存储价格影响 - 存储晶圆价格上行时对公司毛利率产生正面影响 [1] - 晶圆采购至销售的生产周期间隔决定了价格传导的滞后性 [1] - 原材料价格波动仅为公司业绩结果的部分因素 [1] 公司内生性成长驱动因素 - 近年来公司在企业级存储领域持续取得突破 [1] - 公司在高端消费类存储领域持续取得突破 [1] - 公司海外业务持续取得突破 [1] - 公司自研主控芯片方面持续取得突破 [1] - 内生性成长因素将更直接且持续地驱动公司盈利能力的提升 [1]

存储市场趋势与价格预测 - 大型云服务商对高容量DDR5和eSSD的新增需求已超过原厂预期供应量 [2] - 原厂产能转向服务器市场导致消费级及嵌入式存储供应收紧 [2] - 四季度eSSD价格涨幅预计达10% [2] - 四季度DDR5 RDIMM价格涨幅预计约10%至15% [2] - 四季度Mobile NAND ASP预计出现5%至10%的涨幅 [2] - 四季度LPDDR4X/5X ASP上涨幅度预计达10%至15% [2] 公司盈利能力驱动因素 - 存储晶圆价格上行对毛利率产生正面影响但仅为部分因素 [3] - 企业级存储、高端消费类存储、海外业务及自研主控芯片等内生性成长因素更直接驱动盈利能力提升 [3] 企业级存储业务进展 - 2024年中国企业级SATA SSD总容量排名中公司位列第三且在国产品牌中位列第一 [3] - 企业级PCIe SSD与RDIMM产品已开始批量导入国内头部企业 [3] - 公司积极布局数据中心高性能存储产品包括CXL2.0、MRDIMM等 [4] - 公司发布专为AI数据中心设计的SOCAMM2内存产品但尚未形成收入 [4] 嵌入式存储与主控芯片技术 - 公司凭借自研主控芯片实现UFS4.1产品突破并获得存储原厂及多家Tier1大客户认可 [4] - 嵌入式存储市场正由eMMC向UFS加速演进 [5] - 公司主控芯片采用领先工艺和自研核心IP具有性能和功耗优势 [5] - 截至7月底公司主控芯片全系列产品累计实现超8000万颗批量部署 [5] - 搭载自研主控的UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段全年部署规模将放量增长 [5]

星网宇达（002829）10月19日发布2025年三季报，公司前三季度实现营业收入2.66亿元，同比增长 14.97%；归属于上市公司股东的净利润为3837.49万元，同比增长260%。 第三季度单季，公司营业收入 1.18亿元，同比增长27.84%；净利润5427.83万元，同比增长816.08%。报告期内，公司对联营企业星华 智联投资收益增加。 同有科技2025年1—9月份营业收入、毛利率及毛利额均实现同比增长，具体来看，营业收入3.27亿元， 同比增长7.73%，其中存储系统实现营业收入占公司合并营业收入超三分之二，且同比增长12.82%增速 高于平均， 成为驱动公司营业收入增长的主要因素；毛利率52.34%，同比增长4.41个百分点，毛利额 同比增加2567.52万元，公司1—9月份累计净利润928.78万元，实现扭亏为盈。 2025年三季度业绩逐渐进入密集披露期。 长青集团（002616）公告称，预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.91亿—2.03亿元， 比上年同期增长55.25%—65.00%。业绩较上年同期增加的主要原因包括：1.取得资源综合利用增值税优 惠政策的项目增加，即征 ...

