全球宏观环境与市场展望 - 预计全球GDP增长将从2025年的3.0%放缓至2026年的2.8% [12] - 预计2025年全球通胀率为2.0%，2026年小幅升至2.1%，为央行提供政策灵活性 [12] - 美联储已于9月降息25个基点，预计从现在到明年一季度还将降息三次，每次25个基点，累计有75个基点的降息空间 [12][13][15] - 全球投资多元化趋势明显，降息周期、企业盈利强劲及AI技术推动为全球市场提供新机遇 [13] A股市场驱动因素与阶段判断 - 今年A股市场表现强劲主要源于风险溢价下降，反映市场对未来预期改善，而非企业盈利改善 [4] - 自2024年9月24日政策发力治理通缩以来，市场已进入牛市，目前处于基本面驱动的牛市第二阶段 [7][9] - 宏观政策变化及DeepSeek的出现推动中国资产重估，引导资金转向股票等风险资产 [4] 中国资产配置价值与机会 - 在全球投资多元化背景下，中国资产尤其是科技领域正迎来重估机会 [2] - 全球投资者对中国股票的仓位仍处于相对较低水平，长期来看增持中国资产是大势所趋 [10][22] - 对中国市场转向乐观，预计MSCI中国指数ROE在2025年底将超过12% [22] - 若A股市场因贸易问题出现10%-15%的调整，且看到解决信号，将是进场良机 [23] 行业与板块投资主线 - 科技创新是应对地缘政治“卡脖子”和“去中心化”挑战的关键出路 [6] - 本轮牛市主线是科技，以算力为代表的科技基本面先好转，AI浪潮引领各行业人工智能+赋能 [9] - 牛市中期往往风格轮动，需阶段性重视前期涨幅落后的价值板块，如地产、券商、白酒消费 [9] - 建议长期关注高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等 [10] 全球股市区域配置策略 - 全球股票采取等权重配置，但区域上有明显分化 [19] - 偏好美国市场大于其他地区，看好其规模、流动性及高质量企业，但需警惕贸易不确定性可能导致标普500指数下跌超15%的风险 [19] - 看好日本国内通胀回升和企业治理改革的受益者，特别是国防和经济安全相关公司，对周期性出口商持谨慎态度 [19] - 欧洲面临增长挑战，预计2025年GDP增长仅1%，建议增持国防、银行、软件、电信等韧性板块 [19][20] - 新兴市场方面偏好国内导向型企业、金融股和盈利领先者，避开出口商和半导体硬件公司 [21] 黄金配置价值与逻辑 - 多位经济学家一致看好黄金配置价值，形成“黄金共识” [16] - 预计黄金在当前价格基础上还有至少5%的上涨空间，理由包括降息周期历史表现、地缘政治不确定性、各国央行持续增持黄金储备 [17] - 持有黄金是分散投资和对冲投资组合风险的良策，美元贬值约10%及美债评级下调至AA+背景下，各国央行纷纷购买黄金以分散风险 [18]

公司基本信息 - 河北鑫煜农生物科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为韩秀喜 [1] - 公司注册资本为300万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围分为许可项目和一般项目 [1] - 许可项目包括饲料生产、农药零售、农药批发、检验检测服务 [1] - 一般项目涵盖化肥销售、农业机械服务、生物有机肥料研发、土壤与肥料复混加工、海洋生物活性物质技术研发、复合微生物肥料研发、农产品全产业链服务、农林牧渔业废弃物综合利用及农作物病虫害防治服务等 [1]

中概股回归港股概况 - 截至10月21日，共有37家中概股通过双重主要上市或第二上市方式登陆港股，其中24家为双重主要上市，13家为第二上市 [1][4] - 2019年以来，新经济龙头企业如阿里巴巴、贝壳、知乎、哔哩哔哩等10余家互联网企业相继登陆港股 [5] - 2024年前8个月，港股市场平均每日成交金额为2483亿港元，同比提升132% [6] 回归趋势与主力板块 - 2024年以来，前沿科技板块中概股成为回流港股新主力，一批来自智能驾驶、生物科技、先进制造的中概股陆续回归 [1][5] - 近期案例包括：10月19日文远知行通过港交所聆讯，10月17日小马智行通过港交所聆讯，两家公司均于10月14日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，即将实现纳斯达克与港交所双重主要上市 [2] - 生物科技公司天境生物于10月17日宣布拟进行港股IPO，实现在纳斯达克和港交所上市 [2] 代表性案例与战略意义 - 9月16日，禾赛科技在港交所上市，成为首家实现“美股+港股”双重主要上市的激光雷达企业，其IPO融资总额（不含超额配售权）超41.6亿港元，为近4年来融资规模最大的中概股回港IPO [3] - 实现双重主要上市对于企业具有重要战略意义，包括拓宽融资渠道、提升估值稳定性、贴近核心市场、增强应对单一市场波动的韧性 [2] - 港股投资者对中国科技企业的商业模式和增长潜力理解更为深刻，有望给予更合理的估值 [2] 政策与市场环境支持 - 中国证监会主席吴清5月7日表示，创造条件支持优质中概股企业回归内地和香港股市 [4] - 香港特区行政长官李家超9月发表施政报告明确，协助中概股以香港为首选回归地、研究优化“同股不同权”上市规定 [4] - 港交所近年来持续推进制度改革，包括引入“同股不同权”机制、为未盈利生物科技公司创设上市条件（上市规则第18A章）、完善人民币计价股票等，增强了对中概股的包容性与承接能力 [4] - 在流动性显著增强的背景下，港交所在上市时间、相关手续、上市成本、豁免条件等方面具备显著优势 [1][6]

