出海企业动态与战略合作 - 国内视频博主“影视飓风”团队入驻阿里国际站，利用平台AI Agent将商品信息一键翻译、生成多语言介绍和推广视频并自动装修店铺，其海外店铺已收到来自30多国客户的合作意向[5] - 人形机器人核心部件研发商智动力表示，其业务已成功进入并服务于越南、印度等重要市场，海外业务已成为公司稳健经营的重要组成部分[5] - Temu与比利时邮政bpost group签署谅解备忘录，旨在提升跨境电商供应链能力，双方将首先在比利时和加拿大深化合作，并共同探索包括重件包裹在内的多元化配送模式[6][7] - 利雅得航空与华为签署合作备忘录，将分阶段共同打造新一代航空数字生态体系，首阶段重点聚焦中国及其他关键国际市场[7][8] - 广汽集团在沙特利雅得国际车展宣布，旗下AION与HYPTEC两大新能源序列正式进入沙特市场，推出三款新能源车型，并提供“整车8年16万公里、动力电池8年20万公里”的保修政策，本地零件供应率保持在95%以上[7][8] - 自动驾驶公司轻舟智航计划进入沙特及中东市场，已在利雅得完成中东首次亮相，并将RoboBus巴士与RoboVan配送车型引入本地，其L2级产品全球装机量约100万套，L4级产品已在日本、新加坡、香港等地商业化落地[9] - 名创优品全球级IP乐园创新店态MINISO LAND在2025年全球零售商业地产峰会大奖中荣获“最佳新店概念奖”，其在泰国和澳大利亚的首店成为当地潮流地标[9] - 聚酯纤维材料生产商新凤鸣公告，拟投资约2.8亿美元在埃及建设36万吨/年功能性纤维项目，产品将主要供应埃及、中东、非洲、欧洲等区域的纺织产业[10] 融资与估值进展 - 现代化企业金融平台Airwallex空中云汇完成3.3亿美元G轮融资，投后估值达80亿美元，较六个月前F轮融资时上涨近30%，融资将用于加速全球市场拓展及AI领域招聘与研发，并将在旧金山设立第二个全球总部[10] - 仓储机器人公司智世机器人完成数千万元A+轮融资，其四向穿梭机器人模块化率已超90%，已为全球200余家大中型企业完成智能仓储升级，2025年以来海外营收占整体营收的30%，产品出口至20多个国家和地区[11] - 全球消费级多功能3D打印机研发商快造科技完成数亿元人民币B轮融资，其旗舰产品U1 3D打印机以超1.5亿人民币（约2000万美元）的众筹成绩成为全球历史众筹金额最高的3D打印项目，获得超过两万名用户支持，U1计划于2026年第一季度全球上市[11] - 北斗智联完成数亿元B轮战略融资，融资将用于北斗通导、AI+、具身智能等领域的研发投入并加速出海进程，公司海外产品出货量已突破100万台/套，业务辐射至欧洲、北美、东南亚、澳洲、南美、中东等地[12] - 农业机器人公司觉物科技完成超亿元Pre-A轮融资，资金将用于技术研发、商业化落地及全球化布局，公司已收到数千万元订单，并计划于2026年将产品推向全球市场[12] 行业趋势与市场信息 - 墨西哥将于2026年1月1日实施新税务规章，要求电商平台对卖家销售额预扣所得税和增值税，未上传本土税号的卖家预扣税率最高可达36%（20%所得税+16%增值税），已注册本土税号的卖家税率最低为10.5%[7][14] - 在第26届日本国际机器人展上，近百家中国企业组成的“中国军团”成为展会焦点，其中中国企业带来了本次展会一多半的人形机器人[14][15] - 根据高工产业研究院分析，全球AIDC储能市场正迎来爆发式增长，预计到2030年AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年15GWh出货量的20倍[15]

