制造业采购经理指数总体表现 - 11月份中国制造业采购经理指数为49.2%，较上月上升0.2个百分点 [1] - 大部分分项指数较上月有所上升 [1] 制造业产需状况 - 生产指数和新订单指数双回升，显示产需两端有所改善 [1] - 11月生产指数为50%，较上月上升0.3个百分点 [3] - 新出口订单指数为47.6%，较上月上升1.7个百分点，指数升幅较为明显 [1] 重点制造业领域表现 - 装备制造业、高技术制造业和消费品制造业生产指数都保持在扩张区间 [3] - 高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点 [1]

制造业PMI总体表现 - 2025年11月制造业PMI录得49.2%，较前值49.0%回升0.2个百分点，符合市场预期但绝对水平仍处历史低位[2][5] - 生产指数回升0.3个百分点至50.0%，新订单指数回升0.4个百分点至49.2%[5][14] - 新出口订单指数大幅回升1.7个百分点至47.6%，主要受中美关税暂缓加征推动[4][5][19] 制造业内部结构分化 - 高技术制造业PMI回落0.4个百分点至50.1%，装备制造业PMI回落0.4个百分点至49.8%，消费品制造业PMI回落0.7个百分点至49.4%[14] - 高耗能行业PMI逆势回升1.1个百分点至48.4%，可能与建筑业需求恢复有关[14] - 小型企业PMI上升2.0个百分点至49.1%，为近6个月高点[5] 价格与库存状况 - 主要原材料购进价格指数回升1.1个百分点至53.6%，出厂价格指数回升0.7个百分点至48.2%[24] - 产成品库存指数回落0.8个百分点至47.3%，呈现加快去库特征[24] 非制造业表现 - 11月非制造业PMI为49.5%，较前值50.1%下降0.7个百分点[2][28] - 建筑业PMI回升0.5个百分点至49.6%，新订单指数上升0.2个百分点至46.1%，业务活动预期指数上升1.9个百分点至57.9%[32] - 服务业PMI降至49.5%，但电信广播、互联网软件、金融业等新动能相关活动指数均保持在53%以上较高水平[28]

制造业PMI总体情况 - 11月中国制造业PMI为49.2%，较10月回升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1] - 生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点 [1] - 新订单指数为49.2%，较上月回升0.4个百分点，市场需求有所修复 [1][2] 价格与利润表现 - 主要原材料购进价格指数为53.6%，较前值提高1.1个百分点，仍在景气线上方 [1] - 出厂价格指数为48.2%，较前值回升0.7个百分点，仍在景气线下方 [1] - 主要原材料购进价格指数与出厂价格指数的差值为5.4个百分点，较前值扩大0.4个百分点，利润向上游转移 [1] 需求与出口结构 - 新出口订单指数回升1.7个百分点至47.6%，是制造业新订单指数上升的重要推动因素 [2] - 新订单指数与新出口订单指数差值回落1.3个百分点至1.6个百分点 [2] - 10月末中美经贸会谈取得积极成果，对11月出口形成一定拉动 [2] 库存状况 - 原材料库存指数为47.3%，与上月持平，原材料仍处于去库状态 [2][3] - 产成品库存指数为47.3%，较上月回落0.8个百分点，产成品继续去库且速度加快 [2][3] - 新订单指数与产成品库存指数的差值为1.9个百分点，差值较上月扩大1.2个百分点 [2] 制造业细分行业表现 - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，但较上月下行0.4个百分点 [1][3] - 装备制造业PMI指数回落0.4个百分点至49.8%，从扩张区间转入收缩区间 [3] - 消费品制造业PMI指数回落0.7个百分点至49.4%，从扩张区间转入收缩区间 [3] 非制造业PMI情况 - 11月服务业商务活动指数为49.5%，较10月回落0.7个百分点，降至荣枯线以下 [4] - 信息服务业和金融服务业景气度持续处于较高水平，对服务业指数有支撑作用 [4][5] - 11月建筑业商务活动指数为49.6%，较上月回升0.5个百分点 [5] 政策影响与展望 - 5000亿元新型政策性金融工具在10月投放完毕，对11月基建投资和制造业投资形成拉动 [2][5] - 中央财政安排5000亿元下达地方，为项目建设提供2000亿元新增资金，将补充地方财力 [2][5] - 伴随政策效应进一步显现，后期建筑业商务活动指数有望升至扩张区间 [5]

