报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，港口库存和仓单数量无明显去化，但受益于商品情绪转暖，期货短期内预计偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月16日期货价格中，SP2601为5324，日环比0.87%，周环比0.64%；SP2511为5056，日环比1.32%，周环比0.60%；SP2509为4970，日环比0.69%，周环比 -0.04% [5] - 2025年9月16日现货价中，针叶浆银星为5650，日环比0.00%，周环比 -0.88%；针叶浆俄针为5200，日环比0.58%，周环比0.58%；阔叶浆金鱼为4180，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价（美元）方面，2025年智利银星本期720，上期740，月环比 -2.70%；日起ぞ更本期530，上期510，月环比3.92%；智利金星本期590，上期590，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2025年智利银星本期5884，上期6046，月环比 -2.68%；巴西金鱼本期4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星本期4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供货方面，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，6月67.8万吨，月环比 -4.72%；阔叶浆7月进口量135.1万吨，6月143.5万吨，月环比 -5.85%；往中国纸浆发运量7月158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆2025年9月11日为20.7万吨，9月4日21.1万吨，8月28日20.6万吨等；化机浆9月11日为20.9万吨，9月4日21.1万吨，8月28日20.9万吨等 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，9月4日206.6万吨，8月28日208.4万吨等；期货交割库库存9月11日24.5万吨，9月4日24.7万吨，8月28日24.9万吨等 [5] - 需求方面，成品纸产量中双胶纸2025年9月11日为20.50万吨，9月4日19.50万吨，8月28日20.50万吨等；铜版纸9月11日为7.80万吨，9月4日7.80万吨，8月28日7.90万吨等；生活用纸9月11日为28.08万吨，9月4日28.15万吨，8月28日28.18万吨等；白卡纸9月11日为34.00万吨，9月4日33.80万吨，8月28日32.10万吨等 [5] 纸浆估值数据 - 基差方面，2025年9月16日俄针基差144，分位数水平0.871；银星基差594，分位数水平0.865 [5] - 进口利润方面，2025年9月16日针叶浆银星 -234，分位数水平0.27；阔叶浆金鱼 -164，分位数水平0.479 [5] 供需及库存情况 - 供给端智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况待观察 [5] - 库存端截止2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存量变动不大，商品市场受反内卷情绪影响短期偏强运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纸浆基本面无修复迹象，港口库存和仓单数量无明显去化，短期偏弱运行 [5] 各部分总结 价格数据 - 2025年9月15日，期货价格SP2601为5324，日环比0.87%，周环比0.64%；SP2511为5056，日环比1.32%，周环比0.60%；SP2509为4970，日环比0.69%，周环比 -0.04% [5] - 2025年9月15日，现货价针叶浆银星5650，日环比0.00%，周环比 -0.88%；针叶浆俄针5200，日环比0.58%，周环比0.58%；阔叶浆金鱼4180，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价方面，智利银星720美元，较上期740美元月环比 -2.70%；日起受更530美元，较上期510美元月环比3.92%；智利金星590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星5884，较上期6046月环比 -2.68%；巴西金鱼4344，较上期4182月环比3.87%；智利金星4830，月环比0.00% [5] 基本面数据 - 供给端，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，较6月67.8万吨月环比 -4.72%；阔叶浆进口量135.1万吨，较6月143.5万吨月环比 -5.85%；往中国纸浆发运量158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，2025年9月11日阔叶浆产量20.7万吨，化机浆产量20.9万吨 