报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘主线逻辑在于美豆种植天气炒作，中美和谈下逐渐修复；内盘因现实供应压力压制粕类近月及现货价格，远月盘面受多头天气市炒作与贸易战供应缺口预期影响走势偏强 [4] 各部分总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率11.1%，波动率历史百分位（3年）为11.5%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1765，波动率历史百分位（3年）为0.3218 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理方面，蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，可根据企业库存做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理方面，担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，可做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾及多空解读 - 核心矛盾为外盘美豆种植天气炒作及中美和谈修复，内盘供应压力压制近月及现货价格，远月走势偏强 [4] - 利空因素包括二季度结转及三季度供应压力大，现货基差弱势；6 - 8月到港量显示二、三季度供应充裕，四季度买船缺口仍存；菜粕现货供应压力大，库存去化难，远月供应有中加缓和预期 [4] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3060，涨12，涨幅0.39%；豆粕05收盘价2728，涨7，涨幅0.26%；豆粕09收盘价3010，涨52，涨幅1.76% [5] - 菜粕01收盘价2347，涨34，涨幅1.47%；菜粕05收盘价2360，涨9，涨幅0.38%；菜粕09收盘价2608，涨41，涨幅1.6% [5][8] - CBOT黄大豆收盘价1058，无涨跌；离岸人民币收盘价7.1862，无涨跌 [8] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差327，无涨跌；M05 - 09价差 - 289，跌26；M09 - 01价差 - 38，涨7 [9] - RM01 - 05价差 - 4，涨12；RM05 - 09价差 - 257，跌19；RM09 - 01价差261，涨7 [9] - 豆粕日照现货价2840，涨40；豆粕日照基差 - 170，跌12 [9] - 菜粕福建现货价2492，跌2；菜粕福建基差 - 116，跌43 [9] - 豆菜粕现货价差348，涨42；豆菜粕期货价差402，无涨跌 [9] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)为4498.7624元/吨，日无涨跌，周跌0.0375；巴西大豆进口成本3780.97元/吨，日涨55.27，周涨122.8 [10] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 731.5061元/吨，日跌5.6889，周跌7.639 [10] - 美湾大豆进口利润（23%） - 704.3824元/吨，日无涨跌，周涨61.638；巴西大豆进口利润248.0694元/吨，日涨3.278，周跌0.0526 [10] - 加菜籽进口盘面利润39，日涨117，周涨94；加菜籽进口现货利润23，日涨120，周涨91 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沥青产量同比增长22.5%，需求同比增长27.5%，库存维持小幅去化，整体压力不大，库存结构良好；基差环比走强，盘面持平现货走强，但盘面裂解价差环比走弱，整体估值仍在高位；短期需求端承压，中长期需求端有增量预期[2] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格区间 - 沥青主力合约月度价格区间预测为3400 - 3600，当前波动率（20日滚动）为15.15%，当前波动率历史百分位（3年）为17.58% [1] 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，现货敞口为多，建议卖出25%的bu2509合约，入场区间3500 - 3600 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单采购，现货敞口为空，建议买入50%的bu2509合约，入场区间3300 - 3400 [1] 利多因素 - 沥青自身库存结构良好 [5] - 需求季节性旺季 [5] 利空因素 - 裂解维持高位 [3] - 检修结束后，部分炼厂产量恢复 [3] - 南方梅雨季拖累需求，基差向上驱动不足 [3] 沥青价格及基差裂解 - 09合约 |地区|2025 - 06 - 