华创证券表示，展望2026年，家电板块兼具价值和成长属性，主要体现：1）价值属性：2025年基金持 仓家电比例下降，估值有所回落，家电龙头企业分红意愿强，股息率高，具备高配置属性；2）成长属 性：2026年国补退坡短期对内销或有所冲击，但海外家电销售保持高景气，家电企业积极开拓多元业 务，都将支撑家电企业增长。 （文章来源：每日经济新闻） 根据Wind数据，家电ETF（159996）今日盘中净流入2000万份，资金布局家电资产。 ...

（原标题：多地公告：将暂停发放部分种类产品补贴） 12月1日，济南市商务局微信公号发布公告称，自2025年12月3日24时起，暂停实施我市2025年家电以旧 换新及手机、平板、智能手表（手环）购新补贴活动，后续政策若有调整，另行发布。消费者于12月3 日24时前申领的家电以旧换新及手机、平板、智能手表（手环）购新补贴资格，须在有效期内到参与活 动商家完成核销。 除济南外，郑州、威海、福州、合肥等地近期也发布了暂停针对电动自行车、汽车、居家适老化改造、 家电等产品提供补贴的公告。 11月25日，郑州市商务局发布公告表示，根据全市消费品以旧换新活动统筹安排及资金使用情况，自 2025年11月30日24:00起，将暂停实施2025年度电动自行车以旧换新活动，届时郑好办补贴申请平台将 关闭。 11月24日，合肥市商务局发布消息表示，根据《安徽省商务厅等9部门印发的<2025年安徽省汽车报废 更新补贴实施细则>等文件的通知》要求，按照中央和省级补贴资金实行总额控制、用完即止的有关要 求，经上级部门同意，暂停家电及数码"焕新"政策。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。 11月28日，威海市民政局发布通知表示，根 ...

行业投资评级 - 首次覆盖家电行业，给予“增持”评级 [4][55] 核心观点 - 家电板块持续跑输大盘，在市场风格切换时有望受益 [3][6] - 行业估值处于历史低位，具备上涨空间 [7][54] - 建议关注三大投资方向：空调冰洗龙头、厨房清洁小家电细分龙头、中小市值低估值公司 [8][55] 本周行情回顾 - 本周（11月24日-11月28日）家电行业涨跌幅为1.78%，在申万同业中排名第19，同期沪深300指数涨跌幅为1.64% [10] - 本月家用电器行业涨跌幅为+0.07%，在申万同业中排名第13位，同期沪深300指数涨跌幅-2.46% [10] - 年初至今，家用电器行业涨跌幅为+7.82%，在申万同业中排名第21位，同期沪深300指数涨跌幅+15.04% [6][10] - 本周家电子行业中照明设备Ⅲ（+6.21%）、家电零部件Ⅲ（+3.65%）、其他黑色家电（+3.31%）涨幅靠前 [18] - 本周涨幅前五公司：勤上股份（+25.66%）、春光科技（+20.46%）、雪祺电气（+15.47%）、天银机电（+11.75%）、比依股份（+10.19%） [20] - 年初至今涨幅前五公司：宏海科技（+148.11%）、禾盛新材（+129.65%）、春光科技（+117.57%）、同洲电子（+105.47%）、联合精密（+100.97%） [23] 行业估值分析 - 截至11月28日，家电行业市盈率为15.15倍，在31个申万行业中排名第25位，同期沪深300指数市盈率为13.14倍 [27] - 家电行业近10年市盈率分位数为29.9%，在31个申万行业中排名第28位，同期沪深300指数市盈率分位数为79.2% [27] - 子行业市盈率对比：其他黑色家电（59.0倍）、家电零部件Ⅲ（38.4倍）、照明设备Ⅲ（23.3倍）、厨房小家电（19.3倍）、厨房电器（16.4倍）、冰洗（12.3倍）、空调（11.0倍） [32] 行业重点数据跟踪 - 上游原材料价格：LME铜现货价格11004美元/吨（较上周+3.0%）、LME铝现货价格2826美元/吨（较上周+2.2%）、冷轧板卷价格559元/吨（较上周+0.5%）、ABS塑料价格8577.5元/吨（较上周-0.6%） [33] - 汇率及海运：美元兑人民币汇率7.0779（较一周前下降0.18%）、CCFI综合指数1121.8（较一周前下降0.09%） [44][46] 重点公司估值 - TCL智家：总市值2415亿元，PE-ttm 12.3倍，股息率4.48% [53] - 美的集团：总市值116亿元，PE-ttm 9.9倍 [53] - 格力电器：总市值6144亿元，PE-ttm 13.7倍，股息率5.01% [53] - 极米科技：总市值2261亿元，PE-ttm 7.1倍，股息率7.43% [53] - 禾盛新材：总市值78亿元，PE-ttm 32.4倍 [53] - 小熊电器：总市值97亿元，PE-ttm 62.4倍 [53] - 科沃斯：总市值69亿元，PE-ttm 19.6倍，股息率2.27% [53] - 石头科技：总市值455亿元，PE-ttm 28.3倍，股息率0.57% [53]

