核心观点 - 国外绿色金融与ESG政策、资本与技术三线并进，达到“规则 - 资金 - 技术”共振，国内绿色低碳与ESG领域动作密集、层级多元，从国务院层面到部委、地方、交易所、企业共同发力[2] - 2025年7月发表的多篇学术研究显示，生物多样性资产、绿色债券与碳代币在极端行情下呈显著非线性联动；2014年新能源示范城市政策使试点企业ESG评分显著下降；疫情后78%受访者认为ESG披露“重要/非常重要”[2] ESG重要事件梳理 海外ESG热点事件（2025年7月19 - 25日） - 政策法规方面，英国政府确认2029年将工程碳去除纳入排放交易计划并保留配额总量不变；国际法院明确“国家未能控制温室气体排放可能构成国际不法行为”；阿布扎比发布首个环境部门气候适应计划（2025 - 2050）[2][4][5] - 产业方面，全球首艘深远海绿色智能技术试验船“未来”号命名交付；F1自2018年以来碳足迹下降26%，并计划2026年启用100%先进可持续燃料[2][4][5] - 绿色金融领域，非洲开发银行批准1.164亿美元贷款支持摩洛哥包容性农业；国际锡业协会启动负责任锡业网络；渣打银行推出可持续托管与账户银行解决方案；德意志银行报告2025年第二季度为四年来最强劲可持续金融季度[2][4][5] - 信息披露方面，黄金标准发布高完整性工程碳去除框架；EFRAG上线“EFRAG 2025 State of Play”门户实时发布企业ESRS披露进展；IFRS发布气候相关财务报表不确定性披露示例[2][4][5] 国内ESG热点事件（2025年7月19 - 25日） - 国务院国资委批准组建中国雅江集团并启动总投资1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程；中国人民银行披露二季度末绿色贷款余额达42.39万亿元，半年增量5.35万亿元[2][21][22] - 深交所7月25日正式实施创业板综合指数修订，首次引入ESG负面剔除机制；生态环境部审议并原则通过浙江金七门核电厂1、2号机组环评报告书及3项国家生态环境监测标准[2][21][22] - 新疆哈密举办2025光热与新型储能高质量发展交流会；广州召开第四届“ESG生态共建主题活动”与第十七届企业社会责任年会，发布年度ESG竞争力企业榜单[2][21][22] - 上海揭牌中国聚变能源有限公司；浙江晨丰科技拟增资9000万元打造增量配电网新生态；国内首艘深远海绿色智能技术试验船“未来”号命名交付[2][21][22] - 大麦娱乐发布2025财年ESG报告，MSCI评级升至AA，位列国内媒体娱乐行业最高[2][21][22] 重要政策与标准 - 英国排放交易体系（UK ETS）2029年起纳入工程温室气体清除量，采用“一对一”替代模式，维持总量上限[11] - 科学碳目标倡议组织（SBTi）上线全球首个针对金融行业的净零框架，为金融机构提供科学减排路径，提出化石燃料退出、毁林零化、建筑去碳等硬性要求[16] - 国际法院发布咨询意见，明确国家在气候变化方面的义务，为国内外法院、人权机构提供法律框架[19] 重大项目与活动 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，投资1.2万亿元、装机7000万千瓦级，将成为全球最大清洁能源单体项目[28] - 生态环境部审议并原则通过3项国家生态环境监测标准，涉及环境空气非甲烷总烃自动监测系统技术要求等[31] - 多项活动开展对企业ESG工作进行评比，包括第四届“ESG生态共建主题活动”、2025证券之星ESG年度论坛、“最佳ESG科创板上市公司”榜单揭晓等[35][37] ESG学术前沿 生物多样性指数对行情的指示 - 基于2021 - 