财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月收益为人民币5.33亿元 较去年同期减少28.6% [1] - 公司拥有人应占溢利增加22.4%至人民币8612.2万元 [1] - 每股基本盈利为人民币4.65分 较2024年同期人民币3.80分（经重述）有所提升 [1] 运营状况 - 溢利增长主要源于电站智慧化运维水平提升 设备投入率及发电量不断提高 [1] - 截至2025年6月30日运维电站总数达117座 其中风光电站占比88%（103座） [1]

会议背景与目的 - 中核国际与中银国际在深圳联合举办专题研讨会 聚焦香港矿业资本市场建设与中国核能行业出海 [1] - 会议旨在响应国家能源安全战略和粤港澳大湾区建设 提升中国核能产业国际化融资能力及优化产业链布局 [3] 核能行业发展机遇 - 全球能源安全形势深刻变化 核电作为安全清洁高效的能源形式迎来广阔发展机遇 [3] - 香港作为国际金融中心 具备助力中国核能行业拓展海外资源和提升全球影响力的独特优势 [3] 中核国际业务进展 - 中核国际作为中核集团天然铀海外平台 在天然铀贸易和境外股权合作领域奠定业务基础 [3] - 公司持续借助港股平台提升资本运作能力 并通过市场沟通提升行业关注度 [3] 中银国际专业经验 - 中银国际在天然铀与矿业资本市场领域拥有实践经验 多次完成股权配售和可转债发行等融资项目 [3] - 机构积累丰富境外矿业融资与并购服务经验 为中外能源企业提供支持 [3] 融资渠道与金融创新 - 金融机构可通过增发 可转债 境内外债券等多元化产品设计拓展融资渠道 [4] - 结合绿色转型与可持续金融标签 协助央企扩大国际投资者群体 [4] 香港市场支撑作用 - 香港市场完善的制度体系和国际投资资源 为央企加速海外布局提供坚实支撑 [4] - 会议就海外监管环境 项目风险管理和资本市场建设议题进行充分交流 [4] 未来合作方向 - 中核国际与中银国际将加强协作 推动中国核能产业链在香港资本市场获得更多支持 [4] - 各方共同为中国核能产业持续健康安全发展贡献力量 [4]

特朗普称将不再批准光伏、风电项目 美国时间8月20日，美国总统特朗普在其个人创立的社交媒体Truth Social上发贴，称"那些依靠风力涡轮机和太阳能光伏发电的国家，他们的电力和能源成本 都在创纪录飙升。这是本世纪最大的骗局！我不会批准那些破坏农民利益的风力发电和太阳能光伏发电项目。美国愚蠢的时代已经结束了！"相关言论被视 为对美国清洁能源前景的又一次打击。此前8月15日，美国国税局发布的公告给出了对新能源项目的税收抵免较为宽松的要求，光伏板块刚刚应声大涨。但 特朗普言论一经发布，光伏板块再次承压，前期涨幅较大的户用光伏系统供应商Sunrun、光伏制造龙头First Solar等股价都出现了回调。 事件 【生态环境周观察】旨在将每周全球生态环境领域最重要的政策、事件、讨论、数据呈现在读者面前，用最真实、前沿的信息，捕捉我们身边微小而重要的 变化。环球同此凉热，视野点亮未来。 政策 六部委召开光伏"反内卷"座谈会 8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局联合召开光伏产业座谈会。相关光伏制造企业 及发电企业、中国光伏行业协会、有关地方工业和信息化主管部门 ...

