公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损1.16亿元至1.71亿元，上年同期为盈利2.16亿元，业绩由盈转亏 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益的净利润为亏损1.36亿元至1.99亿元，上年同期为盈利0.86亿元 [1] - 本次业绩预告数据未经审计，最终财务数据以公司2025年年度报告为准 [1] 业绩变动原因分析 - 业绩预亏主要原因是国内市场生猪价格持续低迷，导致公司生猪养殖板块出现大额亏损 [1] - 尽管公司持续推进降本增效措施，养殖成本实现同比下降，但生猪销售价格的下降幅度更大，无法抵消价格下跌的影响 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.02%，报5.82元/股，总市值72.73亿元，成交额7713.35万元，换手率1.06% [1] - 当日主力资金净流出1560.15万元，特大单净卖出1279.06万元（占比16.58%），大单净流出281.08万元 [1] - 公司股价今年以来下跌1.19%，近5个交易日下跌2.35%，近20日下跌1.36%，近60日下跌8.92% [2] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为湖南新五丰股份有限公司，成立于2001年6月26日，于2004年6月9日上市 [2] - 公司主营业务为生猪养殖、肉品销售及饲料加工，主营业务收入构成为：生猪销售84.21%，屠宰冷藏业务7.39%，鲜肉4.31%，贸易及其他1.78%，冻肉1.60%，饲料0.71% [2] - 公司所属申万行业为农林牧渔-养殖业-生猪养殖，所属概念板块包括低价、小盘、国资改革、基金重仓、融资融券等 [2] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.69万户，较上期减少12.15%，人均流通股为15202股，较上期增加13.83% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第五大股东，持股1681.75万股，较上期增加604.55万股；香港中央结算有限公司为第六大股东，持股941.94万股，较上期增加362.78万股；银华农业产业股票发起式A（005106）为第七大股东，持股769.06万股，较上期增加88.82万股；南方中证1000ETF（512100）为第八大股东，持股691.52万股，较上期减少9.97万股 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入53.90亿元，同比增长2.27%；归母净利润为-1316.75万元，同比减少1171.47% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利3.11亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2026年01月20日 [2] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 期货方面，19日生猪主力2603合约高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高12140元/吨，最低11400元/吨，收盘报11705元/吨，较昨日跌2.09%，指数总持仓减少278手至356946手 [6] - 现货方面，19日全国外三元均价13.30元/公斤，较昨日涨0.05元/公斤 [6] 操作建议 - 供应端，元旦前二次育肥补栏积极性阶段性提高，目前二育栏舍利用率同比偏高，有待陆续出栏；1月样本养殖企业计划出栏量环比下滑3.1%，养殖端出栏北方正常而南方控量提价，出栏体重整体变化不大 [7] - 需求端，二次育肥观望为主，腌腊及灌肠需求近尾声，终端居民消费小幅提升，屠宰企业订单小幅增加，开工率和屠宰量小幅增加；1月19日样本屠宰企业屠宰量19.15万头，较昨日减少0.1万头，周环比增加0.26万头，月环比减少1.6万头 [7] - 