核心观点 - 报告为一份综合性晨报，汇总了全球主要股指表现、国际国内重要新闻、重点公司动态以及多篇行业研究报告的核心观点 [1][2][3][4][6] - 报告覆盖宏观经济、债券市场、金融稳定、制造业、新材料及AI内容生态等多个领域，旨在提供全面的市场信息与投资线索 [2][6][14][16] 国际股市概况 - **欧洲市场**：德国DAX30指数上涨0.20%，收于24539.34点；法国CAC40指数上涨0.56%，收于8195.21点；英国富时100指数上涨0.20%，收于9951.14点 [6][11] - **美股市场**：道琼斯指数上涨0.66%，收于48382.39点；标普500指数上涨0.19%，收于6858.47点；纳斯达克指数微跌0.03%，收于23235.63点 [6][11] - **亚太市场**：恒生指数大幅收涨2.76%，报26338.47点；恒生科技指数收涨4%，报5736.44点；日韩股市因元旦休市无更新 [6][11] 国际与国内新闻 - **国际新闻**：韩国总统李在明于2026年1月4日开启为期4天的访华行程，旨在巩固中韩战略合作伙伴关系；委内瑞拉宪法法院裁决，命令执行副总统罗德里格斯以“代总统”身份行使总统职权 [6][10] - **国内新闻**：国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，目标到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨；我国成功完成世界首次3.5万吨级重载群组列车“虚拟连挂”开行试验 [6][12] 重点公司情况 - **中概股行情**：1-2日，万得中概科技龙头指数上涨5.2%，纳斯达克中国金龙指数上涨4.38%；个股方面，百度收涨15%，哔哩哔哩与网易涨超7%，阿里巴巴涨超6% [6][13] - **科技与新能源动态**：马斯克宣布发布人工智能模型Grok的新版本，重点提升视频生成能力；韩国电解液供应商Enchem与宁德时代签署为期5年的电解液长期供应协议，预计将从2026年起显著提升其销售额与利润 [6][13] - **A股公司公告**：中矿资源年产3万吨高纯锂盐技改项目点火试运行；天龙股份拟以2.32亿元收购4D毫米波雷达公司苏州豪米波54.87%的股权；龙蟠科技拟投资20亿元建设高性能锂电池正极材料项目 [6][13] - **公司澄清**：宇树科技回应称，关于其申请上市“绿色通道”的报道与事实不符，公司未涉及相关事宜 [6][13] 研报核心观点摘要 - **2026年债券市场策略前瞻**：预计2026年GDP增速目标维持在5%左右，经济增长结构转向“内需修复加速”；财政政策预计保持积极，赤字率或维持4%，对应赤字规模5.95万亿元；货币政策维持“适度宽松”，预计或降息10-20个基点；利率债方面，10年期国债收益率可能呈现“N”型走势 [14] - **金融稳定报告解读**：2025年《中国金融稳定报告》的核心基调从“稳妥化解风险”转向“拓展功能，主动稳定”，意味着金融稳定框架正从“风险处置”向“功能拓展”演进，并前置嵌入宏观调控体系 [14] - **制造业PMI解读**：2025年12月中国制造业PMI重回50以上的扩张区间，结束此前连续数月的收缩态势，非制造业PMI与综合PMI同步改善，显示年末宏观景气度出现阶段性修复 [14][15] - **碳纤维复合材料行业**：碳纤维复材是低空经济、商业航天、人形机器人等新质生产力的交集行业，需求端在eVTOL、无人机、卫星、火箭等领域应用占比高达70%-90%，且航空级与航天级产品单价分别高达3000元/kg和1万元/kg；供给端低端产品国产替代率已达80%，高端产品（如T800级）正积极布局扩产 [16] - **漫剧与AIGC内容生态**：漫剧是具有高变现潜力的AI应用赛道，相较于真人短剧具有成本优势；当前短剧市场规模已突破500亿元，漫剧市场有望突破200亿元；各大视频、游戏及互联网平台正加速布局，AI生成视频技术的进步已催生多部爆款作品 [16]

行业整体发展阶段 - 微短剧行业在2025年底告别高速狂飙期，进入新的竞争发展阶段 [1] - 漫剧在2025年末迎来爆发，为微短剧市场带来新的增量与变数，吸引了爱奇艺、百度等平台及中小公司入局 [1] - 微短剧行业版权纠纷频发，涉及听花岛、点众、华策影视、哇唧唧哇等公司，显示行业对版权与IP的关注度提升，但较短的迭代周期对版权保护提出挑战 [1] 市场格局与头部平台 - 红果免费短剧在2025年9月月活超越B站，在视频领域仅次于腾讯视频、爱奇艺与芒果TV，成为行业必选平台 [2] - 截至2025年11月底，红果免费短剧月活跃用户约2.34亿人，行业第一，远超第二名河马剧场的4217.67万人和第三名喜番免费短剧的645.76万人 [2] - 红果的成功得益于字节跳动的资源赋能、对用户习惯的洞察以及“保底+分成”的激励模式 [2] 平台商业模式与激励政策 - 抖音集团短剧版权中心通过“万象短剧计划”、“短剧成长计划”等政策，为制作机构提供高额保底激励（如特评级作品激励金额不设上限）和清晰的收益分成，并开放番茄小说IP库供改编，实现“一次合作，多端分发” [3] - 红果短剧创作服务平台推出基于作品全生命周期的分账模式，编剧可获得保底酬劳加最高40%的分成，演员也引入分账机制，未来计划上线“预付分账”以缩短回款周期 [4] 行业增速变化 - 国内微短剧行业月活跃用户同比增速从2025年1月的314.23%逐步放缓，至2025年11月已下滑至63.91%，为年内最低 [4] - 红果免费短剧的月活同比增速也从2025年1月的365.78%逐步下滑至2025年11月的64.2% [4] 漫剧新兴市场崛起 - 2025年末，漫剧（介于漫画与微短剧之间的内容形态）引发关注，红果、爱奇艺、百度（计划推出“柚漫剧”App）等平台相继布局 [5][6] - 漫剧制作门槛较低，无IP版权、演员薪酬与档期等因素掣肘，内容多为表情包或短篇动漫 [6] - AI技术是推动漫剧发展的关键，将创作周期从“月”压缩至“天”，单人一天即可完成一部图漫剧集制作 [7] - 2025年国内视频大模型（如Vidu、可灵、逍遥大模型）能力提升，使单分钟漫剧制作成本降至1000元以下 [7] 漫剧市场规模与增长 - 2025年中国动画微短剧（漫剧）市场规模达189.8亿元，同比增长276.3% [8] - 预计2030年市场规模将超850亿元，期间增速分别为65.3%、39.7%、28.3%、25.9%、21.3%，显著高于微短剧市场，成为新的增长极 [8] 行业挑战：版权与同质化 - 2025年微短剧行业版权纠纷事件增多，例如《偷偷藏不住》改编权纠纷、《歪出一片烟火人间》被指复制《家里家外》等，法院曾判赔30万元 [9] - 行业经历高速发展后内容面临瓶颈，题材被快速复制跟风，导致同质化严重，例如年代剧中的重生/穿越设定 [9] - 版权纠纷诉讼周期长，赔偿金额能否弥补损失存在不确定性 [10] - 部分公司开始将原创作为内部指标，尝试让跨行业人员写剧本以打破惯性思维 [11]

行业投资评级 - 行业评级为“增持（维持）” [4] 报告核心观点 - 漫剧赛道全网消耗规模持续突破，正向真人短剧市场水平趋近，随着精品内容供给凸显，其差异化优势显现，有望追赶甚至超过真人短剧，在此增长过程中存在较大投资空间 [6] - 大平台竞争加剧，百度、网易等新玩家入局，为2026年行业发展提供动力 [6] - 女频（女性向）漫剧内容数量快速增长，但尚未出现爆款，未来增长空间取决于内容质量的提升 [6] - 行业增长由供需双轮驱动，AI技术应用升级与IP创意能力优化是关键 [6] 行业市场概况与趋势 - 传媒行业上市公司数为130家，行业总市值为17，164.94亿元，流通市值为15，901.14亿元 [2] - 2025年12月24日，抖音漫剧日消耗突破2000万元 [6] - 2025年11月22日，快手漫剧日消耗突破500万元 [6] - 据估算，抖音、快手、百度三大主力平台日均消耗已达3000万元左右，正向真人短剧市场消耗规模趋近 [6] - 2025年12月（截至27日），女性向漫剧新增数量达243部，首次突破200部，环比增速为183% [6] - 2025年8月至12月，女性向漫剧数量复合环比增速达66% [6] 平台竞争与动态 - 百度独立漫剧App“柚漫剧”已于2025年12月26日上线安卓平台 [6] - 网易羚羊于2025年12月23日宣布上线快手原生端漫剧小程序，通过公域+私域流量引流 [6] - 网易羚羊发布版权合作政策，单部剧投流预算5000元起，上不封顶，逆水寒、永劫漫剧报名可享额外20%投流分成 [6] - 阅文、番茄等平台的IP库被迅速瓜分，人才抢占激烈 [6] - 抖音向一些头部玩家开放审核和投流的优先权限，快手持续进行现金与流量补贴 [6] - 主要平台（如字节、快手、咪咕、百度、网易）均推出了包括保底激励、现金扶持、流量补贴、技术成本补贴、分账分成等在内的漫剧扶持政策 [8] 内容发展分析 - 漫剧内容类型空间广阔，表现力丰富，仿真人AI剧等精品内容供给不断凸显 [6] - 女性向漫剧增长符合行业趋势判断，但以沙雕漫和2D动态漫为主的作品面临替代性强、形态单一、缺乏强IP效应等增长限制 [6] - 女性受众对二次元内容的剧本质量、画风特性要求较高，且IP忠诚度高，高热度IP能带动更高的内容消费意愿 [6] - AI漫剧生产应用的不断升级和内容机构的IP创意能力正随着激烈竞争不断优化 [6] 重点公司推荐与关注 - 重点推荐具有漫画IP储备及漫剧公司战略合作的**荣信文化** [6] - 