行业市场动态 - 2026年1月6日早盘，有色板块表现强劲，紫金矿业股价一度大涨超6%，创历史新高，盘中市值突破万亿关口，午间收盘涨幅为5.65% [1] - 受市场避险需求推动，大宗商品价格延续涨势，1月6日现货黄金涨至4460美元/盎司，现货白银涨近1.5%至77.6美元/盎司以上，伦铜大涨超4%，历史首次触及13100美元/吨 [1] - 回顾2025年，现货黄金价格累计上涨逾60%，伦铜价格飙升42%，创下2009年以来最大年度涨幅 [2] - 国内外机构看涨后市，瑞银将2026年金价目标上调至5000美元/盎司，花旗预测铜价将在2026年中期达到15000美元/吨 [2] 金属价格驱动因素 - 中信证券分析指出，全球铜供应缺口叠加美国关税引发的区域供应错配，共同推动铜价走高 [2] - 预计2026年全球铜市场供应缺口将超过10万吨 [2] 紫金矿商业绩表现 - 公司2025年全年预计实现归母净利润约510亿元-520亿元，较上年同期320.51亿元增加约189-199亿元，同比增幅约59%-62% [3] - 2025年预计扣非后净利润约475-485亿元，同比增加约50%-53% [3] - 公司业绩与铜、金等金属价格深度绑定 [3] 紫金矿资源储备与产量 - 公司是中国控制金属矿产资源最多的企业，储备资源量包括铜超1.1亿吨、黄金3973吨、当量碳酸锂1788万吨 [3] - 铜是公司核心业务，占总毛利的45%以上，近5年矿产铜产量年复合增长率为24% [3] - 预计2025年矿产铜产量将达109万吨，同比增长2% [3] - 2025年矿产金产量同比增长23.5%，至90吨 [3] - 2025年碳酸锂产量约2.5万吨，而2024年仅有261吨 [3] - 公司预测2026年产量目标：矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨、矿产银520吨，并计划提前两年实现年产黄金100吨的目标 [3] 紫金矿业扩张战略 - 公司产量高速增长得益于频繁的收购扩张，2025年先后收购了加纳、哈萨克斯坦的金矿项目，并实现对巨龙铜矿的控股 [4] - 巨龙铜矿产能扩张正按期推进，卡莫阿铜矿铜冶炼厂也已点火运营 [4]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块持续走强 贵研铂业涨停 洛阳钼业和紫金矿业股价创历史新高[1] - 紫金矿业A股总市值突破1万亿元人民币 股价现涨超6%[1] - 黄金股ETF涨超3% 有色金属ETF基金飙升4.58% 两日累计上涨7.34%[1] - 有色金属ETF基金连续8日获得净申购 合计净流入资金41.85亿元人民币[1] 主要金属价格动态 - 现货黄金价格周一上涨2.64% 报每盎司4446.50美元[2] - COMEX黄金期货价格上涨2.96% COMEX白银期货价格大涨7.63%[2] - 伦敦铜价突破每吨13100美元 续创历史新高[2] - 铝价逾3年来首次突破每吨3000美元 隔夜沪铝价格继续上涨并突破24000元人民币关口[2][3] 相关公司业绩预告 - 华友钴业2025年净利润同比预增40.8%至55.24% 超出市场预期[2] - 赤峰黄金2025年净利润同比预增约70%到81%[2] 行业基本面与价格支撑因素 - 矿端铜精矿供应短缺 冶炼端行业强势反内卷[2] - 现货端美国持续虹吸全球铜库存 对铜价形成强支撑[2] 市场关注的投资产品 - 有色金属ETF基金(516650)上涨4.48% 其跟踪的指数均衡配置铜(33.8%)、铝(15.7%)、黄金(11.9%)、稀土(8.9%)和锂(6.8%)[4] - 该指数金铜铝合计含量为61.29% 居全市场有色指数第一[4] - 黄金股ETF(159562)上涨3.19% 跟踪的指数成分股以黄金和铜占主导 并包含白银相关上市公司[4] - 黄金ETF华夏(518850)上涨0.79% 锚定实物黄金[4]