广发证券 资深宏观分析师 贺骁束 hexiaoshu@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 11月前20日发电量数据回落。中电联口径截至11月20日纳入统计的发电集团燃煤电厂累计发电量同 比回落7.4%（10月同比增长6.2%）。中电联表示火电企业低耗用叠加高库存，对高价煤接受力度不足，仅 维持刚需采购，水泥、化工等非电行业需求少量释放。 第二， 工业开工率涨跌互现，上游钢铁、焦化开工率同比低于前值；下游涤纶长丝、汽车半钢胎开工率同比 高 于 前 值 。 截 至 11 月 第 四 周 ， 全 国 247 家 高 炉 开 工 率 （ 月 均 值 ， 下 同 ） 同 比 增 长 0.2pct （ 前 值 同 比 2.8pct）；焦化企业开工率同比回落0.7pct（前值同比2.5pct）。PVC开工率同比增长0.5pct（前值同比 0.9pct）；苯乙烯开工率同比回升1.7pct（前值同比1.2pct）；涤纶长丝江浙织机开工率同比回落0.34pct （前值同比-2.8pct）。山东地炼开工率同比1.3pct（前值同比-1.1pct）。汽车半钢胎开工率同比回落 7.2pct（前值同比-11.4pct） ...

各位朋友，11月的A股市场可真是磨人，沪指跌了1.67%，深证成指跌了近3%，创业板指更是跌超4%。眼瞅着12月到了，该往哪布局？作为20年财经老记 者，我刚扒完近10家券商最新的12月金股名单，发现了几个有意思的规律，今天咱们就用聊天的方式，来盘一盘这些机构都在悄悄看好啥。 最受宠爱的个股 美的集团绝对是12月金股里的"人气王"，4家券商都把它列进了推荐名单。我仔细研究了下，这家伙确实有料：家电主业稳如泰山，新能源和工业技术业务 又在快速成长，最近还在AI+机器人领域发力，妥妥的"稳中求进"典范。 中际旭创也不简单，3家券商力荐，11月已经涨了8%+，最新股价514.5元。这公司在光模块领域的技术优势明显，海外订单不断，业绩增长确定性强。 不过要提醒一句，不是所有金股都表现好，像金风科技11月就跌了1.85%。但换个角度想，这反而给了咱们更好的上车机会，毕竟能被券商选中，基本面肯 定有亮点。 三大热门赛道 顺周期板块：多家券商一致看好，特别是基础化工和工业技术领域。申万宏源分析说，年底政策窗口期可能提前验证"政策底"，这将为2026年经济增长打强 心针，而顺周期很可能是春季行情的"先锋官"。 消费板块：光大 ...

积极响应国务院《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》号召，推动绿色智能家电普 及与升级，11月27日，苏宁易购与海尔启动"感恩月"主题活动。围绕消费者在智能化、家居美学等方面 的升级需求，双方加大产品、补贴、服务投入，推出超级团购、真惠补、九免服务、洗碗机"100天不净 则退"、烟灶蒸烤"365天只换不修"等举措，打造年末家电焕新主场。 "多年来，我们一直在坚持一件事，就是'听劝'。"海尔集团副总裁、中国区总经理赵弇锋表示，双方始 终将用户需求放在首位，从产品设计到服务体验，每一个环节都充分吸纳用户意见。"只有真正'听 劝'，才能提供打动人心的产品和服务。" 产品"听劝"，价格更要补到"心坎"。为让消费者以更亲民价格享受前沿科技，双方整合供应链资源，精 选超200款趋势产品纳入"真惠补"专区。麦浪冰箱补贴价6969元、超薄平嵌油烟机仅3399元、宁净净水 机低至4049元。 据悉，活动将持续至2026年1月4日。双方将在全国门店及核心商圈开展超级团购，通过足球互动、艺术 生活展、家博会等形式，打造集趣味、潮流与体验于一体的年末家电体验盛宴。活动期间，消费者还可 享受烟灶蒸烤"365天只换不修"、 ...

11月的A股真是让人磨性子，沪指深证成指创业板指都在震荡调整，不少朋友跟我吐槽，手里的票拿也 不是卖也不是，眼看12月来了，到底该往哪使劲？作为做了20年财经记者、一直盯着中长线的投资者， 今天就用聊天的方式，跟大家拆解券商刚出炉的12月金股，看看机构都在偷偷布局啥。 还有一块不能忽视的是防御性资产，光大证券提到，市场震荡的时候，前期滞涨的高股息和消费板块往 往表现更稳。对中长线投资者来说，不用把所有资金都押在进攻型品种上，配一些高股息低波动的资 产，能让持仓更稳健。另外，海外降息和财政扩张的大背景下，黄金、铜这些全球定价的资源品，还有 受益于海外信用周期重启的外需制造业，也可以左侧关注起来，提前卡位布局。 做了20年财经记者，我一直跟大家说，中长线投资拼的不是猜短期涨跌，而是看逻辑、看趋势。12月的 市场大概率还是以震荡蓄势为主，但机会已经在慢慢浮现：顺周期跟着政策底和经济修复的逻辑走，科 技选低拥挤赛道避开风险，高股息做防御打底。咱们不用被短期的市场波动牵着鼻子走，盯着这些核心 方向，找估值合理、逻辑扎实的标的，耐心持有，自然能等到趋势兑现。 要不要我帮你把这些核心方向对应的优质标的清单整理出来，方便你直 ...

