股价表现 - 7月7日贝壳盘中上涨2.24%至18.065美元/股 [1] - 当日成交额达2104.25万美元 [1] - 公司总市值216.91亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入总额233.28亿人民币同比增长42.44% [1] - 同期归母净利润8.56亿人民币同比增长98.2% [1] 公司概况 - 中国领先的线上线下一体化房产交易和服务平台 [2] - 拥有并运营链家品牌（中国服务品质领先的房产经纪品牌） [2] - 业务覆盖二手房/新房交易、房屋租赁、家装家居及其他居住服务 [2] - 具备23年行业运营经验（自2001年链家成立起） [2] 运营特点 - 首创行业平台基础设施和标准 [2] - 通过线上线下互动深度了解平台参与者需求 [2] - 链家的成功经验为平台发展奠定基础 [2] 重大事项 - 预计8月11日披露2025财年中报（纳斯达克官网数据） [2]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，皇庭国际报收于3.28元，较上周的3.09元上涨6.15% [1] - 本周最高价报3.42元，最低价报3.09元 [1] - 本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况 [1] - 当前最新总市值38.79亿元，在房地产服务板块市值排名6/10，在两市A股市值排名3696/5149 [1] 公司人事变动 - 董事、执行总裁刘海波因个人原因辞职，辞职后担任公司商业顾问 [2][4] - 刘海波未直接或间接持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项 [2] - 辞职不会影响公司董事会的正常运作 [2] 股东结构变化 - 皇庭产控与陈巧玲的一致行动协议于2025年6月22日到期不再续签 [3][4] - 一致行动协议到期后，皇庭产控及其一致行动人合计持有公司股份292920124股，占总股本的24.77% [3] - 本次权益变动不涉及股份转让或过户，不触及要约收购，不会导致公司控制权发生变化 [3] - 部分股份存在质押和冻结情况：皇庭产控质押181126900股，冻结174807000股；百利亚太质押40000000股 [3] - 信息披露义务人不排除未来12个月内增持或减持的可能性 [3]

深圳甲级写字楼市场 - 2025年上半年深圳甲级写字楼新供应面积23.5万平方米，低于市场预期，全市甲级物业存量达860.5万平方米 [1] - 甲级写字楼空置率半年微升1.2个百分点至27.8%，供应延后缓和了空置率上行压力 [1] - 高新技术产业和硬科技产业快速发展为办公楼租赁市场提供持续需求，但外部环境不确定性和新旧动能转换的结构性压力影响增量需求 [1] - 业主下调租金以留住租户，第二季度平均租金较去年末下跌5.3%至每月每平方米160.1元，价格优势促进净吸纳量达6.8万平方米 [2] - 总部型物业吸引关联企业回流及产业链上下游企业入驻，政府部门参与重点行业企业孵化和培育 [2] 深圳零售物业市场 - 2025年上半年深圳零售市场新增30.3万平方米优质购物中心，主要来自K11ECOAST和罗湖益田假日广场，全市优质购物中心存量增至747.7万平方米 [2] - 第二季度最优层平均租金半年下降2.4%至每月每平方米761.6元，整体空置率上升1.2个百分点至9.1% [2] - K11持续筹开有望带动片区空置率下行 [2] 粤港澳大湾区大宗交易市场 - 上半年大湾区大宗交易单宗均价降至5亿元，市场主流需求转向小总价资产 [3] - 广州工业类与非核心区办公成交主要由各区属平台招商引资及企业自用需求推动 [3] - 深圳办公类物业成交总额近80亿元，多为自用买家成交，上市企业及国企购置占据交易主体地位 [3] - 独栋别墅及工业类资产法拍成热点板块，险资持续加码布局物流资产，稳定运营商业项目受投资人青睐 [3] 投资机会与趋势 - 市场参与者可把握政策利好节点，优选政策导向明确的板块 [4] - 价格调整下投资价值浮现，私人投资者将择机低价收购优质物业 [4] - 商业与产城基础设施、内循环、产业转移机遇受关注 [4] - 新经济崛起推动数据中心投资重返热点，生物医药领域配送仓储及医疗器械生产获关注 [4]

