市场表现 - 沪指午间收盘涨0.07%，深成指涨0.75%，创业板指涨1.36% [1] - 华泰证券认为短期横盘震荡和向下调整概率各半，调整可能确认上周三根大阳线的有效性 [1] - 光大证券指出市场整体趋势未变，预计继续指数震荡、热点轮动 [1][9] 热门板块 创新药 - 塞力医疗3连板，神州细胞、微芯生物等跟涨 [2] - 中信证券认为《支持创新药高质量发展的若干措施》将推动板块稳步向上 [2] 消费电子 - 朝阳科技、新亚电子涨停，智立方、歌尔股份等跟涨 [3] - 苹果折叠iPhone进入P1原型开发阶段，预计2026年下半年上市 [3] 商业航天 - 西测测试20%涨停，天银机电、中国卫通等跟涨 [4] - 海南文昌卫星超级工厂已有26家企业签约，产业集聚效应初显 [4] 存储芯片 - 盈方微、大为股份涨停，深南电路、香农芯创等跟涨 [5] - 2025年年初至今NAND Flash价格指数涨9.2%，DRAM涨47.7% [5] 机构观点 - 银河证券：A股中期上行趋势未变，建议关注海外算力、军工等业绩确定性高的方向 [7] - 兴业证券：7月军工、新能源及资源品（钢铁、化工、有色）胜率较高 [8] - 光大证券：无人驾驶概念或受7月3日行业大会刺激 [9]

市场指数表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指跌0.21%至3447.61点 深成指涨0.32%至10445.52点 创业板指涨0.78%至2140.22点 [1][2] - 科创50微跌0.07% 北证50下跌0.30% 万得全A微涨0.04% [2] - 港股三大指数悉数下跌 恒生指数跌1.04%至23969.68点 恒生国企指数跌1.24% 恒生科技指数跌0.95% [4] 行业板块表现 领涨板块 - 创新药概念股活跃 神州细胞大涨18.18% 微芯生物涨8.79% 长春高新涨8.48% [5] - 生物科技制药板块强势拉升 九芝堂 诚意药业 卫信康等多股涨停 [6] - 电子元器件板块多股涨停 久之洋20cm涨停 博敏电子 雪迪龙 金安国纪等涨停 [11][13] - 消费电子板块走强 工业富联涨8.22% 歌尔股份涨3.62% 立讯精密涨3.57% [9][10] - 商业航天概念股拉升 西测测试开盘1分钟内20%涨停 雷科防务 上海沪工等涨停 [14] 领跌板块 - 锂电板块调整 锂电电解液指数跌1.07% 锂电负极指数跌1.59% [3] - 煤炭板块下跌0.82% 多元金融板块下跌0.81% [3] - 光热发电指数跌1.27% BC电池指数跌2.25% 水产指数跌2.13% [3] 个股表现 涨幅居前个股 - 金山软件港股跌5.41% 阿里巴巴跌3.29% 小米集团跌2.91% [4] - 工业富联成交1.71亿股 市值达4548亿元 [10] - 久之洋成交1686万股 换手率9.37% 市盈率388倍 [12][13] 行业动态与政策 - 国家医保局 卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》提出5方面16条支持措施 [7] - 苹果折叠iPhone进入P1原型开发阶段 预计2026年下半年上市 [14] - 中信证券看好电子板块超额收益潜力 预计消费电子领域将迎来重要时间窗口 [14] - 中航证券认为商业航天板块短期受事件驱动 中期行业拐点临近 长期需求将持续释放 [16]

【导读】创新药概念股再度活跃，电子元器件、商业航天板块多股涨停， 西测测试开盘不到1分钟，"垂直"20%涨停 中国基金报记者 李智 一起来看下最新的市场情况及资讯。 7月3日早盘，A股 三大指数涨跌不一。 截至发稿，沪指跌0. 21 %，深成指 涨 0. 3 2%，创业板指 涨 0. 78 %。 | 上证指数 | 深证成指 | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3447.61 | 10445.52 | 1434.79 | | -7.19 -0.21% | +32.89 +0.32% | -4.37 -0.30% | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 981.94 | 2140.22 | 5309.65 | | -0.70 -0.07% | +16.51 +0.78% | +1.88 +0.04% | 板块方面，创新药概念股再度活跃，消费电子概念股强势走高，电子元器件板块多股涨停，而锂电、煤炭、多元金融等板块震荡调整。 | | | Wind N 概念指数 | | | | | Wind中国行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