重点推荐短剧龙头且积极布局漫剧业务的**中文在线** [6] - 建议持续关注漫画、网文等IP源头公司：**欢瑞世纪、掌阅科技、阅文集团、中信出版**等 [6] - 建议持续关注漫剧出海推广卖铲人：**易点天下**等 [6] - 建议持续关注AI技术和平台优势公司：**快手-W、哔哩哔哩-W、昆仑万维、华智数媒、捷成股份**等 [6] 重点公司财务数据（截至2025年12月30日收盘） - **荣信文化**：股价30.01元，预计2025年EPS为0.17元，对应PE为180.89倍，评级为增持 [4] - **中文在线**：股价23.96元，预计2025年EPS为0.04元，对应PE为623.96倍 [4] - **易点天下**：股价36.74元，预计2025年EPS为0.55元，对应PE为66.85倍 [4]

文章核心观点 - 漫剧行业在一年内经历了短剧三年的迭代，竞争激烈，但女频漫剧领域尚未出现标杆性爆款，市场在探索其真实需求与增长潜力 [1] - 尽管女频漫剧当前面临内容同质化、形态单一、缺乏情感链接等挑战，导致爆款难出，但在特定类型和内容赛道上仍存在结构性机会 [13][14][15][17][20] - 行业分析认为，女频漫剧并非伪需求，成功关键在于能否通过优质内容与制作，建立虚拟角色与女性观众之间的深度情感链接，满足其对“梦幻感”的追求 [21] 女频漫剧市场数据表现 - 在近半年热播的5603部漫剧中，女性向漫剧仅占11.98% [1] - 在抖音端204个原生剧场号中，主打女频内容的仅39个，占比19% [1] - 女性向漫剧供给在2023年下半年逐步攀升，于12月达到顶峰，单月上线243部 [3] - 从题材看，现代言情题材供给占比超45%，累计播放量达12.15亿；逆袭题材（98部）播放量达10.34亿；古代题材（98部）播放量较低；奇幻脑洞与玄幻仙侠题材（共34部）累计播放量均超4亿 [5][6] - 从体裁看，沙雕漫（204部）累计播放量最高，达20.01亿；其次是AI仿真人漫剧（202部），播放量11.62亿；小说静态解说漫（186部），播放量8.13亿 [8] - 截至分析时，播放总量超1亿的女性向漫剧仅4部，头部作品与男频差距显著：女频TOP1《奶团太后宫心计》累计播放2.2亿，而男频TOP1《斩仙台下，我震惊了诸神！》累计播放达10亿 [10] - 2D类漫剧剧场号市场热度更高，其中CP向和乙女向内容最受欢迎，主要由MCN公司运营 [11] 女频漫剧当前面临的挑战 - **内容替代性强，用户阈值升高**：女频真人短剧供给充足且质量较高（如红果短剧热度榜TOP30中80%为女性向），同时高品质动漫番剧和乙女游戏拉高了用户对二次元内容的期待，导致漫剧在画面和剧情上缺乏竞争力 [13] - **形态单一，陷入“有声小说2.0”陷阱**：主要体裁（沙雕漫、小说静态漫、AI仿真人漫剧）依赖“AI生成图+机械VO配音”，角色互动少，本质是“可视化有声书”，与成熟的有声小说赛道相比品质无优势 [14] - **缺乏真人IP赋能，情感链接薄弱**：真人短剧已进入“人带剧”阶段，而漫剧的虚拟角色难以建立情感投射，不易触发女性用户的付费冲动；女性观众更关注配音的性感度及角色设定、画面的帅气程度 [15] 2026年女频漫剧市场的潜在机会 - **类型赛道机会**： - **AI仿真人漫剧**：形态最贴近真人短剧，平台分成比例最高，但技术门槛高、模型稳定性不足，适合有技术储备的厂商试错 [17] - **静态小说漫**：入门门槛最低（AI生成图片+简单配音），但平台分账权重低（抖音分账倾斜系数为1），质量普遍较低，适合中小厂商或个人创作者试水 [17] - **2D/3D漫剧**：市场供给最少，但平均播放量远超其他类型，是最大的供给缺口；优质账号如“心动投递员Nana”（粉丝535.3万）和“磕糖少女胡里里”（粉丝超百万）已证明其市场潜力，适合有制作能力和经验的厂商重点布局 [17][19] - **内容赛道机会**： - **精品恋爱叙事类**：契合女性用户核心情感需求，对优质小说IP进行动漫化改编或打造原创恋爱故事已取得部分亮眼效果 [20] - **搞笑轻松类**：“沙雕漫”高热表明市场广阔，在保留搞笑底色的基础上提升画面精品度，有望成为破圈突破口 [20] - **大女主成长类**：供给量不高但播放量不低，贴合女性意识觉醒趋势，具备持续爆发潜力 [20] - **同人文/知名IP二创**：借助现有短剧IP、艺人IP或爆款潮玩IP的流量基础进行动漫化二创，可降低冷启动难度，是性价比高的破圈路径，但需警惕版权风险，更适合持有相关版权的制作公司布局 [21]