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%；期货交割库库存24.5万吨 [5] - 需求端，2025年9月11日成品纸产量双胶纸20.50万吨，铜版纸7.80万吨，生活用纸28.08万吨，白卡纸34.00万吨 [5] 估值数据 - 2025年9月15日，俄针基差144，分位数水平0.871；银星基差594，分位数水平0.865 [5] - 2025年9月15日，进口利润针叶浆银星 -234，分位数水平0.27；阔叶浆金鱼 -164，分位数水平0.479 [5] 市场动态 - 供给端，巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨，智利Arauco通知8月报价，针叶浆银星720美元/吨，阔叶浆明星520美元/吨，供应量减少50%，本色浆金星590美元/吨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本稳定，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况待观察 [5] - 库存端，截至2025年9月11日，纸浆主流港口样本库存206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比降0.2%，库存变动不大，商品市场受反内卷情绪影响短期偏强运行 [5]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025年9月16日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纸浆期货01合约前结算价为5276元/吨，收盘价为5324元/吨，整体上涨0.91%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4980 - 6600元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为5680 - 5700元/吨 [7] - 智利Arauco公司8月木浆外盘报价整体较6月持稳；7月世界20主要产浆国针叶浆发运量环比上升3.2%，同比上升4.1%；8月我国纸浆进口总量环比下降7.9%，同比下降5.6%；截止9月11日，主要地区及港口周度纸浆库存量较上周上升0.71% [8] - 下游文化用纸市场前期停机产线复工供应仍存增量，但印厂新单跟进有限，震荡偏弱运行；短期纸浆供应相对充裕，下游纸厂开工有所回升但成本压力下低价采买为主，延续低位震荡调整 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货不同合约表现：SP2509合约相关数据，收盘价等情况；SP2601合约前结算价5276元/吨，收盘价5324元/吨，上涨0.91%；SP2605合约相关数据 [7] - 现货市场价格：山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间4980 - 6600元/吨，山东银星报价5680 - 5700元/吨 [7] - 外盘报价及供需数据：智利Arauco公司8月木浆外盘报价持稳；7月世界20主要产浆国针叶浆发运量177万吨，8月我国纸浆进口总量265.3万吨；9月11日主要地区及港口周度纸浆库存量207.20万吨 [8] - 下游市场情况：下游文化用纸市场前期停机产线复工供应有增量，印厂新单跟进有限，震荡偏弱；短期纸浆供应充裕，下游纸厂开工回升但低价采买，延续低位震荡调整 [8] 行业要闻 - 9月11日国家市场监督管理总局批准发布包括6项造纸领域国家标准，其中4项为修订项目，2项为制订项目，完善了造纸领域标准体系 [9] 数据概览 - 包含多组数据图表，如图1 - 12，涉及进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内外纸浆库存、纸张价格及价差、美元兑人民币元等内容，数据来源主要为Wind和卓创资讯 [15][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，短期仍偏弱运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月12日，期货价格SP2601为5300，日环比0.64%，周环比 -0.34%；SP2511为5016，日环比0.40%，周环比 -0.71%；SP2509为4960，日环比0.45%，周环比 -0.68% [5] - 2025年9月12日，现货价针叶浆银星为5650，日环比0.00%，周环比 -1.22%；针叶浆俄针为5170，日环比0.00%，周环比 -0.58%；阔叶浆金鱼为4180，日环比0.00%，周环比 -0.48% [5] - 外盘报价方面，智利银星本期720美元，上期740美元，月环比 -2.70%；日起受更本期530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星本期590美元，上期590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，智利银星本期5884，上期6046，月环比 -2.68%；巴西金鱼本期4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星本期4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供应方面，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，2025年6月为67.8万吨，月环比 -4.72%；阔叶浆2025年7月进口量135.1万吨，2025年6月为143.5万吨，月环比 -5.85%；往中国纸浆发运量2025年7月为158，同比23.