报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前铁合金市场面临高供应与弱需求、成本支撑受挑战、反内卷预期与弱现实的矛盾，下游需求旺季不旺，库存高位，去库压力大，若会议无超预期刺激政策，价格将承压，但下跌空间有限，市场多空逻辑在于强预期与弱现实的博弈，冲高回落风险大 [2][3][11] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 核心矛盾 - 高供应与弱需求矛盾：生产利润下滑，增产预期不大，下游需求未起色，五大材累库，硅铁产量本周下滑，锰硅本周增产，库存位于近5年最高水平，硅铁企业库存环比+4.5%，硅锰企业库存环比+8.2% [2] - 成本支撑挑战：兰炭、电价、锰矿价格平稳，但高供应弱需求格局未改，成本支撑有效性面临挑战，焦煤价格上涨形成支撑，但需防范会议不及预期后的回落 [2] - 反内卷预期与弱现实矛盾：反内卷有余热，市场对供应端收缩有预期，但缺乏实质性行动，冲高回落风险大，若会议无超预期政策，价格将承压 [3] 交易型策略建议 - 行情定位：技术面看，铁合金10日均线走平向下且跌破60日均线，macd绿柱缩小，下跌动力减弱，短期有反弹可能，但基本面未好转反弹有压力；硅铁主力合约2601价格区间5200 - 6400，硅锰主力合约价格区间5500 - 6500 [12] - 基差、月差及对冲套利策略建议：基差预计窄幅走弱，暂时无策略；月差方面，1 - 5月差处于近5年同期最低水平，不建议抄底，近月合约偏弱，远月05合约预期加强，1 - 5月差可能进一步走弱，但继续做反套风险较大 [12] 产业客户操作建议 - 铁合金价格区间预测：硅铁月度价格区间5300 - 6000，当前波动率17.37%，历史百分位43.9%；硅锰月度价格区间5300 - 6000，当前波动率11.24%，历史百分位9.6% [13] - 操作建议：库存管理方面，产成品库存偏高，可做空铁合金期货锁定利润，硅铁建议入场区间6200 - 6250，硅锰建议入场区间6400 - 6500，套保比例15%；采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入铁合金期货提前锁定成本，硅铁建议入场区间5200 - 5300，硅锰建议入场区间5300 - 5400，套保比例25% [13] 本周重要信息及下周关注事件 本周重要信息 - 利多信息：国家发改委和市场监管总局发布治理价格无序竞争公告；二十届四中全会召开，市场对宏观政策抱有期待 [14][15] - 利空信息：欧盟拟削减钢铁进口配额并上调关税；墨西哥拟对华汽车、钢铁加征关税；中美贸易摩擦加剧，市场情绪偏空 [16] - 铁合金周度数据：硅铁产量11.28（周环比 - 0.3），开工35.48（周环比 - 0.46）；硅锰产量208810（周环比 + 4585），开工43.28（周环比 + 0.09）；硅铁厂库69080（周环比 + 3050），硅锰厂库262500（周环比 + 20000） [16] 下周重要事件关注 - 下周一关注中国三季度GDP年率、一年期贷款市场报价利率、固定资产投资完成额累计同比 - 下周五关注美国9月未季调CPI年率 - 关注中美贸易摩擦演变 [17] 盘面解读 价量及资金解读 - 单边走势和资金动向：硅铁主力2601合约收盘5430（环比上周 + 0.63%），总持仓量41.1万手（环比上周 + 8.6%）；硅锰主力01合约收盘5718（环比上周 - 0.69%），总持仓量59.8万手（环比上周 + 5.85%）；硅铁净持仓加空，硅锰净空单量缩小 [17] 基差月差结构 - 期限结构：铁合金整体呈contango结构，硅铁阶段性合约改善为贴水结构，成本端焦煤呈contango结构，利空铁合金价格 [21] - 基差：近期铁合金基差窄幅波动 [22] - 月差：1 - 5月差处于近5年同期最低水平，不建议抄底，近月合约偏弱，远月05合约预期加强，1 - 5月差可能进一步走弱，但继续做反套风险大 [22] 估值和利润分析 产业链上下游利润跟踪 - 铁合金利润持续下滑，硅铁产量维持高位，减产驱动强；硅锰产量连续多周回落 [40] 进出口利润跟踪 - 硅铁出口利润逐渐下滑，预计出口量将下降 [64] 供需及库存推演 供需平衡表推演 - 供应端：季节性有增量预期，但生产利润回落，厂家减产驱动增加，平水季硅锰南方产区产量或下降，预计铁合金产量下降 [68] - 需求端：季节性有增量，但下游螺纹、热卷利润下降，五大材累库，仓单库存高，需求增量受抑制，预计需求小幅下滑 [68] - 库存：仓单预计去库，总库存维持缓慢去库趋势 [68] 供应端及推演 - 生产利润回落，不支持产量增加，厂家减产驱动增大，平水季硅锰南方产区产量或降，硅铁减产驱动大，预计产量小幅回落 [70] 需求端及推演 - 下游利润下降，五大材累库，仓单库存高，需求增量受抑制；铁水维持高位但盈利率下降，炼钢需求可能降；硅铁出口利润下滑，出口量受影响 [74] 库存端及推演 - 高开工率和弱需求下，企业库存累库可能性大，仓单受强制注销和季节性影响去库，总库存缓慢去库 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周合金价格走势围绕成本线上下浮动，基本面矛盾存累积预期需注意炉料负反馈节奏变动；宏观上国内物价数据呈现“整体偏弱，内需企稳，结构分化”特点且海外银行业风险再现，中美同意尽快举行新一轮经贸磋商；微观上铁水产量环比微缩对原料需求支撑偏弱，硅铁成本重心下移空间有限；硅铁供应或维持相对高位需跟踪下游订单需求，锰硅成本端坚挺但供应总体难大幅下降需关注钢厂生产节奏及政策影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 硅铁&锰硅整体情况 - 本周合金价格围绕成本线上下浮动，基本面矛盾有累积预期，需注意炉料负反馈节奏变动 [5] - 本周硅铁主力合约换月至2601合约，收于5430元/吨，环比上涨34元/吨，成交592,670手，持仓203,512手，持仓环比增加55,422手 [6] - 本周锰硅2601合约走势震荡，收于5718元/吨，环比下降42元/吨，成交750,167手，持仓389,957手，持仓环比增加13,366手 [7] - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡偏弱，75B硅铁主产地汇总报价为5100 - 5200元/吨，较上周环比变化 - 50 - 0元/吨 [9] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5500~5850元/吨，价格波动 - 80~20元/吨 [9] 锰硅基本面数据 - 锰硅本周产量为20.88万吨，环比增加0.46万吨，周开工率为43.28%，较上周上升0.09个百分点，贵州供应如期扩张 [19] - 下游钢厂生产维持高位但铁水实际产量环比下降，247家钢铁企业本周高炉开工率90.33%，环比下降0.22个百分点，高炉日均铁水产量为240.95吨，环比下降0.59万吨，锰硅整体需求环比偏弱 [25] - 截至10月17日，锰硅仓单数量为47940张，环比减少6101张，折算库存量为239700吨，仓单去库30505吨；9月钢厂硅锰库存平均可用天数为15.93天，北方大区14.07天，华东地区17.48天，华南地区17.91天 [30][31] - 截至10月17日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为262,500吨，环比增加20000吨 [35] - 钢招定价随盘下移，市场采购需求环比下降 [39] - 全球锰矿出港量缩减，澳矿加纳矿出港环比走弱，10月10日主要港口汇总出港量74.61万吨，环比减少23.83万吨 [42] - 合金厂原料补库使得疏港持续增加，南方工厂进入枯水期后减产，锰矿后期或维持缓慢累库节奏 [49] - 10月10日锰矿港口总库存445.7万吨，环比 - 2.1万吨，天津港386.8万吨，环比 + 10.7万吨，钦州港58.4万吨，环比 - 12.8万吨 [52][55] - 海外矿企报价坚挺，港口报价分化，南非半碳酸矿成本价格倒挂 [58] - 化工焦报价上移，锰矿港口报价持稳，成本端支撑锰硅价格 [61] 硅铁基本面数据 - 硅铁本周产量为11.28万吨，环比下降0.3万吨，周开工率为35.48%，环比下降0.46个百分点，陕西工厂电产检修，但主产区当前减产意愿不明显 [65] - 新一轮钢招报价下降，点价出货挤压工厂订单 [73] - 