文章核心观点 - 洛阳钼业A股和H股股价均创历史新高，市值一度突破4700亿元，其入选核心资产名单及行业基本面利好共同推动股价强劲表现 [1] - 全球大宗商品市场集体大涨，主要由供应短缺担忧及地缘政治局势预期推动，贵金属与工业金属价格普遍显著上扬 [1] - 洛阳钼业凭借其顶级的资源储量、成本优势、产能扩张及业务多元化布局，业绩增长确定性强，受到市场认可 [2] 行业市场表现 - A股市场有色金属股表现强劲 [1] - 受供应短缺担忧及委内瑞拉动荡局势可能加速全球关键矿产争夺的预期推动，周一大宗商品市场集体大涨 [1] - 现货黄金价格盘中一度大涨超3%，触及每盎司4467美元的高点，距离2025年底创下的历史最高纪录仅差约100美元 [1] - 纽约商品交易所1月交割的COMEX白银期货收盘大涨7.95%，收复76美元关口 [1] - 伦敦金属交易所LME工业金属周一集体上扬：伦铜大涨超4%，突破13000美元/吨；伦铝、伦锌涨超2%；伦铂和伦钯分别上涨6.7%和4.7%；伦铅和伦镍涨超1% [1] 公司股价与市值 - 洛阳钼业(603993.SH)盘中一度涨近8%报22.03元，创历史新高 [1] - 洛阳钼业H股涨超6%亦创历史新高 [1] - 洛阳钼业市值一度突破4700亿元 [1] - 公司入选了格隆汇2026年"下注中国"十大核心资产名单 [1] 公司资源与产能 - 洛阳钼业手握全球约23%钴储量及世界级铜钴矿集群 [2] - 公司核心矿山铜钴品位远超行业平均 [2] - KFM二期投产后将再增10万吨铜产能 [2] - 公司叠加刚果(金)钴出口配额红利 [2] 公司业务与战略 - 量价共振支撑业绩高增 [2] - 公司通过资源禀赋优势与数字化改革降本，铜生产成本处在相对低位 [2] - "矿山+贸易"模式平滑周期波动，抗风险能力行业领先 [2] - 铜钴受益新能源需求扩容 [2] - 巴西金矿并购落地与厄瓜多尔金矿布局构建"铜金双极" [2] - H股股权激励绑定核心团队，长期成长确定性强 [2]

市场表现 - 有色金属板块整体走强，贵研铂业涨停，洛阳钼业与紫金矿业股价创历史新高，紫金矿业A股总市值突破1万亿元，当日涨幅超6% [1] - 相关ETF产品表现强劲，黄金股ETF涨超3%，有色金属ETF基金飙升4.58%，近两日累计上涨7.34% [1] - 有色金属ETF基金连续8日获得资金净申购，合计净流入41.85亿元 [1] 核心驱动因素 - 地缘政治因素刺激贵金属价格，委内瑞拉局势震动后，现货黄金单日上涨2.64%至4446.50美元/盎司，COMEX黄金期货涨2.96%，COMEX白银期货涨7.63% [2] - 关键金属价格持续上涨，伦敦铜价突破每吨13100美元续创新高，铝价逾3年来首次突破每吨3000美元后，隔夜沪铝继续上涨突破24000元关口 [2][3] - 行业龙头公司业绩预增超预期，华友钴业2025年净利润同比预增40.8%-55.24%，赤峰黄金2025年净利润同比预增约70%到81% [2] - 铜基本面提供强支撑，矿端铜精矿短缺，冶炼端行业强势反内卷，现货端美国持续虹吸全球铜库存 [2] 相关投资产品 - 有色金属ETF基金(516650)上涨4.48%，其跟踪指数均衡配置铜(33.8%)、铝(15.7%)、黄金(11.9%)、稀土(8.9%)、锂(6.8%)，金铜铝合计含量为61.29%居全市场第一，该ETF已连续7日净申购，合计净流入39.6亿元 [3] - 黄金股ETF(159562)上涨3.19%，跟踪指数成分股以黄金、铜占主导，并包含白银相关上市公司 [3] - 黄金ETF华夏(518850)上涨0.79%，锚定实物黄金并支持T+0交易 [3]

