红星发展股价表现 - 公司股价今日上涨3 50%，全天换手率24 76%，成交额12 20亿元，振幅5 85% [2] - 近半年累计上榜龙虎榜5次，上榜次日股价平均涨1 77%，上榜后5日平均跌2 26% [3] - 今日主力资金净流出1 29亿元，其中特大单净流出7201 94万元，大单资金净流出5653 26万元 [3] - 近5日主力资金净流入4324 80万元 [3] 龙虎榜交易数据 - 营业部席位合计净卖出2373 39万元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交2 60亿元，买入成交额1 18亿元，卖出成交额1 42亿元 [2] - 第一大买入营业部为华泰证券上海宝山区牡丹江路证券营业部，买入金额3583 76万元 [2] - 第一大卖出营业部为浙商证券杭州五星路证券营业部，卖出金额4279 54万元 [2] 财务数据 - 一季度实现营业收入5 33亿元，同比增长8 15% [3] - 一季度实现净利润2931 03万元，同比增长362 50% [3] 买卖营业部明细 - 买二：中国国际金融上海分公司，买入2665 37万元 [3] - 买三：东方财富证券拉萨东环路第二证券营业部，买入2505 85万元 [3] - 买四：瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部，买入1717 20万元 [3] - 买五：国信证券深圳泰然九路证券营业部，买入1341 31万元 [3] - 卖二：长江证券聊城东昌西路证券营业部，卖出4236 91万元 [3] - 卖三：瑞银证券上海浦东新区花园石桥路第二证券营业部，卖出2377 49万元 [3] - 卖四：中信证券上海浦东新区东方路证券营业部，卖出1705 74万元 [4] - 卖五：东莞证券四川分公司，卖出1587 18万元 [4]

2025.06.16-06.20 纯碱、玻璃 期货品种周报 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 01 P A R T 纯碱期货 纯碱期货处于震荡阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周纯碱期货市场整体呈现震荡偏弱走势。从供应端来看，行业开 工率维持高位，部分检修装置逐步恢复，新增产能如连云港碱业、 湖北双环等在5-6月陆续投产，华昌化工点火运行、海化老厂计划 复产，行业开工负荷提升；需求方面，下游行业采购意愿偏弱，仍 主要以刚需补库为主，观望情绪浓厚。当前市场缺乏实际驱动，基 本面过剩逻辑仍存，预计纯碱期货价格仍将维持弱势震荡走势。 2 建议观望 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 上周纯碱期货市场呈震荡偏弱走势，国内纯碱装置运行恢复 使供应量维持高位，而下游采购意愿偏弱、成交活跃度不高， 叠加当前库存处于历史高位、供需格局偏宽松，预计价格仍 将维持弱势震荡。预期纯碱2509运行区间1150-1300，可考虑 空仓观望。 n 本周策略建议 上周纯碱期货震荡偏弱，供应端开工率高、新增产能投产致 负荷提升，需求端刚需补库为主、观望浓厚 ...

战略转型 - 公司从传统煤化工龙头转型为绿色高端化工标杆，以"生态优先、绿色发展"为核心理念[1] - 2024年入选山东省绿色低碳高质量发展支柱型雁阵集群"头雁企业"[2] - 确立"绿色化工、生态恒升"环保理念和"固碳增值、降碳提效"低碳发展理念[2] - 提出"内涵式发展"理念，坚持资源集约与绿色战略并重[2] 业务布局 - 形成化学肥料、基础化学品、化工新材料、新能源材料四大产业集群[3] - 高端溶剂项目投产后碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯产能跃居国内首位[3] - DMF产品国内市场占有率达40%，成为全国制造业单项冠军产品[3] - 2024年新能源新材料营收占比超50%，高端化工产品利润贡献率突破60%[3] 技术创新 - 开发"一头多线"柔性多联产工艺，形成大型化工装置园区化精益运行模式[7] - 万元产值综合能源消费量较行业平均水平降低20%以上[8] - 2024年回收己二酸副产物氧化亚氮近2万吨，创造近亿元收益[8] - 与华能德州电厂合作"蒸汽热源项目"，年减少燃煤约8万吨[8] 节能降碳 - 万元产值综合能源消费量较五年前下降42%，相当于年减少标准煤16万吨[12] - 煤制合成氨、煤制甲醇、醋酸3个产品连续12年获评全国能效领跑者[12] - 2024年完成8类产品碳足迹认证，万元产值二氧化碳排放量较2020年下降33%[13][14] - 氮氧化物排放强度较2020年下降43.5%[14] 研发投入 - "十四五"以来研发投入超40亿元，新增专利160余项[13] - 2024年新获专利授权31项，其中1/3聚焦绿色节能与提质增效技术[13] - 投资2.8亿元建设科技研发园，打造绿色技术孵化核心引擎[13] 循环经济 - 将炉渣加工为建材产品，2024年生产外售8600万块砖[14] - 建有10套污水处理设施和高效环保治理设施[14] - 安装10台环境空气在线监测设备，实现污染物实时监控[19] 数字化转型 - 建设园区安全环保应急管控平台和生产管控一体化智能平台[15] - 实现安全、环保、应急一体化管控，提升运营效率[15] - 运用安全生产大数据智能分析、全场景三维可视化等新技术[14]

