IPO进程基本信息 - 东鹏饮料于10月9日向港交所主板重新递交上市申请，重启港股IPO进程[1] - 该公司曾于2025年4月3日首次递交申请，但招股书于10月3日失效[1] - 此次上市发行的股票类型为H股，面值为每股人民币1.00元[2] - 联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利和瑞银集团[2] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的85.0亿元增长至2024年的158.3亿元，年复合增长率为36.5%[3] - 净利润从2022年的14.4亿元增至2024年的33.26亿元，年复合增长率达52%[3] - 2025年上半年业绩持续高增，收入与净利润同比增幅分别为36.4%和37.2%[3] - 毛利率稳步提升，从2022年的41.6%升至2024年的44.1%，2025年上半年进一步达到44.4%[4] - 2025年上半年收入为107.32亿元，营业成本为59.68亿元，毛利率为44.4%[4] 产品结构与收入来源 - 能量饮料为核心产品，过去三年贡献总收入均超过80%[5] - 公司存在对核心大单品“东鹏特饮”的依赖，“一条腿走路”的局面仍未改变[5] - 公司尝试通过电解质饮料、茶饮料等产品进行多元化，电解质饮料品牌“补水啦”已是十亿级单品，但整体营收贡献远低于能量饮料[5] 市场地位与竞争格局 - 公司在中国功能饮料市场中销量连续四年排名第一[7] - 市场份额从2021年的15%显著提升至2024年的26.3%[7] - 中国功能饮料市场2019至2024年行业复合增长率达8.3%，远高于软饮整体增速[9] - 行业竞争激烈，公司需面对红牛、乐虎等老牌对手以及新势力品牌与跨界巨头的挑战[9] 销售渠道与运营 - 公司已建立覆盖全国超420万家终端网点的销售体系[8] - 经销网络是实现全国化渗透的关键支撑，但经销商模式占据销售主导地位[8] - 庞大的销售网络带来了巨大的经营管理成本，2024年销售费用大幅增加，较上年同期增长37.09%[8] - 销售费用增加主要源于职工薪酬支出增长24.77%、广告宣传费支出增长54.45%以及渠道推广费支出增长54.03%[8] 战略目标与上市目的 - 赴港上市旨在进一步提高公司的资本实力和综合竞争力，提升国际化品牌形象，满足国际业务发展需要，深入推进全球化战略[10] - 行业观点认为，赴港IPO是公司向全球市场突围的举措，也是应对行业红海竞争、拓展多元增长曲线的战略[10] - 公司面临的核心议题是如何在保持能量饮料基本盘的同时，成功孵化“第二增长曲线”，并实现渠道与产品的双向破局[10]

抽检总体情况 - 安康市市场监督管理局于中秋前组织食品安全抽检 共抽检115批次食品 所检样品全部合格[3] 月饼产品抽检情况 - 抽检的月饼产品全部合格 涉及品牌包括陕西荣飞食品、安康市面包森林食品、安康市欧丰园食品等[3] - 抽检月饼品类多样 包括酸柠檬金骏眉茶月饼、五香牛肉广式月饼、低甜蔓越莓芝士月饼、枣肉核桃蛋月烧月饼、广式草莓水果月饼等[3] - 月饼产品规格多为60g/袋至125g/袋不等 生产日期集中在2025年8月[3] 农产品抽检情况 - 食用农产品抽检覆盖多种蔬菜水果 包括丑桔、鸡胸肉、上海青、茄子、猕猴桃、豇豆、青椒、菠菜等[4][5] - 抽检农产品来源广泛 涉及旬阳市、白河县、石泉县、紫阳县等多个区县的超市和农贸市场[4][5] - 所有抽检农产品样品合格率为100%[4][5] 食品制造企业抽检情况 - 抽检涉及多家本地及外地食品生产企业 产品包括果丹皮、红薯粉条、香辣味牛肉粒、宜客猪肉脯等[5] - 抽检食品类别涵盖肉制品、蔬菜制品、淀粉及淀粉制品、水果制品等多个细分领域[5] - 所有抽检食品制造企业样品合格率为100%[5] 饮料及饮用水抽检情况 - 抽检饮料产品包括100%芒果汁、100%山楂复合果汁、桶装饮用天然泉水等 样品全部合格[6][8] - 饮用水抽检涉及安康龙王泉、陕西大秦电能集团、陕西茹琳科技等多个本地品牌[8] - 抽检饮用水规格多为18.9L/桶 生产日期集中在2025年6月[8] 茶叶产品抽检情况 - 茶叶抽检以绿茶为主 包括平利绿茶、紫阳绿茶等 样品全部合格[9][10] - 抽检茶叶产品形态包括散装和袋装 袋装规格多为250克/袋[9][10] - 茶叶生产企业主要集中在紫阳县、平利县等茶叶产区[9][10] 调味品及乳制品抽检情况 - 调味品抽检涵盖花椒油、番茄沙司、香甜沙拉酱、五香粉等多个品类 样品全部合格[11] - 乳制品抽检包括纯牛奶、高钙多维营养奶粉、旺仔牛奶、臻浓牛奶等 样品全部合格[11] - 抽检乳制品规格多为250mL/盒至300克/袋 生产企业包括宁夏夏进乳业、双城雀巢、淮安旺旺食品等知名厂商[11]

