美国市场现状与投资者情绪 - 标普500指数在过去一年上涨15%，美国国债保持相对稳定，美联储货币政策预计转向宽松[2] - 市场存在对科技七巨头（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉）因人工智能承诺而被高估的担忧，以及特朗普外交政策可能损害经济的疑虑[2] - 投资者正寻求通过地域多元化来平衡风险，特别是降低在美国市场的集中度[2][3] 多元化投资策略 - 多元化策略包括不仅持有成长股，也配置价值股，并进行行业和地域的多元化[3] - 美国快速的政策变化和债务堆积的增长引发了对去美元化的讨论，但近期的政策清晰化使债券和股票市场的资金外流未持续[3] - 企业主倾向于在其经营的经济体和用于保护财富的资产之间分散风险，建立全球投资组合[2][3] 中国市场的投资吸引力 - 资金从欧洲流入中国，投资者希望参与人工智能趋势并看好供给侧改革解决过剩问题及盈利增长问题[4] - 中国人工智能生态系统内，自7月以来基础设施股表现优于“赋能者”和“采用者”，涨幅分别为22.2%对11.3%和13.5%[5] - 中国股市估值具吸引力，投资者可以找到较美国同类股票有30%到40%折扣的机会[5] - 上证综合指数在过去一年上涨33.4%，显著高于标普500指数14.9%的涨幅[5] 人工智能领域的竞争格局 - 美国人工智能相关资本支出规模以8到10倍超过中国，主要由亚马逊、Alphabet、微软、Meta及私营公司驱动[5] - 2024年美国云平台收入接近4000亿美元，显著高于中国同行的600亿美元，表明美国公司在人工智能资本支出上实现更高回报[6] - 投资建议关注整个人工智能生态系统，包括围绕芯片制造商构建基础设施、能源电力供应、机器人和自动化的公司，以解决估值问题[5]

业绩表现与市场预期 - 公司预测第三季度营收为20.6亿美元（±5%），低于华尔街预期的21.1亿美元 [2][3] - 第二季度营收为20.1亿美元，符合分析师预期 [3] - 股价在盘后交易下跌超过8% [2] 业务部门表现 - 数据中心部门收入增长3%至14.9亿美元，但低于预期的15.1亿美元 [3] - 汽车、工业和运营商基础设施终端市场需求疲软，因客户推迟购买 [2] - 公司以25亿美元现金出售汽车以太网业务给英飞凌科技 [3] 技术突破与产品创新 - 推出业界首款2纳米64 Gbps双向芯片间互连技术，支持3纳米工艺 [4][5] - 单线实现32 Gbps同步双向连接，带宽密度超过30 Tbps/mm，是UCIe的三倍以上 [5] - 芯片面积需求减少15%，接口功耗降低高达75%（正常负载）和42%（峰值流量） [5] - 通过冗余通道和自动修复功能提高良率并降低误码率 [5] 战略布局与行业定位 - 定制业务下半年仍有望增长，但呈现非线性，第四季度增长显著强于第三季度 [2] - 公司专注于满足超大规模计算需求，genAI应用推动定制芯片需求增长 [2][6] - 结合系统与半导体设计 expertise，提供完整解决方案堆栈缩短客户上市时间 [5][7] - 2024年3月成为首家宣布2nm平台的基础设施芯片公司，2025年3月演示可运行2nm芯片 [6]

AI技术发展 - OpenAI发布语音模型GPT-realtime 能够生成更自然流畅的语音并支持图像理解 适用于客服、教育、金融、医疗等领域 [3] - 新增Marin与Cedar两种语音 同时对原有8种语音进行全面升级 [3] 半导体行业 - 美国政府以89亿美元收购英特尔9.9%股份 成为最大股东之一 [4] - 协议包含五年认股权证 若英特尔晶圆代工业务持股低于51% 政府有权以每股20美元收购额外5%股份 [4] - 英特尔CFO表示政府入股意在防止公司出售芯片代工业务 [4] - 台积电前工程师因泄露2纳米核心技术被起诉 涉14张核心技术测试数据文件 [10] 消费电子与智能制造 - 追觅科技宣布跨界造车 首款超豪华纯电产品对标布加迪威龙 预计2027年推出 [7] - 公司拥有6379件全球专利 其中45%为发明专利 覆盖智能汽车核心领域 [7] - 2025年第一季度全球智能扫地机器人市场出货509.6万台 同比增长11.9% 追觅以11.3%份额排名第三 [8] 资本市场表现 - 寒武纪股价较7月28日上涨133.86% 公司提示存在脱离基本面的风险 [6] - 公司预计2025年全年营收50亿至70亿元 但强调不构成实质承诺 [6] - 泡泡玛特迷你版Labubu线上开售60秒售罄 二手平台价格从1106元炒至2500元 涨幅超1倍 [5] 自动驾驶技术 - 马斯克批评激光雷达在恶劣天气性能受限 强调摄像头方案可靠性 [25] - 特斯拉已停用自研高分辨率雷达 因其性能无法与摄像头相比 [25] 金融与外汇 - 离岸人民币兑美元报7.1202元 较周三涨337点 [5] - 工商银行将于8月29日召开中期业绩发布会 聚焦资产质量与信贷投放策略 [24] 企业动态 - 高德地图否认裁撤文旅业务 称酒旅大交通业务持续高速增长 合作方包括2000多家景区及主流OTA平台 [20] - 寒武纪澄清未有新产品发布计划 称近期相关市场信息为不实误导 [6]

