公司产品发布 - 公司在2025（第四届）数智未来峰会上重磅发布AI软基建（AI S-infra）套件，包括智能数据套件、企业智能体生成套件、四大工业软件AI智能套件、AIoT指挥中心&工业机理AI套件等多项最新方案成果 [1] - 底层技术采用多模型交互，产品展示多模型协同解决问题能力，与微软、阿里等商业化模型完整适配，同时构建半导体、装备制造、印刷等行业模型，支持用户专项训练的私域模型 [1] - 平台层发布Indepth AI 2 0，企业可通过对话、拖拉拽等形式快速自建Agent，满足非标准化需求 [1] - 上层应用推出多领域"专家"Agent，包括采购、销售、研发、生产、财务等AI原生系统，协助企业全流程提升效率 [1] 工业AI解决方案 - 公司融合AIoT优势发布工业机理AI，通过孪生工厂形式结合AIoT设备数据，实现动态数据应用，快速响应异常并给出处理方案 [2] - 公司制造业Agent具备多方面优势：1）面向中小型制造业，效率提升直观，客户付费意愿高 2）客户资源丰富，AI客户渗透率与客单价双提升 3）产品发布与迭代速度快 4）多年数据管理布局为企业AI提供核心基础 [2] 财务与增长预期 - 预计25-27年实现收入26 3、30 4、36 1亿元，实现归母净利润2 1、2 5、3 1亿元 [2] - 公司制造业Agent是B端AI的重要落地，下游景气度复苏有望实现快速增长 [2]

生物医药基金设立 - 中信建投资本与长春高新等机构共同发起设立长春星河生物医药基金 规模未披露 已完成备案[2] - 该基金是中信集团与吉林省深化合作的重要一环 旨在助力吉林省医药产业发展[2] - 中信建投资本希望通过首只基金与吉林省主要基金投资人建立坚实合作关系[2] 工业软件专项基金 - 南京江北新区签约总规模10亿元工业软件专项基金 为江苏省首只工业软件产业基金[3] - 蜂巢互联与新区成立首支3亿规模工业软件产业投资基金 已吸引云泊软件等企业入驻[3] - 蜂巢互联将在新区建设第二总部基地 面向轨道交通等优势行业开展核心工业软件研发[4] 科技创新债券发行 - 中科创星发行4亿元5+5年期科创债 票面利率2.1% 认购倍数3.58倍 投向新一代信息技术等领域[4] - 东方富海发行首期4亿元10年期科创债 票面利率1.85% 认购倍数6.3倍 采用"央地双保险"增信机制[6] - 君联资本发行3亿元5年期科创债 票面利率2.05%[7] - 毅达资本发行1.5亿元3+2年期科创债 票面利率2.33% 为首次债券市场直接融资[7] 医药创新投资 - 幂方健康基金完成新一支美元VC基金募集 专注生物医药前沿领域[8] - 中国创新药企2024年BD交易总金额达635亿美元(同比增长22.59%) 重磅交易24项总金额430亿美元[8] - 港股2025年5月IPO募资558亿港元 创2021年3月以来新高 恒生科技指数涨幅14.9%[8] 产业母基金设立 - 郑州经开赋豫战新创投母基金完成备案 总规模50亿元 首期5亿元 重点投资新能源等领域[9] - 基金采取"直投+设立子基金"方式 期限10年(7+3)[9] 人工智能产业园 - 雄安人工智能产业园开园 依托100亿产业引导基金和100亿科技创新基金[10] - 园区聚焦AI+交通等五大方向 已吸引洞见科技等企业入驻[11] - 雄安人工智能研究院由清华大学院士领衔 建设"1+6"公共研发平台[11] 科技金融政策 - 武汉出台科技金融发展方案 优化政府投资基金考核机制[12] - 允许种子基金、天使基金分别出现最高80%、60%亏损 单个项目最高允许100%亏损[12]

