市场回顾与展望 - 2025年12月A股主要指数上涨，上证指数月涨2.06%，深证成指涨4.17%，创业板指涨4.93%[7] - 东莞证券2025年12月股票组合平均上涨6.20%，跑赢沪深300指数（上涨2.28%）[7] - 2026年1月行情研判为春季行情或逐步开启，市场有望继续向上演绎[7] 组合个股表现（2025年12月） - 华新建材区间最大涨幅13.46%，12月涨幅11.15%[8] - 三美股份区间最大涨幅17.27%，12月涨幅16.39%[8] - 中国中免区间最大涨幅21.42%，12月涨幅20.03%[8] - 宁德时代12月股价下跌1.59%，阳光电源12月股价下跌6.48%[8] 组合个股表现（2025年第四季度） - 2025年第四季度潜力股组合平均涨跌幅为-0.01%，区间最大涨幅平均为16.43%[52] - 华新建材四季度涨幅34.71%，厦门钨业涨幅38.72%，金风科技涨幅36.27%[52] - 中际旭创四季度涨幅达51.26%，为组合中表现最佳[52] 恒瑞医药 (600276) - 2025年第三季度营收74.27亿元，同比增长12.72%，归母净利润13.01亿元，同比增长9.53%[14] - 2025年上半年创新药销售及许可收入95.61亿元，占营收比重60.66%[14] - 预计2025年EPS为1.31元，2025年12月30日市盈率为45.97倍[12] 洛阳钼业 (603993) - 2025年第三季度归母净利润56.08亿元，同比增长96.40%[18] - 2025年前三季度归母净利润142.80亿元，同比增长72.61%[18] - 预计2025年EPS为0.88元，2025年12月30日市盈率为22.13倍[16] 华新建材 (600801) - 2025年前三季度归母净利润20亿元，同比增长76%[22] - 公司中期目标将海外水泥产能从当前2500万吨提升至约5000万吨[22] - 预计2025年EPS为1.42元，2025年12月30日市盈率为17.24倍[20] 宁德时代 (300750) - 2025年前三季度营收2830.72亿元，同比增长9.28%，归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%[31] - 2025年第三季度归母净利润185.49亿元，同比增长41.21%[31] - 预计2025年EPS为15.00元，2025年12月30日市盈率为24.61倍[29] 阳光电源 (300274) - 2025年前三季度营收664.0亿元，同比增长33.0%，归母净利润118.8亿元，同比增长56.3%[35] - 2025年上半年储能系统收入178.03亿元，同比增长127.78%，占营收比重40.89%[35] - 预计2025年EPS为7.12元，2025年12月30日市盈率为25.16倍[33] 北方华创 (002371) - 2025年前三季度营收273.01亿元，同比增长32.97%，归母净利润51.30亿元，同比增长14.83%[46] - 2025年第三季度单季营收111.60亿元，归母净利润19.22亿元，均创历史新高[46] - 预计2025年EPS为9.95元，2025年12月30日市盈率为46.12倍[44]

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价上涨2.12%，报25.06元/股，成交额9841.05万元，换手率0.30%，总市值521.00亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出57.35万元，特大单净卖出123.01万元，大单净买入65.66万元 [1] - 公司股价年初至今上涨2.12%，近5个交易日上涨2.92%，近20日上涨11.83%，近60日上涨38.91% [1] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为华新建材集团股份有限公司，成立于1993年11月30日，于1994年1月3日上市 [1] - 公司主营业务涵盖水泥制造销售、技术服务、设备制造安装、商品混凝土、骨料及其他建材制品销售、国内外工程承包等 [1] - 主营业务收入构成为：水泥销售54.56%，混凝土销售21.54%，骨料销售17.22%，熟料销售2.47%，其他4.21% [1] 行业归属与财务表现 - 公司所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造，涉及概念板块包括水电概念、增持回购、MSCI中国、大盘、融资融券等 [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入250.33亿元，同比增长1.27%；实现归母净利润20.04亿元，同比增长76.01% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.26万户，较上期减少6.81% [2] 分红历史与机构持仓 - 公司A股上市后累计派发现金红利143.00亿元，近三年累计派现38.33亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股6209.28万股，较上期增加518.95万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第八大流通股东，持股978.13万股，较上期减少21.37万股；富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）为新进第九大流通股东，持股900.42万股 [3]

