报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内PE下一轮密集检修预计8月中旬启动，本周延长中煤、万华化学等装置重启，产量、产能利用率预计环比上升 [2] - 受闰六月影响，国内棚膜需求延后，拉长下游淡季周期；食品、日化包装膜零星订单积累，以刚需为主 [2] - 成本方面，OPEC+增产影响持续，美国燃油旺季需求仍存，美俄元首会晤即将举行，国际油价预计震荡走势 [2] - L2509盘面升贴水不大，短期预计在7200 - 7400区间小幅震荡；L2601后市仍有压力，技术上关注7200附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价7314元/吨，环比涨24；1月合约收盘价7364元/吨，环比涨20；5月合约收盘价7367元/吨，环比涨19；9月合约收盘价7314元/吨，环比涨24 [2] - 成交量175650手，环比增17899；持仓量252486手，环比降18026 [2] - 9 - 1合约价差 - 50，环比涨4；期货前20名持仓买单量165386手，环比降4538；卖单量167158手，环比降14907；净买单量 - 1772手，环比增10369 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)华北均价7284.78元/吨，环比涨3.91；华东均价7376.43元/吨，环比涨2.62 [2] - 基差 - 29.22，环比降20.09 [2] 上游情况 - FOB石脑油新加坡地区中间价61.16美元/桶，环比降0.06；CFR石脑油日本地区中间价570.5美元/吨，环比降0.5 [2] - 乙烯CFR东南亚中间价831美元/吨，持平；CFR东北亚中间价821美元/吨，持平 [2] 产业情况 - 全国PE石化开工率84.08%，环比增2.99 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率49.3%，环比增0.6；管材开工率29%，环比增0.33；农膜开工率13.07%，环比增0.44 [2] 期权市场 - 聚乙烯20日历史波动率12.21%，环比增0.05；40日历史波动率12.23%，环比降0.28 [2] - 平值看跌、看涨期权隐含波动率均为12.55%，环比均降0.06 [2] 行业消息 - 8月1 - 7日，我国聚乙烯产量66.02万吨，较上期增加3.89%；产能利用率85.72%，较上期增加3.75个百分点 [2] - 8月1 - 7日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.4% [2] - 截至8月6日，中国聚乙烯生产企业库存51.54万吨，较上期增加19.09%；截至8月8日，聚乙烯社会库存56.87万吨，较上期降1.22% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 PART ONE 主要观点及策略概述 - PVC主要周度数据：主力价格4993元/吨，较上周跌0.44%；中国产量47.59万吨，较上周涨5.23%；社会库存48.08万吨，较上周涨7.32%等 [4] PART TWO 期货及现货行情回顾 - PVC相关价格区间为4800 - 5150元/吨等 [6] - 展示了PVC基差、主力合约、月差等不同时间段的走势图表 [7][9][11] PART THREE PVC供需基本面数据 - 展示了PVC供需相关指标如产量、开工率、库存等不同年份不同周度的走势图表 [16][17][19]

A股市场表现 - 上证指数再创年内新高 中证1000创2年多新高 深证成指 北证50逼近前期高点 [1] - 超4300只个股上涨 成交呈小幅放大趋势 [1] - PEEK材料 地面兵装 能源金属 风电设备等板块涨幅居前 贵金属 油气开采 银行 影视院线等板块跌幅居前 [1] PEEK材料行业 - PEEK材料概念板块指数单边上涨近6% 半日成交接近前一交易日全天成交 [3] - 双一科技开盘7分钟20%涨停创3年半新高 超捷股份20cm封板 中欣氟材5日4涨停 华密新材 金发科技等涨停或涨超10% [3] - PEEK拥有优良综合性能 可替代金属 陶瓷 传统塑料 在人形机器人轻量化趋势下受关注 [5] - 