报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2025年基建投资复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，推荐鸿路钢构、中钢国际等公司，同时低估值破净企业估值修复，推荐中国中铁、安徽建工等公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 建筑装饰行业市场表现 - 上周建筑行业涨幅 -3.43%，跑赢深证成指、中小板、创业板，跑输上证综指、沪深 300 [3] - 周涨幅最大的三个子行业分别为基建央企、国际工程、钢结构，年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程、钢结构、生态园林 [6] - 个股中，周度涨幅前 5 名为创兴资源、*ST 农尚、中粮科工、海南发展、蕾奥规划，周度涨幅后 5 名的是华阳国际、宏润建设、森特股份、苏文电能、能辉科技 [2][10] - 近期有多笔大宗交易，涉及金螳螂、永福股份等公司 [12][13] - 中国能建股东增持 6549.56 万股 [14] 行业及公司近况 - 2025 年 3 月份，全国居民消费价格同比下降 0.1%，环比下降 0.4%；自 2025 年 4 月 12 日起，对原产于美国的进口商品加征关税税率由 84%提高至 125% [2][14][16] - 精工钢构 2024 年营业收入同比 +12.03%，归母净利润同比 -6.69%；宏盛华源 2024 年营业收入同比 +9.07%，归母净利润同比 +85.52%；天域生物 1 - 3 月累计销售收入 17433.11 万元，同比上升 26.21% [2][18] 大事提醒及宏观日历 - 未来三个月多家公司有解禁预告，如华建集团、中材国际等 [22][23] 重点公司盈利预测与估值水平 - 报告给出建筑行业重点公司的收盘价、EPS、市盈率、归母净利润及增速等估值数据，涉及中国中铁、中国铁建等公司 [25]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持（维持）” [5] 报告核心观点 - 当前持续推荐国际工程与新疆煤化工两大投资主线，并关注下周两会可能出台的增量政策 [1][13] - 国际工程板块受益于乌克兰战后重建需求（未来十年资金需求预计5240亿美元）和“一带一路”战略推进的双重催化 [1][2][19] - 新疆煤化工2025年将步入投资加速期，在建及拟建项目投资规模超7000亿元，2025-2026年投资完成额预计分别为1177亿元和2104亿元 [3][6][23] - 近期基建中观指标环比改善，水泥发运率、磨机运转率、石油沥青装置开工率等数据回升，叠加两会前后稳投资政策预期，基建央国企有望受益 [7][31] 国际工程板块分析 - 乌克兰重建需求巨大，联合国预计未来十年需5240亿美元投资，中国工程企业因技术领先、成本效率高且已有业务布局，有望重点受益 [2][19][20] - “一带一路”战略在中美博弈加剧背景下有望加力推进，今年可能召开第四届高峰论坛，形成板块强催化 [2][19] - 国际工程龙头公司估值较低（如中材国际/中钢国际/北方国际2025年PE分别为7/11/9倍），且部分股息率较高（中材国际/中钢国际2025年预期股息率分别为6.3%/4.5%），具备投资吸引力 [2][19][23] - 重点推荐中钢国际、中材国际、北方国际、上海港湾，重点关注中工国际等 [1][2][19] 新疆煤化工板块分析 - 新疆作为“一带一路”桥头堡和西部大开发核心区域，政策资源倾斜明显，基建能源投资提速 [3][6][23] - 新疆煤化工在建及拟建项目总投资规模超7000亿元，其中已开工项目计划投资近1600亿元（占比约23%），2025年起投资显著加速 [6][23][27] - 2025-2026年投资完成额预计为1177亿元和2104亿元，2026年步入执行高峰，相关企业订单和盈利有望高增 [6][23][27] - 煤化工EPC技术壁垒高，龙头公司凭借过往业绩和业主认可度占据优势，重点推荐中国化学，重点关注东华科技、三维化学、航天工程等 [6][23] 基建央国企板块分析 - 近期基建中观指标改善：2025年2月21日水泥发运率20.4%（环比+6.4个百分点）、2月20日磨机运转率15.4%（环比+4.8个百分点）、2月26日石油沥青装置开工率28.5%（环比+2.1个百分点） [7][31] - 2025年1-2月地方政府新增专项债发行5891亿元（同比多增1857亿元），特殊再融资债券发行9542亿元（占全年2万亿元目标的48%），资金面修复带动实物工作量落地 [7][31] - 下周两会（3月4日-5日）在中美贸易摩擦升级背景下（特朗普提议新增10%关税，累计达20%），稳投资、扩内需政策有望加码，财政发力将促基建央国企收入、盈利和现金流改善 [1][7][31] - 重点推荐中国交建A+H、中国建筑、中国中铁A+H、中国铁建A+H、四川路桥、隧道股份、安徽建工等，低估值（PB-LF多低于0.7）和高股息（2025年预期股息率3.1%-7.9%）提供安全边际 [1][7][10]