荣耀进军机器人赛道 - 荣耀CEO李健表示机器人是公司重点关注的核心赛道，将围绕不同场景与用户需求展开，并具备自主技术实力包括硬件研发能力与算法优势[3] - 荣耀在发布会上展示了一款跑步速度达4m/s的机器人，打破了行业记录[3] - 万联证券指出人形机器人产业处于技术突破与商业化落地的关键节点，2025年有望迎来商业化量产元年，成本仍是制约大规模普及的重要因素[3] - 华西证券认为人形机器人发展将为零部件制造商提供新市场，技术同源且具备领先优势的企业有望受益，产业链催化不断[4] Robotaxi商业化提速 - 特斯拉计划6月底在美国得克萨斯州奥斯汀测试Robotaxi，初期部署10辆汽车，未来几个月扩大至约1000辆[10] - 小马智行与迪拜道路交通管理局达成战略合作，计划2025年启动测试运营，2026年推进全无人商业化运营并与当地交通网络衔接[10] - 文远知行在阿布扎比开启纯无人驾驶Robotaxi试运营，计划2025年第二季度起开展无安全员的公开道路运营[11] - 山西证券表示国内外公司加码将推动Robotaxi商业化提速，智驾芯片环节价值量与渗透率双重提升最为受益[11] - 国元证券指出2025年后Robotaxi进入批量投放/投产拐点，建议关注赛道投资机会[11]

公司概况 - 驭势科技于2024年5月28日向港交所提交招股书，计划通过18C章程在主板上市，中信证券担任独家保荐人 [1] - 公司成立于2016年，专注全场景L4级自动驾驶技术，核心产品包括自动驾驶商用车、套件、软件解决方案及租赁服务 [1] - 联合创始人兼CEO吴甘沙曾任英特尔中国研究院院长，核心团队中至少三位联合创始人来自英特尔 [3][4][6] 融资与估值 - 已完成6轮融资，累计融资金额约17.51亿元人民币，最近一次融资后投后估值达73亿元人民币 [10][11] - 主要投资者包括中科创星、上海国盛、深创投、中金等机构 [11] - IPO前吴甘沙持股16.44%，员工持股平台北京司马驹持股9.53% [11] 业务与技术 - 业务覆盖机场、厂区、港口、矿区等封闭场景及物流、巴士等开放场景 [14] - 已与17个中国机场和3个海外机场合作，累计提供超过1000台无人车运营服务 [16][18] - 自动驾驶操作平台采用"车脑+云脑"双层架构，已完成三条产品线研发 [20] - 无人驾驶里程数达580万公里，服务6个国家及地区的198名客户 [18] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为6548.3万元、1.61亿元、2.65亿元，年均复合增长率110% [21][22] - 同期毛利率分别为45.7%、48.8%、43.7% [22][23] - 2024年收入构成：自动驾驶车辆解决方案55.2%、自动驾驶套件18.4%、自动驾驶软件25.4% [23][24] - 2022-2024年除税前亏损分别为2.5亿元、2.13亿元、2.12亿元 [22][25] 研发与资金 - 2022-2024年研发投入分别为1.98亿元、1.84亿元、1.96亿元，占营收比例从288.4%降至74% [25] - 技术团队近500人，80%为开发工程师和研发人员 [25] - 截至2024年末现金及现金等价物2.22亿元，较2023年下降近一半 [27]