漫剧市场增长与现状 - 2025年上半年市场规模激增12倍，投流日耗突破400万元，全网单月播放量已超百亿 [1] - 漫剧是以漫画分镜为基底，添加动态效果和配音制成的视听内容，相比动画成本低、产出快，相比漫画沉浸感强，相比真人短剧在玄幻、星际等题材上更具想象空间 [1] - 其快速发展底层逻辑是精准契合了碎片化时代人们对“内容效率比”的追求 [1] 行业发展问题与挑战 - 部分作品题材扎堆于“修仙”“穿越”等固定类型，过于追求“前3秒定生死”的流量效应，在人物塑造与故事内核上存在不足 [1] - 一些制作满足于让画面简单“动起来”，在艺术表现和制作精度上仍有较大提升空间 [1] - 行业需警惕盲目追逐短期流量，避免低水平重复和同质化竞争，以实现健康长远发展 [1][3] 行业发展的方向与建议 - 行业应积极拓宽题材边界，在科幻、悬疑等多领域深耕，推动建立从剧本改编、动态设计到配音制作的专业化标准体系 [2] - 漫剧可成为验证网络文学IP市场潜力的试金石，成功的漫剧作品能反哺原著，并向动画、游戏、真人影视等形态延伸转化 [2] - 凭借虚拟形象易跨文化、成本较低、便于快速量产和本地化改编等特点，漫剧有望成为文化出海的“轻骑兵” [2] 公司战略与实践案例 - 阅文集团已开放旗下多达10万部精品IP，并设立亿元专项创作基金，以构建开放的漫剧共创生态 [2] - 阅文集团的布局已初见成效，目前已有80部漫剧作品播放量破千万，10多部作品播放量破亿 [2] - 公司通过体系化的开发与运营，着力构建IP的长期价值，以超越对流量的短期依赖 [2] 产业阶段与未来展望 - 漫剧产业正步入关键发展阶段，面临追求短期流量还是深耕长期内容价值的战略选择 [3] - 这折射出我国数字内容产业从规模扩张向质量提升转型的重要课题 [3] - 行业需保持清醒、坚守匠心，以高品质内容推动产业走向成熟稳健的高质量发展之路 [3]

文章核心观点 2025年文娱行业正经历深刻变革，五大趋势定义了行业发展方向：动画电影成为市场核心并带动千亿级IP衍生品市场；短剧进入追求品质与深度的精品化时代；融合AI技术的漫剧成为新风口；视频播客探索深度内容商业化；好莱坞经历流媒体巨头与传统制片厂的整合，行业格局被重塑[1] 01 动画电影带动IP市场高歌猛进 - 动画电影成为2025年市场主导力量，国产电影《哪吒之魔童闹海》票房达154.46亿元，彻底改变行业对中国电影天花板的认知[2] - 其他国产动画电影表现同样出色，《浪浪山小妖怪》票房17.19亿元，成为暑期档亚军；《罗小黑战记2》入围2026年奥斯卡最佳动画长片奖[2] - 海外动画电影在国内市场活跃，《疯狂动物城2》上映一个月票房达38.47亿元，位居年度票房亚军[3] - 动画电影成功带动IP衍生品市场繁荣，光线传媒董事长预测《哪吒2》衍生品价值可能达上千亿元[5] - 中国电影产业收入结构正在优化，需降低对票房的过度依赖，国外电影票房收入占比约30%多，而中国目前占比90%以上[6] - 衍生品市场增长迅猛，2025年暑期档衍生品收入同比增长120%，其中《浪浪山小妖怪》贡献了近30%[6] - 光线传媒正从“高端内容提供商”向“IP创作者和运营商”转型，动画制作团队可能从超过170人扩充至300人以上，目标达到年产1.5到2部高质量动画电影[8] - 海外公司同样加大动画投入，索尼集团将未来业务增长重点寄托在动画上，Netflix平台过去五年动画观众人数增长了两倍[8] - 全球动画市场持续扩张，从2013年到2023年，市场规模增长一倍多，达到220亿美元（3.3万亿日元），动画已成为全球Z世代青年文化的中流砥柱[10] 02 短剧正式进入精品化时代 - 短剧在2025年已成为主流内容，行业产能优势显著，2025年1-8月主要视频平台上线325部横屏微短剧，较去年同期增长24.52%[11] - 行业规模持续扩大，国内微短剧相关企业达10.02万家，同比增长12.57%，近九成受访者对行业未来发展持乐观态度[11] - 短剧制作成本普遍上涨，进入精品化阶段，爆款《盛夏芬德拉》成本200万元，《家里家外2》成本600万元，《朱雀堂》成本达4000万元[12] - 普通剧集制作成本已上涨至40-70万元/部，投资规模超100万元的精品剧数量明显增多[12] - 商业模式从依赖应用内购买（IAP）转向应用内广告（IAA），减轻了创作者的投流焦虑，给予更多创作空间[14] - 短剧内容深度增加，题材超越传统“霸总”叙事，例如《家里家外》聚焦家庭关系与时代发展，《盛夏芬德拉》采用细腻的镜头语言[14] - 观众品味迭代迅速，内容风格从年初的强势“霸总”叙事快速转变为温柔文艺风[16] - 行业出现系列化IP以延长生命周期和商业回报，例如《十八岁太奶奶驾到，重整家族荣耀》系列一年内播至第三部，其第二部成为平台首部上线首日热度破亿的短剧[16][17] - 《家里家外2》创下平台热度连续5天破亿的纪录[17] - 短剧吸引传统影视演员参与并提升演员身价，万茜、秦俊杰主演《朱雀堂》，短剧演员柯淳凭借爆款走红后参与长剧拍摄，平台分账激励政策下有演员分账超百万元[19] - 