报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息在即，需求仍在恢复中，钢材回落做多，煤焦区间交易，铁矿观望或区间交易[2][4] 根据相关目录分别进行总结 板块综述 上周黑色板块走势分化，铁矿一度上涨后回落，双焦下半周走强，热卷平稳，螺纹表需下滑价格跌破前一周低点，卷螺价差扩大；美国非农就业人数下修，美联储9月降息预期提升，有色板块走强，关注9月16 - 17日议息会议，国内反内卷消息传出，钢铁行业政策待观察[3] 钢材 估值上螺纹钢期货价格跌至电炉谷电成本附近，静态估值偏低；驱动上宏观端反内卷预期反复、美联储降息预期升温，产业端现实供需偏弱但9 - 10月是传统旺季，短期产业弱、宏观强，价格涨跌空间有限，低估值下追空性价比低，回落做多为主，RB2601关注【3000 - 3100】支撑[4] 煤焦 上周焦煤产量回升但未达高位，总库存去化，短期供需格局好，下方支撑强，但焦炭第一轮提降落地，焦煤大涨难，观望或短线交易，关注焦煤复产进度，JM2601关注【1060 - 1230】[4] 铁矿 近期钢厂利润回落但长流程钢厂盈利面高，上周日均铁水产量回升至240万吨以上，短期负反馈路径不顺畅，除非钢材需求不及预期等连锁反应，目前铁矿在黑色系中估值偏高，螺矿比价低，继续上行动力不足，观望或区间交易为主，I2601关注【760 - 810】[4] 黑色板块走势对比 走势分化，铁矿强双焦弱[5] 期货市场涨跌对比 有色偏强，其余下跌为主[7] 现货价格 螺纹双焦下跌，热卷铁矿上涨[9] 利润与估值 钢厂盈利尚可，期螺估值偏低[11] 钢材供需 产量略有下滑，累库速度放缓[13] 铁矿供需 铁矿发运骤降，铁水产量大幅回升[22] 焦煤供需 产量低位回升，库存大幅去化[25] 焦炭供需 产量回升，总库存小幅累积[27] 品种价差 螺纹盘面利润走低，卷螺价差扩大[30] 重点数据/政策/资讯 工信部召开“十五五”规划座谈会；中国8月末黄金储备增持；美国8月非农就业数据差提升降息预期，非农就业人数下修；日本首相辞职；欧佩克+10月增产；8月中国出口钢材环比下降；卡塔尔多哈爆炸；中国8月PPI、CPI数据；黑龙江煤矿停产[37]

全国工商联2025年民营企业500强榜单总体情况 - 2025年中国民营企业500强入围门槛为270.23亿元[1] - 500强企业营业收入总额达43.05万亿元[1] - 500强企业净利润合计1.80万亿元[1] 山西省上榜企业概况 - 山西省共有9家企业入围2025年中国民营企业500强[1] - 9家企业分别为鹏飞集团、晋城钢铁集团、晋南钢铁集团、山西建邦集团、长治南烨集团、山西潞宝集团、永泰能源集团、安泰集团、锦绣大象农牧集团[1] - 9家企业共计实现营收4634.46亿元[3] - 与2024年相比，9家企业营收规模有所上升[3] 山西省上榜企业排名及营收变化 - 鹏飞集团以1104.06亿元营收位列第88名，排名提升4位[3][5] - 晋城钢铁集团以686.76亿元营收位列第165名，排名提升17位[5] - 晋南钢铁集团以658.6亿元营收位列第176名，排名提升41位[5] - 长治南烨集团以398.5亿元营收位列第317名[5] - 鹏飞集团是山西省唯一营收突破千亿元的企业[3] 企业产业分布特点 - 山西省上榜企业主业多数集中于能源和钢铁领域[2] - 长治南烨集团是山西省唯一以计算机、通信和其他电子设备制造业入围的企业[7] - 长治南烨集团是山西高科技产业领域唯一入围企业[2] 企业转型升级情况 - 鹏飞集团从煤焦产业扩展至氢能领域，打造制、储、运、加、用、研及装备制造一体化氢能产业体系[3] - 鹏飞集团于2023年入选山西省氢能产业链"链主"企业[3] - 晋城钢铁集团发展成为集煤、焦、钢、气及余能综合利用的全产业链钢铁联合企业[5] - 晋南钢铁集团形成钢铁、焦化、高端化工、新能源一体化钢焦融合企业[5] - 晋南钢铁集团2023年被列入山西省氢能产业链"链主"企业[5] - 长治南烨集团从煤炭、房地产转型至LED高科技光电子产业[5] - 长治南烨集团成为北方地区最大LED生产基地[5] - 长治南烨集团旗下高科华杰光电2023年被评为山西省第三代半导体"链主"企业[7] 全国民营企业500强产业分布 - 500强企业中72.00%属于第二产业[7] - 500强企业中66.40%为制造业企业[7] - 309家实际填报企业已投资627个战略性新兴产业项目[7] - 投资项目涉及新材料、新能源、新一代信息技术、高端装备制造、新能源汽车、节能环保等细分领域[7]