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 报告聚焦3D打印材料行业，认为其受益于消费级3D打印机普及和商业航天等工业级应用爆发两大主线驱动，行业景气持续加速[1][2] 全球3D打印市场概况 - 2024年全球3D打印市场规模高达219亿美元[1] - 材料方面，金属材料占比22%，其中铁基材料成本较低最为主流[1] - 高分子材料中，PLA线材深度绑定FDM技术成为应用最广泛的材料，SLA主要采用光敏树脂，SLS主要搭配以PA12为主流品种的高分子粉材[1] 消费级3D打印机市场 - 技术升级解决了“速度慢、易故障、难上手”的问题，打印效率和精度提升，同时入门级型号价格降至1000元内降低了购买门槛[1] - 多模态AI大模型（如Gemini Nano Banana）可通过2D图片生成3D模型，降低了使用门槛[1] - 2024年全球消费级3D打印机市场规模为41亿美元，预计2029年将提升至169亿美元[1] - 2024年全球消费类3D打印机出货量约410万台，中国厂商占据全球94%的市场份额[1] - 中国“四小龙”出货量：拓竹科技120万台、创想三维72万台、纵维立方55万台、智能派55万台[1] 工业级3D打印应用：商业航天 - 航空航天是工业级3D打印最核心下游，商业航天步入奇点时刻[2] - 2024年SpaceX实现138次火箭发射，迎来指数级增长[2] - 2025年国内火箭发射持续突破，朱雀三号运载火箭成功首飞标志我国可回收商业航天进入新阶段[2] - 2024年我国商业航天市场规模达到2.3万亿元，预计2025年将增至2.8万亿元[2] - 3D打印主要应用于火箭发动机制造（发动机成本占比50%），可实现大幅降本[2] - 以星河动力为例，3D打印工艺使发动机生产周期缩短至传统模式的1/6，制造成本降至10%，同时发动机重量减轻50%[2] 工业级3D打印应用：科技与新消费 - 3C领域：3D打印正逐步替代传统CNC加工，以更高精度、更低材料浪费赋能部件轻量化及降本，广泛应用于折叠屏铰链、中框、USB接口、表壳等领域[3] - 液冷板领域：3D打印可实现微米级微通道制造，大大提升冷板散热性能，CoolestDC、纬颖（Wiwynn）、其阳（AEWIN）等厂商的铜质3D打印冷板已在CPU、GPU、AI服务器、两相浸没系统中批量装机[3] 相关标的梳理 - 消费级3D打印机：拓竹科技【未上市】、创想三维【港股IPO流程中】、汇纳科技【金石三维入股】、安克创新[3] - 工业级3D打印机：铂力特、华曙高科；海外VELO、SSYS、DDD[3] - 3D打印服务：铂力特、银邦股份【入股飞而康】[3] - 3D打印材料：家联科技、海正生材、有研粉材[3] - 3D打印机设备：金橙子、杰普特、爱司凯、思看科技[3] 重点公司盈利预测 - 东阳光（600673.SH）：投资评级为买入，预测EPS从2024年的0.12元增长至2027年的0.93元[7] - 晶泰控股（02228.HK）：投资评级为买入，预测EPS从2024年的-0.38元改善至2027年的0.02元[7] - 道氏技术（300409.SZ）：投资评级为买入，预测EPS从2024年的0.20元增长至2027年的1.45元[7]

核心观点 - 报告认为，2026年商社零售行业的投资主线在于“周期复苏与AI创新的共振”，具体表现为服务消费领域的周期资产迎来拐点，以及AI技术在各细分产业链的应用加速落地，共同驱动行业增长 [2] 社会服务：把握周期拐点和成长的二重奏 - **周期拐点**：酒店和免税板块正迎来基本面拐点 [6] - **酒店**：2024年下半年以来，酒店平均每日房价（ADR）已恢复同比增长，带动每间可售房收入（RevPAR）修复，预计2025年供给增速将进一步放缓，行业供需关系改善 [6][17] - **免税**：离岛免税基本面筑底，2025年11月新政实施首周（11月1-7日），海南离岛免税购物金额达5.06亿元，同比增长34.86%，购物人次同比增长3.37%并实现转正，景气度有望在旺季和低基数下明显改善 [12] 口岸免税持续修复，市内免税在政策支持下有望贡献增量，中国中免在渠道拓展上优势显著 [15] - **成长与景气**：在服务消费政策支持下，关注冰雪经济、银发经济、体育赛事及茶饮餐饮龙头的成长机会 [6] - **冰雪经济**：政策目标到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元，长白山等旅游资产有望受益 [28] - **银发经济**：45-64岁人群已成为旅游市场第一大客源，邮轮产品需求旺盛，三峡旅游新增邮轮有望承接需求 [29] - **茶饮餐饮**：行业格局优化，竞争趋缓，龙头通过拓店、拓品类持续提升份额 [32] 例如，蜜雪集团门店数从2020年的13,216家增至2025年上半年的53,014家，并切入咖啡、鲜啤等新品类 [33][37] 餐饮板块中，西式快餐（如百胜中国）和中式大众平价餐饮（如小菜园）展现较强韧性 [38] AI产业链：技术持续突破，应用加速落地 - **AI+人力资源**：招聘行业温和复苏，更关注AI应用带来的效率变革与商业化机会 [39] 例如，科锐国际接入Deepseek R1大模型，其禾蛙平台在2025年第三季度累计产生offer数量超3600个，同比增长73% [45] - **AI+教育**：政策鼓励与产业端催化推动AI教育产品落地，粉笔推出的公考AI刷题班在国考报名首日销售额突破4000单，商业化进程较好 [46][47] - **AI+3D打印**：行业方兴未艾，2024年全球消费级3D打印市场规模达41亿美元，未来五年复合年增长率预计为33.0% [50] 汇纳科技实控人旗下金石三维掌握7大主流工艺，并与拓竹科技合作计划部署1.5万台3D打印机 [55] - **AI+电商**：AI技术全链路渗透驱动电商企业成本曲线下行 [6][57] 值得买2025年前三季度AI相关收入达3229.05万元，调用大模型API的tokens数量达1083.83亿 [58] 小商品城的Chinagoods平台深化AI赋能，其经营主体2025年上半年净利润同比增长109.69% [59] 汇通达网络2025年上半年AI相关收入已占服务总收入的20% [60] 化妆品：创新、精细、全面成为竞争核心 - **行业大盘**：2025年1-10月，化妆品零售额累计达3813亿元，同比增长4.6%，呈现稳健复苏 [66] 2025年双十一期间，综合电商个护美妆销售额份额达8.2%，其中美容护肤、洗护家清、彩妆香水销售额同比分别增长11.7%、13.5%、13.5% [67] - **国货表现**：双十一期间国货龙头品牌增长强势，上美股份旗下韩束斩获美妆护肤品牌总榜、自播榜、短视频榜TOP1，其红蛮腰系列热销超180万套 [73] 珀莱雅旗下多个品牌及产品线也实现高速增长 [73] - **渠道趋势**：达播盈利承压，品牌转向中腰部达人及自播矩阵 [79] 2025年初至11月17日，韩束登顶抖音美妆自播品牌榜，渠道结构调整有助于释放利润弹性 [80] - **产品与成分**：头部品牌坚持大单品长期主义并进行矩阵式裂变，如毛戈平围绕光影和鱼子系列、珀莱雅围绕双抗精华进行产品迭代 [85] 同时，国货品牌依托特色植物资源进行成分创新，2022-2024年植物新原料备案量从3款增至38款，成为差异化竞争的关键 [90] 美护潮玩与黄金珠宝 - **美妆个护**：行业温和复苏，国货品牌在双十一表现亮眼，推荐关注把握高景气细分赛道且具备迭代能力的品牌 [6] - **医美**：行业略承压，呈现尾部出清、头部集中的趋势，高端创新、产业整合、提质增效是发展核心 [6] - **IP潮玩**：潮玩龙头持续迭代新品与IP，并积极进行海外渠道扩张，泡泡玛特是代表性公司 [6] - **黄金珠宝**：行业分化凸显，高附加值首饰具备消费韧性，出海布局成为头部品牌突破增长瓶颈的第二曲线 [6] 税率新规重塑了投资性与饰品性黄金产品的流转逻辑，利好具备产品力、品牌力和数字化运营能力的头部公司 [6]

该公司于 2016 年成立，2019 年 Snapmaker 2.0 以超 5400 万人民币刷新全球科技类目众筹纪录。2025 年旗舰产品 U1 3D 打印机以超 1.5 亿人民币的众筹成 绩，成为全球历史众筹金额最高的 3D 打印项目。 快造科技透露，目前 U1 众筹订单已全部发货，计划于 2026 年第一季度全球上市，公司明年营收有望实现数倍增长。 IT之家 12 月 14 日消息，12 月 10 日，消费级 3D 打印品牌快造科技（Snapmaker）宣布完成数亿元 B 轮融资。 IT之家从官方介绍获悉，本轮融资由高瓴创投、美团联合领投，顺为资本、美团龙珠、南山战新投跟投，老股东同创伟业、东证资本持续加注。本轮融资将 用于核心技术研发、高端人才招聘及内容生态建设，加速推动消费级 3D 打印技术普及。 ...