海外微短剧市场增长迅猛，2025年1-8月总收入达15.25亿美元，同比增长194.9%，收入前20的应用中九成有中国背景，创造约91%的市场收入[21] 03 漫剧元年，大厂纷纷抢滩 - 漫剧被视为2025年新风口，本质是动画短剧，每集2-3分钟，内容逻辑与短剧相似[21][22] - 市场数据验证其潜力，抖音端漫剧付费自然流从2024年上半年为0，增长至2025年第二季度300+万元/天，2025年8月跃升至1000+万元/天，预计市场有望突破200亿元量级[22] - 各大平台发布扶持计划抢占市场，例如阅文“创作合伙人计划”、快手“剧燃有漫计划”（最高4%返点和2万元现金奖励）、B站“觉醒计划”（最高成本覆盖100%，分成80%）、爱奇艺（独家分成比例可达100%）[24] - 平台推出独立漫剧应用争夺用户，如抖音“红果免费漫剧”APP、百度“柚漫剧”APP、腾讯“火星动画”小程序、网易羚羊漫剧小程序[24] - 影视公司与从业者积极入局，横店影视已组织团队开发AI漫剧，导演陆川的公司与MiniMax联手开发电影质感级AI漫剧项目[25] - AI技术大幅降低漫剧制作成本并加速工业化，当前制作成本普遍在2000-5000元/分钟，应用AI后最低可降至1000-2500元/分钟[28] - 平台加速开发AI工具构建壁垒，如阅文推出“漫剧助手”，快手升级“造梦专家2.0平台”[28] - 行业竞争最终将转向叙事能力，目前漫剧尚未出现全民爆款，对比短剧在2023年已有《黑莲花上位手册》实现24小时充值金额超2300万元的成绩[28] - IP在漫剧创作中至关重要，AI目前仍无法完全参与剧本创作[30] - 漫剧被视为短剧的内容补充并固化其模式，在AI加持下，其精品化进程有望比短剧更快[30] 04 视频播客到底算不算内容新风口？ - 视频播客是将播客内容可视化的新品类，2025年下半年引起关注，海外发展更为成熟，Netflix已与Spotify达成视频播客合作协议[30][31] - 罗永浩、鲁豫等KOL入驻B站被视为国内行业关键节点，罗永浩的节目《罗永浩的十字路口》单期最高播放量达546.3万[33] - 罗永浩呼吁播客视频化，其视频播客播放量占总播放量的80%到90%，单期播放量可达1000万到3000万[33] - 视频播客弥补了纯音频播客的弊端，为观众提供更多现场感，为创作者开拓了场景植入、冠名赞助等商业化路径，头部创作者已实现百万级广告赞助[33] - 品牌方青睐视频播客进行深度理念渗透，例如轻奢箱包品牌Songmont推出了视频播客“山下声”[34] - 视频播客制作成本较高，涉及拍摄、剪辑、人员、场地、妆化等多方面成本，对中腰部创作者构成压力[35] - 行业尚未形成稳健的金字塔结构，中腰部创作者太少，目前缺乏完全从视频播客赛道成长起来的IP[35] - 视频播客用户（下沉用户）与传统播客用户（高净值人群）存在差异，破圈面临挑战[40] - 平台投入态度分化，B站大力投入成为领头军，微博、腾讯视频等则以激励计划进行试探[40] - 视频播客与访谈节目的实质性区别仍不清晰，但高播放量与弹幕互动证明市场对深度内容存在需求[40] 05 好莱坞八大变四大 - 流媒体巨头与传统制片厂整合重塑好莱坞格局，Netflix以约827亿美元收购华纳兄弟，交易包括其电影电视工作室及流媒体HBO Max[41] - 此前，天舞公司CEO大卫·埃里森以80亿美元完成了对派拉蒙的并购[41] - 交易完成后，传统“八大”电影公司仅剩派拉蒙天舞、哥伦比亚影业、迪士尼和环球，其中派拉蒙被收购，哥伦比亚属索尼，独立公司仅剩迪士尼和环球[41] - Netflix通过收购意图重新进行身份定位，从“流媒体平台”转向构建生态规则，成为行业掌舵者[43] - Netflix长期希望打破电影窗口期规则，加快电影流媒体发行，收购拥有《指环王》《哈利·波特》等重磅IP的华纳兄弟将增强其话语权[43] - 收购引发对科技公司收编影视公司的焦虑，预示着传统制片厂时代与数字时代的剧烈交替[44] - 行业头部集中度加剧，垄断可能影响尚未从疫情和罢工中完全恢复的好莱坞[47] - 并购伴随裁员与成本削减，天舞公司收购派拉蒙后关闭了派拉蒙电视工作室并进行大规模裁员[47] - Netflix与华纳兄弟结合后，其流媒体订阅用户规模和内容库存将极大增强，议价权不断膨胀，可能撼动迪士尼的行业地位[47] - 分析师指出全球媒体行业正处于历史性变革边缘，市场正在见证有线电视时代的终结[48]