报告行业投资评级 - 房地产开发：增持（维持）[7] - 房地产服务：增持（维持）[7] 报告的核心观点 - 消费修复有望促进商业地产企稳，进一步打开香港资产价值重估空间，但需关注消费改善的持续性 [1][5] - 看好香港本地开发商和商业运营企业估值修复，建议关注领展房产基金和港铁公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 香港零售额改善情况 - 2025年5月香港零售业销货价值达313亿港元，同比+2.4%，环比增速提升4.7pct，为15个月来消费额同比首次转正 [2] - 前期消费偏弱受港人北上消费、访港旅客消费量及常住人口减少等因素制约，目前这些制约因子有所削弱 [2] - 5月零售业改善得益于“五一”假期消费力提升和人才政策使人口止跌回升带来本地消费市场增量 [2] 消费结构情况 - 5月非必需消费结束16个月负增长，同比+3.5%，增速较必需消费高2.6pct [3] - 药物及化妆品、非必需百货、汽车品类表现突出，奢侈品类同比跌幅显著收窄 [3] - 非必需消费与消费场景链接强，商业地产更能受益于消费复苏 [3] 商业地产情况 - 截至2025年6月末，商铺租金中原经纪人指数为42，环比小幅修复3.3pct，但仍低于荣枯线 [4] - 零售销售回暖是商业地产租金修复前瞻指标，零售额持续反弹有望提升商户租赁意愿，降低空置率，促进租金企稳改善 [4] - 特区政府将积极推动旅游业及盛事项目，政策或将继续发力 [4] 重点推荐公司情况 领展房产基金 - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价50.59港元 [13][14] - 作为香港首家上市REIT，核心资产聚焦本地必选消费场景，资产组合覆盖中港及海外，总估值约2258亿港元，自上市以来基金单位持有人年化回报率为10.9% [14] - 预计2026 - 28财年可分派总额为69.08/69.82/70.52亿港元，同比为 - 1.7%/+1.1%/+1.0%，对应DPU为2.67/2.70/2.73港元 [14] 港铁公司 - 维持“增持”评级，调整目标价至29.5港元 [13][15][16] - 2024年收入600亿港元，同比+5.3%；归母净利158亿港元，同比+103%；经常性业务利润72亿港元，同比+68%；24年度股息拟定1.31港元，股息率达5.0% [15] - 预计25 - 26年为住宅交楼高峰期，25 - 27年资本开支达908亿港元，24年末净负债率为32%，足以支持渐进式分红政策 [15][16]

房地产市场发展走势 - 中央及地方"稳市场、稳预期"政策持续发力下，市场信心正逐步修复 [1] - "517新政"后市场活力显著提升，一线城市新房市场表现亮眼但分化态势明显 [1] - 上海及全国土地市场核心聚焦趋势、一二手房市场联动、改善型产品成为主流 [1] 行业合作与交流 - 克而瑞与中建壹品加速推进战略伙伴关系，深化项目开发策略、客户需求变化等领域的合作 [2] - 中建壹品高度认可克而瑞在行业研究和大数据服务方面的专业价值 [2] - 双方围绕2025年上半年上海及华东区域房地产市场的特征、挑战与机遇展开深入研讨 [1] 公司背景与业务 - 克而瑞成立于2006年，覆盖400个城市，服务于TOP100强中95%以上的房地产企业 [5] - 业务覆盖地产、资管、租售、物管、科创、证券等领域，提供CRIC系统、CAIC投管云等产品 [5] - 依托房地产住宅信息服务平台（CRIC）和资管信息服务平台（CAIC）实现大数据闭环 [5] 行业荣誉 - 中建壹品在2025年度地新引力城市更新峰会上斩获三项荣誉，展现卓越的城市更新实践 [3]