近几年，东鹏饮料业绩增长迅速，2022年—2024年，东鹏饮料的收入分别约为85亿元、112.57亿元、 158.3亿元；毛利分别约为35.32亿元、47.61亿元、69.83亿元；净利润分别约为14.41亿元、20.4亿元、 33.26亿元。 进军港股并非一帆风顺，此前东鹏饮料曾被证监会要求补充材料。根据证监会官网披露的境外发行上市 备案补充材料要求（2025年4月25日—2025年5月9日）显示，要求东鹏饮料补充说明公司及子公司的经 营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》所涵盖的领域，以及本次发 行上市前后是否持续符合外资准入政策要求；鉴于公司及下属公司经营范围包含酒的生产和销售，需补 充说明公司及下属公司是否从事白酒的生产及销售，若存在该业务，请详细说明情况；补充说明公司及 下属公司开发、运营的网站、App、小程序等产品情况，包括收集及储存的用户信息规模、数据收集使 用情况，是否涉及向第三方提供个人用户信息，以及上市前后在个人信息保护和数据安全方面的安排或 措施；补充说明此次发行的境内募投项目在审批、核准或备案方面的进展情况。 编辑 唐峥 校对 陈荻雁 新京报讯（记者王子 ...

行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 核心观点 - 双节期间消费出行相对平稳 假期前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3% 日均人员流动量3.04亿人次 同比增长6.2% 略好于预期[1][6][13] - 板块表现分化 整体景气度排序为零食>饮料>餐饮链（调味品、啤酒、速冻）>乳制品>白酒[1][6][14] - 白酒双节动销符合预期 总体销售同比下滑约20% 高端酒与宴席场景表现较好于此前预期[6][11][13] - 餐饮链环比改善 调味品等板块受益于餐饮复苏 动销有所提升[1][6][9] - 建议继续关注高景气赛道 同时关注餐饮链板块公司业绩改善节奏[1][9][22] 双节反馈：板块表现分化 - 零食景气延续 部分公司受益于双节礼赠场景表现较好 量贩渠道进店客流量良好[6][9][14] - 饮料进入淡季 强势品牌如农夫山泉、东鹏饮料延续增长 农夫山泉双节动销同比双位数以上增长[6][9][19] - 调味品9月动销改善 受益于餐饮逐步复苏 双节期间整体动销同比有所提升[6][14][16] - 啤酒需求相对平淡 头部品牌保持较强势能 企业加大即时零售渠道投入[6][9][18] - 速冻板块双节需求环比略有改善 B端需求好转 C端相对平淡 改善幅度有限[6][9][18] - 乳制品动销承压 7-8月伊利液奶下滑低个位数 蒙牛下滑中个位数到双位数 9月及双节期间动销同比下滑[6][17][18] - 白酒分场景看 宴席场景略好于预期 礼赠需求有一定恢复 政商务需求仍然偏弱[15] - 白酒分区域看 河南、河北因低基数同比降幅略低 山东、江苏等地管控趋严[15] - 白酒批价与库存方面 双节礼赠需求支撑核心单品批价企稳 渠道库存得到消化但同比仍偏高 多数品牌回款进度较24年同期慢10%-20%[15] 核心公司跟踪 - 海天味业：7-8月预计中个位数增长 9月动销改善 双节期间动销高个位数增长 餐饮端中个位数增长 零售端双位数增长[17] - 涪陵榨菜：7-8月收入正增长但增速慢于Q2 库存6-7周健康水平 双节动销平稳[17] - 天味食品：7-8月零售事业部任务完成未达预期 当前库存增加至2-3个月[17] - 伊利股份：7-8月液奶下滑低个位数 9月预计仍下滑低个位数 双节实际动销同比下滑[17] - 蒙牛乳业：7-8月液奶下滑中个位数到双位数 9月下滑高个位数 双节动销下滑[19] - 农夫山泉：双节动销双位数以上增长 渠道费用政策灵活 抢回有价值网点[19] - 东鹏饮料：9月动销环比提速 补水啦提价后渠道反应良好[19] - 西麦食品：9月动销增速接近25% 受益于双节备货[21] - 立高食品：9月动销增长预计双位数以上 经销商备货积极性较好[21] 投资建议 - 推荐零食板块成长标的西麦食品 建议关注卫龙美味[9][22] - 继续推荐港股细分龙头农夫山泉、H&H国际控股 建议关注海天味业（H股）[9][22] - 新消费领域首推中宠股份、乖宝宠物、百润股份 建议关注源飞宠物、佩蒂股份[9][22] - 传统消费进入配置区间 白酒聚焦龙头山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台及珍酒李渡、迎驾贡酒[9][22] - 大众品关注需求恢复 推荐海天味业 关注股息有支撑的伊利股份[9][22]