城市发展 - 2025年新一线城市名单发布 成都连续11年蝉联榜首 在五大维度中4个维度获100分 [2] - 首个新域新质创新赛事落地 面向全国16.9万家专精特新企业 预选阶段挖掘500个优秀成果 [3] 科技与创新 - 荣耀进军机器人业务 展示跑步速度达4m/s的机器人 打破行业记录 [4] - 上海市新增2款生成式AI服务 累计完成87款登记 [4] - 飞步科技端到端港口大模型完成上车部署 无人集卡车队具备8路以上全无人编组作业能力 单次作业箱量突破5000TEU [7] - 韩国拟投入4800亿韩元(约3.491亿美元)开发AI相关产品和服务 包括AI工厂、AI芯片和自动驾驶汽车 [13] - 日本通过首部AI法律 旨在促进AI技术研发和应用并防止滥用 [15][16] 新能源与汽车 - 宁德时代全固态电池技术处于行业领先水平 2027年有望实现小批量生产 [5] - 小马智行与广州公交集团达成战略合作 推动自动驾驶商业化 涉及出行平台、后服务市场和物流运营服务 [6][7] - 比亚迪在长沙成立汽车销售新公司 注册资本100万元人民币 经营范围包括新能源汽车整车销售等 [9] - 沃尔沃汽车美国工厂因供应链问题暂停生产 未公布恢复时间 [12] - 日产寻求在英国政府帮助下筹集超70亿美元资金以维持运营 [14] 消费电子与家电 - 大疆进入扫地机器人市场 首款扫拖一体机器人已开始量产 预计6月发布 [8] 互联网与软件 - 字节跳动内部将禁用Cursor等AI编程工具 改用旗下Trae作为替代 [10] 医药与健康 - 礼来将收购SiteOne Therapeutics 获得实验性非阿片类止痛药 [17] 资本市场 - 杭州哒咔科技完成2000万元A轮融资 由福瑞加成投资独家领投 [17] - 江苏埃斯隆完成5000万元A轮融资 由复兴资本领投 [17] - 长风药业港股招股书失效 此前由中信证券和招银国际联席保荐 [17] - 韦尔股份筹备香港上市 拟筹集不超过10亿美元 [18] - A股三大指数集体下跌 沪指跌0.02% 深成指跌0.26% 创业板指跌0.31% [18] - 恒生指数跌0.53% 科技指数跌0.15% 国企指数跌0.31% [18] - 美股三大指数上涨 道指涨1.78% 纳指涨2.47% 标普500指数涨2.05% [18] 环保与政策 - 欧盟计划在2030年前将碳排放量削减54% 略低于55%的目标 [10] 航天 - SpaceX星舰第九次试飞失败 第一级助推器爆炸 第二级飞船失控 马斯克称比上次有进步 [11]

特斯拉Robotaxi服务推出计划 - 特斯拉计划于6月12日在德克萨斯州奥斯汀推出无人驾驶出租车（Robotaxi）服务，具体细节尚未公开 [1] - 公司已开始测试无安全驾驶员的车辆，并在奥斯汀公共街道完成测试 [3] - 服务初期将使用10到20辆Model Y汽车，但改装细节与客户版本差异不明 [3] 技术实施与行业对比 - 特斯拉Robotaxi可能依赖大量远程操作，由操作员监控并随时接管控制，但该信息源自分析师报告而非官方确认 [3] - 与Waymo等竞争对手相比，特斯拉推出策略更激进：Waymo采用长期测试和限定人群试乘，而特斯拉试图快速商业化 [3] - 其他无人驾驶公司（如Waymo、Zoox）在政府沟通上更完善，会提前培训市政员工并提供指南，而特斯拉与当地部门的协作信息不足 [3] 市场信任与品牌影响 - 公众对自动驾驶汽车的信任度近年下降，多项民调显示技术敌意上升 [4] - 特斯拉的品牌争议可能进一步影响Robotaxi服务的市场接受度 [4]