券商及基金设立动态 - 财通证券全资子公司财通资本中标富阳区"3+N"产业基金管理人 该基金总规模300亿元 设立孵化基金 创新基金 并购基金三大母基金各100亿元 [1][5] - 兴业证券发起设立莆田市荔城白兔新消费并购股权投资基金 总规模10亿元 为福建省首只由产业资本控股的并购基金 [1][7] - 南京落地总规模10亿元的工业软件专项基金 由扬子国投 蜂巢互联等联合设立 为江苏省首只工业软件产业基金 [8] - 郑州经开区备案首只产业创投母基金 总规模50亿元 首期5亿元 重点投资新能源及智能网联汽车 高端智能装备制造等领域 [9] - 天津成立首只集成电路天使基金 计划规模2亿元 首期6000万元 聚焦半导体材料 装备等硬科技领域 [10] 政府投资基金政策 - 武汉发布科技金融方案 提出优化政府投资基金考核机制 允许种子基金 天使基金分别出现最高80% 60%亏损 种子直投 天使直投单个项目最高允许100%亏损 [3] 雄安新区基金布局 - 雄安新区依托100亿元雄安产业投资引导基金和100亿元雄安科技创新股权投资基金 形成"1+6+N"基金管理体系 聚焦人工智能领域 [4] 基金投资方向 - 富阳区"3+N"产业基金中 孵化基金侧重"投早 投小 投科技" 创新基金侧重富阳区"4+5"产业链 并购基金侧重金融科技 产业并购 [5] - 莆田市新消费并购基金将围绕当地产业布局 收购A股上市公司控股权并迁移产业至莆田 [7] - 南京工业软件基金将推进工业数字化转型和智能制造 [8] - 郑州经开赋豫战新创投母基金重点投资新能源及智能网联汽车 生物医药大健康等七大领域 [9] - 天津芯火集成电路天使基金主要关注半导体材料 装备 晶圆检测 芯片设计等 [10] 基金管理规模 - 财通资本管理私募股权基金规模超270亿元 曾投资广立微 纽泰格等企业 [6] - 蜂巢互联此前与南京江北新区成立3亿元工业软件产业投资基金 [8]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，合理估值为 969.99 亿元人民币，对应目标价 33.64 元/股 [4][16] 报告的核心观点 - 公司作为工业软件行业龙头，大力推动 AI 赋能钢铁产业革新，自研平台构建自主可控工业软件体系，随着工业级机器人应用端落地生根，看好公司长期发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及投资建议 收入和盈利预测 - 软件开发业务为主要收入来源，2024 年营收 99.11 亿元，占比 72.64%，预计 2025 - 2027 年同比增速 8%、12%、15%，毛利率 31%、31%、32% [7] - 服务外包业务是重要营收组成，2024 年营收 36.56 亿元，占比 26.80%，预计 2025 - 2027 年收入增速 8%、8%、5%，毛利率 45%、47%、49% [8] - 系统集成设备业务为非核心业务，2024 年营收 0.65 亿元，占比 0.48%，预计 2025 - 2027 年营收增速 10%，毛利率 10% [9] 估值分析 - PE 估值法：选用友网络、中控技术、能科科技为可比公司，预计 2025 - 2027 年归母净利润 24.25/28.73/34.12 亿元，给予 2025 年 40 倍 PE，合理估值 969.99 亿元 [13] - PS 估值法：仍选上述三家为可比公司，预计 2025 - 2027 年收入 147.38/163.47/183.68 亿元，给予 2025 年 7 倍 PS，合理估值 1031.66 亿元 [14] - 综合估值：按谨慎取低原则，合理估值 969.99 亿元，对应目标价 33.64 元/股 [16] 工业软件龙头，打造钢铁新范式 - 公司深耕钢铁信息化 40 余年，是工业软件行业应用解决方案和服务提供商，实控人为中国宝武，控股股东为宝钢股份 [17] - 业务分六大板块：信息化、自动化、智慧服务、机器人、智慧交通与宝之云（算力中心） [20] - “AI + 钢铁”构筑增长极，推动算力中心发展，开拓非钢领域业务 [22] 营收实现稳健增长，行业波动下利润承压 - 2024 年营收 136.44 亿元，同比增 5.64%，归母净利润 22.65 亿元，同比降 11.28%；2025Q1 营收 25.38 亿元，同比降 25.16%，归母净利润 4.45 亿元，同比降 24.60% [26] - 2024 年毛利率 34.77%，净利率 17.05%；2025Q1 毛利率 34.79%，净利率 17.81%，净利率具比较优势 [28] - 2024 年期间费用率 15.25%，研发投入 14.61 