行业供给与减产计划 - 2025年以来各大存储厂商均发布减产计划，美光预计减产10%，三星预计减产15%，海力士预计上半年减产10%，铠侠自2024年12月开始减产 [2] - 部分原厂将传统DRAM产能转至DDR5、HBM等更高利润产品，并宣布将停产DDR4、LPDDR4X等旧制程DRAM产品 [2] - 在原厂减产背景下，存储市场库存去化明显，原厂产能已经销售一空，供应或将趋于紧张 [2] 产品价格变动趋势 - DDR5 16G均价为10.343美金，相较上周上涨20.59%，相较上月上涨58.73% [3] - DDR4 16G均价为24.167美金，相较上周上涨11.11%，相较上月上涨43% [3] - DDR3 4G均价为2.72美金，相较上周上涨6.12%，相较上月上涨33.46% [3] - NAND Flash大容量Wafer价格全面上涨，1Tb QLC均价6美金，相较上周上涨17.6%，相较上月上涨22.4% [3] - 存储价格自二季度起已连续五个月大幅上涨，现货贸易端控盘严重，渠道厂商强势拉涨SSD和内存条价格 [2] 行业周期与驱动因素 - 存储行业正迎来新一轮“超级涨价周期”，AI驱动下供需失衡加剧，预计将开启持续数年的“超级周期” [4] - 本轮周期核心受益于AI基建带来的需求增长，源自大型科技公司在AI时代的算力基建，持续性可能更强 [5][8] - 与前两轮由消费端需求推动的周期不同，本轮需求更多由AI服务器带动的SSD需求驱动 [13] - 威刚董事长陈立白表示，四大存储类别全面缺货涨价为其三十余年生涯前所未见，看好第四季为存储大多头的起点 [9] 市场前景与价格预测 - 摩根士丹利预计到2027年全球存储市场规模有望向3000亿美元迈进 [4] - 三星通知大客户第四季度DRAM类产品价格预计上涨15%-30%以上，NAND类产品价格预计上涨5%-10% [14] - 德明利预计四季度存储价格有望维持上涨趋势，佰维存储认为景气度仍会持续 [13] - CFM闪存市场预测，四季度存储市场价格将迎来全面上涨 [14] 产业链影响与公司状况 - 上游原厂控制出货并抬高价格，模组厂很难拿到Wafer，导致模组厂商惜售现有存货，呈现“存货为王”的局面 [10] - 存储模组厂商普遍严格控制出货节奏，这将影响整个存储市场行情走向 [10] - 从存货来看，江波龙存货807615.8102万元稳居行业第一，德明利存货464262.8646万元位居第二，佰维存储存货438233.6312万元居第三 [11][13]

公司第三季度业绩表现 - 第三季度实现营业收入1.54亿元，同比增长197.06% [1] - 第三季度实现归属于上市公司股东的净利润2766.83万元，同比大幅增长300.46%，环比增长248.54% [1] - 业绩改善显著，呈现营收、利润、现金流协同增长的局面 [2] 公司前三季度累计业绩表现 - 前三季度实现归母净利润928.78万元，同比下降70.37% [1] - 前三季度扣非归母净利润为875.79万元，同比下降71.20% [1] - 尽管高端新品推广见效、核心存储业务增长，但盈利表现依旧不佳 [1] 业绩增长驱动因素 - 核心驱动力来自高端新品的市场突破与存储系统业务的稳健增长 [2] - 存储系统业务收入占合并营业收入比重超三分之二，是驱动营业收入增长的主要因素 [2] - 全线推出PCIe5.0高端新品后，产品技术竞争力显著提升，成功中标并实施数个千万元级项目 [2] - 高端新品收入较去年全年实现大幅增长，打开了高端市场空间 [2] 盈利能力与现金流 - 第三季度产品结构优化效果持续显现，毛利率延续全年增长态势 [2] - 销售回款增加、采购货款支付减少，经营活动现金流状况同步改善 [2] 盈利拖累因素 - 参股公司投资损失是主要拖累项，1-9月累计计提投资损失922.56万元，直接拉低合并报表净利润 [3] - 参股公司忆恒创源1-9月累计净利润为负，主要因上半年计提大额存货减值 [3] - 参股公司泽石科技处于发展早期，研发投入高，净利润持续亏损 [3] - 财务费用达1248.49万元，同比增长104.53%，主要因长沙存储产业园项目贷款利息停止资本化 [3] - 税金及附加同比增长84.79%，源于长沙存储产业园转固后房产税增加 [3]

