AI与下一代计算入口 - 行业关注AI助手作为下一代移动互联网入口的竞争，其最终形态是集成于现有手机/PC终端还是出现原生AI终端仍存在变数[3] - 公司层面，豆包与OpenAI被视为在押注同一未来方向[3] - 谷歌被描述为相对保守，而豆包则被评价为降低了方案的激进程度，在技术、安全、监管与合作模式边界上更为稳健[3] 机器人及具身智能产业 - 行业正在讨论机器人领域是否存在“泡沫”，当前繁荣是泡沫预演还是技术爆发前夜成为核心议题[3] - 中美企业在机器人领域的战略布局与核心优势存在差异[3] - 商业化落地竞赛中，哪些场景能率先突围是关注焦点[3] - 特斯拉Optimus量产时间临近，人形机器人被视为承载AI智能的主要载体与万亿赛道起点，有望深刻改变人机交互与生产力方式[4] 金融投资行业变革 - 基金行业出现重大变革，新规要求基金经理作为“合伙人”强制跟投40%薪酬[4] - 该规定旨在使投资环境更加规范透明，有利于基金投资者获得长期稳定收益[4] 物流与电商行业动态 - 顺丰退出电商退件市场，源于其毛利优化与抖音降本诉求错位[4] - 京东及“三通一达”接手了该高价值市场份额，但受限于现有运营模式与成本结构，难以复刻顺丰的高标准服务[4] - 电商行业进入全面混战阶段，即便是千亿、万亿级玩家也面临生存挑战，行业急需回归零售本质以实现长期价值[6] - 杭州直播电商草莽时代落幕，头部主播与MCN机构向广州迁移，暗示着从流量平台向供应链优势区域的钱流方向[5] 科技产业链与全球化 - Manus离开中国被视为全球化分工下的特定样本[7] - 中国市场拥有完整产业链和勤奋创业群体，预计将基于本土生态优势孕育出属于自己的、更具生命力的“Manus”[7] 互联网平台与网络安全 - 快手平台风控曾被“击穿”长达两小时，暴露出平台业务增长与安全投入之间的长期博弈及行业安全隐患[8] - 事件反映出公司在应急处置流程、故障感知和切换机制上可能存在短板[8]

美股中概股盘前交易情况 - 美股中概股盘前交易涨跌互现，表现分化 [1] - 蔚来汽车盘前上涨1% [1] - 阿里巴巴盘前下跌0.5% [1] - 小鹏汽车盘前下跌0.8% [1] - 携程集团盘前下跌2% [1]