浙商证券预计2027年全球PEEK产能仅能满足100万台人形机器人需求 国内产能占比49% 供需缺口可能扩大 [5] - 国金证券认为智能汽车 机器人 3D打印对轻量化新材料需求迫切 PEEK具备优异物理性能 合适价格和降本空间 [6] 人形机器人行业 - 2025世界机器人大会举行 50家人形机器人整机企业展示工业制造 医疗护理 家庭服务等场景应用成果 [5] - 宇树科技创始人预测全球人形机器人行业出货量未来几年每年翻一番 硬件是限制性能提升主要因素 [5] - EVTank指出2025为人形机器人量产元年 预计2035年全球需求量达1800万台 市场规模1.5万亿元 [5] 能源金属行业 - 能源金属股早间集体大幅高开 板块指数一度涨近6%创近2年新高 [8] - 江特电机一字涨停 盛新锂能 天齐锂业强势封板 [8] - 宁德时代宜春项目采矿许可证到期暂停开采 正办理延续申请 预计对整体经营影响不大 [10] - 枧下窝矿区可采储量77492万吨 生产规模3000万吨/年 服务年限25.83年 项目建设投资21.58亿元 [10] - 碳酸锂期货主力合约一字涨停 距年内高点一步之遥 自6月低点累计大涨近40% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期聚烯烃市场各品种基本面有不同变化，塑料和PP基本面分别向供需双强和供需双弱格局发展，丙烯或呈“供需双增”格局，各品种价格走势预计以区间震荡为主，投资策略上建议空单止盈并关注回调做多机会等 [3][4][8][11] 根据相关目录分别进行总结 本周回顾 - L2509合约波动区间为【7251，7344】，开盘7312元/吨，收盘7290元/吨，盘面随成本和情绪波动，远月L2601表现坚挺 [3] - PP2509合约波动区间为【7047，7108】，开盘7098元/吨，收盘7062元/吨，盘面随宏观情绪波动，波动率降、重心下移 [7] - PL2601波动区间【6416，6555】，开盘6480元/吨，收盘6451元/吨 [10] 下周展望 - 塑料基本面转为供需双强，预计下周产量周环比+1.5万吨，6月进口量环比-10%，社会库存累库但处同期中性偏低，农膜开工率连续3周好转 [4] - PP维持供需双弱，上游开工连续6周维持77%左右，下游产能利用率连续2周边际好转，上中游库存分化，基本面利空有限，技术面抗跌 [8] - 丙烯或呈“供需双增”格局，价格区间震荡，8月弱势难改，月均价预计在6350元/吨附近，关注新增产能投放及下游装置开工率变化 [11] 策略 - 塑料单边空单止盈，关注回调做多，L2509关注【7200 - 7350】；多LP09套利继续持有；基差同期低位，产业客户择机卖保 [6] - PP单边空单止盈，关注回调做多，PP2509关注【7000 - 7200】；套利驱动不足，观望为主 [9] - 丙烯单边关注回调做多，PL2601关注【6300 - 6500】；多PP - PL01价差继续持有 [12] 宏观回顾与展望 - 2025年第32周全周涨幅PVC>聚烯烃=商品>能化，焦煤延续多头趋势，WTI跌破关键支撑位，油化工偏弱 [13] - 下周关注关税动态及国内反内卷政策变动，8月12日关注中美关税变动、美国未季调CPI同比等 [13] 塑料行情回顾与展望 - 盘面区间震荡，截至周五主力收盘价7390元/吨（周环比+240），持仓量27万手（周环比-4.3） [17][19] - 基差环比走弱，仓单同期高位，截至周五主力华北基差-60元/吨（周环比+37），PE仓单5882手（周环比+66） [20][22] - 月差L9 - 1低位震荡，截至周五L9 - 1月差-54元/吨（周环比+12），L1 - 5月差-4元/吨（周环比-11） [23][25] - 套利L - PP价差小幅走强，截至周五L - PP09价差228元/吨（周环比+9） [26][28] - 供给预计下周产量+1.5万吨，本周PE产量66万吨，周环比+2.5万吨，产能利用率84% [29][31] - 1 - 6月进口量累计同比+5.9%，6月显著下滑，2025年1 - 6月累计进口692万吨，6月进口96万吨，同比-4.6%，环比-10.2% [32][34] - 需求下游开工维持4成左右，1 - 6月表观消费量1909万吨，累计同比+14.1%，农膜开工率连续3周好转 [35][37][38] - 2025年1 - 