上市申请概况 - 公司于2025年10月9日向港交所主板递交上市申请，此为继2025年4月3日申请失效后的再次递表 [2] - 联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利及瑞银集团 [2] - 公司已于2021年5月27日在上海证券交易所A股上市，截至2025年9月30日总市值约为1,579.80亿元人民币 [3] 公司业务与市场地位 - 公司成立于1994年，是中国第一、全球领先的功能饮料企业，收入增速在全球前20大上市软饮企业中位列第一 [6] - 按销量计，公司在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长至2024年的26.3% [6] - 公司拥有覆盖全国的销售网络，截至2025年6月30日，覆盖逾420万家终端销售网点，实现中国近100%地级市覆盖 [8] - 公司战略性布局9大生产基地，产品矩阵涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料等多个品类 [8] 财务业绩 - 营业收入从2022年的人民币85.00亿元增长至2024年的人民币158.30亿元，2025年前六个月收入为人民币107.32亿元 [16] - 净利润从2022年的人民币14.41亿元增长至2024年的人民币33.26亿元，2025年前六个月净利润为人民币23.75亿元 [16] - 能量饮料产品是主要收入来源，2024年收入为人民币133.04亿元，占总收入的84.0% [10] - 公司毛利率保持稳定，2024年毛利为人民币69.83亿元 [17] 销售渠道分析 - 经销渠道是主要销售方式，2024年通过经销渠道产生的收入为人民币152.61亿元，占总收入的96.4% [10] - 线上渠道收入增长显著，从2022年的人民币1.02亿元增长至2024年的人民币3.57亿元 [10] 股权结构与管理层 - 上市前控股股东为林木勤先生，合计持股50.16% [11][12] - 董事会由10名董事组成，包括6名执行董事和4名独立非执行董事 [14] - 高管团队包括财务总监彭得新先生等 [15]

在粤港澳大湾区这片充满活力与机遇的热土上，无数企业家凭借敢为人先的精神书写着商业篇章。东鹏 饮料集团董事长林木勤，便是其中极具代表性的一位。他从广东汕尾的普通家庭走出，在改革开放的浪 潮中深耕饮料行业数十载，带领濒临破产的东鹏逆袭成为市值超千亿的"功能饮料第一股"，不仅缔造了 本土饮料品牌的商业佳绩，更以企业发展赋能区域经济活力，为大湾区的产业升级与品牌崛起注入强劲 动力。 东鹏饮料董事长林木勤 厚积薄发：在大湾区浪潮中夯实创业根基 1964年，林木勤生于广东汕尾普通家庭。这座毗邻深圳、身处大湾区辐射圈的城市，既塑造其务实坚韧 的性格，也让他早早感知开放的机遇。年少时他求知若渴，凭刻苦考入中山大学，系统学习工商管理并 获硕士学位，为后续扎根大湾区创业奠定基础。 1984年，20岁的林木勤赴深圳。彼时深圳正处快速发展期，创新活力吸引着他。他先入职深圳市建材工 业集团任技术员，后发现建材行业非自身职业追求。1988年，偶然接触饮料行业后，他毅然辞职加入为 红牛代工的深圳奥林天然饮料公司。此后九年，他从基层做起，辗转技术、采购、销售等核心部门，精 通饮料全链条运营，练就敏锐商业洞察力。 1997年，林木勤迎来职业关 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 来源：食品内参 本文为食品内参原创 作者丨佑木 编审丨橘子 刚刚，东鹏饮料再次向港交所递交主板上市申请，冲击"A+H"两地上市。已在A股上市、账上躺着百亿现金的功能饮料龙头缘如此何执？首次申请折戟后，二次递表能否为这位"功能饮料之王"注 再次递表 刚刚，港交所信息披露东鹏饮料（集团）股份有限公司再次提交H股上市申请，联席保荐人仍为华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团。这与其首次递表时的阵容完全一致。 公开信息显示，2025年4月3日，东鹏饮料正式向港交所递交招股书，拟登陆主板上市。"东鹏特饮"母公司由此计划成为继安德利之后第二家"A+H"两地上市的中国饮料企业。然而，6个月后的 对此，一位分析人士认为，港股IPO申请失效在技术上属常见现象，但东鹏饮料仅相隔6天便火速二次递表，也足见其对赴港上市志在必得。 作为中国功能饮料的头部企业，东鹏饮料并非资本市场新兵。公司创立于1994年，主打产品"东鹏特饮"风靡全国，并于2021年5月成功登陆上交所主板。 上市后，公司股价一路高歌猛进，从发行价46.27元飙涨至2021年7月的207元。2024年全年股价累计增涨近80%，被 ...

