经济运行与政策落实 - 积极利用国家和省级政策密集出台的有利窗口期，保障经济实现开门红 [2] - 发挥“惠企通”平台作用推动政策直达快享，将政策优势转化为发展胜势 [2] 重点项目建设 - 深入实施“1212”工程，加快推进1250个省市县三级重点项目建设 [3] - 对宁德时代、莱赛尔、小松等“链主”项目提供一对一服务，确保全年形成2500亿元以上的投资拉动 [3] - 推动407个一季度拟开工项目，为开门红形成更多实物工作量 [3] - 深化“要素跟着项目走”机制，统筹调配土地、资金、能耗等指标，多渠道解决项目资金问题 [3] 生产性服务业发展 - 围绕400家龙头骨干高成长企业出台硬核支持措施，提供一对一包保服务 [4] - 力争全市服务业增加值增速保持在6%以上 [4] - 实施商贸提质、物流增效、金融支撑等十大攻坚行动，目标实现生产性服务业营收规模达到5300亿元左右 [4] - 发挥3个省级两业融合试点区域和11家融合企业的示范作用，加快打造全省两业融合发展新标杆 [4] 区域战略与协同 - 深入贯彻落实黄河流域生态保护和高质量发展战略，主动对接京津冀、长三角和粤港澳大湾区建设 [5] - 加快建设长三角产业协同创新中心，加强与淮河生态经济带城市及上海杨浦区的战略协同 [5] - 锚定北方内河航运中心建设“5375”思路布局，全力推动公铁水联运、港产城融合，加快建设“三个亿吨级港口” [5] 县域经济发展 - 深化嘉祥、梁山国家新型城镇化试点，以及邹城、泗水、汶上省县域经济试点 [6] - 发挥邹城示范引领作用，推动其在全国百强县中实现位次前移 [6] - 加快县域经济向500亿、700亿、千亿规模梯度攀升 [6] - 支持各县区培育2—3个百亿级乃至千亿级主导产业，推动县域优势特色产业矩阵加速成型 [6]

文章核心观点 - 淘天集团在2026年商家服务大会上明确，公司战略核心从解决“基础服务”问题转向构建“好服务”生态，旨在通过定制化、AI化赋能商家提升服务上限，并利用技术手段保障商家权益，从而推动平台进入“良币驱逐劣币”的正向循环，应对电商存量竞争时代 [4][12][26] 2025年服务生态改进成果 - 平台全年平均问题订单率下降**26%**，物流异常导致的订单问题同比下降**80%**，显著降低了商家运营成本并提升了用户体验 [4] - 菜鸟速递作为物流新核心，在2025年已覆盖**300+**城市，成为继顺丰和京东后第三个提供多城市次日达的物流服务，并接入了京东物流作为可选服务 [6] - 商家A通过深度合作优化，在去年12月将问题订单率降至**5%**以下，环比降低**32.5%** [6] - 低问题订单店铺的复购率同比高出**50%**以上，其店均净交易额是高问题订单店铺的近两倍 [7] 评估体系与流量分配机制革新 - 2025年上线“真实体验分”，取代已使用20年的卖家服务评价系统，该分数基于商品质量、物流速率和服务保障等客观数据综合评估 [12] - 高分店铺将获得流量扶持、营销助力及更高的售后自主权等资源，引导商家将重心从营销投入转向产品与服务提升 [12] 2026年战略重点：构建“好服务” - “好服务”超越基础退换货，旨在满足用户售前售后及情绪价值等多元需求，核心是让用户“买得舒心、用得舒心” [13][15] - 战略基于消费趋势变化：80后及Z世代已成为平台购买主力，消费占比接近**50%**，其消费更关注产品体验与服务，而非盲目追求国际大牌 [15] - 国产品牌凭借质价比和服务优势，在六大主要商品类别中增长显著，其中家用电器品类占比接近**70%** [15] 实现“好服务”的两大路径：定制化与AI化 - **定制化服务**：根据产品特性和用户需求制定差异化服务策略，例如宠物粮品类的“不爱吃包退”“1v1宠医服务”，3C配件品类的“贴坏包赔”，以及奢侈品品类的“官方鉴定”“假一赔四”等 [18] - **AI化赋能**：通过千问+数据训练模式为商家打造专属AI客服，智能化解决用户咨询、提供安抚（如优惠券返还、自助退换货），以减少售后等待时间并降低商家运营成本 [22] - 公司已与部分头部商家在AI应用上展开合作并取得成效，2026年计划通过流量扶持等方式将更多商家纳入该生态 [23] 为商家经营“保驾护航”的技术保障 - 建立自动化检测流程应对“恶意退货”“恶意差评”等不合规行为，例如针对“AI造假”图片骗退货，训练了专门的鉴假AI，在已覆盖品类中准确度高达**95%**，目前覆盖**50%**品类并将继续扩展 [24] - 建立新的用户账号诚信体系，通过大数据和AI模型挖掘异常账号并对可疑售后申请向商家预警，该体系已帮助平台商家挽回**40亿元**风险损失，并协同公安机关打击了**34起**电商诈骗案 [24]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.15%，下跌38点，收于26449点 [1] - 恒生科技指数上涨0.14% [1] - 早盘成交额为1277亿港元 [1] 医疗科技与机器人行业 - 国家医保局全面推进手术机器人等操作收费立项，利好相关公司 [1] - 精锋医疗-B股价上涨8.5% [1] - 微创机器人股价上涨超过12% [1] - 心玮医疗-B股价上涨超过9%，公司预计2025年除税前利润约8000万元人民币，同比扭亏为盈 [9] 半导体与电子行业 - 8英寸晶圆代工集体涨价，涨幅最高或达20% [1] - 华虹半导体股价上涨超过4% [1] - 中芯国际股价上涨超过3% [1] - ASMPT股价上涨超过4%，公司就SMT解决方案分部启动策略方案评估 [2] - 建滔积层板股价上涨超过5%，日本大厂调涨CCL价格三成，市场关注正交背板传闻 [3] - TCL电子股价上涨17%，TCL拟重组并购索尼彩电业务 [8] 数据存储与人工智能 - 兆易创新股价上涨超过10% [1] - AI驱动存储周期上行，存储龙头闪迪再创新高 [1] - 新意网集团股价上涨超过10%，本月股价已累计上涨超过三成，公司为香港AIDC（数据中心）龙头 [4] 物流与贸易行业 - 顺丰同城股价上涨超过15%，平台竞争利好第三方物流服务商 [7] - 泛远国际股价下跌超过13%，公司拟参与COPE Holding等股份收购交易，以应对贸易关税政策变化 [10] 资源与农业 - 佳鑫国际资源股价再涨超过4%，月内累计上涨逾八成，钨粉价格创下历史新高 [6] - 优然牧业股价反弹超过9%，公司有望受益周期反转，机构指大股东定增彰显发展信心 [5]

投资评级与核心观点 - 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级 [2][100] - 核心观点：公司掌握核心优质资产，持续稳定高股息，业绩稳增确定性强，估值优势凸显投资价值 [8][100] - 盈利预测：预计公司2025-2027年实现营业收入170.63/176.14/187.45亿港元，归母净利润31.68/34.70/35.34亿港元，对应PE分别为6.6/6.0/5.9倍 [6][8][100] 公司概况与股权结构 - 公司实控人为深圳市国资委，是深圳市国资委旗下唯一整体境外上市的国有骨干产业集团，定位于“城市配套开发运营国企力量” [8][13] - 公司已形成物流园、深高速、内河港口以及国货航、深圳航空为核心的资产布局，业务线分为物流业务分部及收费公路及大环保业务分部 [14][17] 物流主业：基本盘与利润弹性 - **物流园规模与布局**：截至2025年上半年，公司在全国41个城市完成53个国际物流港的布局，总运营面积达671万平方米，已获取经营权土地面积约836万平方米，重点聚焦粤港澳大湾区、长三角、京津冀等经济发达区域 [8][23] - **运营效率**：公司在高标仓仓储、规模化物流处理方面具备效率与成本优势，成熟项目综合出租率约90%，2024年运营成熟的物流园区出租率达91% [26][28] - **利润弹性来源一：REITs出表**：公司实施“投建融管”小闭环商业模式，通过物流园资产REITs出表提前兑现资产增值收益；截至2025年上半年，已有5个项目完成REITs出表，合计贡献归母净利润14.2亿港元 [8][37][38] - **利润弹性来源二：物流园转型升级**：公司凭借土地功能优化契机，通过物流园项目转型升级高效兑现土地价值；截至2025年上半年，涉及梅林关、前海及华南物流园3个项目；其中，前海项目已贡献利润超140亿元 [8][45][48] - **华南物流园项目潜力**：该项目位于深圳北站附近，区位优势明显；根据测算，其土地增值收益加后续售房收益有望为公司带来税后收益136.5亿元；2024年已确认04地块土地增值收益23.67亿港元 [8][51][56][62] 路港业务：业绩基本盘与增长看点 - **稳定贡献**：公司收费公路及港口业务利润较为稳定，是盈利的基本盘，对公司利润贡献中枢约为11亿港元 [8][18][65] - **收费公路业务**：该业务由持股约47.30%的深高速统筹经营；截至2025年上半年，深高速共运营和投资16个公路项目，总收费里程（按权益比例折算）达613公里，主要位于大湾区 [66][68] - **增长驱动力**：深高速路费收入增长受益于深圳区域路网变化带来的交叉引流效应，如深中通道开通带动沿江高速车流；2025年上半年，深高速路费收入24.5亿元，同口径下同比增长4.3% [70][72] - **政策利好**：2024版《基础设施和公用事业特许经营管理办法》将特许经营期限上限提升至40年，并允许适当延长，高速公路作为典型项目，其收费期限存在延长可能性，有利于公司优质路产 [72][73] - **港口业务**：公司已形成“2个枢纽港+3个配套港”的产业布局，构建起港口营运产业链；截至2025年上半年，已投产港口泊位22个，设计年吞吐量逾亿吨；2025年上半年，南京西坝港和江苏靖江港吞吐量均突破1000万吨 [74][78][79] 航空业务影响与未来布局 - **深航亏损影响消退**：由于深圳航空净资产于2022年末转负，公司于深航的权益已减至0，自2023年上半年起不再确认其进一步亏损，预计中短期内深航不再对公司利润造成负面影响 [8][19][82] - **国货航战略布局**：公司于2021年入股中国国际货运航空股份有限公司（国货航），成为其战略股东；截至2025年上半年，持有国货航总股本约8.76%；国货航机队规模23架且均为宽体机，具备较强的远程货运能力 [90][91] - **合作潜力**：公司与国货航存在深化战略合作的潜力，可共同推动航空物流类项目合作，打造集航空物流、高标仓储及冷链物流于一体的综合型物流体系 [92] 股东回报与估值比较 - **高比例分红**：公司承诺每年核心业务利润分派比例不低于30%，但实际分红比例常年维持在50%左右；2018-2024年公司共计派息117.8亿港元 [8][93][94] - **估值优势**：与港股可比交运基础设施公司（四川成渝高速公路、江苏宁沪高速公路、安徽皖通高速公路）相比，公司2025-2027年预测PE（6.6/6.0/5.9倍）低于可比公司PE均值（9.1/8.7/8.6倍），估值优势凸显 [98][99]