6月塑料及制品累计额712亿美元（同比+0.6%），6月126亿美元（同比+1%），出口至美国金额占比分别为14%、16% [40] - 套利MTO09重心下移，截至周五PP - 3MA09合约-87元/吨（周环比-6） [41][43] - 库存上中游持续累库，本周PE企业库存56万吨，连续4周累库，社会库存连续6周累库 [44][46] - 利润LLDPE进口毛利为27元/吨（周环比+112） [49] - 原油跌破关键支撑位，本周主营炼厂开工率81%，近五年同期最高 [50][52] PP行情回顾及基本面概述 - 盘面宽幅震荡，截至周五主力收盘价7062元/吨（周环比-36），持仓量23万手（周环比-5） [56][58] - 基差&仓单仓单同期高位，截至周五主力华东基差-1元（周环比-2），PP仓单12540手（周环比-85），5月交割量同比中性 [59][61] - 月差PP9 - 1月差继续走反套，截至周五PP9 - 1月差-29元/吨（周环比-4），PP1 - 5月差-5元/吨（周环比+6） [62][64] - 供给预计下周产量升至78.5万吨，本周产量78万吨，周环比+0.4万吨，产能利用率77% [65][66] - 2025年1 - 6月累计进口164万吨（同比-5.4%），6月进口24万吨（环比-4%）；1 - 6月累计出口156万吨（同比+2.5%），6月出口23.5万吨（环比-24%），6月转为净进口国 [68] - 进口利润持续下滑，截止周四出口毛利为-14美元/吨 [69][71] - 需求1 - 6月累计同比+13%，下游开工率49%，连续2周边际好转，1 - 5月表观消费量1949万吨（累计同比+13.6%），6月335万吨（同比+15%） [72][74] - 库存商业库存连续2周累库，本周商业总库存84万吨（周环比+3.5），企业及贸易商库存升至同期最高位，港口库存下滑 [75][77] - 成本利润维持同期中偏高位置，本周加权毛利为-171元/吨，PDH制毛利为-274元/吨 [78][80] 丙烯行情回顾 - 价格现货价格较上周小幅上涨，截止周五山东市场价为6300元/吨（周环比+95） [84][86] - 供给本周产量118万吨（周环比+1.4），厂内库存连续5周累库；PDH开工率提升，MTO连续2周下滑 [89][91] - 需求下游综合开工率边际提升 [92] - 成本&利润截至周四，PDH生产成本为6526元/吨（周环比-255），MTO制丙烯生产成本为7322元/吨（周环比+84）；8月沙特丙烷CP价格为520美元/吨（月环比-55），连续4个月下滑 [96][99]

股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，瑞华泰报收于16.97元，较上周的16.0元上涨6.06% [1] - 8月5日盘中最高价报17.23元，8月4日盘中最低价报15.79元 [1] - 当前最新总市值30.55亿元，在塑料板块市值排名58/72，在两市A股市值排名4446/5151 [1] 临时股东大会 - 将于2025年8月19日14点30分召开2025年第一次临时股东大会，地点为深圳市宝安区松岗街道办华美工业园公司会议室 [1] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票时间为同日9:15-15:00 [1] - 主要审议两项议案：取消监事会、调整董事会人数、修订《公司章程》并办理工商变更登记；修订公司部分治理制度 [3] 公司治理调整 - 将不再设置监事会，监事会职权由董事会审计委员会行使 [3] - 调整董事会成员人数至8名，其中独立董事3名，非独立董事4名，职工代表董事1名 [3] - 修订多项治理制度，包括《股东会议事规则》《董事会议事规则》《独立董事工作制度》等12项制度 [3] 可转债付息 - "瑞科转债"2025年付息债权登记日为2025年8月15日，除息日和兑息日为2025年8月18日 [1] - 本次付息为"瑞科转债"第三年付息，计息期间为2024年8月18日至2025年8月17日 [1] - 本计息年度票面利率为0.6%，每张面值100元人民币可转债兑息金额为0.60元人民币（含税） [1] - 发行总额为人民币43,000.00万元，期限为六年 [1]

