本周港股行情表现 - 港股三大指数表现分化，恒生指数上涨1.26%至26572.46点，恒生科技指数下跌0.42%，恒生中国企业指数上涨1.41% [1][2] - 一级行业中7个行业上涨4个行业下跌，房地产、医疗保健、日常消费行业指数涨幅居前，分别上涨5.58%、5.13%、4.74% [2] - 二级行业中日常消费零售、造纸与包装、房地产、医药生物、钢铁行业指数涨幅居前，传媒、机械、煤炭、电气设备、半导体行业指数跌幅居前 [1][2] 本周港股流动性 - 港交所日均成交额为2331.18亿港元，较上周增加25.92亿港元 [3] - 日均沽空金额为283.55亿港元，较上周减少11.07亿港元，沽空金额占成交额比例的日均值为12.18%，较上周下降0.61个百分点 [3] - 南向资金累计净流入247.73亿港元，较上周减少139.06亿港元 [3] 港股估值与风险偏好 - 恒生指数PE为12.05倍，PB为1.24倍，分别较上周五上涨1.53%和1.44%，分别处于2019年以来86%和91%分位数水平 [4] - 恒生科技指数PE为22.47倍，PB为3.24倍，分别处于2019年以来26%和67%分位数水平 [4] - 10年期美国国债到期收益率上行3BP至4.14%，恒生指数风险溢价率为4.16%，处于2010年以来4%分位 [4] - 恒生沪深港通AH股溢价指数为118.48，处于2014年以来12%分位数水平 [4] 市场环境与投资展望 - 美联储官员表态转鹰，对通胀压力担忧持续，降息预期降温，市场风险偏好回落 [5] - 10月末中国社融存量同比增长8.5%，M2同比增长8.2%，环比均下降0.2个百分点，M1同比增长6.2%，环比下降1个百分点 [5] - 市场风险偏好趋于谨慎，场内热点轮动加快，港股或延续震荡走势 [1][5] - 建议关注因“反内卷”政策效果显现、供需格局变化导致商品价格上涨的周期股 [1][5] - 建议关注因美联储降息政策不确定性导致市场风险偏好下降背景下的防御性红利股 [1][5]

下周新股申购安排 - 下周有2只新股可申购：11月18日北交所新股精创电气和11月21日深交所主板新股中国铀业 [1] - 中国铀业发行总数2.48亿股和网上发行数量5212万股在2025年以来发行的A股新股中分别排名第六和第十一 中签概率较高 [1][2] 精创电气公司概况 - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业 主营业务为冷链设备智能控制器 医药与食品冷链监测记录仪等产品的研发 生产和销售 并提供物联网和云系统解决方案 [2] - 公司进入松下 海尔及海信等制冷设备龙头企业供应链 与超过50家国际品牌合作 [3] - 申购代码920035 发行价12.10元/股 发行市盈率13.47倍 参考行业市盈率41.07倍 [2] - 发行总数1446万股 网上发行1301万股 申购数量上限65.07万股 [2] 精创电气财务表现 - 营业收入从2022年3.96亿元增长至2024年4.99亿元 2025年上半年为2.49亿元 [3] - 归母净利润从2022年4874.10万元增长至2024年5891.21万元 2025年上半年为2834.33万元 [3] - 毛利率持续提升 从2022年41.33%上升至2025年上半年47.56% [4] - 资产总计从2022年4.99亿元增长至2025年6月30日5.83亿元 股东权益同期从2.69亿元增长至4.08亿元 [4] - 公司预计2025年全年营业收入5.24亿元至5.74亿元 同比增长5%至15% 归母净利润5891.21万元至6480.33万元 同比增长0%至10% [4][5] 中国铀业公司概况 - 公司是国内天然铀资源开发的专营企业 在天然铀产业占据主导地位 为中核集团重要子企业 [6][7] - 主要从事天然铀资源的采冶 销售及贸易 以及独居石 铀钼 钽铌等放射性共伴生矿产资源综合利用 [6] - 拥有17宗国内天然铀或铀钼矿的采矿权 坐落在国内已探明天然铀资源丰富和优质地区 [7] - 天然铀产量连续多年稳居全球前列 下属罗辛铀矿是全球产量第六大铀矿山和第二大露天铀矿山 [8] - 申购代码001280 发行价与发行市盈率尚未披露 参考行业市盈率27.73倍 [6] - 发行总数2.48亿股 网上发行5212万股 申购数量上限5.2万股 顶格申购需配深市市值52万元 [6] 中国铀业财务表现与行业前景 - 营业收入从2022年105.35亿元增长至2024年172.79亿元 2025年上半年为95.51亿元 [8] - 归母净利润2022年13.34亿元 2023年12.62亿元 2024年14.58亿元 2025年上半年7.65亿元 [8] - 资产总额从2022年191.54亿元增长至2025年6月30日277.31亿元 股东权益同期从96.13亿元增长至128.62亿元 [9] - 公司预计2025年全年营业收入195亿元至200亿元 同比增长12.86%至15.75% 归母净利润16亿元至16.50亿元 同比增长9.70%至13.13% [10][11] - 世界核协会预测2040年全球天然铀需求将最高上升到20.46万吨铀 核能发展将产生持续稳定增长的市场需求 [6]