2025年多资产日度数据研究发现，生物多样性资产、绿色债券与碳代币在极端行情下呈显著非线性联动，极端牛市与熊市时资产间溢出显著放大，中性区间溢出最弱[2][40][44] 能源转型对企业ESG表现影响 - 基于2009 - 2019年中国6855个公司 - 年样本研究显示，2014年新能源示范城市政策使试点企业ESG评分显著下降，通过加剧财务约束、抑制绿色创新与抬升破产风险三条渠道实现[2][48][54] 疫情后对ESG披露重要性认识 - 基于2021 - 2023年对150名会计治理专业人士的问卷与访谈发现，疫情后78%受访者认为ESG披露“重要/非常重要”[2][56][60]

流动性操作 - 人民银行7月28日开展4958亿元7天期逆回购操作 利率1.4% 实现单日净投放3251亿元[1][5][6] - 当周公开市场净投放1095亿元 其中7天期逆回购投放16563亿元 MLF投放4000亿元 国库现金定存投放1000亿元[6] - 7月中期流动性净投放总额达3000亿元 包括买断式逆回购净投放2000亿元和MLF净投放1000亿元 与6月3180亿元基本持平[6] 资金利率变化 - Shibor隔夜利率下行5.3基点至1.467% 7天期下行2.4基点至1.596% DR001下行5.43基点至1.4632% DR007下行7.14基点至1.5809%[7] - GC001报1.345% 下行0.5基点[7] - 资金面从上周偏紧转向相对宽松 主要因人民银行加大投放应对月末流动性缺口[7] 债券市场表现 - 30年期国债收益率下跌2.55基点至1.922% 5年期下跌2.75基点至1.5625% 10年期下跌1.75基点至1.715%[10] - 国债期货全线收涨 30年期主力合约涨0.56%至118.78元 10年期涨0.18%至108.395元[10] - 7月24日30年期国债收益率曾触及1.98%年内高位 较月初1.85%明显上行[10] 政策预期 - 分析师预计人民银行将继续实施大规模净投放以稳定市场预期[1][12] - 下半年降息概率较大 降息幅度可能较上半年扩大 主要取决于宏观经济增长动能[13][14] - 短期内货币政策将保持适度宽松 通过公开市场操作对冲扰动 维持流动性合理充裕[14]

深港跨境数据验证平台(DVP) - DVP作为香港金管局"商业数据通"(CDI)对接的首个跨境数据验证服务正式为香港本地机构提供安全高效可信的跨境数据验证服务 [1] - DVP由香港金管局及深圳多个政府部门共同指导建设利用区块链技术通过哈希值验证实现用户自主携带数据的可信验证不涉及数据原文件跨境传输 [2] - DVP已接入金融民生等多个行业的内地权威数据支持验证个人企业信用报告银行流水报告等满足深港两地居民企业跨境需求 [2] - DVP由深圳前海新型互联网交换中心深圳征信服务公司微众科技微众银行共同打造于2024年5月上线 [4] 商业数据通(CDI) - CDI是香港"金融科技2025"策略下的金融数据新基建旨在提升香港普惠金融降低银行与商业数据源对接成本 [2] - 香港本地银行可通过CDI通道使用DVP的跨境数据验证服务提升跨境金融服务体验 [2] 应用场景与成效 - DVP已为超过10家场景机构提供服务应用于企业跨境征信跨境融资等场景 [3] - 富融银行通过DVP验证跨境信用信息已为大湾区中小企业香港分支机构批出逾1亿港元贷款 [3] - 工银亚洲未来将通过DVP验证个人央行信用报告数据辅助评估借款人信用状况支持人才引进计划 [3] 未来发展 - DVP将连接更丰富的数据源进一步促进粤港澳大湾区互联互通 [4]

