半导体晶圆代工行业季度业绩 - 国内两大半导体晶圆代工龙头中芯国际、华虹公司第二季度销售收入均实现同比高两位数增长，盈利能力大幅提升 [1] - 两家晶圆厂产能利用率大幅提升，中芯国际接近满产(92.5%)，华虹公司利用率超过100%(108.3%) [1][5][8] 中芯国际业绩表现 - 第二季度实现销售收入22.09亿美元，同比增长16.2%，环比下降1.7% [2] - 毛利率为20.4%，环比下降2.1个百分点 [2] - 归母净利润1.32亿美元，同比下降19.5%，环比下降29.5% [5] - 产能利用率92.5%，环比提升0.9个百分点 [5] - 月产能由第一季度的97万片(8英寸)增加至约99万片(8英寸) [5] - 第二季度资本开支18.85亿美元，较第一季度的14.15亿美元有所增加 [6] 中芯国际业务结构 - 工业与汽车收入占比提升1个百分点至10.6% [5] - 智能手机收入占比提升1%至25.2% [5] - 计算机与平板收入占比下降2.3个百分点至15% [5] 中芯国际业绩展望 - 预计第三季度收入环比增长5%到7% [7] - 预计第三季度毛利率18%到20% [7] 华虹公司业绩表现 - 第二季度实现销售收入5.661亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6% [8] - 毛利率10.9%，同比上升0.4个百分点 [8] - 归母净利润795万美元，同比上升19.2%，环比增长112.1% [8] - 产能利用率108.3%，环比提升5.6个百分点 [10] - 折合8英寸付运晶圆数量达130.5万片，同比增长18%，环比上升6% [10] 华虹公司业务结构 - 模拟与电源管理类产品收入1.61亿美元，同比增长59.3%，收入占比28.5% [8] - 独立式非易失存储器收入2760万美元，同比增长16.6% [8] - 65nm及以下工艺技术节点产品收入1.255亿美元，同比增长27.4% [10] 华虹公司业绩展望 - 预计第三季度销售收入6.2亿至6.4亿美元 [10] - 预计第三季度毛利率10%至12% [10] 全球半导体市场情况 - 1-6月全球半导体市场规模超3400亿美元，同比增长18.9% [10] - 第二季度市场规模约1800亿美元，同比增长19.6% [10] - 逻辑半导体增长37%、存储半导体增长20%、传感器增长16%、模拟和微型器件均增长4% [10]

股市表现 - 上证指数、沪深300、中证红利分别上涨0.16%、0.03%、0.17%，中小微盘表现较弱，中证1000、中证2000仅上涨0.01%、0.07%[1] - 科创50下跌0.15%，恒生科技上涨0.26%，科技概念整体表现不强[1] - 半导体与稀土成为领涨板块，SW半导体指数上涨0.85%，Wind稀土指数大幅上涨4.06%[9] 债市动态 - 10年、30年国债收益率分别下行0.95bp、0.65bp至1.69%、1.91%，国债期货分别上涨0.05%、0.03%[1] - 5年期国债成为领涨品种，收益率曲线进一步拉直[5] - 央行逆回购续作1607亿元，净回笼1225亿元，资金利率维持低位稳定[4] 商品市场 - 碳酸锂受供给收缩预期影响大幅上涨5.4%，焦煤、焦炭分别上涨2.3%和1.7%[2] - 多晶硅价格回调下跌2.8%，其余品种波动幅度普遍在1%以内[2] - 焦炭、纯碱、焦煤、碳酸锂期货升水幅度扩大至14.6%、8.0%、6.9%、6.3%[3] 资金流向 - 融资余额增加90.22亿元，股票型ETF资金净流入50.56亿元[8] - 南向资金净流入6.61亿港元，小米集团、阿里巴巴、腾讯控股分别净流入17.22亿、5.00亿和4.27亿港元[10] 国际因素 - 中美关税休战期是否延期悬而未决，特朗普可能对中国征收额外关税[7] - 美俄元首会谈可能对全球资本市场产生影响[7]