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆2025年9月11日为20.7万吨，化机浆为20.9万吨 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，期货交割库库存24.5万吨 [5] - 需求方面，2025年9月11日成品纸产量双胶纸20.50万吨，铜版纸7.80万吨，生活用纸28.08万吨，白卡纸34.00万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月12日，俄针基差154，分位数水平0.877；银星基差634，分位数水平0.879 [5] - 2025年9月12日，进口利润针叶浆银星 -234，分位数水平0.27；阔叶浆金鱼 -164，分位数水平0.478 [5] 各端情况及策略 - 供给端，巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨，智利Arauco通知8月报价，针叶浆银星价格720美元/吨，阔叶浆明星价格520美元/吨，供应量减少50%，本色浆金星590美元/吨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况仍有待观察 [5] - 库存端，截止2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存量在本周期变动不大，呈现窄幅去库走势 [5] - 策略，纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，短期仍偏弱运行 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 主力合约情况 - SP主力合约2025年9月12日收盘价4990.00，折美元价611.31，距上一日涨跌-0.51834%，山东银星基差675，江浙沪银星基差690 [3] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6200，进口利润-145.57；雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5410，进口利润-533.29；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5665，进口利润-197.83 [4] 浆价情况 - 2025年9月8 - 12日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格也无变化 [4] 利润率情况 - 2025年9月9 - 12日双胶利润率估算为2.9521%、双铜利润率估算为18.9325%、白卡利润率估算从-13.3580%变为-12.6626%、生活利润率估算从7.7571%变为8.0245% [4] 价差情况 - 2025年9月8 - 12日针叶阔叶价差在1505.00 - 1515之间、针叶本色价差在265 - 300之间、针叶化机价差在1840 - 1875之间、针叶废纸价差在4089 - 4124之间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货多数上涨，中小盘股指涨幅较好 [1] - 海外美国劳动力市场放缓趋势明显，国内8月通胀数据有变化，PPI同比回升、CPI同比下降，后续预期年内PPI中枢小幅抬升，CPI读数略低于上半年中枢 [6] - 短期国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高；海外美国非农数据疲软使9月降息概率增强，利好黄金等，长线美国基本面尚可，降息推升基本面，弱美元格局延续，需警惕波动率跳升，关注非美元资产 [6] 根据相关目录分别进行总结 各品种涨跌幅情况 - 股指方面沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货均有不同程度涨幅，国债期货多数有小涨或小跌 [3] - 外汇方面美元指数、欧元兑美元、美元兑日元等有不同表现 [3] - 热门行业中建筑、钢铁、有色金属等多数行业有涨幅，食品饮料、汽车、国防军工等部分行业有跌幅 [3] - 海外商品中能源、贵金属、有色金属、农产品等各品种有不同涨跌幅 [3] - 其他品种如集运欧线、金属、有色、黑色、能源化工、农业产品等也呈现不同涨跌幅 [4] 观点精粹 - 金融板块股指期货以哑铃结构应对市场分歧，股指期权延续对冲防御思路，国债期货股债跷跷板短期可能持续，均为震荡判断 [7] - 贵金属板块黄金/白银因9月美国降息周期重启等因素震荡上涨 [7] - 航运板块集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，钢材限产影响弱化，铁矿铁水下降超预期，均为震荡判断 [7] - 黑色建材板块焦炭阅兵限产结束首轮提降开启，焦煤供应显著下滑，硅铁供需趋向宽松等，多数品种为震荡判断，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌，铝震荡 [7] - 有色与新材料板块7月中国进出口数据超预期使有色一度受提振，多数品种震荡，铜、氧化铝、锌、镍震荡下跌 [7] - 能源化工板块原油供应压力延续，沥青期价3500压力位确立下跌，多数品种震荡 [9] - 农业板块盘面高位窄幅震荡，多数品种震荡，生猪供需宽松低位震荡，橡胶前高压力明显盘面回吐涨幅 [9]

报告基本信息 - 报告名称为《纸浆日报》 [1] - 报告日期为2025年9月12日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 纸浆期货01合约前结算价为5226元/吨，收盘价为5306元/吨，整体上涨1.53%，山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为4980 - 6600元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价为5680 - 5700元/吨 [7] - 智利Arauco公司新一轮8月木浆外盘报价整体较6月持稳，世界20主要产浆国7月化学商品浆出货量同比+7.3%，2025年7月欧洲港口木浆库存总量环比 - 1.9%，同比+19.2%，8月我国纸浆进口总量环比降7.8%，同比降5.5%，截止9月11日主要地区及港口周度纸浆存量环比降0.07%，7月造纸及纸制品业利润累积同比降21.9%，降幅略有扩大，需求端胶版纸新一轮出版招标未启动，市场观望为主，短期震荡调整，浆纸市场整体发运供应压力不减，需求旺季不旺，供需矛盾未见改善，低位震荡运行为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 提供纸浆期货SP2509、SP2601、SP2605合约行情回顾数据，包含开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅等 [7] 行业要闻 - 9月11日国家市场监督管理总局发布2025年第21号公告，批准发布包括《纸和纸板 油墨吸收性的测定》等6项造纸领域国家标准，对规范产品生产，提升产品质量，推动行业健康发展有重要意义 [9] 数据概览 - 展示多组数据图表，涵盖进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内外纸浆库存、纸品价格及价差、美元兑人民币汇率等内容 [15][17][19][28][29][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，短期仍偏弱运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月10日，针叶浆银星期货价格SP2601为5272元，日环比涨0.11%，周环比跌0.98%；现货价4996元，日环比涨0.52%，周环比跌1.07%；俄针现货价5170元，日环比持平，周环比跌0.58% [1] - 阔叶浆金鱼期货价格SP2509为4938元，日环比涨0.16%，周环比跌1.20%；现货价4180元，日环比持平，周环比跌0.48% [1] - 智利银星外盘报价720美元，月环比跌2.70%，进口成本5884元，月环比跌2.68%；巴西金鱼外盘报价530美元，月环比涨3.92%，进口成本4344元，月环比涨3.87%；智利金星外盘报价590美元，月环比持平，进口成本4830元，月环比持平 [1] 纸浆基本面数据 - 2025年7月，针叶浆进口量64.6万吨，月环比跌4.72%；阔叶浆供给135.1万吨，月环比跌5.85%；往中国纸浆发运量158万吨，同比涨23.00% [1] - 2025年7 - 9月部分时间，阔叶浆国产量在20.5 - 21.3万吨之间波动；化机浆产量在20.7 - 21.1万吨之间波动 [1] - 2025年7月24日 - 9月4日，纸浆港口库存最高214.3万吨，最低204.8万吨；期货交割库库存最高25.6万吨，最低24.7万吨 [1] - 2025年7月24日 - 9月4日，双胶纸产量在19.5 - 21.0万吨之间波动；铜版纸产量在7.7 - 7.9万吨之间波动；生活用纸产量在27.86 - 28.20万吨之间波动；白卡纸产量在29.8 - 33.8万吨之间波动 [1] 纸浆估值数据 - 2025年9月10日，针叶浆银星俄针基差分位数水平0.889，基差174；银星基差分位数水平0.884，基差654；进口利润分位数水平0.271，利润 - 234 [1] - 2025年9月10日，阔叶浆金鱼基差分位数水平0.478，基差 - 164 [1] 供需库存情况 - 供给端：巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨；智利Arauco通知8月报价，针叶浆银星价格720美元/吨，阔叶浆明星价格520美元/吨，供应量减少50%，本色浆金星590美元/吨 [1] - 需求端：当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况仍有待观察 [1] - 库存端：截止2025年9月4日，中国纸浆主流港口样本库存量206.6万吨，较上期去库1.8万吨，环比下降0.9%，库存量在本周期呈现去库走势 [1]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 11 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 01 合约前结算价 5284 元/吨，收盘价 5266 元/吨，下跌 0.34%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5000 - 6650 元/吨，低端价格持稳，山东银星报价 5700 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 8 月木浆外盘报价：针叶浆银星 720 美元/吨，本色浆金星 590 美元/吨，阔叶浆明星 520 美元/吨，较 6 月报价持稳 [8] - 世界 20 主要产浆国 7 月化学商品浆出货量同比 +7.3%，其中针叶浆同比 +4.1%，阔叶浆同比 +11.1% [8] - 2025 年 7 月欧洲港口木浆库存总量环比 -1.9%，同比 +19.2%；8 月我国纸浆进口总量 265.3 万吨，环比下降 7.8%，同比下降 5.5% [8] - 截止 2025 年 9 月 4 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比上升 0.52%；7 月造纸及纸制品业利润累积同比下降 21.9%，降幅略有扩大 [8] - 需求端胶版纸新一轮出版招标未启动，上市首日挂牌价低于预期，短期波动大；浆纸市场发运供应压力不减，需求旺季不旺，供需矛盾未改善，低位震荡运行 [8] 行业要闻 - 9 月 8 日，寿光基地七厂生活纸生产线开机，配备两条国际一流生产线，核心设备引自奥地利安德里茨与芬兰维美德公司，纸机幅宽 5600mm，运行车速 2000m/min，可高效生产盒抽纸、卷筒纸等产品，质量指标达国际先进水平 [9] - 截至目前，寿光基地各开机生产线运行平稳，剩余产线计划 9 月 10 日前开机运行，届时将全面恢复满负荷生产能力 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场流动性环境未来保持乐观，对债券市场利好，需关注促服务消费政策；海外长期债券收益率上升，美国劳动力市场走弱，关注美联储议息会议点阵图[2] - 美元指数受美国就业数据影响走弱，人民币汇率短期震荡，关注中美经济等数据[3] - 股指阶段性回调或结束，预计重回偏强[3] - 债市受美国就业情况影响中性，未来可能股强债弱，国债操作波段思路[5] - 集运期价底部有支撑，短期震荡，后市或震荡偏回落[8] - 贵金属受就业数据等影响，中长线或偏多，短线黄金偏强，白银略弱[9][11] - 铜价或先抑后扬，关注 20 日均线支撑[13] - 铝震荡偏强，氧化铝观望，铸造铝合金震荡偏强[15] - 锌短期底部偏强震荡[17] - 镍不锈钢周内冲高回落，后续关注降息预期和美元指数[18][19] - 锡供给端偏紧推升价格，预计 V 形反弹[19][20] - 铅震荡，可考虑卖出虚值看涨期权或双卖策略[21][22] - 螺纹钢热卷短期震荡偏弱，关注旺季需求和宏观政策[23][24] - 铁矿石风险大过机会，建议多单逢高止盈，空单逢高建仓[25][26] - 焦煤焦炭短期宽幅震荡，焦炭盘面或稍弱[27] - 硅铁硅锰可轻仓试多，但反内卷无实质进展有冲高回落风险[28][29] - 原油中长期供应压力大，中期或转入跌势[32] - LPG 跟随原油波动，国内供需变化不大[33] - PTA - PX 短期装置意外难改长期过剩格局，PTA01 加工费建议 260 以下逢低做扩[34][35] - MEG - 瓶片短期区间震荡，回调布多，中长期观察下游聚酯旺季成色[38] - 甲醇建议多单与卖看跌继续持有[39] - PP 短期向下空间有限，关注逢低做多机会[40] - PE 目前震荡，等待需求回升信号[42] - PVC 建议观望[44] - 纯苯苯乙烯单边驱动不强，短期震荡，观望为主[45][46] - 燃料油受原油拖累，低硫燃料油等待多配机会，沥青短期尝试多头配置[46][47][48] - 尿素 01 合约预计 1650 - 1850 震荡[51] - 纯碱关注成本端和供应预期变化，玻璃关注供应、成本和需求，烧碱关注现货节奏和旺季成色[51][52][53] - 纸浆震荡偏弱，原木逢高布空，丙烯基本面边际走弱[54][55][58] - 生猪逢高沽空，油料逢低做多，油脂逢低做多，豆一逢高沽空，玉米淀粉震荡偏强，棉花回调布多，白糖关注 5500 