中国—中亚贸易畅通合作平台与江苏—中亚经贸合作 - 连云港成功重启哈萨克斯坦小麦过境中国直供越南的国际货运班列，采用“一箱到底”海铁联运模式，铁路与海运衔接仅需1小时，货物20天后可抵达东南亚市场[1] - 2025年中国与中亚国家贸易额突破千亿美元，越来越多的中亚优质农产品进入中国市场[1] - 自2025年6月“中国—中亚贸易畅通合作平台”正式成立以来，已有二十多家中亚机构入驻，成为对接中亚市场的“一站式会客厅”[1] 平台功能与贸易促进 - 平台展示并帮助哈萨克斯坦驼奶粉、吉尔吉斯斯坦蜂蜜、乌兹别克斯坦蚕丝等中亚产品进入中国市场[3] - 平台运营方已收集哈萨克斯坦数百家企业销售需求，通过平台定向对接国内渠道，链接的中哈农产品、矿产品及二手车等进出口贸易意向订单规模已达数亿美元[3] - 线上“苏豪云”丝路电商平台已吸纳550多家国内企业入驻，将服饰、婴幼儿用品、3C产品等“江苏制造”对接至中亚本土电商[3] - 线下平台整合法律、金融、外事、通关等全链条服务，设立国际律政服务园区，实现贸易、政务与商事服务“一站式”办结[4] - 平台为贸易提供食品认证预审、跨境人民币结算等便利服务，直接连通哈萨克斯坦出口商与中国进口商、物流商[6] 江苏与中亚贸易数据 - 2025年1—11月，江苏对中亚五国进出口额达313.6亿元，同比增长9.6%[6] - 同期，南京市对中亚五国进出口34.5亿元，同比增幅高达48.7%[6] - 作为平台建设运营主体，苏豪控股集团与中亚国家进出口贸易总额同比增长12.1%[6] 企业合作与产业联动 - 常熟市龙特耐磨球有限公司2025年向哈萨克斯坦等中亚国家出口耐磨球产品货值超4.78亿元，其产品占据全国同类产品出口量半壁江山[7] - 该公司获评海关高级认证企业后，享受国内通关优先办理等便利措施，出口效率大幅提升[7] - 徐州的非家用缝纫机、挖掘机备件，常熟的涤纶纤维等“江苏制造”通过江苏中亚班列运往中亚[7] 合作领域拓展与人文交流 - 平台从单一经贸枢纽升级为多元互鉴桥梁，2025年9月举办江苏—中亚青年首届联谊会，吸引10个国家近120名青年留学生参与[9] - 2025年10月，中亚出版中心在平台成立，将通过著作互译开辟中哈文化出版交流新路径[9] - 2025年12月，2025长三角—中亚文化旅游推介会举行，签署《长三角—中亚文旅合作联盟》倡议书，标志着机制化文旅合作平台正式搭建[9] 经贸活动与网络延伸 - 2025江苏（阿斯塔纳）进出口商品展上，60余家江苏企业携产品亮相，现场签约8亿元[10] - 第八届进博会期间，平台以数字展馆形式参展并举办专场推介会，成功签约多家中亚机构和企业[10] - 会后组织的中亚商品进南京市集活动中，中亚冰淇淋、驼奶粉等产品销售火爆[10] - 2025年，江苏开行中亚班列1420列，同比增长9.3%[10] - 平台青海区域合作载体正式揭牌，构建“西宁核心载体、阿拉木图前沿联络处、南京展示推广馆”三位一体服务网络，推动青海绿色资源与中亚市场精准对接[10] 未来发展规划 - 2026年是“中国中亚合作高质量发展年”，合作空间将更加广阔[11] - 平台将深化跨区域经贸合作，加快建设阿斯塔纳“中亚江苏中心”，举办江苏（中亚）进出口商品展[11] - 联合双边高校探索设立“郑和学院”，持续扩大中亚留学生规模[11] - 着力打造中亚文旅“网红打卡地”，推动“文商体旅”融合发展[11]

Firms will soon get the opportunity to list in both the U.S. and Singapore in a first-of-its kind partnership. The SGX-NASDAQ dual listing bridge, which will commence later this year, is part of Singapore’s drive to revitalize its stock exchange, which has persistently lagged other regional bourses like the Hong Kong Stock Exchange in attracting IPOs and other deals. The bridge will likely appeal to Southeast Asian companies who want to draw on the U.S.’s deep capital market, yet still tap “strong brand ...

证券之星消息，1月16日互联网电商板块较上一交易日下跌1.51%，丽人丽妆领跌。当日上证指数报收于 4101.91，下跌0.26%。深证成指报收于14281.08，下跌0.18%。互联网电商板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日互联网电商板块主力资金净流出4.6亿元，游资资金净流入8212.8万元，散户资 金净流入3.78亿元。互联网电商板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002803 | 吉宏股份 | 2668.33万 | 6.82% | 978.58万 | 2.50% | -3646.90万 | -9.32% | | 301381 | 赛维时代 | 462.12万 | 2.98% | 349.73万 | 2.25% | -811.85万 | -5.23% | | 002024 | ST易购 | 258.04万 | 7.14% | -557.27万 | -15.42% ...

