业绩预告核心结论 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损8,500万元至12,500万元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损12,000万元至16,500万元 [2][4] - 业绩预告情形为净利润为负值，预告数据为初步核算结果，未经注册会计师审计 [2][5] 与上年同期业绩对比 - 2024年（上年同期）归属于母公司所有者的净利润为亏损10,735.78万元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损11,314.06万元 [6] - 2024年每股收益为-0.3700元 [7] 本期业绩预亏的主要原因 - **生猪养殖业务**：2025年全国生猪销售价格呈“前高后低”特征，下半年猪价持续下行并于第四季度起大幅下降，全年销售均价同比明显下滑 [8] - **生猪养殖业务**：尽管全年生猪销量同比上升22.92%，但受猪价下行影响，业务收入出现反向下滑，养殖端盈利空间收窄，第四季度生猪销量占全年比例约27.12% [8] - **生猪养殖业务**：公司对存栏的生物资产计提了减值准备，综合导致生猪养殖经营业绩亏损 [8] - **生态环境业务**：公司坚持有序收缩该业务，部分工程项目结算结果不及预期，现有工程业务持续承压 [8] - **生态环境业务**：报告期末对应收账款、合同资产等计提了相应减值准备，整体业务处于继续亏损状态 [8] 非经营性损益影响 - 报告期内，公司就承租的武汉市蔡甸区猪场与出租方重新签订合同，年租金大幅下降，预计产生约2,410.03万元的使用权资产处置收益 [9] - 该项使用权资产处置收益不具备可持续性 [9]

公司2025年度业绩预告核心要点 - 公司预计2025年归母净利润亏损7亿元至9.6亿元，扣非后归母净利润亏损扩大至7.2亿元至9.8亿元 [1][2] - 公司2024年归母净利润为3932.04万元，扣非归母净利润为2150.45万元，2025年业绩由盈转亏并出现较大下滑 [1][2] 业绩变动原因分析 - 报告期内生猪价格较上年同期大幅下降，导致经营业绩出现亏损 [1] - 因生猪价格下跌，公司对存栏消耗性生物资产计提了存货跌价准备 [1] - 公司出现“增量不增收”情形：2025年生猪销售数量约为542.24万头，较2024年的416.63万头同比增加超过25%（或27.62%），但销售收入和利润下滑 [1][2] 公司生猪产能与销售情况 - 公司生猪销售数量从2024年的416.63万头增长至2025年的542.24万头 [1][2] - 近年来公司产能快速扩张，生猪出栏量从2022年的183万头增长至2024年的424.87万头，同比增速分别为122.32%、75%和32.74% [3] 公司成本控制与组织管理 - 公司将成本控制目标分解到各部门与岗位，形成“人人关心成本、共同参与降本”的氛围 [5] - 公司通过调整养殖板块组织结构推行扁平化管理，将四级管理结构改革为三级管理结构，旨在减少管理层级、提升管理效率 [5] - 公司拟使用闲置募集资金不超过9000万元临时补充流动资金 [5] 公司财务状况 - 截至2025年第三季度末，公司拥有货币资金10.76亿元 [5] - 公司资产负债率为73.22%，但剔除租赁负债和使用权资产影响后的实际资产负债率约为53% [5] 生猪养殖行业现状与展望 - 行业竞争关键已转向成本控制 [4] - 分析预计生猪出栏量于2026年下半年收缩，进而有望推动猪价于2026年下半年逐步上行 [4] - 行业长期面临原材料、动物疫病、环保等方面的成本控制挑战 [4]

