投资评级 - 报告对敏华控股（01999.HK）的评级为“买入”，并予以维持 [2] 核心观点 - 公司FY26H1收入降幅收窄至-3.1%，毛利率提升0.9个百分点至40.4%，归母净利润实现0.6%的微增，展现出经营韧性 [7] - 内销业务降幅显著收窄，线上渠道收入同比增长13.6%，表现靓丽，但线下渠道收入同比下降12.3%，门店总数净减少327间 [7] - 外销市场展现韧性，北美市场收入同比微增0.3%，欧洲及其他市场收入同比增长4.3%，Home集团业务收入同比增长2.2% [5][6] - 盈利能力提升主要受益于真皮、化学品、钢材等主要原材料成本下降，但美国对越南征收关税导致公司出口美国的关税费用大幅增加 [8] - 作为功能沙发龙头，公司在智能化趋势下渗透率有望持续提升，短期虽内销承压但随渠道改革推进有望逐步修复 [8] 财务业绩表现 (FY26H1) - 营业收入80.45亿港元，同比-3.1% [7] - 毛利率40.4%，同比+0.9个百分点 [7] - 归母净利润11.46亿港元，同比+0.6% [7] - 非经常性损益中其他亏损净额3,348万港元，较去年同期1.09亿港元亏损大幅收窄 [7] 分市场与渠道表现 - 中国市场收入（不含地产和智能部件等业务）42.03亿港元，同比-6.5%，降幅较FY25H2大幅收窄 [7] - 分品类看，沙发及配套品中国市场收入30.84亿港元，同比-6.1%，销量基本持平（+0.1%）；床垫及配套品收入11.19亿港元，同比-7.4% [4] - 线上渠道收入11.44亿港元，同比+13.6%；线下渠道收入30.59亿港元，同比-12.3% [7] - 北美市场收入21.61亿港元，同比+0.3%；欧洲及其他市场收入7.65亿港元，同比+4.3%；Home集团业务收入3.80亿港元，同比+2.2% [5][6] 盈利预测与估值 - 预计FY26-FY28归母净利润分别为21.9亿港元、23.2亿港元、24.3亿港元（原预测为22.9亿港元、25.7亿港元、28.2亿港元） [8] - 对应FY26-FY28每股收益分别为0.57港元、0.60港元、0.63港元 [2] - 对应FY26-FY28市盈率分别为7.8倍、7.4倍、7.0倍 [2][8] - 预计FY26-FY28营业收入分别为169.53亿港元、176.31亿港元、185.13亿港元，增长率分别为0.3%、4.0%、5.0% [2][10]

股价表现与资金流向 - 11月20日盘中股价下跌3.09%至8.78元/股，总市值50.10亿元，成交金额4284.92万元，换手率0.84% [1] - 当日主力资金净流出708.90万元，其中大单买入229.58万元（占比5.36%），大单卖出938.48万元（占比21.90%） [1] - 年初至今股价上涨31.04%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌6.99%，近20个交易日下跌9.39% [2] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为10月17日，龙虎榜净买入3719.05万元，买入总额6973.71万元（占总成交额28.31%），卖出总额3254.66万元（占总成交额13.21%） [2] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入67.56亿元，同比增长10.29% [3] - 2025年1月至9月实现归母净利润1.61亿元，同比大幅增长205.18% [3] - 公司主营业务为记忆绵家居产品的研发、生产和销售，记忆绵床垫是核心产品，占主营业务收入52.06% [2] - A股上市后累计派现5.46亿元，近三年累计派现2852.93万元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.41万户，较上期微减0.17%，人均流通股为23651股，较上期微增0.17% [3] - 截至9月30日十大流通股东出现变动，华安安康灵活配置混合A持股688.38万股（较上期减少294.40万股），交银瑞思混合(LOF)持股360.00万股（较上期减少50.00万股） [4] - 交银主题优选混合A（持股296.65万股）和平安研究睿选混合A（持股258.13万股）为新进十大流通股东 [4] - 兴全社会责任混合、南方绩优成长混合A、华安兴安优选一年混合A退出十大流通股东之列 [4] 公司概况与行业属性 - 公司全称为梦百合家居科技股份有限公司，成立于2003年5月30日，于2016年10月13日上市 [2] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [2] - 公司所属概念板块包括出海概念、QFII持股、小盘、基金重仓、C2M概念等 [2]

