能源投资成为经济增长新引擎 - 2025年全国能源重点项目完成投资额首次超过3.5万亿元，同比增长近11% [3] - 能源投资增速分别高于同期基础设施、制造业12.9和10.1个百分点 [3] - 内蒙古、新疆、山东、广东、江苏五地能源投资居前，完成额均超2000亿元 [3] 投资结构“向新向绿”特征显著 - 2025年全国风电光伏新增装机超过4.3亿千瓦，累计装机规模突破18亿千瓦 [6] - 陆上风电重点项目完成投资额同比增长近50% [6] - 新型储能、氢能产业2025年重点项目完成投资额较上年翻番 [6] - 截至2025年底，国内可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年，已建成投运新型储能装机规模达1.36亿千瓦 [6] - 与“十三五”末相比，新型储能装机规模增长超40倍 [6] - 2025年能源领域民营企业投资同比增长12.9%，高于全国增速约2个百分点，太阳能发电、风电、煤炭开采是民企投资重点 [7] 能源安全保障投资持续扩大 - 2025年煤电、常规水电等领域投资增势良好，西南主要流域新建在建梯级水电群项目有序推进 [6] - 电网等领域投资保持平稳增长，跨省跨区输电通道加快建设 [6] - 国内累计建成投运45条特高压输电通道，“西电东送”输送能力达到3.4亿千瓦 [7] - 2025年全国跨省跨区交易电量达1.59万亿千瓦时，创历史最高水平，同比增长11.6% [7] 未来方向聚焦新能源集成融合 - 新能源发展将从“单兵作战”转向作为新型能源体系关键一环，与电源、储能、电网及千行百业深度结合 [9] - “新能源集成融合发展”将成为能源项目投资未来重要方向 [10] - 新能源将深度融入建筑楼宇、交通设施和乡村振兴，打造建筑光伏、交能融合、农村能源革命等多元化场景 [10] - 将借助绿电直连等模式，在钢铁、石化化工、算力设施等高载能产业落地新能源发电项目 [10] - 将推动电解铝、电解水制氢等行业发挥灵活调节能力，适应新能源发电波动性 [10] - 重点扩大可再生能源燃料、原料、供热制冷等多元化发展和替代，形成绿色氢氨醇综合产业基地、光伏光热一体化供热等新模式 [11] 政策支持保障投资接续发力 - 国家能源局将围绕激发市场活力、优化发展环境等方面加大政策支持力度，打通项目落地“最后一公里” [3] - 开展电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动，目标到2027年底建成2800万个充电设施，预计拉动投资2000亿元以上 [12] - 开展新型储能制造业高质量发展行动和电力系统调节能力优化行动，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动投资约2500亿元 [12] - 加快发展虚拟电厂，聚合分布式电源、可调节负荷、储能等分散资源参与市场交易 [12] - 印发促进民营经济发展十条举措，支持各类资本参与核电、油气储备、新型储能等项目建设 [12]

公司业绩预告 - 三一重能预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为68，000.00万元到88，000.00万元 [1] - 预计净利润与上年同期相比将减少93，198.30万元到113，198.30万元 [1] - 预计净利润同比减少幅度为51.43%到62.47% [1]

文章核心观点 - 山西省“十五五”规划建议为2026-2030年设定了高质量发展与全方位转型的战略蓝图，核心在于从资源依赖转向创新驱动，并系统部署了创新、绿色转型、区域协调、民生福祉及改革开放五大重点领域的发展路径 [1] 创新驱动战略 - 将“创新驱动”置于核心位置，战略目标是打造“北方内陆创新高地”，标志着转型进入深水区 [1] - 构建以太原为核心的“一核多点”区域创新体系，提速太原国家区域科技创新中心建设，并聚焦信创、半导体、新能源等领域布局重大科技基础设施和重点实验室 [1] - 首次提出“产业链+创新链”双链融合工程，围绕煤炭清洁高效利用、高端装备制造等八大重点产业链设立专项创新基金，支持龙头企业组建创新联合体以突破关键技术 [2] - 