论坛概述 - FBIF2025以"稳拓新域"为主题，聚焦食品饮料行业创新，涵盖乳品、零食、烘焙、饮料等品类及战略、功能性配料、营销等议题 [162] - 预计吸引7400+行业嘉宾、200+演讲评委、600+展商及47000+观众，展会面积超62000平方米 [162] 行业趋势与挑战 - 食品饮料市场面临同质化竞争加剧、"以价换量"内卷困局，品牌对长期发展焦虑显著 [2] - 渠道快速演变推动产品开发与销售模式变革，市场生态呈现高速迭代特征 [2] - 中国品牌出海加速，2023年出口总额达765亿美元，但独立品牌海外销售占比仍有限，突破本地市场是核心挑战 [2] 品牌案例与策略 明治株式会社 - 年销售额超1万亿日元（约500亿元），计划2026年将海外业务占比提升至20%，中国为重点市场 [10] - 通过"可可多酚"概念实现苦味巧克力逆袭，打破17年销售瓶颈 [54] 麒麟控股 - 生茶产品通过"生茶叶鲜度榨取制法"升级，2024年焕新后三天销量突破2500万瓶，七周破亿瓶 [119][123] - 转型健康科学领域，布局5000亿日元健康市场 [21] 卡乐比 - 差异化口感策略使濒临停产的薯条实现V型反弹，麦片产品从日本No.1扩展至全球市场 [15][54] 好侍食品 - 60年深耕咖喱品类，2023年推出的X-Blend咖喱5个月销量突破500万套 [47] - 通过精细化开发（如复刻法国名店工艺）打造畅销40年的欧风咖喱 [47] 产品创新方向 - **功能性食品**：森永乳业专注益生菌研究，推动功能性酸奶销售超百亿日元 [4][5] - **健康升级**：明治蛋白粉瞄准千亿市场，麒麟布局运动营养与液体蛋白领域 [18][37] - **情感化设计**：黑雷神巧克力棒通过平价策略（35日元/根）累计销售17亿根，成为国民零食 [122][133] 市场洞察 - 日本品牌在饱和市场中通过细节打磨（如生茶茶汤浑浊度、黑雷神松脆口感）实现差异化 [123][133] - 成功要素包括：极致基础品类体验、情感需求满足、经典价值焕新、高性价比日常化 [128][129][130][131] 中日市场对比 - 日本品牌以长期主义构建稳定经营策略，中国品牌更擅长应对复杂渠道环境 [46] - 圆桌研讨聚焦长期主义哲学（麒麟生茶、明治巧克力）、渠道生存策略（旺旺、健力宝）、出海路径（味之素、阿麦斯） [54][55][56] 包装与设计创新 - 日本11件创意包装作品展现细腻革新，如sokensha乳酸菌饮料的线条设计、OYOYA蔬菜干的温暖色彩 [113] - 设计理念强调自然纯粹、生活方式传达及材料科技应用 [113] 数据与资源 - FBIF《全球食品爆品手册》收录38个案例（电子版500+页），涵盖麒麟生茶、Little Moons等创新产品 [144][148] - 手册通过品牌故事、产品特点、渠道策略等维度解析成功经验 [151][152][153]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 2024年五芳斋营业总收入22.51亿元，同比降14.57%；归母净利润1.42亿元，同比降14.24%，扣非净利润1.3亿元，同比降9.66%；2024Q4营业总收入2.03亿元，同比降7.61%；归母净利润 - 6828.93万元，同比增9.64%，扣非净利润 - 6939.77万元，同比增19.99% [1][4] - 全年收入降幅较前三季度有所收窄但仍承压，分产品看粽子系列收入降18.64%，月饼系列增3.46%等；分销售模式看各模式收入均有下降 [9] - 毛利率改善明显，扣非利润率有所提升，2024年归母净利率提升0.02pct至6.31%，毛利率提升2.66pct至39.05%；2024Q4归母净利率提升0.75pct至 - 33.62%，毛利率提升5.38pct至17.79% [9] - 2024年补助减少影响归母利润增速，扣非业绩增速优于收入及归母净利 [9] - 渠道能力增强，线下布局广泛，渠道策略转向高质量发展，餐饮业务调整门店；线上运营优化实现毛利率提升；2025年将开拓商超合作，预计新加坡两家门店开业 [9] - 高分红 + 回购彰显信心，拟每10股派现5元，2024年回购股份4795.09万元，分红及回购总额占归母净利润101.81% [9] - 预计2025 - 