亿元，研发费用率 10.71%，发力人工智能赛道 [32] 工业软件快速发展，AI 驱动行业革新 - 中国工业软件市场 2024 年规模 3649.7 亿元，同比增 14.6%，但技术有差距，需向自主高端化转型 [35] - 国家推动工业软件设备更新，2027 年完成约 200 万套工业软件和 80 万台套工业操作系统更新换代 [35] - 2024 年工业互联网核心产业增加值规模 1.53 万亿元，同比增 10.65%，进入高质量发展阶段 [36] - AI 技术赋能全产业链，2024 - 2028 年中国 AI + 工业软件细分市场复合增速 41.4% [38] - 我国工业自动化市场预计 2025 年破万亿，部分工业软件国产化率提升，需构建自主生态 [39] - 我国工业机器人产业 2025 年量质齐升，人形机器人市场规模 2024 年 27.6 亿元，2029 年有望达 750 亿元，2035 年有望达 3000 亿元 [40]

大规模设备更新政策实施情况 政策核心观点 - 我国工业领域大规模设备更新政策持续落地实施，带来以"新"提"质"的产业变革 [1] - 政策通过政府补贴撬动企业设备更新积极性，解决"不想改、不敢改"问题 [5] - 设备更新带动产业向高端、智能、绿色、安全升级，驱动技术创新 [5] 传统产业提质增效案例 - 重庆顺多利机车公司投入1.5亿元更新设备后生产成本降低10%，生产效率翻倍，预计年产值增加2亿元 [2] - 安徽755家重点用能企业节能改造后年节约标煤810万吨 [2] - 山东潍坊奥司特工贸公司更新流水线后产能翻倍 [2] - 浙江鑫磊压缩机公司技改后联网设备超400台，生产效率整体提升30% [2] - 5月全国电机制造、船舶制造、锅炉设备制造行业增加值同比分别增长23.3%、12.8%、11.8% [2] 产业创新升级表现 - 安徽永茂泰汽车零部件公司获5040万元补贴（总投资4.2亿元的15%），推进一体化压铸智能制造项目 [5] - 山东青岛培育300余款首版次高端软件，海尔科技等企业突破核心技术 [6] - 重庆新建37家国家级绿色工厂和70家市级绿色工厂 [6] - 1-5月设备工器具购置投资同比增长17.3%，增速比全部投资高13.6个百分点，对投资增长贡献率达63.6% [6] 政策落地优化措施 - 安徽阜阳吉祥三宝公司获快速补贴拨付，部门提前上门解读政策并编制申报指南 [7] - 青岛金能化学公司体验"政策明白、指导清楚、流程简单"的补贴申领流程 [7] - 山东通过设备购置补贴和数字化转型奖补支持企业 [7] - 重庆推出"技改专项贷"政策，税务部门精准推送税收优惠 [7]

国内经济与政策 - 江苏省3个农村供水项目获中央财政补助2.4亿元 首批1.21亿元已下达 [3] - 南京举办工业软件金融对接活动 北交所参与并提供上市指导 [3] - 5月非银行部门跨境资金净流入330亿美元 外资增持境内股票规模扩大 [4] - 2024年跨境电商进出口2.71万亿元（+14%） 出口2.15万亿元（+16.9%） 美国为主要贸易对象 [4] - 民航局发布《民用无人驾驶航空器事件信息管理办法》 7月1日实施 [4] 全球市场动态 - 伊以冲突或加速美联储降息 牛津经济研究院预测12月首次降息 [5] - 日本央行维持0.5%利率 放缓缩减购债步伐 [5] - IEA预测2025年电动车销量超2000万辆 全球石油需求将达峰 [5] - 95%央行计划未来12个月增持黄金 创2019年以来新高 [5] 科技创新与展会 - 百度推出双数字人互动直播间 基于文心大模型4.5T技术 [5] - Rokid与支付宝合作推出智能眼镜支付功能 覆盖生活缴费场景 [5] - 第三届链博会7月举行 英伟达等AI企业参展 [5] 区域经济与消费 - 江苏"苏超"带动体育用品销量增长 文创产品受追捧 [3]