报告核心观点 - 汽车行业国内外公司纷纷加码Robotaxi商业化有望提速，智驾芯片环节价值量与渗透率双重提升有望最为受益，Tier1环节国产替代有空间，高阶智驾落地需法规与检测体系支持，2025年有望加速落地；中恒电气作为国内HVDC方案先行者利润保持高增长态势，有望受益于直流方案渗透率提升和海外市场拓展 [5][8][9] 行业评论（汽车） 投资建议 - 智驾芯片环节重点关注地平线机器人 - W (09660.HK)、黑芝麻智能 (02533.HK) [5] - Tier1环节重点关注德赛西威 (002920.SZ)、经纬恒润 - W (688326.SH)等 [8] - 汽车技术服务配套关注中国汽研（601965.SH） [8] - 高阶智驾Robotaxi关注小马智行（PONY.O）、文远知行（WRD.O） [8] 行业动态 - 5月19日英伟达CEO表示将AI模型应用于自动驾驶汽车，与梅赛德斯推出车队今年实现 [6] - 5月20日小马智行发布财报，2025Q1总营收1.02亿元同比增长12%，Robotaxi业务收入1230万元同比增长200%，2025年底车队规模将扩至千台 [6] - 5月21日百度发布财报，2025Q1萝卜快跑出行服务超140万次同比增长75%，累计超1100万次 [6] - 5月21日文远知行发布财报，一季度总收入7244万元，Robotaxi营收1610万元占比22.3%，与Uber深化合作获1亿美元投资 [6] - 5月20日特斯拉CEO称6月底在奥斯汀推自动驾驶出租车，先推10辆，顺利则扩至1000辆并扩展至其他城市 [6] - 5月22日马斯克称特斯拉开放专利，允许接入充电网络并愿授权技术 [6] 公司评论（中恒电气） 事件描述 - 公司2024年营收19.6亿元同比+26.1%，归母净利润1.1亿元同比+178.5%；2025年Q1营收3.9亿元同比+11.1%，归母净利润0.2亿元同比+84.3% [9] 事件点评 - HVDC方案行业领先，有望受益于直流方案渗透率提升，数据中心电源营收占比提升，产品在多场景大规模应用，与大客户合作有优势，2026年下半年或推800VDC电源产品 [9] - 传统电源业务稳定增长，海外市场持续发力，2024年电力电源营收4.79亿元同比+20.5%，通信电源营收3.06亿元同比 - 4.5%，外销营收0.3亿元同比+257.9%，2025年将推进海外业务扩张 [9][10] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.37/0.56/0.79，对应2025 - 2027年PE分别为44.1/29.1/20.7，首次覆盖给予"买入 - B"评级 [11]

容大合众通过港交所聆讯 - 公司为全球自动识别与数据收集（AIDC）装置及解决方案供应商，业务涵盖打印设备、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销 [1] - 2024年度收入约为3.5亿元，净利润约为0.41亿元 [1] - 上市有助于提升品牌影响力，加速市场扩张 [1] 驭势科技递表港交所 - 公司专注于L4级自动驾驶技术，产品包括面向机场、厂区及车厂的自动驾驶解决方案 [2] - 2024年收入为2.65亿元，尚未实现盈利 [2] - 上市将推动技术研发和市场拓展，加速自动驾驶技术普及 [2] 腾讯AI模型更新 - 腾讯旗下ima工作台接入DeepSeek R1-0528版本，提升推理性能与代码能力 [3] - 更新覆盖全端（电脑端、App、小程序），无需手动升级 [3] - 交互体验优化，写作更自然贴近人类表达 [3] 财政部在香港发行人民币国债 - 2025年计划分六期发行680亿元人民币国债，前两期已发行250亿元 [4] - 第三期125亿元国债将于6月4日招标发行 [4] - 发行有助于丰富香港人民币债券市场，推动人民币国际化 [4] 港股行情 - 恒生指数报23573.38点，单日涨幅1.35% [5] - 恒生科技指数报5301.92点，单日涨幅2.46% [5] - 国企指数报8559.71点，单日涨幅1.37% [5]