深化科技体制改革，探索“揭榜挂帅”“赛马制”等项目组织方式，目标是到2030年全省研发经费投入强度达到全国平均水平，高新技术企业数量翻一番 [2] 绿色转型与能源体系 - 明确“建设国家现代能源体系核心枢纽”的定位，持续推进煤炭产业智能化、绿色化、集约化改造，推动煤炭由“燃料”向“原料”“材料”转变 [3] - 大力发展风电、光伏、氢能等新能源，目标到2030年新能源装机容量占比超过50%，初步建成“风光水火储一体化”多能互补的现代能源体系 [3] - 依托焦化副产氢优势打造氢能“制—储—运—用”全产业链，建设国家级氢能示范基地，并在太原、大同、运城等城市推广氢燃料电池汽车示范应用 [3] - 实施“碳达峰山西行动”，健全碳排放权交易机制，探索生态产品价值实现机制，推动绿色制造、绿色建筑、绿色交通等系统工程 [3] 区域协调发展格局 - 创新性提出“一群两区三圈”区域发展新格局，以破解区域发展不平衡问题 [4] - “一群”指强化太原都市圈的全省引领作用，推动太原、晋中、吕梁等城市一体化发展，打造高质量发展核心引擎 [4] - “两区”指晋北转型示范集聚区（重点推动传统产业升级与新兴产业培育）和晋南绿色崛起集聚区（发展绿色经济、文旅经济） [4] - “三圈”指晋东南城镇圈、晋中城镇圈和晋西北生态涵养圈，通过差异化定位形成联动发展格局 [4] - 推进以人为核心的新型城镇化，加快建设“米”字型高铁网和“三纵十二横十二环”高速公路网以打通区域联通动脉 [5] 民生福祉与社会发展 - 将“共同富裕”贯穿始终，在教育、医疗、养老、住房等领域提出务实举措 [6] - 教育方面实施基础教育提质工程，推动城乡义务教育优质均衡发展，并支持山西大学、太原理工大学等“双一流”建设 [6] - 医疗健康方面推进区域医疗中心建设，完善公共卫生应急管理体系，并大力发展“互联网+医疗健康” [6] - 社会保障方面健全覆盖全民的多层次体系，完善基本养老保险全国统筹衔接机制，发展普惠型养老服务 [6] - 关注乡村振兴，提出巩固拓展脱贫攻坚成果，发展特优农业，并通过“技能山西”建设提升劳动者素质以拓宽增收渠道 [6] 改革开放与营商环境 - 强调以更深层次改革破解发展难题，以更高水平开放拓展发展空间 [7] - 深化改革方面，持续深化“放管服效”改革，打造一流营商环境，并推进要素市场化配置改革以激发市场主体活力 [7] - 对外开放方面，主动融入京津冀、对接长三角、联动粤港澳，提升中欧班列（山西）运行质效，并支持太原、大同申建自由贸易试验区 [7] - 加强数字政府建设，推动数据资源共享开放，构建“城市大脑”以提升城市精细化管理水平 [7]

公司对市场质疑的回应 - 公司回应市场对高管减持与员工持股计划存在“高抛低吸”的质疑 称高管减持主要出于个人资金需求 且五位高管拟减持的股份持有时间均超过6年 [1] - 公司表示员工参与股权激励和持股计划旨在强化管理层、员工与上市公司长期利益的一致性 激发提升公司价值 并非短期二级市场交易行为 [1] 高管减持详情与背景 - 三位拟减持高管所持股票来源于2013年首次股票期权激励计划的行权所得 自行权以来仅在2017年有过一次减持 当时累计减持16.3万股 占当时公司总股本的0.018% [2] - 公司解释此次减持系高管兑现其为公司成长所做贡献的部分收益 公司营收规模从2014年的23.2亿元增长至2024年的169.34亿元 并成功进入苹果 CATL等行业头部大客户供应链 [2] - 另两位拟减持高管的股份来源为2019年之前在二级市场购买 是其在公司业务调整期时对公司未来发展信心的表态 任职期间未减持过公司股份 [2] 员工持股与股权激励计划详情 - 公司第六期员工持股计划持有人合计不超过31人 包括高层管理人员 中层管理人员和技术骨干 其中中层及技术骨干（不超过23人）拟认购4235.43万份 占计划总份额的70.60% [2] - 公司2025年股票期权激励计划拟授予1426.2万份股票期权 激励对象达870人 包括中层管理人员 核心业务技术骨干和关键岗位人员 [3] - 两项计划均设定了明确的经营目标 以2023年-2025年三年年均营业收入为基数 要求2026年总营收增长率不低于18% 2027年总营收增长率不低于28% 或2026年 2027年总营收累计不低于418亿元 达到目标方可兑现 [3] 公司业务转型与增长前景 - 公司积极推进业务转型 形成“消费电子和新能源双支柱+人工智能”的发展格局 消费电子业务稳健发展 新能源业务保持快速增长 [4] - 随着AI手机 AIPC AI眼镜 AR设备等新型智能硬件需求爆发 公司的消费电子业务迎来了AI赋能的新一轮增长机遇 [4] - 公司在人形机器人领域与北美 欧洲多家头部客户建立紧密合作 实现批量出货 供应料号超过1000个 [4] - 为满足订单需求 公司位于深圳宝安区的机器人智能制造产业园已投入使用 其中约6万平方米厂房将用于人形机器人相关产品生产 公司预计2026年人形机器人业务收入将继续增长 [4] 公司推出激励计划的核心目的 - 公司推出股权激励与员工持股计划 旨在通过设定明确的经营目标 将管理层与核心员工的利益与公司长远发展深度绑定 形成利益与风险共担的共同体 [4] - 计划的核心目的在于持续激发团队的内生动力与创造性 将长期的营收增长与技术突破任务转化为公司内部协力达成的共同使命 [4]

能源投资成为经济增长新动力 - 2025年全国能源重点项目完成投资额首次超过3.5万亿元，同比增长近11% [1] - 能源投资增速分别高于同期基础设施、制造业12.9和10.1个百分点 [1] - 内蒙古、新疆、山东、广东、江苏五地能源投资居前，完成额均超2000亿元 [1] - 国家能源局将加大政策支持力度，激发市场活力，优化发展环境，打通项目落地“最后一公里” [1] 投资结构“向新向绿”趋势显著 - 2025年全国风电光伏新增装机超过4.3亿千瓦，累计装机规模突破18亿千瓦 [2] - 陆上风电重点项目完成投资额同比增长近50% [2] - 新型储能、氢能产业2025年重点项目完成投资额较上年翻番 [2] - 截至2025年底，国内可再生能源制氢项目累计建成产能超25万吨/年 [2] - 已建成投运新型储能装机规模达1.36亿千瓦，华北、西北新增装机分别占全国的35.2%和31.6% [2] - 新型储能装机规模与“十三五”末相比增长超40倍 [2] - 煤电、常规水电、电网及跨省跨区输电通道投资保持良好增势或平稳增长 [2] 跨区输电与民企投资表现突出 - 国内累计建成投运45条特高压输电通道，“西电东送”输送能力达3.4亿千瓦 [3] - 2025年全国跨省跨区交易电量达1.59万亿千瓦时，创历史最高水平，同比增长11.6% [3] - 跨省跨区交易电量增速较全国市场交易电量平均增速高出4.2个百分点 [3] - 能源领域民营企业重点项目完成投资额同比增长12.9%，高于全国增速约2个百分点 [3] - 太阳能发电、风电、煤炭开采是民企投资重点，陆上风电、分布式光伏投资均保持两位数增长 [3] 新能源发展面临挑战与转型方向 - 电力系统对大规模波动性新能源的实时平衡和消纳能力有待加强 [4] - 新能源开发与土地、林草、海洋、生态等方面的协调要求更高 [4] - 新能源与不同产业融合的模式和市场化机制需进一步探索完善 [4] - 新能源发展需从“单兵作战”转向作为新型能源体系关键一环，与电源、储能、电网及千行百业深度结合 [4] 新能源集成融合发展成为核心方向 - “新能源集成融合发展”将成为能源项目投资未来的重要方向 [5] - 新能源将深度融入建筑楼宇、交通设施和乡村振兴，打造建筑光伏、交能融合、农村能源革命等多元化场景 [5] - 借助绿电直连等模式，在钢铁、石化化工、算力设施等高载能产业落地新能源发电项目 [5] - 推动电解铝、电解水制氢、机械、汽车等行业发挥灵活调节能力，适应新能源发电波动性 [6] - 重点扩大可再生能源在燃料、原料、供热制冷等领域的多元化发展和替代，形成绿色氢氨醇综合产业基地、光伏光热一体化供热等新模式 [6] 政策举措保障投资增长与优化环境 - 开展电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动，目标到2027年底建成2800万个充电设施，预计拉动投资2000亿元以上 [6] - 开展新型储能制造业高质量发展和电力系统调节能力优化行动，目标到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，带动投资约2500亿元 [6] - 加快发展虚拟电厂，聚合分布式电源、可调节负荷、储能等资源参与市场交易 [6] - 印发促进民营经济发展十条举措，支持各类资本参与核电、油气储备、新型储能等项目建设 [6] - 出台承装（修、试）电力设施许可证管理办法，简化审批流程、降低小微企业办电成本 [6]

