佛山A股上市公司董事长薪酬分析 - 2024年佛山54家A股上市公司董事长合计薪酬8874.47万元 人均薪酬167.44万元 [1] - 美的集团董事长方洪波以1378万元年薪蝉联榜首 较2023年上涨24万元 [1][2] - 海天味业董事长程雪以913.48万元年薪位列第二 为首次以董事长职务领取薪酬 [3] 高管薪酬结构 - 美的集团副总裁赵磊以1500万元年薪成为佛山A股上市公司董监高薪酬最高者 超过董事长方洪波 [3] - 薪酬前10强中有5位来自营收超百亿企业 包括新宝股份(410.9万元) 佛燃能源(299万元) 科达制造(298万元) [4] - 部分董事长薪酬低于行业水平 如精艺股份(8万元) 华特气体(3.96万元) 佛塑科技等公司董事长领取零薪酬 [4] 薪酬影响因素 - 美的集团高管薪酬调整依据包括行业薪资增幅 通胀水平和盈利状况 2024年公司营收4090.84亿元(增长9.47%) 净利润385.39亿元(增长14.29%) [2] - 赵磊高薪与其担任家用空调事业部总裁有关 该业务为美的智能家居事业群最大收入来源 [3] - 低薪董事长多在控股股东单位兼任职务并领取薪酬 如精艺股份董事长同时担任南通三建控股董事长 [5] 企业业绩表现 - 薪酬前十企业营收规模差异显著 从美的集团4090.84亿元到顺钠股份24.2亿元不等 [2] - 海天味业2024年营收269.01亿元 位列调味发酵品行业 [2] - 东方精工(47.78亿元) 文灿股份(62.47亿元) 星期六(47.63亿元)等企业营收规模在40-60亿元区间 [2]

新关税政策下的市场反应 - 5月12日关税调整后，广东仿真花商家志鹏的美国客户一周内采购60万元婚庆用花，老客户未流失[1] - 杭州天堂伞业对美订单在5月12日后暴增，增量超过此前2-3个月总和[4] - 宁波博尔富泳池设备通过新品研发（如APP版清洁机器人）维持欧美客户黏性，计划全球参展[4][5] 供应链与市场多元化布局 - 杭州中天模型30%原料依赖美国进口，正转向越南、日本采购，同时拓展俄罗斯市场[6] - 深圳市怡康主力市场转向欧洲、俄罗斯、亚洲，空气波按摩腿套在韩国热销[7] - 1688跨境站点覆盖144国，新增哈萨克斯坦站聚焦"一带一路"国家[9] 企业战略调整 - 杭州环宇玩具对美订单下滑60%后恢复，要求90天窗口期完成发货，同时探索内销[9] - 淘天集团开放400+适合转内销品类（家居、运动户外等），但部分品类因文化差异难转型[7][8] - 行业普遍采取双品牌策略（如中天模型内外贸占比8:2），强化自主材料研发与供应链稳定[6] 新兴市场增长 - 俄罗斯、欧洲成为重点拓展方向，企业通过线下展会（如土耳其、德国）深化布局[5][6] - 跨境电商渠道成标配，志鹏通过速卖通实现爆发，中天模型亚马逊站点覆盖欧美澳中东[1][7] - 共建"一带一路"国家（如哈萨克斯坦）成为跨境新增量，1688相关站点增长迅猛[9]

出海四小龙动态 - 蔡崇信建议亚洲企业关注亚洲区域和欧洲市场增长机会，指出欧洲市场对亚洲公司更具文化包容性[5] - 阿里巴巴未来将聚焦三大核心业务：电子商务、云计算及AI业务渗透，目前80%收入仍来自中国市场[5][6] - TikTok美国电商部门启动裁员，受美国关税政策影响（800美元以下包裹征税），原定200%增长目标承压，已拓展意德法巴新市场[8] - Temu进入巴西市场不足一年即成为第二大电商平台，4月访问量2.76亿（市占率9%），5月访问量增长25.8%[10] - 速卖通启动2025海外618招商，聚焦优质商家清退劣质供给，推出品质商品扶持计划及百亿补贴品牌出海[12] 上市公司与新兴企业 - 太力科技深交所上市（市值45亿），2024年营收10.2亿元（三年CAGR 26.3%），海外年销售超4亿元，客户中商超占比46%[15][16][17] - 森合创新割草机器人公司倒闭，曾众筹230万美元，因制造难题和资金链断裂终止运营[21] - 美团小象超市海外版Keemart进驻沙特，同步推进巴西外卖业务Keeta（计划5年投资10亿美元）[22][23] - 霸王茶姬2025年海外扩张目标：东南亚100+店、美国10店，2024年底海外门店156家（马来西亚占148家）[25][26] 海外市场政策与竞争 - 特朗普威胁对欧盟进口产品加征50%关税，并拟对苹果海外生产iPhone征收25%关税[29][30] - 欧盟拟对价值150欧元以下中国电商包裹征收2欧元/件费用，2023年46亿件包裹中90%来自中国[33] - 日本考虑取消小额进口包裹免税政策，关注非法商品流入风险[33] 跨国企业战略调整 - 亚马逊中国裁员涉及ESM团队（或缩减50%），AWS此前已优化团队[36] - 沃尔玛计划全球裁员1500人以应对经济波动，美国员工数达160万[43] - 印度Myntra进军新加坡，首推6000款SKU聚焦自营品牌，日活用户超5000万[38] - 7-11母公司拟出售Seven Bank部分股权给伊藤忠，聚焦便利店核心业务[41] 投融资与商业合作 - 新加坡AI公司Whale完成C轮融资6000万美元，拓展交通与通信领域应用[46] - 美图获阿里2.5亿美元可转债投资，合作开发AI电商工具并采购5.6亿元云服务[48] - 凯德投资在华设立50亿元母基金，目标带动200亿元资管规模[52] - 美国物流初创企业Stord收购UPS子公司Ware2Go，强化电商履约能力[50] - 员工奖励平台Awardco融资1.65亿美元估值达10亿美元，服务141国客户[53]

