市场温度计 - 上证指数市盈率分位数为75% 创业板指市盈率分位数为25% 深证成指市盈率分位数为25% 反映市场估值分化明显 [1] - 创业板人工智能指数突破新高 当日收涨超3% 光模块含量超41%的成分股表现亮眼 [4][6] 板块热力图 - 通信板块当日涨幅+2.24% 电子板块+1.88% 煤炭板块+1.01% 涨幅居前 [1] - 房地产板块-0.46% 食品饮料-0.83% 家用电器-1.03% 跌幅较大 [2] - 电子板块主力资金净流入32.44亿 通信板块流入19.66亿 非银金融流入8.46亿 [2] - 有色金属板块主力资金净流出47.86亿 国防军工流出42.60亿 机械设备流出42.23亿 [2] ETF产品表现 - 创业板人工智能ETF华宝(159363)近6月涨幅19.06% 当日涨0.65% [2] - 科创人工智能ETF华宝(589520)当日涨2.49% 双创龙头ETF(588330)涨2.38% [4] - 电子ETF(515260)当日涨2.36% 智能制造ETF(516800)涨2.30% [4] - 券商ETF(512000)换手率3.36% 成交额8.72亿 医疗ETF(512170)成交额7.68亿 [4] 行业焦点事件 - 光模块行业迎来"戴维斯双击" CapEx-ROI飞轮效应形成 科技厂商投资机会显现 [4][6] - 脑机接口关键技术预计2027年突破 概念股带动医疗板块修复 中证医疗指数红盘报收 [6] - 医疗板块行情或从创新药向医疗器械扩散 底部核心资产存在反弹机会 [6] 指数估值数据 - 创业板人工智能指数市净率分位数50% ROE为20% 股息率5% [7][8] - 中证医疗指数市盈率百分位38% 市净率10.6 ROE为10.6% [8]

7月份的话，首先从政策层面上来讲，大家都知道7月底有重要的政治局会议，所以整个7月份行情其实 相对来说还是比较积极的。首先大家对于这种政策上的催化和刺激还是有一些期待，我们看到7月份市 场也呈现出了震荡上行的走势，大盘的强势一定程度上也是超出市场的预期。上证综指近期也创下了一 个阶段性的新高，7月份以来整个市场相对来说是比较强势的。 另外下游需求其实也是在不断上修的过程中，前段时间海外的几大互联网云厂商刚刚发布了最新季度财 报，其中季度资本开支以及未来的资本开支指引很大程度上超出了市场预期。不仅仅是短期的资本开支 情况，包括我们看到这些巨头对于2026年的一些资本开支指引还是比较积极和乐观的。另外，我们看到 它们的云业务收入增长其实也贡献了比较可观的增量。 总体上讲，我们认为下游需求已经看到了积极的预期。从产业链的一些调研情况来看，我们也看到像光 模块公司今年、明年的需求还是有在上修。另外，近期也有一些PCB公司发布了自己的扩产计划，其实 也反映了下游需求现在还是在一个景气度比较高的状态。 未来几年的话，其实大家之前在2024年下半年以来的一些担忧都在7月份得到了明显缓解，比如AI算力 需求的下降，大模型发展 ...

市场表现 - 8月12日创业板指领涨，报2409.40点，涨幅1.24%，沪指涨幅0.50%，深证成指涨幅0.53% [1] - 涨幅居前板块包括脑机接口、港口、新疆、液冷服务器，跌幅前列板块包括锂矿、军工、稀土永磁、光伏 [1] 液冷行业 - AI大趋势推动液冷行业进入高景气阶段，算力中心对液冷需求价值量显著 [3] - 海外大厂订单带动国内上市公司利润预期提升，估值同步抬升 [3] - AI产业链内部轮动现象明显，液冷概念股近期走势强劲 [3] 通信设备行业 - 通信设备指数未包含纯液冷概念股，但表现稳健上行 [3] - 光模块龙头股走势与AI产业链需求及估值逻辑高度相关 [3] - 中证全指通信设备指数覆盖50家通信设备领域上市公司，反映行业整体表现 [3] 市场流动性 - 当前市场流动性充裕，债市表现与A股持有体验呈现逆转趋势 [3] - 高景气高热度板块（如AI、机器人）行情趋势具备持续性 [3]