报告行业投资评级 - 买入（首次覆盖）[1] 报告核心观点 - 中央经济工作会议强调提振消费，政策从“投资于物”转向“投资于人”，凸显消费在稳增长中的首要作用，并明确提出要把物价合理回升作为货币政策的重要考量，而CPI的企稳回升是消费股开启长期牛市的首要条件[1] - 2026-2029年有望开启的消费系统性行情将显著有别于2016-2019年，核心驱动是经济修复与财政“投资于人”，且人均GDP约1.3万美元，消费升级方向将发生变化[1] - 未来3-5年消费成长股机会存在于四大赛道：以AI+消费为核心的功能价值赛道、以IP悦己为核心的情绪价值赛道、以为品牌全球化为核心的消费出海赛道、以体验升级为核心的渠道变革赛道[1] - 在内需整体弱复苏背景下，供给侧发生强变化的赛道有望优先复苏，实现途径包括并购整合、行业标准提升和分配调节[2] - 市场将按照经济时钟理论顺次给不同的消费资产进行定价修复，总体沿着低价-高价、必需-可选、量增-价增的顺序演进，按“政策受益、必选消费”-“低价可选，悦己消费”-“地产后周期、高端消费”的路径发展[1] - 2026年上半年，消费服务业有望复苏，尤其是供给侧受限或恢复缓慢但需求侧率先启动的子行业会以涨价形式体现基本面复苏；2026年下半年，内销消费品度过地产下行期和国补透支周期后有望加速修复估值[1] 细分赛道景气跟踪 小米集团 - 苹果2025年核心人才流失严重，国产手机或迎来系统性机遇，AI意图经济时代重塑竞争格局，商业竞争将从“占据用户时长”转向“赢得用户意图委托”[10] - 小米汽车在渠道与交付侧进一步完善“现车化”供给体系，于12月12日官宣在APP中新增“准新车”上架开售，现车包含全新现车、官方展车、准新车三类，有助于提升交付效率与库存结构灵活性[3][11] - 小米在AI技术深耕与产品赋能方面持续投入，新一代Kaldi项目持续迭代，2025年新增开源项目30余个，其“小米汽车全域质量多智能体引擎解决方案”将复杂主题分析耗时由周级压缩至分钟级，复杂查询准确率由58%提升至86%[12] 宠物食品 - 2025年11月，主流电商平台宠物食品GMV达31亿元，同比增长15%，2025年1-11月累计同比增长12%[13][48] - “鲜蒸粮”作为2025年的黑马工艺横空出世，网易严选推出的新品鲜蒸粮在天猫平台双十一期间成交额突破千万元，小红书平台上“鲜蒸粮”相关搜索量同比激增1300倍[3][13] - 宠物消费呈现多元化、结构升级特征，近三年宠物消费恩格尔系数下降2.93%，宠物用品消费支出比例上升，消费升级聚焦于“体验改善”[13] - 分平台看，2025年11月抖音宠物食品GMV同比增长34%，京东同比增长7%，天猫同比增长11%[48][51][58] 银发经济 - 2025年中国老龄政策呈现八个特点，包括老龄政策转型、财政支持政策逻辑革新、银发经济细化落实等，地方老龄政策发展呈现出体系化、市场化、协同化特点[16] - 中央经济工作会议提出通过财政补贴、税收优惠、社保提升等政策增强居民消费能力，如提高退休人员养老金等，银发消费将迎来黄金发展期[1] AI+床垫 - AI床垫正从传感器堆料的硬件升级，走向以材料与算法为核心的无感监测新范式，慕思集团与MIT媒体实验室深化合作，共同推进FiberCircuits智能纤维项目[17] - 该技术旨在将微型传感器、微型AI芯片与轻量化边缘计算集成至单根纤维内部，可采集呼吸、体温、皮肤电等多维信号，目前项目仍处于从“0到1”的研究验证阶段[17] AI+3D打印 - 3D打印正加速从极客工具走向大众化应用场景，教育端有望成为重要增量入口，学而思大科学与拓竹科技宣布将联合推出3D打印课程，并计划于2026年寒假正式上线[3][18] - 汇纳科技全资子公司金石汇纳宣布收购华速实业，结合AI应用与潮玩生态优势，以及3D打印工艺与制造能力，旨在推动消费级3D打印潮玩普及[3][19] 保温杯出海 - Stanley品牌在亚马逊多国站点销量高速增长：2025年11月，美国站销量84.9万个，同比增长168.73%；加拿大站销量3.2万个，同比增长18.53%；德国站销量7.08万个，同比增长78.04%；英国站销量4.58万个，同比增长21.24%[20][21] - Owala作为市场新进入品牌表现强劲，2025年11月在美国市场销量达107.67万个，同比增长39.6%，市占率达36.6%[20][29] - Yeti品牌表现分化：2025年11月，美国站销量25.29万个，同比下滑46.71%；加拿大站销量6.12万个，同比增长13.64%；英国站销量2.11万个，同比增长51.63%[20][26][27] 中观消费数据跟踪 内需消费宏观数据变化 - 2025年11月CPI同比上涨0.7%，环比提升0.5个百分点，实现连续三个月环比提升，其中消费品CPI环比上涨0.8个百分点是主要推动力[30][36] - 2025年11月服务项目CPI环比下降0.1个百分点，细分项目中，交通和通信环比下降0.8个百分点，教育文化和娱乐环比下降0.1个百分点，居住环比下降0.1个百分点[30][38] - 2025年11月PPI同比下降2.2%，增速环比下降0.1个百分点[30][36] 内销消费数据重点变化 - 2025年10月，北京社会消费品零售总额当月增速转正，同比增长12.6%，环比大幅提升18.0个百分点；上海社零增速为8.6%，环比小幅回落0.6个百分点[37][44] - 2025年11月，线上猫（天猫）、东（京东）、抖（抖音）、拼（拼多多）四平台家电类线上GMV同比下降3%，降幅较10月（同比下降4%）收窄，在双11大促带动下，GMV较10月环比提升约9%[42] - 分平台看，抖音11月家电GMV同比下降11.67%，京东同比下降5.11%，天猫同比下降2.37%，拼多多同比增长6.72%[42] 长期消费主线跟踪 功能价值之AI+消费跟踪 - AI+社服：AI学习平台Oboe于2025年12月完成1600万美元A轮融资，产品可快速生成文本、音频、测验等多形式定制课程[53] - AI+电商：成都福客AI于2025年12月完成数千万元Pre-A轮融资，聚焦电商AI智能服务，打造全链路解决方案，服务超2000家电商企业[53] - AI+宠物医疗：汉佩生物于2025年12月完成千万元级Pre-A轮融资，聚焦宠物创新药研发，布局20余项在研管线[54] - AI+传媒：迪士尼于2025年12月宣布向OpenAI进行10亿美元股权投资并达成战略合作，将支持ChatGPT合法使用其IP生成内容[54] - AI+养老：韩国企业级AI解决方案提供商Psionic AI于2025年12月获250亿韩元A轮融资，将强化AI在养老场景的健康数据处理与服务流程优化能力[55] 情绪价值之新消费服务跟踪 - 泡泡玛特于2025年12月10日公告，LVMH大中华区总裁吴越获委任为公司非执行董事，其代表的长期主义品牌建设经验有望为公司提供助力[56][57] - 泡泡玛特与LVMH集团的合作早有预告，2025年9月其LABUBU创作者与LVMH旗下品牌Moynat进行了联名合作，公司正不断打造软实力壁垒[59]

行业概览与市场增长 - 全球消费级3D打印市场规模从2020年的15亿美元增长至2024年的41亿美元，年复合增长率达28%，预计2029年将增长至169亿美元[14] - 2024年桌面消费级3D打印机全球出货约400万台，2025年有望达到500万台[15] - 中国消费级3D打印机家庭用户占比从2023年的不足20%攀升到2025年的45%[36] - 2024年全球入门级3D打印机市场出货量整体增长26%，其中96%的供给来自中国厂商[39] - 2024年全年国产消费级桌面打印机出口额达6.1亿美元，同比大增77.2%[43] 产品演进与价格趋势 - 桌面级3D打印机诞生于2008年，此前工业级机器单台重量可超过2吨[18] - 2012年左右美国制造商推出的第一台桌面级3D打印机价格超过1000美元，目前入门级产品价格大部分在1000元人民币左右，叠加补贴后最低仅800多元，成本较10年前下降90%[21] - 打印耗材单价降至每公斤30-80元，较2019年下降超65%，打印一个手掌大小手办的综合材料成本约20-30元[22] 使用体验与内容生态 - 消费级产品在打印精度、速度、稳定性上不断突破，自动校准、多色打印等功能日益成熟，基本可做到“即插即用”[23] - 