部分抄底资金趁利好兑现收益。 行情如何延续？ 中美贸易谈判成果出炉，关税下降幅度超出市场预期，5月13日A股出现了高开的走势，但4月初以来抄 底获利资金抛售，以兑现利润也让市场全天承压。高开低走之后，上证指数上升0.17%，报收3375点， 沪深京三地合共成交1.33万亿元。 业内人士认为，市场对贸易谈判结果早已有一定预期，4月7日以来，经过一个多月的反弹后，随着利好 充分兑现，部分抄底资金选择了获利了结；中长期来看，每一次回撤都是布局良机，央行降息降准之 后，其他各种政策陆续出台，将会有利于A股继续走强。 抄底资金趁利好兑现收益 "今天高开没有高走，自下而上的原因，是成长股的逻辑强度没有2月深度求索（DeepSeek）那么强，一 旦涨多了就有人撤。"对于5月13日的行情，信达证券策略分析师樊继拓如此评价。 樊继拓认为，这次关税冲击出现在牛市初期，市场整体估值位置较低，但杀估值阶段的调整较多。过去 一个月，国内政策陆续出台，关税谈判预期驱动市场反弹，部分资金趁利多兑现收益。 华金证券策略分析师邓利军分析，中美双方大幅降低关税大超市场预期。一是对华加征关税由之前的 145%大幅降低到30%，24%的关税在90天 ...

知识产权赋能活动 - 乌苏市市场监管局以"知识产权与人工智能"为主题开展宣传周系列活动，为企业提供知识产权赋能服务[1] - 活动覆盖政策解读、专利培育、成果转化、商标保护等关键领域，针对中小企业不同成长阶段特点提供分类指导[3] - "市场卫士先锋服务队"深入企业开展知识产权知识解读，绘制"孵化级—成长级—样板级"发展路线图[3] 企业服务举措 - 通过钵施然、鹏程植保等案例讲解专利布局攻守策略，指导企业构建高价值专利培育体系[3] - 详细解读最新知识产权政策，满足金融机构"知产"变"资产"的转化路径[3] - 设立绿色通道提供暖心服务，打造全周期知识产权服务体系[3] 活动成效 - 科技企业负责人表示活动帮助企业摸清质押融资门道，为破解资金困境提供新思路[3] - 将持续开展"线上+线下"服务，加强企业知识产权建设情况调研，指导挖掘知识产权价值[3] - 目标是通过创新举措增强企业市场竞争力，为乌苏经济高质量发展贡献力量[3]

5月12日，福建省人民政府办公厅印发《关于进一步推动资本市场服务科技型企业高质量发展的若干措施》 （以下简称《若干措施》） 。其中提到，支持上市公司加大科技创新，引导上市公司加大股票回购增持力 度，建立稳定、持续、可预期的分红政策，提升投资价值。 加大企业并购重组支持力度，加快筹设100亿元省级并购基金。鼓励上市公司特别是科技型上市公司综合运用 股份、定向可转债等工具实施并购重组。完善大股东对省属证券公司的考核办法，建立更为宽松的长周期、重 功能发挥的业绩考核制度。 来看详细报道！ 福建发布服务科技企业"12条" 日前，福建省人民政府办公厅印发《关于进一步推动资本市场服务科技型企业高质量发展的若干措施》。《若 干措施》共12条，其中包括培育优质科技型上市后备企业、优化科技型企业上市服务通道、支持上市公司高质 量发展、加大企业并购重组支持力度、培育耐心资本服务科技创新等。 具体来看，《若干措施》提出，构建行业主管部门、金融机构、科技园区推荐等多元协同的上市后备企业储备 体系，完善科技型上市后备企业认定标准，筛选优质企业进入上市后备企业库。依托区域性股权市场，联合境 内外证券交易所、中介机构，对入库企业分层分类做 ...

政企社协同服务平台启动 - 海淀区中关村街道打造"政企社"协同服务平台"'益'企加油站" 在京东科技大厦启动 [1] - 首批2家"中关村青年驿站"授牌 分别位于京东科技大厦和中科科仪园区 [1] - 平台旨在打造地区青年交流枢纽 促进"科技+文化"融合发展 [1] 活动内容与形式 - 首场活动包含国风爵士舞 国潮变脸《东方幻变》 新京剧《新韵国色》等文化表演 [1] - 设置互动环节包括中关村街巷文化知识抢答 [1] - 文化市集提供泼墨解压书法 古法合香制作 中医养生茶饮体验等创意展位 [1] 项目规划与目标 - 项目包含文化 健康 技能 职场 社交5大主题 [2] - 全年计划举办书法油画 传统工艺 户外运动等179场活动 [2] - 采用"工作日午休+夜校+周末活动"的创新模式 [2] - 分别在京东科技大厦和中科科仪园区设置南北两个会场 [2] 项目手册发布 - 现场公布《2025中关村"益"企职场加油站》项目手册 [3] - 手册包含全年活动日历及报名通道 [3]

