市场表现与资金流向 - 港股医药板块经历连续4日下跌后出现技术性反弹 [1] - 恒生医药ETF（159892）一度上涨超过2% [1] - 港股通医疗ETF（520510）一度上涨接近3% [1] - 在近期调整过程中，恒生医药ETF连续3日获得资金申购，累计申购金额超过2亿元 [1] 关税政策影响分析 - 关税政策对医药产业影响有限，资本市场对药品关税已有预期，股价反应充分 [1] - 国内CRO/CDMO行业长期仍将持续具备全球竞争力，国际化分工与全球医药供应链趋势难以因短期关税政策逆转 [1] - 美国深度依赖中国原料药供应，中短期无法脱钩 [1] - 医疗器械方面关税影响较小，看好内需国产替代和自主可控 [1]

板块市场表现 - 原料药板块整体表现强势 [1] - 亚太药业股价涨停 [1] - 向日葵、海辰药业、博腾股份、华海药业、金达威等个股涨幅居前 [1]

股价与交易数据 - 10月13日公司股价下跌1.57%，成交额为4246.62万元 [1] - 当日融资买入372.34万元，融资偿还386.97万元，融资净卖出14.63万元 [1] - 截至10月13日，融资融券余额合计6789.46万元，其中融资余额6789.46万元，占流通市值的2.22%，超过近一年50%分位水平 [1] - 融券余量为0股，融券余额为0元，但超过近一年80%分位水平 [1] 公司基本概况 - 公司全称为苏州富士莱医药股份有限公司，位于江苏省常熟新材料产业园，成立于2000年11月27日，于2022年3月29日上市 [1] - 公司主营业务为原料药及中间体、保健品原料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：硫辛酸系列产品占66.02%，肌肽系列产品占14.86%，艾瑞昔布占11.88%，磷脂酰胆碱系列产品占5.95%，其他占1.29% [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.11万户，较上期增加0.94% [2] - 人均流通股为8049股，较上期大幅增加160.64% [2] - 截至2025年6月30日，银河医药混合A（011335）和银河康乐股票A（519673）已退出公司十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入2.24亿元，同比增长3.36% [2] - 2025年上半年归母净利润为4307.66万元，同比大幅增长12430.96% [2] 分红记录 - 公司A股上市后累计派发现金红利1.53亿元 [3] - 近三年累计派现总额为1.16亿元 [3]

贸易政策升级 - 特朗普宣布自2025年11月1日起对中国商品在现行关税基础上加征100%关税，若实施则美国对华加征关税将达到130% [1] - 政策同步实施关键软件出口管制，标志着中美贸易战进入急剧升级新阶段 [1] 中国反制措施与潜力 - 中国可对美国进行对等加税，或在服务贸易领域加税，该领域是美国对华贸易顺差大头 [3] - 中国手中反制美国的王牌包括“土豆药债”四张牌 [3] 稀土行业优势与管控 - 中国掌握全球70%稀土开采、90%分离和加工、93%磁体制造 [5] - 2025年10月9日中国升级稀土管控措施，覆盖境外生产、全产业链及人才技术 [5] - 中国镓产量占世界99%，处于绝对垄断地位 [6] - 美国国防部报告称其87%稀土供应链存在致命性缺陷，美军战略稀土储备仅剩500吨，军工急需重稀土库存只够支撑42天 [5] - 洛克希德·马丁公司F35每架需稀土材料417公斤，库存仅8周，F35Block4项目延迟交付至2031年，生产成本超20% [5] - 雷神公司每月减少2000套GPS制导炸弹套件，区域拒止能力下降35% [5] 农业与大豆贸易影响 - 中国作为全球最大大豆消费国，年需求量超1亿吨 [9] - 2024年中国购买美国价值126.4亿美元大豆，占美国大豆出口总额一半以上 [9] - 自2025年5月起中国未从美国进口大豆，导致700万吨大豆滞销，中西部1.2万农户破产，相关加工企业裁员超3万人 [9] 原料药行业主导地位 - 中国在全球原料药生产中占据主导地位，2023年占美国API进口量的23% [11] - 美国95%布洛芬、73%对乙酰氨基酚、91%氢化可的松、45%青霉素依赖中国 [11] - 若加征100%关税可能导致美国药品成本大幅上升，加剧药品短缺风险 [11] 美债与金融格局变动 - 当前美国国债规模突破37万亿美元 [14] - 中国连续三年持续抛售美债，现有7307亿美元，创2008年以来最低水平 [14] - 人民币国际化进程加速，与巴西、沙特、俄罗斯等国搭建本币结算通道 [14] - 印度向俄罗斯购买石油选择人民币作为结算货币 [14]

事件概述 - 中美贸易摩擦升级，特朗普宣布将于11月1日起对华加征100%的额外全面关税，并对关键软件产品实施新的出口管制 [1] - 受此影响，全球市场剧烈动荡，中国股市在10月13日延续调整，A股三大指数一度齐跌逾1%，恒生指数跌逾3% [1] A股医药板块市场表现 - A股创新药表现低迷，恒瑞医药跌逾2.5% [1] - 全市场唯一药ETF（562050）午后下探3% [1] - CXO领跌医疗板块，药明康德续跌6% [1] - 规模最大医疗ETF（512170）放量跌超2.5%，失守60日均线，成交超5.7亿元 [1] 港股医药板块市场表现 - 港股创新药同步下挫，港股通创新药ETF（520880）低开低走，午后最低探至4% [3] - 成份股普跌，君实生物跌逾10%居首，信达生物跌逾6%，百济神州、康方生物跌超3% [3] - 港股通创新药ETF（520880）全天宽幅溢价，最高溢价率一度逼近1%，显示买盘势力强劲 [3] - 截至10月10日，该ETF近20日内累计吸金超6.8亿元 [3] 机构对关税影响的评估 - 东吴证券认为关税政策对中国医药产业影响有限，资本市场对药品关税已有预期，股价反应充分 [5] - 回顾2025年8月5日特朗普暗示对药品征收关税后，市场在2天跌至低点，后进入阶段性上涨并震荡调整，至2025年10月10日基本调整至8月7日左右水平 [5] - 中国创新药企多采用License-out和NewCo等BD交易模式出海，本质是知识产权交易，不涉及实体药品出口，不受关税制约 [6] - CRO服务不受关税影响，CDMO直接影响有限，中国的CRO/CDMO仍将持续具备全球竞争力 [6] - 美国深度依赖中国原料药供应，中短期无法脱钩 [6] - 医疗器械方面，关税影响较小，看好内需国产替代和自主可控 [6] 地缘政治因子与市场行为分析 - 自2024年"生物安全法案"风波后，生物医药板块在传统基本面分析框架上，多了"宏观地缘政治"的因子定价 [7] - 股价在宏观动荡中波动急剧放大，甚至成为对冲基金表达宏观观点的工具品种 [7] - 市场逐渐会回归基本面，考虑到中美生物医药产业难以脱钩的现实，以及特朗普政府需要降低药价和欧美大药企需要引进中国管线的现实，此次可能又是一次"TACO交易" [7] 相关ETF产品对比 - 港股通创新药ETF（520880）特点：100%投资创新药研发，港股高弹性，t+0交易，底层资产为100%创新药研发类公司，无CXO，成份股全部为港股 [7] - 药ETF（562050）特点：全市场唯一跟踪中证制药指数的ETF，重仓创新药，兼顾中药，无CXO，成份股全部为A股 [7][8] - 医疗ETF（512170）特点：规模264亿元，全市场最大医药类ETF，底层资产为医疗器械+医疗服务（CXO），CXO权重占比26.77%，成份股全部为A股 [7][8]