未来技术供给体系 - 未来产业需三类技术协同供给：源头性技术（如可控核聚变、量子计算、类脑智能）、前沿交叉性技术（如脑机接口、生物制造、深海工程）和颠覆性技术（如低空经济、人形机器人、自动驾驶）[3] - 先进核能技术形成"三代堆规模化、四代堆示范化、聚变技术前瞻化"发展格局，达到全球第一梯队水平[4] - 量子计算产业跻身全球第一梯队，超导量子计算领域构建全链条自主技术体系，自主量子算力覆盖流体动力学、金融、生物医药等行业[4][5] 技术转化挑战与建议 - 面临多技术路线抉择、工程化落地及供需联动三重挑战，需国家战略牵引和新供给创造新需求[6] - 先进核能工程应用挑战包括法规标准不完善，建议加强产学研融合并完善政策体系[6] - 量子计算需突破底层科学问题（如量子比特相干时间提升），建议加大量子芯片设计、调控能力及核心部件自主研制[6][7] - 脑机接口技术面临非侵入式信号干扰和侵入式生物相容性难题，建议设立专项基金支持高密度电极、解码算法并优先布局医疗和工业场景[7] - 具身智能产业面临数据获取困难、多模态感知融合不成熟及跨场景泛化能力不足三大瓶颈，建议加强多学科交叉研究和产业链协同[8] 大科学装置的作用 - 大科学装置可催生关键技术溢出链，推动产业升级，例如原子级制造需突破原子操控数目3个量级和效率5个量级才能产业化[9][10] - 建议由国家主导构建"攻关基地—人才高地—产业引擎"三位一体的大科学装置，配套建设实验室和中试平台加速转化[10] 人才需求与培养 - 未来产业依赖多学科协同，脑机接口领域2030年人才需求超20万，目前仅天津大学开设本科专业，缺口巨大[11] - 量子计算领域专业人才仅约千人，岗位缺口达数万量级，需系统布局多层次教育体系[12] - 建议高校设立交叉学科专业（如脑机接口），构建融合课程体系，推动企业参与人才培养，设立专项基金和长周期培养机制[11][12] 监管与安全机制 - 需建立包容审慎监管机制，探索"监管沙盒"和触发式监管，设置"初创包容期"[13] - 先进核能需利用数字化技术构建全生命周期安全监管体系，加强国际合作[13] - 量子计算需加快制定技术标准和知识产权保护制度，推进抗量子密码算法应用以应对加密体系威胁[14]

贸易协议核心条款 - 美国将对大多数欧盟输美商品征收15%关税 涵盖汽车 药品 半导体和木材等行业 但豁免稀缺自然资源 飞机及零部件和仿制药 [1] - 欧盟取消对美国产工业品关税 并为美国海产品和农产品提供优惠市场准入 [1] - 欧盟计划到2028年前采购7500亿美元美国液化天然气 石油和核能产品 [1] - 欧盟采购400亿美元美国人工智能芯片 [1] - 欧盟计划大幅增加对美军工和防务装备采购 [1] - 欧盟企业将在美国战略性行业新增6000亿美元投资 [2] 协议执行与法律效力 - 协议缺乏法律约束力 美国最高法院可能推翻特朗普全球关税 从而否定协议部分内容 [20][21] - 欧盟需获得成员国和欧洲议会批准才能全面实施 常规立法程序可能需要数月时间 [23] - 欧盟期待立法要求美国将汽车关税降低启动时间追溯至8月1日 [23] 行业影响与分歧 - 钢铁和铝关税未明确解决方案 欧洲钢铁可能通过免关税配额避免50%关税但实际税率未确定 [9] - 数字监管领域分歧未解决 欧盟《数字服务法》被美方视为歧视美国科技企业 但未被纳入协议优先事项 [11] - 葡萄酒和烈酒产品未被纳入降税清单 法国和意大利等国表示失望 [13] 经济影响评估 - 协议可能对美国企业产生积极影响 但更高关税将导致美国家庭额外花费数十亿美元 [19] - 近500万个欧洲工作岗位面临风险 协议避免了关税战对就业和增长的损害 [6] - 协议被部分欧洲媒体和专家视为"不平衡" 欧盟对美国依赖加深 且缺乏互惠性 [8][16][23]

