近期回购操作 - 11月12日以每股4.390港元至4.490港元的价格回购370.80万股，回购金额1652.10万港元，当日收盘价4.470港元，上涨1.82% [1] - 自10月30日以来已连续10日进行回购，合计回购3836.00万股，累计回购金额1.63亿港元，其间股价累计上涨5.92% [1] - 近期单次回购金额在1010.66万港元至2184.35万港元之间，单次回购股数在239.80万股至514.80万股之间 [1] 年度回购汇总 - 今年以来累计进行37次回购，合计回购2.43亿股，累计回购金额达11.26亿港元 [1] - 年度内最大单次回购发生于8月22日，回购6762.40万股，金额达2.98亿港元 [1] - 3月24日至26日期间亦有显著回购，三日合计回购3680.00万股，金额约1.49亿港元 [1]

股价及交易表现 - 截至2025年11月12日收盘，公司A股报收5.71元，上涨0.71% [1] - 当日成交量为133.58万手，成交额为7.64亿元 [1] - 换手率为0.14% [1] 资金流向分析 - 11月12日主力资金净流入3906.33万元，占总成交额5.12% [1][4] - 当日游资资金净流出1465.03万元，占总成交额1.92% [1] - 当日散户资金净流出2441.3万元，占总成交额3.2% [1] 股份回购计划 - H股 - 2025年11月11日，公司通过港交所回购H股425.6万股，支付总额约1861.28万港元，每股回购价介于4.34至4.41港元 [2] - 2025年11月12日，公司通过港交所回购H股370.8万股，支付总额约1652.10万港元，每股回购价介于4.39至4.49港元 [3][4] 股份回购计划 - A股 - 2025年11月11日，公司通过上交所回购A股878.4万股，支付总额约4958.31万元人民币，每股回购价介于5.63至5.67元 [2] - 2025年11月12日，公司通过上交所回购A股275.96万股，支付总额约1576.11万元人民币，每股回购价介于5.69至5.72元 [3][4] 回购计划总体执行情况 - 所有回购股份均拟注销 [2][3] - 回购基于2025年5月28日股东会授权 [2] - 截至2025年11月12日，累计已回购H股和A股共计1.3533亿股，占授权购回额度的0.11% [2][3]

锂电材料价格走势 - 11月以来锂电各系材料价格涨势持续且范围扩大六氟磷酸锂电解液磷酸铁VCFEC电解液添加剂等价格集体上扬[2] - 本轮涨价并非由锂价驱动而是化工链条强势启动氟化工磷化工石化原料等板块价格抬升重塑新能源材料成本结构[3] - 截至11月首周碳酸锂围绕80万元吨上下窄幅震荡重心小幅下移与化工原料链抬价方向相反[7] - 六氟磷酸锂11月最新报价触及12万元吨较7月中旬不及5万元吨的低点累计上涨逾140%[26] - 新型锂盐LiFSI价格回升成交价约10万至11万元吨较前期上涨约2万元[27][28] - 电解液溶剂价格走势相对平稳较9月仅上涨约5%因大宗化工品属性供应弹性高产能过剩[49][50] 化工原料价格驱动因素 - 黄磷11月以来上涨约2%至22万元吨区间单日最高涨幅超4%抬升磷酸铁与六氟磷酸锂成本重心[8] - 电池级碳酸亚乙烯酯VC价格从10月约48万元吨上涨至57万元吨11月10日单日上调05万元突破66万元吨单日涨幅超过8%近两个月累计涨幅约30%部分现货报价已破7万元[12][13][14] - 需求结构变化驱动VC涨价三元电池VC添加比例1%至2%动力型磷酸铁锂电池3%至5%储能型电池4%至6%部分产品比例更高[15] - 行业测算显示按34%平均添加比例计算今年VC总需求将超过7万吨行业有效产能仅约8万吨供需进入紧平衡扩产周期长约12个月闲置老线复工需3至4个月[17] - 安全环保压力抬高生产门槛新产线因安全事故延期开工新增产能短期难以快速释放[17] - 石油焦与针状焦10月下旬温和上涨人造石墨在储能与高倍率电池中渗透提升对焦系原料结构性需求增强[18] 行业定价逻辑转变 - 行业定价逻辑从资源红利向工艺红利转变锂不再是唯一价格中枢[3] - 锂电价格链条呈现新逻辑从资源周期向化工周期切换化工链弹性小修复慢成为价格最具韧性支点[28] - 需求端储能AI半导体三重共振成为新周期引擎储能装机快速扩张带动铁锂体系材料消耗量激增AI数据中心液冷需求暴涨氟化冷却液成为含氟化工新增长口半导体电子级氢氟酸需求持续上行[23][24] - 三个产业同时消耗氟磷原料氟磷化工出现跨行业高负载价格弹性被持续强化[25] - 有色与化工供给弹性差异成为化工率先启动原因锂盐产能持续扩张供给宽松库存管理精细锂价波动趋缓[21][22] 一体化化工体系战略 - 天赐材料构建全球最完整6F磷酸铁电解液循环体系拥有11万吨六氟磷酸锂85万吨电解液33万吨磷酸铁产能采用多聚磷酸路线副产硫酸循环降低外采依赖实现成本闭环部分核心添加剂自供比例超过80%[31][33][34] - 多氟多布局六氟磷酸锂电解液电子级HF及硼同位素材料形成跨新能源半导体核能三重应用G5级HF进入台积电供应链硼同位素产品供中广核[36][37] - 新宙邦并购石磊化工进入六氟磷酸锂领域切入AI液冷赛道3000吨年氢氟醚2500吨年全氟聚醚产线已建成成为液冷介质供应商[38] - VC产业链一体化整合华盛锂电子公司自建氯代碳酸乙烯酯CEC项目实现从CEC到VC纵向一体化富祥药业利用医药中间体工艺构建EC到VCFEC生产链年产VC超过5000吨孚日股份建成年产1万吨VC和4万吨CEC装置利用自有液氯与循环利用技术降低生产成本[39][43][44] 化工资产价值重估 - 伯克希尔哈撒韦以97亿美元收购西方石油旗下化工子公司OxyChem释放全球信号高能耗化工资产从边缘板块回到估值核心[44][45][46] - 国内PVC氟化工磷化工等行业扩产周期进入尾声结构性修复开始主导行情[47] - 行业反内卷推动价格修复化工龙头有望迎来盈利集中度提升的上行周期[48] - 电解液配方演变减少溶剂比例提高添加剂比例需求增长对溶剂端拉动为线性对功能性组分拉动呈指数式价格传导呈现锥形结构[52][53]

