菜子油及芥子油进口数据 - 2025年5月中国菜子油及芥子油进口数量为11万吨 同比下降20.3% [1] - 同期进口金额为1.17亿美元 同比下降13.1% [1] - 数据来源为中国海关及智研咨询整理 [3]

股价表现 - 截至2025年8月4日收盘，道道全股价报11.38元，较前一交易日下跌0.61% [1] - 当日成交量为153065手，成交金额达1.74亿元 [1] - 开盘价为11.46元，盘中最高触及11.52元，最低下探至11.28元 [1] 公司概况 - 主要从事食用植物油的生产与销售业务，产品包括菜籽油、大豆油、玉米油等 [1] - 公司总部位于湖南岳阳，是国内主要的食用油生产企业之一 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入27.92亿元，同比增长1.16% [1] - 2025年上半年实现净利润1.81亿元，同比增长563.15% [1] - 原材料成本下行带动盈利能力修复，渠道拓展成效显著 [1] 股东结构 - 截至7月31日，公司股东户数较上期减少7.72%，筹码集中度有所提升 [1] 资金流向 - 8月4日主力资金净流出1250.80万元，占流通市值的0.39% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入4160.43万元，占流通市值的1.28% [1]

业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收27.92亿元，同比增长1.16% [1] - 归母净利润1.81亿元，同比增长563.15% [1] - 扣非后归母净利润1.57亿元，同比增长428.51% [1] 盈利能力 - 综合毛利率提升2.32个百分点至11.65% [1] - 核心产品包装油毛利率提升0.89个百分点至15.67% [1] - 粕类毛利率提升1.23个百分点至5.40% [1] 核心业务 - 包装油业务实现收入17.51亿元，同比增长20.53% [2] - 食品加工作业销售量达17.09万吨，同比增长24.19% [2] - 线上直销收入同比增长23.64% [2] 渠道建设 - 经销商数量净增92家至1397家 [2] - 推出高油酸菜籽油、茶油及芝麻油、藤椒油等调味油新品 [2] 产能布局 - 拟在陕西渭南投资10亿元建设100万吨/年食用油加工项目 [2] - 道道全长沙总部基地项目报告期内投入0.45亿元，累计投入2.28亿元 [2] - 茂名、靖江等生产基地稳定运营 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.7元、0.83元、1.02元 [3] - 2025-2027年对应动态PE分别为16/14/11倍 [3] - 机构预测2025年净利润2.24亿元，2026年2.84亿元，2027年3.50亿元 [5]

文章核心观点 - 中国是全球食用油第一消费大国 人均每日食用油摄入量远超推荐量 人口老龄化加剧和慢性病发病率攀升推动对健康食用油的需求 甘油二酯油因具有减少脂肪堆积和调节血脂等健康优势 市场规模达179.77亿元 同比增长0.21% 行业进入快速发展期 [1][4][15] 发展背景 - 居民生活水平提高使消费者对高端健康食用油支付意愿增强 人均每日烹调油脂消费量远超世卫组织和中国膳食指南推荐量 脂质代谢异常引发慢性病发病率较高 国家卫健委启动"体重管理年"三年行动计划将肥胖防控提升至国家战略高度 [8] 产品特性 - 甘油二酯食用油是以大豆油 菜籽油等为原料 通过脂肪酶催化工艺制成 甘油二酯含量在40%以上 具有促进脂肪氧化 抑制体质量增加 降低内脏脂肪含量 改善血清胆固醇 调节血糖和降低血脂等功能 被国际营养学界称为"脂肪炸弹" [1][2] 发展历程 - 2000年通过美国FDA公认安全物质认证 2001年起在日本和欧美市场流通 2009年被中国卫生部列为新资源食品并制定质量评定标准 2021年国家卫健委新增植物油原料来源 进一步规范行业标准 近两年头部企业推出相关产品 行业进入快速发展期 [4] 产业链分析 - 上游包括大豆油 菜籽油 花生油 玉米油等原料供应商 脂肪酶制剂 水 甘油等辅料供应商及生产设备包装材料供应商 中游为生产企业 下游包括超市 便利店 粮油专卖店 电商等线上线下销售渠道及终端消费者 [10] 目标客群 - 消费者主要包括关注健康的中老年人 患慢性病人群 减脂减重人群和追求健康生活的年轻人 其中中老年群体因慢性病管理需求成为核心用户 占比超80% 2024年中国65岁及以上人口达22023万人 同比增长1.6% 占总人口15.6% 为行业发展提供增长空间 [13] 市场规模 - 2024年甘油二酯食用油行业市场规模达179.77亿元 同比增长0.21% [1][15] 竞争格局 - 行业企业数量较少 市场竞争较为缓和 代表企业包括长寿花食品 脂代科技 善百年食品 九三粮油 永华特医营养 是一健康 关中油坊和益海嘉里金龙鱼等 长寿花食品是国内产业化引领者 打造全球第一条规模化生产线 脂代科技生产工艺达国际顶尖水平 是国内首个突破产线量产95%以上纯度企业 [17][19] 企业分析 - 长寿花食品隶属于山东三星集团 具有年加工玉米胚芽120万吨 年产精炼玉米油45万吨生产能力 脂代科技自研生产工艺国际顶尖 广州市善百年食品科技是专注甘油二酯生产研发的新材料科技公司 设立暨南大学联合研究院共同研发产品 [19][21] 发展趋势 - 消费者健康意识增强将持续推动需求增长 企业将加大市场推广和教育力度 通过科普宣传和产品试用提高认知度 针对不同消费群体开发差异化产品 包括针对中老年和"三高"人群的高纯度产品 针对年轻消费者和家庭用户的价格适中包装便捷产品 以及根据原料来源和脂肪酸组成推出多样化产品类型 [23]