科技企业赴港上市热潮 - 截至5月29日有5家企业聆讯通过155家企业处于"正在处理中"状态拟募资规模普遍超10亿美元覆盖消费新能源生物医药智能机器人自动驾驶等领域[1] - 年内27家企业登陆香港市场实际募资总额达77123亿港元宁德时代恒瑞医药蜜雪集团等IPO申购热情高且二级市场表现稳定[1] - 企业类型包括A股上市公司寻求"A+H"二次上市A股龙头分拆子公司未上市独角兽及新兴科技公司[1] 港股政策支持与制度优化 - 香港交易所2023年推出《主板上市规则》第18C章专为特专科技企业定制聚焦战略性新兴产业和硬科技[2] - 5月6日推出"科企专线"帮助特专科技及生物科技公司高效筹备上市同股不同权架构企业满足第18C章即可豁免创新产业指引要求[2] - 5月27日至28日3家企业按第18C章递表涉及碳化硅功率器件工业智能机器人自动驾驶等领域累计10家企业提交申请7家仍在排队[2] 融资与国际化战略驱动 - 半导体新能源生物医药消费人工智能等领域A股公司计划通过港股IPO优化融资渠道并拓展国际业务[3] - 5月23日央行与外管局发布境外上市资金管理征求意见稿规范募集资金管理提升外汇使用灵活性[3] - 政策优化推动科技企业进入全球资源再分配赛道通过资本国际化反向促进管理技术供应链升级[3] 港股市场生态改善 - AH股溢价指数从去年9月15161降至5月29日131654家行业龙头公司出现AH股价倒挂[4][5] - 年内南向资金净流入641295亿港元远超去年同期5月单月净流入35970亿港元[5] - 港股流动性改善日均成交额提升国际长线投资者兴趣增强市场预计将迎来估值与盈利双重修复[5]

公司概况 - 驭势科技成立于2016年，专注于封闭场景及物流领域的自动驾驶解决方案，2024年5月28日向港交所递交招股书 [1] - 2022-2024年营收分别为6548.3万元、1.61亿元、2.65亿元，经调整净亏损分别为2.3亿元、1.8亿元、1.6亿元 [1] - 按2024年营收计，公司是中国内地+香港最大的机场及厂区商用L4级自动驾驶解决方案供应商 [2] 业务结构 - 营收主要来自四部分：自动驾驶车辆解决方案（占比超50%）、套件解决方案、软件解决方案、车辆租赁服务 [1][2] - 2022-2024年车辆解决方案营收分别为3340.6万元、9630.1万元、1.47亿元，占总营收51.1%、59.7%、55.2% [2] - 车辆租赁服务2022-2024年营收120万元、330万元、270万元，单车年均贡献营收10.9万元、9.4万元、20.8万元 [4][5] 财务表现 - 整体毛利率2022-2024年为45.7%、48.8%、43.7%，车辆解决方案毛利率22.9%、34.7%、21.7% [2] - 2024年套件和软件解决方案毛利率分别为65.7%和77.1%，显著高于车辆解决方案 [2] - 销售成本与总营收比值从2023年51.6%升至2024年56.2% [1][7] 重大项目 - 2025年获得中国西北某国际机场65辆无人电动牵引车订单，为全球航空业最大单笔自动驾驶车辆订单 [3] - 该项目采用"先租后买"模式，客户租赁三年后采购解决方案 [4] - 2022-2024年分别有3名、4名、3名租赁客户转化为解决方案采购客户 [4] 行业对比 - 对比小马智行（2024年营收5.48亿元）和文远知行（3.61亿元），驭势科技体量较小但专注封闭场景 [6] - 封闭场景自动驾驶商业化更易实现，因环境变量少、操作可控，机场/厂区/港口部署难度低于开放场景 [6] - 小马智行2025Q1营收1.02亿元（同比+12%），文远知行营收7244万元（同比-1.8%） [6] 研发与运营 - 研发开支2022-2024年为1.98亿元、1.84亿元、1.96亿元，占营收比例呈下降趋势 [7] - 营收增长伴随经调整净亏损收窄，反映业务发展向好及成本控制见效 [7] - 公司面临来自资源更雄厚竞争对手的挑战，需应对定价压力和利润率下降风险 [1][7]