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级 核心观点 * 房地产市场被定位为国民经济的基础产业，政策预期转向一次性给足，行业商业模式正从“三高”模式向“产品-服务-运营”一体化转型，居民需求从“有没有”转向“好不好” [1][11] * 尽管地产链整体承压，但具备阿尔法属性的消费建材企业已获市场认可，若地产贝塔企稳，优秀公司估值有望水涨船高 [2][12] * 2026年传统玻纤需求最确定的方向是7628电子布和风电纱，同时关注AI电子布的推进节奏 [2][12] * 当前建材行业各子板块景气度分化：水泥、浮法玻璃需求延续低迷；光伏玻璃需求支撑转弱；AI材料（如Low-Dk电子布、HVLP铜箔、HBM材料）紧缺确定性高或涨价可期；消费建材中零售品种景气度稳健；民爆行业新疆、西藏地区维持高景气 [14][15] 一周一议 * **房地产行业定位与潜力**：房地产业与建筑业合计占2024年GDP比重13%，直接带动就业7000万人，报告推算我国城乡每年新建住宅规模应在1000万-1490万套之间（对应约6-9亿平方米），而2025年1-11月住宅新开工和竣工面积分别为3.9亿平和2.8亿平，低于正常值 [1][11] * **更新需求测算**：基于城镇约350亿平方米住房存量、每年2%折旧率，推算每年约有7亿平方米的更新替代需求 [1][11] * **资本市场表现**：2025年上证指数上涨18.4%，而建材指数（剔除玻纤）跑输大盘，地产板块累计涨幅仅为1.84% [2][12] * **阿尔法机会**：三棵树、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份等阿尔法属性强的地产链企业（装修材料/消费建材）逆势获得市场认可和估值溢价 [2][12] * **公司动态**：中国巨石发布股权激励草案，拟授予限制性股票不超过3453万股（占股本0.86%），激励对象不超过618人（占员工总数4.59%），授予价10.19元，激励目标对应2026-2028年扣非归母净利润分别不低于34.3亿元、36.6亿元、39.6亿元 [2][12] 周期联动 * **水泥**：本周全国高标均价353元/吨，同比下跌54元/吨，环比下跌1元/吨；平均出货率40.3%，环比下降1.1个百分点；库容比60.4%，环比下降1.4个百分点 [3][13] * **玻璃**：本周浮法玻璃均价1121.29元/吨，下跌18.79元/吨，跌幅1.65%；重点监测省份生产企业库存天数28.66天，较上周减少0.53天；2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平 [3][13] * **混凝土**：本周混凝土搅拌站产能利用率为7.03%，环比下降0.30个百分点 [3][13] * **玻纤**：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨，环比持平；电子布市场主流报价4.4-4.7元/米，环比持平 [3][13] * **其他原材料**：PE价格环比上涨，原油价格环比下降，煤炭、沥青、有机硅价格环比持平 [3][13] 景气周判 * **水泥**：市场需求延续低迷，需谨慎观察 [14] * **浮法玻璃**：价格环比跌幅略收窄至0.98%，库存环比增幅0.69%，市场心态偏悲观，出货一般 [14] * **光伏玻璃**：2.0mm镀膜面板主流订单价格环比下降6.52%，下游组件企业开工率有下调预期，需求支撑转弱；行业供给同比减少7.32% [14] * **AI材料-电子布**：Low-Dk二代布和Low-CTE布在2026年紧缺确定性高 [14] * **AI材料-高阶铜箔**：HVLP涨价持续性可期，预计下一轮提价在2025年第四季度至2026年第一季度；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段 [14] * **AI材料-HBM材料**：海内外HBM扩产拉动材料端需求 [14] * **传统玻纤**：景气度略有承压，主要需求亮点为风电，预计短期价格以稳为主，2026年供给压力弱于今年 [14] * **碳纤维**：龙头公司满产满销并在第二季度业绩扭亏，但仍未见需求拐点 [15] * **消费建材**：竣工端材料需求疲软，开工端材料略有企稳；零售品种如零售涂料、板材景气度稳健向上 [15] * **非洲建材**：人均建材消耗低于全球平均，在美国降息预期下，非洲等新兴市场机会突出 [15] * **民爆**：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压 [15] 本周市场表现 * 本周（1229-0102）建材指数下跌1.25%，各子板块中玻璃制造下跌3.53%，玻纤下跌1.19%，耐火材料下跌2.86%，消费建材微涨0.02%，水泥制造下跌1.29%，管材下跌0.98%，同期上证综指上涨0.23% [16] 本周建材价格变化 * **水泥**：全国水泥市场价格环比回落0.3%，库容比为60.38%，环比下降1.38个百分点 [20][21] * **浮法玻璃**：本周国内价格涨跌互现，南北行情差异明显，周内4条产线停产，涉及日熔量2700吨；重点监测省份生产企业库存总量5378万重量箱，较上周减少155万重量箱，降幅2.80%，产销率112.88%；全国在产生产线212条，日熔量151405吨，产能利用率82.14% [28][29] * **光伏玻璃**：市场交投淡稳，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，3.2mm镀膜主流订单价格17.5-18.5元/平方米，均环比持平；全国在产生产线402条，日熔量87940吨/日，同比减少7.32% [42][43] * **玻纤**：无碱粗纱市场报价多维稳，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价3250-3700元/吨，全国均价3535.25元/吨，均环比持平；电子布（7628）主流报价4.4-4.7元/米 [49] * **碳纤维**：市场价格维稳运行，市场均价83.75元/千克，环比持平；原料丙烯腈华东港口主流自提价7750元/吨，较上周下跌75元/吨 [55][58] * **能源和原材料**： * 动力煤(Q5500K)平仓价695元/吨，环比持平 [62] * 道路沥青(70A级)价格3900元/吨，环比持平 [62] * 沥青装置开工率27.40%，环比下降3.9个百分点 [62] * 有机硅DMC现货价13625元/吨，环比持平 [62] * 布伦特原油现货价61.31美元/桶，环比下降1.92美元/桶 [62] * LNG出厂价格全国指数3859元/吨，环比下降106.0元/吨 [67] * 国内废纸市场平均价2250.00元/吨，环比持平 [67] * 波罗的海干散货指数(BDI)为1882，环比上涨5 [69] * CCFI综合指数为1146.67，环比上升21.94 [69] * 环氧乙烷现货价格5800元/吨，环比持平 [74] * **塑料制品上游**： * PPR原料（燕山石化PPR4220）出厂价8200元/吨，环比持平 [76] * PE指数654.81，环比上涨5.11 [76] 民爆 * 2024年民爆行业生产总值417.0亿元，同比下降4.5%，但西藏（生产总值4.3亿元，同比+36.0%）和新疆（生产总值42.2亿元，同比+24.6%）地区景气度突出 [81] * 2025年1-4月，民爆行业生产总值118.3亿元，同比下降1.7%，其中新疆区域生产总值12.1亿元，同比增长8.7%，西藏生产总值1.6亿元，同比增长7.3% [81] * 2024年12月粉状硝酸铵价格2384元/吨，同比下降16.0%，环比下降2.2% [81] 重要变动 * 德福科技公告收购卢森堡铜箔股权交易的最终截止日延长至2026年1月9日 [4] * 东材科技与韩国Chemax、种亿化学共同投资设立成都东凯芯半导体材料公司 [4]