公司融资情况 - 华喻智能软件（深圳）有限公司于2025年6月9日完成天使+轮融资，投资方为华科资管，融资金额未披露 [1][2] - 公司此前在2024年12月2日完成天使轮融资，投资方包括深创投和益模科技，融资金额未披露 [2] 公司背景与技术优势 - 公司依托华中科技大学模具技术国家重点实验室科研成果持续产业化，专注于材料成形仿真工业软件的研发、应用推广和技术服务 [2] - 拥有国内唯一的自主知识产权且在企业已经有一定规模化应用的注塑CAE软件产品技术 [2] - 研发团队约35人，核心成员主要来源于李德群院士团队的博士梯队，领军人物为周华民教授，执行负责人为成学文博士 [2] - 核心知识产权来源于李德群院士团队（1986年创立华塑软件研究中心）的华塑CAE软件成果转化 [2] 产品与市场应用 - 主要产品为HsCAE HX软件系列版本，是基于华塑CAE软件最新版本重构升级的注塑成形仿真工业软件 [2] - 华塑CAE软件已在比亚迪、海尔、美的、海信、广汽、东江模具等头部企业及百余家高校应用推广 [2] - 被列为全国职业院校模具技能大赛、全国机械行业职业技能竞赛等大赛指定的注塑模CAE分析软件 [2] - 拥有《一种塑料注射成型工艺参数优化方法》等13项模流领域主要专利 [2] 行业认可与支持 - 公司发展模式获得周济院士、李培根院士、尤政校长等顶尖科学家与高层领导的高度认可与推荐 [2]

武汉工业软件产业概况 - 武汉喻家山区域孵化出天喻软件、开目软件、益模科技等企业，打破国外在CAD、MES等领域的垄断，占工信部首批工业软件优秀产品名单中武汉入选数量的六成[1] - 武汉规模较大的工业软件企业超50家，80%由在汉高校团队或校友创立，华中科技大学（华科系）为主要来源[9][15] - 武汉通过产学研协同培养人才，每年储备超20万计算机及软件工程专业人才，并依托船舶、汽车、光电子等产业提供多元应用场景[15] 华科系企业技术突破与市场表现 - 益模科技自主研发的模具生产管理系统国内市占率超50%，细分领域达80%，入选工信部优秀产品名单[8] - 天喻软件为C919飞机组装解决数万零件协同设计难题，开目软件助力中国石化压缩机国产化基地实现全生命周期管理[8] - 艾普工华注重产学研一体化，与母校团队合作推动工业软件与硬能力结合[14] 产学研协同与历史传承 - 华中科技大学CAD中心成立于1984年，为我国最早CAD研究基地之一，孵化了天喻软件、开目软件等企业[14] - 国家智能设计与数控技术创新中心延续40年技术积累，师生直接参与航空发动机叶片等高端制造项目[10][14] - 武汉政策支持产教融合，计划聚合高校、企业及下游应用方共建工业软件人才平台[15] 行业应用与未来方向 - 工业软件已应用于航空航天（C919）、能源装备（中石化）、汽车制造（一汽模具）等关键领域[8] - 新兴技术如智能机器人、数字孪生与AI大模型正被探索应用于工业场景[16] - 武汉产业基础（船舶、汽车、光电子）为企业提供真实需求洞察，推动产品迭代[15]

核心观点 - 调整战术性大类资产配置观点，上修港股和黄金至超配，下修国债至标配；5月出口受关税及高基数影响增速回落但有韧性，随中美贸易谈判进展出海链受益；看好中国A/H股，并购重组改革提速，推荐新兴科技、金融周期等行业及相关主题 [2][3][44] 今日重点推荐 主动量化周报 - 上修港股战术性配置观点至超配，因中国科技突破与新兴产业主题交易热度高，国际资金流入，南下资金提升定价权，全球宏观环境波动扰动减弱，短期风险回报比高 [2] 行业跟踪报告（批零贸易业） - 5月出口增速趋缓，按美元计进出口增速1.3%/环比 -3.3pct，出口增速4.8%/环比 -3.3pct、进口增速 -3.4%/环比 -3.2pct，主要受关税冲击和上年高基数影响，但出口仍正增凸显韧性；分区域看，对美出口下滑显著，对非洲、东盟、拉美出口有不同表现；多个主要消费品类出口增速放缓，但玩具、服装等有所改善 [5] - 中美新一轮贸易会谈举行，期待在放松技术限制、降低关税等方面取得成果；预计Q2跨境电商企业销售端数据将分化，推荐跨境电商和其他出海方向相关公司 [6][7] 今日报告精粹 宏观专题 - 过去强势美元与美股牛市相生相伴，特朗普关税政策打断循环，导致海外资本追求稳定，美元承压；美债警报未解除，若特朗普不大幅纠偏，美国经济可能陷入“债务 - 衰退”负向循环 [11][12] 行业月报（汽车） - 