2027年归母净利润为1.70、1.84、2.00亿元，EPS为0.86、0.93、1.01元，对应当前股价PE为25、23、21X [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 利润表：2024 - 2027E营业总收入分别为2251、2573、2697、2851百万元等 [15] - 资产负债表：2024 - 2027E货币资金分别为520、711、1057、1159百万元等 [15] - 现金流量表：2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为315、52、550、135百万元等 [15] - 基本指标：2024 - 2027E每股收益分别为0.73、0.86、0.93、1.01元等 [15]

企业名称无锡麦煜食品有限公司法定代表人李国平注册资本1000万人民币国标行业制造业>食品制造业 >其他食品制造地址无锡市新吴区珠江路67-8-401企业类型有限责任公司营业期限2025-4-27至无固定期 限登记机关无锡高新技术产业开发区（无锡市新吴区）数据局 来源：金融界 天眼查App显示，近日，无锡麦煜食品有限公司成立，法定代表人为李国平，注册资本1000万人民币， 由无锡麦昱食品有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1无锡麦昱食品有限公司100% 经营范围含许可项目：食品生产；食品添加剂生产；调味品生产；粮食加工食品生产；饮料生产；食品 销售；食品互联网销售（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以 审批结果为准）食用农产品初加工；食品添加剂销售；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；农副产 品销售；工程和技术研究和试验发展；技术推广服务；软件开发；食用农产品批发；新鲜蔬菜零售；新 鲜蔬菜批发；谷物销售；家用电器销售；电子产品销售；日用百货销售；五金产品批发；礼仪服务；日 用杂品销售；外卖递送服务；初级农产品收购；专业保洁、清洗、消毒服务；包装服务；互联网销售 （除销售需要许 ...

公司财务表现 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为人民币233,235,938.80元，母公司可供分配利润为人民币259,119,930.91元 [4] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币2.50元（含税），合计拟派发现金红利100,002,500元（含税），本年度现金分红总额占净利润比例为68.60% [4][33] - 2024年实现营业收入265,120.85万元，同比增长11.91%；归属于上市公司股东的净利润23,323.59万元，同比减少22.52% [21] 行业概况 - 中国调味品市场规模2023年达4,793亿元，2018-2023年CAGR为5.3% [8] - 复合调味品市场规模从2018年742亿元增长至2023年1,174亿元，CAGR达9.6% [9] - 行业经历从手工生产到规模化、集中化发展，目前向多样化、便利化方向演进 [8] 公司业务 - 主营业务为食品调味料研发生产，产品包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料等 [12] - 产品覆盖裹粉、面包糠、调味酱等十余个品类，每年提供数以千计单品 [13] - 已通过ISO9001、FSSC22000等国际认证，与国内外知名餐饮连锁企业建立稳定合作 [13] 经营模式 - 采购采取"以销定产、以产定采"模式，通过招标、询价等方式确定价格 [14] - 生产采用"以销定产"模式，拥有六处生产基地 [15] - 销售以直销为主（占比超80%），客户包括餐饮连锁和食品工业企业 [16] 行业政策 - 2024年出台多项政策规范食品企业标准备案、预制菜定义和餐饮业高质量发展 [11] - 市场监管总局发布食品安全风险管控清单，涵盖33个食品生产经营业态 [12] - 行业监管涉及国家市场监督管理总局、卫健委等多部门 [10]