市场表现 - 光模块等算力硬件股持续走高 创业板人工智能指数突破前高 光库科技20CM涨停 新易盛涨超6%市值突破2000亿元 中际旭创涨超5% 协创数据涨超11% 星宸科技 富瀚微 锐捷网络跟涨逾4% [1] - 创业板人工智能ETF(159363)价格收涨3.03%创历史新高 成交额达2.67亿元 [1] - 创业板人工智能指数年内累计上涨34.96% 显著跑赢科创AI指数(25.78%) CS人工智指数(21.42%) 中证人工智能指数(26.91%) [3][4] 行业驱动因素 - 美对华关税措施暂停90天 提升资本市场风险偏好 海外算力链估值有望抬升 [5] - 华为发布AI推理领域突破性技术 加速AI应用爆发 算力需求持续大于供给 [5] - 北美四大云巨头2025年合计资本开支预计超3300亿美元 云厂商全面上调资本支出 [5] - 云厂商CapEx-ROI飞轮效应形成 光模块行业迎来"戴维斯双击"局面 [6] 投资机会 - AI主线创新持续带动产业链落地提速 景气创新方向频出 驱动行业加速成长 [6] - AI板块尚未进入过热区间 行情有望向更多AI+领域扩散 [6] - 创业板人工智能ETF约70%仓位布局算力 30%布局AI应用 重点覆盖光模块龙头"易中天" IDC算力租赁 云计算等热门赛道 [6] - 创业板人工智能ETF最新规模超19亿元 年内日均成交超1.5亿元 在同类6只ETF中规模最大 流动性第一 [7]

市场表现 - 以光模块为代表的算力硬件股持续走高，光模块含量超41%的创业板人工智能指数突破前高 [1] - 光库科技20CM一字涨停，新易盛涨超6%市值突破2000亿元，中际旭创涨超5%，协创数据涨超11%，星宸科技、富瀚微、锐捷网络等跟涨逾4% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格收涨3.03%，成交额达2.67亿元 [1] 行业动态 - 华为发布AI推理领域突破性技术成果，预计加速AI应用爆发，算力需求大于供给的趋势延续 [3] - 北美四大云巨头2025年合计资本开支预计超3300亿美元 [3] - 云厂商财报显示CapEx-ROI飞轮效应形成，光模块行业迎来"戴维斯双击"局面 [4] 指数表现 - 创业板人工智能指数年内累计上涨近35%，跑赢中证人工智能、CS人工智、科创AI等同类AI指数 [3] - 创业板人工智能指数2020-2024年年度涨幅分别为20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44% [4] 投资机会 - 2025年下半年AI主线创新继续，带动产业链上下游落地提速，景气创新方向频出 [4] - AI板块尚未过热，行情有望向更多AI+领域扩散 [4] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）布局算力（七成）和AI应用（三成），重点覆盖光模块龙头"易中天"、IDC算力租赁、云计算等赛道 [5] 产品数据 - 创业板人工智能ETF华宝最新规模超19亿元，年内日均成交超1.5亿元，在跟踪创业板人工智能指数的6只ETF中排行第一 [5]