市场表现 - A股有色金属板块全线走强，多只个股涨停，其中利源股份、常铝股份、安宁股份、贵研铂业、钒钛股份10CM涨停，锡业股份逼近涨停[1] - 宏创控股、洛阳钼业、天山铝业、紫金矿业、神火股份、江西铜业、云南锗业、中矿资源、电投能源、云铝股份股价均创下历史新高[1] - 板块内涨幅显著的个股包括：宏创控股涨超8%，华友钴业、中国铝业涨超7%，永杉锂业、洛阳钼业、盛屯矿业、新威凌涨超6%，寒锐钴业、天山铝业、云南铜业、紫金矿业、神火股份涨超5%[1] 商品价格异动 - 现货黄金价格盘中一度大涨超3%，触及每盎司4467美元的高点，距离2025年底创下的历史最高纪录仅差约100美元[1] - 纽约商品交易所COMEX白银期货收盘大涨7.95%，收复76美元关口[1] - 伦敦金属交易所工业金属集体上扬，伦铜大涨超4%突破13000美元/吨，伦铝、伦锌涨超2%，伦铂和伦钯分别上涨6.7%和4.7%，伦铅和伦镍涨超1%[1] 驱动因素 - 市场受到供应短缺担忧情绪推动[1] - 委内瑞拉动荡局势或将加速全球关键矿产争夺的预期，是推动大宗商品市场异动的重要因素[1] 个股数据 - 天力复合涨幅11.52%，总市值82.04亿，年初至今涨幅6.63%[2] - 利源股份涨幅10.16%，总市值100亿，年初至今涨幅13.25%[2] - 常铝股份涨幅10.08%，总市值59.80亿，年初至今涨幅11.35%[2] - 安宁股份涨幅10.01%，总市值171亿，年初至今涨幅9.44%[2] - 贵研铂业涨幅10.00%，总市值160亿，年初至今涨幅13.49%[2] - 钒钛股份涨幅9.97%，总市值328亿，年初至今涨幅13.87%[2] - 锡业股份涨幅9.44%，总市值509亿，年初至今涨幅11.01%[2] - 宏创控股涨幅8.14%，总市值309亿，年初至今涨幅13.84%[2] - 华友钴业涨幅7.91%，总市值1392亿，年初至今涨幅7.50%[2] - 中国铝业涨幅7.22%，总市值2395亿，年初至今涨幅14.24%[2]

板块与个股表现 - 有色金属板块持续走强，贵研铂业涨停，洛阳钼业、紫金矿业股价双双创出历史新高 [1] - 紫金矿业A股总市值突破1万亿元人民币，股价现涨超6% [1] - 黄金股ETF涨超3%，有色金属ETF基金飙升4.58%，两日累计上涨7.34% [1] - 有色金属ETF基金连续8日获得净申购，合计“吸金”41.85亿元人民币 [1] 驱动价格上涨的消息面因素 - 受委内瑞拉局势震动影响，贵金属价格飙升，周一现货黄金涨2.64%至4446.50美元/盎司 [2] - COMEX黄金期货价格上涨2.96%，COMEX白银期货价格大幅上涨7.63% [2] - 伦敦铜价突破每吨13100美元，续创新高 [2] - 铝价逾3年来首次突破每吨3000美元，隔夜沪铝继续上涨，突破24000元人民币关口 [2] 相关公司业绩预告 - 华友钴业2025年净利润同比预增40.8%至55.24%，超出市场预期 [2] - 赤峰黄金2025年净利润同比预增约70%到81% [2] 细分金属品种与供需情况 - 铜价受矿端铜精矿短缺、冶炼端行业强势反内卷、以及现货端美国持续虹吸全球铜库存的强支撑 [2] - 有色金属ETF基金跟踪的指数成份股均衡配置铜（33.8%）、铝（15.7%）、黄金（11.9%）、稀土（8.9%）、锂（6.8%）[2] - 该指数中金、铜、铝合计含量为61.29%，居全市场有色指数第一 [2] 相关金融产品表现与特征 - 有色金属ETF基金连续7日获净申购，合计净流入39.6亿元人民币 [2] - 黄金股ETF上涨3.19%，其跟踪的指数成分股以黄金、铜占主导，并包含白银相关上市公司 [3] - 黄金ETF华夏上涨0.79%，该产品锚定实物黄金并支持T+0交易 [3]