下游钢厂生产维持高位但铁水实际产量环比下降，247家钢铁企业本周高炉开工率90.33%，环比下降0.22个百分点，高炉日均铁水产量为240.95吨，环比下降0.59万吨；不锈钢粗钢9月产量306.61万吨，环比上升16.33万吨，同比上升7.65%，10月排产环比增加0.2%；金属9月总产量7.68万吨，环比上升10.5%，同比上升2.4%；硅铁8月出口量为3.50万吨，环比下降 - 2.6% [78][79][80] - 截至10月17日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为69080吨，环比增加3050吨；硅铁仓单数量为12205张，环比减少2835张，折算库存量为61025吨，本周仓单去库14175吨；9月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.52天，北方大区13.66天，华东地区17.1天，华南地区17.45天 [89] - 原料价格下降，硅铁生产成本重心下移，但下跌幅度有限 [93]

核心观点 - 2025年4月中国铁合金出口量价同比均出现显著下滑，出口数量为7万吨，同比下降31.5%，出口金额为1.53亿美元，同比下降29.3% [1] 出口数量 - 2025年4月中国铁合金出口数量为7万吨 [1] - 出口数量同比下降31.5% [1] 出口金额 - 2025年4月中国铁合金出口金额为1.53亿美元 [1] - 出口金额同比下降29.3% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面供需双降，供应端变化慢，需求端有下行预期压制价格，估值与成本有支撑，整体底部震荡 [5] 各部分总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 供应端硅铁产量降、锰硅产量增，供应总量维持高位；需求端247家钢厂铁水产量降，北方降温、钢材旺季将结束且库存去化不理想，原料需求有下行预期；成本端动力煤价强、产区电价稳、锰矿库存低，有支撑 [5] - 下周召开四中全会公布十五五规划纲要或提振市场情绪，但短期刺激性政策少，带动持续性不强；近期反内卷交易升温对合金有带动，但供应高位使带动效应减弱 [5] 策略 - 单边为底部震荡；套利观望；期权逢高卖出跨式组合 [6] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面，247家样本钢厂日均生铁产量240.95万吨，环比降0.59万吨；五大钢种硅铁周需求1.96万吨，环比降0.02万吨；五大钢种硅锰周需求12.11万吨，环比降0.1万吨 [11] - 供给方面，全国136家独立硅铁企业样本开工率35.48%，环比降0.46%，产量11.28万吨，环比降0.3万吨；全国187家独立硅锰企业样本开工率43.28%，环比增0.09%，产量20.88万吨，环比增0.46万吨 [12] - 库存方面，10月17日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存6.9万吨，环比增0.3万吨；全国63家独立硅锰企业样本库存26.3万吨，环比增2万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 展示内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差的历史数据 [18] 双硅企业生产情况 - 展示我国硅锰、硅铁企业周度产量和开工率的历史数据 [23] 钢厂生产情况 - 展示247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、247家钢厂盈利率、钢材社会总库存、247家钢厂铁水日产量的历史数据 [28] 硅锰成本利润 - 2025年10月16日，内蒙硅锰生产成本5826元/吨，利润 - 146元/吨，当月产量占比48.4%；宁夏生产成本5871元/吨，利润 - 271元/吨，当月产量占比22.3%等 [30] 成本锰矿价格 - 展示南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等历史数据 [38] 硅铁成本利润 - 2025年10月16日，内蒙硅铁生产成本5625元/吨，利润 - 445元/吨，当月产量占比31.9%；宁夏生产成本5522元/吨，利润 - 392元/吨，当月产量占比24.4%等 [40] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格、地区电价的历史数据 [48][50] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 展示硅铁、硅锰河钢集团采购价格的历史数据 [52] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 展示我国硅锰、硅铁当月产量、累积产量及累积同比的历史数据 [60][63] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿、硅铁当月净进口量、净出口量及当月同比的历史数据 [66] 金属镁需求 - 展示府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量的历史数据 [68] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 展示合金厂硅铁库存、钢厂硅铁库存可用天数及分地区数据的历史数据 [72] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数、天津港锰矿总库存、合金厂硅锰库存的历史数据 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面供应端开工维持高位运行多数厂家排单生产前期在盘面高位时提前锁定利润基本排单到10月；需求端2025年国家延续粗钢产量减量政策后续粗钢产量仍将延续下降趋势焦炭利润难有大幅改善空间合金大概率维持亏损状态预计硅铁在5300 - 5600区间震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 宏观方面特朗普重启对华贸易战周初商品普遍回落；国家将实施精准宏观政策支持钢铁行业节能降碳改造；中钢协指出“十五五”期间国内钢铁需求总体呈波动下降趋势 [7] - 海外方面受特朗普威胁加征关税影响短期资金转向美债和黄金；IMF预计2025年世界经济增长3.2%较7月预测上调0.2个百分点 [7] - 供需方面厂家生产维持常态交付前期订单库存中性兰炭企稳短期成本有支撑；内蒙古现货利润 - 445元/吨宁夏现货利润 - 390元/吨 [7] - 技术方面硅铁主力周K处于60均线下方周线偏空 [7] 期现市场 - 持仓量截至10月17日硅铁期货合约持仓量为41.2万手环比增加3.3万手 [9][12] - 月差截至10月17日硅铁5 - 1合约月差为78环比下降34个点 [12] - 仓单量截至10月17日硅铁仓单数量为12611张环比下降3693张 [16] - 现货价格截至10月17日宁夏硅铁价格为5220元/吨环比下跌30元/吨 [16] - 基差截至10月17日硅铁基差为 - 300元/吨环比下降24个点 [21] 产业链情况 产业情况 - 供需本周全国136家独立硅铁企业开工率35.48%环比减0.46%；日均产量16115吨环比减2.62%；五大钢种硅铁周需求19572.5吨环比减0.92%；全国硅铁产量11.28万吨 [27] - 库存本周全国60家独立硅铁企业样本全国库存量69080吨环比增4.62% [31] 上游情况 - 价格截至10月13日宁夏硅锰硅铁电价0.39环比下降0.01；内蒙古电价0.42元/千瓦时环比上涨0.005；截至10月16日兰炭价格环比持平 [35] - 利润截至10月16日硅铁现货生产成本内蒙古报5625元/吨环比下跌0.11%；宁夏报5522元/吨环比下跌0.11%；现货利润内蒙古报 - 445元/吨环比上涨7.48%；宁夏报 - 392元/吨环比上涨1.51% [38] 下游情况 - 铁水产量本周247家钢厂日均铁水产量240.95万吨环比上周减少0.59万吨同比去年增加6.59万吨 [44] - 出口2025年1 - 8月中国硅铁出口总量为25.42万吨较去年同期减少2.58万吨同比下降9.21% [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上特朗普重启对华贸易战商品回落国家加强宏观政策引导及钢铁行业调控 “十五五” 期间钢铁需求或波动下降[6] - 海外受特朗普加税威胁资金流向美债和黄金 IMF 预计 2025 年世界经济增长 3.2% [6] - 供需上节前库存回升快产量高位回落需求端铁水高位震荡利润亏损主流钢招定价博弈[6] - 技术上锰硅主力周 