公募基金2025年四季度持仓与策略分析 - 多只基金在2025年四季度实现规模增长并普遍保持高仓位 调仓重点集中于高景气行业 并对人工智能和机器人等热门赛道持仓进行显著优化 [1] - 公募基金2025年四季报勾勒出“高仓位、高聚焦、精优化”图景 预示着2026年投资竞争将更趋白热化 业绩分化的关键取决于在赛道内精选个股的深度研究能力 [1] 基金仓位水平 - 多数绩优权益类基金保持较高股票仓位 例如长城久祥混合A、华富新能源股票型发起式A、诺安精选回报混合的股票仓位分别为94.2439%、93.31%、92.0717% 2025年净值增长率均超50% [2] - 对比2025年第三季度末 部分绩优基金的股票仓位最多提高6.31个百分点 [2] - 综合来看 16只股票型基金的股票仓位平均达94.35% 67只混合型基金的股票仓位平均达86.40% [2] 调仓路径与行业聚焦 - 高仓位运作彰显基金经理对后市结构性机会的积极展望 调仓路径印证其战略研判 [3] - 聚焦科技成长的基金强调AI产业正从概念阶段进入业绩兑现阶段 调仓方向明确指向减持单纯依赖主题估值的标的 增持在算力硬件、应用落地、商业模式上有清晰路径和竞争优势的实质性龙头公司 [3] - 例如 中欧数字经济混合发起A将深南电路、阳光电源、浪潮信息、东山精密新进为前十大重仓股 [3] - 长城消费增值混合A在2025年四季度将股票仓位从92.14%小幅上调至93.36% 主要围绕医疗新科技方向投资 重点关注AI医疗智能体、脑机接口、手术机器人、AI新药研发、创新医疗器械等领域 [3] 对AI算力产业的配置逻辑 - 长城久祥混合A基金经理表示 在2025年四季度进一步提高AI算力的配置比重并重点聚焦光通信板块 [4] - 配置逻辑基于两点 一是算力作为AI产业发展的基石和竞争壁垒 投入具备前置性 国际国内科技龙头持续大幅提升相关资本开支 二是算力持续受益于AI发展 随着模型能力提高、应用丰富、用户数量攀升 tokens消耗量剧增 对算力需求保持快速增长 [4] 前瞻性布局与多元化方向 - 除科技主线外 部分基金经理开始前瞻性布局其他可能迎来景气反转或具备估值性价比的方向以平衡组合风险 [4] - 例如 中欧农业产业混合发起A在2025年四季度将股票仓位从88.84%显著提升至93.44% 显示出对农业板块的积极态度 看好未来1年至2年的牧业和生猪养殖行业 [4] - 与宏观经济复苏紧密相关的顺周期板块 如化工、高端制造、消费电子等 也进入部分基金经理的关注视野 [4] 未来投资展望 - 基金经理表示将持续重点关注AI驱动的新兴产业投资机会 [5] - 人形机器人板块投资格局有望进一步丰富和延伸 作为AI领域最具想象力、潜在市场空间最大的应用场景 该板块有机会孕育长期投资机会 [5]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润亏损7亿元至9.6亿元，扣非后归母净利润亏损扩大至7.2亿元至9.8亿元 [1][3] - 2024年公司归母净利润为3932.04万元，扣非归母净利润为2150.45万元，2025年业绩由盈转亏且出现较大下滑 [1][3] - 业绩亏损主要原因为报告期内生猪价格较上年同期大幅下降，同时公司对存栏消耗性生物资产计提了存货跌价准备 [1] 公司经营与销售数据 - 2025年公司生猪销售数量约为542.24万头，较2024年的416.63万头同比增长超过25%（具体为27.62%），出现“增量不增收”情形 [1][3][4] - 公司生猪出栏量近年快速增长：2022年至2024年出栏量分别为183万头、320万头、424.87万头，同比分别增长122.32%、75%和32.74% [4] - 公司主营业务为生猪养殖、肉品销售、饲料加工，其中生猪销售收入占比较高 [3] 公司财务与运营调整 - 公司拟使用闲置募集资金不超过9000万元用于临时补充流动资金 [7] - 截至2025年第三季度末，公司拥有货币资金10.76亿元，资产负债率为73.22%，剔除租赁负债和使用权资产影响后的实际资产负债率约为53% [7] - 公司通过董事会决议，将养殖板块组织结构从四级管理结构改革为三级管理结构，旨在推行扁平化管理，减少管理层级，提升管理效率 [7] 行业背景与公司战略 - 生猪养殖行业竞争关键已转向成本控制，行业面临原材料、动物疫病、环保等方面的成本控制挑战 [6] - 联合资信评估分析，生猪出栏量预计于2026年下半年收缩，进而有望推动猪价于2026年下半年逐步上行 [6] - 公司将成本控制目标分解到各部门与岗位，形成“人人关心成本、共同参与降本”的氛围，成本控制是公司内部一项重要工作 [5][7]