财务业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入3.27亿元，同比增长7.73% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为928.78万元，同比下滑70.37% [1] - 第三季度单季度实现营业收入1.5亿元，相比去年同期大幅增长197.06% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为2766.83万元，实现同比扭亏为盈 [1] - 公司1月份至9月份整体毛利率为52.34%，同比提升4.41个百分点 [2] 业务驱动因素 - 存储系统业务前三季度实现营业收入占公司合并营业收入超过三分之二，且同比增长12.82%，是驱动营收增长的主要因素 [1] - 公司依托高端新品的性能优势，充分挖掘客户AI、高性能计算核心业务需求，中标并实施数个千万元级项目 [1] - 高端新品实现的收入相比去年全年大幅增长 [1] 战略与市场定位 - 公司近年主动将目标市场转向用户高技术门槛和高性能负载的核心业务场景 [2] - 公司注重针对用户个性化需求进行产品差异化定制，以进一步提升产品技术壁垒 [2] - 自主可控存储产品在用户高端核心业务应用场景的市场覆盖率有效提升 [2]

机构调研热度与市场表现 - 本周（10月13日至17日）共有173家上市公司接待机构调研 [2] - 约两成机构调研个股实现正收益 其中惠城环保以20.08%的涨幅领跑 骄成超声、梅雁吉祥、百利科技等涨超10% [2] - 科技板块虽陷入调整但仍是调研重点 帝科股份、能科科技、爱朋医疗等均吸引约百家机构调研 [2] - 银行板块调研热度有所提升 [2] 半导体存储行业动态 - 存储行业市场价格持续上涨 吸引机构深挖投资机会 [4] - 帝科股份表示存储行业前景较好 市场价格持续上涨 公司存储业务板块收入预计将保持较好增长 [4] - 帝科股份筹划收购江苏晶凯 完成后将成为行业内为数不多实现贯穿DRAM芯片应用性开发设计、晶圆测试分选、存储封装测试一体化布局且规模量产的企业 将有效提升毛利水平 [4] - 深科技表示在封测环节收取加工费 加工费波动相比终端产品价格波动有限 目前存储半导体封测业务产能有序推进 产能利用可满足订单需求 [6] - 德明利判断后续存储行业周期有望保持向好趋势 NAND依托3D堆栈技术演进、容量提升及QLC、PLC芯片未来量产预期 成本下降具备结构性优势 叠加AI推理驱动的高速存储需求增长 替代效应逐步显现 [6] 政策影响与企业应对 - 中央网信办、国家发展改革委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》 南威软件称其为推动新一代政务服务智能化发展的纲领性文件 为人工智能产业在数字政府及泛政务领域落地提供具体规范 [8] - 刚果（金）钴出口配额制度生效 中金辐照表示将加强与现有钴源供应商沟通谈判以降低成本 同时拓宽供应渠道 并坚持多种技术手段并举 拓展电子加速器、X转靶等技术以提升产能 [11] - 针对关税可能变化 中际联合表示已在海外做充足库存 短期关税增加不会产生大影响 同时积极与客户沟通 加强价格协商机制 适时调整销售价格及策略 [12] 银行板块动态 - 银行股成为市场调整中的避风港 机构调研热度提升 [9] - 上海银行本周逆势上涨超6% 公司表示未来将继续保持稳定分红政策 制定估值提升计划 未来三年（2025-2027年）每一年度现金分红比例不低于30% [10] - 宁波银行本周上涨4% 公司表示随着扩内需、促消费等政策红利释放及新质生产力加速培育 将持续扩大金融服务覆盖面 有效对接实体经济融资需求 保持信贷合理增长 [16]

