消费金融公司不良贷款转让加速 - 上半年15家消费金融公司通过银登中心挂牌110期不良贷款项目 总规模超300亿元 大幅超出往年同期 [1][2] - 招联消费金融以85.32亿元未偿本息规模成为年内最大挂牌方 前5家公司合计占比达八成 [2] - 南银法巴消费金融挂牌单笔30.69亿元资产包创年内记录 平均授信2.42万元 逾期达6.3年 转让价仅0.1折 [3] 不良贷款处置新趋势 - 出现"未诉即卖"新变化 核销后直接打包转让占比提升 中银消费金融55期项目中199户均为未诉状态 [1][4] - 处置环节简化可降低催收诉讼成本 避免资产贬值 同时快速回笼资金缓解资本压力 [1][5] - 核销后转让相比核销前出表效率更高 资金回收更快 符合监管鼓励市场化处置政策导向 [5] 行业资产质量与业绩表现 - 头部公司不良率持续攀升 中银消费金融从2022年2.8%升至2024年3.56% 不良规模增至27.92亿元 [6] - 招联消费金融不良率三年间从1.83%升至2.45% 兴业消费金融从1.9%增至2.49% [6] - 2024年22家公司净利润增长 8家下滑其中6家跌幅超50% 行业盈利格局趋于均衡 [6][7] 行业发展前景 - 融资渠道拓宽和牌照价值凸显 在扩内需政策下仍具发展机遇 [7] - 盈利压力导致资本内生能力弱化 股东增资力度减小 未来资本补充需关注 [7]

资本市场改革与科技创新 - 上交所将扎实推进科创板"1+6"改革举措 加强政策解读以增强制度吸引力和竞争力 促进科技创新与产业创新深度融合 [1] - 沪市高研发投入公司平均市盈率达45 51倍 中位数56 50倍 显著高于中低研发投入公司(18 67倍/9 79倍) 体现资本市场对科技企业长期技术积累的定价逻辑 [1] - 深交所计划从优质创新企业上市、股债融资便利度、并购重组支持等方面推进创业板改革 强化服务创新成长企业的功能定位 [2] 板块差异化改革方向 - 深交所创业板改革强调"三个突出"：服务国家战略全局 解决市场堵点问题 实现多层次资本市场协同发展 形成差异化制度安排 [2] - 北交所将优化创新型中小企业评价体系 重点支持符合国家战略的优质成长型企业 同时严把准入关提升上市公司质量 [3] - 港交所18C机制为科技企业赴港上市开辟路径 目前超30家A股公司递交H股申请 另有20余家公布H股上市计划 [3] 市场动态与融资表现 - 2025年香港股票市场融资额超440亿美元 其中IPO融资达140亿美元 涉及40余家上市公司 [4] - 香港IPO活跃板块集中在消费零售(占比未披露)、高科技、新能源及医疗四大领域 [4] - "A+H"上市模式成为关键趋势 宁德时代等企业已完成H股上市 [3]