公司2025年度业绩预告核心要点 - 公司预计2025年归母净利润为亏损7亿元到亏损9.6亿元，扣非后归母净利润亏损扩大至7.2亿元到9.8亿元 [2][3] - 公司2024年归母净利润为3932.04万元，扣非归母净利润为2150.45万元，2025年业绩由盈转亏并出现较大下滑 [2][3] - 业绩亏损主要原因为报告期内生猪价格较上年同期大幅下降，同时公司对存栏消耗性生物资产计提了存货跌价准备 [2] 公司生猪销售与产能情况 - 公司2025年生猪销售数量约为542.24万头，较2024年的416.63万头同比增加27.62% [2][3] - 公司出现“增量不增收”情形，生猪销售量增长但经营业绩亏损 [3] - 公司生猪出栏量近年快速增长，2022年至2024年出栏量分别为183万头、320万头、424.87万头，同比增速分别为122.32%、75%和32.74% [4] 公司成本控制与组织管理 - 公司将成本控制目标分解到各部门与岗位，形成“人人关心成本、共同参与降本”的氛围 [6] - 公司通过调整养殖板块组织结构推行扁平化管理，将四级管理结构改革为三级管理结构以提升效率 [6] - 公司拟使用闲置募集资金不超过9000万元临时补充流动资金 [6] 公司财务状况 - 截至2025年第三季度末，公司拥有货币资金10.76亿元，资产负债率为73.22% [6] - 剔除租赁负债和使用权资产影响后，公司第三季度末的实际资产负债率约为53% [6] 生猪养殖行业现状与展望 - 行业竞争关键已转向成本控制，企业长期面临原材料、动物疫病、环保等方面的成本挑战 [5] - 分析预计生猪出栏量将于2026年下半年收缩，进而有望推动猪价于2026年下半年逐步上行 [5]

公司业绩预告 - 预计2025年度归母净利润为亏损7亿元到亏损9.6亿元，扣非后归母净利润亏损扩大至7.2亿元到9.8亿元 [1] - 2024年公司归母净利润为3932.04万元，扣非归母净利润为2150.45万元，2025年业绩由盈转亏，出现较大下滑 [1][2] - 业绩亏损主要原因为生猪价格较上年同期大幅下降，以及对存栏消耗性生物资产计提了存货跌价准备 [1] 生猪销售与产能 - 2025年生猪销售数量约为542.24万头，较2024年的416.63万头同比增加超过25%（或27.62%）[1][2] - 公司出现“增量不增收”的情形，销售量增长但业绩亏损 [2] - 公司生猪出栏量近年快速增长，2022年至2024年出栏量分别为183万头、320万头、424.87万头，同比分别增长122.32%、75%和32.74% [2] 公司管理与财务 - 公司通过调整养殖板块组织结构以控制成本，从四级管理结构改革为三级管理结构，旨在推行扁平化管理，提升效率 [4] - 公司将成本控制目标分解到各部门与岗位，营造全员降本氛围 [4] - 截至2025年第三季度末，公司拥有货币资金10.76亿元，资产负债率为73.22%，剔除租赁负债和使用权资产影响后的实际资产负债率约为53% [4] - 公司拟使用闲置募集资金不超过9000万元临时补充流动资金 [4] 行业状况与展望 - 生猪养殖行业竞争关键在成本控制，企业长期面临原材料、动物疫病、环保等方面的成本挑战 [3] - 行业分析预计生猪出栏量于2026年下半年收缩，进而有望推动猪价于2026年下半年逐步上行 [3]

报告行业投资评级 - 领先大市-A [6] 报告核心观点 - 生猪养殖：消费旺季尚未到来，近期猪价震荡偏强主要源于养殖端的节奏调控，但考虑到月内销售进度偏慢、前期压栏导致体重增加以及需求尚未爆发，近期可能出现出栏增量释压导致的价格回落，需密切关注天气变化和养殖主体的出栏节奏 [1][22][23] - 家禽养殖：白羽肉鸡市场整体呈下行趋势，鸡苗价格因父母代种鸡淘汰不足、种蛋积压及毛鸡价格下滑而大幅走低，养殖利润收窄甚至亏损削弱了接苗意愿，预计1月份鸡苗市场利空主导，价格低位反弹力度有限 [2][34] - 水产养殖：主要水产品价格周环比持稳，但同比呈现分化，梭子蟹价格同比大幅上涨30%，而鲈鱼和对虾价格同比分别下降14.29%和11.11%，报告建议关注水产板块投资机会 [3][41] - 种植板块：主要农产品价格震荡，玉米现货价格受原料及需求利好支撑微涨，大豆、糖价亦小幅上行，小麦价格持平 [38] - 行业事件：玉米市场因销售进度同比偏快、深加工企业补库需求而存在底部支撑；仔猪价格受补栏情绪及供应减少影响持续上涨，并带动母猪补栏积极性提升；海大国际分拆冲刺港股，新希望募资用于猪场升级与还债；白羽肉鸡祖代引种因海外禽流感再次受阻 [50][51][52] 行业数据跟踪总结 生猪养殖 - 价格端：本周生猪均价12.69元/公斤，周环比上涨1.60%，仔猪价格425元/头，周环比大幅上涨17.08% [1][21][22] - 