双创龙头ETF表现 - 场内价格盘中上涨2.5%，现涨2.38%，实时成交额达1.22亿元，交投活跃 [1] - 实时溢价率0.91%，显示买盘资金强势，伴随成交放量或有巨额资金进场布局 [1] - 成份股中寒武纪20%涨停创新高，新易盛涨超6%创上市新高，中际旭创、天孚通信、阳光电源均涨超3% [3] 光模块行业动态 - 中际旭创为1.6T领域绝对龙头，硅光技术领先同业1-2年 [1] - 新易盛是Meta核心供应商，800G订单超预期达800万只以上 [1] - 天孚通信作为光引擎技术独家供应商，受益于1.6T放量 [1] - AI算力"军备竞赛"带来增量需求持续超预期，建议关注光模块环节投资机会 [1] 电子与半导体行业趋势 - 供应链上修2026年英伟达GB系列产品出货预期，算力链业绩高增长趋势强化 [2] - 台积电将年收入增速预期从25%上调至30%，AI需求持续强劲，非AI需求温和复苏 [2] - 中芯国际和华虹半导体第二季度稼动率趋近饱和，订单需求展望乐观，佐证半导体高景气延续 [2] - 电子板块在宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期共振下有望实现估值扩张 [2] 双创龙头ETF产品特征 - 跨市场配置科创板和创业板市值较大的50只战略新兴产业公司，覆盖新能源、半导体、医疗设备等热门主题 [2] - 全球科技博弈背景下定位为"中国版纳斯达克"，聚焦科技自立自强和产业链自主可控 [5] - 标的指数实行20%涨跌幅限制，投资门槛不足百元，适合高效捕捉科技行情 [5] 市场策略观点 - 成长风格可能相对占优，高景气度板块仍是市场关注焦点 [2] - 8月处于政策空窗期和中报披露期，市场呈现热点轮动行情 [2] - 配置建议关注反内卷、科技自主、创新药等景气度向好的方向 [2]

市场表现 - A股人工智能产业链集体走强 算力概念股表现活跃 光库科技因资产重组消息提振20cm涨停 [1] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)涨超2% 盘中成交额超9000万元创上市以来新高 [1] - 创业板人工智能指数年内累计涨幅超30% 大幅跑赢中证人工智能 CS人工智 科创AI等同类AI指数 [2] 产品特征 - 创业板人工智能ETF华夏(159381)跟踪创业板人工智能指数 选取创业板上市的AI主业公司 日内涨跌幅限制±20% [1] - 指数光模块权重超41% 前三大成分股为中际旭创(15.89%) 新易盛(14.86%) 天孚通信(4.77%) [1] - 该ETF年管理费率0.15% 托管费率0.05% 场内综合费率在可比基金中最低 [1] 行业分析 - 云厂商财报验证CapEx-ROI飞轮效应 光模块迎来"戴维斯双击" [1] - 各云厂商AI相关业务表述均体现乐观口径 CapEx超预期 [1] - AI投资回报路径逐渐清晰 科技厂商有望迎来FOMO 2.0阶段 [1] - 海外大型科技公司对AI投资回报的战略方向逐季明晰 [1] - 以光模块为代表的上游算力硬件在本轮AI行情中显著领涨 [2]

业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东净利润36亿元至44亿元 同比增长52.64%至86.57% [1] - 扣除非经常性损益后净利润35.9亿元至43.9亿元 同比增长53.89%至88.18% [1] - 业绩增长主要受益于终端客户对算力基础设施建设的持续投入 人工智能和大模型领域带动资本开支强劲增长 [1] 产品与技术 - 800G高端光模块销售规模快速提升 产品结构进一步优化 [1] - 高端光模块（400G/800G）2024年业务收入同比增长超125% 贡献占比达95%以上 [2] - 已启动1.6T光模块产品测试 预计2025年下半年实现量产出货 [2] - 在硅光、相干技术和CPO封装等前沿技术持续布局 [2] 市场需求与行业趋势 - 超大规模数据中心、云计算、5G通信和AI算力设施构成主要应用领域 [2] - 多卡互连需求、云服务商资本支出增长及新GPU（如Blackwell）与自研ASIC推动带宽需求爆发 [2] - 数据中心算力升级需求持续释放 800G/1.6T光模块将成为光通信核心器件 [2] 竞争优势 - 公司800G市场份额领先 高端产品交付能力显著提升 [2] - 通过自动化智造与产能扩充增强产能 [2] - 凭借技术储备和客户深度合作优势 有望成为行业新周期核心受益者 [2]