缤纷夏日消费季活动安排 - 福建省商务厅聚焦八大重点促消费领域，包括以旧换新、入境消费、外贸优品、福建有口福、美好生活、欢乐假期、网络惠购、新能源汽车消费 [1] - 全省商务系统将组织开展超1000场促消费活动，政、企、协、银多方联动 [1] - 活动旨在丰富夏季消费活动，打造夏季消费场景，激发夏季消费热潮 [1] 以旧换新政策 - 落实好家电、家装板块扩围补贴品类，实现以"两新"带"两优" [4] - 完善预拨付机制，简化审核拨付流程，及时高效兑现补贴优惠 [4] - 有序有效使用资金，关注社会舆情，积极回应消费者诉求 [4] 入境消费促进措施 - 积极落实离境退税"即买即退"政策，加快推进扩商店、增商品、优服务工作 [7] - 推动福建特色商品通过退税商店走向国际市场，展示福建名片 [7] - 目前全省退税备案商店数量已达114家，其中"即买即退"门店40家 [7] - 境外游客购物满200元人民币即可申请办理离境退税 [7] 外贸优品推广 - 推动淘宝、京东等平台举办电商对接会超30场，共有430多家外贸企业、5万多款商品参与 [10] - 省级安排专项资金支持各地举办"外贸优品福建行"活动 [10] - 推动各地组织外贸优品"进校园、进部队、进社区、进企业、进机关"活动 [10] 餐饮消费促进 - 推动各地开展"一县一桌菜""八闽美食嘉年华""跟着电影品美食"等系列活动 [12] - 继续推进发放"福建有口福"餐饮消费券4000万元 [12] - 7-8月将组织举办全省餐饮行业技能竞赛、第三届国际丝路美食大会、大黄鱼宴等活动 [12] 服务消费促进 - 组织开展"服务消费季"系列促消费活动，聚焦餐饮住宿、家政服务、养老托育、文娱旅游、体育健康等服务消费领域 [14] - 打造美好生活嘉年华、"一路山海一路歌"、"'十、百、千'八闽名赛"、"跟着赛事去旅行"、闽货华夏行等促消费活动矩阵 [14] - 培育"美食+""旅游+""体育+""演艺+""会展+""电影+"等融合消费场景 [14] 欢乐假期消费 - 定期推出消费指南，联动特色商业街区、大型商业综合体等推出夏季新品折扣、入学礼包等优惠 [16] - 鼓励地方推出"夜消费地图"，打造夜经济地标 [16] - 开展暑期嗨玩、避暑康养、啤酒嘉年华等夏日消费活动 [16] 新能源汽车消费 - 依托汽车城、商圈、特色商品展销等，举办新能源汽车消费季系列活动 [21] - 创新打造汽车改装、传统经典车、房车露营、汽车赛事等多样化汽车后市场消费场景 [21] - 依托现有加油站，打造集车辆销售维保、停车补能、餐饮住宿等功能于一体的乡镇汽车驿站 [21]

厂商与经销商关系 - 公司通过构建透明互信的厂商关系体系，成功实现从区域品牌到全国市场的跨越，拥有3000多个营销团队和百万网点布局 [1] - 开放生产基地让经销商直观感受全自动化无菌生产线和机器人码垛系统，增强合作信心 [1] - 将传统厂商交易关系升级为长期共赢的伙伴关系，使经销商成为"市场共建者"而非仅"销售执行者" [5] 产能布局与供应链 - 第三基地总投资10亿元，规划16条全自动无菌生产线，年产能60万吨 [3] - 园洲一厂年产能30万吨，福田二厂40万吨，总年产能将达130万吨 [3] - 产能扩张保障供应链稳定性，使经销商可专注于渠道深耕，年营收预计超50亿元 [3][5] 产品战略与市场趋势 - 新基地聚焦咖啡、椰子汁、植物蛋白等大健康饮品，契合消费升级趋势 [5] - 通过产能扩张与产品创新双轮驱动，为经销商提供更丰富产品矩阵 [5] - 130万吨年产能为全国化布局奠定基础，吸引优质合作伙伴 [6] 品牌发展策略 - 展示研发实力与共享产能规划，强化经销商对品牌后端支撑的信心 [1][5] - 确定性的产能保障和共赢合作模式在不确定市场中形成差异化竞争力 [6] - 厂商利益深度绑定的模式成为行业突围新范本 [5][6]