K 处于 60 均线下方周线偏空[6] - 策略上 10 月后内蒙新增产能或增加供应压力后续锰硅产量压力或加大预计主力合约在 5650 - 5850 区间震荡[6] 各目录总结 周度要点小结 - 宏观方面特朗普重启贸易战加征关税商品回落国家加强宏观政策引导和钢铁行业调控 “十五五” 期间钢铁需求呈波动下降趋势[6] - 海外方面特朗普威胁加税资金转向美债和黄金 IMF 预计 2025 年世界经济增长 3.2% [6] - 供需方面节前库存回升快产量高位小幅回落库存连续三周回升原料端进口锰矿石港口库存降 2.1 万吨需求端铁水高位震荡内蒙古和宁夏现货利润亏损主流钢招定价博弈[6] - 技术方面锰硅主力周 K 处于 60 均线下方周线偏空[6] - 策略建议 10 月过后内蒙新增产能有增加预期供应压力加大锰硅库存回升加快预计后续产量压力加大锰系头部企业牵头应对内卷计划推动节能减排 40% 但 8 - 9 月供应未降 2025 年粗钢产量延续下降趋势焦炭利润难改善合金大概率亏损预计锰硅主力合约在 5650 - 5850 区间震荡[6] 期现市场 期货市场 - 持仓量截至 10 月 17 日硅锰期货合约持仓量为 59.8 万手环比增加 3.3 万手[12] - 月差截至 10 月 17 日硅锰 5 - 1 合约月差为 42 环比增加 8 个点[12] - 仓单量截至 10 月 17 日锰硅仓单数量为 48976 张环比减少 5359 张[16] - 合约价差截至 10 月 17 日锰硅硅铁 1 月合约价差为 288 环比下降 76 个点[16] 现货市场 - 价格截至 10 月 17 日内蒙古硅锰现货报 5530 环比下跌 20 [24] - 基差截至 10 月 17 日基差为 - 168 元/吨环比增加 42 个点[24] 产业链情况 产业情况 - 产量 Mysteel 统计全国 187 家独立硅锰企业样本开工率 43.28% 较上周增 0.09% 日均产量 29830 吨增 655 吨全国硅锰产量 208810 吨环比上周增 2.25% [27] - 需求五大钢种硅锰周需求 121113 吨环比上周减 0.79% [27] - 库存 Mysteel 统计全国 63 家独立硅锰企业样本全国库存量 262500 吨环比增 20000 吨[32] 上游情况 - 电费截至 10 月 13 日宁夏硅锰硅铁电价为 0.39 环比下降 0.01 内蒙古硅锰硅铁电价为 0.42 元/千瓦时环比持平[36] - 锰矿价格截至 10 月 17 日天津港 South32 南非半碳酸块为 34.0 元/吨度环比上涨 0.005 [36] - 锰矿库存 2025 年 10 月 10 日进口锰矿石港口库存为 445.7 万吨环比下降 2.1 万吨[41] - 锰矿到货本周中国到货来自南非锰矿 35.52 万吨较上周环比上升 28% 澳大利亚锰矿 4.86 万吨较上周环比下降 67.49% 来自加蓬锰矿 0 万吨来自加纳锰矿 44.5 万吨较上周环比上升 100% [41] - 生产成本 10 月 16 日硅锰北方大区现货生产成本为 5830 环比持平南方大区现货生产成本为 6280 环比增加 50 [46] - 生产利润截至 2025 - 10 - 16 内蒙古硅锰现货利润报 - 145.74 元/吨环比上涨 14.59% 宁夏报 - 270.89 元/吨环比上涨 1.48% [46] 下游情况 - 铁水产量本周 Mysteel 调研 247 家钢厂日均铁水产量 240.95 万吨环比上周减少 0.59 万吨同比去年增加 6.59 万吨[50] - 钢厂定价河钢集团 9 月硅锰最终定价 6000 元/吨环比下降 200 元/吨[50]

会议与项目背景 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日至18日在上海世博园区召开 [1] - 郑州商品交易所展台展示了铁合金行业绿色发展项目 [1] - 郑商所开展期货市场促进铁合金产业绿色发展的“绿色助企”专项试点工作 [3] 铁合金绿色产品认证标准 - 郑商所与中国铁合金工业协会于2023年联合研发并发布实施铁合金绿色产品认证标准 [3] - 若全部铁合金企业通过认证，行业平均单吨产品能耗将下降约15% [3] - 预计每年为全国节省电量约250亿度，为企业节约资金约100亿元 [3] 铁合金行业能耗现状 - 铁合金行业是钢铁工业的重要基础产业，高耗能短板突出 [3] - 每吨硅铁生产消耗约8000度电，每吨锰硅生产消耗约4000度电 [3] - 行业是国家推进绿色低碳发展转型的重点工业领域 [3] “绿色助企”专项试点进展 - 专项致力于发挥期货力量，推动铁合金行业绿色低碳高质量发展路径 [3] - 目前已有8家企业的13个试点项目获得备案审批 [4] - 参与企业均为产量排名行业前10的龙头生产加工企业，具有较强代表性 [4] 项目意义与影响 - 项目显示中国期货市场正以绿色金融工具撬动传统产业低碳转型 [5] - 郑商所为铁合金行业绿色转型升级铺路，在全球可持续治理中贡献了“期货方案” [5] - 这场绿色实践将随着“中国价格”的全球共振，书写期货市场服务“双碳”目标的篇章 [5]

分组1：报告基本信息 - 报告名称为《黑色供应周报 - 铁合金》 [1] - 报告日期为2025年10月17日，由中泰期货研究所发布，黑色分析师为董雪珊，从业资格号F3075616，交易咨询从业证书号Z0018025 [2] 分组2：硅锰和硅铁产量数据 硅锰产量 - 全国硅锰周产20.88万吨，环比增加4585吨，累计同比下降19.59% [3] - 内蒙古硅锰周产10.02万吨，环比增加280吨，累计同比增加1.55% [3] - 宁夏硅锰周产4.51万吨，环比增加3010吨，累计同比增加12.93% [3] - 广西硅锰周产1.05万吨，环比增加1575吨，累计同比下降3.37% [3] - 贵州硅锰周产1.49万吨，环比增加1260吨，累计同比下降19.16% [3] - 云南硅锰周产1.60万吨，环比下降1120吨，累计同比增加12.50% [3] - 其他地区硅锰周产2.21万吨，环比下降420吨，累计同比下降24.04% [3] 硅铁产量 - 全国硅铁周产11.28万吨，环比下降3038吨，累计同比增加7.61% [3] - 内蒙古硅铁周产3.54万吨，环比下降910吨，累计同比增加4.57% [3] - 宁夏硅铁周产2.98万吨，环比增加630吨，累计同比增加10.70% [3] - 陕西硅铁周产1.67万吨，环比下降2408吨，累计同比增加0.30% [3] - 青海硅铁周产1.62万吨，环比下降350吨，累计同比下降10.07% [3] - 甘肃硅铁周产1.36万吨，环比无变化，累计同比增加11.09% [3] - 其他地区硅铁周产0.01万吨，环比下降2吨，累计同比增加0.01% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场短期需求偏弱格局难改，中长期在宏观宽松背景下趋势未变，后续关注政策力度与方向；黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比更高，关键时间节点或在“四中全会”[2][11] - 铁矿石受钢厂利润下滑等影响价格承压，震荡偏弱运行，关注下方支撑[5] - 锰硅基本面不理想，若无突发扰动将跟随黑色板块行情；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随行情，操作性价比低[12] - 工业硅远月合约估值有望上移，后期宏观风险消化后或再度上探；多晶硅受现实约束价格上方有压力，注意控制仓位风险[15][17] - 玻璃市场供应预期增强，需求不及预期，情绪谨慎偏空；纯碱供应稳定，需求乏力，短期偏弱运行[20][22] 各品种行情资讯总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3049元/吨，涨0.494%，注册仓单277451吨，持仓量203.9387万手；天津汇总价3120元/吨，上海汇总价3190元/吨[1] - 热轧板卷主力合约收盘价3219元/吨，涨0.217%，注册仓单121105吨，持仓量147.9995万手；乐从汇总价3230元/吨，上海汇总价3280元/吨[1] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至773.50元/吨，跌幅0.39%，持仓53.56万手；加权持仓量88.95万手；青岛港PB粉777元/湿吨，基差52.23元/吨，基差率6.32%[4] 锰硅硅铁 - 10月16日，锰硅主力（SM601合约）收涨0.14%，报5754元/吨；天津6517锰硅现货报价5680元/吨，折盘面5870元/吨，升水盘面116元/吨[7] - 