核心观点 - 中国科学家成功研发出新型合金材料 解决了钍基熔盐堆高温熔盐腐蚀的核心技术难题 使商业化应用成为可能[3][7] - 该技术突破将管道寿命从3个月提升至30年 腐蚀速度降至每天0.01微米（原为每天1微米）[7] - 中国建立起全球领先的钍基熔盐堆全产业链 已探明钍储量可供使用两万年[13][15] 技术突破 - 新型镍基合金加入铬钼钨等元素 接触高温熔盐时表面生成致密保护膜[7] - 腐蚀速度降至原百分之一（每天0.01微米） 五年仅腐蚀一张打印纸厚度[7] - 管道寿命从3个月大幅提升至30年 达到商业化运营标准[7] 安全优势 - 被动安全设计实现全自动化运行 极端情况下液态燃料自动流入地下储存罐终止反应[12] - 600-700摄氏度高温运行支持风冷散热 摆脱对水源依赖[12] - 选址自由度提升 可建设于甘肃武威等缺水地区[12] 产业优势 - 内蒙古白云鄂博稀土矿废渣可提取钍资源 提取成本仅为铀矿十分之一[15] - 年产500吨金属钍车间建设中 可满足10座百万千瓦级反应堆需求[15] - 掌握提炼制备及后期处理全环节核心技术[15] 国际地位 - 美国2030年才计划运行实验堆 中国技术领先超过五年[17] - 印度采用固体燃料棒技术 效率比液态熔盐低20%[17] - 全球二十多个国家专家已赴甘肃武威考察学习[17] 应用前景 - 2030年目标实现并网发电 上网电价预计降至每度0.3元[17] - 超高温度可应用于高效制氢和海水淡化等领域[17] - 为西北地区风电光伏提供稳定备份 解决弃风弃光问题[12]

人民财讯8月22日电，记者获悉，2025年8月19日，中国国际核聚变能源计划执行中心(简称"核聚变中 心")与国际热核聚变实验堆(ITER)组织成功签署《ITER磁体变流器电源二期现金任务协议》(以下简 称"协议")。这是中方在ITER实物贡献(采购包)之外承担的重大现金任务协议。 ITER项目磁体变流器电源系统为ITER纵场线圈、极向场线圈、中心螺线管线圈和校正场线圈等超导线 圈提供可变功率的电力。根据ITER组织采购计划，该电源系统分成一期和二期两个阶段实施。一期任 务由中国和韩国以采购包形式承担，二期任务将与一期任务进行串联连接和系统集成。按照任务协议， 中国科学院等离子体物理研究所牵头核工业西南物理研究院、荣信汇科电气股份有限公司、中国核电 （601985）工程有限公司、中国核工业二三建设有限公司等5家单位形成联合体，承担两套极向场变流 器电源、四套垂直稳定场变流器电源及一、二期变流器电源间直流连接母线等设备的设计、样机研制、 批量制造、集成测试和现场安装调试等任务。 ...

贸易协议条款 - 美国将对大多数欧盟输美商品征收15%关税 覆盖汽车 药品 半导体和木材等行业[1] - 美国豁免稀缺自然资源 飞机及零部件 仿制药等产品的关税[1] - 欧盟取消对美国产工业品关税 并提供海产品和农产品优惠市场准入[1] - 欧盟计划到2028年前采购7500亿美元美国液化天然气 石油和核能产品[1] - 欧盟将采购400亿美元美国人工智能芯片[1] - 欧盟计划大幅增加对美国军工和防务装备的采购[1] - 欧盟企业将在美国战略性行业新增6000亿美元投资[1] 欧盟利益关切 - 葡萄酒和烈酒等欧盟重要利益领域未纳入协议降税清单[3] - 美方清楚这些产品是欧盟重点诉求但未予采纳[3] - 欧盟贸易官员表示将继续探讨并努力争取降低这些产品关税[3] 协议评价 - 欧洲议会国际贸易委员会主席认为协议根本谈不上公平交易[5] - 协议中存在明显偏向美国的不平衡现象[5] - 许多关键问题在协议中未得到解答[5] - 协议预计将对欧洲增长和就业产生可预见的负面影响[5] - 荷兰国际集团指出协议存在大量潜在摩擦点 未来可能引发摩擦升级[5] - 协议执行监督和落实方式仍不明确 许多内容属于"意向性"[5] - 协议凸显欧盟对美国依赖加深 实质更像是欧盟的"损失控制文件"而非对等协议[5]

