量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 本报告为市场监测日报，未涉及具体的量化选股模型或多因子模型。报告主要展示和计算了一系列用于监测市场状态、情绪和资金流向的量化指标。 量化因子与构建方式 报告涉及多个用于市场监测的量化指标，可视为市场状态因子或情绪因子。 1. **因子名称：封板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算盘中触及涨停且最终成功封住涨停板的股票比例，来反映市场追涨资金的强度和涨停板的可靠性。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出盘中最高价达到涨停价的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出收盘价仍为涨停价的股票。 4. 计算封板率，公式为： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ [16] 2. **因子名称：连板率** [16] * **因子构建思路**：通过计算连续两日收盘涨停的股票占昨日涨停股票的比例，来反映市场短线炒作的延续性和赚钱效应。[16] * **因子具体构建过程**： 1. 筛选上市满3个月以上的股票。[16] 2. 在指定交易日，找出前一日（T-1日）收盘涨停的股票集合。 3. 在上述股票集合中，找出当日（T日）收盘也涨停的股票。 4. 计算连板率，公式为： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ [16] 3. **因子名称：大宗交易折价率** [27] * **因子构建思路**：通过计算大宗交易成交总额相对于其市值的折价比例，来反映大资金的投资偏好和减持意愿，折价率高通常意味着卖出方让利较多或接盘方要求较高的风险补偿。[27] * **因子具体构建过程**： 1. 获取指定交易日所有大宗交易的成交数据，包括每笔交易的成交金额和成交数量。[27] 2. 计算大宗交易总成交金额。 3. 计算大宗交易成交份额按当日收盘价计算的总市值。 4. 计算折价率，公式为： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ [27] 4. **因子名称：股指期货年化贴水率** [29] * **因子构建思路**：通过计算股指期货主力合约价格相对于现货指数的基差，并进行年化处理，来反映市场对未来走势的预期、对冲成本以及市场情绪。升水（正基差）通常表示市场预期乐观或对冲需求低，贴水（负基差）则相反。[29] * **因子具体构建过程**： 1. 选定标的指数（如上证50、沪深300等）及其对应的股指期货主力合约。[29] 2. 计算基差：基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格。[29] 3. 计算年化贴水率，公式为： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ [29] * **公式说明**：公式将基差率（基差/指数价格）年化，以方便不同期限合约之间的比较。其中250为一年中大约的交易天数。[29] 模型的回测效果 报告未涉及量化模型的回测效果。 因子的回测效果 报告未提供上述因子的历史回测表现（如IC、IR、多空收益等）。报告主要展示了这些因子在特定交易日（2026年1月30日及附近日期）的截面或时间序列取值，用于描述当日市场状态。 1. **封板率因子**，2026年1月30日取值：65%[16] 2. **连板率因子**，2026年1月30日取值：10%[16] 3. **大宗交易折价率因子**，2026年1月29日取值：7.58%[27]；近半年以来平均值：6.93%[27] 4. **股指期货年化贴水率因子**，2026年1月30日取值及历史分位点：[29] * 上证50股指期货：年化升水率 2.11%，处于近一年来92%分位点[29] * 沪深300股指期货：年化升水率 0.85%，处于近一年来90%分位点[29] * 中证500股指期货：年化贴水率 0.84%，处于近一年来94%分位点[29] * 中证1000股指期货：年化升水率 0.60%，处于近一年来98%分位点[29] * **历史中位数参考值（近一年）**：[29] * 上证50：0.65% * 沪深300：3.78% * 中证500：11.11% * 中证1000：13.61%

