行业总体供应状况 - 当前“菜篮子”产品供应充足，市场运行总体平稳 [1] - 农业农村部正统筹抓好生产与稳产保供工作，以保证春节期间市场供应充足、价格平稳 [9] 蔬菜供应与生产 - 2026年1月下旬全国在田蔬菜面积达7354万亩，同比增加155万亩 [3] - 河北沧州献县蔬菜大棚的西红柿等新鲜果蔬通过冷链物流可实现当天直供北京市场 [3] - 湖南益阳蔡家铺村蔬菜基地通过“稻稻菜”等种植模式及引进20多个品种，将市场供应时间延伸至4月上旬 [3] - 福建闽南农副产品物流中心依托自建及商户冷库实行滚动储备，当前蔬菜储备总量稳定在4000吨以上 [5] 畜牧业及肉类生产 - 2025年全国畜牧业生产形势较好，猪牛羊禽肉产量突破1亿吨 [5] - 内蒙古鄂尔多斯乌审旗的牛羊肉经检疫包装后，通过-28℃低温速冻冷库及专业冷链物流发往全国 [5] 禽蛋生产与供应 - 浙江长兴的鸡蛋生产车间采用全自动生产线，单个车间每日鸡蛋处理能力达60万枚 [7] - 产品主要发往大型电商平台、线下大型商超及社区零售店 [7]

市场要闻与重要数据 - 生猪期货2605合约昨日收盘价为11555元/吨，较前交易日上涨85.00元/吨，涨幅0.74% [2][8] - 河南地区外三元生猪现货价格为12.12元/公斤，较前日下跌0.09元/公斤，现货基差为LH05+565，基差较前日收窄175 [2][8] - 江苏地区外三元生猪现货价格为11.76元/公斤，较前日下跌0.43元/公斤，现货基差为LH05+205，基差较前日收窄515 [2][8] - 四川地区外三元生猪现货价格为10.79元/公斤，较前日持平，现货基差为LH05-765，基差较前日收窄85 [2][8] - 2月11日全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.16元/公斤，较前日下降0.5% [3][9] - 2月11日“农产品批发价格200指数”为129.45，较前日下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.27，较前日下降0.06个点 [3][9] 市场分析 - 全国生猪均价延续震荡下行态势，但单日跌幅较前一交易日大幅收窄 [4][10] - 区域市场呈现分化特征，企稳回升区域数量有所增加，且主要集中于北方产区 [4][10] - 南北小年结束后，市场进入春节前最后出栏窗口期，行业对节后市场走势预期转向谨慎 [4][10] - 谨慎预期传导至养殖端，推动出栏积极性提升，行业普遍采取降重出栏、加速去库存的经营策略 [4][10] - 前期压栏生猪逐步释放，当前市场标猪供给持续充裕，对现货价格形成常态化压制 [4][10] - 小年节日效应支撑下，屠宰量维持高位，但下游增量相对于供应增量仍显承接不足，屠企普遍采取降价收购策略 [5][10] - 后续需继续跟踪猪价的承压程度以及节后首周的出栏恢复情况 [5][10] 策略观点 - 报告给出的策略观点为“中性” [5][11]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场期现走势分化 期货主力合约LH2605小幅收涨 市场情绪略有回暖 但现货端疲态依旧 核心矛盾在于供大于求格局未变 预计短期猪价缺乏强力反弹基础 明日行情或呈窄幅震荡 整体趋稳态势 [2][4] 各品种市场情况总结 期货市场 - 各合约前日收盘价分别为1月13285、3月10845、5月11555、7月12260、9月13210、11月13150 较前2日涨跌分别为80、100、85、100、95、120 涨跌幅为0.61%、0.93%、0.74%、0.82%、0.72%、0.92% [2] - 成交量分别为406、22688、52452、7703、5579、2487 持仓量分别为2662、46259、147570、50197、37733、24032 持仓量增减分别为174、 - 5721、 - 1979、172、 - 275、 - 15 [2] - 价差方面 各合约价差现值与前值有不同变化 如1月 - 3月现值2440 前值2460 [2] 现货市场 - 各地现货价格现值分别为河南11.94、四川10.8、湖南11.21、广东11.47、广西11.47、辽宁11.6 较前值涨跌分别为0.12、 - 21.6、 - 0.24、0、0、 - 0.09 [2] 仓单市场 - 仓单数量前日和前两日均为727张 增减为0 [2]

