同时，根据公司投资建造船舶项目公开招标结果并与中标单位的磋商沟通，新加坡纬航已与中船黄埔文 冲船舶有限公司、中国船舶工业贸易有限公司签署了4份集装箱船建造三方合同，每份合同标的为1艘 4300TEU（56,700载重吨）集装箱船，每份合同金额为4.098亿元跨境人民币，4份合同总金额为16.392 亿元跨境人民币。 格隆汇1月19日丨宁波远洋(601022.SH)公布，截至本公告披露日，公司已就通过现有全资子公司宁波远 洋（新加坡）有限公司投资设立新加坡纬航事项取得宁波市商务局颁发的《企业境外投资证书》（境外 投资证第N3302202500580号）和宁波市发展和改革委员会下发的《境外投资项目备案通知书》（甬发 改开放〔2025〕776号），项目总投资额为17亿元人民币。新加坡纬航已完成新加坡当地的注册登记手 续。 ...

格隆汇1月19日丨宁波远洋(601022.SH)公布，截至本公告披露日，公司已就通过现有全资子公司宁波远 洋（新加坡）有限公司投资设立新加坡纬航事项取得宁波市商务局颁发的《企业境外投资证书》（境外 投资证第N3302202500580号）和宁波市发展和改革委员会下发的《境外投资项目备案通知书》（甬发 改开放〔2025〕776号），项目总投资额为17亿元人民币。新加坡纬航已完成新加坡当地的注册登记手 续。 同时，根据公司投资建造船舶项目公开招标结果并与中标单位的磋商沟通，新加坡纬航已与中船黄埔文 冲船舶有限公司、中国船舶工业贸易有限公司签署了4份集装箱船建造三方合同，每份合同标的为1艘 4300TEU（56,700载重吨）集装箱船，每份合同金额为4.098亿元跨境人民币，4份合同总金额为16.392 亿元跨境人民币。 ...

港股市场整体表现 - 港股全天震荡走弱，三大指数均跌超1%，恒生指数收跌1.05%报26563.9点，恒生国企指数跌0.94%，恒生科技指数跌1.24%，全日成交额2256.89亿港元 [1] - 华泰证券指出，推动一季度市场反弹的核心因素未变，包括金融条件偏宽松、外资和南向资金回流、盈利预期上修及AH比价下港股性价比凸显，一季度延续反弹可期，建议关注港股布局机会 [1] 蓝筹股表现 - 李宁股价涨2.94%报21港元，摩根士丹利预期其2025年营收将实现温和增长，净利率稳定在高单位数高位，市场对其去年净利润共识预期将上调，浦银国际认为其品牌力回升及流水改善趋势明确后，股价有较大上升动力 [2] - 中石化涨3.34%报4.95港元，贡献恒指5.83点；蒙牛乳业涨2.78%报15.89港元，贡献恒指2.16点 [2] - 中国生物制药跌6.19%报6.52港元，拖累恒指7.14点；信达生物跌4.64%报85.35港元，拖累恒指10.83点 [2] 热门板块：航空股 - 航空股表现亮眼，东方航空涨9.2%报5.7港元，南方航空涨6.29%报5.91港元，中国国航涨3.76%报7.17港元 [3] - 2026年春运将于2月2日启动，航班管家预测春运40天民航旅客运输量达9500万人次，日均237.5万人次，同比增长5.3% [3] - 中泰证券认为，高校寒假开启有望带动学生群体出行需求提升，短期油汇利好延续，叠加“反内卷”及春运催化，航空量价向好预期较强，看好航空投资机会 [3] 热门板块：电力设备股 - 电力设备股走高，东方电气涨6.38%报27.66港元，哈尔滨电气涨5.46%报19.89港元，时代电气涨4.13%报41.36港元 [4] - 国家能源局宣布2025年我国全社会用电量历史性突破10.4万亿千瓦时，同比增长5% [4] - 国家电网公布“十五五”时期固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，用于新型电力系统建设，华福证券指出在美国电网升级及“表后供电”模式驱动下，电力设备需求将增长，行业正处于AI驱动的大周期中 [4] 热门板块：黄金股 - 黄金股普遍活跃，招金矿业涨3.62%报37.82港元，紫金黄金国际涨2.47%报170.1港元，赤峰黄金涨1.8%报32.76港元 [4] - 