总体经济活动 - 制造业PMI为49.2%，较上月回升0.2个百分点，经济有所改善[1] - 综合PMI产出指数为49.7%，企业生产经营活动总体稳定[1] - 经济活动总体企稳，预计12月有望延续向上态势，完成全年5%左右GDP增长目标难度不大[1] 制造业供给与生产 - 生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点，重回临界点[2] - 生产经营活动预期指数为53.1%，较上月上升0.3个百分点，企业信心增强[2] - 高技术制造业PMI为50.1%，继续位于扩张区间，新动能高于制造业总体水平[1] 制造业需求与订单 - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，市场需求低位修复[3] - 新出口订单指数为47.6%，较上月显著上升1.7个百分点，外需修复快于内需[3] - 高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，出口全面趋稳[3] 价格与成本 - 主要原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点[7] - 出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点，产成品价格降势收窄[7] 企业规模与行业分化 - 大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点，景气水平回落[2] - 小型企业PMI为49.1%，较上月上升2.0个百分点，为近6个月高点，景气水平显著回升[2] - 装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，位于收缩区间[1] 非制造业活动 - 非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，经营活动有所放缓[8] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点，受假期效应消退等因素影响[8] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，景气水平低位改善[8] 外部贸易与高频数据 - 11月港口完成集装箱吞吐量同比增长10.0%，货物吞吐量同比增长4.4%，表征出口景气[4]

制造业PMI总体表现 - 11月制造业PMI为49 2% 较上月上升0 2个百分点 景气水平有所改善 [1][3] - 综合PMI产出指数为49 7% 较上月下降0 3个百分点 经济景气水平总体平稳 [1] 制造业供需分析 - 生产指数为50 0% 较上月上升0 3个百分点 重回临界点 [6] - 新订单指数为49 2% 较上月上升0 4个百分点 产需两端均有改善 [6] - 需求端恢复提振企业生产意愿 制造业生产活动持稳运行 [6] 不同规模企业PMI表现 - 大型企业PMI为49 3% 较上月下降0 6个百分点 景气水平回落 [6] - 中型企业PMI为48 9% 较上月上升0 2个百分点 景气度有所改善 [6] - 小型企业PMI为49 1% 较上月大幅上升2 0个百分点 为近6个月高点 [1][6] 制造业细分行业表现 - 高技术制造业PMI为50 1% 连续10个月位于临界点以上 保持扩张 [6] - 装备制造业PMI为49 8% 较上月下降0 4个百分点 [6] - 消费品行业PMI为49 4% 较上月下降0 7个百分点 [6] - 高耗能行业PMI为48 4% 较上月上升1 1个百分点 景气水平低位回升 [6] 市场预期与信心 - 生产经营活动预期指数为53 1% 较上月上升0 3个百分点 企业对市场发展信心增强 [7] - 有色金属冶炼及压延加工 铁路船舶航空航天设备等行业预期指数均位于57 0%以上高景气区间 [7] - 年底行业进入收官冲刺阶段 政策落实和资金投放将推动市场需求趋稳回升 [7] 非制造业总体表现 - 非制造业商务活动指数为49 5% 较上月下降0 6个百分点 景气水平有所下降 [1][9] - 服务业活动指数回落是主要拖累因素 受假期效应消退影响 [12][13] 服务业细分表现 - 铁路运输 电信广播电视及卫星传输服务 货币金融等行业商务活动指数均位于55 0%以上高景气区间 [13] - 房地产 居民服务等行业商务活动指数低于临界点 市场活跃度偏弱 [13] - 服务业业务活动预期指数为55 9% 仍位于较高景气区间 企业对未来保持乐观 [13] 建筑业表现 - 建筑业商务活动指数为49 6% 较上月上升0 5个百分点 景气水平有所改善 [1][13] - 建筑业业务活动预期指数为57 9% 较上月上升1 9个百分点 企业对行业发展信心回升 [13] - 房屋建筑活动有所恢复 土木工程建筑业保持增长 年底重点项目进入冲刺阶段 [13]