全球最大的3D模型共创社区MakerWorld拥有近千万月活用户、数百万个3D模型，模型量以每月数10万的速度增长[23] - 社区内容紧跟热点，例如电影《疯狂动物城2》上映不到一个月，社区已上传超过500个相关模型[24] - 头部创作者通过分享设计模型年收入可超过50万元[27] - AI建模软件降低了创作门槛，用户可上传照片由AI识别并转化成3D模型图纸[27] 市场驱动因素与用户拓展 - 2020年海外市场爆发源于人们居家时间增多、国际物流受阻以及防疫物资紧缺三大机会[30] - 2023年“萝卜刀”等3D打印玩具在全球卖出上千万把，带动国内出现一批“3D打印农场”[31] - 保守估计，目前国内3D打印农场的运行设备已超过2万台[31] - 2024年泡泡玛特LABUBU潮玩火爆，相关3D打印模型图纸在社区获得上万收藏，吸引了大量年轻女性用户[32] - 2025年9月，商务部等八部门发文将桌面级3D打印设备纳入“数字产品消费”重点方向并给予补贴，推动设备价格下探[34] - 家庭用户最普遍的应用场景是DIY家居配件、教育模型制作和个性化礼品定制[36] 中国产业链优势与竞争格局 - 3D打印产业链包括耗材、设备和下游服务三个环节[38] - 2024年国产耗材全球市占率超过20%，其中最常用的PLA塑料全球份额超过50%[38] - 下游服务及软件2024年全球市占率约52%[38] - 中国企业百花齐放：拓竹科技在FDM桌面打印机领域全球TOP1，创想三维品类齐全，智能派在光固化打印领域品类第一[43] - 以深圳为核心的广东省3D打印产业规模和企业数量均占全国30%以上[49] - 2024年第一季度，拓竹科技、创想三维、纵维立方、智能派四家深圳企业合计占据全球入门级3D打印机95%的份额[49] - 供应链、人才禀赋及政策支持共同构筑了“超级产业带”优势[44][46] 行业现状与未来展望 - 截至2024年11月，国内现存3D打印相关企业超过18万家，其中超过60%是在过去3年注册成立的[52] - 消费级市场的铺开让工业级3D打印重新受到资本关注，后者将在航空航天、医疗器械、建筑科研等领域发挥更高价值[50]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[7] 报告的核心观点 - 3D打印行业已进入“奇点时刻”，增长动能源于工业端“制造范式革新”和消费端创造需求觉醒[9] - 工业级3D打印在小批快返敏捷制造、攻克“异形件”极限方面建立壁垒，消费级3D打印则受益于技术普惠和“人造万物”需求扩张[9][13] - 行业当前渗透率低，人造万物需求扩张和3D农场模式普及有望推动行业快速放量，叠加生态闭环强化，行业PE中枢有望上移[4][21] 根据相关目录分别进行总结 1. 核心看点：行业扩张奇点时刻降临 - **核心驱动力**：行业长期高景气度的四大驱动力包括工业级3D打印的小批快返敏捷制造优势、攻克“异形件”极限优势，以及消费级3D打印的技术普惠优势和人造万物需求带来的机遇[9][13] - **工业级价值重塑**：工业级3D打印在小批量柔性生产和极端复杂结构制造两大场景中建立壁垒，实现“设计即生产”，从“规模经济”跃迁至“范围经济”[13][14] - **消费级价值跃迁**：消费级市场增长逻辑从“拥有一台打印机”转变为“创造万物的需求”，技术普惠（价格下探至2000-3000元、成功率提升）和个性化需求觉醒是核心[17][18][19] - **市场空间测算**：预计2025年全球消费级3D打印行业市场规模为29.59亿美元，同比增长55%[9][118] 2. 行业概述：技术、材料与场景分层 - **技术原理与优势**：3D打印为增材制造，具备材料利用率高、易实现复杂结构、设计自由度高、制造周期短等高柔性生产能力[22][24] - **技术路线**：FDM（熔融沉积成形式）、SLS（激光选区熔化式）、SLA（光固化立体成形式）等技术路线均已实现商品化落地[9][31] - **材料创新**：材料创新是解锁应用边界的核心引擎，主要材料包括高分子材料（如PLA、ABS）、金属材料（钛合金、钴铬合金粉末）和无机非金属材料（陶瓷）[35][39][40][41] - **场景与材料分野**：工业级应用多以金属及部分非金属材料为主，消费级则以非金属材料（塑料类）为主[42][44] 3. 