整体上，现货消费恢复性增加，供给相对宽松，以震荡为主；期货生猪供应有望小幅增加，二育压栏同比偏高，疫情季节性零星发生无扩散表现，节后进入消费淡季，03合约震荡偏弱为主 [7] 行业要闻 - 据涌益咨询数据，1月15日当周，15kg仔猪市场销售均价为425元/头，较上周上涨62元/头 [8] 数据概览 - 养殖成本：截至01月15日，自繁自养预期成本12.15元/kg，周环比增加0.02元/kg；外采仔猪育肥至125kg后出栏预期成本在12.24元/kg，周环比增加0.49元/kg [16] - 养殖利润：截至01月15日，自繁自养生猪头均利润+25.8元/头，周环比增加25.8元/头；外购仔猪养殖头均利润 - 100.5元/头，周环比增加29.3元/头 [16] - 出栏均重：截至1月15日当周，生猪出栏均重128.85kg，较上周增加0.31kg，周环比增幅0.24%，较上月下降1.33kg，月环比降幅1.02%，较去年同期增加5.89kg，年同比增幅4.79% [16]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持不变 [2] 核心观点 - 农林牧渔行业近期表现持续不佳，板块指数大幅下跌，主要因市场对生猪养殖行业周期预期悲观 [4][14][19] - 生猪价格短期震荡偏强，但行业产能去化进程尚未结束，预计2026年下半年可能进入新一轮上行周期 [5][20][23] - 白羽鸡产业链价格承压，鸡苗与毛鸡价格均下跌，祖代引种存在不确定性 [7][33] - 种植产业链主要农产品价格涨跌互现，其中棉花价格持续上涨 [37] 行情回顾 - 报告期内（2026年1月9日至1月16日），农林牧渔（申万）指数下跌3.27%，在申万31个一级行业中排名第29位，表现显著弱于大盘（沪深300指数下跌0.57%，上证综指下跌0.45%）[14] - 农业子板块中，生猪养殖板块领跌，主要原因是尽管猪价有所反弹，但第三方数据显示产能去化速度趋缓，市场对2026年行业周期预期悲观 [17][19] 养殖产业链追踪：生猪 - **价格方面**：本周生猪价格继续小幅上行，全周均价为12.44元/公斤，较前一周上涨1.92% [5][20]。仔猪价格同步反弹，15公斤仔猪均价为336元/头，较上周上涨31元/头 [5][20]。价格上涨主要受供给端出栏节奏偏缓和寒潮天气支撑，需求端暂无明显增量 [5][20] - **盈利方面**：随着猪价上涨，养殖端自2025年下半年以来首次实现盈利。截至1月16日当周，自繁自养生猪头均盈利7元，外购仔猪养殖头均盈利48元 [21] - **产能方面**：第三方机构（涌益咨询、卓创资讯、钢联农产品）的2025年11月能繁母猪存栏数据出现分歧，环比变化在-0.22%至+0.54%之间，整体显示产能去化节奏偏缓 [22]。2025年10月农业农村部能繁母猪存栏数据虽超预期下降，但距离2026年1月底前去化100万头的目标尚有近半未完成 [5][23] - **周期展望**：报告认为，在市场倒逼、秋冬疾病、政策引导等多因素推动下，产能去化将持续 [5][23]。由于2024年5月至2025年4月母猪存栏增加，对应2026年第一季度生猪供给将继续增加 [5][23]。而2025年5月后行业产能开始去化，对应2026年下半年开始供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期 [5][23] - **投资建议**：各企业间成本差异仍大，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况 [6][24]。具体关注：1）成本优势明显且出栏确定性高的龙头，如牧原股份、温氏股份；2）成本下降空间大、弹性大的中小企业，如巨星农牧、华统股份、天康生物等 [24] 养殖产业链追踪：白羽鸡 - **价格方面**：停孵期结束后鸡苗恢复报价，但价格下跌。截至1月16日，山东烟台鸡苗均价为2.7元/羽，较停孵期前下跌1元/羽 [7][33]。下游毛鸡价格也持续走低，本周烟台毛鸡价格为3.75元/斤，较上周下降0.05元/斤 [7][33]。价格下跌主要受需求不佳及停孵期积累种蛋冲击影响 [7][33] - **供给方面**：祖代更新量下降，引种是最大不确定性因素。