SpaceX技术保护与人才流动 - SpaceX未主动披露产品详细设计 仅因法律和营销需求允许公开摄录讨论[7] - 公司倾向以商业秘密而非专利保护核心技术 避免设计上网被抄袭[7] - 美国出口管制条例严格限制火箭发动机等航天技术出口[7] - SpaceX若解散 员工可流向蓝色起源、火箭实验室等美国竞争对手[10] - 美国90年代航空航天业裁员60%但技术保留 孕育出SpaceX等新势力[12] - 美国体系内技术人才有充足去处 不太可能大规模跨境输出[12] 中国商业航天发展现状 - 蓝箭航天完成朱雀三号一子级动力系统试车 距首飞仅差实际验证[15] - 朱雀三号采用一子级9机并联构型 目标3次试飞内实现回收[17] - 航天科技、天兵科技等6家企业新型火箭均进入动力系统试车阶段[18] - 中国与全球最先进火箭技术差距仅剩数月到一年的完善时间[18] - 行业已突破关键技术障碍 无需依赖外部技术引进[18] 中美商业航天对比 - SpaceX总部位于洛杉矶 中国商业航天企业聚集北京亦庄新区[1][3] - 中国上世纪90年代引进前苏联技术 现技术差距已大幅缩小[14] - 美国政局动荡可能引发人才流动 但中国当前需求度较低[19] - 中国民营火箭公司研发进度密集 多型号采用可复用构型[18]

科创板科创成长层设立 - 中国证监会发布意见明确设置科创板科创成长层，上交所起草相关自律监管指引并公开征求意见 [1] - 科创成长层定位针对未盈利企业，纳入条件包括上市时未盈利或指引发布前已上市但尚未盈利的公司 [1] - 调出条件需满足最近两年净利润均为正且累计不低于5000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元 [1] - 科创成长层企业股票简称后添加"U"作为特殊标识 [1] 科创板上市标准与未盈利企业现状 - 科创板五套上市标准中四套不含盈利要求，第五套标准扩展至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [2] - 目前科创板累计54家未盈利企业上市，其中22家已实现盈利，32家尚未摘"U"将纳入科创成长层 [2] - 上市公司盈利具有波动性，但指引未明确调出后再度亏损是否需重新纳入，存在监管闭环缺失问题 [2] 科创成长层政策覆盖范围建议 - 科创板现有约200家净利润为负企业，但科创成长层优先聚焦上市时未盈利企业以保持政策针对性 [3] - 长期或可考虑将所有亏损企业纳入该层，同步提高投资者准入门槛（如100万元以上资金要求） [3] - 该安排可从融资端强化科技企业支持，从投资端形成盈利倒逼机制 [3] 风险标识与监管机制优化 - "U"标识需强化实质性风险警示功能，建议完善配套制度实现"包容不放任、激励不错配"的监管闭环 [4] - 需平衡融资便利与风险防控，避免风险承受能力不足的投资者承担过高风险 [4]