公司业务动态 - 京东于1月18日正式开启“京东外卖·大牌请客”活动，提供包括1分钱吃尊宝比萨、1.68元喝蜜雪冰城在内的超值福利 [1] - 活动吸引了库迪咖啡、沪上阿姨、挪瓦咖啡、益禾堂、喜姐炸串、吉祥馄饨、大米先生、塔斯汀等众多餐饮品牌参与 [1] - 用户可通过京东APP“秒送”频道搜索“外卖请客”进入会场，或寻找“自提更省”标识定位自提美食，到店自提可再减1元 [1] 产品功能与价值主张 - 京东自提功能允许用户提前在APP下单，并在方便的时间到店自提，旨在满足都市人对餐饮便利性的更高要求 [3] - 该功能通过避免排队等待、保证餐品最佳口感并提供专属优惠，为用户带来极具性价比的美食体验 [3] - 京东自提将线上便捷与线下体验结合，帮助消费者实现更快、更省、更好吃的餐饮体验 [7] 消费场景与用户行为 - 京东自提创造了加班后的深夜慰藉、亲子相处时光、情侣间小惊喜等多种都市温情消费场景 [3] - 该功能赋予用户时间掌控权，可根据自身安排灵活取餐，尤其受到都市上班族的青睐 [5] - 具体用户案例显示，该功能被用于创造亲子“男子汉时间”、闺蜜Citywalk时的能量补充、以及电影散场后的情侣甜蜜时刻 [5][7] 行业影响与战略意义 - 京东自提功能开拓了新的消费场景，激发了消费活力 [7] - 该功能为餐饮业态的多元发展注入了新动能 [7] - 该服务正在改变越来越多都市人的用餐习惯，重新定义了都市生活中的餐饮消费体验 [3][5]

文章核心观点 - 鲁渝协作（山东滨州与重庆奉节）通过产业提升、科技赋能、消费帮扶、劳务协作及文旅融合等多项行动，显著推动了奉节县特色农业（尤其是脐橙产业）的现代化、集群化发展，并有效带动了当地就业与农民增收，成为东西部协作的成功范例 [1][2][3][4][5][6][7][8] 特色产业提升与科技赋能 - 奉节桥湾村500亩脐橙标准园安装轨道车后，果农采果成本从每斤0.15元降至0.02元，全年可节省30多万元 [1] - 安坪镇万吨脐橙直采基地引入自动化分级生产线，实现脐橙标准化；依托山东省葡萄研究院技术，开发脐橙果酒、NFC果汁等新品，使产品附加值提升40%以上 [2] - 康坪乡肉兔养殖场实现自动化饲养；长安乡建成1000亩GAP标准药材基地并建立溯源体系；山东食品企业与奉节共建研发中心，开发即食兔肉等产品；汾河、岩湾、康乐3个新建白茶车间实现本地精深加工，茶青溢价率提高20% [2] 产业集群与链式发展 - 由北京汇源集团投资、鲁渝协作投入1000万元援助资金的项目落地奉节，总投资额30亿元，达产后预计年产值20亿元以上，带动就业3000余人 [3] - 以汇源项目为龙头，在奉节5个乡镇布局5个“万吨直采基地”，配套冷链仓储30万立方米，形成“产加销”全链条 [3] - 2025年山东市场奉节脐橙销售额达1.6万吨，实现销售额9600万元，在14个鲁渝协作区县中位居首位 [3] 消费帮扶与市场拓展 - “万吨奉节脐橙进山东”行动在济南、青岛、临沂等五大批发市场设立专区，并在银座等商超开设10个专柜，上架50款产品 [4] - “奉上好品”直播基地培育本土主播120名，2025年线上销售额占比提升5.1个百分点 [4] - 2025年山东帮扶奉节特色农产品累计销售额达2.4亿元，带动超过1万户农户增收 [4] 劳务协作与创业支持 - 鲁渝协作大学生电商创业街于2025年9月1日开街，总面积3500平方米，设35个门市，采用“1+N+X”运营模式，已有21家经营主体入驻，其中13家正式开业 [5][6] - 滨州创业大学奉节基地新增家政服务、数据标注培训品牌，开发12套标准化课程，已培训2500人次；安坪镇返乡创业示范园可同时吸纳800人就业 [6] - 2025年奉节累计向山东输出劳动力1499人，其中88人成为海员、数控师等高薪岗位，人均月收入突破6000元；青龙镇村民彭书兵通过培训后打两份工，年收入超过5万元 [6] 文旅融合与乡村振兴 - 鲁渝协作投入1600万元共建农文旅融合示范园，打造“云上三峡”线路，深度融合诗词、峡谷、脐橙等元素 [7] - 截至2025年，石庙村集体经济收入达316万元，大坝村脐橙年产值突破1.8亿元；组建合作社发展1100亩葡萄采摘园，餐饮住宿企业增至30家，盘活闲置农房38户 [7] - 2025年奉节全县接待游客282.5万人次，同比增长7.4%；通过组建农旅融合发展公司并推行“六共”机制，探索乡村振兴新路径 [7] 协作规划与未来展望 - 下一步协作将聚焦“十五五”规划，深化产业、科技、人才、文旅等领域合作，推动更多山东企业、资本、技术落地奉节，旨在打造新时代东西部协作示范标杆 [8]