公积金新政核心内容 - 恩施州于6月16日正式实施公积金新政 全面放开"商转公"贷款业务成为关注焦点 [1] - 新政在贷款政策方面实现重大创新与突破 旨在满足缴存职工多元化住房需求 [1] - 新政将进一步减轻缴存职工购房负担 提升居住品质 助力家庭实现安居梦想 [4] "商转公"贷款业务优化 - 支持州内缴存职工二套房"商转公"贷款 为改善型住房需求家庭提供政策支持 [2] - 打破地域限制 州外缴存职工本人或配偶在州内商业银行的未结清住房贷款也可申请办理"商转公"贷款 [2] - 组合贷款缴存职工在住房公积金贷款结清后 可将未结清商业银行住房贷款继续转为住房公积金贷款 [2] - 支持自筹资金结清住房公积金贷款后全部转为住房公积金贷款 贷款金额不超过提前结清商业银行贷款本金和住房公积金贷款本金之和 [2] 提取政策优化 - 支持灵活提取偿还住房贷款 缴存人可按年自主申请提取或委托按月自动提取公积金账户余额偿还住房贷款本息 [2] - 每月5日系统自动测算月还款额 优先划转主申请人公积金账户余额 不足部分再从配偶账户划转 [2] - 支持代际互助提取偿还住房公积金贷款 缴存人可在贷后添加父母或子女为共同借款人 使用公积金帮助共同还款 [3] 其他配套政策 - 对还款困难借款人支持申请贷款展期 贷款利率按展期后新的总期限利率执行 [3] - 借款人离异可申请解除一方共同还款义务 若不涉及抵押物变更需满足多项条件 [3] - 若申请解除主借款人还款义务 另一方符合贷款申请条件的采取"公转公"方式转贷 [3]

政策赋能城市发展 - 西安作为国家中心城市与"一带一路"核心节点，在"北跨、南控、西融、东拓、中优"战略引领下，政策精准激活市场活跃度 [3] - 2024年以来政策红利持续释放，包括"双中心"建设、"保交楼"专项借款、民营经济活力提升及文旅融合战略升级 [3] - 2025年推出"八个着力"新举措，重点培育数字文旅、微短剧等新业态，推动文旅产业成为高质量发展新引擎 [3] 写字楼市场深度调整 - 2025年一季度西安全市优质写字楼空置率小幅回落至27.7%，租金延续承压态势 [5] - 金融业与科技互联网行业贡献主要新增需求，金融业升级扩租需求占比近90%，科技企业超60%租赁需求集中于高新二期 [5] - 企业租赁逻辑变革，定制化交付需求显著提升，中小面积租赁需求倍增推动联合办公空间渗透率攀升 [6] - LEED认证楼宇租金较市场平均溢价约7%，空置率持续低于市场平均水平 [7] 商业格局迭代 - 西安现有商业存量763.5万平方米，2025-2026年预计新增60万平方米，主要集中于高新区 [8] - 老城区存量商业加速升级，钟楼商圈、曲江大唐不夜城配套商业区通过业态调整推动品牌焕新 [8] - 西安构建"双核心+多节点"商业格局，以赛格&SKP、万象城&太古里为核心引擎，叠加文旅特色街区、交通枢纽商业等 [9] - 年均2.5亿人次游客流量需通过文化IP、赛事流量、首店经济转化为可持续消费留量 [9] 资产配置与国有资产盘活 - 2024年中国内地大宗交易金额同比下滑至2207亿元，但成交宗数创五年新高，小规模精品项目交易活跃 [10] - 2025年一季度市场回暖，西安等新一线城市能源产业资本频购核心高端酒店资产 [10] - 酒店投资需从"买入持有"转向"运营赋能"，对投资者运营能力和资源整合能力提出更高要求 [10] - 国有企业需通过资产诊断、盘活提质、运营增效等路径实现资管业务优化与战略升级 [11] 城市高质量发展 - 《中国城市高质量发展白皮书》聚焦城市更新、新质生产力及城市运营三大维度 [12] - 城市更新行动全面提速，城中村改造、老旧小区整治、功能性片区焕新进入深水区 [12] - 低空经济、储能、低碳、数字经济等新质生产力成为推动城市高质量发展的新引擎 [12] - 西安城乡高质量发展需通过空间重构、产业提质、运营进化、生态再生等路径实现经济转型 [14] - 电商、新能源、智能制造等产业聚集推动高标准仓储冷链物流设施与现代化产业园跨越式发展 [15]