合作签约与战略合资 - 碧澄能源与英国章鱼能源于1月30日在中英商务论坛正式签约，宣布战略合资，计划在华设立聚焦电力交易业务的合资公司 [1] - 合作旨在深度融合全球顶尖能源科技与中国本土化运营服务能力，共同探索智慧能源发展新路径，为工商业用户创造更高价值 [1] 合作方背景与技术协同 - 章鱼能源成立于2015年，是英国领先电力供应商，业务覆盖全球18个国家，服务超700万用户 [2] - 章鱼能源通过自创能源管理平台实现客户远程智能控制和点对点能源交易，提升电网灵活性 [2] - 碧澄能源是集绿色电力生产与市场化售电于一体的综合能源服务商，拥有广泛的工商业用户网络、光伏电站资产及专业电力交易团队 [2] - 碧澄能源的股东阵容涵盖淡马锡、普洛斯等领先国际和产业资本 [2] 产业生态与资本运作 - 普洛斯于2023年成为碧澄能源战略股东，并于2023年9月通过旗下普洛斯资本与碧澄能源联合发起设立分布式绿色能源投资平台洛能资本 [3] - 2024年，洛能资本完成新能源开发基金一期首轮关账，聚焦优质工商业分布式光伏等资产投资，项目计划开发规模2GW以上 [3] - 普洛斯在新能源领域布局深厚，构建了覆盖分布式光伏、集中式光伏、风电、储能的多元化投资运营体系 [3] - 截至目前，普洛斯新能源开发规模超2GW，累计开发资产达3GW [3] - 2025年，普洛斯新能源平台管理已并网容量1.35GW，年发电量达11.1亿千瓦时，折合减少二氧化碳排放64.1万吨，全年绿证销售30万张 [3]

“十五五”能源规划即将出台 - 国家能源局预计于2025年上半年出台“十五五”能源规划，该规划已形成新型能源体系及电力、可再生能源等5个分领域规划 [1][2] - 规划目标为到2030年，非化石能源消费比重达到25%，新能源发电装机比重超过50%并成为电力装机主体 [2] - 为实现非化石能源消费目标，供给侧将坚持风光水核多能并举，推动风电、光伏发电保持平均每年2亿千瓦的增长节奏 [3] - 消费侧将大力推进工业、建筑、交通等重点领域节能降碳，扩大绿电利用规模，提高终端用能电气化水平 [3] 新能源发展模式转向“集成融合发展” - 新能源发展模式将从过去的“单兵作战”转向“集成融合发展”，作为新型能源体系的关键一环，与电源、储能、电网及千行百业深度融合 [1][6] - 集成融合包括新能源与其他能源品种一体化开发的“左右”集成、生产与消费“手拉手”的“前后”集成、产业链“以绿造绿”的“上下”集成 [6] - 该模式旨在降低新能源对单一系统消纳的依赖，提升新能源发展的自主性和市场竞争力 [6][7] - 2025年我国风电光伏新增装机超过4.3亿千瓦，累计装机规模突破18亿千瓦 [6] 推动新能源与产业深度融合的具体举措 - 积极推动“新能源+”模式，创造新的能源生产消费模式，让新能源深入建筑楼宇、交通设施和乡村振兴，打造建筑光伏、交能融合等多元化场景 [7] - 引导钢铁、石化化工、算力设施等高载能产业因地制宜建设新能源发电项目，实现绿色低碳转型 [7] - 推动电解铝、电解水制氢等行业发挥灵活调节能力，适应新能源发电波动性 [7] - 重点扩大可再生能源在燃料、原料、供热制冷等领域的多元化发展和替代，形成绿色氢氨醇综合产业基地、光伏光热一体化供热等新模式 [8] - 此举将为新型储能、氢能制储输用、新能源重卡等相关产业创造广阔市场和新的增长点 [8] 强化新能源消费的制度保障 - 国家能源局将落实可再生能源消费最低比重目标，压实重点用能行业绿色电力消费责任 [5] - 健全绿证交易机制，加强电—碳—证市场协同衔接，积极推动绿证国际互认，以合理体现绿电环境价值 [5] - 由国家能源局牵头编制的《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》拟于近期印发 [5] 行业发展面临的挑战与机遇 - 新能源发展面临电力系统对大规模波动性新能源的实时平衡和消纳能力有待加强、与土地生态协调要求更高等新挑战 [6] - 