全球核电发展趋势 - 全球核电发电量有望创下历史新高 受日本重启核反应堆 美国与法国核电强劲增长以及亚洲地区新建核电项目推动 [1] - 全球电力需求保持强劲增长 可再生能源 天然气和核能将共同满足新增需求 过去10年全球电力使用量增长速度是总体能源需求的两倍 [1] - 核能占全球总发电量近10% 是仅次于水电的第二大低碳能源 全球运行中核反应堆近420座 [1] 核电装机与投资增长 - 全球在建核反应堆达63座 总装机容量超70吉瓦 为1990年以来最高水平 [1] - 2023年全球核能投资达约650亿美元 几乎是10年前的两倍 [2] - 多国签署《三倍核能宣言》 目标2050年将全球核电装机容量提升至2020年的3倍 [2] 区域核电发展动态 - 东南亚核电项目陆续启动 越南计划重启400万千瓦核电站 印度尼西亚计划2030年前后建设25万千瓦核电站 2050年前建成超20座反应堆 [2] - 泰国计划2037年前引进两座30万千瓦小型模块化反应堆 马来西亚推出《2030年国家核技术政策》 [2] - 预计2040年东南亚核电装机容量将超过7吉瓦 新加坡 老挝 柬埔寨和缅甸对核电表现出兴趣 [2] 政策与技术革新 - 欧洲多国重新审视核能政策 德国反对核电政策出现松动 比利时 英国 意大利等国态度发生变化 [2] - 小型模块化反应堆技术快速发展 首批商业化项目预计2030年前后投入运营 主要用于数据中心供电 [3] - 在当前政策环境下 全球小型模块化反应堆装机容量预计2050年达40吉瓦 若政策协同推进可达120吉瓦 数量超1000座 [3] 行业投资机遇 - 小型模块化反应堆规模较小 投资回报周期更短 对商业投资者更具吸引力 [3] - 全球已有40多个国家支持扩大核能应用 为私营部门更广泛参与核能行业打开大门 [1][3]

公司盈利警告与业绩表现 - 公司预计2025年上半年归母净利润为-90至-40百万港元，同比盈转亏（1H24为113百万港元）[1] - 亏损主因现货铀价大幅波动导致国际贸易业务账面存货加权平均成本倒挂销售合同售价，以及联营/合营公司业绩同比下滑[1] - 1H25天然铀国际贸易单位销售成本68~74美元/lbsU₃O₈，销售价格58~61美元/lbsU₃O₈，单位毛利亏损7~16美元/lbsU₃O₈[1] - 1H25天然铀交付量1,338吨（1Q25/2Q25分别交付735/603吨），国际贸易板块造成毛利亏损约-362~-312百万港元[1] 新销售框架协议与定价机制调整 - 2026-2028年新销售框架协议于8月19日股东大会表决通过，定价机制调整为30%基准价+70%现货价（原协议为40%基准价+60%现货价）[2] - 基准价大幅上调：2026/2027/2028年分别为94.22/98.08/102.10美元/lbs（原2023/2024/2025年为61.78/63.94/66.17美元/lbs）[2] - 新协议通过上调基准价、年递增系数及现货价占比，奠定收入基本盘并释放现货铀价盈利弹性[2] 全球核能复兴与需求前景 - 全球核能复兴受脱碳目标、能源安全、AI驱动电力增长及地缘政治格局变化共同推动[2] - 政策支持：美国目标2050年实现400GW核电装机（2020年为100GW），日本重启新核电站审批，比利时推翻退核法令[2] - AI企业推动需求：Constellation与Meta/Microsoft签订20年核电购买协议，亚马逊与Dominion Energy/Talen Energy合作，谷歌与Kairos Power合作[2] - 长协铀价反映供需预期，7月TradeTech统计价格环比上涨2美元至82美元/lbs，基本面保持积极[2] 盈利预测与估值调整 - 下调2025年归母净利润51%至348百万港元，主因国际贸易业务一次性亏损[2] - 维持2026-2027年归母净利润1,039/1,123百万港元（CAGR 79.6%），对应EPS 0.05/0.14/0.15港元[2] - 参考可比公司2026年估值中枢21.0xPE，公司因非铀矿业务估值差异给予小幅折价，维持2026年18.0xPE及目标价2.43港元[2]