沙特宏观经济与转型 - 非油经济贡献稳步提升至70%以上，私营部门扩张、重点领域升级及新兴产业增长为主要驱动力[2][7] - 经济增长模式由出口拉动转向内需驱动，2023年居民消费增速达7.7%，投资增速9.4%[20][21] - 2024年GDP达1.2万亿美元，增速1.81%，非油部门实际GDP占比72%，原油部门降至23%[10][12] - 收入结构偏向资本驱动，2023年营业盈余占GDP比重60.1%，劳动者报酬占比25%低于国际水平[25][26] - 失业率降至历史新低2.8%，女性就业率从17%提升至30%，外来人口占比44%[33][34] 产业结构与投资机会 - "2030愿景"推动制造业GDP占比从13.3%增至14.8%，中下游产业活跃度提升[13][14] - 数字经济、绿色能源、高端制造、文化旅游等领域取得实质性突破，FDI集聚效应显著[5][103] - 主权财富基金PIF规模从2016年1600亿美元跃升至2024年9413亿美元，本土投资占比60%[70][71][72] - 能源和房地产占PIF投资43%，信息技术(9.4%)、金融(7.3%)、通信服务(6.9%)为新兴重点[73] 中东区位与地缘经济 - 沙特占OPEC+近一半备用产能，探明石油储量占全球17.85%，日均产量1069万桶[97][98] - 劳动力人口占比近50%，年龄中位数29.25岁，高等教育水平78%以上，消费市场潜力显著[80][85] - NEOM新城项目聚焦氢能、AI、生物科技，拟通过海湾铁路和红海大桥构建区域枢纽[102][103] - 2023年对华原油出口8760万吨占首位，中沙合作扩展至5G基站、数据中心、电动车电池等领域[131][133] 政策调控与财政金融 - 石油收入占财政60%，非油收入提升，支出向转型、军事、社保倾斜[57][58][62] - 固定汇率锚定美元(1:3.75)，M2增速约10%，资本账户与贸易顺差联动性显著[66][67] - 财政平衡计划(FBP)和PIF重组推动资源配置市场化，私有化计划提升资产效率[62][65]

市场表现 - 沪指接近3600点，距离去年高点3674点仅差2个百分点[4] - 全市场非货ETF收益均值9.02%，中位数12.52%，前17%的ETF收益超20%[8][9] - 港股表现突出，77条走牛指数中38条为港股相关，占比50%[10] 行业板块分析 - 港股修复主线明确：创新药、港股科技、港股红利板块表现亮眼，恒生创新药指数区间回报达90.79%[11][12] - 主题轮动显著：资源类（稀土、有色）、黄金、科技细分（AI、云计算）及中证2000小盘股均有阶段性表现[11] - 境外指数中德国DAX表现抢眼，区间回报33.41%[12] 资产配置策略 - 大类资产配置强调低相关性资产组合，黄金对冲仓意外成为盈利主力，上海金ETF规模达1379亿，区间回报25.51%[15][20][22] - 时间分散策略通过低估区域分批加仓实现超额收益，双创板块估值低位加仓后收益超越指数[32][35] - 市场分散缺失导致错过港股33%涨幅，恒指PB曾跌至历史15%分位但未配置[44][46] 方法论总结 - 三分法核心：资产分散（股债商）、市场分散（全球配置）、时机分散（定投再平衡）[38][48][56] - 被动再平衡机制放弃择时，通过规则化操作实现低买高卖，长期提升正收益概率[54][55] - 红利资产提供现金流管理功能，替代现金持有并增强流动性[37][38]

核心观点 - 海外ESG热点事件呈现政策、资本与技术三线并进，达到“规则 - 资金 - 技术”共振，涵盖政策法规、产业、绿色金融、信息披露等多方面进展 [2] - 国内绿色低碳与ESG领域动作密集、层级多元，从国务院到企业共同发力，涉及重大项目开工、金融数据披露、指数修订、行业活动举办等 [2] - 学术前沿方面，2025年7月发表的三项研究分别探讨生物多样性资产等的联动、能源转型政策对企业ESG的影响以及疫情后新兴市场对ESG披露重要性的认识 [2] ESG重要事件梳理 海外ESG热点事件（2025年7月19 - 25日） - 政策法规：英国政府确认2029年将工程碳去除纳入排放交易计划，国际法院明确国家控制温室气体排放义务，阿布扎比发布气候适应计划 [2][5] - 产业：全球首艘深远海绿色智能技术试验船“未来”号命名交付，F1碳足迹下降并计划启用可持续燃料 [2][5] - 绿色金融：非洲开发银行批准贷款，国际锡业协会启动网络，渣打银行推出解决方案，德意志银行报告强劲季度 [2][5] - 信息披露：黄金标准发布框架，EFRAG上线门户，IFRS发布示例 [2][5] 国内ESG热点事件（2025年7月19 - 25日） - 重大项目：雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资1.2万亿元；中国聚变能源有限公司揭牌 [2][21] - 金融数据：二季度末绿色贷款余额达42.39万亿元，半年增量5.35万亿元 [2] - 指数修订：深交所实施创业板综合指数修订，引入ESG负面剔除机制 [2] - 行业活动：新疆哈密举办交流会，广州召开活动与年会，发布ESG竞争力企业榜单 [2][21] - 企业动态：浙江晨丰科技增资，大麦娱乐发布报告且MSCI评级升至AA [2][21] 重要政策与标准 - 英国排放交易体系2029年起纳入工程温室气体清除量，采用“一对一”替代模式，维持总量上限 [11] - 科学碳目标倡议组织为金融机构推出净零框架，提出化石燃料退出等硬性要求 [16] - 国际法院明确国家在气候变化方面的义务，为相关起诉提供法律框架 [19] 国内重大项目 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工，投资1.2万亿元、装机7000万千瓦级，将拉动经济、提升清洁能源占比 [28] 标准审议通过 - 生态环境部审议通过3项国家生态环境监测标准，涉及环境空气非甲烷总烃等 [31] 企业ESG评比活动 - 7月24 - 25日举办多项活动，包括“ESG生态共建主题活动”“证券之星ESG年度论坛”等 [34] 榜单揭晓 - “最佳ESG科创板上市公司”榜单揭晓，为市场提供评价范式 [36] ESG学术前沿 生物多样性指数对行情的指示 - 基于2021 - 2025年多资产日度数据研究发现，极端行情下生物多样性资产等呈显著非线性联动 [39] 能源转型对企业ESG表现影响 - 基于2009 - 2019年中国A股公司数据研究表明，新能源示范城市政策使试点企业ESG评分显著下降 [47] 疫情后对ESG披露重要性认识 - 基于2021 - 2023年专业人士问卷与访谈研究显示，78%受访者认为ESG披露“重要/非常重要” [55]

中信集团战略布局 - 公司在2025世界人工智能大会期间举办科产融创新发展论坛，聚焦"科技—产业—金融"良性循环及新质生产力培育[1] - 启动科技创新"磐石"行动，发布《AI新纪元：砥砺开疆智火燎原》AI+产业发展深度研究报告，目标构建世界一流科技型卓越企业集团[1] 人工智能发展策略 - 以"人工智能+"为引领，推动科技跨越发展与产业升级，具体措施包括联合推进核心技术攻关、开放优势场景和数据、提升金融联动供给效率、完善内部风险监管[1] - 联合北京航空航天大学等高校发布"磐石"行动，建设"2+4+N"三层级科创平台集群（2个全国重点实验室+4个集团级科技创新中心+N个领域级研发中心）[2] 科技创新平台建设 - 全国重点实验室聚焦智能矿山重型装备、数字钢铁领域[2] - 集团级科技创新中心覆盖金融科技、生物育种、先进金属材料、轻量化技术四大方向[2] - 领域级研发中心布局人工智能、盐湖资源、特种机器人等多元化前沿领域[2] 产学研协同机制 - 通过"基础研究—技术攻关—成果转化"全链条创新体系加速技术商业化[1] - 金融支持方面强调"股贷债保"联动，将资金链嵌入产业链与创新链[1]