公司中标信息 - 公司全资子公司奥克斯智能科技在国家电网2025年华北区域第二次联合采购项目中成为中标候选人 [1] - 中标项目涉及架空绝缘导线、10KV变压器、10KV柱上变压器台成套设备协议库存招标采购 [1] - 预计合计中标总金额约为1681283万元 [1]

新股发行安排 - 下周有两只新股申购，北交所新股精创电气于下周二（11月18日）申购，深市主板新股中国铀业于下周五（11月21日）申购 [1] 精创电气公司概况 - 公司是深耕冷链物流领域的国家级专精特新“小巨人”企业 [2] - 主营业务为冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等产品的研发、生产和销售，并提供物联网和云系统解决方案 [3] - 客户包括星星冷链、美菱集团和海尔集团等 [3] 精创电气财务业绩 - 2022年至2024年营业收入分别为3.96亿元、4.35亿元、4.99亿元，净利润分别为0.49亿元、0.55亿元、0.59亿元 [3] - 2025年前三季度营业收入为4.03亿元，净利润为0.44亿元 [3] 精创电气发行信息 - 发行价为12.1元/股，发行市盈率为13.47倍 [3] 中国铀业公司概况与行业地位 - 上市后将成为A股铀业第一股，是我国天然铀保障供应的国家队、主力军 [4] - 公司是中核集团的重要子企业，专业从事天然铀和放射性共伴生矿产资源综合利用业务 [4] - 是国内唯一具备天然铀采冶业务资质的央企，掌握19宗采矿权和6宗探矿权，布局新疆、内蒙古等铀资源富集地区 [4] 中国铀业发行信息 - 公开发行股票数量为24818.18万股，在今年以来发行新股中排名第6，在深市主板新股中排名第一 [4] - 网上发行申购上限为52000股，顶格申购需配深市市值52万元 [4] 中国铀业财务业绩 - 2022年至2024年营业收入分别为105.35亿元、148.01亿元、172.79亿元，净利润分别为13.34亿元、12.62亿元、14.58亿元 [5] - 2025年前三季度营业收入为137.64亿元，净利润为12亿元 [5]

合作框架协议 - 上海电气与西门子签署框架协议 [1] 合作目标与影响 - 合作旨在助力绿色数字化电网转型加速推进 [1] - 合作预计将推动行业向绿色化和数字化转型 [1]

公司基本信息 - 四川勇烨电气设备有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为曾烨 [1] - 公司注册资本为500万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务包括电气设备销售、机械电气设备销售及配电开关控制设备销售 [1] - 业务涵盖光伏设备及元器件销售，显示公司涉足新能源领域 [1] - 经营范围包括金属结构、建筑用金属配件及五金产品等建筑相关材料销售 [1] - 公司还从事发电机及发电机组、电子元器件及机械零部件等产品销售 [1]

上市审核终止 - 北京证券交易所于2024年11月14日披露终止对河北旭辉电气股份有限公司公开发行股票并在北交所上市的审核决定 [1] - 上市审核终止的原因为公司于日前主动向北交所提交了撤回上市申请文件的申请 [2] - 北交所于2023年12月22日正式受理公司的公开发行相关申请文件 [2] 公司业务与股权结构 - 公司专业从事电网安全控制设备、电能质量优化治理设备的研发、生产及销售，是国内知名的电力设备供应商 [2] - 公司控股股东、实际控制人为张旭辉，其直接持有公司28.00%的股份 [2] - 张旭辉通过泰阁投资间接控制公司16.33%的表决权股份，并通过一致行动人间接控制14.07%的表决权股份，直接及间接控制公司表决权股份合计为58.40% [2] 原发行与募资计划 - 公司原计划向北交所不特定合格投资者公开发行股票不超过4,250.00万股（未行使超额配售选择权） [3] - 若行使超额配售选择权，发行总股数不超过4,887.50万股，超额配售选择权发行的股票数量不超过637.50万股 [3] - 公司原拟募集资金总额为30,619.69万元 [4] - 募集资金原计划用于智能电力装备智慧工厂建设项目（拟投入23,665.57万元）、旭辉电气研发中心建设项目（拟投入4,954.12万元）以及补充流动资金（拟投入2,000.00万元） [5] - 智能电力装备智慧工厂建设项目总投资额为28,205.57万元，已取得相关备案及环评批复 [5] - 本次发行的保荐机构为国联民生证券承销保荐有限公司，保荐代表人为马骏、申佰强 [5]