中概股回归港股概况 - 截至10月21日，共有37家中概股通过双重主要上市或第二上市方式登陆港股，其中24家为双重主要上市，13家为第二上市 [1][4] - 今年以来，前沿科技板块中概股成为回流港股新主力，一批来自智能驾驶、生物科技、先进制造的企业陆续回归 [1][5] 近期回归案例 - 智能驾驶企业文远知行于10月19日通过港交所聆讯，小马智行于10月17日通过港交所聆讯，两家公司均于10月14日获得中国证监会境外发行上市备案通知书，即将成为纳斯达克与港交所双重主要上市企业 [2] - 激光雷达企业禾赛科技于9月16日在港交所上市，成为首家实现“美股+港股”双重主要上市的激光雷达企业，其IPO融资总额（不含超额配售权）超41.6亿港元，为近4年来融资规模最大的中概股回港IPO [3] - 生物科技公司天境生物于10月17日宣布拟进行港股IPO，寻求在纳斯达克和港交所双重主要上市 [2] 回归动因与战略意义 - 实现双重主要上市有助于企业拓宽融资渠道、提升估值稳定性、贴近核心市场，并能有效增强应对单一市场波动的韧性 [2] - 对于核心业务在国内的企业，港股投资者对中国科技企业的商业模式和增长潜力理解更为深刻，有望给予更合理的估值 [2] - 港股上市对企业实现“资本与战略”的双重回归与共振具有重要意义，为全球化扩张、技术攻坚和新场景布局提供支撑 [3] 政策与市场环境支持 - 中国证监会主席吴清5月7日表示将创造条件支持优质中概股企业回归内地和香港股市 [4] - 香港特区行政长官李家超9月发表施政报告明确将协助中概股以香港为首选回归地，并研究优化“同股不同权”上市规定 [4] - 港交所自2018年以来相继引入“同股不同权”机制，为未盈利生物科技公司创设上市条件，并持续完善人民币计价股票、ETF互联互通等制度，增强了市场的多元承接能力 [5] 港股市场流动性改善 - 今年前8个月，港股市场平均每日成交金额为2483亿港元，同比提升132% [5] - 在流动性显著增强的背景下，港交所在上市时间、相关手续、上市成本、豁免条件等方面具备显著优势 [1][5]

板块指数表现 - 恒生港股通创新药指数上涨0.04% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数上涨0.4% [1] - 沪深300医药卫生指数上涨1.0% [1] - 中证创新药产业指数上涨1.3% [1] - 中证生物科技主题指数上涨1.4% [1] 资金流向 - 恒生创新药ETF（159316）当日获超1.3亿份净申购 [1] - 该ETF月内累计资金净流入超7亿元，在港股创新药相关产品中居前 [1] 行业动态与催化剂 - 创新药BD交易再次密集落地，缓解市场担忧，中国创新药BD出海的长期产业逻辑不变 [1] - 临近年底BD交易有望持续活跃 [1] - 多款中国创新药数据在ESMO密集发布，PD-1双抗、ADC等领域的临床数据达到国际领先水平，引起较高关注 [1] - 临床数据表现或有望提振创新药新一轮的出海机会 [1] 相关指数与ETF产品概况 - 中证创新药产业指数单日上涨1.3%，滚动市盈率为54.2倍，历史估值分位数为80.9% [4] - 中证生物科技主题指数单日上涨1.4%，滚动市盈率为59.8倍，历史估值分位数为75.3% [4] - 沪深300医药卫生指数单日上涨1.0%，滚动市盈率为31.8倍，历史估值分位数为52.2% [4]