黄金价格走势 - 现货黄金周一亚市早盘探底回升 从3320美元/盎司低点反弹至3335美元/盎司 [1] - 上周五金价收跌近1%至3336 49美元/盎司 连续第三个交易日下跌 [1] - 金价短期受美元走强及美欧贸易协议乐观情绪压制 [1] 美元对黄金影响 - 美元指数上周从逾两周低点反弹 推高黄金对非美元投资者的持有成本 [3] - 美国6月核心资本财订单温和增长及美欧贸易谈判乐观预期支撑美元走强 [3] - 美元上周仍录得一个月来最大单周跌幅 美联储谨慎立场可能限制美元上涨空间 [3] 美欧贸易协议影响 - 美欧达成框架协议 包括对欧盟输美商品征收15%统一关税 [4] - 欧盟承诺增加6000亿美元对美投资及7500亿美元能源和军事装备采购 [4] - 15%关税高于此前1 47%平均水平 德国经济界预计将导致GDP下降0 15% [4] 地缘政治因素 - 泰国与柬埔寨边境冲突致30余人死亡 超13万人流离失所 [6] - 以色列与哈马斯加沙停火谈判陷入僵局 中东紧张局势加剧 [6] - 法国承认巴勒斯坦独立引发特朗普驳斥 凸显西方内部分歧 [6] 央行购金趋势 - 多国通过增持黄金减少对美元依赖 这一趋势将持续推高金价 [6] - 市场普遍预期新兴市场国家将继续扩大黄金储备 [6] 美联储政策影响 - 市场预计7月会议将维持利率在4 25%-4 50%不变 [7] - 政治压力可能损害美联储独立性 成为美元下行风险 [7] - 美国二季度GDP PCE通胀数据及非农就业报告将为政策路径提供线索 [7] 后市关键事件 - 周一：中美高级谈判代表在瑞典会晤 讨论延长关税"休战"协议 [9] - 周三：美国二季度初步GDP数据发布 三大央行公布利率决议 [10] - 周五：美国7月非农就业数据及ISM制造业PMI发布 [12]

报告核心观点 报告涵盖主要市场指数、货币、商品表现，今日要闻，各地区股市回顾，港股市场具体表现、板块及沽空情况，港股 IPO 信息，以及一周主要经济资料等内容，反映当前金融市场多方面动态[1][2][4]。 主要市场指数表现 - 恒生指数收报 25388 点，跌 1.09%，YTD 升 26.56%；恒生科技指数收报 5677 点，跌 1.13%，YTD 升 27.08%；国企指数收报 9150 点，跌 1.16%，YTD 升 25.52% [1]。 - 沪深 300 收报 4127 点，跌 0.53%，YTD 升 4.89%；上证综合指数收报 3593 点，跌 0.33%，YTD 升 7.22%；深证成份指数收报 11168 点，跌 0.22%，YTD 升 7.24% [1]。 - 中小板指收报 6953 点，升 0.28%，YTD 升 8.95%；道琼斯指数收报 44901 点，升 0.47%，YTD 升 5.54%；标普 500 指数收报 6388 点，升 0.40%，YTD 升 8.62% [1]。 - 纳斯达克指数收报 21108 点，升 0.24%，YTD 升 9.31%；伦敦富时指数收报 9120 点，跌 0.20%，YTD 升 11.59%；CAC40 指数收报 7834 点，升 0.21%，YTD 升 6.15% [1]。 - DAX 指数收报 24217 点，跌 0.32%，YTD 升 21.64% [1]。 主要货币及商品表现 主要货币 - 人民币指数汇率 96.140，1M 升 0.68%，6M 跌 5.14%；美汇指数汇率 97.653，1M 跌 0.04%，6M 跌 9.12% [2]。 - 港币/人民币汇率 0.913，1M 升 0.07%，6M 升 1.92%；人民币/美元汇率 0.140，1M 跌 0.08%，6M 跌 1.05% [2]。 - 欧元/美元汇率 1.174，1M 升 0.64%，6M 升 11.84%；美元/日元汇率 147.870，1M 跌 1.79%，6M 升 4.48% [2]。 - 英镑/美元汇率 1.346，1M 跌 1.51%，6M 升 7.66%；美元/瑞士法郎汇率 0.797，1M 升 1.00%，6M 升 13.20% [2]。 主要商品 - 布伦特原油（桶）最新价 69.400 美元，1M 升 4.43%，6M 跌 6.97%；天然气（1mnBtu）最新价 3.104 美元，1M 跌 13.03%，6M 跌 21.95% [2]。 - 黄金（盎司）最新价 3344.62 美元，1M 升 0.34%，6M 升 21.99%；白银（盎司）最新价 38.837 美元，1M 升 7.11%，6M 升 28.54% [2]。 - 玉米（1 蒲式耳）最新价 419.500 美元，1M 跌 0.71%，6M 跌 0.71%；大豆（1 蒲式耳）最新价 1019.3 美元，1M 升 0.07%，6M 升 0.07% [2]。 今日要闻 - 欧元区 6 月 M3 货币供应按年升 3.3%，低于市场预期升 3.7%，前值升 3.9% [4][10]。 - 2025 年上半年内地累计出口汽车 348 万辆，按年增长 18%，其中新能源汽车出口 142 万辆，按年增长 41%，占出口总量 41%，较 2024 年同期提升 7 个百分点 [4][11]。 - 6 月美国耐用品订单按月减 9.3%至 3118.4 亿美元，扭转 5 月上修后的 16.5%的增长势头，市场预期为下降 10.8% [4][12]。 - 美国总统特朗普表示政府正考虑为美国人退回部份关税，若获国会批准，尚不清楚退税形式，专家称退税想法可能面临财务挑战 [4][13]。 - 1 - 6 月全国规模以上工业企业实现利润总额 3.44 万亿元，按年跌 1.8%，单计 6 月份，规模以上工业企业利润按年跌 4.3% [4][15]。 - 京东启动「百亿千品新增长计划」，未来 3 年内将通过跨境模式引入 1000 个海外新品牌，协助品牌达成累计 100 亿元的销售增长 [4][17]。 - 老铺黄金（06181.HK）发盈喜，预计 6 月止六个月净利润介乎 22.3 亿至 22.8 亿人民币，按年增长 279% - 288%；收入介乎 120 亿至 125 亿人民币，预计增加 241% - 255% [4][18]。 市场回顾 港股 - 港股连升 5 日后回吐，本周累计仍升逾 2%，恒生指数最多跌逾 310 点，收市报 25388 点，跌 278 点，跌幅约 1.1%，主板成交额约 2818 亿元 [5]。 - 各主要分类指数都跌，科技指数报 5677 点，跌 1.1%，内地治理「内卷式」竞争征求意见，平台股下跌，医药股造好，芯片股急升 [5]。 A 股 - 内地股市偏软，海南自贸区、雅下水电概念股受压，水泥股亦偏软；光刻机、半导体、医疗器械、云计算等股份逆市向上 [6]。 - 上证指数回落至 3600 点以下，收报 3593 点，跌 12 点，跌幅 0.33%，结束 6 日升势；深证成份指数报 11168 点，跌 24 点，跌幅 0.22%；创业板指数报 2340 点，跌 5 点，跌幅 0.23% [6]。 美股 - 美股 3 大指数收市上升，纳斯达克和标准普尔 500 指数再创新高，市场憧憬美国与欧盟将达成贸易协议 [7]。 - 道琼斯指数收市报 44901 点，升 208 点，升幅近 0.5%；纳指收报 21108 点，升 50 点，升幅 0.2%；标普 500 指数收报 6388 点，升 25 点，升幅 0.4% [7]。 欧洲 - 欧洲主要股市收市个别发展，德国 DAX 指数报 24217 点，跌 78 点，跌幅 0.3%；法国 CAC 指数报 7834 点，升 16 点，升幅 0.2%；英国富时 100 指数报 9120 点，跌 18 点，跌幅 0.2%，结束 6 日升势 [8]。 