公司股价与市值表现 - 紫金矿业A股股价单日涨幅超过6% [1] - 公司总市值突破1万亿元人民币 [1] - 当日成交额接近60亿元人民币 [1]

公司业绩与经营亮点 - 公司发布年度业绩盈喜，预计全年实现归母净利润510亿至520亿元，较上年同期的320.51亿元增加约189亿至199亿元，同比增幅约为59%至62% [3] - 2025年公司主要矿产品产量全面增长，同时矿产金、铜、银销售价格同比上涨，形成产量与价格的双重利好 [3] - 公司碳酸锂业务在2025年实现了从“零星产出”到“规模量产”的跨越式突破 [3] 管理层变动与市场反应 - 公司创始人兼董事长陈景河已正式退休，退休后仍将担任公司高级顾问及名誉董事长 [3] - 自其退休公告发布后，部分投资者感到担忧并选择获利了结 [3] - 花旗研报认为这些担忧是错置的，指出陈景河退休是将管理权移交给管理团队的合适时机 [3] - 此次管理层变动被视为公司将发展模式从“创始人驱动”转型为“机制驱动”的必要一步 [4]

公司股价表现与市场交易 - 公司股价上涨近6%，最高触及38.78港元，创下历史新高 [1] - 截至发稿，股价报38.76港元，成交额达13.27亿港元 [1] 年度业绩预告与驱动因素 - 公司发布年度业绩盈喜，预计全年实现归母净利润510亿至520亿元人民币 [1] - 预计净利润较上年同期的320.51亿元人民币增加约189亿至199亿元人民币，同比增幅约为59%至62% [1] - 2025年主要矿产品产量全面增长，矿产金、铜、银销售价格同比上涨，形成双重利好 [1] - 碳酸锂业务实现从“零星产出”到“规模量产”的跨越式突破 [1] 管理层变动与市场解读 - 公司创始人兼董事长陈景河已正式退休，未来将担任公司高级顾问及名誉董事长 [1] - 部分投资者因其退休决定感到担忧并选择获利了结 [1] - 有观点认为，退休是将管理权移交给管理团队的合适时机，是公司从“创始人驱动”转型为“机制驱动”的必要一步 [1]

文章核心观点 - 紫金矿业2023年股票期权激励计划第一个行权期行权条件已成就 截至公告日累计行权1220万股 占当期可行权总量的93.13% 行权募集资金1.3603亿元将用于补充流动资金 [1][2][3][8] 股权激励计划行权概况 - 本次行权涉及2023年股票期权激励计划第一个行权期 可行权时间为2025年12月8日至2026年12月7日 可行权数量为1310万股 [2] - 截至公告披露日 累计已行权并完成过户登记的股票数量为1220万股 占本期可行权总量的93.13% [2] - 行权股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股 [4] 激励对象与行权情况 - 第一个行权期符合行权条件的激励对象共12人 其中11人已完成行权 [4] - 剩余1人因距其最近一次减持公司股票未满6个月 为避免触发短线交易而尚未行权 [4] 行权股票上市流通安排 - 公司采用自主行权模式 激励对象行权所得股票于行权日后的第一个交易日登记至其证券账户 第二个交易日允许上市流通 [2][5] - 截至公告披露日 本次行权股票的上市流通数量为1220万股 [6] - 董事和高级管理人员转让其持有的公司股票需遵守相关监管规则及公司章程 [8] 资金募集与财务影响 - 截至公告披露日 累计行权1220万股共募集资金人民币1.3603亿元 [8] - 募集资金将全部用于补充公司流动资金 [8] - 本次行权后新增股份对最近一期财务报告不会产生重大影响 [8] 公司治理与股权结构 - 本次行权及相关安排已经公司第八届董事会第十三次会议和第八届监事会第十三次会议审议通过 [3] - 本次股份变动后公司控股股东、实际控制人未发生变化 [8]