支撑，鸡蛋谨慎观望或逢高沽空，苹果受减产和优果率影响，红枣关注产区天气和减产幅度[59][60][71] 各目录总结 金融期货 - 市场资讯包括中国外汇储备、央行增持黄金、深圳楼市新政、美国非农就业等情况[1][3][4] - 国内市场流动性乐观利好债券，关注促服务消费政策；海外长期债券收益率上升，美国劳动力市场走弱[2] - 美元指数因美国就业数据走弱，人民币汇率短期在 7.10 - 7.16 区间震荡[3] - 股指阶段性回调或结束，预计重回偏强，上周五缩量上涨，市场情绪升温[3][4] - 债市受美国就业情况影响中性，未来可能股强债弱，国债操作波段思路[5] - 集运期价底部有支撑，短期震荡，后市或震荡偏回落，主流船司空班计划和部分船司报价有影响[6][8] 大宗商品 有色 - 黄金白银受就业数据等影响，中长线或偏多，短线黄金偏强，白银略弱，关注美国非农年度基准修正和 CPI 数据等[9][11] - 铜价周中小幅上升后受美国非农数据影响回撤，或先抑后扬，关注 20 日均线支撑，中国精炼铜产量预计环比下降[12][13] - 铝震荡偏强，宏观环境改善，需求旺季下游开工率复苏，库存有影响；氧化铝观望，供应过剩但受“反内卷”消息影响；铸造铝合金震荡偏强，废铝偏紧和税收返还政策有影响[14][15] - 锌短期底部偏强震荡，美国非农数据影响下，供给过剩，需求关注金九银十，库存外强内弱[16][17] - 镍不锈钢周内冲高回落，受宏观层面影响大，基本面变化不大，后续关注降息预期和美元指数[17][18][19] - 锡供给端偏紧推升价格，美国非农数据有影响，预计 V 形反弹，云锡停产检修[19][20] - 铅震荡，供给偏弱，需求旺季不旺，库存震荡，可考虑卖出虚值看涨期权或双卖策略[21][22] 黑色 - 螺纹钢热卷上周供需双弱，库存累积，市场对旺季需求仍有期待，短期震荡偏弱，关注旺季需求和宏观政策[23][24] - 铁矿石价格坚挺但风险大过机会，阅兵后钢厂复产和焦煤价格弱有支撑，但黑色产业链风险累积，建议多单逢高止盈，空单逢高建仓[25][26] - 焦煤焦炭短期宽幅震荡，焦煤供需平衡恶化，焦炭供需缺口有望收窄，钢材库存是拖累，不建议焦煤作为黑色系空配品种[27] - 硅铁硅锰跟随焦煤价格走势，阅兵后限产逻辑消失，“反内卷”消息影响反弹，建议轻仓试多，但反内卷无实质进展有冲高回落风险[28][29] 能化 - 原油受地缘风险和 OPEC + 增产影响，上周冲高回落，中长期供应压力大，中期或转入跌势，关注美联储议息会议和 OPEC + 复产节奏[30][32] - LPG 跟随原油波动，国内供需变化不大，供应可控，需求开工有季节性走弱预期[32][33] - PTA - PX 受商品情绪和需求预期影响价格走弱，聚酯旺季预期一般，供应端结构性矛盾仍需 PTA 工厂检修缓解，PTA01 加工费建议 260 以下逢低做扩[34][35] - MEG - 瓶片基本面驱动不足，累库预期下估值反弹受限，预计易涨难跌，维持 4280 - 4500 区间震荡，回调布多[36][38] - 甲醇受限气等影响边际改善，建议多单与卖看跌继续持有，基本面需求有提升[39] - PP 成本端有支持，供给增量压力有限，需求复苏支撑不强，短期向下空间有限，关注逢低做多机会[40] - PE 自身驱动偏弱，供减需增但需求回暖慢，预计震荡，等待需求回升信号[41][42] - PVC 炒作反复，交易难度大，基本面增压，建议观望[43][44] - 纯苯苯乙烯单边驱动不强，短期震荡，观望为主，纯苯供增需减，苯乙烯供应后续增加，需求恢复有限[44][45][46] - 燃料油受原油拖累，高硫供应增加，需求稳定，库存回落；低硫供应增加，需求疲软，库存有变化，短期低硫缺乏驱动，建议等待多配机会；沥青成本坍塌，供应增长，需求受降雨和资金影响，库存有去化，短期尝试多头配置[46][47][48] - 尿素 01 合约预计 1650 - 1850 震荡，国内供需弱势，关注印标和出口，库存短期难大幅累库[48][51] - 纯碱关注成本端和供应预期变化，玻璃关注供应、成本和需求，烧碱关注现货节奏和旺季成色[51][52][53] - 纸浆震荡偏弱，港口库存去库但幅度走弱，下游补库无驱动；原木逢高布空，有转弱迹象；丙烯基本面边际走弱，期现货均走弱[54][55][58] 农产品 - 生猪销区供应压力大，9 月供需双增但供应高位，建议逢高沽空[59] - 油料窄幅震荡，进口大豆买船和到港有情况，国内豆粕累库，菜粕库存去库，逢低做多[60][61] - 油脂延续震荡上行，棕榈油增产出口好转，豆油关注美国天气，菜油关注中加关系，逢低做多[61][62] - 豆一弱势反弹，逢高沽空，9 月市场购销转变，供应集中与需求恢复有反差[62] - 玉米淀粉震荡偏强，东北关注新粮，华北企业收购价格稳中偏弱，销区价格稳中偏强[63][64] - 棉花旺季成色欠佳，新棉上市前低库存支撑价格，新棉上市后或有回落压力，回调布多[65] - 白糖关注 5500 支撑，受增产预期压制，价格走势转弱[66][67] - 鸡蛋低位震荡，中长周期产能宽松，短期价格难言见底，谨慎观望或逢高沽空[68][69] - 苹果红将军上色或不佳，新季苹果上市，减产和优果率影响盘面[69][70] - 红枣节日走货欠佳，新年度产量或下滑，关注产区天气，陈枣高库存下价格有回落压力[71]