09价格（元/吨）|日度变化|周度变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东现货|3695|0|70| |长三角现货|3650|0|70| |华北现货|3745|85|100| |华南现货|3410|0|30| |山东现货09基差|207|-10|-4| |长三角现货09基差|162|-10|-4| |华北现货09基差|257|75|26| |华南现货09基差|-78|-10|-44| |山东现货对布伦特裂解（元/桶）|161.34|0.3399|-15.9129| [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周烧碱跌幅较大，一是交易逻辑转换，7月后格局转差预期强化，二是受电费影响；但短期近端现货压力不明显，6月矛盾不大，后续检修多，现货不具备持续下挫基础 [7] 根据相关目录分别进行总结 烧碱价格区间预测 - 烧碱月度价格区间预测为2300 - 2600，当前波动率（20日滚动）为25.84%，当前波动率历史百分位（3年）为63.9% [3] 烧碱风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高，担心价格下跌，多现货敞口，可做空烧碱期货SH2509锁定利润，套保比例50%，建议入场区间2600 - 2650；也可卖出看涨期权SH509C2600收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间30 - 40 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，希望按需采购，空现货敞口，可买入烧碱期货SH2509提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2300 - 2350；也可卖出看跌期权SH509P2200收取权利金降低采购成本，套保比例50%，建议入场区间50 - 60 [3] 核心矛盾 - 短期基本面不弱，现货端无明显压力；中长期有投产压力，格局转差，预期偏弱 [4] 利多解读 - 基本面短期无明显压力，6月检修多，需求端氧化铝利润改善，非铝抢出口改善 [5] 利空解读 - 中长期有过剩压力，供应端有集中投产预期，需求增量不足支撑行情反转 [6] 烧碱盘面价格/月差 |合约|2025 - 06 - 09|2025 - 06 - 06|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |烧碱05合约|2327|2315|12|0.52%| |烧碱09合约|2335|2332|3|0.13%| |烧碱01合约|2268|2259|9|0.4%| |月差（5 - 9）|-8|-17|9|| |月差（9 - 1）|67|73|-6|| |月差（1 - 5）|-59|-56|-3|| |05合约基差（山东金岭）|454.25|466.25|-12|| |09合约基差（山东金岭）|446.25|449.25|-3|| |01合约基差（山东金岭）|513.25|522.25|-9|| [7] 液碱/片碱现货情况 32碱 - 出厂价折盘面 |地区|品牌|2025 - 06 - 09|2025 - 06 - 06|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|金岭|2656|2781|-125|-4.5%| |山东|海化|2875|2875|0|0.0%| |山东|鲁泰|2750|2750|0|0.0%| |山东|恒通|2781|2781|0|0.0%| |江苏|新浦|3187.5|3187.5|0|0.0%| |江苏|金桥|2900|2900|0|0.0%| |浙江|镇洋|3481|3481|0|0.0%| |陕西|北元|3600|3600|0|0.0%| [8] 50碱 - 出厂价折盘面 |地区|品牌|2025 - 06 - 09|2025 - 06 - 06|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|金岭|2640|2740|-100|-3.7%| |山东|鲁泰|2800|2800|0|0.0%| |陕西|北元|3420|3420|0|0.0%| [8] 片碱市场价 |地区|2025 - 06 - 09|2025 - 06 - 06|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|3350|3350|0|0.0%| |华北|3524|3524|0|0.0%| |西南|3620|3620|0|0.0%| |华中|3620|3620|0|0.0%| |华东|3670|3670|0|0.0%| |西北|3250|3250|0|0.0%| [8] 烧碱牌号/区域价差 | |2025 - 06 - 09|2025 - 06 - 06|日涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东50碱 - 32碱|-16|-41|25| |江苏49碱 - 32碱|20|20|0| |江苏48碱 - 32碱|104|104|0| |西北99碱 - 50碱|433|433|0| |江苏 - 山东（32碱折百）|119|119|0| |50碱（江苏 - 山东）|220|200|20| |50碱（广东 - 山东）|530|520|10| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易关系呈现缓和迹象短期利多市场，但国内通缩压力仍在，进出口受关税冲击走弱，经济基本面承压限制大盘上行空间，市场处于政策真空期增量资金有限，大盘蓝筹股难大幅走强，中小盘科技类股估值偏低短期有望补涨，单边建议暂时观望，套利可尝试多IC/IM空IF/IH [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）最新3867.8，环比+14.0；IF次主力合约（2509）最新3802.4，环比+21.4；IH主力合约（2506）最新2676.6，环比+3.8；IH次主力合约（2509）最新2641.4，环比+6.0；IC主力合约（2506）最新5766.4，环比+45.8；IC次主力合约（2509）最新5584.6，环比+54.2；IM主力合约（2506）最新6167.8，环比+73.6；IM次主力合约（2509）最新5912.6，环比+77.2 [2] - IF - IH当月合约价差1191.2，环比+9.4；IC - IF当月合约价差1898.6，环比+28.6；IM - IC当月合约价差401.4，环比+26.6；IC - IH当月合约价差3089.8，环比+38.0；IM - IF当月合约价差2300.0，环比+55.2；IM - IH当月合约价差3491.2，环比+64.6 [2] - IF当季 - 当月-65.4，环比+6.6；IF下季 - 当月-97.8，环比+11.6；IH当季 - 当月-35.2，环比+2.0；IH下季 - 当月-34，环比+4.2；IC当季 - 当月-181.8，环比+8.4；IC下季 - 当月-306，环比+11.6；IM当季 - 当月-255.2，环比+4.2；IM下季 - 当月-432.6，环比+6.6 [2] 期货持仓头寸（6.6） - IF前20名净持仓-28,228.00，环比+443.0；IH前20名净持仓-12,105.00，环比-123.0；IC前20名净持仓-7,964.00，环比-1837.0；IM前20名净持仓-29,143.00，环比+174.0 [2] 现货价格 - 沪深300最新3885.25，环比+11.3；IF主力合约基差-17.4，环比+1.1；上证50最新2686.83，环比-2.0；IH主力合约基差-10.2，环比+5.0；中证500最新5805.65，环比+43.6；IC主力合约基差-39.3，环比-2.6；中证1000最新6218.96，环比+66.1；IM主力合约基差-51.2，环比+1.5 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）13,126.55，环比+1354.42；两融余额（前一交易日，亿元）18,085.96，环比-30.84；北向成交合计（前一交易日，亿元）1249.86，环比-171.83；逆回购（到期量，操作量，亿元）0.0，环比+1738.0；主力资金（昨日，今日，亿元）+3.93，环比-265.05 [2] - 上涨股票比例（日，%）76.13，环比+28.09；Shibor（日，%）1.378，环比-0.033；IO平值看涨期权收盘价（2506）23.00，环比+1.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）12.06，环比-0.43；IO平值看跌期权收盘价（2506）52.40，环比-10.20；IO平值看跌期权隐含波动率（%）11.92，环比-0.05 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）9.24，环比+0.02；成交量PCR（%）（6.6）54.89，环比-2.38；持仓量PCR（%）（6.6）67.17，环比-0.13 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.30，环比+2.50；技术面7.60，环比+2.80；资金面7.00，环比+2.20 [2] 行业消息 - 5月我国CPI同比降0.1%，前值降0.1%，环比降0.2%，前值升0.1%；5月我国PPI同比降3.3%，前值降2.7%，环比降0.4%，前值降0.4% [2] - 2025年前5个月我国货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5%，其中出口10.67万亿元，同比增长7.2%，进口7.27万亿元，同比下降3.8%；5月份我国货物贸易进出口总值3.81万亿元，同比增长2.7%，其中出口2.28万亿元，同比增长6.3%，进口1.53万亿元，同比下降2.1% [2] - A股主要指数普遍收涨，三大指数早盘高开高走午后维持高位，上证指数盘中一度站上3400点，中小盘股强于大盘蓝筹股，行业板块普遍上涨，医药生物板块大幅走强，仅食品饮料板块逆市下跌 [2] 重点关注 - 6/11 20:30公布美国5月CPI、核心CPI；6/12 20:30公布美国5月PPI、核心PPI及美国截至6月7日当周初请失业金人数 [3]

