私募行业“量化+主观”投资模式概况 - 主观投资依托专业团队对宏观经济、行业趋势及企业基本面的深度研究，捕捉市场非理性波动中的价值洼地，在政策转向或行业拐点等关键节点凭借经验快速调整仓位 [2] - 量化投资通过大数据分析和算法模型对海量历史数据进行回测，构建纪律性交易策略，以规避人为情绪干扰，实现风险分散与收益稳定性提升 [2] - “量化+主观”相结合的模式可形成互补：量化模型为投资组合提供基础框架并优化风险收益比，主观判断则通过动态调整策略权重在市场风格切换时捕捉结构性机会 [2] - 截至2025年11月底，采用“量化+主观”投资模式的私募共有1266家，数量超过纯量化私募（852家）[3] - 在至少有3只产品展示业绩的121家“量化+主观”私募中，其今年来收益均值跑赢了同期上证指数（涨幅16.02%）和深证成指（涨幅24.67%）[3] 各规模组“量化+主观”私募业绩排名（2025年1-11月） 50亿元以上规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共11家，收益均值前10名依次为：玄元投资、银叶投资、昌都凯丰投资、博普科技、正瀛资产、深圳凯丰投资、千宜投资、泓湖私募、嘉鸿基金、展弘投资 [5] - 玄元投资位居榜首，是一家股票策略百亿私募，有9只产品展示业绩，今年1-11月收益均值超***% [7] - 玄元投资成立于2015年7月，主创团队来自广发证券、易方达基金、摩根士丹利等机构，员工平均证券从业经验10年以上，投研团队均为硕士及以上学历 [7] - 公司专注于权益投资和量化投资两大方向，权益投资以基于盈利增速的行业景气度投资为核心策略，量化投资坚持以基本面为核心并结合价量信息 [8] - 博普科技位列第4名，是一家期货及衍生品策略私募，有6只产品展示业绩，今年1-11月收益均值接近***% [8] - 博普科技成立于2012年，团队核心成员来自麻省理工学院、普渡大学、清华大学等知名院校，自主开发了回测、交易、风控平台 [9] 20-50亿元规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共14家，收益均值前10名依次为：深圳泽源、鹿秀投资、杭州博衍私募、汇瑾资产、青岛洪运瑞恒私募、钧富投资、东航私募、石锋资产、联海资产、潼骁投资 [10] - 深圳泽源位居榜首，是一家股票策略私募，有3只产品展示业绩，今年1-11月收益均值超***% [12] - 深圳泽源成立于2015年11月，团队成员来自银行、信托、券商资管等机构，核心团队通过量化工具提升传统基本面分析的广度与深度 [12] - 钧富投资位列第6名，有26只产品展示业绩，今年1-11月收益均值超***% [13] - 钧富投资成立于2018年9月，主要从事非相关大类资产的组合投资，大部分核心成员具有名校硕士背景，平均从业年限超过10年 [13] 5-20亿元规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共54家，收益均值前10名依次为：海升基金、上海恒穗资产、量利私募、亿库资本、中闽汇金、宏桥基金、七禾聚资产、航景星和资产、六妙星(北京)私募、百航投资 [14] 5亿元以下规模组 - 该规模组中至少有3只产品展示业绩的私募共42家，收益均值前10名依次为：信成(北京)私募、嘉信融成、金塔克资产、哲云私募、明策资产、凡旭资产、国合基金、乘舟投资、嘉伦投资、阿尔法私募，其中股票策略私募占8家 [16][17]

行业现状与情绪 - 当前创投行业与创业领域存在显著分歧 美国科技巨头对AI布局态度分化 [2][6] - 国内投资机构在具身智能、AI等赛道同时面临“害怕错过”的FOMO情绪与对估值泡沫和退出压力的担忧 [2][6] 核心投资观点与机会 - 创投机构应保持理性 最难的并非边缘化 而是无论何时都要坚持投资、下注并寻找结构性机会 [2][6] - 金融、科技与产业融合领域仍存在大量机会值得关注 [2][6] - 中国大量产业存在数字化转型与人工智能赋能的巨大需求 其中蕴藏价值洼地 是投资与创业的关注方向 [2][6] - 结构性机会的具体场景包括传统行业的AI监测、深海与极寒环境下的特种材料应用等 均存在技术落地可能性 [2][6] 金融工具创新建议 - 建议试点无形资产与专利基金 联动产业大厂实现资源交换 以挖掘专利、技术等非标准化资产的价值 [3][7] - 建议推行“投资于人”的人才储备基金模式 参考长三角部分地区实践 对核心技术人才进行长期绑定 [3][7] - 人才储备基金模式既能满足地方人才需求 又可为人才未来创业预留资本参与空间 [3][7] - 金融支持科技不应局限于传统股权融资 需通过更多元化的创新工具来弥补创投短板 为科技产业融合提供更精准支撑 [3][7]