业绩总结 - 2025年第一季度主营业务收入31807.06万元，较2024年Q1降21.31%[2] - 2025年第一季度线下销售6062.38万元，较2024年Q1降50.21%[2] - 2025年第一季度线上销售25744.68万元，较2024年Q1降8.85%[2] 产品收入 - 2025年第一季度蛋糕收入20767.39万元，较2024年Q1降20.81%[2] - 2025年第一季度中西糕点收入9819.78万元，较2024年Q1降22.80%[2] - 2025年第一季度其他产品收入1219.89万元，较2024年Q1降17.41%[2] 地区收入 - 2025年第一季度大陆地区收入31726.70万元，较2024年Q1降21.31%[6] - 2025年第一季度台湾地区收入80.36万元，较2024年Q1降20.73%[6] 销售占比 - 2025年第一季度线上电商销售额占主营收入80.94%[4]

IPO辅导进展 - 公司披露北交所IPO第十期辅导工作进展报告 辅导机构为国投证券[1] - IPO辅导启动于2022年11月9日 本期辅导时间为2025年1月1日至2025年3月31日[3] 财务表现 - 2024年上半年实现营业收入2.52亿元 同比增长12.23%[3][4] - 归母净利润亏损2676.56万元 较上年同期亏损765.38万元扩大249.70%[3][4] - 扣非归母净利润亏损3154.34万元 较上年同期亏损303.77万元扩大938.40%[4] - 毛利率从上年同期16.38%大幅下降至2.90%[4] - 基本每股收益为-0.13元 同比下降225%[4] 公司基本情况 - 成立于2007年6月21日 注册资本2亿元 法定代表人李云政[5] - 注册地址位于安徽省蚌埠市淮上区沫河口工业园区[5] - 2014年6月23日在全国中小企业股份转让系统挂牌 证券代码830821[5] - 行业分类为食品制造业(C14)[5] 业务范围 - 主营业务为研发、生产、销售功能性食品添加剂和生物降解材料[3] - 主要产品包括苹果酸、天门冬氨酸、富马酸、可降解塑料袋、吸附剂B、丁二酸、降解塑料母粒、苹果酸钾[3] - 经营范围涵盖生物降解材料(PBS淀粉复合物)、顺酐、富马酸、L-天冬氨酸、DHA、尿囊素、乙酰丙酸、丙酮酸、葡醛内酯等产品的研发、生产和销售[5] 股权结构 - 公司无控股股东 股权结构较为分散[4][5] - 董事长李云政持股16.65% 为第一大股东[4][6] - 前十大股东合计持股71.75%[7] - 主要股东包括安徽常博医药化工股份有限公司(持股12.80%)、方正和生投资有限责任公司(持股10.00%)、蚌埠図光投资股份有限公司(持股7.94%)[6][7] 管理层背景 - 董事长李云政拥有北京理工大学化工专业学士学位和应用化学专业博士学位[7][8] - 曾在北京理工大学材料科学研究中心担任讲师、副教授、教授职务[7][8] - 2000年至今担任南京国海生物工程有限公司董事长[7][8]

财务表现 - 24年营收173亿元同比-0.2%归母净利9.4亿元同比+39%扣非后净利11.4亿元同比+57% [1] - 24Q4归母净利2.7亿元同环比+41%/+55%符合预期拟每股派现0.38元股利支付率66.94% [1] - 25Q1营收40亿元同环比-4%/-11%归母净利4.7亿元同环比+89%/+78%超预期系成本改善及非经常性损益减少 [1] 业务分项 - 24年饲料添加剂营收117亿元同比+4%毛利率17%同比+4.8pct赖氨酸(98.5%)/赖氨酸(70%)/苏氨酸均价10.5/5.3/11.0元/kg同比+11%/-9%/+1%价差同比+94%/+60% [2] - 24年食品添加剂营收42亿元同比-13%毛利率12.2%同比-1.2pct味精均价7.7元/kg同比-16%价差2.9元/kg同比-17%计提非经2亿元 [2] - 25Q1饲料添加剂营收27.5亿元同环比-1%/-46%赖氨酸(98.5%)/赖氨酸(70%)/苏氨酸均价9.8/5.4/10.6元/kg同比+3%/+3%/+2%环比-13%/+4%/-13% [3] - 25Q1食品添加剂营收9.7亿元同环比-12%/+6%味精均价7.2元/kg同比-13%环比+1%价差改善综合毛利率22.5%同比+7.2pct [3] 行业动态与展望 - 4月21日赖氨酸(98.5%)/赖氨酸(70%)/苏氨酸/味精价格8.4/5.5/10.2/7.4元/kg较3月末-4%/-2%/0%/+1%豆粕提价及旺季临近或推动氨基酸景气回暖 [3] - 新疆60万吨玉米深加工产线推进中 [3] 盈利预测 - 上调25-26年毛利率假设预计25-27年归母净利13.2/14.1/15.9亿元较前值上调12%/4% [4] - 给予25年12xPE目标价9.6元基于EPS 0.80元 [4]