外资机构对中国资产的配置观点 - 摩根士丹利认为全球投资人当前对中国股票资产的配置仓位仍处于相对较低水平，长期看进一步增持是大势所趋 [2][4] - 广发证券指出对外资而言，增配目前仍低配的A股与H股是跑赢MSCI新兴市场等基准指数的重要策略 [2][5] - 摩根士丹利建议长期关注中国高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等，同时建议持续配置高质量红利股以抵御短期市场波动 [4] 市场表现与资金流向 - 10月21日A股市场全线走强，沪指涨1.36%重新站上3900点，创业板指大涨超3%，沪深两市成交额达1.87万亿元，较上一交易日放量1363亿元 [2][8] - 港股市场同步上涨，恒生指数收涨0.65%，恒生科技指数涨1.26% [2][8] - 今年9月份净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高 [5] 后市展望与支撑逻辑 - 券商机构认为支撑A股和港股向上的中长期逻辑仍在，一方面资本市场改革进入深水区，另一方面结构性景气提供支撑，资金面充裕 [2][8] - 美联储重启降息周期有望推动中美利差收窄，人民币升值预期将促进跨境资本流入，提振外资对A股与H股的配置需求 [5][6] - 有机构预测2026年国内加码宽松时刻可能是新一轮行情启动时刻，并认为牛市还有纵深，全面牛市演绎条件会越来越充分 [8] 行业与板块配置建议 - 中期视角下泛科技仍被看作是市场主线，AI产业趋势仍在演绎，TMT板块订单和补库处于上升趋势，有望延续高景气的主动补库状态 [9] - 港股科技板块更受益于当下产业趋势，AI驱动下港股科技仍是行情主线，互联网巨头受益AI叙事发酵，此外港股新消费、创新药资产较A股稀缺也值得关注 [9] - 在大宗商品配置上，摩根士丹利特别看好贵金属尤其是黄金，认为黄金在目前水平上或有进一步上涨5%的可能性 [4]

业绩相关 - 瑞基奥仑赛已被NMPA批准三项适应症，是中国首获1类生物制品的CAR - T产品[10] 用户数据 - 中国SLE患者约100万人，总数全球第一，发病率第二[4] - 截至2025年7月，研究入组12例受试者并完成回输[5] - 12例患者均为女性，中位年龄27岁，中位病史9.5年[6] 新产品研发 - 公司向NMPA递交瑞基奥仑赛中国成人SLE患者I期研究数据，申请已受理[3] - 研究起始剂量设为50×10⁶ CAR + T细胞，在三个剂量水准探索[5] 研究结果 - 12例患者SRI - 4达标100%，LLDAS达标50%，Drug - Free达标100%[6] - 12例患者中11例出现1级CRS，1例发生2级ICANS，无患者发生DLT[7] 公司概况 - 药明巨诺创建于2016年，已打造综合性产品开发平台和产品管线[11]

招商活动概况 - 10月18日在厦门举办“投资海南 共赢未来”海南自由贸易港招商推介会 [2] - 活动同期举行厦门市海南商会成立十周年庆典 [2] - 推介会由海南省贸促会、厦门市贸促会、厦门市海南商会联合举办 [4] 政策与产业解读 - 海南自由贸易港人才发展研究院专家系统阐释自贸港政策体系、重点产业布局与发展规划 [2] - 海口市、三亚市、儋州市、琼海市、定安县、海南省农垦投资控股集团有限公司代表进行区域产业推介 [2] - 中国银行海南省分行代表针对自贸港金融支持政策进行专业解读 [2] 现场对接与成果 - 会场外设置展示洽谈区，通过宣传海报、招商手册与多媒体资料进行一对一深入交流 [2] - 推介会促成5个项目签约，涉及琼海市人民政府、洋浦经济开发区管委会、路易科技(海南)集团有限公司等主体 [4] - 厦门市海南商会向海南省国兴中学公益捐赠20万元，向海南师范大学公益捐赠35万元 [4]

天眼查App显示，近日，郑州泓鸣生物科技有限公司成立，法定代表人为姚冠男，注册资本10万人民 币，经营范围为一般项目：生物有机肥料研发；生物基材料销售；化工产品销售（不含许可类化工产 品）；生物化工产品技术研发；化工产品生产（不含许可类化工产品）；专用化学产品销售（不含危险 化学品）；实验分析仪器销售；办公设备销售；饲料添加剂销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技 术交流、技术转让、技术推广；非金属矿及制品销售；玻璃仪器销售；工程和技术研究和试验发展；仪 器仪表销售；塑料制品销售；办公设备耗材销售；日用品销售；通讯设备销售；电子产品销售；计算机 软硬件及辅助设备零售；饲料原料销售；肥料销售；复合微生物肥料研发（除依法须经批准的项目外， 凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

10月20日，赛克赛斯生物科技股份有限公司在山东证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上 市，辅导券商为光大证券。 ...