投资评级 - 报告对思源电气维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩表现强劲，海外业务延续量利齐升态势，合同负债创历史新高，为后续业绩增长奠定坚实基础 [1][3][8] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营业收入138.3亿元，同比增长32.9% [1][3] - 2025年前三季度归母净利润21.9亿元，同比增长46.9% [1][3] - 2025年前三季度扣非净利润20.4亿元，同比增长44.9% [1][3] - 2025年第三季度单季营业收入53.3亿元，同比增长25.7%，环比增长1.1% [1][3] - 2025年第三季度单季归母净利润9.0亿元，同比增长48.7%，环比增长6.2% [1][3] - 2025年第三季度单季扣非净利润8.0亿元，同比增长41.6%，环比增长0.1% [1][3] 盈利能力分析 - 2025年前三季度毛利率32.32%，同比提升0.90个百分点 [8] - 2025年第三季度单季毛利率33.25%，同比提升2.29个百分点，环比提升0.64个百分点 [8] - 2025年前三季度四项费用率13.82%，同比下降0.68个百分点 [8] - 2025年第三季度单季四项费用率14.36%，同比上升0.29个百分点，环比上升1.69个百分点 [8] - 销售费用率提升主要因加大市场投入，研发费用率提升主要因持续进行新产品研发迭代 [8] 运营与财务状况 - 2025年第三季度末存货50.27亿元，同比增长37.4%，环比增长6.6% [8] - 2025年第三季度末合同资产12.60亿元，同比增长19.0%，环比增长2.9% [8] - 2025年第三季度末合同负债28.96亿元，同比增长29.6%，环比增长13.1%，创历史新高 [8] - 2025年第三季度末资产负债率45.94%，同比上升1.59个百分点，环比下降0.19个百分点 [8] - 2025年前三季度经营净现金流4.32亿元，同比下降44.7% [8] - 2025年第三季度单季经营净现金流11.45亿元，同比增长70.0%，环比转正 [8] 业绩预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润可达30亿元 [8] - 对应估值约为34倍市盈率 [8] 增长驱动因素 - 收入端持续保持20%以上高速增长，增速快于公司2024年年报中给出的2025年目标收入185亿元对应的20%增速水平 [8] - 收入增速较快的主要原因是海外收入增速较高 [8] - 毛利率提升预计主要因海外收入占比提升，体现全球电力设备供应紧缺现状 [8] - 合同负债再创历史新高，印证公司订单保持上升态势 [8]

公司产品与技术应用 - 宏力达的智能柱上开关产品在控制终端运用了边缘计算技术 [2] - 该技术通过实时分析监测电压、电流等信息，就地进行故障研判并确定故障类型 [2] - 技术应用提升了响应速度和决策效率，实现快速、准确的故障研判和自主决策 [2]

市场整体表现 - 2025年11月14日A股市场主要指数普遍下跌，上证指数收于3990.49点，下跌0.97%，深证成指收于13216.03点，下跌1.93%，创业板指收于3111.51点，下跌2.82% [1] - 市场成交总额为19805.41亿元，较前一交易日减少852.87亿元 [1] 主力资金流向 - 当日A股市场全天主力资金净流出620.11亿元，其中开盘净流出288.55亿元，尾盘净流出136.66亿元 [2] - 近五个交易日主力资金流向波动较大，11月13日净流入124.70亿元，而11月12日、11月11日、11月10日及11月14日均为净流出，金额分别为441.94亿元、392.25亿元、254.29亿元和620.11亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数主力资金净流出204.39亿元，创业板净流出257.80亿元，科创板净流出17.13亿元 [4] - 各板块近五个交易日尾盘资金流向显示，11月14日沪深300、创业板和科创板尾盘均呈净流出，分别为49.68亿元、60.11亿元和3.40亿元 [5] 行业资金流向 - 申万一级行业中仅3个行业实现主力资金净流入，银行业净流入34.61亿元居首，行业指数上涨0.11% [6][7] - 交通运输行业净流入7.03亿元，上涨0.36%，石油石化行业净流入1.89亿元，上涨0.91% [7] - 资金净流出前五大行业为电子、电力设备、计算机、基础化工和有色金属，净流出金额分别为242.05亿元、175.51亿元、131.43亿元、97.49亿元和97.11亿元 [7] 个股资金与机构动向 - 先导智能主力资金净流入9.4亿元，位列个股首位 [8] - 龙虎榜数据显示机构资金积极参与个股，时空科技获机构净买入20785.87万元，日涨跌幅为6.70% [11] - 机构净买入额较高的个股包括海陆重工、中一科技、联化科技和康芝药业，净买入额均超过9000万元 [11] - 机构净卖出额较高的个股有华盛锂电、顺钠股份、海辰药业等，其中华盛锂电被净卖出12073.62万元，尽管其股价上涨16.00% [11] - 多家公司获机构最新评级，其中北京人力目标价35.60元，较最新收盘价18.93元有88.06%的上涨空间，工业富联目标价100.00元，较最新收盘价64.27元有55.59%的上涨空间 [12]