硅铁主力（SF601合约）收涨1.94%，报5456元/吨；天津72硅铁现货报价5650元/吨，升水盘面194元/吨[7][10] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价8605元/吨，涨幅0.41%；加权合约持仓429946手；华东不通氧553市场报价9300元/吨，421市场报价9700元/吨[14] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价52575元/吨，涨幅3.36%；加权合约持仓278578手；SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比持平，主力合约基差175元/吨[16] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约收1147元/吨，涨幅1.59%；华北大板报价1210元，华中报价1200元；浮法玻璃样本企业周度库存6427.56万箱，环比增2.31%；持买单前20家减仓24971手多单，持卖单前20家减仓37494手空单[19] - 纯碱主力合约收1235元/吨，涨幅0.24%；沙河重碱报价1165元；纯碱样本企业周度库存170.05万吨，环比增2.31%；持买单前20家增仓14282手多单，持卖单前20家增仓7241手空单[21] 各品种策略观点总结 钢材 - 成材价格震荡上行，螺纹钢产量降、需求回升但力度不足，热轧卷板产量降、需求升但库存高，卷螺差收窄；特朗普关税言论扰动市场，宏观宽松下钢价中长期趋势未变，短期需求弱格局难改，关注政策[2] 铁矿石 - 海外发运量季节性回落，近端到港量增加；铁水产量降，钢厂盈利率下滑，港口库存累积，价格承压；宏观有扰动，矿价震荡偏弱，关注下方支撑[5] 锰硅硅铁 - 锰硅基本面不理想，缺乏主要矛盾，若黑色板块走强需注意锰矿扰动；硅铁供需无明显矛盾，跟随行情，操作性价比低[12] 工业硅、多晶硅 - 工业硅短期持仓矛盾不凸显，价格震荡；供需暂无近忧，远月合约估值有望上移，后期或上探[15] - 多晶硅主力合约反弹，但现实约束仍在，库存压力大，价格上方有压力，注意控制仓位[17] 玻璃纯碱 - 玻璃部分产线计划复产，供应预期增强，成本下降，需求不及预期，库存增加，市场情绪谨慎偏空[20] - 纯碱供应稳定，多地价格下调，需求乏力，交投清淡，短期偏弱运行[22]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 价格 - 2025年10月17日硅铁各产区现货价格有不同表现，如宁夏72为5130，日变化0，周变化 - 50；硅铁出口价天津72为1060美金，日变化10，周变化35；硅锰产区出厂价内蒙6517为5680，日变化0，周变化0 [2] - 呈现了硅铁、硅锰不同合约价格、基差、月差及主力价差等数据，如硅铁主力合约01合约价格5456，日变化80，周变化 - 16；硅锰主力合约价格5754，日变化8，周变化 - 14 [2] - 展示了硅铁、硅锰不同地区多年市场价、进出口均价等价格走势图表 [3][5][7] 供应 - 给出136家硅铁企业产量（月、周）、产能利用率（月）及开工率（周）等供应数据及走势图表 [5] - 呈现硅锰产量（周）、企业开工率（%）等供应数据及走势图表 [7] 需求 - 给出粗钢产量预估值修正（月）、统计局粗钢产量（月）、金属镁产量（吨）、不锈钢粗钢产量（月）等与铁合金需求相关数据及走势图表 [5] - 展示硅铁出口数量合计（月）、硅锰需求量（万吨）、硅锰出口数量合计（月）等需求数据及走势图表 [5][8] 库存 - 呈现硅铁60家样本企业库存（周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）等库存数据及走势图表 [6] - 给出硅锰CZCE仓单数量合计（日）、仓单 + 有效库存（日）、63家样本企业库存（周）等库存数据及走势图表 [8] 成本利润 - 展示铁合金电价（日）、兰炭价格（日）、二氧化硅市场价（日）等成本相关数据及走势图表 [6] - 给出硅铁宁夏生产成本（元/吨）、宁夏硅铁折主力盘面利润等利润相关数据及走势图表 [6] - 呈现硅锰化工焦出厂价（日）、锰矿价格（日）等成本相关数据及走势图表 [7] - 给出硅锰内蒙古利润（钢联，元/吨）、广西利润（钢联，元/吨）等利润相关数据及走势图表 [8]