公司财务数字化建设 - 公司目前暂时没有财务共享中心 [1] - 公司财务共享中心正处于筹建阶段 [1]

稀土的战略价值与核心应用 - 稀土是17种金属元素的统称，是高科技领域无可替代的战略资源，价值堪比黄金，被誉为“工业黄金”[2] - 稀土广泛应用于智能手机的震动马达、摄像头和扬声器等关键部件[2] - 新能源汽车的动力电池和高效电机强力依赖稀土材料[2] - 在高端制造领域，稀土应用于精密仪器、高端机床及军工产品，能大幅提升其他材料的性能[2] - 在医疗领域，稀土是核磁共振仪器等设备的关键材料，对完成精准诊断至关重要[2] - 在国防科技领域，稀土是军用夜视镜、精确制导武器和通信设备的核心材料[5] - 在民生领域，稀土在家电节能和环保技术中发挥着重要作用[5] 中国稀土行业的现状与演变 - 中国稀土储量占全球近36.7%，产量占全球总产量的60%[3] - 行业过去存在恶性竞争，导致宝贵的稀土资源未能体现其价值，即“没卖出‘稀’的价格，只卖出了‘土’的价格”[3] - 经过行业整合与规范，中国稀土行业已实现从乱到治、从分散到集约的转变[3] - 行业正在从“大”走向“强”，从“有”走向“优”[4] 技术突破与产业前景 - 行业在稀土的开采、冶炼和应用技术上取得重大突破，例如提取技术更高效环保或在新材料研发上有新应用[4] - 在全球高科技竞争背景下，掌握稀土资源和先进技术意味着在未来产业发展中占据主动权[4] - 随着新能源、人工智能、工业机器人等新兴产业快速发展，稀土的需求将越来越大[5] - 技术进步将推动更小更轻便的电子产品、续航更长的电动汽车以及更精准的医疗设备的发展[5]

稀土产品价格驱动因素 - 稀土产品价格运行主要受市场供需关系影响 [1] - 近期部分稀土产品价格上涨，一方面是受短期供需关系影响，另一方面与下游消费增长预期和市场情绪等有一定关系 [1] 下游需求增长预期 - 随着新能源、人形机器人、低空经济、风电等下游应用领域的快速发展，以及“两新”“两重”政策的深入推进，国内消费预期仍有较大增长空间 [1] - 预计外需保持基本平稳运行态势 [1] 稀土消费结构 - 从稀土产品消费情况来看，目前以国内消费占据主导地位 [1] - 以稀土永磁材料为例，根据调研数据，2025年我国全年产出量超过35万吨，其中出口量约6万吨，外需占比约17% [1] - 公司出口产品占整体销量的比例很小 [1] 具体产品价格表现与需求支撑 - 以镧铈为例，近年来镧铈产品价格持续走高，其中铈金属表现尤为突出 [1] - 铈金属价格走高得益于其凭借技术突破和成本优势对镨钕形成替代所带来的下游需求的支撑 [1]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月30日当周，中证石化产业指数上涨1.6%，而中证稀土产业指数下跌3.7% [1] - 化工行业ETF易方达（516570）在当周前四个交易日合计获得超过5亿元人民币的资金净流入 [1] - 从更长周期看，截至2026年1月30日，中证石化产业指数近1年累计上涨50.7%，近5年累计上涨8.3%，基日以来年化涨幅为0.8% [6][7] - 同期，中证稀土产业指数近1年累计大幅上涨95.8%，近5年累计上涨113.1%，基日以来年化涨幅达8.7% [6][7] 行业基本面与前景展望 - 中国银河证券观点认为，2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，供给端因“反内卷”及海外落后产能出清有望收缩 [1] - 需求端方面，“十五五”规划建议“坚持扩大内需”，叠加美国降息周期开启，有望打开化工品需求空间 [1] - 