市场观览：全球与中国市场现状 - **全球市场**：2024年全球3D打印市场规模达219亿美元，同比增长9.31%，其中打印服务收入占比46%[9][58] - **区域格局**：美国为第一市场，亚太市场增长迅速；2024年细分行业中，3D打印材料增长率最高，达35.21%[62][63] - **中国市场**：2024年中国3D打印市场规模达423亿元，产品结构中设备和服务合计占76%，呈现硬件先行特征[9][69] - **中国出口**：中国3D打印设备以出口为主，市场聚焦北美，出口逻辑从“以量为先”转向“以质补量”[72][78] 4. 产业链：协同共生发展 - **上游材料与部件**：材料选择贴合下游需求，2024年中国市场钛合金、铝合金、不锈钢粉末合计占比39.3%；环保材料PLA产能快速提升；核心部件激光器国产化率提升，但工业级软件仍由外企主导[81][82][85] - **中游设备与服务**：设备制造是技术壁垒更高的核心环节，头部企业如美国Stratasys、中国拓竹科技、铂力特、华曙高科引领行业升级[92][95] - **下游应用**：工业级应用是核心驱动力，覆盖航空航天、汽车、医疗等领域；消费级应用聚焦个人与小微企业，核心场景为消费品（43%）、学术/教育（34%）[97][98][100] 5. 头部玩家：各擅胜场，引领发展 - **上市公司格局**： - 工业级龙头差异化明显：**铂力特**构建金属全产业链闭环，自用设备激光数量超4600个；**华曙高科**实现“金属、高分子打印+软件”多栈协同[102][106] - 消费级以运营和配套为主：**汇纳科技**通过“规模化农场+IP生态+线下门店”构建消费级供需闭环；**科力尔**以步进电机等核心零部件切入头部供应链[103][106] - **非上市公司**：**拓竹科技**为消费级领军品牌，2024Q1-2025Q1连续五个季度线上市场占有率保持在50%以上，构建了完整的设备、耗材与服务生态闭环[9][103][112] - **材料端**：金属粉末领域**有研粉材**2024年产量294吨/年；PLA生物材料领域**海正生材**2024年纯聚乳酸产量5万吨/年，**家联科技**强调海外产能稀缺性[105][106] 6. 未来空间：场景深化与生态开源 - **双线驱动**：行业在To B（工业级）和To C（消费级）两端共同发展，工业级优势在于替代传统开模制造，消费级核心驱动力是人造万物需求和3D农场模式普及[9][118] - **消费级空间测算**：基于模型测算，预计2025年全球消费级市场规模29.59亿美元，到2030年将增长至71.81亿美元[118][120]

行业现状与竞争格局 - 3D打印行业整体较为火爆 [2] - 大量企业迅速涌入新市场 [2] 市场发展趋势 - 经过一段时间市场竞争 部分实力及资金弱势的企业会被市场淘汰出局 [2] - 3D打印的市场格局整体会趋向稳定 [2]

快造科技B轮融资与行业动态 - 3D打印品牌快造科技于12月10日完成数亿元B轮融资 由高瓴创投和美团联合领投 顺为资本、美团龙珠、南山战新投跟投 老股东同创伟业、东证资本继续加注 [1][2] - 快造科技在2025年8月推出的U1 3D打印机在全球众筹平台筹得1.5亿元人民币 成为3D打印史上众筹金额最高的项目 目前众筹订单已全部完成发货 [2] - 2025年国内一级市场已发生75笔3D打印相关投资 共59家企业获得融资 相比2024年的55笔交易和51家企业明显升温 其中15家企业在年内完成两轮及以上融资 协同高科甚至在一年内完成了三轮融资 [2] - 头部企业创想三维已向港交所递交招股书 有望成为“消费级3D打印第一股” [3] 民用级3D打印市场扩张 - 家庭用户已成为中国消费级3D打印机的主力买家 2025年上半年其占比从三年前的不足20%大幅提升至45% [5] - 学校采购需求旺盛 全国约80%的中小学计划在未来两三年内引入3D打印用于STEAM教学 [5] - 海外市场规模远超国内 