跨境电商转型 - 国内拖鞋生产企业前一年开始布局跨境电商 试水东南亚和俄罗斯市场并初见成效 目前寻求精细化运营突破瓶颈 [1] - 行业竞争加剧背景下 企业采取"打得过就深耕 打不过就转型"的灵活策略 [2][3] 义乌商人市场拓展 - 义乌商贸城商户因关税影响主动学习阿拉伯语 西班牙语等小语种 55岁商户通过晨练和夜校掌握多国语言 建立稳定客户群 [7][9][10][11][12][13] - 行业呈现"三年丰三年欠"周期特征 商户通过开拓新兴市场应对传统渠道萎缩 [14][15] 小家电产业转移 - 惠州小家电经营者因电商冲击转战越南市场 首月收益达国内年收入水平 复制20年前中国市场的经营模式快速打开渠道 [16][17][19][20][21][22][23] - 行业下行期采取"树挪死 人挪活"策略 通过产业转移寻找新增长点 [24][25][26] 广告行业创新 - 广州地铁推出个人广告投放业务 单价降至数百元/5天 创意内容占比达10%-20% 带动2024年上半年广告收入逆势增长 [34][35][36][39][41] - 行业整体下滑期通过降低门槛 增加趣味性内容提升广告关注度 [33][37][40] 冷库行业竞争策略 - 冷库行业陷入价格战 某企业选择收缩衍生业务 专注维护核心客户 采取"比谁亏得少"的生存策略 [54][55][56][57] - 行业低谷期通过控制成本 保持现金流等待市场复苏 [58][59][60][61] 跨行业经营案例 - 美国建筑师在大萧条期间跨界从事洗衣等杂工 后抓住联邦住宅管理局机遇成为首席建筑师 [48][49][50][51] - 亚马逊CEO提出"关注不变要素"的经营哲学 强调在不确定环境中保持战略定力 [62][63][64]

新邮市场现状 - 新邮市场持续低迷 尽管发行方采取打折策略 但市场反应依旧冷清 [1][4] - 集邮圈交易活动保持活跃 但关注点转向"邮品加工"而非单纯邮票 [2][14] - 市场现象反映供需失衡 发行方未能满足集邮者需求转变 [3][15] 营销策略问题 - 打折策略未达预期效果 反而暴露供过于求的市场现实 [4] - "饥饿营销"策略引发质疑 限量发售可能加剧集邮者不满 [8][10] - 复杂预约程序与实名认证导致老年集邮者流失 [12][13] 需求转变特征 - 集邮者偏好从"裸票"转向具有加工价值的邮品 如实寄封片、邮戳加持等 [6][7][16] - 市场冷淡与圈内火热形成背离 显示发行方与需求端严重错位 [14][15] 发行方改进方向 - 需从"控制者"转变为"服务者" 重建与集邮者信任关系 [17] - 应增加新邮供应量 优化购买渠道及加盖邮戳等服务 [18] - "放水养鱼"策略有助于集邮文化长期健康发展 [20] 市场前景展望 - 数字化时代需创新供应链 吸引更多爱好者参与 [20] - 通过放开供应、优化服务可重新激活市场潜力 [21]

人民币汇率走势 - 2025年6月26日人民币兑美元中间价升至7.1620，创2024年11月以来新高，在岸、离岸汇率双双突破7.16关口 [1] - CFETS人民币汇率指数从年初102.09降至95.92，跌幅约6%，与对美元汇率走势分化 [1] 升值驱动因素 - 中国经济转型成效显现，2025年前4个月新能源汽车出口同比增长超70% [3] - 美联储降息周期开启，美元指数大幅走弱，市场对进一步降息预期概率超80% [3] - 全球去美元化加速，中俄贸易本币结算占比达92%，中国占一季度全球黄金增持量的21% [3] 经济基本面支撑 - 2025年一季度GDP增速超预期，消费市场显著回暖，"五一"假期国内旅游人次达2.74亿，旅游收入1480.56亿元，同比增长12.8% [4] - 制造业升级成效显著，高端制造业与战略性新兴产业蓬勃发展，出口产品结构持续优化 [4] 行业表现 - 新能源汽车行业出口表现突出，前4个月出口同比增长超70% [3] - 旅游业快速复苏，"五一"假期旅游收入同比增长12.8% [4]