出口表现 - 7月出口金额同比增幅扩大至7.2%，高于市场预期的5.8%，进口金额同比增幅扩大至4.1%[16][17] - 对非洲、东盟、越南、印度等新兴地区出口延续高景气，增幅分别达42.41%、16.59%、27.94%和9.79%[18][19] - 机电、汽车、集成电路等优势制造领域表现突出，汽车出口同比增18.6%，集成电路出口同比增29.2%[21][22] 行业景气度 - 工业金属价格多数上涨，铜、铝、锌、锡、镍价格上行，黄金期现价格上涨[4][14] - 光伏产业链价格多数上涨，组件、电池片、硅片价格指数分别环比上涨0.51%、6.17%和8.56%[5][58][59] - 7月重卡销量同比增幅扩大至42.38%，三个月滚动同比增幅扩大10.67个百分点[66][69] 半导体与信息技术 - 6月全球半导体销售额同比增幅收窄7.4个百分点至19.6%，中国地区销售额同比增幅收窄至13.1%[35][36] - 1-6月软件产业利润总额累计同比增幅收窄0.8个百分点至12%[39][40] - DDR5 DRAM存储器价格环比上涨0.7%，NAND指数环比上涨0.02%[32][33] 消费需求 - 票房收入十日均值环比上行32.15%，年初以来票房收入同比上行16.55%[93][94] - 空冰洗彩零售额四周滚动均值同比增幅收窄至17.29%[98][102] - 生猪均价环比上涨0.72%，但养殖利润下行，自繁自养利润降至43.85元/头[89][90] 资源品与能源 - 秦皇岛优混动力煤价格上涨1.36%，焦煤期货结算价环比上涨5.81%[112][118] - 全国水泥价格指数环比下行0.47%，玻璃价格指数环比下行3.86%[63][96] - 全国重点电厂日均发电量12周滚动同比增幅扩大[4][14]

重大事项 - 银诺医药-B(02591)8月7日至12日招股 预计8月15日上市 [1] - 博安生物(06955)拟折让约8.78%配售4800万股 净筹约7.8亿港元 [1] - 德林控股(01709)拟融资6.533亿港元 重点发展区块链、RWA及虚拟资产业务 [1] - 复宏汉霖(02696)注射用HLX43(靶向PD-L1抗体偶联药物)获FDA批准开展用于治疗胸腺癌的1期临床试验 [1] - 中国生物制药(01177)LM-24C5"CEACAM5/4-1BB双抗"II期临床试验申请获NMPA批准 [1] 财报数据 - 中国移动(00941)发布中期业绩 股东应占利润842.35亿元 同比增加5.03% [1] - 宏利金融-S(00945)发布第二季度业绩 核心盈利为17亿加元 [1] - 太古地产(01972)发布中期业绩 股东应占基本溢利44.2亿港元 同比增长15% [1] - 和黄医药(00013)发布中期业绩 股东应占净收益4.55亿美元 同比增加1663.32% [1] - 美高梅中国(02282)公布中期业绩 净利23.83亿港元 同比减少11.25% [1] - 中芯国际(00981)发布第二季度业绩 股东应占利润1.32亿美元 三季度收入指引为环比增长5%到7% [1] - 再鼎医药(09688)上半年总收入同比增长15.35%至约2.16亿美元 [1] - 信达生物(01801)上半年总产品收入超52亿元 同比保持35%以上的强劲增长 [1] - 太平洋航运(02343)公布中期业绩 股东应占溢利2560万美元 同比减少56% [1] - 理文造纸(02314)发布中期业绩 净利润8.11亿港元 同比增长0.7% 中期息每股6.6港仙 [1] - 太古公司上半年股东应占溢利8.15亿港元 同比减少79% [1] - 理文化工(00746)发布中期业绩 盈利上升36.0%至3.27亿港元 中期息每股19.5港仙 [1] - 华虹半导体(01347)发布第二季度业绩 母公司拥有人应占利润795.2万美元 同比增加19.2% [1] - 九龙仓置业(01997)发布中期业绩 股东应占亏损24.06亿港元 同比扩大128.71% 第一次中期股息每股0.66港元 [1] - 德康农牧(02419)发盈喜 预计中期生物资产公允价值调整前利润同比增加至约11亿-14亿元 [1] - MONGOL MINING(00975)发盈警 预期上半年综合净亏损约1500万美元至2500万美元 同比盈转亏 [1] - 东风集团股份(00489)发盈警 预计中期归母净利润下降90%到95% [1]