2025年中央一号文件核心观点 - 文件为2025年指导“三农”工作的中央一号文件，是党的十八大以来第14个，也是“十五五”时期首个，核心任务是提升农业综合生产能力和质量效益，标志着行业发展理念从“量”的积累向“质”的提升和“效率”跃升的深刻转型[1][18] 提升农业综合生产能力 - **稳面积提单产**：促进良田、良种、良机、良法集成增效，推进粮油作物大面积单产提升，确保粮食产量稳定在**1.4万亿斤**左右[3] - **实施产能提升行动**：加力实施新一轮**千亿斤**粮食产能提升行动，全方位夯实粮食生产根基[8] - **强化耕地保护与建设**：严守耕地红线，严格占补平衡管理，打击破坏耕地行为，分区分类推进高标准农田建设，确保建一块成一块[9][10] - **提升农业科技效能**：加强农业关键核心技术攻关和成果转化，推动科技创新与产业创新深度融合，以**人工智能**等现代科技赋能现代农业发展[11] - **强化防灾减灾**：加强气象、水文、地质灾害监测预警，强化农田水利建设，健全救灾机具配置和应急调度机制，提高应对极端天气能力[13][14] 优化农业结构与提升质量效益 - **优化结构提升品质**：推动农业由产量主导向产量品质并重转变，因地制宜优化种植结构和区域布局，推动粮食品种培优和品质提升，促进适销对路、优质优价[4] - **构建多元化食物供给体系**：坚持农林牧渔并举，促进“菜篮子”产业提质增效，深入推进粮食节约和反食品浪费行动[5] - **推行绿色化与标准化生产**：推行绿色化生产与全程标准化，严格投入品管理[19] 促进产业现代化与主体培育 - **提升生产要素现代化水平**：稳定土地承包关系，支持农业装备、仓储、冷链、加工等关键领域发展[18] - **发展智慧农业与服务**：以智能化、数字化技术应用为引擎，提升新型经营主体的高端设施装备水平，构建普惠性社会化服务体系，发展智慧农业服务平台、全程托管等服务模式[18] - **培育国际竞争力企业**：培育具有国际竞争力的农业企业，支持扩大优势特色农产品出口[16] 统筹国内国际两个市场 - **促进农产品贸易协调**：推进农产品进口多元化，依法严厉打击农产品走私[15][16] - **参与全球粮农治理**：积极参与国际粮农治理[17]