市场整体表现 - A股早盘小幅震荡上扬 科创50指数上涨超过1%并再度冲击1000点大关 中证500和中证1000指数均创近3个月新高 上涨个股数量显著多于下跌个股 成交呈现略有萎缩趋势 [1] - 国防军工 光刻机 游戏 人脑工程等板块涨幅居前 镍金属 银行 油气开采 证券等板块出现小幅调整 [1] 国防军工与商业航天行业 - 国防军工概念股持续走强 商业航天板块指数单边上扬并放量上涨超过2% 创历史新高 晨曦航空和博亚精工均实现20%涨停 超10只个股涨停或涨幅超过10% [2] - 地面兵装板块指数飙升超过8% 创8年多新高 军贸概念 军民融合 大飞机 核污染防治等多个细分板块同步创历史新高 长城军工实现9日7涨停 恒宇信通连续2日20%涨停 [4] - 全球太空经济规模预计到2035年达1.8万亿美元 年均增长率9% 远超全球GDP增速 2050年全球新太空经济收入预计达3万亿美元 [4] - 中国商业航天市场规模2025年有望突破2.5万亿元 2025-2030年间卫星发射需求预计超过7000颗 商业火箭新型号首飞将推动卫星互联网星座建设提速 [4] - 卫星制造板块有望迎来基本面改善叠加估值提升的"戴维斯双击" [4] 光刻机行业 - 光刻机概念股早间放量高开高走 板块指数盘中大涨超过3% 创历史新高 半日成交超前一交易日全天 蓝英装备约6分钟实现20%涨停 多只个股在5分钟内快速涨停 [5] - 英特尔高管称"光刻将不再那么重要" High-NA EUV光刻机面临滞销 设备价格超过3.5亿欧元 台积电表示标准型EUV光刻机可支持尖端制程生产至2026年 A16制程将继续采用标准型设备 [7] - 三星和SK海力士均决定推迟在DRAM生产中引入High-NA EUV技术 主要因设备成本过高及DRAM架构即将发生变化 [7]

海南文昌卫星超级工厂建设进展 - 工厂主体厂房装饰装修和生产设备安装调试同步推进 [1] - 已有26家企业抢先签约落地 产业集聚效应初显 [1] - 计划2023年完成首星下线 建成国内首个融合物理空中物流走廊与数字化信息网络的卫星制造基地 [2] 商业航天发射能力突破 - 海南商业航天发射场一号发射工位2023年3月成功完成首次发射 实现"一箭十八星" [1] - 中国航天"千帆计划"半年内实现90颗卫星组网 2025年规模将大幅跃升 [1] 卫星制造技术创新 - 装配式卫星平台实现标准化模块化生产 总装时间从1周压缩至1天 生产成本降低20% 平台重量减轻30% [2] - 鸿擎科技新型智能化卫星产线投产后具备年产百颗新型平板卫星的产能 [3] - 微焓科技"热设计—产品—试验"一体化平台可帮助园区企业降低50%成本 [4] 产业链协同发展 - 形成"1+1+8"卫星制造产业集群 实现全产业链数字化连接与协同制造 [2] - 国星飞测实现从材料到整机的高精度智能化检测 减少检验检测次数 [4] - 鸿擎科技为国内唯一具备星箭协同能力的卫星组网解决方案提供商 [3]

商业航天科技创新与产业创新融合发展专题活动 - 活动聚焦商业航天产业链 联动西部省份资源 搭建专利供给与产业需求对接平台 [1] - 西部10余省知识产权管理部门签订倡议书 从6方面推动知识产权与产业深度融合 [1] - 发布商业航天领域"双五星"匹配专利 邀请航天产业及金融专家分享经验 [1] 专利转化与金融支持成果 - 6所高校与企业签订专利转化协议 累计金额超5000万元 [2] - "秦知贷"合作银行向4家企业授信 总金额达3500万元 [2] 后续发展规划 - 国家知识产权运营平台将持续深化西部专利转化跨区域合作 [2] - 以"灵犀计划"为牵引 搭建政府与市场协同的集成化服务平台 [2]