行业格局与供应链变革 - 全球四大主要存储产品（DRAM、NAND闪存、硬盘）同时出现短缺，为从业30年来首次遇到的情况 [1] - 人工智能服务器市场的云服务提供商（如OpenAI、Google、Amazon、Microsoft）成为新的竞争对手，改变了原有的供应链规则 [1] - 存储制造商（三星电子、SK海力士、镁光）优先处理云服务提供商的大规模长期订单，导致模组厂可获得的芯片数量急剧减少 [1][2] DRAM市场动态与价格走势 - 存储制造商将产能集中在AI服务器用的高附加值产品HBM和DDR5上 [2] - 三星电子、SK海力士和镁光几乎已经停止DDR4的生产，仅以最低限度履行原有长期合同，预计DDR4供应短缺将持续至少两年 [2] - DDR4 16Gb现货价格在三个月内上涨约44%，与一年前相比上涨超过4倍（约413%），DDR5 16Gb产品价格在短短一个月内上涨约83% [2] NAND闪存与硬盘市场联动效应 - 年初处于供过于求的NAND闪存市场迅速升温，因硬盘供应短缺导致企业被迫购买昂贵的企业级SSD [3] - 由于硬盘减产影响，大容量SSD订单激增，预计今年第四季度NAND价格将平均上涨5%至10% [3] 行业周期与未来展望 - 由人工智能基础设施扩张带来的结构性需求，正在开启一个长期景气的新时代，过去因库存调整或价格下跌导致的周期性波动已成历史 [3] - AI带来的固定需求彻底打破过去3到4年的存储景气循环，这一波景气至少会持续到2026年 [3]

机构调研市场概况 - 本周（10月13日至17日）共有173家上市公司接待机构调研 [3] - 约两成机构调研个股实现正收益，其中惠城环保以20.08%的涨幅领跑，骄成超声、梅雁吉祥、百利科技等涨超10% [3] - 科技板块虽陷入调整但仍是调研重点，银行板块调研热度有所提升 [4] 半导体存储行业 - 帝科股份表示存储行业前景较好，市场价格持续上涨，公司存储业务板块收入预计将保持较好增长 [6] - 帝科股份筹划收购江苏晶凯，完成后将成为行业内为数不多实现DRAM芯片应用性开发设计、晶圆测试分选、存储封装测试一体化布局且规模量产的企业，将有效提升毛利水平 [6] - 深科技表示其在封测环节收取加工费，加工费波动相比终端产品价格波动有限，目前存储半导体封测业务产能有序推进，产能利用可满足订单需求 [8] - 德明利判断后续存储行业周期有望保持向好趋势，NAND依托3D堆栈技术演进及QLC、PLC芯片量产预期，成本下降具备结构性优势，AI推理驱动的高速存储需求增长使替代效应逐步显现 [8] 政策变化影响 - 针对《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，南威软件称其为推动新一代政务服务智能化发展的纲领性文件，为人工智能产业在数字政府及泛政务领域的落地提供了具体规范 [9] - 针对刚果（金）钴出口配额制度生效，中金辐照表示将加强与现有钴源供应商沟通谈判以降低成本，并积极拓宽供应渠道，同时拓展电子加速器、X转靶等技术手段以提升产能 [11] - 针对潜在关税变化，中际联合表示已在海外做了充足库存，短期关税增加不会产生大的影响，公司正加强与客户价格协商，适时调整销售价格及策略 [13] 银行业调研动态 - 上海银行逆势上涨超6%，公司表示未来将继续保持稳定分红政策，已制定估值提升计划，计划2025至2027年每年度现金分红比例不低于30% [13] - 宁波银行本周上涨4%，公司表示将随着扩内需、促消费等政策红利释放，持续扩大金融服务覆盖面，有效对接实体经济融资需求，保持信贷合理增长 [15]

证券日报网讯 10月17日晚间，佰维存储发布公告称，深圳佰维存储科技股份有限公司（以下简称"公 司"）于2025年9月22日、2025年10月9日分别召开第四届董事会第五次会议和2025年第三次临时股东 会，审议通过了《关于变更注册资本、修订〈公司章程〉及〈董事会议事规则〉并办理工商变更登记的 议案》。近日，公司已完成工商变更登记和《公司章程》备案手续，并取得了深圳市市场监督管理局出 具的《登记通知书》。 （编辑 楚丽君） ...