报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [3] - 铁矿石当前供给端压力尚不显著，钢厂盈利率下滑，预计价格短期震荡运行，需关注后续发运进度、高铁水和终端需求的矛盾积累情况以及唐山钢厂限产进展 [6] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，建议投机资金观望，套保资金可根据自身情况抓住阶段性反复过程中的套保时机，锰硅产业格局过剩，硅铁基本面无明显矛盾，需防范需求边际弱化 [7][8][9] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足，预计价格震荡运行；多晶硅维持“弱现实、强预期”格局，预计价格高波动运行 [12][14] - 玻璃基本面存在压力，但价格调整空间有限，短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [16][17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价为3113元/吨，较上一交易日跌25元/吨（-0.79%），注册仓单161306吨，环比减少0吨，主力合约持仓量为130.8206万手，环比减少39624手，天津汇总价格为3270元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格为3300元/吨，环比减少10元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价为3367元/吨，较上一交易日跌22元/吨（-0.64%），注册仓单25955吨，环比减少894吨，主力合约持仓量为89.9991万手，环比减少38254手，乐从汇总价格为3400元/吨，环比减少20元/吨，上海汇总价格为3400元/吨，环比减少30元/吨 [2] - 成材价格小幅回落，螺纹钢产量本周明显回落，需求环比有小幅修复但整体仍疲弱，库存继续累积；热轧卷板需求保持回升，产量增长较快，库存已连续六周增加 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至776.50元/吨，涨跌幅-1.33%（-10.50），持仓变化-11978手，变化至45.29万手，加权持仓量80.85万手，现货青岛港PB粉770元/湿吨，折盘面基差41.52元/吨，基差率5.08% [5] - 海外铁矿石发运节奏平稳，澳洲发运量增加，巴西发运量高位回落，澳巴整体基本持稳，非主流国家发运量小幅下滑，近端到港量下降 [6] - 钢联口径日均铁水产量240.75万吨，环比上升0.09万吨，与上期基本持平，高炉检修与复产均有，钢厂盈利率继续下滑 [6] - 港口库存延续小幅回升趋势，钢厂进口矿库存小幅下降，五大材表需环比回升，但螺纹、热卷库存继续累积 [6] 铁合金 - 锰硅主力（SM601合约）日内收跌0.61%，收盘报5862元/吨，盘面价格跌破6月初以来的短期反弹趋势线，走势弱化 [7] - 硅铁主力（SF511合约）日内收跌0.42%，收盘报5656元/吨，日线级别向下临界6月初以来的短期反弹趋势线，走势弱化 [7] - 铁合金价格受情绪影响快速走低，建议投机资金观望，套保资金可根据自身情况抓住阶段性反复过程中的套保时机 [8] - 锰硅产业格局过剩，产量近期持续上升，供给端压力未减；硅铁基本面无明显矛盾，供给端同样呈现持续回升态势 [9] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8515元/吨，涨跌幅-1.84%（-160），加权合约持仓变化-9641手，变化至526046手，华东不通氧553市场报价9100元/吨，环比持平，主力合约基差585元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差285元/吨 [11] - 工业硅产能过剩、库存高位、需求不足，产量环比延续回升趋势，下游多晶硅开工率提升，有机硅产量受利润下滑影响环比有所下降，预计价格震荡运行，短期运行区间8300 - 9300元/吨 [12] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报50985元/吨，涨跌幅-1.15%（-595），加权合约持仓变化-856手，变化至320439手，SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比持平；N型致密料平均价48元/千克，环比持平；N型复投料平均价49元/千克，环比持平，主力合约基差-1985元/吨 [13] - 多晶硅维持“弱现实、强预期”格局，周度产量延续增长趋势，仓单数量保持较快上升速度，预计价格高波动运行 [14] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1138元，环比前日持平，华中现货报价1070元，环比前日上涨10元，市场成交灵活，下游观望情绪浓厚，逢低采购为主，价格窄幅波动为主 [16] - 截止到2025年8月21日，全国浮法玻璃样本企业总库存6360.6万重箱，环比+18万重箱，环比+0.28%，同比-7.37%，折库存天数27.2天，较上期+0.1天，多头减仓，空头增仓 [16] - 玻璃产量维持高位，库存压力略有增大，下游房地产需求数据暂时没有特别明显的好转，短期内预计偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [16] - 纯碱现货价格1200元，环比前日下跌20元，企业价格整体波动不大 [17] - 截止到2025年8月25日，国内纯碱厂家总库存188.81万吨，较上周四下降2.27万吨，降幅1.19%，其中，轻质纯碱74.69万吨，环比下降2.62万吨，重质纯碱1114.12万吨，环比增加0.35万吨，现货价格偏稳 [17] - 下游浮法玻璃开工率有所上升、光伏玻璃开工率下降后持稳，成交不温不火，期现价格低，成交量增加，青海五彩设备检修，供应下降，库存压力有所下降，但重碱库存略有增加，净持仓昨日空头减仓为主 [17] - 纯碱价格随煤化工板块宽幅震荡，短期内预计震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录关键要点总结 价格 - 2025年8月26日硅铁不同产区现货价有差异，如宁夏72、内蒙72为5300元/吨，硅铁出口价天津72（美金）为1055，天津75为1105；硅锰产区出厂价内蒙6517为5750元/吨等 [2] - 不同品种硅铁和硅锰盘面价格及日变化、周变化不同，如硅铁主力合约5680元/吨，日变化38，周变化 -200；硅锰主力合约5898元/吨，日变化66，周变化 -128 [2] - 提供了硅铁不同合约基差、月差及双硅主力价差数据，如硅铁主力月基差 -80，日变化 -38，周变化20；双硅主力价差 -218，日变化 -28，周变化 -72 [2] - 展示了硅铁和硅锰多年市场价、主力合约收盘价等价格走势 [3][7] 供应 - 给出硅铁出口价格走势，以及硅铁和硅锰产量、产能利用率、开工率等供应相关数据多年变化 [4][5] 需求 - 展示了粗钢、不锈钢粗钢产量，金属镁价格和产量，硅铁采购量等需求相关数据多年变化 [4][5][8] 库存 - 呈现硅铁和硅锰样本企业库存、仓单数量、有效预报、库存平均可用天数等库存数据多年变化 [6][8] 成本利润 - 展示铁合金电价、兰炭价格和开工率、生产毛利等成本相关数据多年变化 [6] - 给出硅铁和硅锰生产成本、折主力盘面利润、现货利润等利润相关数据多年变化 [6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月26日铁合金期货价格小幅下跌，硅铁主力合约收盘5656，下跌0.42%，持仓减少4847手；锰硅主力合约收盘5862，下跌0.61%，持仓减少683手 [8] - 硅铁26日现货价格稳中偏强，部分区域上涨50至70元/吨，上周产量增幅放缓，样本钢材产量维持高位支撑需求，焦煤期货下跌拖累黑色金属，但硅铁期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，近期底部震荡为主 [8] - 锰硅26日锰矿现货、锰硅现货均平稳运行，上周合金厂产量增幅放缓，螺纹样本表需小幅回升，锰矿港口现货偏稳支撑成本，焦煤期价大跌拖累黑色金属，但锰硅高升水风险大幅释放，预计底部震荡为主 [8] - 交易策略为期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，近期底部震荡为主；期现正套逐步止盈；逢高卖出跨式期权组合 [9] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5656，日变动-24，周变动-22，成交量158229，日变化-42351，持仓量224602，日变化-4847；SM主力合约收盘价5862，日变动-36，周变动-52，成交量165527，日变化-61753，持仓量299744，日变化-683 [4] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5420，日变动50，周变动-80等；硅锰6517内蒙现货价格5750，日变动0，周变动-50等 [4] - 基差/价差方面，硅铁内蒙-主力当日-236，日变动74，周变动-58等；锰硅内蒙-主力当日-112，日变动36，周变动2等；SF - SM价差-206，日变动12，周变动30 [4] - 原材料方面，天津港澳块锰矿当日40.5，日变动0，周变动0等；兰炭小料陕西当日650，日变动0，周变动20等 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略为单边期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，近期底部震荡为主；套利期现正套逐步止盈；期权逢高卖出跨式期权组合 [9] - 