格隆汇12月30日丨同仁堂(600085.SH)公布，公司之控股子公司北京同仁堂科技发展股份有限公司（简 称同仁堂科技）及其附属公司拟与中国北京同仁堂（集团）有限责任公司（简称同仁堂集团）续订《物 业租赁框架协议》，租赁期限三年，用于满足生产经营需求，协议期（2026年-2028年）内每年新增使 用权资产上限分别为人民币11,000万元、人民币2,500万元及人民币1,500万元。 ...

公司人事变动 - 康恩贝公司副总裁徐春玲于12月30日递交书面辞职报告 [1] - 辞职原因为到龄退休 [1] - 徐春玲辞去副总裁职务后，将不再担任公司任何职务 [1]

公司控股股东股权质押情况 - 公司控股股东步长（香港）持有公司股份490,957,202股，占公司总股本的46.56% [1] - 控股股东累计质押股份108,530,000股，占其自身持股的22.11%，占公司总股本的10.29% [1] - 本次新增质押股份7,600,000股，其中3,600,000股质押给中信银行股份有限公司济南分行，4,000,000股质押给中信金融租赁有限公司 [1] - 本次新增质押的起始日均为2025年12月29日，其中质押给中信金融租赁有限公司的股份到期日为2028年12月30日 [1] 控股股东及一致行动人整体持股与质押 - 控股股东及其一致行动人合计持有公司股份598,200,660股，占公司总股本的56.72% [1] - 控股股东及一致行动人累计质押股份108,530,000股，占其合计持股的18.14%，占公司总股本的10.29% [1]

公司股价与交易表现 - 12月30日，寿仙谷股价上涨1.24%，报收19.56元/股，成交额1063.80万元，换手率0.28%，总市值38.78亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 浙江寿仙谷医药股份有限公司成立于1997年3月3日，于2017年5月10日上市 [1] - 公司主营业务涉及灵芝、铁皮石斛等名贵中药材的品种选育、栽培、加工及销售 [1] - 主营业务收入构成为：灵芝孢子粉类产品71.92%，铁皮石斛类产品15.57%，其他10.88%，其他(补充)1.63% [1] 机构股东动态 - 融通基金旗下融通健康产业灵活配置混合A/B（000727）位列寿仙谷十大流通股东 [2] - 该基金于第三季度增持寿仙谷8.23万股，截至当时持有128.23万股，占流通股比例为0.65% [2] - 根据测算，12月30日该基金持仓浮盈约30.78万元 [2] 相关基金产品信息 - 融通健康产业灵活配置混合A/B（000727）成立于2014年12月25日，最新规模18.16亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为9.15%，近一年收益率为4.6%，成立以来收益率为163.7% [2] - 该基金基金经理为万民远，累计任职时间9年129天，现任基金资产总规模59.57亿元 [3] - 万民远任职期间最佳基金回报为132.72%，最差基金回报为-25.09% [3]

摩根士丹利对中国中药的研究观点 - 摩根士丹利将中国中药2025至2030年盈利预测下调10%至14% [1] - 下调盈利预测主要反映与中药配方颗粒降价相关的更多减值拨备 [1] - 目标价由1.6港元下调至1.5港元 [1] - 维持“减持”评级 [1] 公司业绩与管治情况 - 公司业绩持续逊于市场预期 [1] - 公司盈利质素有所下降 [1] - 去年备受市场关注的交易终止事件，可能令投资者对公司管治的观感趋负面 [1] 股价与投资者行为预期 - 摩根士丹利预计股份沽压将持续 [1] - 预计事件推动型的投资者很可能继续减持其剩余持股 [1]

核心观点 - 摩根士丹利将中国中药目标价由1.6港元下调至1.5港元 并维持“减持”评级 [1] - 公司业绩持续逊于市场预期 且盈利质素有所下降 [1] - 股份沽压将持续 因事件推动型投资者可能继续减持剩余持股 [1] 财务预测与估值调整 - 将公司2025至2030年盈利预测下调10%至14% [1] - 下调盈利预测以反映更多与中药配方颗粒降价相关的减值拨备 [1] - 目标价由1.6港元降至1.5港元 [1] 公司治理与市场情绪 - 去年备受市场关注的交易终止事件 可能令投资者对公司管治的观感趋负面 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对**方盛制药**首次覆盖，给予“买入”评级 [1] - 报告核心观点：公司独家产品**中药1.1类创新药养血祛风止痛颗粒**通过谈判首次纳入《2025版国家医保目录》，预计将有利于该产品的市场推广和销售规模提升，从而对公司未来经营业绩和市场份额产生积极影响 [4] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.01亿元、3.64亿元、4.39亿元，当前股价对应市盈率分别为16倍、13倍、11倍 [7] 公司基本情况与市场表现 - 截至报告发布日，**方盛制药**最新收盘价为11.11元，总市值49亿元，市盈率为18.83倍，资产负债率为46.9% [3] - 公司52周内最高价为13.01元，最低价为9.07元 [3] - 公司总股本及流通股本均为4.39亿股 [3] 核心产品分析 - **养血祛风止痛颗粒**是公司自主研发并于2025年6月9日获批上市的中药1.1类创新药，本次通过谈判首次纳入《2025版医保目录》 [4] - 该产品针对反复发作性紧张型头痛，临床数据显示其能减少头痛发作天数、次数及强度，且安全性良好 [5] - 与西药（如非甾体抗炎药）相比，中药在治疗该病症上具有减少长期使用毒副反应的独特优势 [5] 研发管线与战略 - 除养血祛风止痛颗粒外，公司自主研发的**小儿荆杏止咳颗粒**和**玄七健骨片**亦在《2025版医保目录》中 [6] - 2025年7-8月，公司及子公司获得了**香芩解热颗粒**和**紫英颗粒**的临床批件 [6] - 公司发展战略是打造成为一家以**中药创新药为核心的健康产业集团**，未来将持续增加对中药创新药的研发投入和市场培育 [6] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为18.28亿元、20.23亿元、22.47亿元，同比增长率分别为2.86%、10.63%、11.08% [10] - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为3.01亿元、3.64亿元、4.39亿元，同比增长率分别为18.07%、20.70%、20.75% [10] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.69元、0.83元、1.00元 [10] - 预计公司2025-2027年毛利率将稳步提升，分别为72.1%、72.6%、73.1% [13] - 预计公司2025-2027年净利率将显著提升，分别为16.5%、18.0%、19.5% [13]