供给端：本周生猪日均屠宰量22.34万头，周环比下降1.27% [1][22] - 其他指标：商品猪出栏均重128.85公斤，周环比微增0.24%；冻品库存率15.97%，周环比下降1.84%；猪粮比5.51，周环比上升0.95% [21] 家禽养殖 - 价格端：本周白羽肉鸡均价7.59元/公斤，周环比下降0.65%；肉鸡苗价格2.74元/羽，周环比大幅下降23.68% [21][34] - 利润端：毛鸡价格下滑冲击鸡苗市场，导致养殖利润收窄甚至亏损 [2][34] 种植产品 - 玉米：现货均价2359.57元/吨，周环比上涨0.26% [21][38] - 小麦：国内均价2513.57元/吨，周环比持平 [21][38] - 大豆：国产均价4053.16元/吨，周环比上涨0.12% [21][38] - 食糖：国内现货均价5321.33元/吨，周环比微涨0.01% [21][38] 水产产品 - 主要水产品大宗价周环比均持平，同比变化显著：鲤鱼同比+11.11%，鲫鱼同比+7.14%，鲈鱼同比-14.29%，草鱼同比+10.00%，梭子蟹同比+30.00%，对虾同比-11.11%，人工甲鱼同比持平 [3][41] 本周行情回顾总结 - 板块表现：最新交易周（2026年1月10日-1月16日），农林牧渔行业指数下跌3.27%，在申万一级行业中排名第29位，同期沪深300指数下跌0.57% [14][15] - 子板块表现：农业细分子板块中，仅动保板块上涨，涨幅为1.19% [17] - 个股表现：涨幅靠前的个股包括回盛生物（+15.02%）、*ST天山（+12.12%）；跌幅靠前的包括平潭发展（-16.23%）、神农科技（-11.33%） [17][19] 投资建议 - 养殖板块：生猪养殖建议关注牧原股份、温氏股份、神农集团；白羽鸡板块建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份 [4] - 后周期板块：饲料板块建议关注海外持续放量、量利齐升的龙头海大集团；动保板块建议关注宠物动保增量空间，标的包括瑞普生物、科前生物、中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物 [4]

港股IPO市场一周概览 (2026年1月12日至1月18日) - 共有29家公司递交上市申请 [5] - 3家公司通过港交所聆讯 [5] - 1家公司启动招股程序 [5] - 4家公司成功挂牌上市 [5] 递交上市申请公司情况 - 递交申请的公司包括钱大妈、袁记食品、商米科技、埃斯顿、花物堂等 [5] - 其中，标有“*”的公司为二次及以上递表，其余为首次递表 [7] 重点递表公司分析：袁记食品 - 公司是中国及全球最大的中式快餐企业（以门店数量计）[8] - 公司是中国最大的饺子云吞企业（以GMV计）[8] - 门店总数从2023年1月1日的1,990家增至2025年9月30日的4,266家，期内扩张速度行业领先 [8] - 门店网络覆盖全国32个省级行政区，遍布超过200个城市 [8] - 在新加坡运营5家海外门店，开启全球扩张 [8] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为19.82亿元人民币，同比增长11.0% [9] - 截至2025年9月30日止9个月，净利润为1.42亿元人民币，同比增长18.8% [9] 重点递表公司分析：埃斯顿 - 公司是深交所上市公司（002747.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [9] - 公司是中国工业机器人领军企业，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名 [9] - 2025年上半年，公司国内工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业 [9] - 过去五年零九个月，工业机器人累计出货量已超过10.5万台 [10] - 按2024年收入计，公司在全球及中国市场的所有制造商中均排名第六 [10] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为38.04亿元人民币，同比增长12.9% [10] - 截至2025年9月30日止9个月，股东应占利润为2537.2万元人民币，上年同期录得亏损6711.9万元人民币 [10] 通过聆讯公司情况 - 通过聆讯的3家公司为国恩股份、东鹏饮料、牧原股份，均为A股已上市公司，将实现“A+H”两地上市 [5][10] 重点聆讯公司分析：国恩股份 - 公司是深交所上市公司（002768.