欧美关税争端升级刺激避险情绪，国际贵金属价格上涨，现货黄金一度突破4690美元/盎司刷新历史新高 [5] - 特朗普表示自2026年2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，若未就购买格陵兰岛达成协议，自2026年6月1日起税率将提高至25% [5] 热门板块：业绩预喜股 - 业绩预喜股走势强劲，趣致集团涨38.78%报35港元，TCL电子涨13.4%报11.17港元，中国太平涨6.44%报22.8港元，康耐特光学涨超2%再创新高 [6] - 趣致集团预期2025年度扭亏为盈，净利润介乎2.70亿元至3.30亿元人民币 [6] - TCL电子预期2025年度经调整归母净利润约23.3亿至25.7亿港元，同比增长约45%至60% [6] - 中国太平初步估算2025年度股东应占溢利较去年同期增长约215%至225%，2024年度为84.32亿港元 [6] - 康耐特光学预计2025年度净利润同比增长不少于30% [6] 热门异动股：新世界发展 - 新世界发展股价涨16.28%报11.07港元，创逾两年新高，新世界百货中国一度涨超37% [7] - 新世界母企周大福企业主席郑家纯首次阐明公司投资理念，表示将继续寻求创造“双赢结果”的交易，专注于培育和累积价值以实现稳定持续增长 [7] 热门异动股：优必选 - 优必选股价涨8.63%报144.7港元 [8] - 优必选宣布与欧洲航空巨头空中客车公司签署人形机器人服务协议，空客已采购其工业版人形机器人Walker S2用于制造工厂，未来将共同拓展人形机器人在航空制造场景的应用 [8] 热门异动股：中远海能 - 中远海能股价涨7.39%报12.94港元 [9] - 华源证券指出，地缘新变局下全球原油贸易流向重构，合规油运市场扩容，短期地缘冲突或支撑运价，中长期贸易流向重构与合规化转型将推动油运行业需求向好，凸显油运战略价值 [9] 热门异动股：中国中免 - 中国中免股价涨6.65%报87.4港元 [10] - 海南自由贸易港封关运作满月，自2025年12月18日至2026年1月17日，海口海关监管离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8%；购物人数74.5万人次，同比增长30.2%；购物件数349.4万件，同比增长14.6% [10] 热门异动股：剑桥科技 - 剑桥科技股价重挫12.2%报82.05港元 [11] - 公司预计2025年度归母净利润为2.52亿元至2.78亿元，同比增加51.19%至66.79%，但2025年第四季度净利预计为-0.07亿元至0.19亿元，低于分析师一致预测的1.39亿元 [11]

港股市场整体表现 - 港股市场上周五延续调整，三大指数集体收跌，恒生指数微跌0.29%，国企指数及恒生科技指数分别下跌0.5%及0.11% [2] - 大市成交金额约2,550亿元，主板总卖空金额占可卖空股票总成交金额约14.64%，卖空比率维持在相对较低水平 [2] - 南向资金（北水）上周转弱，周五净流入金额不足1亿元 [2] - 港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是中芯国际、小米集团-W、华虹半导体；净卖出最多的是中国移动、中海油、狮腾控股 [2] 市场板块分化格局 - 市场呈现明显的「强弱分化」格局，权重板块承压是指数疲软的主因 [3] - 互联网医疗与AI医疗板块领跌，显示市场对该板块的高估值修整仍在持续 [3] - 航运板块受地缘政治消息扰动明显，马士基计划恢复红海航线，市场预期供应链紧张局势缓解将令运价下行，导致东方海外国际、中远海控等集运龙头股价走软 [3] - 内房股情绪依旧低迷，万科企业等头部房企均录得不同程度下跌 [3] - 消费类（啤酒、餐饮、旅游）、有色金属及能源股亦随大市回调 [3] 电力设备板块投资机遇 - 国家电网公司透露，「十五五」期间（2026-2030年）预计固定资产投资将达4万亿元人民币，较「十四五」增长40%，创下历史新高 [3] - 此轮投资将聚焦于推动能源绿色转型、构建新型电力系统及强化科技创新，标志着中国电网建设进入历史最大规模战略投入期 [3] - 主要战略目标包括：绿色转型与消纳，预计年均新增风光新能源装机约2亿千瓦，推动非化石能源消费占比达25%，并满足3,500万台充电设施接入需求 [3] - 电网互联与扩容，重点建设纵贯南北、连接东西的「电力高速公路网」，预计跨区跨省输电能力提升超30%，重点保障「沙戈荒」及西南水电基地清洁能源外送 [3] - 科技与数智化，实施「人工智能+」专项行动，强化电网数字赋能，并致力于实现新型电力系统关键核心技术的全面自主可控 [3] - 受此消息提振，哈尔滨电气、东方电气等电力设备股大幅上扬，市场普遍认为电网投资的大幅增长迭加全球AI数据中心对电力的强劲需求，将为电力设备产业链带来新的景气周期 [4] - 风电与核电相关个股亦跟随走高 [4] 市场资金流向与结构性机会 - 市场资金正从传统周期与消费板块流出，转向布局具备明确政策指引（如电网建设、商业航天）及产业升级逻辑（如光通讯、机器人）的成长性赛道 [4] 李宁公司经营情况 - 李宁公布2025年Q4经营情况，全平台流水（不包括李宁YOUNG）录得低单位数下滑，其中线下渠道录得中单位数下滑，电商渠道增速持平 [6] - 线下渠道中，零售渠道录得低单位数下滑，批发渠道录得中单位数下滑，零售表现好于批发 [7] - 电商渠道中，表现较好的渠道有抖音（双位数增长）、京东（单位数增长）、唯品会（库存出清的重点渠道） [7] - 从品类看，跑步录得中单位数增长，运动生活和篮球品类均录得负增长，户外品类表现较好 [7] - 库存和折扣方面，Q4库销比为4-5，保持健康水平，但折扣同比和环比均有低单位数加深，目前略深于6折中段（口径包含奥莱等所有特卖渠道） [7] 李宁公司渠道与门店策略 - 截止12月31日，李宁大货（不包括李宁YOUNG）门店数量为6091个，较Q3末净减少41个，年初至今净减少26个，其中直营零售门店净减少59个，批发门店净增加33个 [8] - 童装门店数量1518个，较Q3末净增加38个，年初至今净增加50个，门店数量变化符合公司规划 [8] - 新推出的龙店获消费者欢迎，主要产品和原有大店的产品及价格带都做了一定的区隔，主要针对的目标人群是有消费能力、认可国家荣耀、为品质买单、追求社会地位的中坚消费群体 [8] - 未来公司仍将持续对渠道结构进行优化，新店型的推出有望带来更多惊喜 [8] 李宁公司财务预测与投资建议 - 报告预测李宁2025-2027年EPS为1.04/1.08/1.17元，给予2026年20倍PE，目标价24港元，维持"买入"评级 [6] - 考虑到公司25年整体表现或将好于市场预期，且26年是体育大年，报告调整2025-2027年EPS至1.04/1.08/1.17元（前值为0.88/1.00/1.11元） [8] - 公司持续贯彻"单品牌、多品类、多渠道"的策略，未来龙店的持续落地有望带来增量 [8]

天津航运指数由天津国际贸易与航运服务中心发布，发布时间为每个工作日，指数样本范围覆盖27条连接天津港、青岛港、曹妃甸港与世界港口的国际航 线，也包括天津港和中国主要港口的内贸海运航线。该指数以2010年7月16日为基期，基期指数为1000点。 分类别看，北方国际集装箱运价指数明显回落。欧地航线市场货量增长不及预期，船公司持续加大降价揽货力度，天津至欧洲、地中海东部、地中海西部运 价指数分别下跌3.42%、4.36%和6.85%。美国航线贸易商出货量低位徘徊，航运联盟通过特价舱、大票货优惠等方式加大揽货力度，天津至美西、天津至美 东航线运价指数分别下跌12.19%和5.23%。最终，TCI收于1215.72点，相比1月9日累计下跌5.45%。 北方国际干散货运价指数延续弱势。粮食市场运价止跌回升，累计涨幅为0.55%。煤炭及金属矿石市场运价加速下行，累计跌幅分别为2.98%、5.11%。TBI 连续走低，最终收于1010.47点，相比1月9日累计下跌2.96%。 沿海集装箱运价指数小幅回升。其中，沿海集装箱出港运价指数企稳上行，累计涨幅3.38%。春节临近，煤炭运输需求增加，市场运力适度调整，运价止跌 回升。沿 ...