央行货币政策支持重点领域融资 - 央行提出要做好"两重"（重大战略、重大工程）和"两新"（新型消费、新型基础设施）等重点领域的融资支持 [1] - "两重"能稳定投资并带动相关产业发展，"两新"可释放内需潜力并促进消费升级 [1] - 为"两重""两新"提供更多金融支持是政策落地见效的关键 [1] "两重"建设进展及影响 - 各部门加强项目储备，加快地方政府专项债券和超长期特别国债发行使用 [1] - 1-5月基础设施投资同比增长5.6%，增速比全部投资高1.9个百分点 [1] - 基础设施投资对全部投资增长的贡献率为34.5%，较1-4月提高1.9个百分点 [1] - 重大项目建设加速，直接拉动相关产业发展并为经济增长筑牢根基 [2] "两新"政策实施效果 - 消费品以旧换新政策成效显著，拉动绿色、智能、高品质产品消费需求释放 [2] - 设备更新投资带动作用持续显现 [2] - 将推出设备更新贷款贴息政策，降低企业设备更新融资成本 [2] - 政策既促进传统产业设备升级，也为战略性新兴产业创造更好发展环境 [2] 未来展望 - "两重""两新"融资服务将持续优化，为经济高质量发展提供金融支撑 [3]

上市进展 - 公司获证监会上市辅导备案 辅导券商为中信证券 有望成为A股首家AI终端生态企业 [1] - 上市辅导工作安排于2026年1月至3月完成 [1] - 公司于2024年12月28日完成股份制改造 名称变更为"荣耀终端股份有限公司" [1] - 公司成立于2020年4月1日 注册资本322.39亿元 法定代表人为吴晖 [1] 股权结构 - 控股股东深圳市智信新信息技术有限公司直接持有公司49.55%股份 [1] - 股东超过20家 包括地方国资、运营商、经销商、供应商及第三方资本 [1] - 主要股东包括中国移动、中国电信、中金资本旗下基金、中国国新控股关联企业、特发基金等 [1] 行业定位 - 公司所处行业为计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 中国前五大手机厂商之一 2023年末宣布将通过首发上市方式进入资本市场 [1] 战略转型 - 新任CEO李健推动"阿尔法战略" 宣布未来5年投入100亿美元布局AI [2] - 公司从手机厂商转型为"AI终端生态公司" [2] - AI战略加速落地 拓展至机器人等前沿领域 [2] 高管变动 - 2025年1月赵明因身体原因辞去CEO职务 [2] - 多位高管陆续离职 包括中国区CMO姜海荣、中国区销售部部长郑树宝等 [2] - 李健于2025年1月17日接任CEO 此前为华为高管 2001年加入华为 [2]

公司概况 - 公司成立于2016年，主要生产车载毫米波雷达，按2024年出货量计是国内第三大车载毫米波雷达供应商 [1] - 公司产品包括前向雷达和角雷达，前向雷达收入占比63.9%，角雷达收入占比35.3% [1] - 公司毫米波雷达产品支持从L0至L2+等不同等级的智驾功能 [1] 客户情况 - 已与20多家汽车业客户接洽，包括多家中国领先OEM，并与数家欧洲领先汽车品牌进行磋商 [1] - 客户集中度高，客户A（一家A+H上市公司）是最大客户 [1] - 深度绑定客户A使公司过去3年业绩增长迅猛 [1] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为0.58亿元、1.57亿元、3.48亿元 [1] - 同期净亏损分别为7917万元、9660万元、2177万元 [1] - 净利润亏损主要原因是过往投资者的赎回负债以及研发开支 [1] 产品与市场 - 车载毫米波雷达是汽车智能驾驶的核心部件 [1] - 行业数据显示近年来车载毫米波雷达价格年降幅超过10% [2] - 公司产品平均售价由2022年每件249元下降至2024年每件184元 [2] 融资与估值 - 2024年5月完成C轮融资后估值为13.2亿元 [2] - 港股IPO融资拟用于新技术研究、新应用领域产品开发、测试设备补充和生产线升级等 [2]