研究核心观点 - 一项新研究警示全球变暖正导致适宜放牧的土地面积大幅萎缩，到2100年目前适合放牧的36%至50%土地将不再适宜，直接影响超过1亿牧民和多达16亿头牲畜 [1] - 研究首次定义了家畜的“安全气候空间”，但气候变化正迅速压缩这一生存边界，导致适宜放牧区域显著萎缩 [1] - 受影响最严重的往往是那些本就面临粮食短缺、经济脆弱、政治动荡和性别不平等问题的国家 [1] 家畜生存气候条件 - 牛、绵羊和山羊等家畜的“安全气候空间”定义为：年均气温介于-3℃至29℃之间，年降水量在50至2627毫米范围内，相对湿度保持在39%至67%，风速不超过每秒6米 [1] - 草原畜牧业高度依赖自然环境，对水、热、湿等条件极为敏感 [1] 对非洲大陆的影响 - 非洲将成为重灾区，在低排放情景下该大陆的可放牧草原将减少16%，若化石燃料继续扩张、升温失控，损失可能高达65% [2] - 原因在于非洲多数地区已处于“安全气候空间”的高温边缘，稍有升温便易越界 [2] - 随着气候带南移，埃塞俄比亚高原、东非大裂谷、喀拉哈里盆地和刚果盆地等关键牧区将逐渐失去适宜气候，由于非洲大陆南端止于海洋，这些生态位无处可迁，最终将永久消失 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面节前供需双增，供需偏宽松，价格震荡偏弱；期货方面产能充足，供应有望小幅增加，二育压栏肥猪节后有待出栏施压，节后进入消费淡季，03/05合约震荡偏弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 11日生猪主力2605合约小幅低开后震荡走高，尾盘收阳，最高11590元/吨，最低11405元/吨，收盘报11555元/吨，较昨日涨0.30%，指数总持仓减少7644手至308453手；11日全国外三元均价11.49元/公斤，较昨日跌0.07元/公斤 [7] - 供给端二育栏舍利用率同比偏高，节前有待出栏；2月样本养殖企业计划出栏量环比下滑17.73%，受假期销售天数减少影响日均环比增幅21.44%，春节临近出栏积极性提升、节奏加快，农历小年前后出栏量释放大；需求端二次育肥观望为主，农历小年前后终端春节备货增量明显，是节前最后一波需求高峰，消费需求增长，屠宰企业订单增加，开工率和屠宰量显著增长，2月11日样本屠宰企业屠宰量28.68万头，较昨日增加1万头，周环比增加9.6万头，月环比增9.7万头 [8] 行业要闻 - 截止2月5日，自繁自养预期成本12.08元/kg，周环比减少0.1元/kg；外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在12.65元/kg，周环比减少0.14元/kg [9][11] 数据概览 - 截止2月5日，自繁自养生猪头均利润37元/头，周环比减少9元/头；外购仔猪养殖头均利润 -24.2元/头，周环比减少10.3元/头 [14] - 2月5日当周6.5kg仔猪市场销售均价为366元/头，较上周下调1元/头 [14] - 2月5日当周全国生猪出栏均重127.40kg，较上周下降0.46kg，周环比降幅0.36%，较上月下降1.14kg，月环比降幅0.89%，较去年同期增加3.22kg，年同比增幅2.59% [14] - 2月5日当周175公斤肥猪与标猪价差0.93元/斤，周环比增加0.1元/斤 [14] - 本周采购110kg育肥至140kg成本为11.86元/kg，较上周下调0.48元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为12.38元/kg，较上周下调0.41元/kg [14]

股价表现与交易情况 - 近7个交易日（2026年02月05日至02月11日）股价区间涨跌幅达20.24%，振幅为55.95% [1] - 股价从02月05日的0.75美元低点反弹，于02月10日最高触及1.19美元，随后在02月11日回落至1.01美元 [1] - 02月09日股价录得单日涨幅25.00%，02月11日则出现0.98%的跌幅 [1] - 同期成交量和成交额较前期有所放大，但整体流动性较低 [1] 公司近期动态 - 公司于02月11日和02月05日通过官方渠道定期发布了生猪价格快报 [2] - 快报内容更新了外三元、内三元等生猪价格及饲料原料数据 [2] - 公司近期未披露重大业务进展或事件，发布的行业数据对股价直接影响有限 [2]

公司经营数据 - 牧原股份2026年1月的生猪养殖完全成本约为11.8元/公斤 [1] 行业成本动态 - 公司披露了特定时间点的生猪养殖完全成本数据，为评估行业成本水平提供了参考 [1]

公司经营数据 - 2026年1月公司销售商品猪29.53万头，同比增长53.24% [1] - 其中向集团内部屠宰企业销售商品猪4.92万头 [1] - 商品猪销售收入4.61亿元，同比增长28.06% [1] - 商品猪销售均价为12.03元/公斤，环比增长8.57% [1]

公司股份回购 - 公司于2026年2月11日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资约33.75万港元 [1] - 本次回购股份数量为4800股 [1]