核心观点 - 公司以"碳路同行，创新共赢"为主题参展上海碳中和博览会，围绕新能源、新原料、新技术三大板块展示低碳技术与解决方案 [1] - 公司发布"制胜有道"战略，计划到2030年将"可持续未来解决方案"销售额占比从41%提升至50%以上，循环解决方案销售额从50亿欧元增至100亿欧元 [1] - 公司在中国市场重点布局绿色增长，将经济成功与社会责任、环境保护紧密结合 [1][11] 新原料 - 展示Trilon M Max BioBased螯合剂，每千克产品可降低0.96千克二氧化碳排放，通过生物发酵原料和生物质平衡实现减排 [3] - 推出鞋材领域创新解决方案包括聚氨酯Loop回收、生物基材料和单一TPU材料，与KPR尊王合作开发使用Elastopan Loop回收材料的安全鞋 [3] - Acrodur水性胶粘剂使天然纤维复合材料再生成分达75%以上，无甲醛释放且降低VOC排放，已应用于行李箱和座椅等产品 [4][5] 新技术 - 力谋星脲酶抑制剂可减少70%尿素氨挥发损失，每吨处理尿素减少0.65吨二氧化碳当量排放 [7] - 稻未来非转基因耐除草剂直播稻系统通过高效杂草控制减少碳排放 [7] 新能源 - 展示可再生能源行业解决方案，国内生产基地采用可再生能源电力显著降低产品碳足迹(PCF) [9] 数字化解决方案 - 推出与CircularTree共同开发的PACIFIC应用程序，实现PCF数据交换符合Catena-X标准 [10][11]

公司战略与参展概况 - 公司以"碳路同行 创新共赢"为主题参展2025上海碳中和博览会 聚焦新能源 新原料 新技术三大板块[1] - 公司提出"制胜有道"战略 目标2030年将可持续解决方案销售额占比从2023年41%提升至50%以上 循环解决方案销售额从50亿欧元翻倍至100亿欧元[1] - 公司强调中国作为绿色增长关键市场 在华140年持续推动产业创新与可持续转型[1] 新原料领域创新 - Trilon M Max BioBased螯合剂采用生物发酵原料 每千克产品减少0.96千克二氧化碳排放 降低洗涤过程能源需求[3] - 与KPR尊王合作开发Elastopan Loop安全鞋 通过液化技术将聚氨酯废料回收为高质量原料[3] - Acrodur水性胶粘剂使天然纤维复合材料再生成分达75%以上 相比传统胶粘剂实现零甲醛和VOC减排[4] 新技术领域突破 - 力谋星脲酶抑制剂减少尿素氨挥发损失70% 每吨尿素氮肥减排0.65吨二氧化碳当量[6] - 稻未来非转基因耐除草剂系统通过直播稻技术减少碳排放 提升杂草控制效率[6] 新能源与数字化 - 国内生产基地采用可再生能源电力 显著降低产品碳足迹(PCF)[8] - 推出PACIFIC数字化解决方案 实现Catena-X标准下PCF数据自动化交换[9][10] 产业链合作 - 通过展会活动强化产业链协作 推动碳管理与可持续发展技术落地[10]

工业经济运行态势 - 全省工业经济主基调为"稳"，大方向在"进"，1-4月规上工业增加值同比增长7 1%，增速较去年同期提升0 3个百分点 [2] - 41个工业大类行业中35个增加值实现增长，六大优势产业增加值同比增长7 4%，11个市（州）规上工业增加值增速超10% [2] - 高技术制造业增加值同比增长13%，智能制造加速升级 [2] 重点行业表现 - 汽车制造业、化学原料和化学制品制造业1-4月增速达20%以上 [3] - 成都市企业赴欧洲、中东等地签订超60亿元采购合同，眉山锂电、电子信息、医药产业总体增长稳定 [1][2] - 光伏行业获专项政策支持，包括降低融资成本、加快示范应用等 [3] 项目投资与产能释放 - 四川求实铝业年产12万吨铝合金制品项目投产，埃普诺硅碳负极新材料项目一期正式投产 [3] - 乐山赢创与福华合资建设2万吨特种级双氧水项目，广安新签约11个纺织产业链项目 [3] 政府支持措施 - 搭建公交、货车等产销对接平台，推动化工新材料及绿色建材产业链项目落地 [3] - 建设"企业之家"服务体系，闭环解决企业困难，开展常态化服务帮助企业拓市场、保要素 [4] - 组织工业软件供需对接会促成10余家企业签约，支持企业通过参展出海抢订单 [4]