基于供需双底基本确立及政策预期催化，该机构判断化工行业可能在2026年迎来周期拐点向上，并开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击” [1] 指数构成与产品概况 - 中证石化产业指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，其中基础化工、石油石化行业占比约90% [4] - 中证稀土产业指数由A股中涵盖稀土开采、加工、贸易和应用的38只股票组成 [4] - 全市场跟踪中证石化产业指数的ETF有2只，跟踪中证稀土产业指数的ETF有4只 [4] - 存在低费率ETF产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4] 估值指标说明 - 指数市净率（PB(LF)）的计算公式为成分股总市值之和除以成分股净资产（最新报告期）之和 [5] - 该估值指标适用于固定资产数量较大、账面价值较稳定或盈利周期性波动的企业 [5] - 指数市净率分位数指该指数历史市净率低于当前市净率的时间占比，分位低表示估值相对便宜 [5] - 中证石化产业指数自2009年7月22日发布，中证稀土产业指数自2015年3月2日发布，其可查询估值记录自2016年3月18日起 [5]

稀土市场价格异动 - 氧化钕价格在1月23日至28日间每吨上涨近5万元，中间价从68.3万元/吨急速拉升至73.25万元/吨，周涨幅超过7% [1][3] - 氧化镨价格从68.37万元/吨涨至73.25万元/吨，金属钕从82.75万元/吨上涨至87.37万元/吨 [3] - 截至1月28日，氧化钕均价较去年年末涨幅已达20.08% [4] - 稀土精矿价格已连续第六个季度上调，创下2023年3月以来的新高 [5] 新兴与核心需求驱动 - 钕铁硼永磁材料是高端制造的关键，每台人形机器人约需2-3公斤高性能钕铁硼材料 [6] - 中信证券预测，到2035年，仅人形机器人和低空经济领域对钕铁硼的需求量有望增至3.3万吨，占总需求的5.5% [7] - 在低空经济领域，采用稀土永磁电机可使系统效率提升15%-20%，同时减轻整体结构重量 [7] - 新能源汽车仍是需求基本盘，每辆电动车需要约2-3公斤钕铁硼 [7] - 中信建投预测，2026年全球新能源汽车产量将突破2600万辆，对应钕铁硼需求将达6.6万吨 [7] 供应端系统性收紧 - 2025年中国稀土开采指标同比增速仅为5.9%，远低于市场预期 [7] - 缅甸政局动荡导致其稀土出口量已降至峰值水平的20%-25% [8] - 越南自2026年1月起已全面禁止稀土原矿出口 [8] - 中国掌握全球92%的稀土冶炼分离产能，技术壁垒使主导地位短期内难以撼动 [8] - 中国对稀土产业管控精细化，2024年10月《稀土管理条例》实施，2025年8月《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》出台 [8] 产业链成本传导与影响 - 钕铁硼永磁材料制造商原材料成本占总成本的70%-80% [9] - 成本压力传导至下游电机厂商，如精密伺服电机、新能源汽车驱动电机、风机直驱系统 [10] - 工业机器人制造商面临自行消化成本或向终端用户传导价格的两难选择 [11] - 稀土原材料价格上涨10%，可能导致中高端智能手机成本增加0.5%-1%，新能源汽车成本增加0.8%-1.5% [13] - 成本压力可能改变产品定价策略，加速材料替代研发，一些企业已开始寻找铁氧体等替代材料 [14] 全球资源博弈与未来展望 - 美国通过《国防生产法案》推动本土稀土产业链建设，日本加速供应来源多元化 [15] - 中国通过出口管制和开采配额强化战略掌控，2025年4月对部分中重稀土实施出口管制 [15] - 中国稀土冶炼分离纯度已达到99.999%，远超欧美国家的99.9%，构成技术优势壁垒 [15] - 中信证券研究显示，2030年全球稀土供需缺口可能高达14万吨 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市具有长期配置价值，2026年有降准空间，降息外部汇率贬值约束暂无，内部约束方面再贷款利率已下调，当前10年国债收益率为1.83%，有长期投资价值，短期或因投资者风险偏好较高而波动 [12] - A股短期投资者风险偏好高企，可顺势而为，关注卫星、商用航天、军工等4个方向机会 [13] - 大宗汇率方面，美元在美联储降息周期中或继续贬值，人民币兑美汇率升值幅度或相对较低，金、银、铜、油等大宗可能继续涨价 [14] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 美股三大指数与恒生指数下跌，过去一周（20260119 - 20260125）纳斯达克、标普500指数、道琼斯工业平均指数分别变化 - 0.06%、 - 0.35%、 - 0.53%，恒生指数变化 - 0.36% [4] - A股大市值跌小市值涨，成长板块多数上涨，过去一周wind全A指数变化1.81%，中证A100、沪深300等指数有不同变化，从板块风格看，沪市中蓝筹下跌、成长上涨，深市蓝筹与成长均下跌，北证50指数变化2.60% [5][6] - 地产链、黄金、光伏与航空航天等领涨，30个中信行业24个行业上涨，6个行业下跌，领涨的为建材等行业，涨幅大于5.0%，黄金等ETF表现领先，周涨幅在5%以上 [6] - 过去一周我国中长久期国债收益率下降，10年期国债期货主力合约较2026年1月16日上涨0.12%，10年国债活跃券收益率较2026年1月16日下降1.26BP至1.8298%，3年及以上期限品种收益率下降 [7] - 美债收益率涨跌互现，截至2026年1月23日，10年美债收益率较2026年1月16日变化0BP至4.24%，各期限品种收益率涨跌互现 [8] - 美元贬值，人民币兑美元升值幅度较日元、欧元与英镑稍低，过去一周美元指数下降1.88%，美元兑欧元、英镑、日元分别变 - 1.87%、 - 1.89%、 - 1.43%，美元兑离岸、在岸人民币汇率下降 [9][10] - 黄金价格上涨，过去一周伦敦金现货价格上涨7.27%至4946.25美元/盎司，COMEX黄金期货价格上涨7.00%至4936.00美元/盎司，国内黄金价格同样上涨 [11] 投资建议 - 债市方面，认为2026年有降准空间，当前10年国债收益率为1.83%，具有长期投资价值，短期或有波动 [12] - A股方面，建议关注卫星、商用航天、军工等4个方向机会 [13] - 大宗方面，认为美元或继续贬值，人民币兑美汇率升值幅度或相对较低，金、银、铜、油等大宗可能继续涨价 [14]

市场整体表现 - 1月30日早盘A股三大指数上演“过山车”行情，开盘集体杀跌，科创综指盘中跌超2.5%，上证指数、深证成指、创业板指均一度跌超2%，随后走势分化 [1] - 截至午间收盘，沪指报4108.46点，跌1.19%，深证成指跌0.96%，创业板指涨0.8% [2] - 个股跌多涨少，全市场共有3872只个股下跌，1494只个股上涨，27只个股涨停 [3] - 沪深两市半日成交额为1.93万亿元，较上个交易日缩量836亿元 [3] 资源与周期板块重挫 - 资源股是杀跌主力，有色板块大跌8%，工业有色指数盘中下跌9%，黄金股票指数盘中下跌8.7%，A股资源指数、稀土产业指数盘中跌幅达6%，大宗商品指数盘中跌幅超4% [1][5] - 贵金属概念股领跌，晓程科技录得20%跌停，山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等十余只个股录得10%跌停，紫金矿业跌超8% [5][6] - 工业金属概念股普遍跌停，南山铝业、铜陵有色、兴业银锡、江西铜业、中国铝业等均录得大幅下跌 [7][8] - 锂矿板块走弱，金圆股份、威领股份跌停，赣锋锂业跌超7%，天齐锂业跌8% [8][9] - 稀土板块下跌，华宏科技、盛和资源跌10%，北方稀土跌幅达8.7% [9][10] - 消息面上，国际黄金和白银价格上演“过山车”行情，现货黄金一度跌破5200美元关口，1月30日早盘现货黄金最低报5111.96美元/盎司，日跌3.61% [7] 科技与成长板块逆市走强 - 光模块（CPO）概念板块领涨市场，天孚通信涨幅达11.92%，联特科技涨超11%，中际旭创、新易盛涨超4% [1][10][11] - 市场研究机构CignalAI报告显示，受人工智能驱动，2025年数通光模块市场营收预计将超过180亿美元，相干光模块营收接近60亿美元 [11] 其他领涨板块 - 除CPO外，农牧饲渔、旅游酒店、通信设备等板块涨幅居前 [1] - 湖南黄金逆市拉升，开盘一字涨停，一度走出涨停5连板，截至午间收盘涨8.17% [6]