中证1000指数期货主力合约表现 - 主力合约中证1000指数期货2506收盘涨跌+1.21% [1] - 主力合约成交量10.60万手 [1] - 主力合约前20席位持仓呈现净空头差额头寸为9068手 [1] 全合约成交及持仓变化 - 全合约总计成交17.22万手 较上一日新增3.71万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓22.75万手 较上一日增加7799手 [1] - 全合约前20席位空头持仓25.66万手 较上一日增加8582手 [1] 主力合约持仓机构排名 - 多头前三席位为国泰君安总持仓42551手 中信期货总持仓40190手 海通期货总持仓15255手 [1] - 空头前三席位为中信期货总持仓57200手 国泰君安总持仓42314手 海通期货总持仓19899手 [1] - 主力合约多头增仓前三：申银万国增仓473手至2789手 东海期货增仓372手至1810手 中泰期货增仓292手至6030手 [1] - 主力合约空头增仓前三：国泰君安增仓610手至19462手 华闻期货增仓570手至2613手 中泰期货增仓345手至3423手 [1] 主力合约成交量数据 - 主力合约成交量前三位：中信期货34172手 国泰君安31713手 海通期货11066手 [3] - 主力合约成交量合计150595手 较前日增加25375手 [3] - 持买单量前三位：国泰君安20438手 中信期货19991手 东证期货7186手 [3] - 持卖单量前三位：中信期货28712手 国泰君安19462手 海通期货8431手 [3] 全合约机构持仓数据 - 全合约多头持仓前三位：国泰君安42551手 中信期货40190手 海通期货15255手 [4] - 全合约空头持仓前三位：中信期货57200手 国泰君安42314手 海通期货19899手 [4] - 全合约成交量合计246399手 较前日增加53641手 [4] - 全合约多头持仓总计210885手 较前日增加6688手 [4] - 全合约空头持仓总计244745手 较前日增加8620手 [4]

文章来源:新浪期货 | | 名次 会员名称 成交量(双边) | | 增减 | 会员 | 持买单 | 增减 | 会员 | 持卖单 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ਹ | 中信期货 | 72,057 | 24,618 | 中信期货 | 11,142 | 10 | 中信期货 | 15,115 | 2,187 | | 2 | 国泰君安 | 57,202 | 11,472 | 国泰君安 | 7,564 | -2,790 | 国泰君安 | 12,380 | 3,948 | | 3 | 东证期货 | 46,690 | 17,576 | 东证期货 | 5,586 | 544 | 东证期货 | 7,818 | 2,904 | | 4 | 花拳期货 | 35,494 | 11,894 | 光大期货 | 5,174 | 952 | 永安期货 | 6,997 | 1,786 | | 5 | 中泰期货 | 22,139 | 1,365 | 一德期货 | 5,130 | 1,380 | 华泰期货 | 4,563 | 2,421 ...

COMEX黄金期货收跌1.31%，报3331美元/盎司，本周累计上涨0.54%。COMEX白银期货收涨0.91%， 报33331美元/盎司，本周累计上涨9.24%。 ...

境外发行上市备案补充材料要求 - 中国证监会要求南华期货补充说明公司境外业务开展及合规情况、本次发行募集资金用于补充境外子公司资本金需要履行的监管程序及履行情况 [1] - 南华期货已于2025年4月17日向港交所主板递交上市申请，中信证券为其独家保荐人 [1] 证监会补充说明事项 - 需说明公司及子公司经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》领域，并确认发行上市前后符合外资准入政策要求 [2] - 需补充境外业务合规性及募集资金用于境外子公司资本金的监管程序履行情况 [2] - 需披露公司及下属公司开发的网站、APP、小程序等产品信息，包括用户数据收集规模、使用情况、是否向第三方提供个人信息，以及上市前后数据安全保护措施 [2] 公司业务及行业地位 - 南华期货是中国领先的期货及衍生品金融服务提供商，为实业客户、金融机构及个人投资者提供定制化衍生品及风险管理服务，同时拓展境内外财富管理业务 [2] - 按2023年总收入计，公司在中国期货公司中排名第8，非金融机构相关期货公司中排名第1 [2] - 按2023年期货经纪佣金收入计，公司排名第12；按境外收入计，公司在中国所有期货公司中排名第1 [2]