核心经营数据 - 公司2025年1-6月焦炭营业收入同比下降99.76%至137.14万元，营业成本同比下降99.80%至142.17万元，销售量同比下降99.59%至1286.81吨 [1] - 沫煤营业收入同比大幅增长278.58%至8067.92万元，销售量同比增长269.98%至157260.62吨 [1] - 精煤营业收入同比增长1821.08%至8178.28万元，销售量同比增长2305.55%至86076.13吨 [1] - 甲醇营业收入同比下降97.61%至115.62万元，销售量同比下降97.74%至506.44吨 [1] - 电力营业收入同比增长33.01%至7737.70万元 [1][2] 产品产销情况 - 焦炭生产量同比下降100%至0吨，库存量同比下降86.35%至3006.51吨 [1] - 沫煤生产量同比增长111.39%至100011吨，库存量同比下降94.12%至8054.89吨 [1] - 原煤生产量559781吨，销售量220927.10吨，库存量81550.35吨 [1] - 精煤生产量同比增长0.45%至92267.17吨，库存量同比下降63.38%至23187.99吨 [1] - 甲醇生产量同比下降100%至0吨，库存量同比下降55.55%至1566.92吨 [1] 原材料采购 - 自产原煤采购量559781吨，外购原煤采购量169.74吨 [2] - 自产精煤采购量92267.17吨，外购精煤采购量41508.09吨 [2] 价格变动 - 焦炭价格同比下降42.12%，沫煤价格同比上升2.32% [2] - 甲醇价格同比上升5.64%，电力价格持平，暖气价格同比下降29.43% [2] - 外购精煤价格同比下降28.68% [2] 经营披露 - 经营数据根据上海证券交易所化工行业信息披露规定披露 [1] - 数据来源于公司报告期内财务数据且未经审计 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材供需双弱，近期波动大，整体偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [9] - 铁矿石受宏观影响大，本周震荡偏强运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨，需关注阅兵限产政策、美联储降息预期、供给回升速度 [10] - 煤焦价格震荡加剧，海外降息预期升温，市场情绪反复，需关注环保限产政策落地、煤产量、钢厂铁水产量、进口煤通关变化等 [11] - 铁合金价格跟随黑色盘面走势，以震荡调整运行为主，需关注关税政策演变、国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产、国内限产情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 期货主力合约方面，螺纹钢（RB2510）收3119元/吨，较前一周跌69元（-2.16%）；热轧卷板（HC2510）收3361元/吨，跌78元（-2.27%）；铁矿石（12601）收770元/吨，跌6元（-0.77%）；焦炭（J2601）收1678.5元/吨，跌51元（-2.95%）；焦煤（JM2601）收1162元/吨，跌68元（-5.53%）；锰硅（SM2601）收5832元/吨，跌282元（-4.61%）；硅铁（SF2511）收5642元/吨，跌290元（-4.89%） [7] - 现货价格方面，螺纹钢HRB400E: Φ20上海汇总价3280元/吨，跌40元（-1.20%）；热轧卷板Q235B:5.75*1500*C上海市场价3400元/吨，跌60元（-1.73%）；日照港PB粉767元/吨，跌5元（-0.65%）；日照港准一级焦出库价1470元/吨，涨10元（0.68%）；介休中硫主焦煤出厂价1260元/吨，持平；FeMn65Si17内蒙古市场价5750元/吨，跌50元（-0.86%）；自然块72%FeSi内蒙古市场价5300元/吨，跌150元（-2.75%）；Mysteel废钢价格指数综合绝对价格指数2370.88，涨8.33（0.35%） [7] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑：上周高炉产能利用率微升，钢厂盈利率下降，铁水产量微增，电弧炉产能利用率和开工率环比降同比升，成材震荡回落，交易逻辑回归基本面，双焦价格回落，下游需求弱且难改善，9.3阅兵对供需有影响 [9] - 