快手电商推出“年货放心购”专项服务 - 快手电商在春节年货采购高峰期推出“年货放心购”专项服务，旨在提升消费者购物体验并助力商家把握销售旺季 [1] - 该服务通过整合多项平台保障权益，为消费者打造更便捷安心的购物环境，同时为年货节商家提供流量与信任赋能 [1] 服务核心内容与消费者权益 - “年货放心购”是一套覆盖购物全流程的权益组合包，为年货节量身打造，满足消费者对商品品质、物流时效、售后服务的更高要求 [2] - 具体服务权益包括“假一赔十”、“七天无理由退货”、“退货包运费”、“极速退款”、“破损包退”、“坏了包退”、“过敏包退”等，根据不同商品类目进行适配组合 [2] - 打标商品将在平台内获得显著标识展示，帮助消费者快速识别，降低决策成本，实现放心下单 [5] 对商家的支持与赋能 - 参与服务的商家将获得专属流量曝光，平台为打标商品提供专属推荐流量，增加在“年货放心购”专属会场、推荐流等场景的展示机会 [8] - 显性的保障标识能有效增强消费者信任感，从而提高商品点击率与订单转化率 [9] - 商家可借助快手电商官方保障机制巩固品牌可信度，积累长期口碑 [9] - 平台将基于商家已开通的单项权益情况、服务体验数据及经营表现，自动对符合标准的商品进行标识透出 [9] 平台战略意义 - “年货放心购”是快手电商持续构建信任电商体系的重要一环 [11] - 平台旨在通过此项服务，在年货销售旺季为消费者营造安全、便捷、省心的购物环境，同时为诚信经营的商家提供增长助推，实现消费者、商家与平台的三方共赢 [11]