文章核心观点 - 中国正以服务业为重点，有序扩大自主开放，以推动经济转型升级、提升全球价值链位势并满足人民高品质生活需要 [1] - 扩大服务领域开放旨在实现从货物贸易单轮驱动向货物与服务贸易双轮驱动的转变，提升开放型经济韧性 [2] - 自主开放的核心在于掌握开放的主动权，在守住安全底线的前提下，分阶段、分领域、分区域有序推进 [2][3] 服务业的经济地位与开放意义 - 截至2025年，服务业增加值占中国GDP比重已连续11年超过50% [1] - 服务业吸收外资占中国实际使用外资比重约七成，是拉动经济增长的重要引擎 [1] - 扩大开放能引入全球先进技术与优质服务，推动生产性服务业向高端化延伸、生活性服务业向高品质发展 [1] - 开放有助于提高中国在全球价值链中的位势 [1] 当前开放进展与格局 - 制造业领域外资准入限制措施已全面清零，服务业成为扩大开放的主攻方向 [2] - 已建立跨境服务贸易负面清单管理模式，并从海南自贸港向自贸试验区和全国推广 [3] - 自2015年以来，分4批批准了北京等20个省市开展服务业扩大开放综合试点，形成“1+4+6+9”的发展格局 [3] - 已在增值电信、生物技术、外商独资医院等重点领域开展开放试点工作 [3] 扩大自主开放的具体路径 - **推进制度型开放**：动态优化外资准入与跨境服务贸易负面清单，重点缩减电信、医疗、教育、文化等领域限制，探索取消外资持股比例等约束 [4] - **提升试点自主创新**：支持北京、上海、广州等试点深化高端、数字、绿色服务开放，支持大连、宁波、厦门等新增试点结合港口优势，在航运、物流等领域形成特色经验 [4] - **增强重点领域开放力度**：围绕生产性服务业高端化、生活性服务业高品质化、新兴服务业前瞻性开放，加快推动增值电信、生物技术、外商独资医院等试点扩容，并研究扩大教育、文化领域开放 [5] - **优化开放制度环境**：健全涉外法律服务体系，保护外资知识产权，优化境外人才签证、居留、职业资格认可政策，完善跨境支付、外汇结算等便利化措施 [5][6] 开放面临的挑战与风险管控 - 服务业开放涉及面广，面临的风险更为复杂多样 [2] - 全球服务业向数字化、绿色化、融合化发展，部分新业态新模式规则标准尚处空白 [2] - 当前存在部分地区开放自主性有待挖掘、部分行业开放自主度有待提升、准入准营制度协同有待加强等问题 [3] - 需坚持开放与安全并重，建立风险评估、预警和防控机制，运用大数据、人工智能等技术精准识别金融、数据、网络等领域的风险点 [6]

地缘政治与贸易政策 - 欧洲议会冻结对去年7月与美国的贸易协议批准程序 作为对特朗普关税威胁的回应[1] - 美国总统特朗普表示若最高法院限制联邦政府关税政策 可采用许可制度等其他替代手段推进议程[2] - 欧盟委员会正制定对伊朗的新制裁 拟限制伊朗无人机和导弹零部件出口[16] 央行与主权资产配置 - 波兰央行批准购买150吨黄金的计划 完成后该国黄金储备将增至700吨 跻身全球前10[3] - 沙特国家矿业公司宣布新增黄金储备约242.6吨 旗下四大矿区贡献新增储量[9] - 日本财务大臣透露日本计划投入超3300亿美元用于人工智能与芯片领域[8] 美联储与货币政策 - 美国财政部长透露特朗普最快下周敲定下一任美联储主席人选 目前人选范围已缩小至四人[4] - 美联储隔夜逆回购协议周二使用规模为35.06亿美元[14] 金融市场动态 - 美国遭遇股债汇三杀 30年期国债收益率涨近8个基点至4.92% 美元指数下跌0.41%[7] - 丹麦养老基金运营商AkademikerPension表示将清仓美国国债[7] - 日本债市遭遇近年最混乱交易日 30年期和40年期国债收益率飙升逾25个基点[8] - 欧洲三大股指全线收跌 德国DAX指数跌1.08% 欧洲STOXX 600指数收跌0.70%[10] - 美股三大指数集体收跌 道指跌1.76% 标普500指数跌2.06% 纳指跌2.39%[11] - 大型科技股全线下跌 英伟达、特斯拉跌超4% 苹果、亚马逊跌超3%[11] - 纳斯达克中国金龙指数跌1.44% 热门中概股多数下跌[11] - WTI 2月原油期货收于每桶60.34美元 