报告行业投资评级 - 坚定持有 [1] 报告的核心观点 - 国债期货早盘高开后全天偏强运行，尾盘全线收涨，长端合约补涨明显强于短端，现券长端利率盘中下行有限，3点左右因情绪发酵跌幅扩大 [1] - 周四晚间中美通话炒作落定，国内市场对相关消息反应甚微，央行提前公布买断式逆回购提振市场宽松预期和对货币政策的信心 [3] - 二级市场上，央行降准降息等给出呵护流动性信号，重启购债交易思路可类比降息交易，宽松预期支撑中期趋势性上涨 [3] 数据一览总结 - 2025年6月6日，TS2509收盘价102.448，较前一日涨0.014；TF2509收盘价106.125，涨0.065；T2509收盘价108.9，涨0.165；TL2509收盘价119.72，涨0.36 [4] - 各合约持仓量大多增加，TS合约持仓121727手，增104手；TF合约持仓169870手，增958手；T合约持仓203694手，增9149手；TL合约持仓117782手，增3512手 [4] - 各主力合约成交量有增有减，TS主力成交34876手，减14127手；TF主力成交49178手，减24020手；T主力成交54263手，减10218手；TL主力成交70269手，增3627手 [4] - 基差方面，TS基差（CTD）为 -0.0721，较前一日涨0.0065；TF基差（CTD）为 -0.0084，涨0.0151；T基差（CTD）为 -0.0138，涨0.0442；TL基差（CTD）为0.6076，涨0.0726 [4] - 资金利率方面，DR001为1.412，较前一日降0.0013；DR007为1.5509，降0.004；DR014为1.5892，涨0.0056 [4] - 资金成交量方面，DR001成交26201.6365亿元，较前一日增2662.79亿元；DR007成交854.1969亿元，减249.2774亿元；DR014成交159.745亿元，增23.235亿元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链前期终端纺服订单恢复、下游情绪回暖、长丝库存去化、原料端走势偏强且估值偏高；当前抢出口对需求提振不及预期，聚酯减产信号落地可能性大，需求预期转弱，聚酯板块成资金空配压估值选择，乙二醇偏高估值预计承压，需关注聚酯实际减产进度与显性库存去化速度 [2] 各部分总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间4150 - 4650，当前波动率18.68%，历史百分位42.7% [1] - PX月度价格区间6300 - 6900，当前波动率25.89%，历史百分位81.1% [1] - PTA月度价格区间4400 - 4900，当前波动率24.52%，历史百分位73.7% [1] - 瓶片月度价格区间5700 - 6250，当前波动率19.62%，历史百分位64.1% [1] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，可做空EG2509期货锁定利润，套保比例25%，入场区间4400 - 4500；买入EG2509P4200看跌期权、卖出EG2509C4450看涨期权，套保比例50% [1] - 为防乙二醇价格上涨抬升采购成本，买入EG2509期货提前锁定成本，套保比例50%，入场区间4200 - 4250 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，卖出EG2509P4200看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定买入价，套保比例75% [1] 核心矛盾 - 聚酯产业链前期走势偏强、估值偏高，当前抢出口对需求提振不及预期，聚酯减产信号落地可能性大，需求预期转弱，乙二醇偏高估值预计承压，需关注聚酯实际减产进度与显性库存去化速度 [2] 利多解读 - 美国商务部要求乙烷出口企业获许可证，乙烷制乙二醇装置原料供应远端有风险，但预计09合约前对供应端实质影响有限 [3] - 成本端原油与煤价止跌 [7] - 6月去库格局不变，显性库存进一步收紧 [7] 利空解读 - 长丝大厂第二轮额外减产8%，若落地聚酯负荷超预期下调，乙二醇需求转弱预期提前兑现 [7] - 传闻前期固化货源流出，持货意愿大幅松动 [7] - 海运费指数回落，抢出口强度不及预期 [7] 聚酯日报表格 价格变化 - 布伦特原油6月6日价格65.3美元/桶，日度变化 -0.1，周度变化1.9 [5] - 石脑油CFR日本6月6日价格557.1美元/吨，日度变化 -5.5，周度变化 -12.4 [5] - 甲苯FOB韩国6月6日价格675美元/吨，日度变化 -16，周度变化 -25 [5] - 其他多种产品如MX韩国、PX各合约、PTA各合约等均有价格及变化数据 [7][8] 价差变化 - TA主力基差6月6日为213元/吨，日度变化27，周度变化47 [8] - EG主力基差6月6日为149元/吨，日度变化2，周度变化12 [8] - 其他多种价差如PX月差、TA月差、EG月差等均有数据及变化 [8] 仓单数量变化 - PTA仓单6月6日为54247张，日度变化 -1200，周度变化 -2001 [8] - MEG仓单6月6日为7709张，日度变化 -1320，周度变化 -2530 [8] - PX仓单数量无变化 [8] 加工费及产销率变化 - 汽油重整价差6月6日为52美元/吨，日度变化 -2，周度变化5 [8] - 芳烃重整价差6月6日为52美元/吨，日度变化3，周度变化4 [8] - 其他多种加工费如石脑油裂解价差、甲苯调油 - 亚洲等均有数据及变化 [8][9] - 涤纶长丝产销率6月6日为33.7%，日度变化 -2.9，周度变化 -13.9 [9] - 涤纶短纤产销率6月6日为76%，日度变化12，周度变化 -14 [9] - 聚酯切片产销率6月6日为62%，日度变化17，周度变化 -105 [9]