股价表现 - 截至2025年8月8日收盘，英科再生报收于28.65元，较上周的27.37元上涨4.68% [1] - 本周最高价出现在8月6日，报29.82元，最低价出现在8月4日，报27.15元 [1] - 公司当前总市值55.75亿元，在塑料板块市值排名29/72，两市A股市值排名2940/5151 [1] 股份回购进展 - 回购方案首次披露日为2025年4月8日，实施期限为2025年4月8日至2026年4月7日 [1] - 预计回购金额4000万元至8000万元，用途为员工持股计划或股权激励 [1] - 截至2025年7月31日，累计已回购488500股，占总股本0.25%，累计金额12995098.13元 [1] - 实际回购价格区间为25.43元/股至27.51元/股 [1] - 2024年度权益分派实施后，回购价格上限由41.44元/股调整为41.38元/股 [1]

四川省初级形态的塑料产量分析 - 2025年1-4月四川省规模以上工业企业初级形态的塑料产量累计达70.9万吨 同比下降13.4% 增速较2024年同期低11.7个百分点 较全国低23.5个百分点 占全国总产量4601.2万吨的1.5% [1] - 2025年4月单月四川省初级形态的塑料产量达17.7万吨 同比下降9.3% 增速较2024年同期高1.2个百分点 较全国低21.3个百分点 占全国当月产量1168.6万吨的1.5% [2] 行业统计标准说明 - 初级形态的塑料在2004年及以前称为塑料树脂及共聚物 [6] - 自2011年起中国规模以上工业企业起点标准从年主营业务收入500万元提高至2000万元 [6]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入10.85亿元，同比增长23.99% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润4778万元，同比增长82.39% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额717万元，上年同期为-3063万元，同比增长123.42% [3] - 基本每股收益0.1046元/股，同比增长82.23% [3] - 加权平均净资产收益率3.50%，同比增加1.50个百分点 [3] 业绩驱动因素 - 毛利额较去年同期增加6350.98万元 [2] - 股权激励费用增加1111.07万元 [2] - 计提资产及信用减值准备866.87万元，同比增加675.84万元 [2] - 改性塑料业务收入9.01亿元，同比增长23.05%，毛利率19.11% [6] - 智能照明业务收入1.17亿元，同比增长46.12%，毛利率15.38% [6] 业务布局与研发进展 - 在东莞、珠海、苏州、安徽、中山、肇庆等地建立生产研发基地 [3] - 越南设立生产基地，布局高分子改性塑料、智能照明、3D打印材料等领域 [3] - 开发S2阻燃要求的PP、ABS、PA等材料方案并实现批量生产 [4] - Non-PFAS材料进入客户试产验证阶段 [4] - 高CTI 800V阻燃PA材料、仿陶瓷塑料等特殊功能化材料在客户中试产和批量供应 [4] 业务结构调整 - 子公司银科智芯科技完成注销登记，原因为照明灯具及配件市场竞争激烈 [4] - 智能照明业务占营收10.8%，毛利率低于改性塑料业务 [4] 区域市场表现 - 华南地区收入5.90亿元，同比增长24.09%，毛利率19.93% [6] - 华东地区收入2.42亿元，同比增长13.91%，毛利率16.71% [6] - 境外地区收入1.97亿元，同比增长60.95%，毛利率17.65% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚乙烯期货主力区间震荡，受供需偏弱与煤炭成本上升博弈影响价格在7251 - 7344区间运行，截至8月8日L2509合约报收7290元/吨，较上周下跌0.37%；供应端多套装置重启，PE产量和产能利用率环比上升，需求端下游制品平均开工率环比微升，库存环比上升但压力不大；成本利润方面油制成本降利润升、煤制成本升利润降；国内PE下一轮密集检修预计8月15日启动，下周部分装置重启产量和产能利用率或上升，受闰六月影响下游淡季周期拉长，国际油价预计震荡，L2509短期预计在7200 - 7400区间小幅震荡，L2601后市有压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：聚乙烯期货主力区间震荡，L2509合约报收7290元/吨，较上周下跌0.37% [7] - 