行业与公司 * 涉及的行业为**漫剧产业**，具体讨论AI技术驱动的动态漫/漫剧内容制作、发行与变现[1] * 涉及的公司/平台包括**抖音**（主要投放与收入平台）、**番茄小说**（IP版权方与开放合作平台）、**阅文**、**中文在线**（作为对比的IP版权方）[12][18] 核心观点与论据：产业发展与市场空间 * **发展阶段**：行业处于2018年后的第二个发展阶段，当前市场天花板约**3.3亿至3.6亿元**[2] * **用户规模与潜力**：长视频平台动画番当前用户体量约**2000-3,000万人**，但潜在男性用户规模可达**1.7亿**，若包括女性用户则潜力可达**3亿**，市场增长空间巨大[1][7] * **市场增速与上线量**：2025年10月抖音平台上线漫剧**1.4万部**，较7月的**4,000部**、8月的**8,000部**、9月的**1万部**增长迅速，预计2026年数量将进一步增加[15] * **内容类型占比**：在抖音平台上，**沙雕漫**占据了约**80%** 的内容比例[16] 核心观点与论据：技术驱动与生产变革 * **AI提升效率**：AI技术显著提升生产效率，在沙雕题材中AI使用率达**70%-80%**[1][3]，通过AI生成剧本和图像，使一部**50-80集**、总时长**100-120分钟**的漫剧制作上线周期缩短至**三个月**[1][4] * **与传统动画成本对比**：传统动画番剧每分钟成本**15万至20万元**，总投入**2000万至3,000万元**，制作周期**1.5年至3年**[5]，而高质量漫剧每分钟成本**1,000-2,000元**，一部**120分钟**高质量漫剧总成本约**二三十万元**，成本优势显著[1][5] * **制作成本细分**：普通质量非沙雕题材漫剧每分钟成本**80-300元**，沙雕漫每分钟成本约**80到100元**，高端项目每分钟成本可达**6,000元**[1][5][9] * **生产流程**：制作一部AI漫剧通常需要**20至30人的团队一个月时间**完成一集，流程包括获取版权、编剧（可能用AI辅助）、文生图生成关键帧、细节调整、剪辑[11] * **行业分类演变**：行业主要分为传统动态漫、沙雕漫和AI漫剧（含2D、3D及虚拟人AI漫剧），传统动态漫预计到**2026年上半年**将逐渐消失[8] 核心观点与论据：IP、版权与合作模式 * **版权费用下降**：高价值版权费用从**500-1,000万元**降至**800-500万元**，普通版权从**50万元**降至**200万元**，单部普通题材一年授权费用仅**6-10万元**，降低了行业准入门槛[1][6] * **IP开发选择**：适合开发的IP主要分两类，一是网文市场已验证的高流量作品（占市场约**20%**），二是新兴流派和话题新内容（占**1%到5%**）[21]，长尾IP中约有**20%** 具有较高价值，可通过AI技术实现变现[22] * **合作模式差异**：番茄小说更多采用**收成片**的开放版权合作模式，评估项目后提供保底金，并按**平台方10%，合作方90%** 分成[20]，而阅文、中文在线等通常拥有自己的制片团队，倾向自制并全网发行[18][19] * **前景模式**：以番茄小说为代表的**开放版权合作模式**更具前景，因其已成功应用于真人短剧，且能让内容提供商（CP）直接面对市场反馈[20] 核心观点与论据：商业模式、收益与ROI * **收入表现**：抖音平台漫剧头部作品表现突出，有**10部**作品收入超**300万元**，顶级作品月收入可达**1,000万至1,400万元**[12]，2025年10月平台漫剧**日均收入突破2000万元**[1][14] * **平均收入与生命周期**：一部普通漫剧每月平均收入约为**6万元**，生命周期通常为**一个月到两个月**[26] * **盈利模式与ROI**：市场目前主要以内嵌广告的**免费模式**为主[1][25]，内部测算漫剧ROI控制在**1.1**左右，全网投流ROI控制在**1.05至1.15**之间，表明业务模式短期内盈利可观[1][17][26] * **成本构成**：主要涉及人工成本、投流成本及版权费用[17] 核心观点与论据：竞争格局与未来趋势 * **当前竞争格局**：市场尚未形成明确竞争格局，平台方处于大量收片和DAU快速增长阶段，希望承接长番市场中**A级及以下**作品用户[23] * **未来趋势**：未来趋势是先占领**A级长篇动画**市场，形成头部厂牌效应，并向**S级长篇、年番及网大电影**方向发展，逐步提升用户付费意愿[1][25]，当男性向用户覆盖达到**80%** 后，将进一步拓展至女性用户以实现真正盈利[25] * **供应商竞争**：供应商需在AI技术迭代下的效率、审美等方面展开竞争，需提前准备应对消费者未来对画面精良度要求的提升[23] * **出海进展**：国内公司本身未进行出海布局，但供应商已开始探索，通过输出更具冲击力的内容及创作**BL题材**等吸引海外观众[27] 核心观点与论据：用户特征 * **核心用户**：核心用户群体主要为**男性**，占比约**60%**，对故事内容需求较高，对画面精良度要求相对较低[24] 其他重要内容 * **数据统计局限**：抖音平台漫剧日均收入突破2000万元，但具体有多少部作品贡献了这一收入尚无确切统计[1][14]，红果与番茄平台的数据尚未完全统计进当前收益数据中[12] * **增长限制因素**：当前上线数量增长速度较慢主要是因为**审核流程限制**[15] * **AI应用现状**：AI在制作中主要用于画风生成、素材处理等环节，但编剧、导演、分镜师和剪辑师仍发挥重要作用，使用率因团队而异[10]

