公司业务战略 - 公司表示正积极关注不同应用场景的市场机会 [1] - 公司将继续聚焦于四大主要业务领域：绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务 [1]

| 序号 | 交易营业部名称 | | 买入金额(万) | 占总成交比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 深股通专用 | | 899次 49.28% 2 | 12229.08 | 3.12% | | 2 机构专用 | eastmoney.com | 1978次 43.48% | 2782.28 | 0.71% | | 机构专用 3 | | 1978次 43.48% | 4418.70 | 1.13% | | 4 机构专用 | | 1978次 43.48% | 1236.97 | 0.32% | | 5 | 华泰证券股份有限公司深圳前海证券营业部 | 93次 30.11% | 1095.37 | 0.28% | | | (买入前5名与卖出前5名)总合计: | | 54260.06 | 13.85% | 格隆汇1月27日｜中超控股(002471.SZ)今日涨6.66%，换手率34.45%，成交额39.18亿元。龙虎榜数据显示，深股通买入1.22亿元，卖出2.51亿元，净卖出1.29 亿元；三家机构买入8438万元，卖出1.88亿元，净卖出1.04亿元。(格隆汇) | 头入 ...

投资评级 - 维持“增持”评级 [3][4] 核心观点 - 报告认为思源电气2025年业绩超预期，在全球AIDC快速发展与电网建设投资持续增长的驱动下，公司作为国内输变电设备龙头企业，国内外业务表现亮眼，后续业绩有望持续增厚 [1][3] 业绩表现与预测 - **2025年业绩超预期**：2025年公司实现营收212.1亿元，同比增长37%；实现归母净利润31.6亿元，同比增长54%；实现扣非归母净利润29.6亿元，同比增长58% [1] - **2025年第四季度表现强劲**：2025Q4实现营收73.8亿元，同比增长46%，环比增长38%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长74%，环比增长8%；实现扣非归母净利润9.2亿元，同比增长95%，环比增长15% [1] - **上调盈利预测**：将公司2025/2026年收入预测由187.7/230.7亿元上调为212.1/268.3亿元，新增2027年收入预测350.0亿元 [3] - **未来三年收入增长预测**：预计2025-2027年收入分别同比增长37.2%、26.5%、30.5% [3] - **上调净利润预测**：将2025/2026年归母净利润预测由25.4/31.3亿元上调为31.6/42.4亿元，新增2027年归母净利润预测为60.2亿元 [3] - **未来三年净利润增长预测**：预计2025-2027年归母净利润分别同比增长54.3%、34.2%、41.8% [3] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS分别为4.05元、5.43元、7.71元 [3] - **估值水平**：以2026年1月27日收盘价189.26元计算，对应2025-2027年PE分别为47倍、35倍、25倍 [3] 海外业务机遇 - **美国市场需求旺盛**：受美国电网扩容改造与AIDC建设放量驱动，美国高压设备供应紧张，电力变压器PPI指数持续上升 [1] - **美国市场交付周期长**：根据Wood Mackenzie报告，2025Q2美国升压变压器、电力变压器交付周期已分别达到143周、128周 [1] - **供需格局持续偏紧**：需求提升加之供给有限，预计海外大型变压器的供需格局持续偏紧 [1] - **公司产品与优势**：公司在美国市场的主要产品为高压变电站设备，凭借国内完备的产业链和制造优势，有望在美国市场快速渗透，盈利能力具备快速提升动力 [1] 国内业务机遇 - **国内电网投资持续景气**：“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40% [2] - **南方电网投资创新高**：南方电网公司2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5% [2] - **公司中标表现亮眼**：根据2025年国网输变电设备6批中标结果，上海思源高压开关有限公司750KV组合电器是位列TOP 1的企业 [2] - **国内业务增长可期**：在国内电网投资的带动下，公司的国内业务也有望实现可观增长 [2] 财务预测摘要 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为212.05亿元、268.28亿元、350.02亿元 [8] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为31.62亿元、42.44亿元、60.20亿元 [8] - **盈利能力提升**：预计毛利率将从2024年的31.2%提升至2027年的34.9%；净利润率将从2024年的13.3%提升至2027年的17.2% [8] - **净资产收益率提升**：预计ROE将从2024年的16.6%提升至2027年的25.9% [8]

市场整体表现 - 截至1月27日收盘 沪指上涨0.18% 报4139.9041点 [1] - 截至1月27日收盘 深证成指上涨0.09% 报14329.906点 [1] 湘股涨幅领先个股 - 湖南黄金当日涨幅最大 达10.01% 开盘价与收盘价均为27.800元 成交量为3.0416万手 [2] - 中兵红箭当日上涨2.50% 收盘报19.650元 成交量为69.0833万手 [2] - 凯美特气当日上涨2.31% 收盘报23.450元 成交量为49.6264万手 [2] - 友阿股份当日上涨2.16% 收盘报8.030元 成交量为43.7837万手 [2] - 电广传媒当日上涨2.03% 收盘报11.580元 成交量为87.6399万手 [2] 湘股跌幅居前个股 - 恒立退当日跌幅最大 为-11.76% 收盘报0.150元 成交量为61.1606万手 [3] - 泰嘉股份当日下跌-9.01% 收盘报20.190元 成交量为23.8463万手 [3] - *ST高斯当日下跌-4.48% 收盘报12.160元 成交量为23.3058万手 [3] - 浙江建投当日下跌-2.83% 收盘报8.570元 成交量为21.0227万手 [3] - 长缆科技当日下跌-2.68% 收盘报21.460元 成交量为10.594万手 [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2800万元至3850万元 [1] - 公司上年同期归属于上市公司股东的净利润为-3556.47万元 [1] - 公司预计2025年度业绩实现扭亏为盈 [1] 业绩变动原因 - 公司通过技改提升产能，并优化产品结构，带动毛利率回升 [1] - 公司加强应收账款催收，使得减值准备计提减少 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度净利润为2800万元至3850万元，相较上年同期的净亏损3556.47万元，实现扭亏为盈 [1] 业绩变动驱动因素 - 公司经过技改，提升产能，本期营业收入增加 [1] - 公司本期优化产品结构，毛利率有所回升 [1] - 公司加强应收账款的催收管理，本期计提应收账款减值准备金额同期减少 [1]