核心观点 - 摩根士丹利将中国中药目标价由1.6港元下调至1.5港元，并维持“减持”评级，认为公司业绩持续逊于预期且盈利质素下降，股份沽压将持续 [1] 财务预测与估值调整 - 将中国中药2025至2030年盈利预测下调10%至14% [1] - 下调盈利预测以反映更多与中药配方颗粒降价相关的减值拨备 [1] - 目标价由1.6港元降至1.5港元 [1] 公司业绩与经营状况 - 公司业绩持续逊于市场预期 [1] - 公司盈利质素有所下降 [1] - 去年备受市场关注的交易终止事件，可能令投资者对公司管治的观感趋负面 [1] 市场预期与投资者行为 - 股份沽压将持续 [1] - 事件推动型的投资者很可能继续减持其剩余持股 [1]

行业会议与政策动态 - 中国中药协会于12月27日在北京主办2025中国中药产业高质量发展大会暨第六届中国中药品牌建设大会 大会主题为“品牌引领、科技赋能、促进高质量发展” 汇聚政产学研界700余名嘉宾 [1] - 工业和信息化部支持建设的中药全产业链质量技术平台正式发布 该平台由中国中药有限公司牵头 联合12家单位共建 构建“质量追溯－检验检测－成果转化”一站式服务体系 [2] - 中国中药协会与中国出入境检验检疫协会联合启动中药生态原产地保护工作 旨在传播生态优先理念 以标准引领产业升级 推动生态原产地产品保护和保护区建设 [2] 行业研究与技术成果 - 大会发布了《中国中药饮片产业发展报告（2024—2025）》《中国灵芝产业发展报告》《识药闻香》《中国合理用药研究报告（2025）》等多部中药、民族药相关册籍 [3] - 展览展示了四项行业代表性成果 包括肉苁蓉全产业链开发关键技术、中药炮制古法技术传承保护与创新转化、水生/耐盐中药资源调查及特色产业发展关键技术体系、中药饮片数字化质量识别技术与全链标准化体系构建及产业化应用 [3] - 展示的成果包含两项国家科学技术进步奖二等奖、一项中华中医药学会中医药科学技术奖一等奖、一项中国民族医药学会科学技术奖一等奖 [3] 行业发展趋势与专家观点 - 国家药品监督管理局赵军宁研究员作《新时期中药产业创新发展与监管实践》主旨报告 中国中医科学院仝小林教授作《中西医结合创新范式的思考》主旨报告 [2] - 中国中医科学院中药研究所所长郭兰萍研究员围绕“中药资源评估的科学内涵及方法”作主旨报告 [2] - 国家药品监督管理局南方医药经济研究所副所长宗云岗解读《我国医药及中医药产业高质量发展分析》 好医生药业集团有限公司董事长耿福能分享《AI助力中医药发展》的实践探索 [2] 协会发展与行业活动 - 2025年恰逢中国中药协会成立25周年 协会25年来聚焦中药资源与中药工业两端 以质量提升为切入点 推动产业实践落地 持续完善全产业链服务体系 [1][4] - 会议期间举办了第二届濒危药材保护利用座谈会、中药药物政策座谈会、第三届中药（饮片）产业智能制造大会暨智能煎药全过程质量控制大会、中药配方颗粒产业高质量发展分论坛等多场平行活动 [3] - 中国中药产业高质量发展大会自2020年起已成功举办五届 协会未来将以“十五五”开局为新起点 强化专业化、平台化、数智化服务能力 [4]

活动概述 - 活动名称为“厚植友谊 共迎新春”云南省中外青年迎新春联谊活动，由省关工委牵头，联合省教育厅、团省委、省对外友协主办 [1] - 活动吸引了来自越南、泰国、老挝、缅甸、孟加拉国驻昆总领事馆的官员，以及云南师范大学、云南中医药大学等高校的100余名中外师生代表参与 [1] 公司参访与体验 - 中外青年参观了云南白药集团，探访了其现代化生产线与特色产品展厅 [1] - 参与者体验了艾灸、推拿、中药香囊制作等项目，并参观了集25个少数民族医药资源于一体的云南省中医药民族医药博物馆 [1] - 活动展示了传统中医与现代科技的创新融合 [1] 文化交流与展示 - 活动期间举行了“国际青少年交流活动参与证书”颁发仪式，鼓励青年成为主动的交流者、深入的学习者和友谊的播种者 [1] - 中外青年分享了不同文明中“人与自然和谐共生”的智慧，以及周边国家青年交流互鉴的故事 [1] - 联谊晚会上，中外青年通过特色歌舞、朗诵、演讲等节目同台献艺，展现了多元文化的独特魅力 [1]