项目概况与运营 - 苏州中材建设有限公司在伊拉克库尔德自治区承建并运维德尔塔水泥厂，负责从矿山开采到水泥成品存储的全流程运营管理及全周期维修保养 [1] - 该水泥厂两条现代化水泥生产线运转平稳，其中日产6000吨水泥熟料的生产二线于2025年10月完成验收并正式进入运维阶段 [1] - 项目采用数智化运维平台，覆盖主要生产节点，承担生产调度、设备监控、参数调节、故障预警和应急处置等关键功能，以实现节能降耗、生产优化和安全平稳运行 [1] 项目影响与意义 - 项目有效缓解了伊拉克本地水泥产业设备老化、产能不足的困境，为伊拉克战后重建提供了坚实的物质保障 [1] - 随着中企承建的多条现代化水泥生产线投产，伊拉克本土建材供应能力显著提升，有力支撑了该国的基础设施建设 [2] - 中国企业为伊拉克带来了先进生产技术和管理经验，为当地产业发展和经济转型注入了新动力 [2] 绿色发展与能源供应 - 为应对伊拉克电力短缺问题，项目配套建设了15兆瓦余热发电装置和50兆瓦光伏电站，打造以清洁能源为主体的多元供电体系 [2] - 光伏电站年发电量预计约8400万千瓦时，在为水泥厂提供稳定生产用电的同时，每年可减排二氧化碳约6万吨、二氧化硫约6吨、氮氧化物约11吨 [2] - 在海外实践中践行绿色发展理念，整合优势资源带动中国“智造”出海落地 [2]

（来源：工人日报） 伊拉克北部库尔德自治区苏莱曼尼亚市城郊，坐落着由苏州中材建设有限公司承建并运维的伊拉克德尔 塔水泥厂。项目伊方业主代表奥马尔·侯赛因告诉记者："水泥是建筑工业的基础和'血肉'，中企承建的 现代化水泥生产线运行稳定，产品质量可靠，有效缓解了伊拉克本地水泥产业设备老化、产能不足的困 境，为伊拉克重建发展提供了坚实物质保障。" ...