报告核心观点 - 本周A股一度快速上涨或是因伊以冲突停火，全球风险偏好改善，油价大跌，市场对美国通胀预期改善，对美联储降息预期提升，进一步推升风险偏好 周中沪指创2025年以来新高，是经济转型牛在尝试突破形成主升浪 坚定看好自2024年9月24日以来的经济转型牛，下半年“十五五”规划逐步清晰的关键节点或成市场重要催化 7 - 8月市场或震荡整理，等待新催化 建议关注有基本面支撑、相对低位的科技和军工板块的轮动机会 [3][8][9][19] 本周市场回顾 - 本周市场整体上涨，上证指数涨1.91%、深证成指涨3.73%、沪深300涨1.95%、科创50涨3.17%、创业板指涨5.69%、中证500涨3.98%、中证1000涨4.62% 成长风格表现较强，上涨5.21% 申万一级行业中计算机、国防军工、非银金融表现较强，分别上涨7.70%、6.90%、6.66%；石油石化、食品饮料、交通运输表现较弱，分别下跌2.07%、0.88%、0.24% 市场活跃度上升，日均成交金额为14866.74亿元，较上周增加2716.45亿元 A股整体市盈率为19.72倍、较上周上涨2.71% [7] 市场走势分析 - 当地时间6月24日，伊朗和以色列宣布正式停火，6月27日，市场预期美联储9月及之前降息概率从一周前的69.7%提升至91.6% [8] - 2025年是“十四五”规划收官和“十五五”规划谋划之年，科技革命和改善民生有望成“十五五”规划重要方向，长期看美国挑起的关税战对中国经济影响有限 [9] - 7 - 8月A股进入中报预报季和中报季，此前部分炒作主线将面临财务数据验证压力 主板中报业绩预告满足条件需在7月15日前强制披露，公司中报各板块均需在8月31日前强制披露 [10] - 受中报业绩预告期影响，6月下旬至7月中旬以及8月下旬市场表现与业绩关联性较强，7月下旬相关性减弱或因市场聚焦7月政治局博弈 财政扩张年份，9月、10月、12月相关系数明显提升 [10][11] 行业动态 - 中航证券军工组认为我国军贸能力和潜力抬高军工行业天花板 第55届巴黎航展上中国航空工业集团多项航空产品受关注 商业航天相关事件持续引发市场关注，短期内商业航天发射和卫星星座建设仍将驱动板块走势，外部环境波动对相关上市公司冲击有限 [18] 投资建议 - 坚定看好经济转型牛，但近期市场或震荡整理，等待“十五五”规划逐步清晰、美联储降息和年内增量增持加码等新催化 当前哑铃策略部分行业拥挤度高，市场短期或延续“高低切”，建议关注有基本面支撑、相对低位的科技和军工板块轮动机会；热门行业拥挤度健康后，可再切换回哑铃策略 [19]

报告核心观点 - 美联储虽维持利率不变，但市场降息预期升温，全球市场积极反应；A股市场风险偏好回升，下周短期风险影响小，是加仓点，市场有望继续进攻；行业上继续看好科技和金融，关注有色金属 [2][3][5] 利率未变，心弦已动 - 美联储主席鲍威尔重申经济数据不明朗前不贸然降息，暗示9月或为政策调整窗口，7月按兵不动是为评估风险 [2][11] - 市场已开始预计9月降息，交易员增加美联储2025年降息3次的押注，本周多位美联储官员释放鸽派信号 [2][11] - 本周全球主要市场普遍上涨，日经涨4.55%，纳斯达克指数涨4.25%，恒生指数涨3.2%，是因降息预期升温提升了风险偏好 [2][11] 下周是加仓点：市场短暂整理后有望继续进攻 - 本周A股市场风险偏好明显回升，上证指数涨1.91%并突破3400点位，但与海外市场相比仍有犹豫，周四周五回踩明显 [3][12] - 本周一至周三上涨分别反应中东地缘风险降低、芬太尼关税和美联储主席听证会预期、听证会落地后降息预期升温，周四和周五是对未落地风险事件的担忧和快速上涨后的整理 [3][12] - 短期可预期的风险事件一是特朗普计划7月4日前签署“美丽大法案”，二是7月9日若未达成贸易协议“对等关税”将生效及中国行业关税可能出台；“美丽大法案”影响低于预期且落地目标可能落空，关税问题市场已历最坏情况，若生效反而是加仓点，7月9日时限可能延长，不会形成实质风险 [3][12] - 下周市场或意识到短期风险事件发生概率小、烈度低而继续进攻，特朗普访华消息虽未证实，但市场可能因此更乐观 [4][13] 积极布局科技和金融 - 下周行业结构继续看好中期主线科技和金融，同时关注有色金属 [5][14] - 科技板块依次关注人工智能（算力、互联网龙头等应用）、军工、半导体、无人驾驶、创新药、固态电池、机器人、商业航天、核聚变 [8][14] - 金融板块依次关注金融科技、证券和银行 [8][14] - 有色金属板块关注铜铝 [8][14]