2025年11月祖代更新量为20.97万套，为2025年单月最高 [7][33]。2025年1-11月累计祖代更新量为128.18万套，同比2024年同期减少约10万套，但供给依然偏多 [7][33]。引种减少主要受美国禽流感影响（2024年12月至2025年2月未引种），后转道从法国引种，但2025年11月底法国也爆发高致病性禽流感，影响了12月的引种计划，且从美国恢复引种的时间尚不明确 [7][33] 种植产业链追踪 - **白糖**：截至1月16日，全国白糖现货均价为5345元/吨，较上周下降12元/吨 [37] - **大豆**：截至1月16日，巴西大豆到岸完税价为3611元/吨，美西大豆到岸完税价为4638元/吨，分别较上周下跌1%和1.2% [37] - **棉花**：截至1月16日，棉花价格为15978元/吨，较上周上涨1.39% [37] - **玉米**：截至1月16日，全国玉米均价为2306元/吨，较上周微涨9元/吨 [37]

行业周期阶段 - 2025年四季度，生猪市场处于猪周期底部震荡向上行阶段过渡的关键时期 [3][11] - 中长期来看，随着能繁母猪产能去化，淘汰母猪行情或将随猪周期缓慢上行 [3][7][11][15] 价格表现与特征 - 2025年四季度全国高胎淘汰母猪成交均价为8.97元/公斤，对应肥猪平均折扣为75.06%，折扣处于高水平，显示较强抗跌韧性 [3][11] - 淘汰母猪价格走势与肥猪价格形成强联动，整体呈现“先抑后扬”或“先降后涨”的震荡格局 [3][4][11][12] - 价格在触底后回升较快，但未出现深度回调，抗跌性表现尤为突出 [4][12] - 河南、山东作为淘汰母猪重点需求区域，成为全国成交高价区 [3][11] 需求端支撑因素 - 终端需求有实质性改善：气温下降刺激鲜肉消费，大猪需求持续增量，淘汰母猪作为替代产品，屠宰量同步增长 [6][14] - 西南腌腊、西北加工市场提前启动，淘汰母猪凭借性价比优势成为首选，其分割品需求旺盛直接拉动收购积极性 [6][14] - 消费端的发力有效消化了市场供应，为淘汰母猪价格起到有效托底 [6][14] 供应端调控与结构 - 养殖端采取有序调控和精准淘汰策略，是价格抗跌的关键因素 [6][14] - 尽管四季度自繁自养模式头均亏损徘徊在100-300元/头区间，但养殖主体未集中清栏，而是重点淘汰5胎次以上、高胎低效母猪 [6][14] - 优质后备母猪补栏量足以弥补淘汰量，核心产能保持稳定 [6][14] - 截至12月底，196家样本规模养殖企业能繁母猪存栏相比9月仅下滑1.56%，累计降幅有限，供应端未出现过度释放 [6][14] - 这种“慢节奏、优结构”的淘汰模式使得市场供需处于相对平衡状态 [6][14] 核心驱动逻辑与未来展望 - 四季度高胎淘汰母猪行情的核心逻辑是“需求端阶段性支撑+供应端理性调控”的供需平衡 [7][15] - 短期来看，受2026年春节前备货需求支撑，高胎淘汰母猪价格将维持高位运行，但受整体生猪供应充裕限制，涨幅或相对有限 [7][15] - 短期预计其较标猪的折价比例维持在73%-76%区间内 [7][15] - 中长期而言，农业农村部公布的全国能繁母猪存栏量已连续3个月处于4000万头以下 [7][15] - 随着低效产能持续出清与消费需求稳步复苏，2026年下半年高胎淘汰母猪行情或将随猪周期缓慢进入上行通道 [7][15]

文章核心观点 - 牧原股份在盈利下滑、负债高企的背景下，正急于冲刺港股上市以开辟新融资渠道，但其“先分红、再融资”的操作及高管薪酬逆势大涨，暴露了公司治理与财务策略的矛盾，引发市场对其长期战略和港股上市前景的质疑 [4][11][12] 业绩与行业周期 - 公司业绩呈现强周期性剧烈波动：2022年净利润149.33亿元，2023年净亏损41.68亿元，2024年净利润反弹至189.25亿元 [5] - 2025年业绩预告显示，归母净利润预计为147亿至157亿元，同比下降12.2%至17.79%，扣非净利润同步下滑14%至19% [5] - 2025年商品猪全年均价约13.5元/公斤，同比下跌17.3%，直接拖累盈利，第三季度单季净利润同比暴跌近56% [6] - 作为全球最大生猪养殖企业（2024年出栏量占全球5.6%），公司无法摆脱行业强周期影响，仍面临“靠天吃饭”的被动局面 [5][6] 