我国经济景气水平总体回升 - 12月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、50.2%和50.7%，较上月分别上升0.9个、0.7个和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间，表明经济景气水平总体回升 [1] 制造业采购经理指数 - 制造业PMI为50.1%，是自4月份以来首次升至扩张区间，在调查的21个行业中有16个行业PMI较上月回升 [2] - 产需两端明显回升，生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，较上月上升1.7个和1.6个百分点，新订单指数为下半年以来首次升至临界点以上 [2] - 农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0%，产需两端加快释放 [2] - 非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业的生产指数和新订单指数均低于临界点 [2] - 企业采购活动加快，采购量指数升至51.1%的扩张区间 [2] - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点，重返扩张区间 [2] - 中型企业PMI为49.8%，较上月上升0.9个百分点，景气水平回升 [2] - 小型企业PMI为48.6%，较上月下降0.5个百分点，景气水平有所回落 [2] - 高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4个百分点，行业增长态势向好 [3] - 装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别较上月上升0.6个和1.0个百分点，双双升至扩张区间 [3] - 高耗能行业PMI为48.9%，较上月上升0.5个百分点，景气水平继续回升 [3] - 制造业生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点，升至较高景气区间 [3] - 受节前备货等因素带动，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数均升至60.0%以上高位景气区间 [3] 非制造业商务活动指数 - 非制造业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.7个百分点，重回扩张区间 [4] - 服务业商务活动指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点，景气度小幅回升 [4] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量增长较快 [4] - 零售、餐饮等行业商务活动指数均位于收缩区间，景气水平偏低 [4] - 服务业业务活动预期指数为56.4%，较上月上升0.5个百分点，企业对未来市场发展信心增强 [4] - 建筑业商务活动指数为52.8%，较上月上升3.2个百分点，景气水平明显改善 [4] - 建筑业业务活动预期指数为57.4%，继续位于较高景气区间，企业对近期行业发展保持乐观 [4] 综合PMI产出指数 - 综合PMI产出指数为50.7%，较上月上升1.0个百分点，升至近期高点，表明企业生产经营活动总体较上月扩张 [5] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.7%和50.2% [5]

核心观点 - 2025年12月中国三大采购经理指数均升至扩张区间 表明经济景气水平总体回升 [1][3] 制造业PMI分析 - 12月制造业PMI为50.1% 较上月上升0.9个百分点 自4月以来首次升至扩张区间 [3][4] - 在调查的21个行业中有16个行业PMI较上月回升 [4] - 生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8% 分别较上月上升1.7和1.6个百分点 新订单指数为下半年以来首次升至临界点以上 [4] - 农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0% 产需两端加快释放 [4] - 非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业两个指数均低于临界点 [4] - 企业采购量指数升至51.1% 进入扩张区间 [4] - 大型企业PMI为50.8% 较上月上升1.5个百分点 重返扩张区间 [4] - 中型企业PMI为49.8% 较上月上升0.9个百分点 景气水平回升 [4] - 小型企业PMI为48.6% 较上月下降0.5个百分点 景气水平有所回落 [4] - 高技术制造业PMI为52.5% 较上月上升2.4个百分点 行业增长态势向好 [5] - 装备制造业和消费品行业PMI均为50.4% 分别较上月上升0.6和1.0个百分点 双双升至扩张区间 [5] - 高耗能行业PMI为48.9% 较上月上升0.5个百分点 景气水平继续回升 [5] - 生产经营活动预期指数为55.5% 较上月上升2.4个百分点 升至较高景气区间 [5] - 受节前备货等因素带动 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数均升至60.0%以上高位景气区间 [5] 非制造业PMI分析 - 12月非制造业商务活动指数为50.2% 较上月上升0.7个百分点 重回扩张区间 [3][6] - 服务业商务活动指数为49.7% 较上月上升0.2个百分点 [6] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 业务总量增长较快 [6] - 零售、餐饮等行业商务活动指数均位于收缩区间 景气水平偏低 [6] - 服务业业务活动预期指数为56.4% 较上月上升0.5个百分点 [6] - 建筑业商务活动指数为52.8% 较上月上升3.2个百分点 景气水平明显改善 [7] - 建筑业业务活动预期指数为57.4% 继续位于较高景气区间 [7] 综合PMI产出指数 - 12月综合PMI产出指数为50.7% 较上月上升1.0个百分点 升至近期高点 [3][8] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.7%和50.2% [8]

核心观点 - 2025年12月中国三大采购经理指数均升至扩张区间，表明经济景气水平总体回升 [2] 制造业采购经理指数 - 12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，是自4月份以来首次升至扩张区间 [2][3] - 在调查的21个行业中，有16个行业PMI较上月回升 [3] - 产需两端明显回升：生产指数为51.7%，新订单指数为50.8%，分别较上月上升1.7和1.6个百分点，新订单指数为下半年以来首次升至临界点以上 [3] - 企业采购活动加快，采购量指数升至51.1%的扩张区间 [3] - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升1.5个百分点，重返扩张区间；中型企业PMI为49.8%，上升0.9个百分点；小型企业PMI为48.6%，下降0.5个百分点 [3] - 高技术制造业PMI为52.5%，较上月上升2.4个百分点 [4] - 装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，分别较上月上升0.6和1.0个百分点，双双升至扩张区间 [4] - 高耗能行业PMI为48.9%，较上月上升0.5个百分点 [4] - 生产经营活动预期指数为55.5%，较上月上升2.4个百分点 [4] - 农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业生产经营活动预期指数均升至60.0%以上 [4] - 农副食品加工、纺织服装服饰、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于53.0% [3] - 非金属矿物制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业的生产指数和新订单指数均低于临界点 [3] 非制造业商务活动指数 - 12月非制造业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.7个百分点，重回扩张区间 [2][5] - 服务业商务活动指数为49.7%，较上月上升0.2个百分点 [5] - 电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 [5] - 零售、餐饮等行业商务活动指数均位于收缩区间 [5] - 服务业业务活动预期指数为56.4%，较上月上升0.5个百分点 [5] - 建筑业商务活动指数为52.8%，较上月上升3.2个百分点，景气水平明显改善 [5] - 建筑业业务活动预期指数为57.4%，继续位于较高景气区间 [5] 综合PMI产出指数 - 12月综合PMI产出指数为50.7%，较上月上升1.0个百分点，升至近期高点 [2][6][7] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.7%和50.2% [7]

2026年宏观政策与财政方向 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策 包括扩大财政支出盘子 优化政府债券工具组合 提高转移支付资金效能 优化支出结构以及加强财政金融协同 [2] - 财政政策将着力促进居民就业增收 统筹就业补助资金和失业保险基金等以支持企业稳岗扩岗和重点群体就业创业 并利用税收、社会保障和转移支付多渠道增加居民收入 [3] 消费与投资促进措施 - 财政将大力提振消费 继续安排资金支持消费品以旧换新 并调整优化补贴范围和标准 [4] - 发展和改革部门将优化实施消费品以旧换新政策 积极扩大服务消费 加快清理消费领域不合理限制性措施 [4] - 多措并举促进投资止跌回稳 将充分发挥政府投资资金作用 适当增加中央预算内投资规模 继续发挥新型政策性金融工具作用 并谋划实施面向“十五五”的重大工程项目 [5] - 深入实施促进民间投资发展的若干措施 以有效激发民间投资活力 [5] 房地产与城市发展 - 高质量开展城市更新 实施一批民生工程、发展工程和安全工程 精细化推进城镇老旧小区改造、完整社区建设、口袋公园建设、绿地开放共享、“温暖工程”建设及城市小微公共空间改造 [6] - 着力稳定房地产市场 因城施策控增量、去库存、优供给 结合城市更新和城中村改造盘活存量用地 推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等 [14] 产业升级与科技创新 - 综合整治“内卷式”竞争和培育发展新动能 完善重点行业产能治理和重大基础设施调控 [7] - 大力培育壮大新兴产业和未来产业 培育壮大若干新兴支柱产业 深化拓展“人工智能+”行动 补齐科技服务业短板 完善低空经济产业生态 深入推进数字经济高质量发展 [7] - 加快提升产业科技创新能力 攻克一批带动产业发展的核心技术 做强一批高水平制造业中试平台 打造全国制造业中试服务网络 [9] - 加快培育全国一体化技术市场 推进科技成果“先使用后付费”改革试点 实施国家高新区新赛道培育行动 推动国家新型工业化示范区建设 [9] - 打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业 支持人工智能攻关 [10] - 有序开展卫星物联网等新业务商用试验 创建首批国家新兴产业发展示范基地 建设一批创新型产业集群 [10] - 开展未来产业重点细分赛道创新任务揭榜挂帅 完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策 加强6G技术研发 [10] 能源与交通基础设施 - 持续提高新能源供给比重 2026年全年计划新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上 有序推进重大水电项目 积极安全有序发展核电 [12] - 组织开展“人工智能+”能源融合试点和标准化提升行动 扎实推进智能电网重大专项等能源重大技术装备攻关 前瞻布局氢能、核能等未来能源产业 [12] - 提高国家重大战略服务保障能力 推进跨区域跨流域大通道建设 加快推进城市群一体化和都市圈同城化发展 [11] 社会保障与民生 - 全面实现生育津贴按程序直接发放给参保人 推动将灵活就业人员、农民工、新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围 [13] - 合理提升产前检查医疗费用保障水平 力争全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付” 将适宜的分娩镇痛项目按程序纳入基金支付范围 [13]

文章核心观点 - 工业和信息化部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，旨在通过19项重点任务推动供需“双向奔赴”，畅通经济循环，以激发中国超大规模市场的内生动力，推动消费从规模扩张向质量提升转变，为经济高质量发展注入动能 [1][3] 政策目标与战略框架 - 《方案》部署了围绕拓展增量、深挖存量、细分市场、场景赋能、优化环境等19项重点任务，目标是全面推动供需适配 [1] - 增强消费品供需适配性被视为一场涵盖生产模式、价值内涵、民生关切、消费场景与市场环境的系统重构，旨在形成“技术筑基—价值导航—民生落地—场景赋能—制度护航”的完整生态闭环 [1] 供给端变革：科技创新与生产模式转型 - 供需适配的首要障碍在于传统大批量、标准化生产模式与个性化、多元化、快速迭代的消费趋势之间的错位 [1] - 需要构建“用户需求—智能设计—柔性生产”全链条数字化体系，推动供给端从“批量生产”向“高效响应”转型 [1] - 在供给端，需要加速新技术创新应用，扩大特色和新型产品供给 [3] 需求端挖掘：产品升级与细分市场 - 《方案》注重“深挖存量”，通过对现有产品提质升级和对细分市场精准切割来实现“做优蛋糕” [2] - 政策鼓励产品向绿色化、健康化、智能化迭代升级，以顺应居民消费从生存型向发展型、享受型转变的趋势 [2] - 《方案》提出丰富婴童产品供给、加强优质学生用品供给、扩大时尚‘潮品’供给、优化适老化产品供给，体现了覆盖全生命周期的消费关怀 [2] 消费场景创新与环境保障 - 《方案》提出“培育消费新场景新业态”，旨在通过场景创新增强消费的互动性、便捷性和体验感 [2] - 近年来，从“冰雪+”到“银发旅游专列”，从“以旧换新”到“即时零售”，各类创新场景不断涌现，为经济回升向好注入动力 [2] - 在消费环境保障方面，《方案》强调“强化财政金融支持”以保障企业创新升级的资金需求，并通过完善质量认证、打击假冒伪劣等措施增强消费者安全感和信任感 [2] 经济影响与长期展望 - 供需适配将有效激发我国超大规模市场的内生动力 [3] - 推动消费从规模扩张向质量提升转变，从而为中国经济高质量发展注入持久而活跃的动能 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 制造业需求带动、生产回升，PMI 小幅回升，国际贸易环境改善带动需求阶段性修复，价格端延续积极变化，非制造业经营放缓，消费相关服务业活动淡季回落 [2][3] - PMI 数据对债券市场的影响中性偏多，经济基本面与货币政策取向或均支撑债市 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 制造业生产小幅修复 - 11 月制造业 PMI 为 49.20%，较前值回升 0.2 个百分点，需求端新订单指数回升 0.40 个百分点，供给端生产指数回升 0.3 个百分点 [13] - 高技术制造业 PMI 仍保持在扩张区间，装备制造业、消费品行业回落至收缩区间，基础原材料行业 PMI 回升 [13] - 农副食品加工等行业产需两端活跃，石油煤炭等行业景气水平偏低 [13] 2. 外部环境带动需求回升 - 11 月新出口订单指数和进口指数较前值回升，美国和欧元区制造业 PMI 初值公布 [23] - 11 月外部贸易环境改善，BDI 指数月增幅达 31.28%，但出口受扰动概率仍存 [23] 3. 价格端积极变化延续 - 制造业原材料购进价格指数保持在扩张区间，出厂价格指数回升，二者价差走阔 0.4 个百分点 [27] - 11 月原材料价格和采购量指数回升，出厂价格指数上升，产成品库存下降 [27] - 价格端积极回升或反映政策效果，去库存加快或修复生产端 [27][29] 4. 