核心财务表现 - 第三财季销售额预计达540亿美元 符合华尔街预期但低于部分分析师超过600亿美元的乐观预估[1] - 上一季度销售额467亿美元 同比增长56%但为两年多来最小百分比增幅[2] - 年内股价涨幅35% 市值突破4万亿美元[1] 增长趋势与市场预期 - 人工智能领域两年高速增长后增速或将放缓[1] - 季度收入较上年同期增加160多亿美元但增长幅度收窄[2] - 年销售额有望达2000亿美元 预计2028年将超过3000亿美元[9] 业务战略与市场地位 - 致力于推动人工智能在更广泛领域应用 提供整机/网络设备/软件/服务等多元化产品[1] - 图形处理单元在人工智能领域广泛应用 创造加速计算新时代[6] - 成为全球最大芯片制造商之一 预计占芯片行业总收入约三分之一[9] 客户结构与依赖风险 - 增长依赖少数大型数据中心运营商 微软和亚马逊等约占销售额一半[1] - 人工智能基础设施支出预计达3-4万亿美元[1] 历史发展轨迹 - 32年发展从小众企业崛起为科技行业佼佼者[6] - 早期依靠向电脑游戏玩家销售图形处理器[6] - 曾长期生存在英特尔等巨头阴影之下[6]

水电站控制系统国产化进程 - 国内水电站全面弃用西方工业控制系统 改用国产可编程控制器 其中关键设备使用龙芯处理器[1] - 溪洛渡水电站作为世界第三大水电站 已在本月初完成控制系统更换并投入运营[1][7] - 三峡水电站和向家坝水电站此前也已实施国产化改造 国内大型水电站均已完成控制系统更换[11] 国产控制系统技术细节 - 新控制系统由傲拓科技研发 采用龙芯处理器 具备丰富通讯接口和程序空间[7][9] - 设备支持多种通信协议和自定义功能 能灵活适应复杂控制场景 满足筒形阀控制要求[9] - 筒形阀作为水电站关键设备 控制水流并保证安全平稳运行 其自动化控制核心为PLC系统[3][5] 西方控制系统风险隐患 - 此前水电站长期使用西门子S7-300系列和施耐德Premium系列PLC 控制系统被国外垄断[7] - 西方系统存在后门和恶意程序风险 可能被远程操控 震网病毒曾通过西门子系统破坏伊朗核设施[13][15] - 联网设备易遭网络攻击 技术控制权不自主将存在安全漏洞[11][13] 芯片后门技术机制 - 美国众议员提案要求出口管制芯片强制加入后门 可实现定位和远程关闭功能[19][21] - 后门技术可通过物理装置植入或功能指令植入 配合软件实现远程窃密或破坏[23][38] - 英伟达H20芯片被曝存在漏洞后门 可能在电源管理模块植入远程关闭电路[32][34] 生态系统安全风险 - 美国通过芯片硬件后门与软件生态系统配合 可实现远程实时操控和信息窃密[40][44] - CUDA生态系统在软件更新环节可能被加入激活后门的指令 实现追踪定位和信息窃密[42] - 需建立完全国产化的硬件设备和软件生态系统 才能彻底隔绝后门风险[44][46]

互联网行业 - 从业者曾在互联网公司获得年薪百万的薪酬水平 [1] - 高强度工作导致健康问题 半年内经历两次手术 [1] 芯片行业 - 从业者从互联网行业跳槽至芯片行业寻求工作与生活平衡 [1] - 行业出现裁员情况 导致从业者事业归零 [1] 职业转型 - 失业后尝试进入保险行业面试 [1] - 曾尝试外卖配送服务但因膝盖伤病放弃 [1]

道琼斯期货上涨0.3%，市场正在消化英伟达的季度财报数据。 这家芯片制造商的盈利好于预期，缓解了市场对人工智能板块估值过高的担忧。 市场对美联储9月降息的预期为股市提供了额外支撑。 周四美国股市开盘前数小时，道琼斯期货上涨0.3%。来自人工智能"风向标"英伟达的积极财报，以及市场对美联储9月放松政策的希望，正在推动适度的风 险偏好。 周三，芯片制造商英伟达公布第二季度营收为467.4亿美元，高于市场预期的460.6亿美元。公司还预计本季度销售额将增长超过50%，以缓解外界对人工智 能企业估值过高的担忧。 不过，低于预期的数据中心营收以及对华出口的不确定性曾一度引发负面反应，但随后迅速消退。 美联储降息预期助推股市需求 美联储威廉姆斯进一步激发了9月降息的希望，他表示利率将在某个时点下降，并强调在他看来，每一次货币政策会议都有可能进行利率调整。 期货市场目前押注9月降息的概率为87%，高于上周的75%。宽松的融资条件预期支撑了投资者的股票需求，不过在周五PCE物价指数公布之前，风险情绪可 能依然谨慎。 投资者将关注PCE通胀数据，以寻找9月会议走向的进一步线索。Junomarkets 外匯观察市场普遍预期，整体 ...

