文章核心观点 央视3·15晚会曝光多个行业乱象，涉及卫生巾纸尿裤、一次性内裤、家电维修、水产品加工、借贷平台、信息获取、外呼业务、手机抽奖、五金市场等领域，相关企业和部门已采取行动应对[3][13][16] 各行业问题总结 卫生巾、纸尿裤行业 - 梁山希希纸制品有限公司销售劣质卫生巾、婴儿纸尿裤，从生产垃圾中获取原料，涉及嫚熙、中亿孕婴等品牌，相关多个品牌抖音直播间停播，护舒宝、七度空间声明未涉事[3][4][5] - 济宁市委、市政府成立联合调查组查封涉事企业，控制负责人，省工作组指导调查[12] 一次性内裤行业 - 商丘多家服饰加工企业生产的一次性内裤不卫生、不杀菌，面料材质标注与实际不符，涉事代工厂生产过“初医生”“贝姿妍”“浪莎”等产品[13] - 3月15日晚，浪莎、贝姿妍旗舰店下架一次性内裤产品，初医生旗舰店下架曝光的一次性内衣产品[15] 家电维修行业 - 啄木鸟家庭维修平台存在高收费问题，投诉量超6000条，维修成本91元收费659元[16] - 该平台官方微博道歉，成立专项调查组彻查[16] 水产品加工行业 - 部分水产企业加工虾仁时违规、超量添加保水剂，导致磷酸盐含量超标，还通过包冰二次增重，工人称自己不吃[17] 借贷平台行业 - 借贷宝、人人信平台存在电子签借款遭遇高利贷和暴力催收问题，借款人难起诉放款人[17] - 锦江区市场监督管理局关注相关消息，借贷宝成立整改小组解决问题[17] 信息获取行业 - 云企智能科技、绿信科技等公司通过软件和爬虫技术偷取消费者个人信息，部分公司还使用三网通信大数据获客[19][20] 外呼业务行业 - 外呼公司帮助商家拨打营销电话，使用AI智能机器人拨打成行业主流，不经消费者同意拨打属违法行为[21][22] 手机抽奖行业 - 电子发票第三方服务平台“诺诺网”开发票后跳转抽奖，奖品话费券使用有套路，需充值4000元话费且最快15个月用完，由兑吧网络科技有限公司获利[23] 五金市场行业 - 南宁科德国际五金市场、贵阳金石五金机电城部分商家售卖非标电线电缆，金明阳电线电缆公司、润雄电缆集团有限公司生产不达标的电线，国内重大火灾案例中因线缆引发的火灾占比超50% [24]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出投资评级 [1][2] - 核心观点：新亚电缆是华南地区电网领域电力电缆的代表性企业，深度绑定南方电网等下游龙头企业，并在特种电缆研发及新应用领域拓展方面具有优势 [2][22][24] 公司财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为27.63亿元、30.13亿元、28.34亿元，同比变化-4.50%、9.03%、-5.94% [2][7] - 2022-2024年归母净利润分别为1.11亿元、1.64亿元、1.35亿元，同比变化14.85%、48.40%、-17.94% [2][7] - 2025年1-3月预计营业收入同比增长1.13%至5.66%，归母净利润同比增长7.26%至18.54% [2][25] 业务结构与行业地位 - 2024H1产品结构：电力电缆(47.71%)、电气装备用电线电缆(24.84%)、架空导线(27.14%)、电缆管(0.31%) [7] - 连续多年入围《中国线缆产业最具竞争力企业》百强榜单，2024年再次获评 [6][22] - 南方电网收入占比稳定在40%左右，2022年中标金额位列全国前5% [2][22] 行业与市场前景 - 电线电缆行业2020年规模以上企业主营业务收入约1.2万亿元，"十三五"期间CAGR为5.3% [13] - 南方电网"十四五"规划投资约6,700亿元，国家电网计划投入2.23万亿元 [16] - 新能源领域：风电、太阳能发电到2030年总装机容量目标12亿千瓦以上 [20] - 轨道交通：运营线路总长度2011-2023年CAGR达16.97% [17] 研发与募投项目 - 在研项目包括"NS体系下阻燃耐火系列电缆"、"耐寒型电线电缆"等特种电缆 [24] - 拟研发电动汽车充电电缆和机器人电缆 [24] - IPO募投项目总额4.39亿元，包括电线电缆智能制造项目(2.74亿元)、研发试验中心建设(0.35亿元)等 [25] 同业比较 - 2023年可比公司平均收入51.52亿元，平均PE-TTM 24.83X，平均毛利率15.28% [2][27] - 公司2023年营收30.13亿元，毛利率11.74%，低于同业平均水平 [27][28]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股稀释收益为21.62美元，净利润为6610万美元，全年净利润为3.724亿美元 [8] - 第四季度毛利率为21.5%，全年毛利率为25.5% [8] - 第四季度铜出货量环比增长5.9%，同比增长18.8%，全年铜出货量同比增长6.7% [8] - 2023年底现金余额为5.6亿美元，较2022年底的7.306亿美元有所下降 [8] - 2023年资本支出为1.645亿美元 [9] - 2023年第四季度回购47.03万股，全年回购266.1792万股，总现金支出为4.602亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铜线缆产品需求从2023年中开始增长并持续到第四季度，第四季度铜出货量创历史新高 [4] - 2023年铜和铝出货量较2019年水平分别增长21%和74% [4] - 铝线产品在第四季度占净销售额的9.9%，全年占12.9% [10] - 铝产品出货量在第四季度与去年同期基本持平，全年略有下降 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场需求强劲，酒店、政府办公楼和数据中心等项目增长明显 [19] - 住宅和工业市场也表现良好 [20] - 数据中心的AI需求带动了特定产品类别的增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于服务模式改进和效率提升，以降低成本、增加产能并深化垂直整合 [4] - 新建的XLPE复合设施在2023年第三季度基本完工，将增强公司在数据中心、可再生能源等领域的竞争力 [13] - 公司计划在2024-2026年继续扩大垂直整合，现代化生产设施以提高产能和效率 [13] - 预计2024年资本支出在1.3-1.5亿美元，2025年1.3-1.5亿美元，2026年1-1.2亿美元 [14] - 公司独特的单地点生产模式提供了运营敏捷性和快速响应市场变化的能力 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前联邦立法为基础设施提供资金，预计将促进电气化产品需求 [7] - 铜价在第四季度从10月的约3.54美元上涨到12月的3.94美元，这种上涨趋势对公司有利 [31] - 原材料供应紧张和熟练劳动力短缺持续影响行业 [12] - 铜市场供应非常紧张，全球地上库存仅约3天供应量 [58] 其他重要信息 - 公司获得董事会授权，可在2025年3月31日前回购最多200万股普通股 [9] - 自2020年第一季度以来，公司已回购563.4069万股，通过回购和股息向股东返还近7.85亿美元 [12] - 公司强调员工、独立代表和分销合作伙伴对成功的重要贡献 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题：第四季度强劲的出货量主要由哪些产品线驱动？产能利用率如何？ - 商业市场需求强劲，特别是酒店、政府办公楼和数据中心项目 [19] - 住宅和工业市场也表现良好 [20] - 公司有充足的剩余产能，设备使用效率高，能够灵活应对市场需求变化 [35] 问题：市场份额增长情况如何？ - 由于竞争对手多为私有企业，市场份额数据难以准确获取 [26] - 公司的高订单完成率和快速交付能力是竞争优势 [27] - 服务水平的提升可能带来了部分市场份额增长 [28] 问题：毛利率何时可能触底？ - 毛利率走势高度依赖铜价变化 [30] - 2023年第四季度平均售价环比下降3.2%，铜采购成本下降1.2% [10] - 公司投资正在产生效益，但难以准确预测底部时间 [31] 问题：XLPE新设施的预期效益？ - 该设施于2023年第三季度完工，目前处于调试和优化阶段 [44] - 预计2024年下半年开始显现效益 [46] - 优化后将能根据不同产品需求生产不同等级的XLPE，降低成本 [45] 问题：2024年出货量趋势？ - 2023年季度环比增长模式非常规，难以预测2024年走势 [51] - 铜价走势和政治经济环境将影响结果 [53] 问题：当前主要瓶颈是什么？ - 劳动力挑战有所缓解，但仍是关注点 [55] - 目前没有显著瓶颈，团队能够有效应对需求变化 [57] 问题：铝产品表现疲软的原因？ - 铝产品市场受进口商价格竞争影响较大 [63] - 公司选择性地参与铝产品市场竞争，不参与价格战 [64] 问题：资本支出构成？ - 年维护性资本支出约4000-6000万美元，主要用于新设备而非单纯维护 [66] - 公司倾向于保留旧设备并增加新生产线，而非淘汰旧设备 [67] 问题：LIFO会计方法影响？ - 第四季度LIFO影响约为200万美元 [71] - 公司快速周转库存（年周转12次）有效对冲价格波动风险 [72]

发行相关 - 本次拟公开发行股份不超过2427.47万股，发行后总股本不超过9709.86万股，发行数量不低于发行后总股本的25%[9][42][153] - 发行方式采用网下与网上定价发行相结合，预计发行总费用在【】万元左右[43] - 募集资金投资项目包括新能源特种线缆智能化制造中心等三个项目，募投项目投资总额和拟使用募集资金投资额均为44600万元[43][68] 业绩数据 - 2022年1 - 9月营业收入130,242.69万元，同比增长53.39%；扣非后归母净利润9,579.56万元，同比增长35.67%；经营活动现金流净额8,175.30万元，较上年同期减少22.61%[23] - 2022年度预计营业收入175,000 - 185,000万元，较上年增长43.61% - 51.81%；预计净利润14,000 - 15,000万元，较上年增长30.77% - 44.11%；预计扣非后归母净利润13,500 - 14,500万元，较上年增长34.83% - 44.81%[26][27] - 2022年6月末资产总额为190,322.47万元，2021年末为142,938.65万元，2020年末为84,043.52万元，2019年末为53,257.80万元[45] - 2022年1 - 6月营业收入为81,841.13万元，2021年度为121,861.72万元，2020年度为69,990.91万元，2019年度为53,942.94万元[45] - 2022年1 - 6月净利润为6,147.72万元，2021年度为10,706.18万元，2020年度为6,651.43万元，2019年度为4,369.49万元[45] 风险提示 - 公司面临原材料供应和价格波动、下游行业政策变动、市场竞争、资金流动性、应收账款回收、新冠疫情等风险[11][12][13][15][16][17] 股权结构 - 公司控股股东无，实际控制人为卜晓华、孙群霞，发行前合计控制公司64.78%股份，发行后股权比例将达48.58%[41][135][137][154] - 祥禾涌原系发行人持股5%以上股东，与宁波泷新合计持有7.71%股份，二者为一致行动人[35][147][149][160] - 湖州欧源、湖州爱众系发行人员工持股平台及公司股东[35] 技术研发 - 截至招股书签署日公司已获有效专利59项，其中发明专利14项，参与制订两项国家标准和三项行业标准[49][55] - 公司新能源车用交联聚烯烃弹性体材料可在150℃连续工作条件下保持性能稳定，自主创新的导热硅橡胶材料提升了导热系数[57][61] 子公司情况 - 发行人拥有三家全资子公司，无锡日源科技2022年1 - 6月营业收入3441.70万元，净利润5.25万元；鑫宏业科技（湖南）2022年6月末总资产786.78万元，净资产383.88万元，1 - 6月净利润 - 16.12万元[132][134]