企业经营活力需关注 - 11 月大型企业 PMI 回落，中型和小型企业 PMI 回升 [32] - 外需修复有助于带动中小企业景气度改善，需持续关注大企业景气度 [32] 5. 非制造业景气度回落 - 11 月官方非制造业 PMI 回落，服务业 PMI 受假期影响回落，部分消费相关行业商务活动指数下降 [34] - 金融业商务活动指数和新订单指数上升，业务活动预期指数为 55.9% [34] - 建筑业仍处收缩区间，基建相关活动保持增长，年底投资有望发力 [35] 6. 投资建议 - PMI 数据对债券市场的影响中性偏多，年末可增加对债券等固定收益资产的配置 [37] - 短期需关注政策预期变化，中期看好债券市场表现 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年11月制造业PMI环比提升0.2pct至49.2%，非制造业PMI环比下降0.6pct至49.5%，综合PMI环比下降0.3pct至49.7% [2] - 出口改善拉动生产修复，制造业景气水平小幅回升但仍处收缩区间；服务业PMI下滑拖累非制造业PMI落入收缩区间，经济或有内需不足问题 [3][4] - 数据内部有结构性亮点，高技术制造业保持扩张，各项价格分类指数改善，建筑业PMI回升且企业对市场发展预期持续改善，制造业和非制造业预期均有所改善，市场整体预期乐观 [5][6] - 经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行，2025年下半年经济增速或不会明显下行，物价等结构性问题有望趋势性好转，股债配置继续切换 [7] 根据相关目录分别进行总结 11月PMI数据关注点 - 11月制造业PMI环比提升0.2pct、同比下降1.1pct，生产活动较10月有所修复，出口改善拉动生产修复推动制造业PMI小幅回升，但仍连续8个月位于收缩区间 [3] - 受假期效应消退、双十一消费前置等因素影响，11月服务业PMI环比下降0.7pct、同比下降0.6pct，2025年以来首次落入收缩区间，拖累非制造业PMI落入收缩区间；新出口订单指数环比提升但新订单指数环比下滑，反映经济有内需不足问题，相关部门或已开始布局新消费场景培育与促内需、促消费政策 [4] 数据内部结构性亮点 - 11月装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI虽有所回落但仍高于制造业总体，高技术制造业PMI连续10个月位于扩张区间，相关行业保持持续增长 [5] - 11月制造业和非制造业各项价格分类指数均有所改善，主要原材料购进价格、出厂价格、投入品价格、销售价格环比均有提升 [5] - 建筑业PMI环比提升0.5pct，景气水平有所改善，业务活动预期指数环比提升1.9pct，企业对近期市场发展信心持续改善 [6] - 制造业生产经营活动预期值和非制造业业务活动预期值环比均有提升，制造业、非制造业预期均有所改善 [6] 债市观点 - 经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行，维持2025年下半年经济增速或不会明显下行、物价等结构性问题有望趋势性好转、股债配置继续切换的观点 [7]

制造业PMI指数 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平改善 [1][2] - 生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，较上月上升0.3和0.4个百分点，产需两端均有改善 [2] - 农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间，产需活跃 [2] - 石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业生产指数和新订单指数均低于临界点，景气水平偏低 [2] - 小型企业PMI为49.1%，较上月上升2.0个百分点，为近6个月高点，景气水平显著回升 [2] - 大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点，景气水平回落 [2] - 中型企业PMI为48.9%，较上月上升0.2个百分点，景气度有所改善 [2] - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，保持扩张 [3] - 装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，较上月下降0.4和0.7个百分点 [3] - 高耗能行业PMI为48.4%，较上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升 [3] - 生产经营活动预期指数为53.1%，较上月上升0.3个百分点，市场预期稳中有升 [3] - 有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间 [3] 非制造业商务活动指数 - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点，景气水平有所下降 [1][4] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.7个百分点，受假期效应消退等因素影响 [5] - 铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量保持较快增长 [5] - 房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，市场活跃度偏弱 [5] - 服务业业务活动预期指数为55.9%，较上月下降0.2个百分点，仍位于较高景气区间 [5] - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善 [5] - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点，企业对行业发展信心回升 [5] 综合PMI产出指数 - 11月综合PMI产出指数为49.7%，较上月下降0.3个百分点 [1][6] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.0%和49.5% [6]