股价表现与资金流向 - 10月13日盘中股价下跌2.15%，报22.31元/股，总市值90.62亿元，成交金额582.13万元，换手率0.06% [1] - 当日主力资金净流入31.91万元，其中特大单卖出109.32万元（占比18.78%），大单买入275.18万元（占比47.27%） [1] - 今年以来股价上涨7.10%，近5个交易日下跌0.09%，近20日下跌3.55%，近60日上涨3.29% [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为特色原料药和医药中间体的研发、生产和销售，收入构成为：原料药及中间体销售85.12%，成品药销售11.64%，进出口贸易2.74%，其他0.50% [2] - 2025年1-6月实现营业收入8.22亿元，同比增长12.50%，归母净利润2.35亿元，同比增长24.55% [2] - A股上市后累计派现3.72亿元，近三年累计派现2.72亿元 [3] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-原料药，概念板块包括医药电商、辅助生殖、原料药、多肽药、合成生物等 [2] - 截至6月30日股东户数为1.18万，较上期增加7.86%，人均流通股33770股，较上期减少7.29% [2]

行业投资评级 - 对医药生物行业维持“标配”评级 [1][24] 核心观点 - 医药生物板块近期持续跑输沪深300指数，部分创新药公司出现回调 [24] - 受美国降息预期走强及投融资数据改善影响，医疗研发外包（CXO）板块持续走强 [24] - 当前市场处于业绩真空期，后续投资机会可关注有BD预期催化的创新药等板块 [24] - 行业整体估值有所下降，截至2025年10月9日，SW医药生物行业指数PE（TTM）约为55.04倍，相对沪深300指数的PE倍数为4.06倍 [15][24] 行情回顾 - 报告期内（2025年9月26日至2025年10月9日），SW医药生物行业指数下跌0.23%，跑输同期沪深300指数约2.76个百分点 [9] - 行业三级细分板块多数录得负收益，医疗研发外包和体外诊断板块涨幅居前，分别上涨1.99%和0.55%；原料药和化学制剂板块跌幅居前，分别下跌2.23%和1.73% [10] - 行业内约54%的个股录得正收益，约46%的个股录得负收益 [11][14] - 个股表现方面，振德医疗涨幅最大，周涨幅为21.43%；广生堂跌幅最大，周跌幅为21.86% [14] 行业重要新闻 - 第十一批国家组织药品集中采购（国采）将于2025年10月21日接收申报材料，共有55个大品种被纳入 [2][22] - 根据华招医药网数据，截至9月20日，此次国采品种竞争企业数最多已达53家，竞争企业数达到30家及以上的品种有7个，最多入围企业数为10家 [2][22] - 国家药监局印发了《医疗器械网络销售质量管理规范现场检查指导原则》，以规范和指导医疗器械网络销售的现场检查工作 [20][21] 上市公司重要公告 - 海正药业公告其产品1,4-丁二磺酸腺苷蛋氨酸通过美国Self-GRAS认证，获得美国市场准入资格 [23] 关注板块及标的 - 报告建议关注多个细分板块及代表性公司，包括： - 医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜等 [24] - 医药商业：益丰药房、大参林、一心堂等 [24] - 医美：爱美客、华东医药等 [24] - 科学服务：诺唯赞、百普赛斯、优宁维等 [24] - 医院及诊断服务：爱尔眼科、通策医疗、金域医学等 [24][26] - 中药：华润三九、同仁堂、以岭药业等 [26] - 创新药：恒瑞医药、贝达药业、华东医药等 [26] - 生物制品：智飞生物、沃森生物、华兰疫苗等 [26] - CXO：药明康德、凯莱英、泰格医药等 [26] - 部分关注标的的推荐理由包括业绩稳增、政策倾斜、产品放量、龙头地位及出海进展等 [27]