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [11] - 公司是专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商 [11] - 业务服务于化工行业（客户包括汽车、新能源、家电制造商）及大健康行业（客户为医疗及药品制造商）[11] - 2025财年首10个月，收入为174.44亿元人民币，同比增长10.0% [11] - 2025财年首10个月，股东应占利润为7.13亿元人民币，同比增长40.2% [11] 重点聆讯公司分析：牧原股份 - 公司是深交所主板上市公司（002714.SZ），拟实现“A+H”两地上市 [12] - 公司是科技驱动的猪肉龙头企业，采取覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食的垂直一体化商业模式 [12] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [12] - 截至2025年9月30日止9个月，收入为1117.9亿元人民币，同比增长15.5% [13] - 截至2025年9月30日止9个月，净利润为151.12亿元人民币，同比增长34.4% [13] 招股公司情况 - 仅龙旗科技（09611.HK）一家公司启动招股 [5] - 招股日期为1月14日至1月19日，拟全球发售5225.91万股，每股发售价不超过31港元，每手入场费约3131.26港元 [5][13] - 预计将于1月22日在港交所主板挂牌上市 [13] - 基石投资者已同意按发售价认购总额约4.40亿港元的发售股份 [13] 挂牌上市公司情况 - 共有4家公司挂牌上市，分别为豪威集团、BBSB INTL、兆易创新、红星冷链 [5][14] 重点挂牌公司分析：豪威集团 - 公司于2026年1月12日上市，开盘报108港元，较发行价涨3.05% [14] - 上市首日收盘报121.8港元，较发行价上涨16.22% [14] - 截至1月19日收盘报116.5港元，较前一日涨2.92% [14] 重点挂牌公司分析：兆易创新 - 公司于2026年1月13日上市，开盘报235港元，较发行价涨45.06% [15] - 上市首日收盘报222.8港元，较发行价上涨37.53% [15] - 截至1月19日收盘报290港元，较前一日涨6.62% [15] A股公司赴港IPO筹备 - 上周仍有A股公司宣布启动赴港IPO筹备工作，包括京新药业、鼎龙股份、联特科技和汉威科技等 [5][15]

公司业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-1.25亿元到-8500万元，业绩预亏[1] - 业绩预亏主要受生猪养殖业务和生态环境业务经营业绩共同影响所致[1] 生猪养殖业务 - 报告期内全国生猪销售价格呈“前高后低”特征，下半年猪价持续下行，并于第四季度起大幅下降，全年销售均价较上年同期明显下滑[1] - 受猪价下行影响，公司全年生猪销量同比上升22.92%，但生猪养殖业务收入出现一定程度的反向下滑，养殖端盈利空间收窄[1] - 公司第四季度保持正常出栏节奏，第四季度生猪销量占全年比例约为27.12%[1] - 公司基于《企业会计准则》等相关规定和谨慎性原则对存栏的生物资产计提了减值准备，以上原因综合导致公司生猪养殖经营业绩亏损[1] 生态环境业务 - 报告期内，公司坚持有序收缩生态环境业务[1] - 部分工程项目结算结果不及预期，于报告期末对应收账款、合同资产等计提了相应减值准备[1] - 整体生态环境业务处于继续亏损状态[1]

公司业务构成与战略核心 - 公司主营业务包括生猪养殖及屠宰加工、冷链业务、教育服务和房地产开发业务 [2] - 生猪养殖和屠宰加工业务为公司的战略核心业务 [2] 公司未来业务发展策略 - 基于多年多元化的经营现状，公司不宜再发展新业务 [2] - 公司及下属单位均不涉及从事物业服务 [2]