观点：近期波动大，整体偏弱运行 [9] 铁矿石 - 逻辑：上周宏观扰动减弱，市场回归基本面，成材累库打压估值，高炉利润回落限制铁水回升，供给回升超预期抑制盘面；供应上外矿发运回升，到港量上升；需求上国内铁水产量回升但高炉利润下滑，短流程亏损保护需求；库存上钢厂端日耗高、库存降，港口库存累积 [10] - 观点：受宏观影响大，本周震荡偏强运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨 [10] 煤焦 - 逻辑：上周焦煤震荡偏弱后反弹，福建煤矿事故和美联储鲍威尔发言影响市场，部分煤矿高价资源成交难，焦炭完成第7轮提涨；唐山钢厂有环保限产通知；山西煤矿增产慢，下游补库结束后矿端累库，需求端钢厂开工较好 [11] - 观点：价格震荡加剧 [11] 铁合金 - 逻辑：海外降息预期升温，国内宏观扰动减弱，市场回归基本面，淡季终端需求低迷；供应上硅锰和硅铁企业产量及开工率均增加；需求上五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比降；库存上硅锰及硅铁周度库存均下降；成本上硅锰成本支撑减弱，硅铁成本支撑尚可 [12] - 观点：价格跟随黑色盘面走势，以震荡调整运行为主 [12] 品种数据 成材 - 螺纹钢：产量214.65万吨，环比降5.8万吨；表观需求量194.8万吨，环比增4.86万吨；社会库存432.51万吨，环比增17.58万吨；钢厂库存174.53万吨，环比增2.27万吨；总库存607.04万吨，环比增19.85万吨 [14][22] - 热轧卷板：产量325.24万吨，环比增9.65万吨；表观需求量321.27万吨，环比增6.52万吨；社会库存282.55万吨，环比增5.06万吨；钢厂库存78.89万吨，环比降1.09万吨；总库存361.44万吨，环比增3.97万吨 [28][32] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）：13845.20万吨，环比增25.93万吨；港口澳洲矿库存6114.03万吨，环比降13.50万吨；港口巴西矿库存4996.89万吨，环比增56.05万吨；港口贸易矿库存9062.53万吨，环比增1.80万吨；港口日均疏港量325.74万吨/日，环比降8.93万吨 [45] - 247家钢厂进口矿库存/日耗：库存9065.47万吨，环比降70.93万吨；库销比30.44，环比降0.17；日耗297.84万吨/日，环比降0.68万吨；铁水日产240.75万吨/日，环比增0.09万吨 [55] 煤焦 - 焦炭总库存（焦企 + 钢厂 + 港口）：888.62万吨，环比增1.21万吨；独立焦企库存64.4万吨，环比增1.9万吨；247家钢厂库存609.6万吨，环比降0.2万吨；4港口库存214.62万吨，环比降0.49万吨 [96] - 焦煤总库存（焦企 + 钢厂 + 煤矿 + 港口 + 洗煤厂）：2610.599万吨，环比增17.7万吨；独立焦企库存966.4万吨，环比降10.5万吨；247家钢厂库存812.3吨，环比增6.5吨；5港口库存261.49万吨，环比增6.0万吨；314家洗煤厂库存294.8万吨，环比降2.2万吨；523家炼焦煤矿库存275.6万吨，环比增17.9万吨 [103][104] 铁合金 - 现货价格：锰矿天津港半碳酸锰块（Mn36%南非产）34元/干吨度，周环比降0.8元；硅锰（内蒙6517）5750元/吨，周环比降50元；硅铁（内蒙72）5300元/吨，周环比降150元 [127] - 产量：硅锰上周产量211190吨，周环比增4130吨；硅铁上周产量11.34万吨，周环比增0.06万吨 [133][135] - 需求量：硅锰上周需求量125285吨，周环比降97吨；硅铁上周需求量20275.9吨，周环比降38吨 [139] - 库存：硅锰8月22日当周库存156000吨，周环比降2800吨；硅铁8月22日当周库存62080吨，周环比降3100吨 [143]