文章核心观点 - 11月份中国制造业PMI为49.2%，较上月小幅上升0.2个百分点，显示制造业市场信心有所改善，但指数仍处于荣枯线以下，经济存在下行压力[3] - 非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，主要受消费相关服务业淡季回落影响[3] - 专家建议加强宏观经济政策逆周期调节力度，加大政府投资规模，以扭转需求收缩趋势[3] 制造业PMI分析 - 新出口订单指数为47.6%，较上月上升1.7个百分点，升幅明显，显示外贸环境改善带动出口趋稳[5] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，市场需求整体有所恢复[5] - 生产指数为50%，较上月上升0.3个百分点，回到荣枯线水平，生产活动持稳运行[5] - 高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，消费品制造业新出口订单指数较上月上升超过2个百分点[5] - 装备制造业、高技术制造业和消费品制造业生产指数均保持在扩张区间，基础原材料行业生产指数较上月有所上升[5] 制造业库存与价格 - 产成品库存指数为47.3%，较上月下降0.8个百分点，连续2个月下降，显示企业销售活动较为顺畅[6] - 原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点，原材料价格加快上升[8] - 产成品出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点，价格降势有所收窄[8] 非制造业PMI分析 - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点，受假期效应消退影响[10] - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间[10] - 房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，市场活跃度偏弱[10] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善[11] - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点，企业对行业发展信心回升[11] 行业展望 - 12月各行业进入年底收官冲刺阶段，政策落实和资金投放的重要节点，制造业市场需求仍有趋稳回升空间[8] - 原材料价格或继续稳定上升，产成品价格也将趋稳运行[8] - 随着年底重点项目加快推进，将形成大量实物工作量，投资有望在年底继续发力托底稳增长[11] - 金融活动持续发力、新动能发展态势良好，建筑业活动有所恢复等积极因素显现[11]

制造业PMI指数 - 11月份中国制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，但仍处于荣枯线以下 [1] - 新出口订单指数为47.6%，较上月上升1.7个百分点，升幅明显 [4] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，市场需求整体有所恢复 [4] - 生产指数为50%，较上月上升0.3个百分点，回到荣枯线水平 [4] - 产成品库存指数为47.3%，较上月下降0.8个百分点，连续2个月下降，显示企业销售活动较为顺畅 [5] 制造业行业表现 - 高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，消费品制造业新出口订单指数较上月上升超过2个百分点 [4] - 装备制造业、高技术制造业和消费品制造业生产指数都保持在扩张区间，基础原材料行业生产指数较上月有所上升 [4] - 制造业四大行业以及大中小企业的新出口订单指数全部较上月上升，大型企业和小型企业新出口订单指数也都较上月上升超过2个百分点 [4] 制造业价格走势 - 原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点 [6] - 产成品出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点，降势有所收窄 [6] 非制造业PMI指数 - 11月份非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点 [1][9] - 服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.7个百分点 [9] - 建筑业商务活动指数为49.6%，比上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善 [9] 非制造业行业表现 - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间 [9] - 房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，市场活跃度偏弱 [9] - 居民购物、住宿餐饮、交通运输、旅游及文体娱乐相关行业商务活动指数较上月均有不同程度下降 [9] 市场预期与展望 - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点，企业对近期行业发展信心有所回升 [9] - 预计随着年底重点项目的加快推进，将形成大量实物工作量，叠加专项债、政策性金融工具的协同发力，投资有望在年底继续发力 [10] - 12月各行业进入年底收官冲刺阶段，制造业市场需求仍有趋稳回升空间，并带动企业生产活动稳中有增 [6]

制造业PMI指数 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [2][3] - 生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，较上月上升0.3和0.4个百分点，产需两端均有改善 [3] - 小型企业PMI为49.1%，较上月显著上升2.0个百分点，为近6个月高点 [3] - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，继续保持扩张 [3] - 生产经营活动预期指数为53.1%，较上月上升0.3个百分点，市场信心有所增强 [4] 制造业行业表现 - 农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需活跃 [3] - 石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业指数低于临界点，景气水平偏低 [3] - 有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于57.0%以上较高景气区间 [4] - 装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，较上月下降0.4和0.7个百分点 [3] - 高耗能行业PMI为48.4%，较上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升 [3] 非制造业商务活动指数 - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，景气水平有所下降 [2][5] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点，受假期效应消退等因素影响 [5] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善 [5] 非制造业行业表现 - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量保持较快增长 [5] - 房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，市场活跃度偏弱 [5] - 服务业业务活动预期指数为55.9%，较上月下降0.2个百分点，仍位于较高景气区间 [5] - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点，企业对行业发展信心回升 [5] 综合PMI产出指数 - 11月综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点 [2][6] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.0%和49.5% [6]