甘源食品调研要点 - 2024年四季度启动东南亚市场调研 2025年加速产品出海[1] - 通过供应链替代和直接采购比例提升应对原材料波动[1] - 2024年经销商出口收入规模显著 2025年重点开拓东南亚市场[1] - 小额快速融资方案获董事会通过待股东大会审议[1] - 应收账款增长主因春节错峰导致的销售高峰期[1] - 综合果仁和豆果系列增长源于零食量贩渠道与海外渠道[1] - 2024年一季度促销致电商毛利率低 2025年一季度毛利率同比回升[1] - 2025年一季度销售费用增长因启动东南亚战略投入市场调研/产品设计/销售人员及新增明星代言费用[1] 天山铝业调研要点 - 2024年氧化铝价格单边上行 2025年新增产能释放致价格下跌[2] - 印尼铝土矿顺利完成交割 氧化铝项目取得环评批复[2] - 高纯铝销量同比提升50% 铝箔产能持续扩大[2] - 计划将资产负债率稳定在40%左右 未来三年每年现金分红不低于可分配利润30%[2] - 2025年广西铝土矿计划开采50万吨并继续探寻优质资源[2] - 石油焦价格上涨对公司影响有限[2] - 对电解铝行业乐观 预计未来三年供给增速降低且库存消费持续向好[2] - 制定明确ESG目标：2025年底单位产值能耗降13.5% 单位产品二氧化碳排放降18% 2030年可再生能源使用比例超30%[2] 隆华新材经营与财务表现 - 2024年营业总收入56.24亿元同比增长12.01% 净利润1.71亿元同比下降30.90%[3] - 2025年一季度营业收入15.09亿元同比增长11.52% 净利润0.57亿元同比增长19.52%[3] - 聚醚行业处于成熟期且市场广阔 产品应用于多领域[3] - 生产工艺自主设计开发且部分国内首创 产品具遇水不凝胶/低粘度优势[3] - 在建项目包括年产33万吨聚醚多元醇扩建及尼龙66一期项目[3] - 尼龙66一期年产4万吨装置已建成试生产 产品覆盖多应用领域[3] - 直接出口美国金额占比极低 将采取措施应对复杂外部环境[3] 长信基金规模与产品 - 资产管理总规模1953.23亿元 行业排名37/210[4] - 非货币公募基金规模894.58亿元 行业排名50/210[4] - 管理公募基金数量170只 行业排名41/210[4] - 旗下基金经理33人 行业排名37/210[4] - 近一年最佳表现产品为长信电子信息量化灵活配置混合A 最新净值1.02 近一年增长34.3%[4] - 最新募集产品为长信稳瑞纯债债券A（债券型-长债） 集中认购期2025年3月24日至5月23日[4]

并购重组 - 复星医药控股子公司复星医药产业以港币24.60元/股价格受让复宏汉霖2103.43万股非上市股份，转让价款共计5.17亿港元，增持后集团持股比例增至63.43% [1] - 新雷能全资子公司拟以240万元收购北京周源3%股权，旨在拓展数据中心电源市场销售渠道 [2] - 浙江永强拟以自有资金1941.40万元和9733.07万元分别受让控股子公司北京联拓持有的易商旅2.718%股权和腾轩旅游25.0028%股权 [3] 业绩披露 - 安记食品2024年营业收入6.07亿元同比下降4.06%，归母净利润3833.35万元同比上升23.29%，营收下降主因餐饮业复苏不及预期 [4] - 燕京啤酒2024年营业收入146.67亿元同比增长3.20%，归母净利润10.56亿元同比增长63.74%，啤酒销量400.44万千升同比增长1.57%，大单品燕京U8实现全国化布局 [5] 回购增持 - 中国交建拟回购A股股份资金总额5亿~10亿元，控股股东中交集团拟增持H股股份资金总额2.5亿~5亿元 [6] - 奥海科技拟以4000万~8000万元回购股份用于员工持股或股权激励，回购价格不超过59元/股，数量约67.80万~135.59万股占总股本0.25%~0.49% [7] - 