行业趋势：AI技术驱动数字内容生产变革 - 生成式人工智能在内容产业持续落地，动画与漫剧成为AI技术率先实现规模化应用的重要领域之一 [1] - 相较于传统动画制作流程周期长、成本高、对人力依赖度大的特点，AI工具正在重构内容生产链路，推动其向更高效率、更强稳定性方向演进 [1] - 国内外众多平台意识到AI在视频内容创作中的巨大潜力，积极布局相关技术与工具，竞逐AI创作工具 [2] 市场竞争：海内外巨头加速布局AI视频生成 - 豆包发布新一代音视频生成模型Seedance1.5Pro，支持音视频联合生成，具备毫秒级音画同步输出等特点 [2] - 即梦网页版升级，上新视频3.5Pro与图片4.5等重要模型能力，完善AI视频创作能力 [2] - 迪士尼与OpenAI达成里程碑式协议，允许Sora利用AI技术生成基于超200个角色的短视频，同时拟对OpenAI进行10亿美元股权投资 [2] - B站为创作者开放“必剪”AI功能模块，助力高效视频创作 [2] 公司战略：中文在线以技术与内容双轮驱动 - 公司依托自研“中文逍遥”AI大语言模型的先发优势，加速开拓漫剧业务 [3] - 公司深耕数字文化领域二十余载，积淀了海量的原创文学与IP资源，并以此构建坚实的AI技术底座 [4] - 公司持续迭代自研“逍遥”大模型及AI漫剧制作工具链，并前瞻性融合谷歌Nano2、即梦、可灵等行业顶尖模型，实现深度整合 [4] - 公司深化与头部渠道合作，借助政策支持加速内容分发，触达更广泛客户群体，巩固在漫剧领域的领先地位 [3] 技术应用：AI漫剧工具链落地见效 - AI漫剧制作工具能够对人物形象、场景风格和叙事逻辑进行约束式生成，在提升效率的同时确保内容风格与世界观的一致性 [4] - 通过持续的人机协同和数据优化，工具在生成质量、稳定性和一致性方面不断提升，已具备规模化生产和产业化应用的能力 [4] - 面向未来，随着数据质量、模型能力和应用场景的完善，AI漫剧制作工具有望成为数字内容生产的重要基础设施 [6] 业务成果：AI赋能漫剧业务多点开花 - 2025年上半年，公司利用AI技术产出动漫短剧逾百部 [5] - 作品《开局物价贬值，我成为了世界首富》抖音累计播放量超1亿次，位列抖音热播榜日榜第八名 [5] - 作品《仙尊归来：只手镇人间》上线后登顶抖音动态漫榜，累计播放量超6000万 [5] - AI玄幻作品《从娘胎开始逆袭》播放量突破1亿次，成为现象级爆款 [5] - 作品《献祭证道，我为神王》和《遇强则强，我的修为无上限》多日上榜平台端原生播放榜 [5]

行业概览与增长驱动 - 漫剧（动画微短剧）赛道在2025年已形成清晰格局，行业迎来爆发式增长 [1][2] - 2025年10月，中国漫剧全网络单月播放量突破百亿大关，其中抖音平台单月新增播放量超61亿 [1] - 爆发增长得益于两大核心驱动力：AI技术显著降低制作成本与周期，使其比肩真人短剧；以及长中短视频平台的流量扶持与高投资回报率驱动供给增长 [2] - 2025年上半年，漫剧上线作品超3000部，供给复合增速达83%，流水增长12倍，全年市场规模预计将突破200亿元，相关企业数量预计将突破数十万家 [2] 平台战略与生态布局 - 抖音、快手、爱奇艺、芒果TV、阅文、支付宝等核心平台相继发布支持AI漫剧的政策，通过基金扶持、IP开放、流量支持和分成激励等方式助力供给增长 [1] - 阅文集团全面布局漫剧生态，发布“创作合伙人计划”，从IP、资金、技术、生态四大维度提供支持：开放十万部精品IP；设立亿元专项创作基金；推出“漫剧助手”一站式创作平台；构建全链路产业协同 [4] - 阅文集团已投资头部从业者酱油动漫，双方合作的《魅魔叛主，我反手养成八翼炽天使》单平台播放超1.5亿次，未来三年计划每年合作上线漫剧不少于400部，其中50%以上改编自阅文IP [4] - 中文在线依托自研AI动漫短剧制作体系，实现全流程智能化协同，使制作周期缩短70%以上，成本降低超过70%，其自研AI动漫工具链预计将于2025年12月正式发布 [6] 产业链价值与商业模式 - 漫剧不仅是独立增长赛道，还能推动整个影视行业及衍生市场增长 [3] - 