金融综合实力显著增强 - 截至2025年11月末，全省银行业机构资产规模达6.38万亿元，较“十四五”初期增长33% [2] - 全省本外币贷款余额从3.51万亿元增长至5.03万亿元，累计增长44% [2] - 全省本外币存款余额从3.57万亿元增长至4.71万亿元，累计增长32% [2] - 保险机构资产规模达2036.63亿元，较“十四五”初期增长58% [2] - 证券期货法人机构资产规模达807.91亿元，较“十四五”初期增长37.76% [2] - 截至2025年10月末，“十四五”以来社会融资规模增量达2.47万亿元 [2] 金融服务效能大幅提升 - 2025年1—11月新发放贷款加权平均利率为3.52%，较2020年下降1.46个百分点 [2] - 建立重大产业项目融资供需对接协调工作机制，截至11月末为914个项目提供授信3506.34亿元 [4] - 建立小微企业融资协调工作机制，累计走访经营主体超600.74万户，发放贷款2321.46亿元 [4] - 省级金融基础设施“融信服平台”注册企业182万家，累计促成银行授信5600亿元 [4] - “十四五”以来，全省企业通过交易所市场股债融资合计1726.9亿元 [2] 重点领域金融支持成效显著 - 在全国率先搭建金融“五篇大文章”“1+5+N”政策体系，截至10月末相关贷款余额1.76万亿元，同比增长12.46% [3] - “十四五”期间累计发放支农支小再贷款1113.61亿元 [3] - 截至10月末，累计发放符合科技创新和技术改造再贷款、服务消费与养老再贷款支持条件的贷款300亿元 [3] - “十四五”期间农业保险累计提供风险保障8322.42亿元，赔付76.57亿元，856.23万户次农户受益 [4] - 巨灾保险累计赔付超6434万元，惠及超68万人次 [4] 普惠与民生金融覆盖面扩大 - “惠民保”项目覆盖全省15个州（市），累计赔付5.65亿元 [4] - 长期护理保险试点累计支付护理费9.42亿元，带动新增就业岗位1.1万余个 [4] - 推动个人养老金制度实施，养老年金保险保费收入快速增长，保险资金投资的综合性养老社区在昆明、大理落地 [4] - 全省原保险保费收入从2020年的756.45亿元增长至2024年的870.45亿元，年均增长3.57% [2] - 保险赔付支出从277.68亿元增长至366.35亿元，年均增长7.17% [2] 金融机构体系持续完善 - 截至2025年11月末，全省共有银行业机构223家，保险机构45家，证券期货法人机构4家 [2] - 全省共有私募基金管理人59家，管理规模965.36亿元 [2] - 地方金融组织320家，资产规模583亿元 [2] - 全省共有境内上市公司39家，全国排名第23位 [2]

合作投资概况 - 公司以自有资金500万元认购无锡星奇昱正创业投资合伙企业的合伙份额，约占该基金总认缴出资额21,800万元的2.2936% [2][3] - 本次交易在公司总经理办公会审批权限内，无需提交董事会或股东会审议，不构成关联交易及重大资产重组 [2][4] - 公司参与签署合伙协议，旨在落实投资发展规划，加强对高新技术产业的理解与互动，链接更丰富的产业资源 [3][28] 基金结构与治理 - 基金认缴出资总额为21,800万元，合伙期限为40年，基金运营期限为7年（含3年投资期和4年回收期）[3][8] - 苏州脩正创业投资管理有限公司被选定为执行事务合伙人，负责管理和运营合伙企业 [11] - 关键决策人士为金孝奇先生，投资决策委员会由金孝奇、李星星及陈犇3人组成，采用一人一票制，需3票赞成通过投资或退出决定 [12][13] 投资策略与范围 - 基金主要对汽车、半导体和智能制造等硬科技领域有发展潜力的创业企业进行股权投资 [21] - 单个项目的投资总金额不能超过基金认缴出资总规模的15% [22] - 基金投资受到多项限制，包括不得投资于国家禁止领域、房地产、上市股票，不得提供贷款或担保，不得进行境外投资等 [23][24] 费用与收益分配 - 基金前端管理费为投资期每年收取实缴出资总额的1.5%，回收期每年收取项目未退出对应部分的0.8% [15] - 普通合伙人耀宁科技收取前端普通合伙报酬，投资期每年为实缴出资总额的0.5%，回收期每年为项目未退出对应部分的0.4% [19] - 可分配资金在返还合伙人实缴出资后，优先向全体非执行事务合伙人分配按投资总额每年8%（单利）计算的门槛收益，结余资金的10%作为后端管理费分配给管理人，10%作为后端普通合伙报酬分配给耀宁科技，剩余80%按各合伙人实缴出资比例分配 [26]