市场行情与价格动态 - 1月19日盘中，集运指数(欧线)期货主力合约急速下挫，最低下探至1104.3点，随后报1123.4点，跌幅2.53% [1] - 船公司为推动春节前集中出运不断降价揽货，1月末-2月初市场报价主要集中在2400-2800美元/FEU区间 [2] - 上海航交所公布最新SCFI欧线运价为1676美元/TEU，较上期下跌2.5% [2] - 现货运价方面，第四周报价大柜2600-3200美金不等，马士基第4周开舱大柜2700美金，环比第三周上行100美金 [2] 机构核心观点与后市判断 - 一德期货认为集运指数维持偏震荡的判断，因光伏产品抢运预期对运价或有边际支撑，不宜过分看空 [2] - 瑞达期货认为多船司陆续调低价格，集运期价支撑减弱，同时地缘局势或有望改善，运价回落显著 [2] - 市场复航预期施压指数估值，若后市货量增长不及预期，现货运价或将在1月底迎来拐点 [2] - 当前运价市场总体受季节性需求影响大，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏 [2] 供需基本面与影响因素 - 运力供给维持高位，上海港平均舱位利用率基本接近满载，但航线运价仍小幅下跌 [2] - 受光伏产品增值税出口退税政策调整影响，一季度光伏等新能源产品抢运预期仍存 [2] - 地缘方面，乌克兰总统泽连斯基表示与美欧伙伴的谈判达到新水平，有望在2026年上半年结束与俄罗斯的冲突，红海复航预期转暖 [2] - 欧元区12月CPI回归至欧央行设定的中期目标水平，通胀压力趋缓，削弱市场对欧洲央行于年底前加息的预期 [2] 机构策略建议 - 策略上，建议现货企业继续以套期保值单持有为主，春节前已签订出运合同的企业同步在期货端对买保头寸(EC2602)进行平仓 [2] - 套利方面，可继续关注EC2604与EC2608合约之间正向套利机会 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前航运市场呈“近强远弱”震荡格局 现货报价持续松动 三大联盟FAK中枢下移 期货主力合约震荡偏弱 核心驱动为马士基牵头复航红海 叠加运力增速超需求 长期供大于求压力未改 短期光伏、电池抢出口形成边际支撑 短期震荡 远月受复航预期压制 需紧盯航线复苏节奏与船公司定价 把握区间机会 策略为观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1574 前值1647 涨跌幅-4.45% [6] - 中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210 前值1195 涨跌幅1.25% [6] - SCFI - 美西现值2194 前值2218 涨跌幅-1.08% [6] - SCFIS - 美西现值1323 前值1250 涨跌幅5.84% [6] - SCFI - 美东现值3163 前值3128 涨跌幅1.12% [6] - SCFI - 西北欧现值1676 前值1719 涨跌幅-2.50% [6] - SCFIS - 西北欧现值1956 前值1795 涨跌幅8.97% [6] - SCFI - 地中海现值2983 前值3232 涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中 达飞轮船报价3693/FEU 相对坚挺 中远海运3325/FEU 长荣海运3030 - 3130/FEU 较前期下调约400 东方海外2880/FEU 较前期下调150 整体FAK中枢约12700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中 马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20 '/40'） Week5降至1510/2420 非欧基港低至2400/FEU 赫伯罗特1585/2535（20 '/40'） 2月报价维持不变 整体FAK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟 + MSC中 MSC1580/2640（20 '/40'） 海洋网联1680/2635（20 '/40'） 2月同价 阳明海运约2600/FBU 价格相对稳定 HIM1433/2436（20 '/40'） 报价偏低 整体FAK中枢约2400 - 2650/FEU [7] 行情与策略 - 行情综述为下跌 目前市场呈“近强远弱”震荡格局 现货报价持续松动 三大联盟FAK中枢下移至2200 - 2700美元/FEU 期货主力合约震荡偏弱 EC2602合约受节前出货支撑 EC2604合约因淡季预期跌超8% [7][9] - 核心驱动为马士基牵头复航红海 叠加运力增速超需求 长期供大于求压力未改 短期光伏、电池抢出口形成边际支撑 [9] - 策略为观望 [9]