报告行业投资评级 - 房地产开发和房地产服务子行业无评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年6月26日权益市场各版块多数下跌，申万房地产指数下跌0.43% [4] - 房地产板块个股涨幅较大的前五名为南都物业、光大嘉宝、滨江集团、海南机场、京能置业，跌幅较大的为中国国贸、津投城开、春兰股份、万通发展、新黄浦 [5] - 7月1日起沈阳住房公积金优化6项政策措施，包括延长贷款最低首付款比例政策期限、放宽贷款上限、调整账户余额倍数等 [6] - 上交所新城控股60亿元小公募项目获“已受理”，万科协议拿下佛山南海洲表村旧改回迁房地块 [7] - 绿城房地产集团关联方宁波绿城浙凡置业有限公司累计购买公司债券金额达210399万元 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 2025年6月26日，上证综指和深证综指分别下跌0.22%和0.34%，沪深300和中证500分别下跌0.35%和0.41%，申万房地产指数下跌0.43% [4] 个股表现 - 涨幅较大的前五名：南都物业5.16%、光大嘉宝4.24%、滨江集团1.56%、海南机场1.16%、京能置业1.08% [5] - 跌幅较大的前五名：中国国贸-8.37%、津投城开-3.70%、春兰股份-3.05%、万通发展-2.58%、新黄浦-2.19% [5] 行业新闻 - 7月1日起沈阳住房公积金优化6项政策措施，包括延长贷款最低首付款比例政策期限、放宽贷款上限、调整账户余额倍数等 [6] - 上交所新城控股60亿元小公募项目获“已受理” [7] - 6月25日万科协议拿下佛山南海洲表村旧改回迁房地块，宗地占地面积40249.29平方米，出让价款4.86275亿元 [7][8] 公司公告 - 绿城房地产集团关联方宁波绿城浙凡置业有限公司累计购买公司债券金额达210399万元 [9]

住房公积金政策调整 - 多地调整住房公积金政策以支持购房需求 北京推出"电话贷款 服务直达"模式 申请人可通过拨打12329公积金热线获得专业指导并线上提交贷款申请 [1] - 北京住房公积金贷款服务银行从5家试点扩大至11家合作银行 提升服务覆盖范围 [1] - 广州拟支持缴存人同时提取公积金支付购房首付款并申请公积金贷款 进一步降低购房门槛 [1] 住房公积金互联互认 - 深圳与珠海等5个广东城市签署公积金合作协议 实现缴存贷款信息互认 异地购房可享受本地同等贷款额度和房屋套数认定标准 [2] - 大湾区公积金互联互通有利于人才流动 实现"工作在深圳 生活在湾区"的发展模式 [2] - 住建部数据显示全国多地优化公积金异地使用政策 全年累计调用87类共享数据1.68亿次 大幅简化办事流程 [2]

每日经济新闻资料图 近期，多地出台住房公积金优化政策，公积金的使用场景进一步拓宽。 6月20日，长沙市住房公积金管理委员会发布《关于调整住房公积金业务政策的通知》（以下简称《通知》），放宽住房公积金贷款条件，缴存时间要求 从12个月缩短至6个月，取消两次以上贷款记录限制。同时，取消提取次数限制，单身及异地缴存职工均可申请贷款。 6月19日，西安市住房和城乡建设局等多部门联合印发《西安市关于促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》，其中提到，加大住房公积金支持，允许 公积金直接支付新建商品住房首付款。公积金异地贷款范围扩大至关中平原城市群及省内缴存职工。 6月份以来，北京、上海、广州、深圳、济南、青岛等地亦调整住房公积金相关政策，推出了更多便民措施，方便缴存人办理相关业务。除了传统的提高 贷款额度和放款提取要求等内容，各地的公积金政策越来越精细化。 愈发精细化和多元化 从长期来看，住房公积金政策越来越精细化和多元化，可以更大程度稳定居民的购房信心。 记者梳理各地近期发布的住房公积金政策发现，有些城市二手房纳入首付款提取范围；针对需要改造的住房，有些城市还允许提取公积金用于加装或更新 电梯，有城市推出"公积金直付房 ...