股价表现与交易情况 - 11月20日盘中股价上涨2.06%，报30.72元/股，总市值252.35亿元 [1] - 当日成交金额5183.67万元，换手率0.21% [1] - 主力资金净流出195.49万元，大单买入占比9.86%，卖出占比13.63% [1] - 今年以来股价累计上涨17.25%，近60日上涨9.28% [2] 公司基本概况 - 公司主营业务为客厅及卧室中高档软体家具产品的研发、设计、生产与销售 [2] - 主营业务收入构成为：沙发57.82%，卧室产品17.28%，集成产品11.87%，定制家具5.64% [2] - 公司位于浙江省杭州市，成立于2006年10月31日，于2016年10月14日上市 [2] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入150.12亿元，同比增长8.77% [2] - 2025年1-9月归母净利润15.39亿元，同比增长13.24% [2] - A股上市后累计派现63.39亿元，近三年累计派现31.73亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数1.82万，较上期减少22.71% [2] - 人均流通股44700股，较上期增加29.39% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1615.73万股，较上期增加584.78万股 [3] - 工银价值精选混合A新进第十大流通股东，持股740.68万股 [3]

公司成立信息 - 霸州市纳洁优家家居用品有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为黄殿余 [1] - 公司注册资本为20万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖家居用品销售、日用百货销售、日用品销售、日用杂品销售及卫生洁具销售 [1] - 业务包括食品用洗涤剂销售、办公用品销售、劳动保护用品销售及电子产品销售 [1] - 涉及五金产品批发与零售、体育用品及器材批发与零售 [1] - 涵盖厨具卫具及日用杂品批发与零售、汽车装饰用品销售、个人卫生用品销售及家具销售 [1] - 公司可进行互联网销售（除销售需要许可的商品） [1]

公司基本信息 - 新成立公司名称为霸州市家纳净洁家居用品有限公司 [1] - 公司法定代表人为黄殿余 [1] - 公司注册资本为20万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务涵盖家居用品、日用百货、卫生洁具、厨具卫具等产品的销售 [1] - 业务范围扩展至五金产品、体育用品、汽车装饰用品及个人卫生用品的批发与零售 [1] - 经营模式包括互联网销售（除需要许可的商品） [1]

板块整体表现 - 11月19日家居用品板块整体微跌0.03%，而同日上证指数上涨0.18%，深证成指基本持平 [1] - 板块内个股表现分化明显，呈现涨跌互现格局 [1][2] 领涨个股表现 - 梦天家居和华瓷股份双双涨停，涨幅均为10.00%，收盘价分别为17.27元和22.67元 [1] - 永艺股份上涨5.66%，收于12.33元，成交量为34.10万手，成交额达4.26亿元 [1] - *ST松发上涨5.01%，收于72.77元，成交额为2.96亿元 [1] - 匠心家居上涨4.85%，收于90.21元，成交额为9082.21万元 [1] 领跌个股表现 - 玉马科技领跌板块，跌幅为4.49%，收盘价为15.30元，成交量为10.57万手，成交额为1.64亿元 [2] - 美克家居下跌4.23%，收于2.49元，成交量为51.13万手，成交额为1.29亿元 [2] - 联翔股份和顶固集创跌幅均超过4.20%，分别下跌4.22%和4.21% [2] 板块资金流向 - 当日家居用品板块主力资金净流出1.77亿元 [2] - 游资资金净流入1.36亿元，散户资金净流入4141.53万元 [2] - 永艺股份主力净流入5221.59万元，主力净占比达12.26% [3] - 梦天家居主力净流入1686.76万元，主力净占比高达43.87% [3] - *ST松发主力净流入1988.89万元，主力净占比为6.72% [3]

公司基本信息 - 公司名称为汕头市善品商贸有限公司，新近成立 [1] - 注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 经营范围涵盖广泛的制造业务，包括塑料制品、五金产品、家居用品及工艺美术品制造 [1] - 销售业务覆盖家居用品、五金产品、日用品、百货、箱包、鞋帽、针纺织品、珠宝首饰、服装服饰、钟表、玩具、家具及灯具等 [1] - 业务包括互联网销售（除需要许可的商品）、劳务服务、信息咨询服务及国内贸易代理 [1] - 提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广 [1] - 包含货物进出口和技术进出口等需备案的进出口业务 [1]

