碳酸锂市场行情 - 11月17日碳酸锂期货主力合约价格大幅拉升，盘中报93840.0元/吨，涨幅达7.44%，突破9万元/吨关口 [2] - 赣锋锂业董事长预测2026年碳酸锂需求将增长30%至190万吨，而供应能力预计增长25万吨左右，供需基本平衡，价格有探涨空间 [2] - 若2025年需求增速超过30%甚至达到40%，短期内供应无法平衡，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [2] 碳酸锂供需基本面 - 当前市场矛盾集中在需求端，新能源汽车和储能电池产销屡创新高，消费高景气度带动锂电材料和原料端做多情绪 [2] - 短期国内碳酸锂产量上限临近，产业链各环节产能利用率位于全年峰值，锂盐现货持续供不应求 [2] - 库存天数达到数据记录以来最低值，市场预期的库存加速去化已充分交易 [2] - 旺季进入中后段，下游原材料备货增势或接近尾声，若缺少持续驱动，上方空间相对有限 [2] 行业活动与规划 - 起点锂电计划在2026年举办一系列行业活动，包括全国行、技术论坛、换电大会及金鼎奖评选等 [7] - 2026年将举行第11届起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼，以及起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼 [8]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约本周一盘中最高触及9.52万元/吨，日内最大涨幅接近9%，最终收于9万元/吨上方，创三个月新高 [2] - 自10月中旬反弹以来，该合约累计涨幅已逼近20% [3] - 龙头企业管理层表态，若未来两年需求高增而供应释放不及预期，碳酸锂价格在中期或可能向15万甚至20万元区间波动，使9万元从高位变为市场“中枢过渡区间” [9][10] 供给侧分析 - 国内10月碳酸锂产量继续回升至约9万吨水平，但行业开工率从9月高位回落到约四成左右，显示“有产能但未完全打开” [4] - 9月碳酸锂进口量环比下降，海外流入量减弱，压缩国内供应弹性 [4] - 江西枧下窝矿区短期复产可能性几乎不存在，基本消除了“新增供应压顶”的市场预期 [5] - 随着冬季临近，盐湖企业面临季节性减产，加深市场对未来两个月供给偏紧的预期 [6] 需求侧分析 - 10月新能源汽车产销环比提升，动力电池装车量保持两位数增长，磷酸铁锂装车占比持续上行 [7] - 储能电芯产量维持高增速，带动正负极材料、电解液与锂盐的链条需求同步走强 [7] - 上游六氟磷酸锂价格大幅上涨，被视为储能需求持续扩张的直接证据，市场对四季度碳酸锂需求的判断从“回暖”升级到“阶段性偏紧” [8] 库存与市场结构 - 当前全产业链碳酸锂库存已降至约12万吨，处于近两年相对低位，冶炼厂、正极厂、电池厂与贸易环节库存普遍下降 [9] - 期货仓单持续注销，基差收敛甚至小幅转升，显示现货需求改善真实存在 [9] - 11月中旬前后是全年去库速度的高点，现货端的加速去化为期货价格提供了现实基础 [9] 价格驱动因素与展望 - 本轮碳酸锂反弹是基本面与预期共振的结果，现货端紧平衡已确立，新增供应不及需求增长速度 [11] - 价格能否维持高位，短期取决于盐湖冬季产量的波动幅度，以及电池厂在储能领域的排产兑现度 [11] - 锂盐产业链定价将在今年底至明年初显现出“资源周期”向“需求周期”过渡的迹象 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货近期冲高，市场交投活跃但8万之上分歧大，基本面乐观因素积累但也存在风险，倾向在当前位置谨慎乐观，价格核心区间为7.5 - 9.5万元 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 行情简述 - 碳酸锂期货再度冲高至上一轮反内卷炒作高位，1月合约最高冲至8.8万元，11月11日收盘在8.65万元，10月中旬以来累计涨幅超20%，成交量处于相对高位，持仓达年内最高近百万手，市场投机度抬升，8万之上出现较大分歧 [1] 基本面是否支持碳酸锂的价格表现 - 需求出现预期外逆转，涨价因素从上向下传导，正极材料向电池厂要求更高加工费，磷酸铁锂企业冲量，材料厂多满产超产，小型材料厂排产递增，下游电池厂订单源于纯电重卡、传统车销旺季和储能电池需求，储能增速远超预期且占比快速提升，碳酸锂消费转为动力电池和储能电池双轮驱动，储能电池消耗碳酸锂体量从2023年不足15%提升至近期逼近三分之一，今年同比增量中储能与动力比例大致为2:3 [2] - 