业绩数据 - 焦炭营业收入137.14万元，同比降99.76%，营业成本142.17万元，同比降99.80%[1] - 沫煤营业收入8067.92万元，同比增278.58%，营业成本6638.99万元，同比增169.91%[1] - 原煤营业收入10206.22万元，营业成本4040.22万元[1][2] - 精煤营业收入115.62万元，同比降97.61%，营业成本66.26万元，同比降98.12%[2] - 供热和电力营业收入7737.69万元，同比增12.80%，营业成本8711.51万元，同比增33.01%[2] - 新材料相关产品营业收入605.29万元，营业成本734.81万元[2] 产品产量 - 焦炭生产量为0吨，同比降100.00%[1] - 沫煤生产量100011吨，同比增111.39%[1] - 原煤生产量559781吨[1][2] - 精煤生产量92267.17吨，同比增0.45%[2] - 甲醇生产量为0吨，同比降100.00%[2] 产品销量 - 焦炭销售量1286.81吨，同比降99.59%[1] - 沫煤销售量157260.62吨，同比增269.98%[1] - 原煤销售量220927.10吨[1][2] - 精煤销售量86076.13吨，同比增2305.55%[2] - 甲醇销售量506.44吨，同比降97.74%[2] 产品库存 - 焦炭库存量3006.51吨，同比降86.35%[1] - 沫煤库存量8054.89吨，同比降94.12%[1] - 原煤库存量81550.35吨[1][2] - 精煤库存量23187.99吨，同比降63.38%[2] - 甲醇库存量1566.92吨，同比降55.55%[2] 采购情况 - 采购原煤，自产559781吨，外购169.74吨[4] - 采购精煤，自产92267.17吨，外购41508.09吨[4] 价格情况 - 焦炭价格同比降42.12%，沫煤价格同比增2.32%，甲醇价格同比增5.64%，电价格同比持平，暖气价格同比降29.43%[5] - 外购精煤原材料价格同比降28.68%[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面向好推动钢材盘面上行，但基本面疲软形成压制，预计盘面或呈现区间震荡格局；铁矿石价格短期偏震荡；焦煤关注旺季成材需求等情况；铁合金受焦煤价格影响，上方有压力下方有支撑；纯碱供强需弱格局不变；玻璃关注政策端指示及短期情绪变化[3][18][30][48][57][83] 各行业总结 钢材 - 宏观层面海外驱动向上，国内市场对通缩悲观预期转变，整体对商品利好；基本面钢材高供应压力下超季节性累库，原料与成材基本面均趋弱，压制盘面上行，但成材库存不高、总需求尚可及煤矿供应扰动使下行有抵抗[3] - 给出螺纹钢、热卷各合约收盘价、月差、现货价格、基差、卷螺差、螺纹铁矿比值、螺纹焦炭比值等数据[4][8][12][14] 铁矿石 - 供应先增后稳，需求端高铁水维持但下游终端需求疲软、库存累积，焦煤短期供应偏宽松和溢价回吐支撑价格，短期预计价格偏震荡[18] - 给出铁矿石各合约收盘价、基差、不同品种价格、基本面数据等[19][24] 煤焦 - “反内卷”政策细节待出台，宏观情绪或反复，焦煤远月产量或受限，福建矿山事故引发强安监担忧，主力合约持仓量大、多空博弈激烈[30] - 给出煤焦仓单成本、基差、月差、盘面焦化利润、矿焦比、螺焦比、炭煤比等数据，以及焦煤、焦炭现货价格、进口利润等数据[35][36] 铁合金 - 利润驱动产量增加，供应压力大，阅兵前钢厂限产，需求无明显改善，库存可能累库，价格上方有压力下方有支撑，受焦煤价格影响大[48] - 给出硅铁、硅锰日度数据，包括基差、月差、现货价格、原料价格、仓单数量等[49][51] 纯碱 - 市场情绪和焦点反复，供应维持高位，刚需偏弱，重碱平衡过剩，上中游库存创新高，成本端价格上移[57] - 给出纯碱盘面价格、月差、现货价格、价差、基差等数据[58][62] 玻璃 - 近端交易回归产业，湖北降价后产销好转，政策预期反复，供应端日熔暂稳，1 - 8月累计表需预估下滑，中游库存高位，盘面走弱后现货负反馈持续[83] - 给出玻璃盘面价格、月差、日度产销情况、基差等数据[84][85]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [3] - 铁矿石基本面当前供给端压力尚不显著，需关注后续发运进度，铁水短期向上增幅或有限，需关注高铁水和终端需求的矛盾积累情况 [6] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，最终价格会在情绪消散后向基本面靠拢，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可抓住阶段性反复过程中的套保时机，后续关注下游终端需求变化及国家相关政策 [10][11] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，预计价格震荡偏强运行；多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，预计维持高波动运行 [15][17] - 玻璃基本面仍有压力，但价格调整空间有限，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各行业情况总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3119元/吨，较上一交易日跌2元/吨（-0.06%），当日注册仓单157733吨，环比增加21323吨，主力合约持仓量141.1603万手，环比减少46508手；现货市场天津汇总价格3270元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3280元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3361元/吨，较上一交易日跌14元/吨（-0.41%），当日注册仓单32215吨，环比减少1777吨，主力合约持仓量99.8147万手，环比减少49335手；现货乐从汇总价格3390元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格3400元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 成材价格延续震荡下行，出口量整体弱势震荡，螺纹钢产量回落、需求疲弱、库存累积，热轧卷板需求回升、产量增长、库存连续六周增加，整体产量高位、需求承接不足，若需求无法改善价格或持续下探 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至770.00元/吨，涨跌幅-0.32%（-2.50），持仓变化+1051手，变化至45.26万手，加权持仓量82.93万手；现货青岛港PB粉767元/湿吨，折盘面基差44.71元/吨，基差率5.49% [5] - 海外铁矿石发运量及到港量双增，巴西周度发运量创年内新高，澳洲发运量持稳，非主流国家发运量回升显著；日均铁水产量240.75万吨，环比上升0.09万吨，高炉检修与复产均有，钢厂盈利率下滑；港口库存延续回升，钢厂进口矿库存小幅下降；五大材表需环比回升，但螺纹、热卷库存继续累积 [6] 锰硅硅铁 - 8月22日，锰硅主力（SM601合约）收跌0.10%，收盘报5832元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5700元/吨，环比持稳，折盘面5890元/吨，升水盘面58元/吨；硅铁主力（SF511合约）收涨0.07%，收盘报5642元/吨，天津72硅铁现货市场报价5830元/吨，环比持稳，升水盘面188元/吨 [8][9] - 上周锰硅盘面价格破位下行，周度跌幅270元/吨或-4.44%，日线级别走势弱化；硅铁盘面价格显著回落，周度跌幅276元/吨或-4.70%，日线级别走势弱化 [9][10] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，未来价格向基本面靠拢需时间，短期不建议投机资金参与，套保资金可抓住时机，锰硅产业格局过剩、产量上升，硅铁基本面无明显矛盾、供给回升，需防范需求边际弱化 [10][11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8745元/吨，涨跌幅+1.27%（+110），加权合约持仓变化-5333手，变化至523742手；现货华东不通氧553市场报价9050元/吨，环比持平，主力合约基差305元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差55元/吨 [13] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，产量环比回升，下游多晶硅开工率提升、有机硅产量下降，需求支撑有限，预计价格震荡偏强运行 [15][16] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报51405元/吨，涨跌幅-0.24%（-125），加权合约持仓变化-8014手，变化至327469手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比持平；N型致密料平均价48元/千克，环比持平；N型复投料平均价49元/千克，环比持平，主力合约基差-2405元/吨 [16] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，周度产量增长，仓单数量上升，关注产能整合政策及下游顺价进展，预计维持高波动运行 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1147元，环比持平，华中现货报价1060元，环比持平，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+18万重箱，环比+0.28%，同比-7.37%，折库存天数27.2天，较上期+0.1天，净持仓空头减仓为主，预计短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [19] - 纯碱现货价格1220元，环比上涨15元，国内纯碱厂家总库存191.08万吨，较上周四增加1.35万吨，涨幅0.71%，其中轻质纯碱77.31万吨，环比增加0.13万吨，重质纯碱113.77万吨，环比下降1.22万吨，净持仓空头减仓为主，预计短期内价格震荡，中长期价格中枢或抬升 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材本周五大材供需双增，总库存累积，成材端去库压力大，原料基本面趋弱，宏观层面整体平稳，预判钢材及原料价格震荡偏弱 [3] - 铁矿石价格在黑色中显得坚挺，回调压力不大，铁水产量有支撑，预计价格偏震荡运行，波动较之前缩小 [20] - 煤焦短期市场投机情绪降温，中长期宏观情绪存在反复可能，盘面或宽幅波动，后续关注成材库存变化 [30] - 铁合金产量增加，供应压力大，需求端无明显改善，库存可能累库，价格有下行可能，其价格逻辑在于焦煤价格 [46] - 纯碱供应维持高位，刚需偏弱，上中游库存创新高，基本面供强需弱，关注成本端价格波动 [60] - 玻璃近端交易回归产业现实，市场情绪有反复，基本面处于弱平衡状态，近端现货承压，关注政策端指示和短期情绪变化 [87] 各品种总结 钢材 - 本周五大材供需双增，总库存继续累积，成材端去库压力凸显 [3] - 铁矿石钢厂库存下降而港口库存增加，煤矿增产累库，基本面均趋弱化 [3] - 国内反内卷乐观情绪回落，标普制造业PMI显示全球需求强劲，整体保持平稳 [3] - 螺纹、热卷各合约收盘价及月差、现货价格、基差、卷螺差、螺纹铁矿及焦炭比值等数据有相应变化 [4][7][10][14][17] 铁矿石 - 价格在黑色中显得坚挺，回调压力不大，铁水产量有支撑，预计价格偏震荡运行，波动缩小 [20] - 各合约收盘价、基差及不同品种现货价格有日变化和周变化 [21] - 日均铁水产量、45港疏港量、五大钢材表需、全球发运量等基本面数据有相应变化 [24] 煤焦 - 短期市场投机情绪降温，中长期宏观情绪存在反复可能，盘面或宽幅波动 [30] - 各合约仓单成本、基差、月差、盘面焦化利润、主力矿焦比等数据有变化 [36] - 不同品种现货价格、进口利润、比价等数据有日环比和周环比变化 [37][38] 铁合金 - 产量增加，供应压力大，需求端无明显改善，库存可能累库，价格有下行可能 [46] - 硅铁和硅锰各合约基差、月差、现货价格及相关原料价格有变化 [47][51] 纯碱 - 供应维持高位，刚需偏弱，上中游库存创新高，基本面供强需弱 [60] - 各合约盘面价格、月差、基差及不同地区现货价格、价差有变化 [61][64] 玻璃 - 近端交易回归产业现实，市场情绪有反复，基本面处于弱平衡状态，近端现货承压 [87] - 各合约盘面价格、月差、基差及不同地区日度产销情况有变化 [88][89]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 各期货品种期现价差方面，IF期现价差为 -1.40，较前一日变化 5.78；IH期现价差为 1.23，较前一日变化 4.21；IC期现价差为 -32.87，较前一日变化 22.44；IM期现价差为 35.99 [1]。 - 跨期价差方面，如 IC次月 - 当月为 -8.60，较前一日变化 -3.80 等多个不同合约月份间的价差及变化情况 [1]。 - 跨品种比值方面，如 IC/IF 为 1.5680，较前一日变化 0.0026；IC/IH 为 5.3485 等多个跨品种比值及变化 [1]。 国债期货价差 - 基差方面，TS 基差对应的 IRR 为 1.2502，最新值 0.0243，较前一交易日变化 -0.0023；TF 基差最新值 0.0670，较前一交易日变化 0.0206 等 [2]。 - 跨期价差方面，TS 当季 - 下季价差最新值 0.0040，较前一交易日变化 0.0160；TF 当季 - 下季价差最新值 0.0550，较前一交易日变化 -0.0100 等 [2]。 - 跨品种价差方面，TS - TF 价差最新值 -3.0990，较前一交易日变化 0.1090；TS - T 价差最新值 -5.5290，较前一交易日变化 0.1940 等 [2]。 贵金属期现 - 国内期货收盘价，AU2510 合约 8 月 20 日为 772.68 元/克，较 8 月 19 日跌 2.38 元，跌幅 -0.31%；AG2510 合约 8 月 20 日为 9042 元/千克，较 8 月 19 日跌 145 元，跌幅 -1.58% [6]。 - 外盘期货收盘价，COMEX 黄金主力合约 8 月 20 日为 3392.20 美元/盎司，较 8 月 19 日涨 33.30 美元，涨幅 0.99%；COMEX 白银主力合约 8 月 20 日为 37.90，较 8 月 19 日涨 0.57，涨幅 1.51% [6]。 - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值 -2.85，较前值变化 -0.19，历史 1 年分位数 31.70%；白银 TD - 沪银主力现值 -20，较前值变化 -16，历史 1 年分位数 57.80% 等 [6]。 - 库存与持仓方面，上期所黄金库存 8 月 20 日为 36582，较前一日增 249，涨幅 0.69%；上期所白银库存 8 月 20 日为 1140199 千克，较前一日减 9247 千克，跌幅 -0.80% 等 [6]。 集运产业期现 - 现货报价，上海 - 欧洲未来 6 周运价参考中，MAERSK 马士基 8 月 21 日为 2364 美元/FEU，较 8 月 20 日涨 6 美元，涨幅 0.25%；CMA 达飞 8 月 21 日为 2913 美元/FEU，较 8 月 20 日涨 34 美元，涨幅 1.18% 等 [8]。 - 集运指数，SCFIS（欧洲航线）8 月 18 日结算价指数为 2180.17，较 8 月 11 日跌 55.3，跌幅 -2.47%；SCFIS（美西航线）8 月 18 日为 1106.29，较 8 月 11 日涨 24.1，涨幅 2.23% [8]。 - 期货价格及基差，EC2602 合约 8 月 20 日为 1532.0，较 8 月 19 日跌 3.4，跌幅 -0.22%；主力合约基差 8 月 20 日为 700.2，较前一日跌 43.0，跌幅 -5.79% [8]。 - 基本面数据，全球集装箱运力供给 8 月 21 日为 3289.97 FTEU，较 8 月 20 日无变化；港口准班率（上海）7 月为 32.58，较 6 月降 1.99，降幅 -5.76% 等 [8]。 数据资讯 - 海外数据，16:00 公布欧元区 8 月制造业 PMI 初值；22:00 公布欧元区 8 月消费者信心指数初值、美联储公布货币政策会议纪要等多项数据及财经事件 [9]。 - 国内数据，下午公布钢联周度产量、库存、表需数据（钢材）；晚上公布钢联周度钢厂开工率、产能利用率，铁水产量（锰硅）等多项数据 [9][10]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周五商品市场整体氛围偏弱，市场情绪趋于理性，盘面走势开始转弱；若后续需求无法有效修复，钢价或难以维持当前水平，盘面价格可能逐步回归供需逻辑；在终端需求持续走弱后，短期铁矿石价格或小幅调整；在“反内卷”情绪带动下，包含铁合金在内的商品价格出现较明显回落，最终价格会在情绪逐渐消散后向基本面靠拢；预计工业硅价格震荡偏弱运行，多晶硅价格宽幅震荡；玻璃短期内以震荡为主，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内以震荡为主，中长期价格中枢会逐渐抬升，但上涨空间有一定限制 [3][6][10][14][16][18][19] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价为3188元/吨，较上一交易日跌1元/吨（-0.03%），注册仓单环比增加10357吨，持仓量环比减少18597手；现货天津和上海汇总价格均环比减少0元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价为3439元/吨，较上一交易日涨7元/吨（0.203%），注册仓单环比减少0吨，持仓量环比减少36269手；现货乐从和上海汇总价格均环比减少0元/吨 [2] - 螺纹钢本周需求下降明显，产量与上周基本持平，库存累计速度上升；热轧卷板需求明显回升，产量与上周基本持平，库存累积速度放缓；螺纹与热卷库存均处于边际上升状态，钢厂利润水平较好，产量仍维持高位，但需求端承接力度明显不足 [3] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约（I2601）收至776.00元/吨，涨跌幅+0.13%（+1.00），持仓变化-4631手，变化至44.73万手；铁矿石加权持仓量89.53万手；现货青岛港PB粉772元/湿吨，折盘面基差44.22元/吨，基差率5.39% [5] - 最新一期海外铁矿石发运量及到港量双降，需求方面钢联口径日均铁水产量环比上升0.34万吨，库存端港口库存小幅增加，钢厂进口矿库存增量较为明显；五大材表需继续走弱，螺纹消费数据降幅明显 [6] 锰硅硅铁 - 8月15日，锰硅主力（SM509合约）震荡走弱，日内收跌0.40%，收盘报6026元/吨；硅铁主力（SF509合约）日内收涨0.17%，收盘报5754元/吨 [8] - 上周锰硅盘面价格维持震荡走势，周度跌幅16元/吨或-0.26%；硅铁盘面价格延续宽幅震荡走势，周度跌幅10元/吨或-0.17%；建议投资头寸观望为主，套保头寸仍可择机参与 [9] - 8月份以来，“反内卷”交易对盘面造成扰动，相关商品价格出现回落；最终价格会在情绪逐渐消散后向基本面靠拢，短期不建议投机资金过度参与，套保资金可根据自身情况抓住套保时机 [10] - 锰硅过剩的产业格局未改变，产量最近出现抬升苗头，供给端压力未减；硅铁端同样未有明显变化，未来一段时间内，硅铁与锰硅或整个黑色板块大概率存在需求边际趋弱的情况 [11] 工业硅、多晶硅 - 上周五工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8805元/吨，涨跌幅+1.50%（+130）；加权合约持仓变化-3135手，变化至531988手；现货华东不通氧553市场报价9200元/吨，主力合约基差395元/吨；421市场报价9750元/吨，折合盘面价格后主力合约基差145元/吨 [13] - 上周五工业硅价格尾盘拉升收红，价格短期波动反复，谨慎参与；基本面产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，8月开工率预计上行，下游需求8月能提供一定支撑，但需关注各主产区复产力度，预计价格震荡偏弱运行，下方支撑在8000元/吨 [14] - 上周五多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报52740元/吨，涨跌幅+4.58%（+2310）；加权合约持仓变化+12752手，变化至322861手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价44.5元/千克，主力合约基差-5740元/吨 [15] - 7月，“反内卷”及产能整合方案预期推动多晶硅价格快速上涨，当前盘面价格能覆盖企业成本并提供交割利润；基本面供需仍是弱现实状态，需关注后续仓单对价格的压力、产能整合进度不确定性以及下游组件涨价是否落地，预计价格宽幅震荡，下方支撑位分别在47000以及44000元/吨 [16] 玻璃纯碱 - 上周五沙河玻璃现货报价1164元，环比前日持平，华中现货报价1090元，环比前日下跌30元，市场整体平稳，成交一般；截止到2025年8月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比+157.9万重箱，环比+2.55%，同比-5.94%；折库存天数27.1天，较上期+0.7天；净持仓方面，空头增仓为主 [18] - 玻璃随市场情绪降温出现大幅度回调，目前市场情绪已基本消化；产量持续上升，库存压力增大，下游房地产需求数据暂时没有明显好转；短期内预计以震荡为主，中长期跟随宏观情绪波动，需关注反内卷对玻璃产能的进一步影响以及房地产政策 [18] - 纯碱现货价格1280元，环比前日持平，企业价格整体波动不大，成交一般；截止到2025年8月14日，国内纯碱厂家总库存189.38万吨，较周一增加1.76万吨，涨幅0.94%；净持仓昨日空头增仓为主；价格随煤化工板块宽幅震荡 [19] - 短期内预计纯碱价格仍以震荡为主，中长期在反内卷的主线逻辑下，价格中枢会逐渐抬升，但下游需求难以迅速改善，基本面供需矛盾仍存，上涨空间有一定限制 [19]