概述 - 甘油二酯食用油（二酯油）是一种特殊食用油 甘油二酯含量在40%以上 以大豆油 菜籽油等为原料 通过脂肪酶催化 经蒸馏分离 脱色 脱臭等工艺制成 [1] - 甘油二酯具有促进脂肪氧化 抑制体质量增加 降低内脏脂肪含量 改善血清胆固醇 调节血糖 降低血脂等多种功能 被国际营养学界称为"脂肪炸弹" [2] 发展历程 - 2000年甘油二酯油通过美国FDA公认安全物质认证 2001年起在日本和欧美市场流通 2009年中国卫生部将其列为新资源食品并制定质量评定标准 为市场推广奠定基础 [4] - 2021年国家卫健委新增以多种食用植物油为原料制成的甘油二酯油 扩大植物油来源 规范行业原料标准 促进产业规范化发展 [4] - 近两年多家油企密集发布《甘油二酯油》企业标准 益海嘉里等头部企业推出相关产品 行业竞争加剧 市场规模迅速扩大 进入快速发展期 [4] 发展背景 - 中国人均每日烹调油脂消费量远超世界卫生组织和中国居民膳食营养指南推荐量 脂质代谢异常引发的慢性病发病率较高 对健康食用油需求迫切 [8] - 国家卫生健康委员会启动"体重管理年"三年行动计划 将肥胖防控提升至国家战略高度 消费者健康意识增强 更倾向于选择具有减少脂肪堆积 调节血脂等功效的二酯油 [8] 产业链 - 行业上游包括大豆油 菜籽油 花生油 玉米油等原料供应商 脂肪酶制剂 水 甘油等辅料供应商以及生产设备和包装材料供应商 [10] - 行业中游为甘油二酯食用油生产企业 行业下游包括超市 便利店 粮油专卖店 电商等线上线下销售渠道以及终端消费者 [10] - 消费者主要包括关注健康的中老年人 患有"三高"等慢性疾病的人群 减脂减重人群 追求健康生活的年轻人 其中中老年群体因慢性病管理需求成为核心用户 占比超80% [13] - 2024年中国65岁及以上人口数量达22023万人 同比增长1.6% 占全国人口总数15.6% 老年人口持续增加为行业发展带来广阔增长空间 [13] 市场规模 - 中国是全球食用油第一消费大国 人均每日食用油摄入量远超推荐量 人口老龄化加剧 高血压 糖尿病 高胆固醇血症 肥胖等疾病发病率逐年攀升 对健康食用油需求迫切 [15] - 甘油二酯油具有减少脂肪堆积 调节血脂等健康优势 契合消费者对健康饮食的追求 市场需求逐年递增 市场规模不断扩大 [15] - 2024年甘油二酯食用油行业市场规模达179.77亿元 同比增长0.21% [15] 竞争格局 - 与大众油品相比 甘油二酯食用油相关企业数量较少 市场竞争较为缓和 [17] - 代表企业包括长寿花食品股份有限公司 脂代科技（北京）有限公司 广州市善百年食品科技有限公司 九三粮油工业集团有限公司 广州永华特医营养科技有限公司 是一健康科技有限公司 陕西关中油坊油脂有限公司 益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司等 [17] - 长寿花食品是国内甘油二酯食用油产业化引领者 打造全球第一条规模化甘油二酯油生产线 [17][19] - 脂代科技自研生产工艺达国际顶尖水平 是国内首个突破产线量产95%以上纯度甘油二酯油的企业 [17] - 九三粮油工业集团年加工大豆能力1350万吨 年生产食用油247万吨 蛋白饲料1080万吨 销售收入稳定在450亿元左右 进出口贸易总额超40亿美元 [18] - 益海嘉里金龙鱼2024年11月进博会首次设立大健康展区 多款新品首发亮相 包括广受减重人群关注的甘油二酯产品 [18] 企业分析 - 长寿花食品始建于1997年 在山东 辽宁铁岭 内蒙通辽 鄂尔多斯等地建设五大原料加工基地 在本部 浙江杭州 广东广州建有精炼灌装生产基地 年加工玉米胚芽120万吨 年产精炼玉米油45万吨 小包装年灌装45万吨 [19] - 广州市善百年食品科技是一家专注甘油二酯生产 研发 多场景应用的新材料科技公司 是中国二酯食用油开创者 设立暨南大学善百年先端食品联合研究院 共同研发推出二酯食用油 [21] 发展趋势 - 消费者健康意识不断增强 对健康食用油需求持续增加 甘油二酯油因减脂 调节血脂等健康特性将被更多消费者认识和接受 [23] - 企业将加大市场推广和教育力度 通过科普宣传 产品试用等方式提高消费者对其营养价值和功效的了解 进一步扩大市场需求 [23] - 企业将针对不同消费群体开发差异化产品 针对中老年人 "三高"人群推出高纯度 高功效产品 针对年轻消费者和家庭用户推出价格适中 包装便捷产品 根据原料来源 脂肪酸组成等推出不同类型二酯油 满足多样化需求 [23]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入27.92亿元 同比增长1.16% [1][3] - 归母净利润1.81亿元 同比增长563.15% [1][3] - 扣非净利润1.57亿元 同比增长428.51% [1][3] - 归母净利润和扣非净利润均超过2024年全年水平（2024年扣非净利润1.22亿元）[1][3] 盈利能力改善 - 毛利率达11.65% 创七年来同期新高 [1] - 包装油销量增长叠加原材料价格回落推动毛利率提升 [1][4] - 2023-2024年归母净利润连续高增长：2023年0.76亿元（+118.13%）、2024年1.77亿元（+133.5%）[3] 成本费用控制 - 期间费用总额1.12亿元 同比减少42.34%（2024年同期1.94亿元）[5] - 销售费用6155.58万元 同比下降27.26% [5] - 财务费用104.4万元 同比下降98.28% [5] - 研发费用284.36万元 同比下降26.35% [5] - 管理费用微增4.15%至4625.78万元 [5] 市场渠道建设 - 经销商总数达1397家 较上半年新增92家 [5] - 终端网点覆盖约83万个 [5] - 销售模式以经销商为主 辅以线上渠道拓展 [5] 股价与股东回报 - 2025年初至7月底股价从8.13元/股涨至11.45元/股 涨幅40.84% [2][5] - 拟实施中期分红：每10股派现1.76元 合计派发现金红利6053.84万元 [6] 历史业绩回顾 - 2020-2022年连续亏损：归母净利润分别为-0.76亿元、-1.92亿元、-4.18亿元 [3] - 2023年起营业收入下滑但盈利改善：2023年营收70.01亿元（-0.39%）、2024年59.43亿元（-15.12%）[3]