合意库存水平急剧抬升，9月以来碳酸锂国内周度产量屡创新高，10月下旬达1.9万吨周度产量历史最高，但周度库存持续去化，7月以来市场对价格趋势预期扭转，各环节积极持有更高水平库存，中短期需求快速抬升，现货气氛回暖 [2] 市场在这一位置上的主要风险点及后续走势看法 - 市场核心关注点在于政策预期变化，如宁德时代旗下矿山和其他矿山相关政策变化会扰动市场情绪 [4] - 竞争性供应格局和高弹性是压制因素，今明两年碳酸锂供应增速预计维持在30%上下，锂盐厂开工率高位，产能释放充分，预计11月国内碳酸锂产量环比大致持平 [4] - 市场总库存下降3400吨至12.4万吨，冶炼厂、下游、贸易商库存均下降，中游环节情绪回暖，现货稍显支撑，但库存仍处较高位置，实货充裕压制价格在高位区表现，倾向在当前位置谨慎乐观，价格核心区间为7.5 - 9.5万元 [4]

公司业务与市场地位 - 公司是电池级氢氧化锂主要生产商，生产线工艺技术和装备水平行业领先 [1] - 公司民爆生产总值截至2024年位列行业第四，电子雷管产销量连续多年行业第一 [2] - 锂盐客户以长期协议为主，2025年上半年头部企业营收占比达91% [3] 产能与资源保障 - 现有锂盐综合设计产能9.9万吨，预计2025年底产能将达到近13万吨 [4] - 津巴布韦Kamativi锂矿年处理能力达230万吨原矿，产品已运回国内用于生产 [5] - 锂资源保障体系包括自控矿（如参股四川李家沟锂矿）和外购矿（如澳洲Pilbara等） [5] 财务业绩与风险管理 - 2025年第三季度锂盐产品销量大幅增长并创下单季度销量新高，带动业绩较去年同期有较大增长 [6] - 公司通过碳酸锂期货套期保值对冲产品价格波动风险 [8] 研发与创新进展 - 固态电池原材料硫化锂合成工艺取得重要进展，实验室产品主含量不低于99.99%，杂相控制在PPM级，粒径分布D50在3微米以下 [7] - 计划2025年内开始客户送样，预计2026年开展硫化锂中试线建设 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前锂市场需求表现偏强，下游采购需求旺盛，价格支撑明显，长期需求看好，建议以偏多思路对待，回调后适当买入，不建议直接追多，可在复产确定等因素导致价格回调时布局多单 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态 11月10日，碳酸锂期货主力合约大涨超6%，主要是江西省自然资源厅对外披露矿山的公示释放了部分利空情绪，在现实需求及预期强劲背景下，市场乐观推动价格增仓上涨 [3] 基本面情况 当前市场供需双强，11 - 12月预计维持去库，但供应端预期摇摆可能影响价格；供应方面，SMM月度产量10月环比增长5.7%至9.23万吨，预计1 - 12月保持强劲，但面临矿石短缺问题；需求方面，当前表观需求好，预计1 - 12月排产仍强，需关注需求延续情况、明年一季度淡季表现及依旧换新政策；库存与基差方面，社会库存继续去库，预计11月延续，近日仓单持续减少；11和12月供需维持偏紧，若侧下窑能近期复产，12月有望宽松，中短期关注复产问题，长期来看复产致价格下跌是逢低买入时机 [4] 总结及策略 当前需求偏强，下游采购旺盛，价格支撑明显，建议偏多思路，回调后适当买入，因有侧下窑复产预期及淡季预期压制，不建议直接追多，可在价格回调时布局多单 [5]

公司产能规划 - 公司现有锂盐综合设计产能为9.9万吨 [2] - 雅安锂业新建3万吨高等级锂盐材料生产线正处于调试阶段 [2] - 预计到2025年年底，公司锂盐综合产能将达到近13万吨 [2]

行业整体态势 - 全球储能与动力电池需求持续增长，带动锂盐需求释放，行业供需格局持续优化 [3] - 锂企正积极加码固态电池等前沿技术领域创新材料研发，通过技术迭代开辟新增长曲线 [3] - 在多重因素驱动下，未来锂行业盈利能力有望持续修复 [1][3] 价格与业绩修复 - 碳酸锂价格从1月初的7.88万元/吨起步，到6月一度跌破6万元/吨，三季度反弹至8万元/吨左右，11月4日电池级碳酸锂均价报80650元/吨 [5] - 得益于锂价回升，多家锂企迎来盈利修复，天齐锂业前三季度净利润为1.8亿元，去年同期亏损57.01亿元，同比扭亏为盈 [5] - 赣锋锂业前三季度净利润为0.26亿元，同比增长103.99%，第三季度净利润同比大幅增长364.02% [5] - 盐湖股份前三季度归母净利润为45.03亿元，同比增长43.34%，雅化集团前三季度净利润为3.34亿元，同比增长116.02% [6] - 行业内部业绩存在分化，盛新锂能净亏损7.52亿元，亏损同比扩大62.96%，江特电机亏损额自去年同期8223万元扩大至1.13亿元 [6] 