财务结构与债务压力 - 截至2025年9月末，公司总负债高达1003亿元，资产负债率为55.5%，流动负债超800亿元，其中短期借款近464亿元 [7] - 公司账面货币资金仅202.85亿元，不足以覆盖一半的短期债务，流动性压力显著 [7] - 高负债源于过去几年激进的产能扩张，在猪价下行时转化为沉重负担，公司每年仍需巨额资金用于运营、偿息和滚动融资 [7] - 赴港上市被视为迫切的“输血”行动，有望募集数十亿甚至上百亿港元，用于置换高息债务、补充营运资金 [7] 公司治理与资本运作 - 2024年，董事长秦英林年薪从235万元飙升至372.19万元，涨幅近六成；2025年上半年关键管理人员薪酬总额同比翻倍，达1815万元 [8] - 2025年10月，公司在港股上市前夕实施史上最大规模分红，每10股派现9.275元，分红总额50.02亿元 [8] - 实控人秦英林夫妇合计持股约39.37%，通过此次分红可分得近20亿元现金 [8] - 高额分红与高管涨薪发生在盈利下滑和债务高企之际，引发市场对公司治理公信力及“长期主义”战略的质疑 [8][10] 港股上市动机与挑战 - 公司冲刺港股旨在形成“A+H”双资本平台，开辟更灵活的融资工具和国际资本通道，以应对现金流压力、维持扩张与偿债能力 [4][6] - 港股投资者对周期股更为理性，对财务透明度要求更高，公司盈利依赖猪价、债务结构偏短、治理问题可能成为审视重点 [11] - 当前港股流动性偏弱，且对周期股估值谨慎，公司以当前盈利和负债结构上市，能否获得理想估值仍是未知数 [11][12] - 若不能有效改善盈利质量、降低杠杆、平衡利益分配，“A+H”双平台可能演变为风险叠加而非双轮驱动 [11][12]

报告核心观点 - 市场策略认为大盘缩量反弹，电网设备方向走强，市场风格或转向以业绩为主，建议关注电力、周期、半导体及前期热点调整后的机会 [7][9] - 宏观经济数据显示2025年GDP同比增长5.0%，但四季度增速放缓至4.5%，消费增长3.7%，固定资产投资下降3.8% [14][16][18] - 行业动态显示游戏AI应用、生猪产能、牛奶产量及商业地产政策出现新变化 [29][31][33][36] - 多家公司发布积极业绩预告，显示部分细分领域增长强劲 [38][44][46] 市场策略与资金面 - 2026年1月19日，万得全A指数上涨0.41%，收于6798.66点，全市场超3500家公司上涨，但成交额缩量至27322.16亿元，较前一日减少3243.08亿元 [6][7] - 市场风格分化：小微盘股（中证2000指数涨1.14%）表现居前，超大盘股（上证50指数跌0.12%）表现靠后；行业上基础化工、石油石化、电力设备领涨，银行、通信、计算机靠后 [7] - 电网设备板块走强，主要受国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元、较“十四五”增长40%的利好提振 [7] - 航天军工板块反弹，受中科宇航完成IPO辅导等消息刺激 [8] - 策略观点：市场短期风险释放后企稳修复，但成交缩量，预计近期涨幅过大且脱离基本面的板块将继续承压，市场风格将转向以业绩为主，建议关注电力、周期、半导体及前期热点调整后的机会 [9] 宏观经济数据 - **GDP**：2025年全年国内生产总值1401879亿元，同比增长5.0%，其中第四季度同比增长4.5%，环比增长1.2% [18] - **消费**：2025年社会消费品零售总额501202亿元，同比增长3.7%，其中12月单月同比增长0.9% [14] - **投资**：2025年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，同比下降3.8%，其中民间固定资产投资下降6.4% [16] - **工业**：2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，全年增长5.9% [21] - **房地产**：2025年12月，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，同比降幅扩大，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，二手住宅销售价格同比下降7.0% [23][24] 