其价值体现在：AI助力高制作要求的玄幻、科幻等多元网文IP视觉化落地；与真人短剧用户画像互补，开拓增量空间；以低成本、短周期优势成为影视内容试验田，完成从短剧到长剧的IP孵化路径；通过季播、角色/IP账号运营放大IP效应，催生衍生市场 [3] - 网文IP是动画产业重要内容源头，2024年全网国产动画热度TOP20作品中有14部改编自阅文IP [6] - 对于阅文等拥有海量IP库的公司，AI技术意义在于突破传统动漫产能瓶颈，高效推动庞大的中腰部IP进入视觉化通道，加速释放IP价值 [5] 区域发展格局与挑战 - 深圳漫剧产业呈现科技赋能强、但内容有待提升的格局，能兼具AI科技与内容编剧双重能力的企业不多 [7] - 深圳涉及漫剧的企业如酷看、光动人文化、九州文化(深圳)、漫森、盛影文化等，大多具有影视、短剧或短视频背景，本质是成熟视觉内容生产者的业务横向拓展 [8] - 当前漫剧主要分为三种模式：追求视觉炫技但故事性较弱的AI3D漫剧；创意脑洞大开的沙雕漫剧；以及有声小说配套的简单AI漫画（类似动态PPT） [7] - 挑战在于：多数AI企业缺乏内容创作经验；同时，对追求高端技术路线的企业而言，漫剧短剧的利润吸引力不足，入局动力有限 [7] - 随着市场规模发展（预计一年200亿元）及AI漫剧门槛持续降低，预计将吸引更多企业布局 [8]

行业核心观点 - 大厂音视频大模型生成能力已逐渐进入专业影视级别，为AI真人类型视频内容创作提供了更大增长空间，并持续推动AI漫剧相关应用工具落地，加速短剧内容生态变化发展 [1] - 漫剧行业从内容供给、盈利模式到政策环境仍处于快速变化阶段，内容、制作、终端等不同优势方平台方仍有较多竞争机会，为漫剧2026年的发展提供动力 [1][4] - 漫剧转出海不存在演员、场地等成本上抬，制作成本、分发成本较低，具备内容出海优势 [1][6] 大厂技术进展与平台激励 - 阿里云于12月16日发布视频生成模型Wan2.6，是国内首个拥有角色扮演功能的模型，支持用户上传视频生成影视级内容，实现音画同步和多镜头生成，支持最长15秒视频 [1] - 字节于12月16日发布音视频模型Seedance1.5pro，实现原生音视频联合生成与精准音画同步，通过MMDiT架构优化，推理速度加速超10倍，在专业评测中相较于Sora2展现出更平衡可控的特质 [2] - 抖音于12月16日发布漫剧AI工具激励政策，对使用字节大模型产品并达到一定产量的漫剧机构提供15%的技术成本补贴 [2] 平台内容生态与审核趋势 - 抖音自11月27日起将漫剧资产和数据迁移至新后台，新平台审核初期严格，11月27日至12月2日每天新增漫剧不足50部，此后审核提速，截至12月15日过去一周新增漫剧超2200部，是上一周的3.8倍 [3] - 抖音新平台审核呈现新取向：AI漫剧和仿真人AI剧优先，沙雕漫和简笔画通过率降低，低质量内容难以过审 [3] - 在新增播放量TOP50漫剧中，过去一周(12.8-14)与上一周(12.1-7)相比，3D动态漫实现从0部至5部的突破，整体动态漫为25部占比50%，沙雕漫由20部减至15部占比30%，AI仿真人由1部增至3部，AI效果类占比18% [3] 平台竞争与扶持政策 - 百度即将推出独立漫剧App“柚漫剧”，并将上线iOS和安卓平台 [4] - 快手于12月10日发布漫剧新政策，对同期在快手首发的PGC漫剧提供4%(S级)、2%(A级)返点，对消耗超过2万的月度爆款TOP100的PGC漫剧给予5000至2万元现金奖励，对月度爆款TOP500的UGC漫剧给予500至1万元现金奖励 [4] - 七猫于12月3日发布漫剧剧本征集政策，A至S+级分别给予1-10万元保底稿酬及10-20%收益分成，并计划在2026年Q1实现月产100部漫剧 [4] 内容题材发展趋势 - 灵矩动漫、小明太极等头部漫剧厂商已开始上线女频内容或开展内容测试，漫谭动漫自11月布局女频漫剧，目前已占其总产能的10% [5] - 行业认为女频漫剧需求很大，会在未来半年到一年迎来爆发，且女性用户的付费能力会为漫剧带来新的增长 [5] - 女频内容缺少强刺激的视觉场面，对剧本质量要求较高，预计将随着行业内容质量的提升迎来更大增长空间 [5] 出海发展前景 - 漫谭动漫等个别厂商已开始布局漫剧出海，如将剧本整体拿到TikTok等平台测试活跃度和流水，厂商对漫剧海外市场充满信心 [6] - YouTube大中华区动漫AI策略负责人表示，鉴于当前海外漫剧基数较低，预计2026年市场规模会增长至少3倍以上 [6] 建议关注的相关公司 - 漫画、网文等IP源头公司：荣信文化、欢瑞世纪、中文在线、掌阅科技、阅文集团、中信出版等 [7] - 漫剧出海推广卖铲人：易点天下等 [7] - AI技术和平台优势公司：快手-W、哔哩哔哩-W、昆仑万维、华智数媒、捷成股份等 [7]