公司业务与产品应用 - 公司的HVDC产品已广泛应用于大型数据中心、智算中心等场景 [1] - 公司有将HVDC产品用于数据中心改造的案例 [1] 投资者关注的具体问题 - 投资者询问公司HVDC-巴拿马系统中的变压器、UPS是自有产品还是对外采购 [3] - 投资者询问2025年四季度以来国内新建算力中心使用HVDC供电方案的普遍程度 [3] - 投资者询问旧数据中心改造市场使用HVDC的渗透率情况 [3] - 投资者询问公司在国外尤其是北美市场的拓展进展 [3] - 投资者询问公司的产品相比国内同行如阳光电源、科士达等的优势 [3]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨1.07%，上涨287点 [1] - 恒生科技指数上涨0.20% [1] - 早盘成交额为1348亿港元 [1] 矿业与资源行业 - 紫金矿业拟以280亿元人民币收购非洲金矿，股价上涨逾4% [1] - 紫金黄金国际股价上涨10.63% [1] 消费品与体育用品行业 - 安踏体育拟以15亿欧元收购彪马29.06%股权，股价上涨1.38% [1] 半导体与存储行业 - 兆易创新股价再涨超5%，存储产品全线涨价，公司预计全年纯利同比增长46% [1] 数据中心与算力行业 - 万国数据-SW股价涨超6%，AI算力驱动数据中心需求高增长 [1] 互联网与科技行业 - 哔哩哔哩-W股价再涨近5%，AI应用已成为B站目前最核心的广告投放增量 [1] - 康耐特光学股价涨超4%创新高，拟折价配股净筹近14亿港元，用于建设XR相关产线及研发 [1] 半导体设备行业 - ASMPT股价再涨超5%，公司拟剥离SMT业务，花旗称此举有助于释放公司价值 [1] 电力设备行业 - 哈尔滨电气发布盈喜后股价上涨7%，预期2025年归母净利润增至约26.5亿元人民币 [1] 医疗检测与生物科技行业 - 艾迪康控股股价涨超27%，富瑞金融研报称其在AI医疗检测领域的战略布局及拟收购Crown Bioscience的举措将强化公司在药物研发与诊断价值链中的实力 [1] - 旺山旺水-B股价一度涨超11%创新高，有研究发现其产品VV116对尼帕病毒有治疗潜力 [2] 建筑与新能源行业 - 怡俊集团控股股价从高位回吐逾39%，复牌不到两个月股价曾暴涨4.4倍 [3] - 钧达股份股价再跌超11%，公司称近期布局的领域目前仍处于技术探索阶段 [3]

公司股价与交易情况 - 2025年1月27日，广电电气股价下跌5.25%，报收5.05元/股，成交金额为3.41亿元，换手率达7.64%，公司总市值为43.11亿元 [1] 公司基本信息 - 上海广电电气(集团)股份有限公司成立于1995年12月12日，于2011年2月1日上市，公司位于上海市奉贤区 [1] - 公司主营业务为高低压输配电成套设备、各类元器件及零配件的生产销售 [1] - 主营业务收入构成：成套设备及电力电子产品占71.67%，元器件占25.48%，其他(补充)占2.85% [1] 基金持仓情况 - 富国基金旗下富国中证2000ETF（563200）在四季度重仓广电电气，持有2.03万股，占基金净值比例为0.3%，为基金第六大重仓股 [2] - 基于测算，该基金在1月27日因广电电气股价下跌浮亏约5684元 [2] 相关基金表现 - 富国中证2000ETF（563200）成立于2023年9月28日，最新规模为2624.99万元 [2] - 该基金今年以来收益率为10.87%，同类排名1326/5548；近一年收益率为59.34%，同类排名741/4285；成立以来收益率为66.62% [2] - 该基金经理为牛志冬，累计任职时间10年263天，现任基金资产总规模为183.09亿元，其任职期间最佳基金回报为146.4%，最差基金回报为-88.81% [3]

公司业绩预告 - 哈尔滨电气发布盈喜公告，预期2025财政年度归属于母公司所有者的净利润约为人民币26.5亿元，较上年同期的人民币16.86亿元大幅提升 [1] - 业绩增长主要原因为2025财政年度营业收入较去年同期有所增长，且产品盈利能力进一步提高 [1] 市场反应 - 发布盈喜公告后，公司股价高开，截至发稿时上涨5.26%，报20港元 [1] - 当日成交额为564万港元 [1]