行业动态 - **居民收支**：2025年全国居民人均可支配收入43377元，名义增长5.0%；人均消费支出29476元，名义增长4.4%，其中教育文化娱乐消费支出增长9.4%，交通通信增长8.3% [26][27] - **游戏AI**：巨人网络在手游《超自然行动组》中推出国内首个大DAU游戏原生AI玩法，实现了AI大模型在高并发游戏环境中的稳定运行 [29][30] - **生猪产业**：2025年全国生猪出栏7.20亿头，同比增长2.4%；年末能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%；猪肉产量5938万吨，创历史新高，同比增长4.1% [31][32] - **乳业**：2025年中国牛奶产量4091万吨，同比增长0.3% [33][34] - **房地产金融**：商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [36] - **旅游**：湖南省2025年接待入境游客240.65万人次，同比增长19.08%；旅游总收入14.09亿美元，同比增长25.47% [51] 公司动态 - **胜宏科技**：发布2025年度业绩预告，预计归母净利润41.60亿元-45.60亿元，以此计算第四季度归母净利润中值11.15亿元，环比增长1.21%，但低于市场预期，主因新产能释放不及预期及原材料涨价 [38] - **极米科技**：全资子公司收到国内某知名汽车主机厂的车载投影产品开发定点通知，将拓展智能座舱显示业务 [41][42] - **我乐家居**：发布2025年度业绩预增公告，预计归母净利润1.71亿元至1.90亿元，同比增长40.78%至56.42%，主因中高端品牌战略及渠道优化见效 [44] - **欧科亿**：发布2025年度业绩预增公告，预计归母净利润9600万元至1.10亿元，同比增长67.53%至91.96%，主因数控刀具市场需求攀升、产品提价及产能利用率提升 [46] - **华锐精密**：因股价触发条件，拟实施“华锐转债”提前赎回，最后交易日为2026年1月28日 [48] 基金与债券市场 - **基金市场**：1月19日，万得LOF基金价格指数上涨0.2%，ETF基金价格指数下跌0.07%，其中国投瑞银白银期货A上涨9.37%，电网设备类ETF表现突出 [11] - **债券市场**：1月19日，1年期国债到期收益率上行4.60bp至1.29%，10年期国债到期收益率下行0.31bp至1.84%，国债期货主力合约小幅下跌 [12]

宏观经济数据 - 2025年中国GDP首次突破140万亿元，同比增长5.0%，经济表现被概括为“稳、进、新、韧” [1][11] - 战略性新兴产业成为关键增长动力，民用无人机产量增长37.3%，人工智能带动存储芯片产量增长22.8% [1][12] - 2025年全国进出口总值达45.47万亿元，同比增长3.8% [2][14] - 安徽省外贸进出口总值突破万亿元，成为全国第九个、中部首个外贸破万亿省份，增速达17.3% [2][14] - 河南省外贸增速超14%，成为下一个外贸万亿有力竞争者 [2][14] 行业动态与趋势 - 存储芯片行业迎来新超级周期，预计2026年一季度DDR4价格涨幅或达50%，NOR Flash将上涨20%-30%，MLC与SLC NAND涨幅可能超50% [4][18] - 全球AI发展推高电力需求及欧美电网老化，变压器成为关键设备，中国变压器出口额大幅增长，国产产品在欧美售价可达国内4倍 [3][16] - 欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2026年步入收费期，中国约95%的对欧出口钢铁产品，其CBAM成本可能超过800元/吨，且过渡期内默认值面临每年10%的“加成”处罚 [9][10][22] - 生猪养殖行业面临价格压力，湖南猪企新五丰2025年预计归母净利润亏损7亿至9.6亿元，但生猪销售量达542.24万头，同比增长超25% [3][14][15] - 低空经济等新质生产力领域催生出热门就业赛道，相关岗位需求与薪资水平双双显著上涨 [1][12] 公司特定事件 - 药明合联拟以最高27.9亿港元、溢价99%的现金要约收购东曜药业，以增强ADC药物领域产能与项目组合 [4][17] - 中国西电作为国内唯一拥有输配电一次设备成套生产能力的企业，深度参与国内外特高压等重点项目，主导标准制定，正卡位全球变压器龙头地位 [3][16] - 网络大V“金浤”（本名金永荣）因操纵市场被罚没合计约8324.78万元，并被采取3年证券市场禁入措施，其利用雪球账号荐股后反向卖出，交易金额超6.3亿元，非法获利超4162万元 [4][17] 金融市场与资产表现 - 受美欧关税战冲击，加密货币市场遭遇集体抛售，比特币价格一度跌破92000美元，近24小时爆仓人数超24.7万 [2][13] - 市场激辩欧洲是否可能将所持超10万亿美元的美国资产“武器化”，即通过抛售美债和股票来反制美国 [2][14] - 多省份2025年金融数据显示居民储蓄意愿强劲，广东、浙江等五省住户存款增速达8%-9%，浙江人均存款超17万元，形成“多存少贷”局面 [6][20] 专家观点与投资配置 - 中泰国际首席经济学家李迅雷认为，当前处于以AI为代表的第四次工业革命长周期初期，市场对AI公司的估值（约四五十倍市盈率）仍显谨慎 [5][19] - 李迅雷持续推荐黄金作为资产配置，并建议投资者依据国家财政支出方向配置资产，利用行业ETF布局 [5][19] - 惠理集团创始人谢清海将其家族办公室约25%的资产配置于黄金等贵金属，自2008年起长期投资黄金的累计回报率达167%，并建议高净值人群采用“60%股票、20%债券、20%贵金属”的投资组合 [8][22]

证券代码：603717 证券简称：天域生物 公告编号：2026-010 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 业绩预告的适用情形：净利润为负值。 ● 天域生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润 为-12,500.00万元到-8,500.00万元；预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净 利润为-16,500.00万元到-12,000.00万元。 ● 本次业绩预告仅为初步核算数据，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2025年年度报告 为准，敬请广大投资者注意投资风险。 一、 本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025年1月1日至2025年12月31日。 （二）业绩预告情况 1、经公司财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-12,500.00万元 到-8,500.00万元。 2、公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-16,500.00万元 到-12,000 ...

湖南猪企新五丰（SH600975，股价5.94元，市值74亿元）1月19日晚间发布了2025年度业绩预告，预计 去年归母净利润为-7亿元到-9.6亿元。《每日经济新闻》记者注意到，新五丰2024年盈利了3932.04万 元，这也意味着新五丰2025年将由盈转亏。 新五丰称，报告期内，公司生猪价格较上年同期大幅下降，导致经营业绩出现亏损；同时，因生猪价格 下跌，公司对存栏消耗性生物资产计提了存货跌价准备。 此外，记者查询还发现，新五丰2025年生猪销售数量约为542.24万头，2024年这一数据是416.63万头， 也就是说，2025年，新五丰的生猪销售量同比增加了超过25%。 新五丰的主营业务为生猪养殖、肉品销售、饲料加工，其中生猪销售收入占比较高。值得注意的是， 《每日经济新闻》记者查询发现，新五丰2025年生猪销售数量较2024年增长不少，出现"增量不增收"的 情形。 根据新五丰几日前发布的主要经营数据公告，其2025年合计销售生猪542.24万头，同比增加了27.62%。 去年3月份，新五丰曾发布《2024年1—12月主要经营数据公告》，其中介绍，2024年全年销售生猪 416.63万头。 从产量来看， ...