私募基金规模创历史新高 - 截至2025年11月末，私募基金整体规模达22.09万亿元人民币，较10月末的22.05万亿元增长0.04万亿元，再创历史新高 [1] - 2025年年初私募基金规模为19.91万亿元，至11月末增长超2万亿元，年内规模持续增长 [2] - 截至11月末，存续私募基金数量为13.81万只，较10月末增加150只 [2] 月度备案与结构数据 - 2025年11月，新备案私募基金共1689只，新备案规模为713.42亿元 [2] - 新备案私募证券投资基金1285只，规模477.26亿元，在新备案总规模中占比最大 [2] - 新备案私募股权投资基金134只，规模133.52亿元；新备案创业投资基金270只，规模102.64亿元 [2] 规模增长驱动因素 - 一系列“扶优限劣”政策效果显现，资金进一步向合规、头部私募机构聚集 [2] - A股市场回暖带动私募证券基金净值回升，提振了投资者信心 [2] - 增量政策多管齐下壮大“耐心资本” [2] - 居民对权益资产的配置需求持续提升，政策引导中长期资本入市，以及海外资金对中国优质资产关注度提升，共同推动增量资金涌入 [3] 行业发展的积极信号 - 行业生态从过去的“单轮驱动”转向“双轮并进”，投资者信心和市场活力明显修复 [3] - 资金明显向“硬科技”、新能源等国家战略领域集中，有助于培育新质生产力、服务实体经济转型 [3] - 私募机构数量减少而规模增长，表明行业正从“数量扩张”迈向“质量提升”的高质量发展阶段 [3] 私募股权与创投基金市场表现 - 2025年1月至11月，中国VC/PE市场新成立基金数量共计4871只，较去年同期增加688只，同比增长16.73% [4] - 同期募资规模合计2.29万亿元，同比增长8.09% [4] - 同期投资案例数量共10007起，同比上涨30.33%；投资规模达11930.23亿元，同比上升31.54% [4] 私募证券基金表现 - 截至2025年11月末，有业绩展示的私募证券产品年内合计分红金额达173.38亿元，同比增长236.59% [4] - 股票市场环境转暖推动私募证券产品收益率大幅改善，为分红提供了基础 [4] - 私募机构有意愿通过稳定分红增强品牌吸引力，带动了产品分红频率和比例上升 [4] 行业未来展望与竞争逻辑 - 在监管持续趋严的背景下，合规能力和科技应用水平将成为私募机构的重要竞争力 [4] - 未来行业竞争逻辑将发生根本转变，只有真正具备专业实力、坚守合规底线的机构才能行稳致远 [4] - 从长期看，居民资产配置向权益类资产迁移的趋势不会改变，将为行业发展提供持续增长动力 [4] - 行业分化可能进一步加剧，中小机构需着力打造专业特色和差异化优势 [4]

北京商报讯（记者 刘宇阳）12月19日，中基协发布纪律处分决定书表示，上海同量私募基金管理有限公司 （以下简称"上海同量私募"）存在违规行为，包括未谨慎核实投资者与投资标的的关联关系，未尽谨慎勤勉 义务；介绍外部资金参与债券发行认购或交易从而获得服务费、推介费，构成从事与私募基金管理相冲突或 无关业务；利用基金财产为本人或投资者以外的人牟取利益。 此外，经查，上海同量私募存在未合理审慎审查投资者是否为合格投资者；未及时提交重大事项变更；未妥 善保管相关材料等违规行为。中基协指出，上述行为有监管措施决定书、《投资管理制度》、资产证明文件 等证据予以确认，事实清楚，证据充分，足以认定。 中基协表示，根据相关规定，决定取消上海同量私募会员资格，并暂停受理其私募基金产品备案12个月。 ...

股票私募仓位指数 - 截至12月12日，股票私募仓位指数攀升至83.59%，较前一周环比上涨0.61个百分点，创年内新高 [1] - 12月以来私募加仓意愿持续释放，已实现连续两周稳步加仓，做多情绪坚定 [1] 仓位分布结构 - 满仓（仓位大于80%）股票私募占比提升至70.34%，为今年以来首次突破七成关口 [1] - 中等仓位（50%至80%）、低仓（20%至50%）及空仓（小于20%）私募占比同步回落 [1] - 越来越多私募机构选择集中仓位布局权益市场 [1] 不同规模私募仓位 - 各规模梯队股票私募仓位指数均创下年内新高 [1] - 100亿以上规模私募仓位达89.47%，50亿至100亿规模私募仓位为87.32% [1] - 20亿至50亿、10亿至20亿、5亿至10亿、0至5亿规模私募仓位分别为82.46%、84.20%、82.58%和81.89% [1] - 100亿以上及50-100亿规模的头部私募仓位已接近90%水平，显著高于其他规模梯队 [1] 加仓驱动因素 - 宏观经济增长稳中有进，稳市场政策持续发力，资本市场深化改革举措相继落地，共同筑牢了市场韧性 [2] - A股市场中以科技为代表的新质生产力相关板块表现突出，赚钱效应凸显，带动私募产品净值回升 [2] - 叠加年末业绩冲刺的需求，进一步激发了机构的配置动力 [2]