股价表现与发行情况 - 公司今日收盘价为11.45元，跌幅5.61%，总市值39.38亿元，处于破发状态[1] - 公司2017年3月10日上市，发行数量2500万股，发行价47.30元/股，保荐机构为中信建投证券[1] - 2021年11月非公开发行7000万股，发行价11.31元/股，募集资金总额7.917亿元[2] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额11.825亿元，净额11.1664亿元，用于岳阳食用油加工项目、重庆精炼项目及营销网络建设[1] - 非公开发行扣除承销保荐费1010.25万元及其他费用168.24万元后，实际募集资金净额7.799亿元[2] - 两次募集资金合计19.742亿元[3] 利润分配与股本变动 - 2017年半年度利润分配方案：每10股派现4.10元并转增7股，股权登记日2017年10月13日[3] - 2017年度利润分配方案：每10股派现2.30元并转增7股，股权登记日2018年6月7日[3]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入27.92亿元，同比增长1.16% [1] - 归属净利润1.81亿元，同比增长563.15% [1] 产品收入结构 - 包装油营收达17.51亿元，同比提升20.53% [1] - 粕类业务营收6.27亿元 [1] - 散装油业务营收3.82亿元 [1] - 其他业务营收0.33亿元 [1]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入27.92亿元 同比增长1.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.81亿元 同比激增563.15% 超上年全年水平 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润1.57亿元 同比大增428.51% [1] 业务结构分析 - 核心业务包装油收入增长20.53% 毛利率提升0.89个百分点至15.67% [1] - 包装油业务贡献总营收62.71% [1] - 包装油销量同比增长24.19% [2] 渠道建设成效 - 新增经销商92家至1397家 终端网点约83万个 [2] - 线上直销收入同比增长23.64% [2] - 双轨模式夯实市场覆盖 [2] 成本控制成果 - 销售费用同比减少27.26% 源于精细化管理与渠道效率提升 [2] - 财务费用同比大幅下降98.28% 资金管理效率显著提升 [2] 增长持续性 - 一季度净利润同比增长38.63% 上半年整体增速进一步放大 [1] - 二季度延续高质量增长态势 显示盈利动能持续强劲 [1] 战略发展方向 - 作为国内菜籽油细分领域龙头企业 在华中 西南 华东等区域建立稳固市场地位 [2] - 未来将整合研发 营销与管理资源 加速全国布局 [2] - 聚焦主业拓展高端健康油脂品类 提升经销商服务能力与线上渗透率 [2] - 强化原材料成本控制与套期保值管理 持续释放增长潜力 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入27.92亿元，同比增长1.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，同比增长563.15% [1] - 拟每10股派发现金红利1.76元(含税)，不进行公积金转增股本 [1] 业务运营 - 公司聚焦主业，包装油销量同比有较好增长 [1] - 主要原材料综合采购成本下降，产品综合销售毛利率及包装油毛利率同比增长 [1]