央企总部及子公司迁移进展 - 中国华能、中国中化总部已完成全面迁驻雄安新区 [1] - 中国大唐、中国华电总部正在加快建设中 [1] - 中核集团、中国石油等十余家能源类央企的二三级子公司或创新业务板块已相继落地 [1] - 截至目前，已有超过100家能源类央企的二三级子公司或创新业务板块在雄安新区集聚 [3] 产业集聚模式与效应 - 初步形成“央企总部+研发基地+配套企业”的产业生态模式 [1] - 总部经济集聚效应凸显，绿色能源产业聚链成势 [1] - 企业落地不仅是物理空间迁移，更是产业链与创新链在雄安的重构 [3] 具体项目与清洁能源应用 - 河北华电雄安郊野公园3MW分布式光伏项目是中国华电在雄安新区的首个项目 [3] - 项目以零碳科普与景观融合为亮点，利用停车场、屋顶等空间 [3] - 项目累计发电量已突破450万千瓦时，展示了丰富的“光伏+”应用场景 [3] 政府服务与对接机制创新 - 建立常态化央企战略部门恳谈会机制，将沟通环节前置到战略规划端 [5][6] - 恳谈会已累计对接超过50家央企战略部门 [6] - 创新构建“落地—发展—协同”全周期服务体系，提供“一站式”落地方案 [6] - 集成分散政策为“能源产业专属政策服务包” [6]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月12日斥资1652.1万港元回购370.8万股H股，回购价格区间为每股4.39至4.49港元 [1] - 同日公司斥资人民币1576.11万元回购275.96万股A股，回购价格区间为每股人民币5.69至5.72元 [1]