基本面：供应端PE产量环比+3.89%至66.02万吨，产能利用率环比+3.75%至85.72%；需求端下游制品平均开工率环比+0.4%，农膜开工率环比+0.4%；库存方面生产企业库存环比+19.09%至51.54万吨，社会库存环比+2.49%至57.57万吨；成本利润方面油制LLDPE成本环比-2.04%至7702元/吨，利润环比+139元/吨至-352元/吨，煤制LLDPE成本环比+2.50%至6243元/吨，利润环比-206元/吨至989元/吨 [7] - 展望：国内PE下一轮密集检修预计8月15日启动，下周部分装置重启产量和产能利用率预计上升；受闰六月影响下游淡季周期拉长，食品、日化包装膜零星订单积累；国际油价预计震荡；L2509短期预计在7200 - 7400区间小幅震荡，L2601后市有压力，关注7200附近支撑 [7] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、成交量：本周聚乙烯期货主力区间震荡，主力成交缩量 [9] - 持仓量、仓单：交割月份临近，09合约持仓量环比下降，注册仓单数量基本维稳 [14] - 月差：9 - 1月差小幅偏弱、1 - 5月差小幅震荡，5 - 9月差小幅偏强 [20][27] - 价差：L - PP价差小幅偏强 [27] 现货市场情况 - 价格：国内LLDPE价格在7270 - 7480区间，CFR中国报价856美元/吨 [33] - 基差：期货盘面贴水，基差走弱 [38] 产业情况 上游情况 - 乙烯价格：本周乙烯人民币价格基本维稳 [42] - 乙烯产量、进口：6月乙烯产量环比下降、同比上升，进口环比上升、同比上升 [45] 供应 - 产量：7月聚乙烯产量272.60万吨，环比上升 [49] - 产能利用率：本周PE产能利用率环比上升 [54] 成本利润 - 生产成本：本周油制LLDPE成本环比下降，煤制LLDPE成本环比上升 [59] - 利润：本周油制LLDPE利润上升，煤制LLDPE利润下降，LLDPE进口利润小幅波动，进口窗口开启 [64][69] 库存 - 本周PE库存环比上升，库存压力不大 [74] 需求 - 下游价格：PE下游商品价格维稳 [77] - 下游开工、塑料制品产量：本周下游平均开工率环比+0.4，2025年1 - 6月塑料制品累计产量同比上升5.0% [80] - 下游开工率：本周农膜、管材、包装膜开工率环比上升 [86][91] - 制品出口：2025年1 - 6月塑料制品出口金额同比-1.30% [91] 期权市场分析 - 聚乙烯20日历史波动率报12.30%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在12.61%附近 [95]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额40.86亿元 平均年薪75.43万元[1] - 塑料行业董秘薪酬总额4225.63万元 平均年薪64.02万元[1] - 全行业1144位董秘年薪超百万 占比超21%[1] 塑料行业董秘特征 - 学历以本科为主占比56.06% 硕士占比34.85% 专科占6.06% 博士占3.03%[1] - 年龄普遍超过40岁 最高年龄为浙江众成董秘许丽秀60岁[1] - 存在董秘兼任CFO情形的上市公司占比24.24%[2] 薪酬个案分析 - 金发科技董秘戴耀珊年薪229.07万元 为行业平均3.6倍 同比增长23.89%[2] - 双象股份董秘沈铭任职时长近18年 年薪33万元与上年持平 为同行平均一半[2] - 聚赛龙董秘吴若思年薪42.27万元 同比大幅增长64.22%[2] - *ST艾艾董秘苏仰中年薪15.12万元 不足行业平均四分之一[2] 公司业绩关联 - 金发科技2024年营收605.14亿元同比增长26.23% 净利润8.25亿元同比增长160.36%[2] - 聚赛龙营业收入17.10亿元同比增长15.74% 净利润0.38亿元同比增长3.57%[2] - *ST艾艾营业收入1.68亿元同比增长8.35% 净利润-0.09亿元同比下降478.64%[2] 行业监管情况 - 2024年塑料行业共5家上市公司董秘被罚 包括永悦科技、至正股份、长鸿高科、光华股份、ST泉为[3]