2025年第一季度全球入门级3D打印机（单价2500美元以下）出货量突破100万台 其中95%来自中国供应商 创想三维、拓竹、纵维立方、智能派等品牌表现突出 [5] - 海外消费者购买动机更“实用” 42%的购买是为了“修东西” 打印家电配件、家具连接件等刚需零件 [5] 技术进步推动消费级产品普及 - 产品精度大幅提升 拓竹科技在2023年推出的入门机型A1将打印精度提升至0.01毫米 售价仅为199美元 约为同类产品的一半 [9] - 打印成功率显著提高 拓竹将打印良率做到96% 使3D打印从“极客玩具”变为普通人易用的工具 [10] - 多色/多材料打印技术取得突破并成本降低 2024年拓竹将多材料打印精度提升至0.01毫米 2025年快造科技推出的U1采用四个独立喷头加自动换刀系统 使材料浪费减少80% [12] - 快造科技U1的众筹早鸟价为749美元 国内补贴后首发价降至4504元 约为一台中端手机的价格 使多色3D打印不再是专业玩家专属 [13][14][15] AI与社区生态降低使用门槛 - AI技术应用降低了建模门槛 用户通过输入文字描述即可直接生成可打印模型 [17] - 头部厂商推动创作者生态 创想三维在2020年推出的“创想云”APP 到2025年其全球注册用户已超过400万 形成了一个围绕创意和制造的社区网络 [18] 工业级3D打印实现规模化落地 - 工业级应用已集中在航空航天、医疗植入物、汽车零部件及消费品定制领域形成规模化落地 [20] - 2025年TCT亚洲展上 采购预算超过500万元的工业级观众占比达13.24% 较2024年的8.5%显著提升 [20] - 技术成熟度是关键 3D打印需要技术成熟、成本可控并与具体场景紧密结合才能进入真正生产线 例如中航工业已在2022年明确表示3D打印技术在飞机制造中实现规模化、工程化应用 [22] 代表性工业级企业案例 - 协同高科专注于连续纤维和陶瓷3D打印 打破了国外长期垄断 并深度绑定航空航天、军工和医疗客户 直接参与定制打印复杂轻量化零部件等项目 [23] - 思锐增材通过“金属冷整形制粉技术” 将航空航天和医疗领域的金属废料加工成可用粉末 是业内唯一实现低成本再生钛粉规模化量产的企业 并将其技术扩展至铝、钽、铌、银等多种金属 [24][25] 行业面临的核心挑战：人才短缺 - 行业面临严重的人才短缺问题 创想三维在递交招股书后扩产研发 但切片引擎算法工程师、高级电机驱动工程师等关键技术岗位连续4个月未能招满 [27][28] - 企业为抢人开出高薪 例如切片算法工程师的薪资比行业同类岗位高出约30% 依然难招 [29] - 人才需求具有跨学科特性 需要同时懂打印工艺和具体场景（如医疗临床需求或航空航天部件要求） 这类复合型人才本就稀缺 且行业增长过快导致人才培养跟不上 [31] - 快造科技在B轮融资后将一大笔钱用于“找人” 计划扩展全球人才布局 重点引进硬件研发、AI软件和内容生态方面的顶尖人才 [31]

2025年，国内3D打印赛道迎来投资热潮。投中嘉川CVSource数据显示，截至目前，国内一级市场已发生 75笔3D打印相关投资，59家企业成功获得资本青睐。相较于2024年的55笔交易、51家获投企业，无论 是融资事件数量还是参与企业规模，均实现显著增长，展现出赛道强劲的发展活力。 | 企业简称 | 业务描述 | 交易轮次 | 交易金额 | 交易时间 | 投资方名称 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 爱乐酷 | 3D打印技术与设备研发商 | B | 数亿 | 2025-11-18 | 大疆创新 | | | | | | | 疆御科技咨询 | | 德亿纬 | 金属粘结剂喷射3D打印服务商 | A | 未披露 | 2025-11-18 | 原子创投 | | 协同高科1 | 增材智能装备制造商 | 战略融资 | 数千万 | 2025-11-14 | 重庆清研 | | | | | | | 工道创新 | | | | | | | 动平衡股权投资 | | 辉说光电 | 工业激光设备研发商 | A+ | 未披露 | 2025-11-13 | 高精尖投资 | | 博狸科技 | ...