港股回购 - 公司于2025年11月12日斥资1652.1万港元回购370.8万股H股 [1] - H股回购价格区间为每股4.39港元至4.49港元 [1] A股回购 - 公司于2025年11月12日斥资人民币1576.11万元回购275.96万股A股 [1] - A股回购价格区间为每股人民币5.69元至5.72元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - 亚洲及国内PX负荷维持高位但终端需求进入淡季，PX短期或在6200 - 6800区间震荡，多单逢高减仓，6800以上可短空 [1] - 11月PTA装置检修多但中期供需偏宽松，TA短期在4300 - 4800运行区间震荡，多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套 [1] - 乙二醇国内供应维持高位且11 - 12月累库预期高，EG2601行权价不低于4100的虚值看涨期权持有，EG1 - 5逢高反套 [1] - 短纤短期供需格局偏弱，反弹空间受限，加工费或压缩，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，逢高做缩 [1] - 瓶片供需宽松格局不变，社会库存大概率累库，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动 [1] 甲醇产业 - 甲醇市场当前交易“弱现实”逻辑，核心矛盾是港口高库存，01合约库存矛盾无法解决，在伊朗限气前，维持弱势 [2] 聚烯烃产业 - 聚烯烃市场承压运行，PP供需双增本周小幅累库，PE供需双弱虽本周去库但港口库存仍高，市场预期偏弱 [5] 玻璃纯碱产业 - 纯碱周产维持高位，中期需求延续刚需格局，供需大格局偏空，操作上短期观望，后市等待反弹空的机会 [7] - 玻璃短期有刚需支撑但中长期需求收缩价格将承压，预计短期偏弱运行 [7] PVC、烧碱产业 - 烧碱行业供需有压力，价格大趋势偏弱运行，但短期有下游阶段性需求支撑，需跟踪下游补库节奏及持续性 [8] - PVC供大于求矛盾未改善，预计价格趋弱运行，11 - 12月供应增加，需求处于淡季，出口观望 [8] 天然橡胶产业 - 天然橡胶短期宏观波动大，预计胶价震荡，若原料上量顺利则有进一步下行空间，预计在15000 - 15500附近运行 [9] 原油产业 - 隔夜油价上涨但供需偏弱格局限制涨幅，预计短期油价维持区间震荡，布油在60 - 66美元/桶区间运行 [10] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯供需预期偏宽松，价格驱动偏弱，短期BZ2603跟随油价逢高偏空对待 [14] - 苯乙烯供需或转为偏宽松，价格驱动不足，EB12价格反弹偏空对待 [14] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - **上游价格**：布伦特原油（1月）、WTI原油（12月）等价格有涨跌，CFR日本白脑油等部分价格下跌 [1] - **下游聚酯产品价格及现金流**：POY150/48等价格有涨跌，部分产品现金流有变化 [1] - **PX相关价格及价差**：CFR中国PX等价格有变动，PX - 原油等价差有变化 [1] - **PTA相关价格及价差**：PTA华东现货价格等有涨跌，TA期货不同合约价格有变动 [1] - **MEG港口库存及到港预期**：MEG港口库存增加，到港预期减少 [1] - **聚酯产业链开工率变化**：亚洲PX、中国PX等开工率有变化 [1] 甲醇产业 - **甲醇价格及价差**：MA2601等收盘价有涨跌，太仓基差等价差有变化 [2] - **甲醇库存**：甲醇企业库存、港口库存、社会库存均增加 [2] - **甲醇上下游开工率**：上游国内企业开工率等有变化，下游外采MTO装置开工率等有变动 [2] 聚烯烃产业 - **聚烯烃价格及价差**：L2601等收盘价有涨跌，L15价差等价差有变化 [5] - **PE上下游开工及库存**：PE装置开工率上升，下游加权开工率下降，企业库存增加，社会库存减少 [5] - **PP上下游开工及库存**：PP装置开工率上升，粉料开工率下降，下游加权开工率上升，企业库存和贸易商库存增加 [5] 玻璃纯碱产业 - **玻璃相关价格及价差**：华北报价等有涨跌，玻璃2601等价格有变动 [7] - **纯碱相关价格及价差**：华北报价等无变化，纯碱2601等价格有涨跌 [7] - **供量**：纯碱开工率、周产量下降，浮法日熔量不变，光伏日熔量下降 [7] - **库存**：玻璃厂库、纯碱厂库增加，纯碱交割库减少，玻璃厂纯碱库存天数不变 [7] - **地产数据当月同比**：新开工面积等数据有变化 [7] PVC、烧碱产业 - **PVC、烧碱现货&期货**：山东32%液碱折百价等有涨跌，V2605等价格有变动 [8] - **烧碱海外报价&出口利润**：FOB华东港口报价下降，出口利润减少 [8] - **PVC海外报价&出口利润**：CFR东南亚等报价无变化，出口利润增加 [8] - **供给**：烧碱行业开工率上升，PVC总开工率上升，部分利润减少 [8] - **需求**：烧碱下游开工率部分下降，PVC下游制品开工率部分下降 [8] - **氯碱库存**：液碱华东厂库库存等部分减少，PVC总社会库存增加 [8] 天然橡胶产业 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶等价格有涨跌，全乳基差等有变化 [9] - **合约价差**：9 - 1价差等有变动 [9] - **产量及开工率**：9月泰国等产量有变化，汽车轮胎半钢胎等开工率有变动 [9] - **库存变化**：保税区库存、天然橡胶厂库期货库存增加，干胶出库率等有变化 [9] 原油产业 - **原油价格及价差**：Brent、WTI等价格有涨跌，Brent M1 - M3等价差有变化 [10] - **成品油价格及价差**：NYM RBOB等价格有涨跌，RBOB M1 - M3等价差有变动 [10] - **成品油裂解价差**：美国汽油等裂解价差有变化 [10] 纯苯 - 苯乙烯产业 - **上游价格及价差**：布伦特原油（12月）等价格有涨跌，纯苯 - 石脑油等价差有变化 [14] - **苯乙烯相关价格及价差**：苯乙烯华东现货等价格有涨跌，EB基差（12）等有变动 [14] - **纯苯及苯乙烯下游现金流**：苯酚现金流等有变化 [14] - **纯苯及苯乙烯库存**：纯苯江苏港口库存增加，苯乙烯江苏港口库存减少 [14] - **纯苯及苯乙烯产业链开工率变化**：亚洲纯苯开工率等有变动 [14]