重要资讯为26日天津港半碳酸Mn36.5%报价34.5元/吨度等；Rwood Resources FZE发布2025年9月20日前对华发货科特迪瓦锰矿，典型值Mn34 - 35%，CIF报盘价格4.3美元/吨度 [10] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润等图表 [12][14][16][17] - 硅铁成本与利润方面，青海生产成本5457元/吨，利润 - 157元/吨；甘肃生产成本5609元/吨，利润 - 309元/吨等 [20] - 硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5831元/吨，利润 - 81元/吨；宁夏生产成本5939元/吨，利润 - 339元/吨等 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对钢材、双焦、铁矿、铁合金进行分析，认为短期钢价底部震荡，双焦震荡偏强，铁矿短期震荡，铁合金底部震荡，需关注旺季需求、煤矿安全检查、海外关税及国内外政策等因素[5][7][12][15][20] 各品种总结 钢材 - 相关资讯：中办、国办印发碳市场建设意见，8月25日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂成本利润有变化，7月底全国发电装机容量同比增长[3] - 现货价格：上海地区螺纹3310元（+320），北京地区3250（+10），上海地区热卷3430元（+30），天津地区热卷3380元（+20）[4] - 逻辑分析：上周五夜盘黑色板块震荡偏弱，钢材复产、累库但速度放缓，出口有韧性，需求有修复，铁水产量高，阅兵临近预计铁水减产，福建煤矿事故抬升减产预期，8月煤炭日耗下滑高炉可能复产，焦煤库存累积产量上升，若减产预期落空阅兵后钢价有压力[5][7] - 交易策略：单边维持底部震荡走势，套利正套头寸可获利平仓，期权观望[7][8][9] 双焦 - 相关资讯：河南焦企8月25日 - 9月3日自主限产，邢台市场焦炭价格计划提涨，公布焦炭和焦煤仓单价格[10] - 逻辑分析：现货焦煤价格涨跌互现，下游采购积极性减弱，焦炭供需紧平衡，主流焦企提涨第八轮，预计全国煤矿安全工作趋严，制约产能利用率回升，煤炭供给有扰动，焦煤价格中枢提升[12] - 交易策略：单边震荡偏强运行，逢低做多，套利、期权、期现均观望[13] 铁矿 - 相关资讯：上海优化房地产政策，国家发改委听取扩内需稳就业意见，8月18 - 24日全球铁矿石发运总量环比减少，澳洲巴西发运总量环比增加，公布青岛港铁矿现货价格及基差[14] - 逻辑分析：夜盘铁矿价格小幅回落，市场情绪反复，近一个月主流矿山发运同比有增量但内部有分化，8月非主流矿发运同比高位，需求端7月制造业和基建投资增速环比走弱，终端用钢需求受压制，价格大涨因素减弱，短期震荡运行[15] - 交易策略：未明确给出具体策略[16] 铁合金 - 相关资讯：邢台市场焦炭价格计划提涨，上海6部门优化房地产政策[17] - 逻辑分析：硅铁25日现货价格稳中偏弱，部分区域上涨，供应端上周产量增幅放缓，需求端样本钢材产量维持高位，期货价格临近部分产区成本，高升水风险释放，底部震荡；锰硅25日锰矿现货稳中偏弱，锰硅现货稳中偏强，部分区域上涨，供应端产量增幅放缓，需求端螺纹样本表需回升，高升水风险释放，底部震荡[18][20] - 交易策略：单边底部震荡，套利期现正套逐步止盈，期权逢高卖出跨式期权组合[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 硅铁和锰硅受板块情绪带动呈宽幅震荡态势 硅铁趋势强度为0 锰硅趋势强度为0 均呈中性态势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2511收盘价5680 较前一交易日变化38 成交量200580 持仓量224602 硅铁2601收盘价5662 较前一交易日变化46 成交量46170 持仓量95804 锰硅2511收盘价5882 较前一交易日变化62 成交量64642 持仓量108069 锰硅2601收盘价5898 较前一交易日变化66 成交量227280 持仓量300427 [1] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B汇总价格内蒙为5300元/吨 硅锰FeMn65Si17内蒙为5750元/吨 锰矿Mn44块为39.5元/吨度 兰炭小料神木为650元/吨 [1] - 价差数据：硅铁期现价差（现货 - 11期货）为 - 380元/吨 较前一交易日变化 - 38元/吨 锰硅（现货 - 01期货）为 - 148元/吨 较前一交易日变化 - 62元/吨 硅铁近远月价差（2511 - 2601）为18元/吨 较前一交易日变化 - 8元/吨 锰硅近远月价差（2511 - 2601）为 - 16元/吨 较前一交易日变化 - 4元/吨 锰硅2511 - 硅铁2511跨品种价差为202元/吨 