中芯国际业绩 - 2025年第二季度销售收入22.09亿美元，环比下降1.7% [1] - 毛利率20.4%，环比下降2.1个百分点 [1] - 产能利用率92.5%，环比增长2.9个百分点 [1] - 上半年累计销售收入44.6亿美元，同比增长22.0% [1] - 上半年毛利率21.4%，同比提升7.6个百分点 [1] - 三季度收入指引环比增长5%到7%，毛利率指引18%到20% [1] 财报业绩 - 中国移动上半年纯利842亿元，同比增长5.0%，中期息每股2.75港元 [2] - 美高梅中国中期拥有人应占利润23.833亿港元，同比减少11.3% [2] - 华虹半导体第二季母公司拥有人应占利润800万美元，同比上升19.2%，环比上升112.1% [2] - 和黄医药上半年应占净收益4.55亿美元 [2] - 信达生物上半年总产品收入超52亿元，同比增长超过35% [2] - 再鼎医药第二季度调整后经营亏损收窄37% [2] - 手回集团预计中期净利润6.6亿至6.8亿元 [2] - 亚洲水泥上半年扭亏为盈至1.14亿元 [2] - 心通医疗-B预期上半年净亏损同比收窄不低于83% [2] - 天润云预计中期净利润增长超过90% [2] - 太平洋航运上半年录得基本溢利2190万美元，中期息每股1.6港仙 [2] - 德康农牧预期中期生物资产公允价值调整前利润约11亿至14亿元 [2] - 东风集团股份预期中期归母净利润下降90%到95% [2] - MONGOL MINING预期上半年综合净亏约1500万美元至2500万美元 [2] - 万事昌国际预计中期综合除税前溢利2.8亿至3.2亿港元 [2] 重大事项 - 赤峰黄金塞班矿山首次发现富金斑岩型金铜矿床 [2] - 联众与元罗卜将携手研发面向象棋的高水平人工智能AI [2] - 创业集团控股与北京宜升签订战略合作协议 [2] 运营数据 - 龙源电力7月完成发电量633万兆瓦时，同比增长2.44% [3] - 时代中国控股前七个月累计合同销售32.02亿元 [4] - 华电国际电力股份上半年累计完成发电量1.21亿兆瓦时 [4] - 中国移动二季度净增客户149.9万户 [4] 医药创新 - 康沣生物-B冷冻粘连治疗系统的一次性使用冷冻探头变更注册获国家药监局批文 [4] - 中国生物制药LM-24C5"CEACAM5/4-1BB双抗"II期临床试验申请获NMPA批准 [4] - 复宏汉霖注射用HLX43获FDA批准开展用于治疗胸腺癌的1期临床试验 [4] 收购出售 - RAFFLESINTERIOR获瀚辰控股折让约43.1%提收购要约 [4] - 梦东方拟1300万港元收购东置控股全部股本 [4] 股权激励 - 中国碳中和取消有条件授予的2600万份股权 [4] 回购注销 - 美的集团8月7日耗资1亿元回购140万股A股 [4] - 阿里巴巴-W8月6日耗资554万美元回购37.4万股 [4] - 渣打集团8月6日耗资746万英镑回购54.4万股 [4] - 汇丰控股8月6日耗资1.60亿港元回购165万股 [4] - 贝壳-W8月6日耗资500万美元回购85.7万股 [4] - 恒生银行8月7日耗资2289万港元回购20万股 [4] - 保诚8月6日耗资305.3万英镑回购31.6万股 [4]

401K退休储蓄计划改革 - 美国总统特朗普将签署行政命令 允许私募股权 房地产 加密货币等另类资产进入401K退休储蓄计划 为这些行业打开约12 5万亿美元退休账户资金的大门 [2] - 行政令将指示劳工部重新评估《1974年雇员退休收入保障法》中关于另类资产投资的规定 并澄清政府在提供包含另类投资的资产配置基金时的受托责任立场 [2] - 劳工部长将与财政部 证券交易委员会等联邦监管机构合作 确定是否需要修改相关规则 SEC将为自主导向的退休计划提供另类资产投资便利 [3] - 受此消息影响 比特币价格跳涨 阿波罗集团等私募股权概念股盘前小幅走高 [3] 礼来公司业绩与减肥药进展 - 礼来二季度营收155 57亿美元 同比增长38% 净利润56 61亿美元 同比增长91% 全财年营收预期上调至600亿至620亿美元 [5] - 实验性口服减肥药orforglipron后期研究显示患者减重约11% 低于市场预期 导致股价暴跌13% [5] - 市场此前预期orforglipron将成为Novo减肥药的强劲竞争对手 但结果可能改变投资者对GLP-1肥胖药物市场竞争前景的看法 利好诺和诺德的口服司美格鲁肽 [5] 英特尔公司动态 - 美国总统特朗普在社交媒体发文 要求英特尔CEO陈立武立即辞职 称其存在严重的利益冲突 但未说明具体原因 [6] - 英特尔股价周四开盘后下跌超过2% [6] - 英特尔回应称公司和高管对美国国家安全及国防生态系统角色高度重视 将就相关问题与参议员沟通 [6] 美股市场与宏观经济 - 周四美股三大指数小幅上涨 涨幅均不超过1% [1] - 美国持续申领失业金人数增加3 8万人至197万人 显示失业人员再就业难度加大 [4] - 7月就业报告显示就业增长降温幅度超预期 5月和6月数据被大幅下修 引发对美联储9月降息的预期 [4]