美国政府投资意向 - 特朗普政府有意收购军工企业股权 重点关注洛克希德-马丁公司[1] - 美国政府向英特尔普通股投资89亿美元 收购9.9%股份[1] 洛克希德-马丁业务构成 - 2024年公司净销售额73%来自美国政府 其中65%来自美国国防部[1] 行业投资案例 - 英特尔与美国政府达成协议 成为政府股权投资首例[1] - 特朗普表示希望出现更多政府投资私营企业的案例[1]

美国政府产业投资策略 - 美国财政部长Scott Bessent明确排除政府入股英伟达的可能性 强调公司因财务状况良好无需财政支持[2] - 政府股权介入标准基于企业实际财政需求而非单纯战略重要性 英伟达因市场表现强劲且资金充裕被排除在外[2] - 政府正考察对需要重整的产业采取股权介入措施 例如造船业 以战略性调整产业结构和全球供应链地位[3] 历史政府干预案例 - 特朗普政府已取得芯片制造商英特尔近10%股权 显示对维持半导体产业国内控制权的高度关注[3] - 政府于2025年6月介入日本制钢收购美国钢铁交易并取得"黄金股" 赋予对美国钢铁营运的实质发言权[3] - 两起案例表明政府不惜使用直接股权或特殊股权形式确保对关键企业或产业的影响力[3] 政策方向与市场影响 - 美国政府正探索多元工具应对地缘政治和供应链挑战 包括产业扶植和国家安全经济自主战略[4] - 政府对产业经济的介入将更具深度和广度 重点针对具有重要战略意义的传统产业如造船业[4] - 市场预计未来政府将在市场机制与国家战略间采取灵活且具选择性的干预措施[4]

市场整体表现 - A股早盘小幅震荡上扬 科技股领涨 科创50指数盘中一度大涨逾5% 再创3年半新高 创业板指 深证成指 沪深300均小幅飘红 市场成交保持平稳 [1] - 通信设备 芯片 玻璃玻纤 航天装备等板块涨幅居前 农林牧渔 地面兵装 环保设备 教育培训等板块跌幅居前 [3] 通信行业 - 通信设备板块指数早间放量飙升逾7% 再创历史新高 今年以来累计大涨逾82% [4] - 长飞光纤开盘约3分钟垂直涨停 近4个交易日第3次涨停 股价刷新历史纪录 天孚通信 德科立 特发信息等强势涨停或涨超10% [4] - 光通信 6G 卫星导航 电信服务等相关板块跟随上扬 三维通信 博通集成 启明信息 星网宇达等批量涨停 [4] - 工信部印发指导意见提出 到2030年卫星通信用户超千万 手机直连卫星等新模式新业态规模应用 [4] - 北京大学与香港城市大学联合团队研制出首款基于光电融合集成技术的自适应全频段高速无线通信芯片 为6G通信技术实用化奠定硬件基础 [4] - IMT-2030推进组在京召开专家组会议 成立6G AI特设组 推动6G与AI融合创新发展 [5] - 卫星通信产业战略地位凸显 政策导向明确 业务准入工作持续优化 牌照发放或将加快 [5] 芯片行业 - 芯片概念股早间大幅走强 板块指数一度放量涨逾2% 思泰克20%涨停 斯达半导 瑞芯微 建业股份 飞乐音响等逾20股涨停或涨超10% [6] - 半导体 光刻机 先进封装 汽车芯片等相关板块强势上攻 钢研纳克 张江高科 红宝丽 凯美特气等纷纷涨停 [6] - AI服务器对芯片需求爆发式增长 拉动芯片价格持续上扬 德州仪器宣布超6万款芯片价格暴涨10%-30% 工控与车规类核心器件涨幅突破25% 车用生物传感芯片单价一夜翻倍 工业PLC模块交付周期从16周拉长至52周 [6] - 2025年上半年中国集成电路产量2395亿块 同比增长8.7% 进口数量2819亿块 同比上升8.9% 出口数量1678亿块 同比上升20.6% [6] - 科创板已披露半年报的58家半导体公司中 40家盈利正增长 17家上半年净利润增超100% 寒武纪扭亏为盈首次实现半年度盈利 臻镭科技上半年净利增超10倍 [7] - 寒武纪股价创历史新高 成为A股第一高价股 8月以来合计大涨逾107% 中芯国际大涨超10% 股价创历史新高 [7] - 半导体 国产算力及自主可控等领域是长期趋势 国内大模型开发企业与互联网平台将逐步提高国产芯片采购与使用规模 国产芯片供应商及配套产业链企业有望迎来发展机遇 [7]