港股市场表现 恒生指数成份股 - 五大升幅：药明生物升 5.53%，成交额 28.25 亿；中芯国际升 4.98%，成交额 75.91 亿；农夫山泉升 3.56%，成交额 7.17 亿；长江和记实业升 2.20%，成交额 7.81 亿；药明康德升 2.02%，成交额 10.31 亿 [19]。 - 五大跌幅：快手科技跌 4.86%，成交额 49.52 亿；新东方跌 3.36%，成交额 4.6 亿；美团跌 3.20%，成交额 66.69 亿；申洲国际集团控股跌 2.94%，成交额 3.07 亿；香港交易及结算所跌 2.77%，成交额 37.45 亿 [19]。 港股主板 - 五大升幅：富阳（中国）控股升 160.00%，成交额 4.69 百万；大同集团升 98.41%，成交额 1.24 百万；南京维立志博生物科技升 91.71%，成交额 23.49 亿；百信国际控股升 44.83%，成交额 48.39 万；富盈环球集团控股升 35.63%，成交额 2.03 百万 [19]。 - 五大跌幅：荣丰亿控股跌 30.33%，成交额 95.21 万；中华银科技控股跌 24.56%，成交额 3.67 百万；海亮国际控股跌 15.38%，成交额 1.2 万；乐享集团跌 14.29%，成交额 1.97 百万；云能国际跌 13.04%，成交额 6.38 万 [19]。 沪深港股通热门股票 - 沪股通：贵州茅台跌 2.45%，成交额 22.44 亿；药明康德升 2.16%，成交额 18.69 亿；寒武纪升 12.17%，成交额 16.00 亿；北方稀土升 0.29%，成交额 15.52 亿；海光信息升 3.50%，成交额 14.36 亿 [19]。 - 深股通：格力电器跌 2.07%，成交额 15.01 亿；宁德时代跌 0.84%，成交额 12.62 亿；东方财富跌 1.36%，成交额 12.22 亿；比亚迪跌 1.40%，成交额 11.35 亿；中际旭创升 0.01%，成交额 8.95 亿 [19]。 - 港股通（沪）：盈富基金跌 1.07%，成交额 49.37 亿；中芯国际升 4.98%，成交额 40.80 亿；阿里巴巴 - W 跌 1.91%，成交额 26.25 亿；腾讯控股跌 1.17%，成交额 22.47 亿；小米集团 - W 跌 1.80%，成交额 22.00 亿 [19]。 - 港股通（深）：盈富基金跌 1.07%，成交额 24.22 亿；中芯国际升 4.98%，成交额 23.89 亿；阿里巴巴 - W 跌 1.91%，成交额 19.71 亿；腾讯控股跌 1.17%，成交额 18.30 亿；美团 - W 跌 3.20%，成交额 16.31 亿 [19]。 主要板块表现及沽空情况 港股主要板块表现 - 半导体与半导体设备升 1.27%，房地产管理与开发升 0.53%，资本市场升 0.47%，金属与矿业升 0.30%，保险升 0.30%，软件升 0.26%，生物技术升 0.23% [21]。 - 多線零售升 0.06%，石油、天然气和消费燃料跌 0.06%，汽车跌 0.07%，酒店、餐厅与休闲跌 0.11%，制药跌 0.25%，技术硬件、存储和外部设备跌 0.50%，银行跌 1.18%，互动媒体与服务跌 1.42% [21]。 港股沽空数据 - 恒指成份股沽空：长江实业集团沽空金额 7.51 千万，沽空比率 55.75%；九龙仓集团沽空金额 4.78 千万，沽空比率 49.43%；中升集团控股沽空金额 8.42 千万，沽空比率 48.45%；新东方沽空金额 2.15 亿，沽空比率 46.78%；信义玻璃控股沽空金额 8.82 千万，沽空比率 42.44% [23]。 - 国指成份股沽空：新东方沽空金额 2.15 亿，沽空比率 46.78%；比亚迪沽空金额 13.24 亿，沽空比率 38.99%；中国石油化工沽空金额 3.72 亿，沽空比率 35.08%；百度集团沽空金额 3.37 亿，沽空比率 34.96%；紫金矿业集团沽空金额 2.38 亿，沽空比率 33.21% [23]。 港股 IPO 信息 半新股表现 - 维立志博－Ｂ上市日期 25/7/2025，最新股价 67.10，累计表现 91.71%，超额倍数 3493.8，中签率 0.30% [27]。 - FORTIOR 上市日期 9/7/2025，最新股价 160.30，累计表现 33.03%，超额倍数 137.3，中签率 20.00% [27]。 - 极智嘉－Ｗ上市日期 9/7/2025，最新股价 17.68，累计表现 5.24%，超额倍数 132.6，中签率 4.30% [27]。 - 讯众通信上市日期 9/7/2025，最新股价 14.00，累计表现 3.32%，超额倍数 11.8，中签率 20.00% [27]。 - 大众口腔上市日期 9/7/2025，最新股价 16.94，累计表现 - 15.30%，超额倍数 107.3，中签率 10.00% [27]。 - 蓝思科技上市日期 9/7/2025，最新股价 19.70，累计表现 8.36%，超额倍数 461.8，中签率 20.00% [27]。 - 富卫集团上市日期 7/7/2025，最新股价 38.10，累计表现 0.26%，超额倍数 36.1，中签率 20.00% [27]。 - BOSS 直聘－Ｗ上市日期 4/7/2025，最新股价 78.05，累计表现 18.26%，超额倍数 11，中签率 100.00% [27]。 - 安井食品上市日期 4/7/2025，最新股价 58.70，累计表现 - 2.17%，超额倍数 43.2，中签率 70.00% [27]。 -

核心观点 - 人工智能投资的最大赢家可能不是直接构建AI技术的公司，而是那些将AI深度融入业务流程、提升效率和利润的传统企业，即"第二序赢家"[1][2][7] - AI技术革命的核心红利属于能够借助技术变革重构商业效率与基础设施的企业[2][7] - 相比于估值高涨但变现能力尚不明朗的"造AI"公司，已经将AI深度嵌入生产运营流程的企业更具投资价值[7][9] 历史案例对比 - 20世纪初汽车行业发展中，最大赢家不是福特等整车厂商，而是像Gulf Refining和标准石油等下游服务企业[1][2] - 石油企业通过布局加油站网络，抓住了汽车保有量增长带来的刚需，获得规模性效率和利润回报[2] AI在企业的应用效果 组织效率提升 - AI帮助企业实现从线性、层级式人力组织模式向智能化流程整合的跨越[3] - Shake Shack通过AI和自动化技术将套餐制作时间从11分钟缩短至6分钟，人力成本从3.30美元降至2.40美元[3] - Shake Shack在提高员工时薪至24美元(较最低工资高100%)的同时，将门店利润率从20%提升至25%[3] 供应链与服务重构 - Ecolab通过AI替代50%高自动化概率岗位，释放数亿美元人力成本，显著提升税前利润率[4] - 京东物流"智狼"系统使拣货效率提升3倍，上架效率提升5倍，分拣准确率达99.99%，昆山园区日处理量超450万件[6] - 中国平安实现93%寿险保单秒级核保，闪赔占比56%，AI坐席年服务量18.4亿次，覆盖80%客户服务总量[6] 优质AI应用企业的特征 - 主营业务劳动密集，可通过AI大幅降本[7] - 业务流程规则明确、重复性强，容易实现AI替代[7] - 具备项目管理与推广能力，能将试点转化为规模应用[7] - 所在行业具有市场议价能力，AI带来的成本节省能转化为利润[7] 宏观经济影响 - 高盛预计到2030年，生成式AI将推动中国GDP增长约8%，美国增长约15%[8] - AI正在重塑中国全要素生产率，制造业、金融、零售等领域的应用将创造可观经济增量[8]