关税政策变动影响 - 美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策无效，42%关税降至12%，包括对中国20%的"芬太尼关税"可能取消 [1] - 特朗普上诉成功概率低，因保守派大法官倾向限制总统权力，且通过国会投票通过新关税政策可能性小 [2] - 贸易谈判动力减弱，日本、印度、欧盟等可能采取拖延策略 [1][2] 创新药板块表现 - 君实生物(01877)PD-1出海进展或加快，昭衍新药(06127)GLP-1获FDA3项认证，两者涨幅超14% [3] - 药明康德(02359)美国客户收入占比64.7%，药明合联(02268)北美收入占比50.1%，药明生物(02269)美国销售占比25%，涨幅均超7% [3] - 石药集团(01093)授权费收入快速增长，10个产品已递交上市申请，50亿回购计划推动股价涨11% [3] 消费及科技板块反应 - 果链估值修复，高伟电子(01415)涨5.67%，瑞声科技(02018)、舜宇光学(02382)、丘钛科技(01478)涨超3% [4] - 纺织类申洲国际(02313)涨超4% [4] - 自动驾驶概念股浙江世宝(01057)、耐世特(01316)因特斯拉FSD测试进展涨超7% [6] 稳定币市场动态 - 香港财库局争取年内实施稳定币监管制度，众安在线(06060)间接持股的RD InnoTech参与监管沙盒，股价大涨31% [5] - USDT市值超1,500亿美元，主要用于交易和跨境支付 [5] - 光大控股(00165)参与Circle公司D轮融资，股价涨近15%，移卡(09923)因跨境交易受益涨27% [6] 零售及物流行业 - 美团(03690)闪购酒类618首日成交额同比增18倍，白酒增长70倍，啤酒售出近千万瓶，股价涨7% [7] - 京东(09618)涨4%，顺丰同城(09699)因物流需求大增再涨11% [7] 医药行业进展 - 复星医药(02196)获九源基因司美格鲁肽等产品在中东、非洲独家权益，已覆盖40+非洲国家 [8][9] - 中国生物制药(01177)美洛昔康注射液获中美批准，创新药收入占比提升，2024年收入120.6亿元(+21.9%) [10][11] - 复宏汉霖与沙特SVAX合作推进CAR-T疗法在中东落地 [9]

沙特市场拓展战略 - 文远知行正式公布沙特市场拓展战略，标志着全球化布局进入新阶段 [2] - 在利雅得、埃尔奥拉等重点城市，Robotaxi、Robobus、Robosweeper三大产品线同步落地，形成覆盖出行、接驳、环卫的完整生态链 [2] - 沙特计划在2030年前将25%的大众出行转变为自动驾驶模式，文远知行的技术方案被视为实现这一目标的关键支撑 [2] 产品应用场景 - Robobus在法赫德国王医疗城、阿美石油公司员工社区等场景展开测试，在45℃高温下仍能稳定运行 [3] - Robobus路线设计与新开通的利雅得地铁形成互补，专门解决传统交通难以覆盖的"最后几公里"问题 [3] - 在埃尔奥拉古城景区，Robobus将考古遗址与游客中心无缝连接，既减少燃油车排放，又提升国际游客的出行体验 [3] - 无人扫路机Robosweeper S1每天能在法赫德国王医疗城复杂场景中完成清洁作业，其路径规划算法能精准避开急救车辆通道 [3] 中东地区业务进展 - 文远知行在阿联酋首都阿布扎比开启纯无人Robotaxi测试，打造中东地区第一支纯无人Robotaxi车队 [4] - 文远知行Robotaxi在阿布扎比的服务范围扩大，新增玛丽亚岛和瑞姆岛等高需求区域 [4] - 文远知行与Uber计划未来五年新增15座国际城市部署Robotaxi服务，包含欧洲、中东等国际市场 [4] - 文远知行和Uber的合作拓展至迪拜，Robotaxi即将在迪拜上线Uber平台 [5] 全球化布局 - 文远知行已在中、美、韩、卢森堡等国持有Robotaxi牌照 [5] - 公司全球合作伙伴网络覆盖多家知名平台，形成强大的生态协同效应 [5] - 文远知行的技术创新与本地化运营为沙特"2030愿景"提供可落地的解决方案 [5]