公开资料显示，2021年5月27日，东鹏饮料在上交所主板上市。10月9日，东鹏饮料低开1.88%报298.09元/股，截至午间休市，该股跌超2%，总市值约1548 亿元。今年以来，该股涨幅超两成。 同时，东鹏饮料近年的销售费用呈增长态势。2022年至2024年，东鹏饮料的销售费用分别达14.49亿元、19.56亿元、26.81亿元，同比增速从5.91%逐年攀 升至37.09%，营收占比在17%左右，三年累计支出超过60亿元。 业绩方面，2022年至2024年，东鹏饮料营业收入分别为85.05亿元、112.63亿元、158.39亿元，同比增长21.89%、32.42%、40.63%；归母净利润分别为 14.41亿元、20.40亿元、33.27亿元，同比增长20.75%、41.60%、63.09%。2025年上半年，东鹏饮料营业收入107.37亿元，同比增长了36.37%。归母净利润 23.75亿元，同比增长37.22%。 根据弗若斯特沙利文报告，按销量计，东鹏饮料在中国功能饮料市场自2021年起连续四年排名第一，市场份额从2021年的15.0%增长到2024年的26.3%。 按零售额计，东鹏饮料是2024年第二 ...

基金发行与市场 - 10月9日起将有68只新基金陆续启动发行 其中10月9日当天有23只新基金集中发行 [1] - 四环医药旗下轩竹生物招股获858亿港元孖展 超额认购1097.5倍 预期10月15日挂牌 [7] - 海西新药拟全球发售1150万股H股 发售价区间为69.88至86.40港元 预期10月17日开始买卖 [8] 保险资金投资动向 - 险资不断加码对存量商业地产、办公楼、长租公寓等收租型资产的投资 [1] - 财信人寿作为最大份额外部投资人 参与华夏凯德商业REIT战略配售 底层资产为广州、长沙核心商圈购物中心 [1] - 业内人士认为部分高品质不动产已显现性价比 出租率高且现金流稳定的资产成为险资优质标的 [1] 交易所与市场动态 - 北交所自10月9日起所有股票全面切换为920新代码号段 [1] - *ST高鸿收到终止上市事先告知书 因股价连续20个交易日低于1元 [9] - 闻泰科技因存在尚未披露的重要信息 股票自10月9日起停牌 预计不超过2个交易日 [10][11] 电影与娱乐行业 - 2025年电影国庆档总票房突破18亿元 前五名影片档期票房均超1亿元 [2] - 2025年以来中国电影总票房已超去年全年 全年总票房有望冲击500亿元 [2] 人工智能与科技巨头 - OpenAI在过去12个月内筹集约470亿美元 估值达5000亿美元 [2] - 今年以来OpenAI已签署价值约1万亿美元的交易以获取算力 交易方包括AMD、英伟达、甲骨文等 [2] - 特斯拉因机器人"手部"技术瓶颈 已放弃年内生产数千台"擎天柱"机器人的计划 [3] 公司金融与交易 - 阿里巴巴完成对未到期美元优先票据的交换要约 涉及本金总额不超过26.5亿美元的多种期限票据 [3] - 京东物流拟以约2.7亿美元总对价收购京东集团旗下的本地即时配送服务业务 [4] - 汇丰亚太作为要约人 建议将恒生银行私有化 [4] 国际金融市场 - 美股纳指涨1.12%报23043.378点 标普500指数涨0.58%报6753.72点 均创收盘历史新高 [12][13] - 芯片股领涨 英伟达反弹2.2% AMD大涨超11% 戴尔涨超9% [13] - 黄金突破4000美元 比特币一度反弹至12.4万美元 日元日内跌0.57% [14] - 美油曾触及63美元 最终收涨0.36% [15]