市场表现 - 创业板早盘大幅走强 受光模块和医疗器械板块带动 [1] - 燃气 港口航运 脑机接口板块走高 能源金属和军工装备板块调整 [1] - 创业板ETF（159915）半日成交额超16亿元 [1] 行业动态 - 光模块和医疗器械板块成为创业板走强的主要驱动力 [1] - 燃气 港口航运 脑机接口板块表现活跃 [1] - 能源金属和军工装备板块出现调整 [1]

A股市场表现 - 三大指数早间小幅高开，深证成指和创业板指盘初跳水翻绿后大幅拉升，最终集体飘红 [1] - 上证指数报3662.31点 [2] 板块表现 - 大金融板块持续发力，医疗保健、贵金属、煤炭、航运等板块走高 [2] - 光模块(CPO)概念上涨1.92%，脑机接口概念上涨1.87%，鸡产业概念上涨1.67% [3] - 射频及天线概念上涨1.66%，消费电子代工概念上涨1.49%，液冷服务器概念上涨1.30% [3] - 央企银行概念上涨1.16%，航运概念上涨1.14%，煤炭开采概念上涨1.07% [3] - 锂电正极概念下跌1.30%，硅脂源概念下跌1.33%，超硬材料概念下跌1.36% [3] - 水泥制造概念下跌1.38%，PEEK材料概念下跌1.45%，卫星互联网概念下跌1.50% [3] - 锂矿概念下跌1.83%，培育钻石概念下跌1.85%，稀土概念下跌2.03% [3] 银行股表现 - 农业银行上涨2.08%至6.88元 [8] - 邮储银行上涨1.85%至6.07元 [8] - 光大银行上涨1.72%至4.13元 [8] - 兴业银行上涨1.31%至23.18元 [8] - 中信银行上涨1.21%至8.34元 [8] - 工商银行上涨1.30%至7.80元 [8] 非银金融表现 - 九鼎投资涨停，涨幅10.01%至19.67元 [9] - 新力金融上涨4.95%至10.39元 [9] - 南华期货上涨4.38%至22.88元 [9] 消费板块表现 - 家用电器、美容护理、食品饮料等板块活跃度提升 [9] - 同洲电子等个股涨停 [9] 通信板块表现 - 光库科技20cm涨停，涨幅19.99%至66.08元 [10] - 北纬科技7日6板，涨幅9.99%至11.45元 [10] - 朗威股份上涨7.14%至51.20元 [10] - 新易盛上涨5.18%至202.89元 [10] - 天孚通信上涨3.70%至107.44元 [10] 稀土板块表现 - 盛和资源下跌4.87%至21.66元 [13] - 宁波韵升下跌4.53%至14.32元 [13] - 中国稀土下跌3.57%至41.38元 [13] - 北方稀土股价未提供具体数据 [13] - 中国稀土集团发布声明辟谣"稀土人民币稳定币"相关合作信息 [14] 锂矿板块表现 - 永杉锂业下跌5.68%至10.29元 [16] - 中矿资源下跌5.32%至40.36元 [16] - 融捷股份下跌3.83%至37.41元 [16] - 赣锋锂业下跌2.76%至39.39元 [16] - 碳酸锂主力合约开盘涨近10%，上午涨幅收窄 [16] 港股市场表现 - 恒生指数下跌0.07%，国企指数下跌0.02%，恒生科技指数下跌0.51% [4] - 康师傅控股下跌超3%，领跌恒指成份股 [3] - 万洲国际下跌2.25%至7.81元 [4] - 药明生物下跌1.62%至29.24元 [4] - 理想汽车下跌1.42%至93.70元 [4] 个股异动 - 玉禾田20cm涨停，昨日收盘涨超15% [18][20] - 深圳玉树智能机器人有限公司股权变更，智元创新持股5% [20] - 深圳玉树经营范围涵盖人工智能应用软件开发、人工智能硬件销售等领域 [20]