成本控制与资源布局 - 成本控制能力、资源自给率是影响锂企业绩表现的关键因素，多家锂企以全球化布局建立多元化供应体系，提升矿端资源自供率 [9] - 盐湖股份依托全产业链协同与精益管理"双轮"驱动，深度推行"阿米巴"经营模式，优化物流配送路径与仓储管理体系，实现物流成本显著下降 [9] - 赣锋锂业通过全球锂矿资源布局，形成稳定、优质、多元化的原材料供应体系，预计今年锂资源自给率可增至50%—60%，随着马里Goulamina项目产能提升，自给率还将进一步提高 [9] 未来展望与业务拓展 - 锂企正通过加大研发投入、拓展业务边界等方式寻求新增长点，低空飞行器、智能机器人等新型产品需求释放及固态电池技术创新推动行业新发展机遇 [12] - 多家锂企涉足固态电池赛道，雅化集团已确定硫化锂合成工艺路线方案，预计年内完成样品生产制备及客户送样，2026年启动中试线建设 [12] - 天华新能开展硫化物固态电解质核心原料硫化锂材料的研发与产业化，已给多家客户送样并获得良好反馈，现处于进一步推动放量送样过程 [12] - 具备硫化锂生产能力的相关企业将显著受益于以硫化物路线的固态电池发展 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货合约于7.7 - 8.3万吨区间宽幅震荡，2511合约收于80460元/吨，周环比上涨1160元/吨，2601合约收于82300元/吨，周环比上涨1520元/吨，现货周环比下跌150元/吨为80400元/吨 [1] - 原料方面锂矿价格回落，六氟磷酸锂和电解液价格大幅上行，下游电池和正极价格表现偏弱；供应上周度产量增至21534吨，开工率提高至55%，库存去库3405吨至12.4万吨，宜春时代新能源矿业需补缴矿业权出让收益2.47亿元，每吨碳酸锂成本预计抬升2864元；需求上2025年10月国内储能市场采招数量同比9月下滑 [2] - 目前市场交易矿成本提升，未交易供应复产，后续江西矿山复工后价格仍存在下行风险，10月储能招标项目环比下滑，锂矿价格回落但仍维持高位 [3] - 单边预计期货主力合约价格运行区间7.0 - 8.3万元/吨，跨期暂无推荐，套保建议降低保值比例 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 包含碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差相关数据图表 [6] 锂盐上游供给端——锂矿 - 有锂辉石精矿加工现货和盘面利润、锂辉石精矿平均价格走势、锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等数据图表 [6][7] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本、电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量、国内碳酸锂月度产量、国内电池级和工业级碳酸锂月度产量、国内碳酸锂分原料和分地区产量、国内碳酸锂周度产量和开工率、国内碳酸锂月度开工率、碳酸锂月度进出口量、碳酸锂月度进口量、智利与阿根廷碳酸锂月度进口量、国内碳酸锂月度库存、国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存等数据图表 [7][8][9][10] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 呈现中国碳酸锂表观消费量、中国碳酸锂库存可用天数、磷酸铁锂月度产量和开工率、三元材料月度产量和开工率、各类三元材料月度产量和开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量等数据图表 [11][12]

市场整体表现 - 11月7日沪指跌0.25%报3997点，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.51%，全市场超3100股下跌 [1] - 市场热点聚焦有机硅、氟化工、磷化工、化肥板块，机器人执行器、减速器板块走低 [1] 个股连板表现 - 合富中国尾盘涨停走出9连板，海陆重工晋级5连板，海马汽车反包涨停录得6天5板，摩恩电气4连板 [3] 龙虎榜资金流向 - 龙虎榜单日净买入额前三为多氟多(6.53亿元)、永太科技(3.41亿元)、中毅达(2.5亿元) [3] - 龙虎榜单日净卖出额前三为浙江荣泰(2.88亿元)、云南锗业(1.94亿元)、平潭发展(1.31亿元) [4] - 机构专用席位净买入额前三为多氟多(4.38亿元)、盛新锂能(2.19亿元)、天华新能(2.13亿元) [5] - 