5月国内汽车消费表现不错，批发销量同环比增长，库存下降11万辆，新能源渗透率52.6%，EV销量同比增速高于PHEV；重点车企供给驱动新能源乘用车出口同比 +81% [13][15][16] 海外报告（苹果） - 维持苹果营业收入、净利润预测和目标价，维持“增持”评级；苹果开放基础模型框架，更新实时翻译、视觉智能功能，推出全新“液态玻璃”操作系统设计 [17][18][19] 海外报告（亚玛芬体育） - 预测公司2025 - 26年净利润，给予2025年PE估值和目标价，维持“增持”评级；公司高景气市场开拓、渠道优化扩张，业绩显著提速，多个细分赛道驱动收入增长，盈利水平预计持续改善 [20][21][22] 公司首次覆盖（宝信软件） - 首次覆盖给予“增持”评级，预计公司2025 - 2027年营收和EPS，合理估值为969.99亿元人民币，对应目标价33.64元/股；公司2025Q1业绩承压，AI赋能钢铁产业革新，聚焦人形机器人领域布局 [24][25][26] 公司跟踪报告（通行宝） - 维持“增持”评级，上调目标价至27.83元；公司2024年收入增长亮眼，2025Q1延续稳健增长态势；智慧交通行业高景气，2025中标项目陆续签订合同，订单增长迎来爆发期 [27][28][29] 金融工程周报 - 固收 + 产品业绩跟踪，各类型基金业绩中位数表现分化；大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪，给出宏观环境预测结果和行业ETF轮动建议；绝对收益策略表现跟踪，各策略上周收益不同 [30][31][32] 金融工程月报 - 回顾上月国内大类资产走势，国内权益资产表现亮眼，黄金遭遇回调；跟踪大类资产配置策略收益情况；给出宏观观点，涉及增长、通胀、利率等方面 [35][36][37] 专题研究 - 十年维度A股跑输，但二十年视角表现亮眼；美股经验显示股市长期复利回报高；对比各类资产长短期收益率，黄金和美股长短期收益率差距明显，国内权益资产短期年化回报率低于长期水平 [39][40][41] 策略团队每周市场观点 - 继续看好中国A/H股市，贴现率下降是股市上升重要动力；并购重组创新改革，产业整合与升级提速；行业比较推荐新兴科技、金融周期等行业；主题推荐AI智能体、具身智能、并购重组、内需消费 [44][45][46]

制造业复杂性管理 - 制造业全流程管理复杂性持续加剧，软件进化是重要驱动因素 [2] - 西门子CEO提出"复杂性即竞争优势"观点，体现在生产优化、数据完整性、低代码开发等多维度 [2] - 汽车行业案例显示需实时规划40周生产周期并处理海量订单，依赖高效预测系统 [2] AI与制造业融合 - AI技术正以"竹子爆发式生长"速度渗透制造业，推动高度自动化变革 [2] - 工业级Copilot工具已实现自动缺陷定位、供应链风险模拟等功能，某车企案例显示响应速度显著提升 [5] - 当前工业Copilot面临实时性要求（毫秒级响应）、领域专业知识缺乏、数据孤岛三大核心挑战 [6][7] 企业数字化转型案例 - Workhorse采用西门子Xcelerator后，电动卡车开发周期缩短至22个月，IT成本降低50% [3] - 比亚迪通过西门子软件工具缩短产品开发周期，生产成本下降25% [11] - 宁德时代等中国企业在数字孪生领域部署速度惊人，覆盖产品全生命周期 [11] 西门子战略布局 - 2025年以100亿美元收购Altair，补强HPC、云负载平衡技术，推动多物理场仿真和数字孪生落地 [4] - SaaS转型战略下，Xcelerator即服务整合PLM/MES/低代码开发能力，中国区与亚马逊云、腾讯云、阿里云合作 [9] - 2025财年Q2数据显示PLM云服务收入占ARR的45%，目标年内提升至50%，ARR年增长率14-15% [10] 技术商业化进程 - 西门子Teamcenter Copilot降低操作门槛，新人可通过聊天界面生成虚拟现实展示 [5] - 仿真业务高管承认Copilot直接完成仿真仍属"过于先进"，需依赖专有数据训练 [7] - Gartner分析师认为西门子工程基因+海量数据储备可避免AI泡沫，生态应用前景可观 [7][8]