投资评级与核心观点 - 报告对阿里巴巴港股(9988 HK)和美股(BABA US)均维持“买入”评级 [1][6] - 报告基于SOTP估值法，维持美股目标价180.0美元，港股目标价175.3港元，对应27.5倍FY27和21.9倍FY28非GAAP预测市盈率 [5][18] - 核心观点认为，阿里巴巴在中国互联网中具备“AI+大消费全场景覆盖”的稀缺性，通过生态聚合和业务打通，有望构建一站式解决用户需求的差异化心智 [1] - 报告看好阿里巴巴依托其领先的AI和云计算基础设施，赋能其丰富的大消费场景布局，有望在AI时代率先捕捉流量入口重新分配带来的格局重塑与商业化机会 [1] 千问AI产品进展与用户数据 - 2026年1月15日，阿里巴巴发布千问新版本，APP全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪和高德等业务生态，实现AI购物功能，旨在引领行业从“聊天对话”迈入“办事时代” [1] - 千问APP上线近两个月，C端月活跃用户数已突破1亿，远超管理层预期 [2] - 千问任务助理1.0依托模型coding、全模态理解、超长上下文理解三大能力，全面介入阿里生态场景，支持数字世界超400种任务类型 [2] - 千问APP已实现行业首次支付能力原生融入AI对话，并推出AI中小学真题题库、作业批改等六大教辅功能 [2] - 管理层认为，未来两年内数字世界中60%-70%的常规任务将由AI执行并交付 [2] 大消费生态与竞争策略 - 阿里巴巴构建了覆盖衣、食、住、行、娱的完善大消费业务布局，为AI赋能提供了全面的消费场景生态 [3] - 报告抽样比价发现，千问APP在版本迭代后推出交易补贴，在外卖和机票场景对竞争对手形成价格优势 [4] - 在32个抽样外卖场景中，千问有23个样本价格优于美团；在16个抽样机票场景中，千问有12个样本价格优于携程 [4][11][13] - 报告期待阿里巴巴通过产品打磨和体验优化，强化用户心智，巩固用户“钱包”份额，并形成生态内的交叉引流与长期竞争壁垒 [3] 财务预测与分部展望 - 报告维持阿里巴巴FY26-FY28非GAAP归母净利润预测为940亿元、1,097亿元和1,381亿元不变 [5][16] - 预计FY26-FY28营业收入分别为1,030十亿元、1,120十亿元和1,218十亿元，同比增长3.42%、8.70%和8.78% [10] - 预计中国电商集团FY26-FY28收入分别为566,823百万元、624,046百万元和672,247百万元，同比增长11.9%、10.1%和7.7% [17] - 预计云智能集团FY26-FY28收入分别为155,797百万元、197,862百万元和247,328百万元，同比增长32.0%、27.0%和25.0% [17] - 预计阿里国际数字商业集团FY26-FY28收入分别为146,007百万元、157,242百万元和166,819百万元，同比增长10.4%、7.7%和6.1% [17] 分部估值与同业比较 - SOTP估值中，中国电商集团估值基于8.0倍FY27非GAAP预测市盈率，较可比公司2026年预测均值16.1倍有所折价 [18][21] - 阿里国际数字商业集团估值基于1.0倍FY27预测市销率，低于可比公司2026年预测均值2.5倍 [18] - 云智能集团估值基于8.0倍FY27预测市销率，较云计算可比公司2026年预测均值6.7倍有所溢价，主因其AI全栈能力和自研芯片的稀缺性 [19][23] - 所有其他业务估值基于0.5倍FY27预测市销率，较可比公司均值2.5倍有所折价 [19]

公司战略与定位 - 公司已超越阿里巴巴和华为，成为中国最大的民营企业[2] - 公司的发展路径超越了单纯的电商竞争，通过构建核心竞争力和多元化布局实现逆袭[2] - 公司不满足于被定义为“只会卖东西”的公司，而是瞄准未来进行战略投入[5] 物流核心竞争力构建 - 创始人刘强东早期即坚持认为物流是电商的核心竞争力，并决定自建物流体系[9] - 在2007年公司规模尚小时，依赖第三方物流导致货物破损和丢失问题[7] - 尽管面临投资人反对和短期资金压力，公司仍坚定投入自建物流[11] - 目前京东物流拥有超过1600个仓库，总面积达2100万平方米[11] - 高效的物流配送速度，尤其是在618大促期间，成为公司的独门武器，可实现次日达[13] 业务多元化拓展 - 在稳固电商基础后，公司将业务拓展至健康产业，于2019年成立京东健康[15] - 京东健康初期进军在线医疗服务面临市场不理解与风险[15] - 京东健康以三甲医院专家为支撑，提供全天候、无地域限制的在线问诊服务，逐步建立起信任[17] 人力资源与企业文化 - 公司将员工视为发展的根本，通过提升福利待遇形成强大的内循环[19] - 在行业普遍裁员降薪的背景下，公司反其道而行，大幅提高员工薪资和福利投入[21] - 2024年，公司员工总支出高达1161亿元，占其总营收的10%[21] - 公司为员工提供购房无息贷款、子女教育基金等福利，提升了员工归属感和忠诚度[23] - “以人为本”的管理理念是公司取得辉煌成就的关键因素之一[23] 财务表现与未来展望 - 2024年，公司营收迈入万亿级别，成为中国最大的民营企业[25] - 公司未来计划在国内巩固电商、物流、健康等领域的优势，并进行全球布局[25] - 公司已在欧洲和中东等地进行布局，逐步建立国际仓储与配送网络[27] - 公司的全球化战略和持续创新能力将支持其在未来全球竞争中占得先机[27] - 公司的成功源于对未来的精准预判、坚定执行和对员工的重视[29]