西部矿业调研要点 - 公司对外购原料部分进行50%左右的保值 [1] - 大股东优质资产基本已注入上市公司 [1] - 每年资本开支约30亿，玉龙铜业三期建设资本开支约50亿 [1] - 暂未开展股份回购和股权激励计划 [1] - 战略目标为做强矿山主业、做精冶炼产业，积极拓展资源储备、提升工艺水平 [1] - 玉龙铜矿为斑岩型铜矿，深边部具有较好找矿潜力 [1] - 大股东持股决策基于长期发展前景信心及市场环境考量 [1] 盐湖股份调研要点 - 已构建500万吨/年钾肥产能体系，钾肥分公司承担400万吨/年，其他子公司完成100万吨/年 [2] - 钾肥市场需求预计稳中有升，国际钾肥价格显著上涨 [2] - 中资企业加快海外钾肥产业布局，保障长期稳定供应 [2] - 掌握全品类氯化钾加工技术，国外开采工艺包括浮选法、溶解结晶法等 [2] - 氯化钾、碳酸锂核心产线产能加速释放，新建4万吨/年锂盐一体化项目取得进展 [2] - 锂盐项目采用先进技术，提升锂收率25%，淡水消耗下降47.4%，综合能耗下降50.6% [2] - 探索多元化股东回报方式，保证利润分配政策连续性和稳定性 [2] - 通过精细管理、优化渠道、降低劳务成本等措施压降生产成本 [2] - 中国五矿助力实现央企身份转变，提升核心竞争力 [2] - 深度对接中国盐湖"三步走"发展战略，构建全球影响力的盐湖产业集群 [2] 中机认检调研要点 - 在北京市延庆区实施智能应急装备检测产业园项目，面向低空飞行器等领域，投资不超过5.8119亿元 [3] - 重视市值管理，通过提升经营效率、盈利能力、核心竞争力系统性开展投资者管理工作 [3] - 拥有690名员工，技术岗位人员占65.94%，本科及以上学历员工占86.52% [3] - 制定有竞争力的薪酬政策留住人才 [3] - 计划在新能源车辆认证检测等领域进行战略投资 [3] - 在大湾区、成渝经济区和豫东南等区域进行布局 [3] 上银基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)2264.66亿元，排名33/210 [3] - 资产管理规模(非货币公募基金)1667.35亿元，排名30/210 [3] - 管理公募基金数102只，排名69/210 [3] - 旗下公募基金经理20人，排名67/210 [3] - 最近一年表现最佳产品为上银医疗健康混合A，最新单位净值0.75，近一年增长24.87% [3] - 最新募集产品为上银国证自由现金流指数A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年6月4日至2025年6月24日 [3] 黄金股ETF数据 - 产品代码159562，跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [6] - 近五日涨跌4.29%，市盈率20.76倍 [6] - 最新份额3.8亿份，减少900.0万份，主力资金净流出278.1万元 [6] - 估值分位36.43% [7]

公司调研信息 - 知名私募弘尚资产近期对博苑股份进行了特定对象调研 [1] - 博苑股份2025年一季度研发费用同比上涨 原因是公司持续强化自主研发能力 加大研发投入 以技术创新为核心驱动力 [1] - 公司深化与外部科研机构 高校合作 整合优质资源 加速技术突破与成果转化 [1] - 公司扩大研发团队规模 重点引进高端技术人才 优化研发团队结构 提升整体技术实力 [1] 公司业务与产品 - 博苑股份主要产品为无机碘化物 包括碘化钾 碘酸钾 碘化钠 氢碘酸等 主要应用于医药 农药 饲料 光电材料等领域 [1] - 公司有机碘化物产品三甲基碘硅烷主要应用于医药领域 如头孢类 大环内酯类抗生素生产 [1] - 碘化物产品定价主要参考精碘市场价格 通过与客户协商确定 [1] - 4100吨/年高端有机碘 溴新材料项目中有机碘产品包括邻碘苯甲酸甲酯 碘甲烷 二碘甲烷 三甲基碘化亚砜等高端有机碘化物 [1] 机构背景 - 弘尚资产由公募基金优秀团队和红杉资本联合创建 成立于2013年10月 是红杉资本在中国唯一的权益证券资产管理平台 [2] - 公司凭借优秀业绩和稳健运作 屡获金阳光 金长江及金牛奖等行业大奖 跻身国内知名阳光私募基金公司 [2] - 弘尚资产专注于绝对收益目标的权益类投资策略 以基本面研究驱动的权益类资产管理能力为核心竞争力 [2] - 公司投研团队包括大型基金公司高管 外资投研主管 金牛基金经理 新财富最佳分析师等资深投研大将 [2] - 非投研板块业务带头人全部来自公募基金 具有深厚管理经验和行业影响力 [2] - 公司是中国基金业协会会员 具备投顾资格 [2]