较前一交易日变化24元/吨 锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差为236元/吨 较前一交易日变化20元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 8月25日硅铁72陕西5300 - 5400 宁夏5300 - 5400 青海5300 - 5400 甘肃5350 - 5450 内蒙5300 - 5500 75硅铁陕西5900 - 5950 宁夏5700 - 5800 青海5800 - 5850 甘肃5800 - 5850 内蒙5800 - 5850 硅铁FOB 721030 - 1050 751100 - 1130 硅锰6517北方报价5700 - 5800（ - 50）元/吨 南方报价5800 - 5850元/吨 [2] - 截止8月22日锰矿库存更新 天津港库存361.28万吨 环比下降6.36万吨 钦州港库存77.25万吨 环比增加1.64万吨 曹妃甸港口库存0万吨 防城港库存4万吨 环比下降1万吨 锰矿库存总量442.53万吨 环比下降5.72万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观风偏尚未显著回调支撑仍存，螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤均宽幅震荡，原木震荡反复 [2][5][9][10][13][16][18] 各品种总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价787元/吨，涨17元/吨，涨幅2.21%；I2601持仓464830手，增加12205手 [6] - 进口矿价格上涨13元/吨，国产矿价格下跌5元/吨；基差（I2601，对超特）85.6元/吨，降2.7元/吨；12509 - 12601价差19.5元/吨，涨0.5元/吨 [6] - 上海发布楼市“沪六条”；趋势强度为1 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2510收盘价3138元/吨，涨22元/吨，涨幅0.71%；热轧卷板HC2510收盘价3389元/吨，涨31元/吨，涨幅0.92% [10] - 8月21日钢联周度数据显示，螺纹产量降5.8万吨，热卷产量增9.65万吨；7月制造业供给指数环比降4.83% [11] - 2025年8月中旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比增2.0%，生铁日产环比增0.5%，钢材日产环比增2.2%；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [12] 硅铁、锰硅 - 硅铁2511收盘价5680元，较前一交易日涨38元；锰硅2511收盘价5882元，较前一交易日涨62元 [13] - 8月25日硅铁72和75不同地区有不同报价区间，硅锰6517北方报价5700 - 5800元/吨，南方报价5800 - 5850元/吨 [14] - 截止8月22日锰矿库存总量442.53万吨，环比降5.72万吨；硅铁和锰硅趋势强度均为0 [14][15] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2601收盘价1215.5元/吨，涨53.5元/吨，涨幅4.6%；焦炭J2601收盘价1736元/吨，涨57.5元/吨，涨幅3.4% [16] - 上海发布楼市“沪六条”；焦炭和焦煤趋势强度均为0 [16][17] 原木 - 2509合约收盘价803.5元，日涨幅0.3%，周涨幅 - 0.9%；2511合约收盘价820元，日涨幅0.6%，周涨幅 - 1%；2601合约收盘价831.5元，日涨幅0.7%，周涨幅0% [19] - 上海发布楼市“沪六条”；趋势强度为1 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月25日铁合金期货价格小幅上涨，硅铁主力合约收盘5680，上涨0.67%，持仓减少2948手；锰硅主力合约收盘5898，上涨1.13%，持仓减少2245手 [6] - 硅铁25日现货价格稳中偏弱，部分区域上涨50元/吨，上周产量继续小幅增加但增幅放缓，样本钢材产量维持高位对原料需求有支撑，期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，近期底部震荡为主 [6] - 锰硅25日锰矿现货稳中偏弱，天津港半碳酸下跌0.5元/吨度，锰硅现货稳中偏强，部分区域上涨70元/吨，上周产量增幅放缓，螺纹样本表需小幅回升，当前价格下高升水风险大幅释放，预计底部震荡为主 [6] - 单边策略为期货价格临近部分产区成本，高升水风险大幅释放，近期底部震荡为主；套利策略为期现正套逐步止盈；期权策略为逢高卖出跨式期权组合 [7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5680，日变动38，周变动 -200，成交量200580，日变化53577，持仓量227550，日变化 -2948；SM主力合约收盘价5898，日变动66，周变动 -128，成交量227280，日变化42416，持仓量300427，日变化 -2245 [4] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5370，日变动0，周变动 -180；硅锰6517内蒙现货价格5750，日变动0，周变动 -70等 [4] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力基差 -310，日变动 -38，周变动20；锰硅内蒙 - 主力基差 -148，日变动 -66，周变动58等 [4] - 原材料方面，锰矿天津港澳块当日40.5，日变动0，周变动 -0.2；兰炭小料陕西当日650，日变动20，周变动20 [4] 第二部分 市场研判 - 交易策略包括单边、套利、期权策略，单边是期货价格临近成本，高升水风险释放，近期底部震荡；套利是期现正套逐步止盈；期权是逢高卖出跨式期权组合 [7] - 重要资讯有邢台市场焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨；上海6部门联合印发通知优化调整房地产政策，调减住房限购政策 [8] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁和硅锰成本与利润、硅铁和硅锰生产成本、硅铁和硅锰生产利润等图表 [10][12][17][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材供需双弱，近期波动大，整体偏弱运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [9] - 铁矿石受宏观影响大，本周震荡偏强运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨，需关注阅兵限产政策、美联储降息预期、供给回升速度 [10] - 煤焦价格震荡加剧，海外降息预期升温，市场情绪反复，需关注环保限产政策落地、煤产量、钢厂铁水产量、进口煤通关变化等 [11] - 铁合金价格跟随黑色盘面走势，以震荡调整运行为主，需关注关税政策演变、国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产、国内限产情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 期货主力合约方面，螺纹钢（RB2510）收3119元/吨，较前一周跌69元（-2.16%）；热轧卷板（HC2510）收3361元/吨，跌78元（-2.27%）；铁矿石（12601）收770元/吨，跌6元（-0.77%）；焦炭（J2601）收1678.5元/吨，跌51元（-2.95%）；焦煤（JM2601）收1162元/吨，跌68元（-5.53%）；锰硅（SM2601）收5832元/吨，跌282元（-4.61%）；硅铁（SF2511）收5642元/吨，跌290元（-4.89%） [7] - 现货价格方面，螺纹钢HRB400E: Φ20上海汇总价3280元/吨，跌40元（-1.20%）；热轧卷板Q235B:5.75*1500*C上海市场价3400元/吨，跌60元（-1.73%）；日照港PB粉767元/吨，跌5元（-0.65%）；日照港准一级焦出库价1470元/吨，涨10元（0.68%）；介休中硫主焦煤出厂价1260元/吨，持平；FeMn65Si17内蒙古市场价5750元/吨，跌50元（-0.86%）；自然块72%FeSi内蒙古市场价5300元/吨，跌150元（-2.75%）；Mysteel废钢价格指数综合绝对价格指数2370.88，涨8.33（0.35%） [7] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑：上周高炉产能利用率微升，钢厂盈利率下降，铁水产量微增，电弧炉产能利用率和开工率环比降同比升，成材震荡回落，交易逻辑回归基本面，双焦价格回落，下游需求弱且难改善，9.3阅兵对供需有影响 [9] - 观点：近期波动大，整体偏弱运行 [9] 铁矿石 - 逻辑：上周宏观扰动减弱，市场回归基本面，成材累库打压估值，高炉利润回落限制铁水回升，供给回升超预期抑制盘面；供应上外矿发运回升，到港量上升；需求上国内铁水产量回升但高炉利润下滑，短流程亏损保护需求；库存上钢厂端日耗高、库存降，港口库存累积 [10] - 观点：受宏观影响大，本周震荡偏强运行，连铁主力合约（2601合约）775 - 810元/吨区间，对应外盘FE09价格约101 - 105.5美元/吨 [10] 煤焦 - 逻辑：上周焦煤震荡偏弱后反弹，福建煤矿事故和美联储鲍威尔发言影响市场，部分煤矿高价资源成交难，焦炭完成第7轮提涨；唐山钢厂有环保限产通知；山西煤矿增产慢，下游补库结束后矿端累库，需求端钢厂开工较好 [11] - 观点：价格震荡加剧 [11] 铁合金 - 逻辑：海外降息预期升温，国内宏观扰动减弱，市场回归基本面，淡季终端需求低迷；供应上硅锰和硅铁企业产量及开工率均增加；需求上五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比降；库存上硅锰及硅铁周度库存均下降；成本上硅锰成本支撑减弱，硅铁成本支撑尚可 [12] - 观点：价格跟随黑色盘面走势，以震荡调整运行为主 [12] 品种数据 成材 - 螺纹钢：产量214.65万吨，环比降5.8万吨；表观需求量194.8万吨，环比增4.86万吨；社会库存432.51万吨，环比增17.58万吨；钢厂库存174.53万吨，环比增2.27万吨；总库存607.04万吨，环比增19.85万吨 [14][22] - 热轧卷板：产量325.24万吨，环比增9.65万吨；表观需求量321.27万吨，环比增6.52万吨；社会库存282.55万吨，环比增5.06万吨；钢厂库存78.89万吨，环比降1.09万吨；总库存361.44万吨，环比增3.97万吨 [28][32] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）：13845.20万吨，环比增25.93万吨；港口澳洲矿库存6114.03万吨，环比降13.50万吨；港口巴西矿库存4996.89万吨，环比增56.05万吨；港口贸易矿库存9062.53万吨，环比增1.80万吨；港口日均疏港量325.74万吨/日，环比降8.93万吨 [45] - 247家钢厂进口矿库存/日耗：库存9065.47万吨，环比降70.93万吨；库销比30.44，环比降0.17；日耗297.84万吨/日，环比降0.68万吨；铁水日产240.75万吨/日，环比增0.09万吨 [55] 煤焦 - 焦炭总库存（焦企 + 钢厂 + 港口）：888.62万吨，环比增1.21万吨；独立焦企库存64.4万吨，环比增1.9万吨；247家钢厂库存609.6万吨，环比降0.2万吨；4港口库存214.62万吨，环比降0.49万吨 [96] - 焦煤总库存（焦企 + 钢厂 + 煤矿 + 港口 + 洗煤厂）：2610.599万吨，环比增17.7万吨；独立焦企库存966.4万吨，环比降10.5万吨；247家钢厂库存812.3吨，环比增6.5吨；5港口库存261.49万吨，环比增6.0万吨；314家洗煤厂库存294.8万吨，环比降2.2万吨；523家炼焦煤矿库存275.6万吨，环比增17.9万吨 [103][104] 铁合金 - 现货价格：锰矿天津港半碳酸锰块（Mn36%南非产）34元/干吨度，周环比降0.8元；硅锰（内蒙6517）5750元/吨，周环比降50元；硅铁（内蒙72）5300元/吨，周环比降150元 [127] - 产量：硅锰上周产量211190吨，周环比增4130吨；硅铁上周产量11.34万吨，周环比增0.06万吨 [133][135] - 需求量：硅锰上周需求量125285吨，周环比降97吨；硅铁上周需求量20275.9吨，周环比降38吨 [139] - 库存：硅锰8月22日当周库存156000吨，周环比降2800吨；硅铁8月22日当周库存62080吨，周环比降3100吨 [143]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面向好推动钢材盘面上行，但基本面疲软形成压制，预计盘面或呈现区间震荡格局；铁矿石价格短期偏震荡；焦煤关注旺季成材需求等情况；铁合金受焦煤价格影响，上方有压力下方有支撑；纯碱供强需弱格局不变；玻璃关注政策端指示及短期情绪变化[3][18][30][48][57][83] 各行业总结 钢材 - 宏观层面海外驱动向上，国内市场对通缩悲观预期转变，整体对商品利好；基本面钢材高供应压力下超季节性累库，原料与成材基本面均趋弱，压制盘面上行，但成材库存不高、总需求尚可及煤矿供应扰动使下行有抵抗[3] - 给出螺纹钢、热卷各合约收盘价、月差、现货价格、基差、卷螺差、螺纹铁矿比值、螺纹焦炭比值等数据[4][8][12][14] 铁矿石 - 供应先增后稳，需求端高铁水维持但下游终端需求疲软、库存累积，焦煤短期供应偏宽松和溢价回吐支撑价格，短期预计价格偏震荡[18] - 给出铁矿石各合约收盘价、基差、不同品种价格、基本面数据等[19][24] 煤焦 - “反内卷”政策细节待出台，宏观情绪或反复，焦煤远月产量或受限，福建矿山事故引发强安监担忧，主力合约持仓量大、多空博弈激烈[30] - 给出煤焦仓单成本、基差、月差、盘面焦化利润、矿焦比、螺焦比、炭煤比等数据，以及焦煤、焦炭现货价格、进口利润等数据[35][36] 铁合金 - 利润驱动产量增加，供应压力大，阅兵前钢厂限产，需求无明显改善，库存可能累库，价格上方有压力下方有支撑，受焦煤价格影响大[48] - 给出硅铁、硅锰日度数据，包括基差、月差、现货价格、原料价格、仓单数量等[49][51] 纯碱 - 市场情绪和焦点反复，供应维持高位，刚需偏弱，重碱平衡过剩，上中游库存创新高，成本端价格上移[57] - 给出纯碱盘面价格、月差、现货价格、价差、基差等数据[58][62] 