公司业绩与市场地位 - 新锐饮料品牌柠檬共和国成立于2020年，已成功运营超过5年，跻身于中国饮料市场上存活超过5年的不足2%的品牌行列[2] - 公司成立第二年营收突破1亿元人民币，业绩同比增长300%，并成为金刀奖获奖品牌[2] - 公司几乎每年推出1-2款爆款新品，目前品牌营收已超过10亿元人民币[3] 产品开发策略与核心洞察 - 公司初期产品定价15元一瓶，规格与小瓶矿泉水相当，但经过四个月市场检验后反响平平[5] - 通过消费者沟通获得关键洞察：好产品需与消费者认知相匹配，功能性产品被教育为浓缩、小瓶、医药级，因此矿泉水大小的规格难以让消费者认同其宣称的功能[8][9] - 真正吸引首批用户的是口味的差异化，即饮料的酸度和解腻特性[10] - 产品开发思路围绕“让柠檬更好喝”，侧重技术开发以寻找更新鲜、天然的口味解法，先后打造了原味柠檬汁、小青柠汁等产品，并首创“冷榨柠檬液”冲饮果汁品类[12] - 产品开发采用数据驱动和灵感汇聚相结合的方式，既看品牌售后反馈和电商大盘数据寻找口味趋势，也鼓励从创始人到一线销售的任何员工进行新品提案[13] - 公司发挥柠檬百搭特点，沿“柠檬+”方向进行品类拓展，例如柠檬+气泡的气泡果汁产品线和柠檬+茶的柠檬茶产品线[14] 产品长期增长与心智沉淀 - 为避免技术和原料被复制、市场趋势被抄袭，公司思考如何打造能带来心智沉淀和长线增长的产品[18] - 内部产品思考链路演变为“用户洞察—贴合品类特色—具备市场容量—用户反馈”，即结合用户喜好，绑定柠檬特点维系品类专家心智，同时跳出柠檬汁竞争，思考产品的可替代饮品和可抢占市场空间[19] - 例如2023年开发的电汽柠（柠檬+气泡）单品，一方面利用汽水元素放大柠檬的酸爽特点，另一方面对标碳酸饮料产品，拓展至碳酸饮料爱好者市场[19] 内容营销与消费者沟通 - 公司内容营销思路强调“卖点不是卖点，而是找买点”，需从消费者中来进行深度、高频沟通[28] - 公司将内容表达前置思考，挖掘更清晰的消费者买点，而非仅优化产品本身[29] - 新品推出后，先让渠道销售测品并描述体验感受、输出产品卖点[30] - 采用原点brief形式投放有共创能力的达人，即0硬性宣传需求，只提供基础产品信息，让达人自主推广，以激发产品从不同角度被描述的可能性，并通过达人数据反馈找到消费者需求的集合点[30] - 以冷榨柠檬液为例，通过原点brief投放发现用户点击产品的瞬间是达人提到“多喝水”一词，从而在后续推广中主打两类场景：针对不爱喝水的用户提供喝水方法，以及为日常喝奶茶可乐的用户提供更健康的选择[33] 品牌建设与长期愿景 - 公司目标不仅是做好产品和营销，更要成为深入人心的好品牌，将产品、品牌、营销视为三个相互嵌套的同心圆，产品是核心，营销是扩音器，品牌则表达价值和精神[36] - 新阶段主要目标是传递品牌价值观，打入消费者生活，提供情绪感知，创造更有辨识度的品牌标签，团队从重产品、重渠道逐步转向品牌化建设[36] - 电商营销策略从追求销售增长、侧重收割环节（如直播间投放、扩大主播矩阵、讲述打折促销等高转化内容），调整为将更多资源投入内容建设，采用更有互动性、符合品牌传播的内容[37] - 公司打造了柠檬IP并应用于营销活动，结合挖掘出的“酸、爽、鲜、香、搭”五大柠檬品类特点，结合消费者真实生活做内容表达，例如通过整果带皮冷榨还原柠檬香气作为品牌记忆锚点[42] - 公司意识到需超越将用户洞察作为优化产品的工具，未来目标是立足消费者生活方式，传递体验、感觉和共鸣，建立真实长期关系[42]