全球市场表现 - 美股三大指数收跌，道指跌0.17%至49,359点，标普500与纳指均微跌0.06%[9] - 欧洲股市高位震荡，英国富时100微跌0.04%，法国CAC40跌0.65%，德国DAX跌0.22%[9] - 港股高开低走，恒生指数收跌0.29%至26,844.96点，大市成交额约2,550亿港元[11] - A股冲高回落，沪指跌0.26%至4,101.91点，两市成交额约3.06万亿元[15] - 亚太股市涨跌互现，台股指数领涨1.9%至31,408点，日经225指数跌0.3%[19] 板块与个股动态 - 半导体与电力设备板块逆市走强，受台积电上调资本开支及国家电网“十五五”4万亿元固投计划推动[11][15] - 欧洲国防军工板块逆市领涨，受防务部署及军费开支预期推动[9] - 个股方面，美光科技股价大涨7.76%，Salesforce连跌7日再跌2.75%[9] 货币政策与利率 - 美国10年期国债收益率突破4.2%，为去年9月以来最高水平，2年期收益率报3.59%[4][28] - 市场对美联储降息预期降温，因特朗普言论改变主席人选预测，上半年降息概率仅46%[28] - 日本10年期国债收益率上升4个基点至2.22%，市场担忧政府减税增加发债压力[28] 外汇与商品市场 - 特朗普宣布对欧洲八国加征关税，黄金白银价格在亚市盘初升至历史新高[4][26] - 美元指数报99.39，纽约期金报4,595.4美元/盎司，年初至今上涨5.9%[25] 政治与政策事件 - 特朗普希望哈塞特留任国家经济委员会主席，其当选美联储主席的隐含概率从35%大幅降至7%[5][28] - 特朗普宣布自2月1日起对丹麦等欧洲八国加征10%关税，6月起税率可能提高至25%[26] - 美国最高法院将于1月21日就特朗普解雇美联储理事库克一案进行口头辩论，结果关乎美联储独立性[5]

公司业务动态 - 黑芝麻智能与中远海运旗下全资子公司青岛中远海运数智科技正式签约，共同启动船用具身智能巡检机器人项目 [1] - 该项目标志着公司机器人业务在船舶与航运领域迈出关键一步，并为在更多复杂工业场景中的应用落地奠定基础 [1] - 项目聚焦远洋船舶复杂环境下的智能巡检需求，围绕具身智能机器人系统、端侧智能控制平台及感知与决策算法展开联合研发 [1] - 项目旨在将智能算力、算法能力与真实行业场景深度融合，推动具身智能技术在高复杂度、高可靠性场景中的工程化落地 [1] 行业与技术发展 - 合作项目涉及具身智能技术在船舶与航运这一复杂工业场景中的应用探索 [1] - 项目致力于推动具身智能技术在高复杂度、高可靠性场景中的工程化落地 [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.99%，下跌266点，收报26578点 [1] - 恒生科技指数下跌1.15% [1] - 早盘成交额为1329亿港元 [1] 电力设备行业 - 国家电网“十五五”期间计划投资4万亿元人民币，较“十四五”期间增长40% [1] - 哈尔滨电气股价上涨7.1% [1] - 东方电气股价上涨6% [1] 航空运输行业 - 机构观点认为客运景气改善有望推动公司收益水平提升 [1] - 中国东方航空股份股价上涨8.81% [1] - 中国南方航空股份股价上涨超过6% [1] - 中国国航股价上涨3.62% [1] 航运与能源运输 - 中远海能股价再次上涨超过6% [1] - 伊朗局势紧张导致霍尔木兹海峡风险溢价快速上升 [1] 消费品与零售 - 林清轩股价上涨超过8%，创上市新高 [1] - 公司深耕“以油养肤”赛道，产品渠道拓展加速 [1] - 李宁股价再次上涨超过4% [1] - 公司第四季度流水降幅环比收窄，库销比亦有所改善 [1] 科技与通信 - 长飞光纤光缆股价上涨超过5% [1] - AI推动行业景气度提升，公司受益于北美AI数据中心建设 [1] - 赛晶科技股价再次上涨5.9% [2] - 公司柔性输电业务领域收入增加，预计全年收入同比增加约40% [2] - 喜相逢集团股价再次上涨超过10% [1] - 公司计划控股旷时科技，卡位毫米波雷达感知赛道 [1] 汽车与零部件 - 奇瑞汽车股价上涨4.8% [1] - 公司“灵犀智舱”计划于2026年第一季度实现全品牌全系主力车型全面上车 [1] 资源与工业 - 佳鑫国际资源股价再次上涨超过11%，总市值超过350亿港元 [3] - 钨产业链核心产品价格继续上涨 [3] - 中国中冶股价下跌3.83% [3] - 公司预计2025年归母净利润同比下滑超过50% [3]