玻璃 - 近端交易回归产业，湖北降价后产销好转，政策预期反复，供应端日熔暂稳，1 - 8月累计表需预估下滑，中游库存高位，盘面走弱后现货负反馈持续[83] - 给出玻璃盘面价格、月差、日度产销情况、基差等数据[84][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月25日锰硅2601合约报5898，上涨1.55%，现货端内蒙硅锰现货报5800，上涨50元/吨；硅铁2511合约报5680，上涨0.89%，现货端宁夏硅铁现货报5460 [2] - 宏观面，当地时间8月22日美联储主席鲍威尔在全球央行年会上表示对降息持开放态度，受此影响板块走强 [2] - 锰硅产量自5月中旬以来保持回升趋势，近期价格回升后库存连续5周下降至中性水平，成本端原料端进口锰矿石港口库存 -2万吨，下游铁水产量高位；硅铁利润改善后产量近几周快速回升，库存也跟随回升，成本端宁夏兰炭价格上涨，钢材需求预期总体仍较弱 [2] - 锰硅内蒙古现货利润 -65元/吨，宁夏现货利润 -400元/吨；硅铁内蒙古现货利润 -235元/吨，宁夏现货利润 -90元/吨 [2] - 8月钢厂锰硅采购招标价格环比上涨150元/吨，硅铁采购招标价格环比上涨100元/吨 [2] - 技术方面，锰硅和硅铁日K均位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 锰硅SM主力合约收盘价5898元/吨，环比 +66元/吨；持仓量569284手，环比 -20065手；前20名净持仓 -82183手，环比 -2933手；1 - 9月合约价差100元/吨，环比 +10元/吨；仓单68919张，环比 -1175张 [2] - 硅铁SF主力合约收盘价5680元/吨，环比 +38元/吨；持仓量437597手，环比 -5312手；前20名净持仓 -35432手，环比 +281手；1 - 9月合约价差168元/吨，环比 -2元/吨；仓单20234张，环比 -240张 [2] - 锰硅SM主力合约基差 -98元/吨，环比 -16元/吨；硅铁SF主力合约基差 -220元/吨，环比 -38元/吨 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5800元/吨，环比 +50元/吨；贵州锰硅FeMn68Si18报5850元/吨，环比持平；云南锰硅FeMn68Si18报5800元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B报5590元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B报5380元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B报5460元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值5706元/吨，环比 -164元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港34元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦1200元/吨，环比 +50元/吨；兰炭（中料神木）680元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存444.6万吨，环比 -2万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率46.37%，环比 +0.62%；供应211190吨，环比 +4130吨；厂家库存156000吨，环比 -2800吨；全国钢厂库存14.24天，环比 -1.25天 [2] - 硅铁企业开工率36.52%，环比 +0.34%；供应113400吨，环比 +500吨；厂家库存62080吨，环比 -3100吨；全国钢厂库存14.25天，环比 -1.13天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求125285吨，环比 -97吨；五大钢种硅铁需求20275.9吨，环比 -38.06吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.34%，环比 -0.23%；高炉产能利用率90.27%，环比 +0.03% [2] - 粗钢产量7965.82万吨，环比 -352.58万吨 [2] 行业消息 - 当地时间8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策，美联储对降息持开放态度 [2] - 2025年7月全球粗钢产量为1.501亿吨，同比下降1.3%；2025年1 - 7月全球粗钢产量为10.862亿吨，同比下降1.9% [2] - 自春末以来美国防部阻止乌方使用美制陆军战术导弹系统打击俄境内目标，乌方至少有一次试图使用该系统打击俄境内目标遭美方拒绝 [2]