核心交易公告 - 公司于2025年12月31日与关联方海螺制剂签订了两份为期一年的采购框架协议 [1] - 第一份为《燃烧促进剂、熔解促进剂采购框架协议》，协议有效期自2026年1月1日至2026年12月31日 [1] - 第二份为《脱硫剂、水处理剂采购框架协议》，协议有效期同样为2026年1月1日至2026年12月31日 [1] 交易金额与上限 - 《燃烧促进剂、熔解促进剂采购框架协议》项下2026年度的预计总交易金额上限为不超过人民币1.51亿元 [1] - 《脱硫剂、水处理剂采购框架协议》项下2026年度的预计总交易金额上限为不超过人民币1.49亿元 [1] - 两份协议在2026年度的合计采购金额上限为人民币3亿元 [1] 采购内容 - 根据第一份协议，公司拟向海螺制剂采购的产品为燃烧促进剂和熔解促进剂 [1] - 根据第二份协议，公司拟向海螺制剂采购的产品为脱硫剂和水处理剂 [1] - 这些产品属于水泥生产过程中涉及的化学添加剂和环保处理剂 [1]

核心交易公告 - 公司于2025年12月31日与关联方海慧公司签署了两份关键年度服务合同，合同有效期均为2026年1月1日至2026年12月31日 [1] 供应链物流运输服务合同 - 海慧公司将为集团的水泥、熟料、骨料、商品混凝土及煤炭等产品提供供应链物流运输服务 [1] - 该合同项下2026年度的交易总金额上限为不超过人民币30亿元 [1] 充（换）电站设备使用合同 - 海慧公司将使用并实际对外经营集团提供的充（换）电站设备及电力 [1] - 该合同项下2026年度的交易总金额上限为不超过人民币1.5亿元 [1]

公司股价与交易表现 - 四川金顶今日股价上涨2.09%，全天换手率达29.55%，成交额为14.18亿元，振幅为5.11% [2] - 龙虎榜数据显示，营业部席位合计净卖出2975.34万元，前五大买卖营业部合计成交2.89亿元，其中买入1.30亿元，卖出1.59亿元 [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜23次，上榜次日股价平均下跌0.86%，上榜后5日平均下跌0.36% [3] 资金流向分析 - 今日该股主力资金净流出1615.28万元，其中特大单净流入441.84万元，大单资金净流出2057.12万元 [3] - 近5日主力资金净流出2712.04万元 [3] 公司财务业绩 - 根据10月31日发布的三季报，前三季度公司共实现营业收入4.12亿元，同比增长84.41% [3] - 前三季度实现净利润3205.85万元，同比增长620.08% [3] 龙虎榜交易席位详情 - 第一大买入营业部为国泰海通证券上海长宁区江苏路营业部，买入金额为3889.03万元 [2] - 第一大卖出营业部为国泰海通证券总部，卖出金额为4528.40万元 [2] - 买二至买五席位分别为国泰海通证券总部、高盛(中国)证券上海浦东营业部、瑞银证券上海花园石桥路营业部、中金公司上海分公司，买入金额在1819.46万元至2678.86万元之间 [3] - 卖二至卖五席位分别为瑞银证券上海花园石桥路营业部、中金公司上海分公司、高盛(中国)证券上海浦东营业部、摩根大通证券上海银城中路营业部，卖出金额在1936.16万元至4219.46万元之间 [3][4]

公司业务与项目参与 - 公司是天山胜利隧道项目的水泥产品核心供应商 [1] - 天山胜利隧道全长超22公里，是世界上最长的高速公路隧道，施工难度极大 [1] - 公司具备为国家重大工程提供“高性能化、低碳化、高功能化”水泥产品和优质研发服务的综合实力和实践经验 [1] 公司战略与市场机遇 - 公司高度重视国家重大工程带来的市场机遇 [1] - 公司期待能为更多重大工程提供产品、技术和服务 [1]

公司金融资产持仓 - 截至12月30日，福建水泥持有兴业银行股票3088.8万股 [2] - 截至12月30日，福建水泥同时持有兴业证券股票508.014万股 [2]