涨幅为1.51% 布伦特3月原油期货收于每桶64.92美元 涨幅为1.53%[12] - COMEX黄金期货涨3.78% 报4769.1美元/盎司 COMEX白银期货涨6.69% 报94.46美元/盎司 双双刷新历史新高[13] 企业并购与战略合作 - 奈飞将收购华纳兄弟探索公司的方案改为全现金支付 保持对华纳每股27.75美元的估值 交易有望最快在4月进入股东投票阶段[5] - TCL电子与索尼达成意向备忘录 拟成立合资公司承接索尼家庭娱乐业务 TCL持股51%、索尼持股49% 新公司预计2027年4月正式运营[18] - 中远海运拟通过荷兰子公司收购汉堡物流企业Konrad Zippel Spediteur GmbH 80%股权 交易目前处于监管审查阶段[19] 行业与公司事件 - 埃隆·马斯克在与瑞安航空CEO爆发骂战后 发起投票探讨收购瑞安航空的可能性 并要求解雇该CEO[6] - 德国宣布重启电车购车补贴计划 总额30亿欧元 面向私人消费者提供1500欧元至6000欧元不等补贴 政策追溯至2026年初生效并持续至2029年[17]

2025-2026年积极财政政策核心框架 - 2025年实施更加积极的财政政策，赤字率按4%左右安排，新增政府债务规模11.86万亿元，远超前几年平均水平 [1] - 政策目标为支持当下经济增长、推动经济结构转型，并为中长期可持续发展打下坚实基础 [2] - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [3] 2025年财政政策具体举措 - 发行超长期特别国债1.3万亿元，持续支持“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新） [1] - 安排消费品以旧换新资金3000亿元，预计带动相关商品销售额超过约2.6万亿元 [1] - 发行特别国债5000亿元，用于补充国有大型商业银行核心一级资本 [1] - 安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资 [1] - 中央财政下达就业补助资金667.4亿元，并出台扩大社保补贴、加大失业保险稳岗返还等政策 [1] - 提高居民医保和基本公共卫生服务经费财政补助标准，并安排1000亿元对3周岁以下婴幼儿发放育儿补贴 [1] - 继续安排2万亿元置换存量隐性债务额度，安排8000亿元新增专项债券补充地方政府性基金财力以支持化债 [2] - 债务置换后，地方政府债务平均利息成本降低超2.5个百分点 [2] 2026年财政政策重点方向 - 将更多财政资金用在提振消费、“投资于人”、民生保障等方面，多渠道增加居民收入 [3] - 继续安排超长期特别国债，用于“两重”建设和“两新”工作 [3] - 完善专项债券项目负面清单管理，以更好发挥债券资金效益 [3] - 深化财税重点领域改革，激发经济内生活力 [3] 支持民间投资的新政策 - 中小微企业贷款贴息政策：对新能源汽车、工业机器人、医疗装备等14个重点产业链及科技、物流等领域企业贷款予以贴息，贴息为贷款总额的1.5个百分点，最长贴息期2年，单户贷款额度上限5000万元 [4] - 民间投资专项担保计划：为中小微民营企业因生产场景拓展、改造升级及厂房改扩建等所需的中长期贷款提供担保，单家企业可享受担保的贷款额度为2000万元 [4] - 支持民营企业债券风险分担机制：由中央财政安排风险分担资金，为民营企业和私募股权投资机构发行债券提供增信支持 [4] 支持民间投资的优化政策 - 设备更新贷款贴息政策：扩大贴息范围，将与设备更新相关的固定资产贷款及科技创新类贷款纳入贴息范围，企业可享受贷款总额1.5个百分点、期限不超过2年的贴息支持，惠及领域和经办银行进一步扩围 [6] 促进消费的优化政策 - 