公司运营与监管认证 - 公司于2025年05月14日至05月16日接受了欧洲药品质量管理局（EDQM）对原料药CEP的现场GMP检查 [1] - 公司近日收到了EDQM签发的《检查证明》，此次检查顺利通过 [1] - 检查证明表明公司的药品生产活动持续符合欧盟GMP的要求 [1] 市场拓展与竞争力 - 此次通过检查为公司进一步开拓欧洲原料药市场奠定了坚实基础 [1] - 此次通过检查为公司持续拓展国际市场注入动力 [1] - 此次通过检查对提升公司综合竞争力及推动未来发展具有积极促进作用 [1]

英联股份业绩预告 - 公司预计2025年前三季度实现营业收入16.3亿-16.5亿元，同比增长9.49%-10.83% [1] - 公司预计前三季度归母净利润3450万-3750万元，同比增长1531.13%-1672.97% [1] - 公司预计第三季度归母净利润932.22万-1232.22万元，上年同期亏损287.88万元 [1] 美芯晟股东减持 - 股东WIHARPER FUND VII HONG KONG LIMITED拟减持不超过111.54万股，不超过公司总股本的1% [1] 华秦科技销售合同 - 公司与某客户签订两份销售合同，合同金额合计4.02亿元 [3] - 合同一标的为已批产特种功能材料，金额2.92亿元 [3] - 合同二标的为科研项目特种功能材料，金额1.09亿元 [3] 深高速路费收入 - 公司8月路费收入总计1.14亿元 [5] 达实智能项目合同 - 全资子公司签署临港新片区泥城社区浦东医院临港院区净化项目合同，金额1.13亿元 [7] 天邦食品监管措施 - 公司因未及时披露重大诉讼收到宁波证监局警示函 [8] - 公司董事长兼总裁、董秘被采取监管谈话措施并记入诚信档案 [8] 法狮龙设立子公司 - 公司拟出资2.5亿元设立全资子公司北辰星穹（北京）科技有限公司 [10] - 新公司拟定经营范围涵盖人工智能应用软件开发、大数据服务等 [10] 均普智能政府补助 - 公司收到政府补助款2000万元，占2024年度经审计归母净利润的243.97% [10] 龙韵股份银行授信 - 公司拟向上海浦东发展银行申请不超过3200万元的综合授信额度 [11] 亿帆医药药品注册 - 全资子公司盐酸沙丙蝶呤散剂（100mg）注册申请获国家药监局受理 [12] 润都股份药品注册 - 公司缬沙坦氨氯地平片（I）（80mg/5mg）获药品注册证书 [13] 中南文化人事任命 - 公司聘任吴斌为副总经理 [14] 普洛药业药品评价 - 全资子公司头孢泊肟酯片（0.1g）通过仿制药一致性评价 [16] 华海清科人事变动 - 公司选举王科为职工董事，聘任刘福生为副总经理 [17] 皖仪科技政府补助 - 公司收到与收益相关的政府补助款项173万元 [19] 海正药业药品评价 - 公司他克莫司胶囊（0.5mg、1mg）通过仿制药一致性评价 [20] 普莱柯新兽药注册 - 公司猫三联灭活疫苗获新兽药注册证书，免疫期可达12个月 [23] 博瑞医药临床试验 - 公司BGM1812注射液获美国FDA批准开展I期临床试验 [24] 东睦股份产权证书 - 控股子公司取得上海市宝山区罗泾新厂区的不动产权证书 [26] 蔚蓝生物新兽药注册 - 公司及子公司“青霉素V钾可溶性粉”获新兽药注册证书 [27] 博通集成政府补助 - 公司收到政府补助377.52万元，占最近一年归母净利润绝对值的15.27% [29] 九丰能源项目投资 - 公司拟出资不超过34.55亿元投资新疆煤制天然气项目，持有50%权益 [31] - 项目总投资约230.33亿元，建设周期不超过36个月 [31] 康弘药业药品注册 - 公司依帕司他片获药品注册证书 [33] 铜陵有色公司动态 - 公司聘任文燕为总经理 [34] - 公司拟每10股派发现金红利0.5元 [35] 鲁西化工吸收合并 - 公司拟吸收合并全资子公司第二化肥公司 [36] 新光光电高管变动 - 公司董事长、总经理康为民被实施留置措施 [38] - 由副董事长代行董事长职责，副总经理代行总经理职责 [38] 圣邦股份上市申请 - 公司向香港联交所递交H股上市申请 [40] 