制造业PMI总体景气改善 - 11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1] - 制造业产需两端均有改善，生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，比上月上升0.3个和0.4个百分点，其中生产指数升至临界点 [1] - 新出口订单指数回升1.7个百分点至47.6%，为今年4月以来的第二高点，出口韧性较强 [1] 企业规模与行业分化 - 大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点；中、小型企业PMI分别为48.9%和49.1%，比上月上升0.2个和2.0个百分点，PMI回升主要靠中、小型企业拉动，小型企业PMI升至近6个月高点 [2] - 高技术制造业保持扩张，11月PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上 [2] - 装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，比上月下降0.4个和0.7个百分点；高耗能行业PMI为48.4%，比上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升 [2] 价格、库存与采购活动 - 主要原材料购进价格和出厂价格指数分别为53.6%和48.2%，较上月分别上升1.1个和0.7个百分点 [3] - 企业采购意愿改善，采购量指数为49.5%，较上月提升0.5个百分点 [3] - 原材料库存指数为47.3%，和上月持平；产成品库存指数回落0.8个百分点至47.3% [3] 非制造业活动情况 - 建筑业景气水平稳步回升，11月建筑业商务活动指数为49.6%，较上月小幅回升0.5个百分点；建筑业新订单指数较上月上升0.2个百分点至46.1% [3] - 服务业景气水平有所回落，服务业商务活动指数为49.5%，较上月下滑0.7个百分点，重回荣枯线以下；新订单指数降至45.6%，较上月下降0.4个百分点 [4] - 服务业业务活动预期指数下降0.2个百分点至55.9%，仍处于景气区间 [4] 企业信心与未来展望 - 制造业生产经营活动预期指数上行0.3个百分点至53.1%，处于较高水平，显示制造业企业对近期市场发展信心有所增强 [2] - 业内专家认为，年底前宏观经济景气度将主要取决于稳增长政策的力度和节奏 [4]

制造业PMI总体景气水平 - 11月份中国制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1] - 制造业产需两端均有改善，企业对近期市场发展信心有所增强 [1] 制造业供需指标 - 生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点，升至临界点 [1] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点 [1] - 新出口订单指数回升1.7个百分点至47.6%，为今年4月以来的第二高点 [1] 企业规模表现 - 大型企业PMI为49.3%，较上月下降0.6个百分点 [2] - 中型企业PMI为48.9%，较上月上升0.2个百分点 [2] - 小型企业PMI为49.1%，较上月上升2.0个百分点，升至近6个月高点，景气水平显著回升 [2] 行业表现 - 高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上，保持扩张 [2] - 装备制造业PMI为49.8%，较上月下降0.4个百分点 [2] - 消费品行业PMI为49.4%，较上月下降0.7个百分点 [2] - 高耗能行业PMI为48.4%，较上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升 [2] 价格与库存 - 主要原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点 [3] - 出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点 [3] - 采购量指数为49.5%，较上月提升0.5个百分点 [3] - 产成品库存指数回落0.8个百分点至47.3% [3] 非制造业表现 - 建筑业商务活动指数为49.6%，较上月小幅回升0.5个百分点，施工端作业节奏加快 [3] - 建筑业新订单指数上升0.2个百分点至46.1%，需求端边际回暖 [3] - 服务业商务活动指数为49.5%，较上月下滑0.7个百分点，重回荣枯线以下 [4] - 服务业新订单指数降至45.6%，较上月下降0.4个百分点 [4] 市场预期 - 制造业生产经营活动预期指数上行0.3个百分点至53.1%，处于较高水平 [2] - 服务业业务活动预期指数下降0.2个百分点至55.9%，仍处于景气区间 [4]