文章核心观点 - 新闻内容涵盖多个领域动态，包括市场监管总局发布的行业景气指数、央行及地方金融政策、交易所规则调整、以及多家上市公司的重要公告和财报 [1][2][3][4][5][6][7][8][10] 检验检测行业景气度 - 市场监管总局公布2025年第三季度检验检测行业综合景气指数为101.28，环比略升，继续位于景气线100以上 [1] - 分项指数中，成本指数、营收指数、发展潜力指数、风险指数均保持平稳运行，竞争指数虽仍处高位但有所下降 [1] 金融与政策动态 - 中国人民银行北京市分行等12部门印发《金融支持北京市提振和扩大消费的实施方案》，提出力争到2030年北京市消费领域金融服务水平进一步提升，服务消费和养老产业贷款余额持续增长 [2] - 央行定于11月26日发行2026中国丙午（马）年贵金属纪念币一套，共11枚 [3] - 广期所通知自11月20日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点二，日内平今仓交易手续费标准同为万分之一点二 [3] 公司重大事项与股价异动 - *ST东易股票自9月26日以来价格涨幅达241.59%，在28个交易日内23次涨停，停牌核查完成后于11月19日复牌 [4][5] - *ST正平股票自9月1日至11月18日累计涨幅达221.93%，在34个交易日内26次涨停，因股价严重脱离基本面于11月19日起停牌核查 [5] - 梦天家居终止筹划发行股份及支付现金购买资产事项以及实控人控制权转让事项，公司股票于11月19日复牌 [4] - 盛帮股份拟以现金方式收购无锡沃可60%股权，预计构成重大资产重组 [6] - 华蓝集团实际控制人拟转让合计5.79%股份并委托13.71%股份的表决权，交易完成后公司控股股东及实际控制人将发生变更 [7] - 汇源通信拟向董事长李红星控制的企业发行股票募集不超过6.1亿元资金，发行后公司控股股东及实际控制人将发生变更 [8] - 中国一重公告公司董事长陆文俊因涉嫌受贿罪被执行逮捕，目前公司生产经营正常 [8] 公司财报业绩 - 小米集团第三季度实现营收1131.21亿元，同比增长22.3%，净利润为122.57亿元，同比增加129.5% [6] - 百度第三季度总营收为312亿元，同比下滑7%，净亏损为112亿元，非公认会计准则净利润为37.7亿元，同比下滑36%，AI业务收入同比增长超50% [6][7] - 拼多多第三季度实现营收1083亿元，同比增长9%，调整后归属于普通股股东的净利润为314亿元，同比增长14% [7] 行业研究观点 - 华西证券研报认为美妆板块在“双十一”期间延续恢复态势，拥有核心技术、品牌力及运营能力突出的国货品牌有望持续领跑 [10] - 中信证券研报指出多模态产业正从“模块化”转向“原生多模态”架构，建议沿“基础”和“应用”两大主线布局AI产业 [10]

板块整体表现 - 11月18日家居用品板块整体下跌0.4%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股表现分化，华瓷股份以9.98%的涨幅领涨，龙竹科技以-7.84%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 华瓷股份收盘价20.61元，涨幅9.98%，成交量28.97万手，成交额5.86亿元 [1] - 雅艺科技收盘价26.67元，涨幅3.09%，成交量2.79万手，成交额7334.92万元 [1] - 悍高集团收盘价59.44元，涨幅2.48%，成交量2.69万手，成交额1.60亿元 [1] 领跌个股表现 - 龙竹科技收盘价12.35元，跌幅7.84%，成交量11.27万手，成交额1.42亿元 [2] - 德艺文创收盘价7.58元，跌幅5.49%，成交量34.78万手，成交额2.66亿元 [2] - ST华鹏收盘价5.62元，跌幅5.07%，成交量12.28万手，成交额7021.79万元 [2] 板块资金流向 - 家居用品板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出4.07亿元，游资资金净流出5764.64万元，散户资金净流入4.65亿元 [2] - 菲林格尔获得主力资金净流入1503.60万元，主力净占比10.65% [3] - 德尔未来获得主力资金净流入1116.15万元，主力净占比9.25% [3] - 悍高集团遭遇主力资金净流出1519.39万元，主力净占比-9.49% [3]

股价表现与交易情况 - 11月18日盘中股价上涨2.23%，报收22.49元/股，总市值34.69亿元 [1] - 当日成交金额8518.75万元，换手率为2.49% [1] - 今年以来股价累计上涨9.06%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨9.33%、11.83%和9.07% [2] - 资金流向显示主力资金净流出92.74万元，其中特大单买入145.26万元（占比1.71%），大单买入1286.97万元（占比15.11%）并卖出1524.97万元（占比17.90%）[1] 公司基本概况 - 公司全称为金牌厨柜家居科技股份有限公司，成立于1999年1月26日，于2017年5月12日上市 [2] - 主营业务为整体厨柜的研发、设计、生产、销售、安装及售后等整体服务 [2] - 主营业务收入构成为：整体厨柜52.84%，整体衣柜37.73%，木门8.11%，其他1.31% [2] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居，概念板块包括定制家居、小盘、一带一路、增持回购、智能家居等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.68亿元，同比减少2.01% [2] - 同期归母净利润为6471.14万元，同比大幅减少45.87% [2] - A股上市后累计派现7.37亿元，近三年累计派现2.99亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为9750户，较上期减少9.66% [2] - 人均流通股为15821股，较上期增加10.70% [2] - 十大流通股东中，光大保德信信用添益债券A（360013）为第九大股东，持股167.50万股，较上期减少9000股 [3] - 工银战略转型股票A（000991）为第十大股东，持股135.77万股，持股数量较上期未发生变化 [3]