制造业PMI总体情况 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1][2][3] 制造业生产与需求 - 生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点，升至临界点 [3] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，产需两端均有改善 [3] - 农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需活跃 [3] - 石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业生产指数和新订单指数均低于临界点，景气水平偏低 [3] 制造业企业规模分析 - 大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点，景气水平回落 [1][3] - 中型企业PMI为48.9%，较上月上升0.2个百分点，景气度有所改善 [1][3] - 小型企业PMI为49.1%，较上月大幅上升2.0个百分点，为近6个月高点，景气水平显著回升 [1][3] 制造业细分行业表现 - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，继续保持增长 [3] - 装备制造业PMI为49.8%，较上月下降0.4个百分点 [3] - 消费品行业PMI为49.4%，较上月下降0.7个百分点 [3] - 高耗能行业PMI为48.4%，较上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升 [3] 制造业市场预期 - 生产经营活动预期指数为53.1%，较上月上升0.3个百分点，企业对市场发展信心增强 [4] - 有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间 [4] 非制造业商务活动总体情况 - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，景气水平有所下降 [1][2][5] 服务业表现 - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点 [1][5] - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量保持较快增长 [1][5] - 房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，市场活跃度偏弱 [1][5] - 服务业业务活动预期指数为55.9%，较上月下降0.2个百分点，仍位于较高景气区间，企业对未来市场发展保持乐观 [5] 建筑业表现 - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善 [1][6] - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点，企业对行业发展信心回升 [6] 综合PMI产出指数 - 11月综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点 [1][2][6] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.0%和49.5% [6]

2024年中国规模以上工业企业经营情况 - 2024年全年，规模以上工业企业实现营业收入137.77万亿元，同比增长2.1% [5] - 2024年全年，规模以上工业企业实现利润总额74310.5亿元，同比下降3.3% [5] - 2024年12月，规模以上工业企业利润由11月同比下降7.3%转为同比增长11%，营业收入同比增长4.2%，较11月加快3.7个百分点 [5] 工业生产与产能利用 - 2024年，在41个工业大类行业中，39个行业增加值实现增长，增长面为95.1%，比上年大幅提高26.8个百分点 [5] - 2024年，在统计的619种主要工业产品中，395种产品产量实现增长，增长面为63.8%，比上年提高3.6个百分点 [5] - 2024年12月，规模以上工业增加值同比增长6.2%，为下半年以来最高水平，产销率升至98.7%的高位水平 [5] - 2024年全年，规模以上工业产能利用率为75%，呈逐季回升态势，第一至第四季度产能利用率分别为73.6%、74.9%、75.1%、76.2% [6] 工业新动能与高技术制造业 - 2024年，高技术制造业利润同比增长4.5%，高于规模以上工业平均水平7.8个百分点，拉动规模以上工业利润增长0.8个百分点 [7] - 高端装备制造行业中，光电子器件制造、航天器及运载火箭制造行业利润分别同比增长66.9%、13.4% [7] - 智能化领域中，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造、可穿戴智能设备制造行业利润分别同比增长164.7%、112.8%、37.7% [7] - 绿色制造方面，锂离子电池制造行业利润同比增长48.5% [7] 装备制造业与消费品制造业 - 2024年，装备制造业的8个行业中有5个行业利润实现增长，其中铁路船舶航空航天、仪器仪表、电子行业利润分别同比增长21.5%、3.5%、3.4% [7] - 2024年，消费品制造业利润同比增长3.4%，其中化纤、酒饮料茶、食品制造、文教工美等行业利润分别增长33.6%、7.1%、6.3%、4.8% [8] 主要行业利润表现 - 2024年，有色金属冶炼和压延加工业利润增长15.2%，石油和天然气开采业增长14.2%，纺织业增长3.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长3.4%，专用设备制造业增长1.1%，通用设备制造业增长0.7% [9] - 分三大门类看，2024年电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润7897.6亿元，增长14.5%；采矿业实现利润11271.9亿元；制造业实现利润55141.1亿元 [9] 增量政策带动效应 - 在大规模设备更新政策带动下，2024年第四季度专用设备、通用设备行业利润由第三季度同比下降分别转为同比增长18.4%、1.8% [9] - 在消费品以旧换新政策带动下，2024年第四季度家用制冷电器具制造、家用清洁卫生电器具制造、家用空气调节器制造行业利润分别增长174.9%、42.8%、30.6% [9]