钒钛股份拟以1亿~2亿元回购股份用于股权激励，回购价格不超过4.30元/股，控股股东攀钢集团计划增持5000万~1亿元 [9] - 中远海能间接控股股东中远海运集团累计增持A股5972.16万股占总股本1.25%，累计增持金额7.21亿元 [10] 风险事项 - 岩石股份因2024年扣非净利润为负且扣除后营收低于3亿元，股票将被实施退市风险警示并于4月23日变更为*ST岩石 [11] - 绿地控股因未及时披露2022-2023年累计诉讼事项被上海证监局责令改正，相关责任人被出具警示函 [12] - 山东华鹏2024年末未分配利润-9.00亿元，资产负债率97.47%，逾期有息债务本金7.91亿元及利息0.86亿元，持续经营能力存疑可能被实施其他风险警示 [13] - 奥维通信2024年扣非净利润预亏6000万~9000万元且扣除后营收2.7亿~2.95亿元，可能触及退市风险警示 [14]

文章核心观点 - 2024年五芳斋营收净利同比双降，营收创上市后新低，公司主动收缩低效经销网络，粽子产销双降拖累业绩，月饼系列实现增长，2025年公司计划多举措发展并加快布局国际业务 [2][3][8] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入约22.51亿元，同比下滑14.57%；归属于上市公司股东的净利润约1.42亿元，同比下滑14.24%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1.3亿元，同比下滑9.66% [2][3] - 对比上市后业绩，2024年是公司上市后营收最低的一年，上市后营收净利均不及2021年 [8] - 2018 - 2021年公司营业收入依次约为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元、28.92亿元；归属于母公司股东的净利润依次约为0.97亿元、1.63亿元、1.42亿元、1.94亿元 [8] 产品结构情况 - 2024年粽子作为核心产品产销双降，营收15.79亿元，同比下降18.64%，生产量约3.5万吨，同比下滑11.71%；销售量约4.3万吨，同比下滑20.92%，比2023年减少约1.14万吨 [2][8] - 2024年粽类产品自产产量34992.25吨，委外加工产量6878.80吨，自产占比83.57% [9] - 2024年月饼系列实现营收约2.36亿元，同比增长3.46%，咸鸭蛋、绿豆糕、饭团有望成为下一个规模过亿的大单品 [11][12] - 2024年餐食系列、蛋制品、糕点及其他的营收均同比下滑 [5] 销售模式及地区分布情况 - 2024年连锁门店、电子商务、商超、经销商及其他的营收全面下滑 [5] - 2024年主力华东地区营收同比下滑12.25%，西南地区营收下滑幅度达31.09%，东北地区营收增长34.5%，华中地区和境外营收小幅增长，电商营收下滑明显 [5] - 线上已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，2024年毛利率同比增长超过8% [5] 公司经营举措及成效 - 2024年公司主动收缩低效经销网络、强化渠道库存管控，关闭低效门店86家，新开直营店、合营店、经销店、加盟店分别为13家、2家、87家和35家，累计门店数达476家；经销商数量增加191家，减少243家，总数从714家降至662家 [4] - 公司通过精细化运营以及对原材料的成本控制，2024年毛利率同比提升2.66个百分点，经营性现金流净额同比增长12.53% [4] 公司发展战略 - 2023年12月公司结合自有渠道及技术研发优势，持续加大月饼、烘焙、速冻及蛋品类的迭代创新及渠道动销，确定中式糕点以“酥”“团”“糕”“片”四大产品作为烘焙第二品牌“嘉湖细点”重点发展，速冻品类作为早餐场景重点打造的战略理念 [10] - 2025年公司计划提升渠道精细化运营能力、做宽产品价格带、多举措实现降本增效等，加快布局国际业务，剑指食品老字号出海第一品牌 [2] 公司潜在风险 - 食品制造业生产链条长、管理环节多，传统点心手工制作工序多，公司可能因管理疏忽或不可预见原因导致产品质量问题，委托加工进一步提高了风险指数 [9] - 月饼和粽子是传统节令食品，存在明显季节性特征，公司面临季节性经营风险 [12]