以下文章来源于排排私募汇 ，作者山枫 排排私募汇 . 私募排排网出品。专注深度对话私募管理人，直击私募核心策略。用客观数据说话，以专业视角解读。在这里，读懂私募，把握投资先机。 （↑ ↑ ↑ 点击图片订阅专栏） 栏目介绍 「私募深观察」 聚焦于管理规模中等私募管理人，通过深度解析，致力于呈现其发展路径与投资内核，记录这些私募中坚力量在投研体 系、风控流程与团队建设上的特色与亮点，为读者提供多样的观察视角。 本期观察——翰荣投资。 私募排排网数据显示，截至2025年11月底， 在20-50亿规模的量化私募中，翰荣投资符合排名的3只产品今年来平均收益达***%，位列 量化私募榜榜首。 （ 点此查看收益 ） 截至11月底， 翰荣投资旗下产品"翰荣安晟进取一号B类份额"今年来超额收益达***%，位列"量化选股"产品超额收益榜十强。 （ 点此 查看收益 ） 私 募 深 观 察 0 1 公司概况 深圳翰荣私募证券基金管理有限公司专注于量化投资，利用数理统计、机器学习等方法建立力争在市场中可持续稳定战胜基准指数的量化投资策 略，致力于为机构和个人投资者提供专业的资产管理服务。公司团队核心成员毕业于卡内基梅隆大学、复旦大学、 ...

文章核心观点 - 2025年A股市场结构性行情凸显，股票量化多头策略凭借系统性优势持续获得显著超额收益，全市场产品平均超额收益达17.25% [1] - 量化策略的成功得益于市场环境（如高成交额、板块轮动）与技术进步（如人工智能赋能），使其能高效捕捉机会并分散风险 [4] 股票量化多头策略整体表现 - 截至2025年11月底，全市场833只股票量化多头产品平均超额收益为17.25% [1] - 实现正超额收益的产品数量为762只，正超额占比高达91.48% [1] - 策略展现出较强的有效性与盈利稳定性 [1] 不同规模私募公司的表现分化 - **20亿至50亿元规模私募**：表现最为亮眼，平均超额收益达20.12%，位居各规模梯队首位，93%的产品实现正超额 [1][3] - **100亿元以上规模头部私募**：平均超额收益达19.98%，正超额占比高达98.13%，几乎全部产品实现正超额 [1][3] - **50亿至100亿元规模私募**：平均超额收益为18.32%，正超额占比98.59%，表现稳健 [1][3] - **5亿至10亿元规模私募**：平均超额收益为16.40%，正超额占比87.37%，表现不及中大规模私募 [2][3] - **0至5亿元规模私募**：平均超额收益仅为13.85%，为各规模梯队最低，正超额占比仅为81.07% [2][3] - **10亿至20亿元规模私募**：平均超额收益为13.95%，正超额占比92.55% [3] 表现分化的原因分析 - 中大规模私募在数据储备、算力支撑和投研团队配置上具有优势 [3] - 这些优势使其能更好地应对市场风格切换，在因子挖掘与策略优化上更具竞争力，这是其超额收益领先的核心原因 [3] 2025年A股市场环境与策略契合度 - 市场呈现震荡上行的结构性行情，AI算力等科技板块与周期板块之间轮动频繁 [4] - 市场日均成交额持续处于高位，为量化交易创造了充裕的流动性环境 [4] - 量化多头策略通过交易能及时捕捉板块切换节奏，动态调仓能力得以凸显 [4] - 人工智能的赋能使其能高效处理海量信息，多因子模型在分散风险的同时增强了收益潜力，精准契合当年市场风格 [4]

行业整体规模与结构 - 截至2025年11月末，私募基金行业存续管理人19314家，管理基金数量138055只，管理基金总规模达22.09万亿元 [1] - 从管理人类型看，私募股权、创业投资基金管理人数量最多，为11567家，私募证券投资基金管理人为7568家，私募资产配置类及其他私募投资基金管理人分别为6家和173家 [1] 月度新增备案情况 - 2025年11月，全行业新备案私募基金1689只，新备案规模713.42亿元 [1] - 按类型细分，私募证券投资基金新备案数量及规模最大，为1285只和477.26亿元，占当月新备案规模的约66.9% [1] - 私募股权投资基金新备案134只，规模133.52亿元，创业投资基金新备案270只，规模102.64亿元 [1]