12 月投资展望：蓄势而跃 20251130 摘要 消费市场基本面已触底，预计 2026 年消费将呈现低速增长，CPI 改善 程度将是关键。成长股加速下跌反映资金抛弃，短期内防御策略占优， 但调整充分的成长股明年或成首选，如白酒企业古井贡酒、山西汾酒、 泸州老窖等。 化妆品行业整体或逊于今年，但头部公司如若雨臣、毛戈平和尚美增长 预期乐观。跌幅较大的登康口腔、润门股份和珀莱雅亦值得关注。旅游 出行板块前景良好，受益于假期制度改革，推荐携程、同程、亚朵、华 住、锦江、首旅以及峨眉山、长白山和三峡旅游。 黄金珠宝行业短期仍受价格主导，销量承压，关注提价能力强或直营模 式企业。金条业务或受益于税改，推荐老凤祥、金菜百股份、六福集团 与周大福。新消费领域景气度高，关注潮玩、新兴国潮珠宝及相关电商， 如泡泡玛特、积木科技与名创优品。 家电行业个别股票筑底，与大盘相关性高。12 月排产降幅大，但与去年 同期高基数有关。关注龙头企业美的，其市占率稳定且分红预期良好。 推荐安孚科技，其充电宝业务有望带来额外收入增长。 目前拖累 CPI 的主要因素是猪肉价格和部分农产品价格，但整体价格水平已有 所回升。若 PPI 能略微回升， ...

刚刚过去的周末，证券时报记者走访北京海淀区多个家电卖场。在位于北京西三环附近的苏宁Max北京中塔店，店长王隼向记者介绍，现在家电 消费者越来越看重类似"24小时在线的食材管家"的功能体验。目前门店销售的中高端冰箱里，每卖出3台就有1台是智能冰箱。 编者按：2025年，中国经济在风浪中坚定前行。面对全球格局的深刻演变与国内转型的多重挑战，中国经济展现出强大的内生韧性与结构调整的 深层动力。即日起，证券时报开设"韧劲突围——2025年终经济观察"专栏，敬请关注。 证券时报记者 江聃 距离2025年收官还有一个月时间，各行各业都在全力冲刺年度目标任务，与此同时，经济动能的向新提质成为重要特征。 今年来，关税冲击等外部环境变化给中国经济发展带来巨大的不确定性，但积极财政政策和适度宽松货币政策的托底、"两重""两新"政策的集中 发力、工业服务业生产的强劲韧性以及出口增长的超预期表现，使得中国经济顶住压力，经济运行实现稳中有进的高质量发展。 面向"十五五"开局的2026年，受访业内人士认为，宏观经济政策有望更加积极有为，同时中国经济正迈向向改革要红利的新阶段，政策发力、规 划落地与市场活力修复将共同构筑稳增长新支撑。 全 ...

黑色星期五线上消费总额 - 美国消费者黑色星期五线上消费额达到创纪录的118亿美元，同比增长9.1%，超出预期 [1] 消费高峰时段与渠道 - 消费高峰时段为上午10点至下午2点，每分钟线上消费金额达1250万美元 [2] - 移动端是主流消费渠道，贡献了55.2%的线上销售额 [2] 热销品类与增长情况 - 游戏机品类销量表现强劲，畅销产品包括任天堂Switch 2、微软Xbox Series X、索尼PlayStation 5、PlayStation Portal以及Meta Quest 3 [1] - 多个品类线上销售额实现大幅增长，包括游戏机（激增1900%）、电视机（增长1740%）、耳机/音箱（增长1700%）、冰箱/冰柜（增长1630%）、智能手表（增长1500%）、吸尘器（增长1450%）、电动工具（增长1420%）、小型厨房电器（增长1300%）、电脑（增长1020%）、自行车（增长980%）、儿童玩具（增长910%）和节日装饰品（增长890%） [1] AI技术应用与流量 - 黑色星期五当天美国零售网站的AI相关流量同比激增805% [2] - AI工具应用集中在电子游戏、家电、电子产品、玩具、个人护理产品及婴幼儿用品等品类 [2] 网络星期一展望 - 网络星期一预计成为本购物季及全年规模最大的线上购物日 [2] - 预计当日线上销售额将同比增长6.3%，达到142亿美元 [2]