票面利率方面，北京商报记者梳理发现，相关拟发行的科创债投标利率区间多集中在1.5至2.5%间，发 行周期不同，利率区间也有所差异。截至5月12日，从银行间市场已经发行完毕的科创债来看，票面利 率相对较低。 就在5月7日，人民银行、证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告，从丰富科技创新 债券产品体系、完善科技创新债券配套支持机制等方面提出多项举措，引导债券市场资金投早、投小、 投长期、投硬科技。金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构等三大主体可发行科技 创新债券。 消息一出，引发市场强烈反响。细化来看，当前参与科技创新债券的发行人所在区域，覆盖北京、上 海、广东、浙江、江苏等13个省市自治区；行业涉及人工智能、芯片制造、高端装备制造、生物医药等 科技创新领域；募集资金灵活运用于补充企业营运资金等，提升企业科技创新能力。 例如，5月9日，AAA级民企立讯精密、吉利控股发行的9个月期限科创债票面利率分别为1.71%和 1.56%，低于当日9个月期AAA级中短期票据到期收益率1.72%；同日，杭州银行、工商银行发行的3年 期科创债票面利率分别为1.67%和1.65%，也低于当日3年期AAA ...

询价转让定价 - 初步确定的转让价格为68.31元/股 [1][2] - 定价依据为2025年5月12日询价申购情况 [2] 机构投资者参与情况 - 参与询价转让报价的机构投资者家数为14家 [1] - 机构类型包括基金管理公司、证券公司、私募基金管理人、保险公司、合格境外投资者等 [1] - 有效认购股份数量为9,775,000股 [1] - 有效认购倍数为1.76倍 [1] 转让结果 - 拟转让股份获全额认购 [1] - 初步确定受让方为13名机构投资者 [1] - 拟受让股份总数为5,567,000股 [1] 交易方式 - 不通过集中竞价交易或大宗交易方式进行 [2] - 不属于通过二级市场减持 [2] - 受让股份6个月内不得转让 [2] 公司控制权 - 本次询价转让不涉及公司控制权变更 [2] - 不会影响公司治理结构和持续经营 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收1.21亿美元，同比下降30% [20] - 第一季度订阅服务营收1.08亿美元，订阅用户320万，同比下降31% [20] - 第一季度技能及其他营收1400万美元，其中内容授权业务带来400万美元营收，预计第二季度新增700万美元 [20] - 第一季度毛利润率为56%，因一次性加速折旧费用，毛利润率下降13个百分点 [21] - 第一季度非GAAP运营费用8050万美元，同比减少约2000万美元，降幅20% [22] - 第一季度调整后EBITDA为1900万美元，利润率16% [22] - 第一季度自由现金流约1600万美元 [7][19] - 第一季度资本支出900万美元，同比下降69% [23] - 第一季度回购2026年可转换债券6520万美元，折价780万美元 [23] - 2025年可转换债券于3月到期，已偿还本金3.589亿美元 [23] - 第一季度末现金及投资1.26亿美元，净现金余额6400万美元 [23] - 预计第二季度总营收1 - 1.02亿美元，订阅服务营收8500 - 8700万美元，毛利润率64% - 65%，调整后EBITDA 1600 - 1700万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Busuu语言学习服务Q1营收同比增长7%，B2C业务受益于AI产品增强，B2B业务同比营收增长29%，预计2025年营收约4800万美元，2026年第一季度调整后EBITDA转正 [11] - Chegg Skills技能产品2025年有望实现突破，预计2026年实现盈利和正营收增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与高盛合作进行战略审查，探索包括被收购、私有化或保持独立等多种战略选择，已与多方进行多次会议，反馈积极 [8][9][10] - 公司通过拓展机构业务和内容授权业务实现营收多元化，机构业务试点从Q4的5个增至Q1的15个，目标是年底达到40个；已签署两份内容授权协议 [7][8] - 公司核心产品Chegg Study持续创新，推出Solution Scout和AI功能Create [10][11] - 行业面临谷歌AI扩张和语言模型公司竞争压力，公司采取重组措施应对，包括削减开支、关闭办公室等 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济趋势和行业竞争将继续给公司带来压力，业务趋势在好转前可能会恶化 [13] - 公司对Busuu和Skills业务表现感到兴奋，预计两者2026年调整后EBITDA转正 [18] - 公司将继续评估战略选择，以实现股东价值最大化，并对收到的兴趣表示鼓舞 [27] 其他重要信息 - 公司宣布进行重组，预计2025年非GAAP费用节省4500 - 5500万美元，2026年节省1 - 1.1亿美元，预计产生3400 - 3800万美元费用，主要为遣散费 [23][24] - 公司与房东协商提前退出圣克拉拉租约，无违约金 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 请介绍内容授权协议的期限和整体授权机会规模 - 公司授权的是Chegg档案中的1.25亿个问答对，目前处于早期试点阶段，仅授权了少量内容，这些内容对大模型公司训练模型有价值 [30][31][32] 问题: 请介绍机构业务试点的反馈和学校购买意愿 - 机构业务通过按座位授权模式，学校购买一定数量的座位为学生提供服务 学校面临学生毕业率问题，有提高学生成功率的财务需求，目前收到的反馈积极，试点将在未来几个月转化为正式合同 [34][35][36]