服务业经营主体贷款贴息政策和个人消费贷款贴息政策进一步优化 [7] - 贴息力度更大：消费者单笔消费可获得的贴息额由500元提高到3000元；服务业企业单户享受贴息的贷款额度从100万元大幅提高到1000万元，贴息金额从1万元相应提高到10万元 [7] - 消费领域更广：个人消费端将信用卡账单分期业务纳入贴息范围，取消原有消费领域限制；服务消费端在现有8个领域基础上，新增数字、绿色、零售3个重点领域 [7] - 实施期限更长：两项消费贷款贴息政策的实施期限都延长到2026年年底 [8] - 机构覆盖面更宽：经办机构从原有的20余家全国性机构扩展到500多家 [8] 支持科技创新与产业升级 - 支持国家创业投资引导基金“投早、投小、投长期、投硬科技” [8] - 持续推动制造业新型技术改造与中小企业数字化转型，加快智能化、绿色化、融合化发展 [8] - 落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展 [8] - 继续发挥专精特新“小巨人”发展奖补政策、国家中小企业发展基金等政策作用，助力培育更多专精特新企业、单项冠军企业、瞪羚企业和独角兽企业 [8] 深化财税改革与规范市场秩序 - 完善权责清晰、财力协调、区域均衡的央地财政关系 [9] - 规范税收优惠政策，为全国统一大市场建设夯实制度基础 [9] - 研究营造线上线下、新旧经营模式公平统一的税收环境 [9] - 健全财政补贴规范管理制度体系，深入推进清理规范工作，坚决整治“内卷式”无序竞争 [9] - 构建完整统一规范的政府采购法律制度体系，实施政府采购领域本国产品政策，对各类经营主体一视同仁，持续整顿政府采购市场秩序 [9] 政策目标与市场影响 - 政策从投资端和消费端同时发力，旨在疏通生产、流通、消费各环节堵点，进一步打通并做强经济内循环，巩固经济回升向好势头 [11] - 跨部门紧密协作，财政金融政策同向发力，为市场注入更多信心 [11] - 政策目标是激发企业敢投资、居民愿消费的良性循环，巩固中国经济的内生动力与韧性，为“十五五”良好开局奠定坚实基础 [11]

核心观点 - 悦达投资通过“两新一智”（新能源、新材料、智能制造）战略转型，成功开辟第二增长曲线，其纺织业务入选全球灯塔工厂，新能源业务快速崛起，公司整体盈利能力显著提升 [1][5][8] 智能制造与数字化转型 - 旗下悦达纺织集团的“10万锭绿色智能工厂”入选世界经济论坛灯塔工厂，为全球棉纺织行业首座 [1] - 工厂配备432台（套）数字化装备、41台工业机器人、32公里智能传输线与AGV运输机器人，实现生产全过程透明化与智能化管控 [2] - 通过数字化改造，工厂仅需15名“智慧运维员”即可照看10万锭产能，全员劳动生产率提升超400%，单位能耗降低15%，加工成本下降26% [2] - 打造5G全链接工厂、全流程质量追溯系统、全面移动式管理三大特色应用场景，实现数据驱动与事前预防 [3] - 工厂近三年荣获工信部“智能制造优秀场景”、“5G工厂”、“国家级绿色工厂”等多项荣誉 [3][4] 战略调整与绿色转型 - “十四五”期间，公司实施以新能源为主责主业、新材料为重要补充、智能制造为转型升级基础的经营方针 [5] - 通过处置非主业资产“轻装上阵”：放弃悦达起亚部分股权，持股比例由25%降至4.2%；转让京沪高速15%股权，交易金额达21亿元；累计收回资金超24亿元 [5] - 2022年与盐城港集团共同发起设立新能源合资公司，正式布局新能源产业 [6] - 2024年，首个大型集中式光伏项目——华丰378MW“渔光互补”项目并网，悦海一期150MW“渔光互补”项目接力发电 [6] - 2024年，三峡阜宁160MW/320MWh、东台弶港100MW/200MWh两大储能电站实现全容量并网 [6] - 2025年，与华润电力等共同持股成立2家海风项目公司，业务从陆上风电扩展至海上风电 [6] - 新能源业务实现从无到有、快速崛起，逐步完成从“战略投入”到“利润支柱”的关键转变 [6] 业务成果与财务表现 - 在新材料赛道，领投的珩创纳米磷酸锰铁锂正极材料项目建成1.5万吨产能，其公司2025年上半年市占率稳居全球第一 [7] - 在传统产业升级方面：悦达智能农装公司自主研发YL254ET电动拖拉机，被认定为“设施电动拖拉机领军企业” [7]；悦达专用车公司成功研发国内首台新能源链接式垃圾转运车及氢能源环卫车，获评国家级专精特新“小巨人”企业 [7]；悦达长久物流加速业务拓展，打造汽车物流行业标杆 [7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入21.47亿元，剔除悦达智行出表影响，同比增长16.29% [8] - 2025年前三季度，归母净利润达7554.71万元，同比增长200.05% [8] - 2025年第三季度扣非净利润达1488.54万元，同比增长195.65%，彰显主营业务盈利能力的核心支撑作用 [8] 未来展望 - 公司定位以“新能源为基础、新材料为纽带、智能制造为应用场景”，构建协同发展的绿色产业生态闭环 [8] - 力争在2030年实现新能源项目累计减排二氧化碳超2000万吨的目标 [8]

公司主动终止上市计划 - 德邦物流股份有限公司计划以股东会决议方式主动撤回其A股股票在上海证券交易所的上市交易 并申请股票进入全国中小企业股份转让系统退市板块继续交易 [2][7] - 公司审议该终止上市事项的2026年第一次临时股东会将于2026年1月29日召开 股权登记日为2026年1月20日 [2][8] 股票停牌安排 - 公司股票（证券简称：德邦股份 证券代码：603056）已于2026年1月21日开市起停牌 [2][8] - 停牌将持续直至上海证券交易所公告公司股票终止上市决定之日后5个交易日内对公司股票予以摘牌 [2][8] - 若终止上市事项未获股东会审议通过 公司将申请股票自2026年1月30日起复牌 [2][8] 现金选择权方案 - 若2026年1月29日的临时股东会审议通过终止上市议案 除宿迁京东卓风企业管理有限公司及其一致行动人宁波梅山保税港区德邦投资控股股份有限公司以外的现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东（限售或存在权利限制的股份等情形除外）均享有现金选择权 [6][7][8] - 现金选择权由京东物流运输有限公司向符合条件的股东提供 [8] - 现金选择权的股权登记日拟定为2026年2月6日 届时登记在册的符合条件的股东有权通过上海证券交易所交易系统申报行使现金选择权 [9] - 若终止上市议案未获股东会通过 所有公司股东将不能获得现金选择权 [7][8]

交易与市场表现 - 截至2026年1月20日收盘，炬申股份股价报收于18.35元，当日下跌3.37% [1] - 当日换手率为7.93%，成交量为9.27万手，成交额为1.69亿元 [1] - 1月20日资金流向显示，主力资金净流出753.09万元，游资资金净流入603.42万元，散户资金净流入149.67万元 [1][2] 公司运营与资本运作 - 炬申股份为全资子公司广东炬申仓储有限公司向上海期货交易所申请增加佛山丹灶仓库锡期货核定库容提供担保 [1] - 核定库容由4000吨提升至6000吨，新增库容2000吨，该事项已于2026年1月19日获批 [1] - 按锡价389,500元/吨计算，此次新增库容对应的预计担保额度为7.79亿元 [1] - 公司为此出具了不可撤销的全额连带保证责任担保函，担保期覆盖合作协议存续期间及届满后三年 [1] - 截至目前，公司实际担保余额约为77.39亿元，占最近一期经审计净资产的1029.12%，无逾期或涉诉担保 [1]