401K退休储蓄计划改革 - 美国总统特朗普将签署行政命令 允许私募股权 房地产 加密货币等另类资产进入401K退休储蓄计划 为这些行业打开约12.5万亿美元退休账户资金的大门 [3] - 行政令将指示劳工部重新评估《1974年雇员退休收入保障法》规定的退休计划中另类资产投资的相关指导意见 并澄清政府在提供包含另类投资的资产配置基金时的受托责任立场 [3] - 该命令还将指示劳工部长与财政部 证券交易委员会等联邦监管机构合作 确定是否需要修改相关规则 SEC将被要求为参与者自主导向的退休计划提供另类资产投资便利 [3] - 此举是特朗普政府推动加密货币产业发展努力的重要组成部分 受此消息影响 比特币应声跳涨 阿波罗集团等私募股权概念股盘前小幅走高 [4] 礼来公司业绩与减肥药 - 礼来二季度营收155.57亿美元 同比增长38% 净利润56.61亿美元 同比增长91% 预计全财年营收为600亿至620亿美元 此前预期为580亿至610亿美元 [8] - 礼来实验性口服减肥药orforglipron帮助患者减重约11% 结果低于市场预期 导致公司股价开盘后暴跌13% [8] - 市场曾预期orforglipron将成为Novo减肥药的强劲竞争对手 但结果可能导致投资者重新考虑GLP—1肥胖药物市场的竞争前景 这种转变有利于诺和诺德的口服司美格鲁肽 [8] 英特尔CEO事件 - 美国总统特朗普在社交媒体发文 要求英特尔CEO陈立武立即辞职 称其存在严重的利益冲突 英特尔股价周四开盘后下跌超过2% [10] - 英特尔回应称 公司和陈立武对美国国家安全以及在美国国防生态系统中的角色完整性始终高度重视 并将就相关问题与参议员进行沟通 [10] 美联储与就业市场 - 美国财长贝森特称已开始美联储主席的面试流程 但强调特朗普不会解雇鲍威尔 [6] - 截至7月26日当周 持续申领失业金人数增加3.8万人 达到197万人 表明失业人员找到新工作的难度加大 [6] - 7月就业报告显示就业增长降温幅度比最初预想更大 5月和6月数据被大幅下修 引发对美联储将在9月下次政策会议上降息的预期 [6]

加速器市场格局与Scale Up趋势 - 加速器市场分为商用市场（NVIDIA、AMD、Intel及初创企业）与定制市场（谷歌TPU、亚马逊Tranium、Meta MTIA等超大规模厂商自研芯片），定制加速器市场规模将与GPU市场持平但营收仍向GPU厂商倾斜 [3] - Scale Up网络正从小众走向主流，2025Q2营收首次突破10亿美元，未来将成为网络主流，定制加速器倾向于兼容以太网，NVIDIA则以NVLink为核心 [3] - AI网络从x86时代"单网络"发展为"双网络"，当前处于多网络拓扑并存阶段，但最终可能收敛至1-2种，以太网被普遍认为是长期主流 [4] 技术路线竞争与演进 - Scale Out中以太网与InfiniBand的竞争已明确以太网胜出，Scale Up中NVLink与以太网竞争形成，NVLink短期占优但以太网将逐步扩大份额并成为主流 [5] - PCIe、UA Link等技术受限于规模与生态难以撼动以太网地位 [6] - Scale Up发展将经历三个阶段：单机架域依赖铜缆→多机架解决方案→硅光子学实现超大带宽扩展，市场规模存在显著上修空间（NVIDIA相关收入从1亿到10亿美元仅用一个季度） [7] Scale Up技术定义与性能 - Scale Up核心是GPU间缓存一致性网络，提供远高于Scale Out的带宽（Scale Out仅为其1/10），目前局限于单服务器或单机架但未来将扩展至多机架，长期市场规模有望超过Scale Out [8] - Scale Up与Scale Out存在显著代差：Broadcom产品中Scale Up延迟约250ns仅为Scale Out（600-700ns）的1/3，NVLink在速度与延迟上最优，以太网次之 [9] - Scale Up以太网产品价格预计为Scale Out的2-2.5倍（Scale Up sled约2.5万美元 vs Scale Out Tomahawk 5类产品6000-1万美元） [9] 厂商技术路径与市场潜力 - NVIDIA以NVLink为核心但长期将融入以太网生态，AMD押注UA Link但多机架扩展能力可能落后，超大规模厂商自研芯片未来将向以太网收敛 [13] - 当前AI网络Scale Up总潜在市场规模约600-700亿美元且可能上修至1000亿美元，以太网相关厂商（Broadcom、Cisco、Marvell等芯片厂商及Arista、Celestica等设备厂商）将成为主要受益者 [12] - Scale Up交换机长期将从独立设备转向嵌入机架，白盒设备因需兼容多厂商芯片复杂度提升可能呈现多厂商共存格局 [13]