机构专用席位净卖出额前三为京泉华(1.36亿元)、云南锗业(1.22亿元)、德力佳(7578.44万元) [6] 重点个股分析：多氟多 - 公司涉及六氟磷酸锂、氟化工、固态电池、硼同位素题材，11月7日涨停，换手率21.19%，成交额71.54亿元 [7] - 氟化工板块三季报业绩亮眼，多氟多前三季度净利润同比增幅超190% [8] - 2025年六氟磷酸锂预计出货5万吨，2026年6-7万吨，散单市场价升至9万元/吨左右 [8] - 锂电池板块2025年底建成22GWh产能，2026年第一季度形成30GWh产能，年底计划建成50GWh产能 [8] - 已布局聚合物/凝胶固态电池体系，开发出含氟高分子聚合物电解质，具备生产装车能力 [8] - 子公司硼基新材料公司获中广核旗下苏州热工研究院订单，开始交付硼同位素产品 [8] 重点个股分析：盛新锂能 - 公司涉及战略入股、固态电池、印尼锂盐、木绒锂矿题材，11月7日涨停，换手率12.76%，成交额29.26亿元 [9] - 六氟磷酸锂价格突破11万元/吨，单月涨幅超82%，支撑碳酸锂等新能源金属价格韧性 [9] - 拟向中创新航、华友控股定增募资不超32亿元，战略投资者承诺加大锂产品采购 [10] - 印尼6万吨锂盐项目已批量供货，系海外最大矿石提锂产能 [11] - 固态电池关键材料金属锂已建成500吨产能，规划新建2500吨项目即将启动 [11] - 正推进亚洲最大硬岩型单体锂矿木绒锂矿建设，设计规模300万吨/年 [11] 重点个股分析：海马汽车 - 公司涉及海南自贸港、氢能汽车、出口题材，11月7日涨停，换手率28.14%，成交额45.23亿元 [12] - 海南自贸港全岛封关运作将于12月18日启动，推动资本对高端制造等产业布局预期升温 [12] - 氢能汽车7X-H已示范运营，累计申请专利30项，正推进全产业链零碳排放汽车生态体建设 [12] - 作为海南自贸港唯一新能源乘用车生产企业，享受贸易、投资及税收优惠政策 [12] - 海马7X-E通过欧盟认证并批量出口，2025年上半年境外销售营收占比72.96% [13] - 首款B端新能源车型"盒子汽车"已获产品公告并完成内部验证交付 [14] 其他重点交易个股 - 云南锗业下跌7.45%，成交额16.26亿元，机构净卖出1.22亿元，深股通净卖出8740.31万元 [15] - 永太科技涨停，成交额29.24亿元，机构净买入1.14亿元，深股通净买入1.11亿元 [15] - 京泉华上涨5.89%，成交额30.12亿元，机构净卖出1.36亿元 [15] - 神州信息下跌8.22%，成交额33.54亿元，机构净买入7086.41万元 [15] - 海新能科涨停，成交额9.73亿元 [15] - 乾照光电涨停，成交额16.93亿元 [16] - 天际股份涨停，成交额23.37亿元 [16] 沪深股通资金动向 - 涉及沪股通专用席位个股中，中毅达沪股通净买入额最大，为5967.19万元 [17] - 涉及深股通专用席位个股中，永太科技深股通净买入额最大，为1.11亿元 [18] 知名游资操作动向 - 山东帮净买入京泉华1215.94万元 [19] - 成都系净买入乾照光电8092万元、海马汽车6118万元 [19] - 方新侠净买入多氟多9969万元、兰石重装3878万元 [19] - 湖里大道净买入东岳硅材4025万元 [19] - 宁波桑田路净买入兰石重装3724万元、中毅达3278万元，净卖出平潭发展4630万元 [19] - 孙哥净买入华盛锂电4066万元 [19] - 中山东路净买入天际股份8059万元，净卖出福龙马6796万元 [19]

文章核心观点 - 公众号《研报金选》提供每日热门产业链或核心公司研报分析 旨在通过快市场一步的投研思维和严苛选择标准 帮助投资者挖掘超预期投资机会 [1] - 历史案例显示 其在AI需求爆发背景下 成功捕捉存储芯片领域投资机会 推荐个股香农芯创期间最高涨幅超过360% [1] - 当前重点关注“钾锂双龙头”公司价值重估及卫星互联网算力调度两大投资主题 [2] 金选回顾 - AI需求持续爆发导致全球存储芯片市场出现结构性供需失衡 [1] - 《研报金选·个股》高度看好该领域投资机会 并于7月17日、7月31日多次提醒关注香农芯创 [1] - 香农芯创在推荐期间最高涨幅超过360% [1] 今日速览 - “钾锂双龙头”公司在五矿入主后 锂盐产能有望从4万吨大幅跃升至20万吨 [2] - 机构看好该公司碳酸锂与钾盐资源双轮驱动的业务模式 认为其价值正待重估 [2] - 政策与技术双轮驱动产业加速 卫星互联网算力调度市场空间或达千亿级别 [2] - 机构正紧急梳理“算力上星”受益标的 [2]