抽查结果概览 - 2025年市级监督抽查共抽查销售领域车用尿素水溶液产品99批次，其中合格产品97批次，不合格产品2批次，合格率为97.98% [3] - 本次抽查依据GB29518-2013《柴油发动机氮氧化物还原剂尿素水溶液（AUS32）》等标准的要求进行检验 [3] - 对抽查发现的不合格产品销售单位及标称生产单位，监管部门已责成相关属地市场监管局依据相关法律法规做好不合格结果处理工作 [4] 不合格产品详情 - 发现2批次产品不符合相关标准要求，涉及的不合格项目均为尿素含量、密度、折光率 [3] - 不合格产品销售单位分别为东营市文龙成品油销售有限责任公司和东营市浩翔石化有限公司 [3] - 两批次不合格产品的标称生产单位均为东营玖泰环保科技有限公司 [3][14] - 具体不合格数据：尿素含量标准值31.8-33.2%，检查结果分别为30.5%和28.0%；密度标准值1087.0-1093.0 kg/m³，检测结果分别为1083.9 kg/m³和1076.6 kg/m³；折光率标准值1.3814～1.3843，检测结果分别为1.3795和1.3755 [11][14] 检验项目与产品知识 - 本次抽查对车用尿素水溶液的尿素含量、密度、杂质含量、折光率、一致性确认项目进行了检验 [3] - 车用尿素水溶液是用不含其他任何添加物的高纯尿素和纯水混合配制的高纯度透明溶液，是一种高效的氮氧消除剂 [4] - 产品尿素含量不达标会降低尾气中氮氧化物的转化效率，存在重金属等杂质会对选择性催化还原尾气后处理系统造成严重损害 [4] 行业主要参与者 - 抽查结果汇总表显示，市场上车用尿素水溶液的品牌供应商多样化，包括江苏可兰素、龙蟠润滑新材料（天津）、山东欧蓝素汽车环保科技、景县晟科环保科技、东营玖泰环保科技等多家公司 [5][6][7][8][9][10][11][12][13] - 销售渠道涵盖中国石化销售股份有限公司、中国石油天然气股份有限公司、胜利油田力源石油化工有限公司等大型能源企业旗下的加油站以及众多地方性油品销售公司 [5][6][7][8][9][10][11][12][13]

公司产能与规模 - PX设计年产能为1040万吨 旗下浙石化是全球单体规模最大的PX生产基地 [1] 产业链与经营策略 - 公司已构筑贯通"原油—PX—PTA—聚酯"的全产业链 [1] - 可根据下游需求及市场动态灵活统筹生产销售策略 充分发挥一体化协同优势 [1] 产品销售情况 - PX产品部分用于满足内部PTA加工需求 部分面向市场销售 [1]

2025年6月浙江省柴油产量核心数据 - 2025年6月柴油产量为123.9万吨，同比下降2.5% [1] - 当月产量增速较上一年同期高4.1个百分点，但较同期全国增速低3.3个百分点 [1] - 当月产量占全国同期柴油产量1633.5万吨的比重为7.6% [1] 2025年1-6月浙江省柴油产量累计数据 - 2025年1-6月柴油累计产量为724.4万吨，同比增长1.3% [4] - 累计产量增速较上一年同期高4.1个百分点，且较同期全国增速高6.9个百分点 [4] - 累计产量占全国同期柴油产量9576万吨的比重为7.6% [4] 统计范围说明 - 数据统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [5]