401K可投资加密货币 - 特朗普将签署行政命令允许私募股权、房地产、加密货币等另类资产进入401K退休储蓄计划，为这些行业打开约12.5万亿美元退休账户资金的大门 [3] - 401K计划是美国的一种养老保险制度，由雇员和雇主共同缴费建立，员工可选择不同的证券组合投资计划 [3] - 行政令将指示劳工部重新评估退休计划中另类资产投资的相关指导意见，并澄清政府在提供包含另类投资的资产配置基金时的受托责任立场 [3] - 此举是特朗普政府推动加密货币产业发展努力的重要组成部分 [4] - 受此消息影响，比特币应声跳涨，阿波罗集团等私募股权概念股盘前也小幅走高 [5] 美联储主席面试开始 - 美国财长贝森特称已开始美联储主席的面试流程，但特朗普不会解雇鲍威尔 [7] - 贝森特认为劳工统计局局长被解雇是早就该发生的，暗示就业数据存在问题 [7] 美国劳动力市场数据 - 截至7月26日当周，持续申领失业金人数增加3.8万人至197万人，表明失业人员找到新工作的难度加大 [8] - 7月就业报告显示就业增长降温幅度比最初预想更大，5月和6月数据被大幅下修 [8] - 数据修正促使特朗普解雇劳工统计局局长，并引发市场对美联储9月降息的预期 [8] 礼来减肥药不达预期 - 礼来二季度营收155.57亿美元同比增长38%，净利润56.61亿美元同比增长91% [10] - 公司预计全财年营收为600亿至620亿美元，此前预期为580亿至610亿美元 [10] - 但实验性口服减肥药orforglipron帮助患者减重约11%，低于市场预期，导致股价暴跌13% [10][11] - 该结果可能导致投资者重新考虑GLP-1肥胖药物市场的竞争前景，有利于诺和诺德的口服司美格鲁肽 [11] 特朗普要求英特尔CEO辞职 - 特朗普在社交媒体发文要求英特尔CEO陈立武立即辞职，称其存在严重利益冲突 [13] - 英特尔回应称公司对国家安全和国防生态系统角色高度重视 [13] - 英特尔股价周四开盘后下跌超过2% [13]

外贸数据表现 - 7月出口金额达3217.8亿美元，同比增速升至7.2%，显著高于路透5.4%的预期[6][12] - 7月进口金额2235.4亿美元，同比增速回升至4.1%，远高于路透-1%的预期[6][12] - 贸易顺差缩窄至982.4亿美元[6][12] 出口区域分化 - 对美出口同比增速回落至-21.7%，拖累整体出口3.3个百分点[12] - 对欧盟出口同比增长9.2%，拉动整体出口0.28个百分点[12] - 对中国台湾出口环比增长18.1%，显著强于季节性[12] - 对拉丁美洲出口环比增长7.9%，拉动率提升0.81个百分点[12] 商品结构变化 - 集成电路出口拉动率较上月提升0.25个百分点[12] - 钢材、肥料出口拉动率分别提升0.28和0.23个百分点[12] - 劳动密集型产品出口同比增速回落至-0.7%[12] 进口商品亮点 - 医药材及药品进口表现强于季节性[12] - 集成电路进口改善明显[12] - 原油进口拉动率提升主要因基数效应[12] 驱动因素与风险 - 半导体和药品关税预期引发"抢出口"和"抢进口"行为[2][12] - 需求透支可能导致后续出口承压[2][12] - 美国关税政策不确定性构成主要风险[7][41]