井松智能股东减持 - 股东安徽安元投资基金有限公司拟减持不超过270万股，占总股本不超过2.68% [40] 博迁新材销售合同 - 公司及子公司与某客户签署协议，预计销售5420-6495吨镍粉 [40] - 协议金额约43亿至50亿元，有效期至2029年12月31日 [40] 电魂网络股东减持 - 公司3名董事、高管拟合计减持不超过1.63%公司股份 [42] 金海通股东减持 - 股东上海旭诺股权投资基金拟减持不超过180万股，占总股本不超过3% [44] 奥精医疗产品注册 - 公司可吸收复合骨修复材料获医疗器械注册证 [45] 众鑫股份贸易裁定 - 美国商务部终裁对公司产品反倾销税率283.89%，反补贴税率97.82% [47] 冠中生态股权收购 - 公司拟现金收购杭州精算家51%股权，标的估值不高于5.6亿元 [47] 威腾电气股东减持 - 两名股东拟各减持不超过187.65万股，各占公司总股本的1% [49] 长信科技股东减持 - 股东新疆润丰股权投资企业拟减持不超过6430万股，占总股本不超过2.60% [50] 长江通信股东减持 - 股东武汉金融控股（集团）有限公司拟减持不超过329.61万股，占总股本不超过1% [53]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 医药生物板块上周表现疲弱 收跌2.2% 显著跑输Wind全A（0.25%）和沪深300（1.07%）[3][8] - 流感进入活跃期 南方省份阳性率高于北方 0～4岁病例组感染率高于其他年龄组 香港夏季流感活跃程度持续上升 定点普通科诊所流感样病例占比达13.6‰ 较上周9.2‰显著提升 并高于2021-2024年历史同期水平 [3][13] - ESMO会议即将召开 中国学者23项研究入选最新突破性摘要（LBA） 其中3项将在主席论坛发布 创历史最好成绩 [3][16] 市场周度回顾 - 细分板块中仅其他生物制品收涨0.05% 原料药（-8.22%）、医疗研发外包（-4.28%）和医院（-3.23%）领跌 [3][8][9] - 个股表现分化显著 向日葵（57.9%）、奥浦迈（23.9%）和信立泰（15.8%）涨幅居前 而博瑞医药（-38.4%）和众生药业（-14%）等减肥药概念股回调明显 [3][8][11] - 医疗研发外包子板块虽周跌4.28% 但年内累计涨幅达62.85% 化学制剂年内涨41.20% 其他生物制品年内涨39.69% [9] 行业重要事件 - 国家医保局启动"百日行动"专项整治 重点打击医保基金欺诈骗保及回流药违法行为 行动持续至2025年12月31日 [12][14] - 美国宣布自10月1日起对专利及品牌药品加征100%关税 仅豁免在美建厂的药企 [13] - 全国流感样病例百分比第38周升至3.5% 呼吸道合胞病毒阳性率波动上升 鼻病毒近两周上升明显 [13] - 国家医保局公开征集脑机接口等创新医用耗材产品信息 加速创新产品赋码 [16] - 美国ITC对特定透明牙套发起337调查 中国时代天使系公司被列为被告 [16] - 辉瑞以49亿美元企业价值收购肥胖症药物研发公司Metsera 交易含最高每股22.50美元的CVR支付 预计2025年第四季度完成 [16] 公司公告 - 博瑞医药筹划发行H股赴港上市 [15] - 恒瑞医药与Glenmark签署曲妥珠单抗授权协议 获1800万美元首付款及最高10.93亿美元里程碑付款 [17] - 甘李药业签署巴西PDP项目 合同总金额预计不低于30亿元人民币 履行期10年 [17] - 智翔金泰与康哲药业达成两款单抗产品合作协议 预计获最高5.1亿元人民币首付款及里程碑付款 [17][18] - 亚宝药业终止SY-009胶囊研发 全额计提5579.33万元资产减值 减少2025年利润总额 [18] - 众生药业抗新冠病毒药物来瑞特韦片获日本化合物专利 [17] - 百利天恒双抗ADC产品iza-bren纳入突破性治疗品种 [17]