市场行情与指数表现 - 2026年1月30日早盘，稀土永磁概念回调整固，截至10:56，中证稀土产业指数下跌6.48% [1] - 成分股中华宏科技领跌，中色股份、盛和资源、中科磁业、中国铝业跟跌 [1] - 截至2025年12月31日，中证稀土产业指数前十大权重股合计占比60.4% [1] 行业核心观点与驱动因素 - 国泰海通证券持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值，认为其供需紧平衡格局未改 [1] - 稀土价格回升受政策支持与春节前备库需求回暖双重驱动 [1] - 中信证券研报指出，全球稀土资源战略地位持续提升，稀土产业进入高质量发展新时代 [1] 供给与政策分析 - 供给层面受配额管制叠加管制政策影响，刚性逻辑或持续加强 [1] - 出口配额管理趋严 [1] 需求前景与应用领域 - 下游永磁材料在新能源车、风电、机器人等高景气领域渗透率持续提升 [1] - 新能源汽车、人形机器人和低空经济等新兴领域有望成为需求长期高速增长的核心驱动 [1] 供需格局与价格展望 - 预计2026年起全球稀土供需缺口或持续扩大 [1] - 稀土价格或稳中有进，中长期价格支撑坚实 [1] - 产业链盈利能力或持续提升 [1] 投资工具与配置 - 稀土ETF嘉实(516150)紧密跟踪中证稀土产业指数，是一键布局国内稀土产业链的便利工具 [2] - 场外投资者可以通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇 [2] 主要上市公司 - 中证稀土产业指数前十大权重股包括北方稀土、金风科技、卧龙电驱、格林美、厦门钨业、中国铝业、领益智造、中国稀土、包钢股份、盛和资源 [1]

市场整体表现 - 1月30日早盘A股三大指数上演“过山车”行情，开盘集体杀跌，科创综指盘中跌超2.5%，上证指数、深证成指、创业板指均一度跌超2%，随后走势分化 [1] - 截至午间收盘，沪指报4108.46点跌1.19%，深证成指跌0.96%，创业板指涨0.8% [4] - 市场个股跌多涨少，全市场共有3872只个股下跌，1494只个股上涨，27只个股涨停 [5] - 沪深两市半日成交额为1.93万亿元，较上个交易日缩量836亿元 [5] 资源与周期板块重挫 - 资源股集体重挫，有色板块大跌8%，贵金属概念股板块领跌 [6] - 工业有色指数盘中下跌9%，黄金股票指数盘中下跌8.7%，A股资源指数、稀土产业指数盘中跌幅达6%，大宗商品指数盘中跌幅超4%，光伏产业指数盘中下跌3% [2] - 贵金属板块多只个股跌停，晓程科技录得20%跌停，山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等十余只个股录得10%跌停，紫金矿业跌超8% [6][7] - 工业金属板块多股跌停，包括南山铝业、铜陵有色、江西铜业、西部矿业等 [8][9] - 锂矿板块走弱，金圆股份、威领股份跌停，赣锋锂业跌超7%，天齐锂业跌8% [9][10] - 稀土板块下跌，华宏科技、盛和资源跌10%，北方稀土跌幅达8.7% [10][11] - 消息面上，国际金银价格大幅波动，现货黄金一度跌破5200美元关口，1月30日早盘现货黄金最低报5111.96美元/盎司日跌3.61%，现货白银最低报107美元/盎司日跌4.91% [8] 科技与成长板块逆市走强 - 光模块（CPO）概念板块领涨市场，农牧饲渔、旅游酒店、通信设备等板块涨幅居前 [3] - 光模块方向逆市拉升，天孚通信涨幅达11.92%，联特科技涨超11%，中际旭创、新易盛涨超4% [12][13] - 市场研究机构CignalAI报告显示，受AI驱动，2025年数通光模块市场营收预计将超过180亿美元，相干光模块营收接近60亿美元 [13]