短期内，企业需进一步挖掘分布式可再生能源（如建筑外墙光伏BIPV）的减碳潜力并降低成本以实现商业化 [9] - 可再生能源的非电利用（如绿色甲醇、可持续航煤）项目落地仍不多，企业需在“十五五”期间加大技术发展、降低成本并探索创造国内需求 [9] - 对于绿电直连模式，企业需综合考虑经济性、效率及进口国对产品碳足迹的要求，科学评估以避免过多额外投资 [9] - 在新型能源体系中，煤电角色需重新定位，未来应通过灵活性改造与清洁化转型，转向提供系统调节服务 [10] - 储能作为解决风光波动性问题的关键，虽目前成本较高，但预计在“十五五”期间将随规模扩大迎来显著发展 [10]

股票交易与价格表现 - 1月30日，公司股票收盘价为5.77元，当日收涨0.52% [1] - 当日发生1笔大宗交易，合计成交量3564.31万股，成交金额1.94亿元 [1] - 该笔大宗交易成交价格为5.45元，较收盘价5.77元折价5.55% [1] - 近3个月内，公司股票累计发生44笔大宗交易，合计成交金额为4.94亿元 [1] - 近5个交易日，公司股票累计上涨6.85% [1] 资金流向 - 近5个交易日，主力资金合计净流出4650.57万元 [1] 交易席位信息 - 1月30日大宗交易的买方营业部为国投证券股份有限公司无锡清扬路证券营业部 [1] - 1月30日大宗交易的卖方营业部为中信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部 [1]

2025年市场回顾 - 2025年全球主要市场涨幅与AI算力进展呈显著正相关 AI发展领先的美股市场表现最佳 亚太市场中韩国与日本因AI相关产业活跃而涨幅居前 [3] - AI云业务占比较高的恒生科技指数获得内外资金积极配置 [3] - 市场流动性由险资、被动基金及高净值个人投资者共同参与推动走强 受此支撑 A股微盘股及银行板块持续表现强势 [3] - 本轮增量流动性主要来自被动基金 与2014-2015年由杠杆资金驱动、2019-2021年依赖主题/主动基金入市的模式有明显区别 [3] 2026年A股三大分化趋势 - 行业分化：科创板块的利润贡献将持续挤占金融地产的份额 [5] - 盈亏分化：尽管全A利润增长 但超过半数公司的利润增速可能下滑 [5] - 内外需分化：海外营收占比超过20%的企业 其净利润贡献已超过25% [5] - 上述分化由科技创新驱动的经济转型、上市公司经营的头部集中化以及外需的拉动作用共同推动 意味着A股进入分化行情的下半场 [6] 2026年市场情景与盈利预测 - 基准预测情形下（美联储政策中性偏宽松+国内政策侧重调结构） 市场将延续结构性特征 [6] - 上行风险情景（AI叙事激发全球生产力提升+内需迎来复苏拐点） 内需与周期板块有望领涨 “科技+红利”哑铃策略可能发生逆转 市场在获得上行空间的同时波动性也将加剧 [6] - 下行风险主要来自美联储为应对衰退而采取的超预期宽松措施 [6] - 上调2026年、2027年沪深300指数净利润增速预测至7.2%与8.4% 盈利将成为贡献其回报的主要因素 估值端贡献相对减弱 [7] - 将2026年、2027年沪深300营业收入增速预测调整至5.3%和10.6% [7] - 沪深300指数的ERP在2025年扩张后仍处于近十年均值水平 但静态PE已处于近十年均值之上一倍标准差水位 指数进一步的估值扩张需要依赖超预期的边际流动性注入或更显著的基本面修复信号 [7] 2026年投资主线建议 - 智造出海：关注高附加值高端制造的持续全球化趋势 重点关注AI硬件、创新药、新能源、汽车、工程机械和军工等领域 [9] - 审美出海：关注中式消费品的全球化扩张机遇 重点关注入境游、短剧、文创潮玩、手游、主机游戏、新式茶饮等各式新消费 [9] - 增量资金被动化：关注由平准基金和个人投资者增持ETF对指数权重股带来的边际增量流动性 [9]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年净利润将出现亏损，亏损区间为2.18亿元至1.38亿元 [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润同样为亏损，亏损区间为2.1亿元至1.3亿元 [1]