报告核心观点 - 对多个行业和公司进行分析，涵盖宏观经济、策略、地产建筑、农林牧渔等领域，指出各行业发展态势、面临的机遇与挑战，并给出投资建议 [2] 总量研究 宏观经济 - 中美就落实日内瓦会谈共识达成框架，国内宏观政策聚焦经济增长、基建与产业、货币、消费、金融监管和贸易等方面，海外关注伊以冲突升级、特朗普贸易政策新进展和欧央行降息 [6][8][9] - 5月社融规模增长2.3万亿元，信贷总量新增不及预期，结构上企业贷款增速放缓形成拖累，政府债券保持高强度发行，M1同比显著修复 [11][14][15] 策略 - AH溢价回落仍有进一步空间，消费应以盈利增速的边际变化为核心线索，提出行业配置“4 + 1”建议 [19][20][21] 行业公司 地产建筑 - 新房二手房成交面积环比增长，广州全面取消限购限售，预计后续政策积极温和，维持行业“看好”评级 [22] 农林牧渔 - CPI连续4月同比下行，政策或发力提振2025H2猪价，生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [28][30][33] 食品饮料 - 关注百润股份威士忌新品铺货和鸡尾酒改善逻辑，看好魔芋品类未来发展，给出推荐组合 [37][38][39] 医药 - SYS6010治疗NSCLC数据优异，管线布局迈入收获期，2025开启国产流感新药元年，给出推荐标的 [41][68][71] 通信 - 海外OpenAI和Oracle有新动态，国内字节发布多款大模型，持续看好国产AI算力产业链等七大产业方向 [46][48][49] 非银金融 - 关注陆家嘴金融论坛表态，港交所受益于金融开放，给出推荐及受益标的组合 [50][54][55] 计算机 - 看好AI应用和算力投资机会，以及稳定币投资机遇，给出投资建议 [58][59][60] 建材 - 城市更新政策落实到位，关注建材投资机会，给出消费建材、水泥、玻纤、药用玻璃板块的推荐及受益标的 [63] 化工 - 安全事故频出，化工拐点或渐行渐近，2025年中国钾肥大合同价敲定，给出推荐及受益标的 [73][74][76] 电力设备与新能源 - 上汽、长安明确固态电池上车、量产节奏，电池厂商加速全固态技术布局，给出推荐及受益标的 [78][80] 煤炭开采 - 油煤比大幅走扩，煤价拐点渐近，重视煤炭配置，分析动力煤和炼焦煤的价格、供给、库存和需求情况 [85][87]

上海洁达尼龙产业链项目进展 - 上海洁达化学与中国化学华陆公司签约二期项目EPC总承包合同，项目位于上海化学工业区，通过融合英威达技术实现产业链资源化提质利用，目标成为全球规模最大、技术最先进的尼龙一体化产业基地 [1] - 二期项目聚焦己二腈、己二胺副产品资源化利用，计划投资7.1亿元，旨在减少排放并提升附加值 [4] - 一期项目已通过竣工验收，占地206亩，总投资15亿元，包括12万吨/年己二胺、12万吨/年尼龙66及改性树脂切片产能，依托英威达上海40万吨/年己二腈产能 [2] 尼龙产业链技术布局 - 一期项目采用神马低压法己二胺生产技术（12万吨/年）和英威达尼龙66聚合技术，均为国内/国际领先的自主知识产权工艺 [3] - 三期项目将建设高温尼龙和民用纺丝尼龙聚合产能，配套工程塑料产线，形成完整产业链 [4] 尼龙材料技术研讨会内容 - **高温尼龙树脂**：涵盖分类定义、特性表征及改性工艺，由上海北风新材料副总经理主讲 [8] - **玻璃纤维增强技术**：分析润滑剂、增韧剂等助剂对PA66/PA6性能影响，DT新材料专家顾问分享 [8] - **无卤阻燃剂应用**：探讨分类优势及加工温度等使用建议，由寅源新材料总经理解析 [9] - **抗老化解决方案**：天津利安隆技术总监讲解热老化/光老化机理及系统应对方案 [9] - **改性工艺**：克劳斯玛菲工艺负责人详解高温尼龙双螺杆挤出工艺及典型配方优化 [11][12] 行业技术发展趋势 - 玻璃纤维在尼龙复合材料中的应用方向包括纤维直径、浸润剂体系优化等，泰山玻璃纤维副总工提出未来研究重点 [8] - 低场核磁技术作为高分子检测新选择，苏州纽迈案例分享国际质控标准 [9] - 尼龙材料开发难点聚焦激光焊接、螺杆设计优化等实际问题，DT新材料专家顾问进行案例解答 [12]