政策发布与市场响应 - 中国人民银行与中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，旨在丰富科技创新债券产品体系并完善配套支持机制 [1] - 交易商协会同步推出科技创新债券，构建债市"科技板" [1] - 政策下发后，银行、券商、创投机构等市场主体迅速响应，首批科技创新债券集中公告发行 [2] 银行发行规模与结构 - 六家银行首批科技创新债券发行规模合计达750亿元，包括农行、交行各100亿元（附100亿元超额增发权），工行、国开行各200亿元，杭州银行50亿元，兴业银行100亿元 [3][4][5] - 债券期限以3年为主，交行推出3年与5年双品种结构，工行募集资金通过贷款、债券、基金等多途径支持科技创新领域 [3][4] - 国有大行（工行、农行、交行、国开行）发挥带头作用，股份行（兴业银行）与城商行（杭州银行）积极参与 [4][5] 银行承销动态与项目特点 - 十余家银行参与承销，工行主承销12个项目（占首批36个项目的1/3），资金投向半导体、集成电路、高端装备制造等领域，并创新发行"绿色两新科技创新债券" [6] - 中国银行承销规模达385亿元（主承销16个项目），建行承销8期科创债涉及TCL科技、京东方等企业，中信银行主承销15单（牵头9单），光大银行主承销7单 [7] - 承销项目覆盖科技型企业（立讯精密、科大讯飞等）与股权投资机构（元禾控股等），聚焦高端芯片、人工智能、新能源等战略领域 [7] 政策影响与市场展望 - 债券市场"科技板"有望改善当前以央国企为主的发行人结构，提升民企参与度，成为"科技—产业—金融"循环的核心枢纽 [8] - 政策通过增信机制降低中小企业发债门槛，以长期限债券匹配研发周期，增强二级市场流动性，或缓解2022年以来的"资产荒" [8] - 科技创新债券支持金融机构、科技型企业、股权投资机构三类主体，联动债券与股权投资市场，撬动社会资本并扩大科技金融服务覆盖面 [9] 政策定位与机制创新 - 科技创新债券是落实"加快多层次债券市场建设"部署的重要举措，具有政策一致性增强、可操作性提升、惠及范围扩大等特点 [9] - 配套机制安排细化，提高融资灵活性和便利性，旨在激发科技创新动力与市场活力，助力培育新质生产力 [9]

限售股上市流通核查意见 核心观点 - 国元证券作为保荐机构对容知日新向特定对象发行的限售股上市流通事项进行核查，确认相关股东承诺履行情况及合规性，并出具无异议意见 [1][5] 限售股类型及形成背景 - 限售股类型为2023年度向特定对象发行的A股股票，获证监会批复（证监许可2024882号），新增股份5,801,305股，总股本由81,626,048股增至87,427,353股 [1] - 本次上市流通限售股数量为5,076,141股，占公司总股本5.81%，涉及15名股东，限售期为发行结束之日起6个月 [1][3] 股本变动情况 - 向特定对象发行后总股本为87,427,353股，限售流通股5,801,305股，无限售流通股81,626,048股 [1] - 限售股形成后至核查日，公司未因利润分配、公积金转增等事项导致股本数量变化 [2] 股东承诺及履行情况 - 认购对象承诺限售期为发行结束之日起6个月内不得转让，无其他特别承诺 [3] - 截至核查日，相关股东均严格履行承诺，未出现影响限售股上市流通的情形 [3] 上市流通安排 - 上市流通日期为2025年5月19日，流通数量为限售期全部股份5,076,141股 [3][4] - 流通股东包括深圳市时代伯乐创业投资、杭州东方嘉富资产管理等15家机构，剩余限售股数量为0 [3][4] 保荐机构核查结论 - 保荐机构确认限售股股东遵守承诺，上市流通数量及时间符合《证券发行上市保荐业务管理办法》等法规要求，信息披露真实准确完整 [4][5]

北京科博会东城区参展情况 - 东城区以"高品质打造东城科创金三角"为主线，邀请35家企业代表参展，展示科技发展下的文商旅融合创新成果 [1] - 保利文化展出时间典藏多功能文保全息展柜，已获"数字展柜"外观设计专利和"三维全息互动系统"发明专利，展示国家一级文物遂公盨的六大数字内容板块 [1] - 互动体验区展示虫洞创想的《看我天地中轴》VR眼镜和乐动天下的智能划船机系统 [1] 东城区科技发展战略 - 东城区坚持"科技回归都市、创新激活老城"理念，设置科技赋能文化产业、医药健康、未来产业及商洽区四大功能板块 [2] - 聚焦芯片设计、健康医疗、央企数智化三大领域，依托10.8平方公里区域构建"三轴三核多点"布局，金隅环球贸易中心聚集英特尔、高通、赛默飞等外资企业及农银理财、中投公司等金融机构 [2] - 计划未来两年新增1家硬科技孵化器和1家国家级科技企业孵化器，建设2家专业型公共服务平台并推进2个科创基金运行 [2] 新产品新技术发布 - 东城展区首发21款新产品新技术，其中"科技+文化"板块5项，"科技+医疗健康"板块4项，"科技+未来产业"板块12项 [2]