报告核心观点 - 北交所排队企业整体高质量，利润体量较高，预计募集资金和中签率可能提升，建议关注 2025 年打新机会；本周北证 50 创新高后震荡，建议适当调整高估值持仓，关注稀缺性和真成长的化工新材和高端装备 [3][4] 周观点 - 2024 年北交所上市 23 只新股，2025 年 1 - 5 月上市 4 家企业，随着申报企业补充 2024 年报数据结束，上市节奏或提升 [3][11] - 首发募集资金较高的企业申购中签率也较高，2024 年 1 月 1 日 - 2025 年 5 月 23 日上市 27 家企业中签率均值 0.09%，超 2 亿募资企业平均中签率 0.14%，低于 2 亿的为 0.06% [3][14] - 截至 2025 年 5 月 23 日，94 家排队企业 2024 年归母净利润均值 8967.02 万元，高于北交所企业均值，5000 万元以上企业占比 85.11%，预计募集资金和中签率或提升 [3][15] - 预计 1500 万现金规模打新收益率在 4.8% - 10.80%，假设 2025 年发行 30 家、融资额 3 亿，新股首日涨幅 200%/300%/350%，中签率 0.10%/0.15%/0.20%，战略配售占比 20% - 30% [3][20] 北交所市场表现 - 本周创业板、北证 A 股、科创板 PE 估值下跌，北证 A 股从 50.69X 降至 48.45X [22] - 北证 A 股本周日均成交额 359.49 亿元，增长 3.11%，日均换手率 9.12%，增长 0.08pcts；创业板日均换手率 5.01%，增长 0.08pcts；科创板日均换手率 2.18%，下降 0.19pcts [23] - 北证 50、创业板、沪深 300、科创 50 指数下跌，北证 50 指数报 1370.04 点，周跌 3.68%，PE TTM71.96X [4][25] - 截至 2025 年 5 月 23 日，142 家企业 PE TTM 超 45X，占比 53.79%，58 家超 105X，占比 21.97%，与 2024 年 11 月 7 日相比，高估值企业增多 [27] - 本周开源证券北交所行业分类中，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM 分别为 39.72X、92.82X、39.10X、54.59X、51.51X [32] 北交所上市情况 - 2024 年 1 月 1 日 - 2025 年 5 月 23 日，27 家企业新发上市，发行市盈率均值 14.93X，首日涨跌幅均值 230.46% [44] - 2025 年 1 月 1 日 - 2025 年 5 月 23 日 4 家上市公司首日涨幅均值 303.91%，天工股份首日涨幅 411.93%，2024 年至今首日涨幅最大前 3 家为铜冠矿建、方正阀门、天工股份 [44] 北交所 IPO 审核一览 - 2025 年 5 月 19 日 - 2025 年 5 月 23 日，德耐尔等 4 家企业更新至已问询，沛城科技等 2 家企业更新至已受理 [51] - 2025 年 5 月 30 日，世昌股份和志高机械上会 [5]

股东大会基本情况 - 美克国际家居用品股份有限公司于2025年5月22日在新疆乌鲁木齐市美克大厦召开了2024年度股东大会 [2] - 会议由董事会召集 副董事长牟莉主持 召集 召开及表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [3] - 公司全体9名董事 3名监事及董事会秘书均出席了会议 董事长冯陆因工作原因以线上方式出席 [4] 议案审议与通过情况 - 本次股东大会审议的所有议案均获通过 无否决议案 [2] - 通过的议案包括《2024年度董事会工作报告》 《2024年度监事会工作报告》 《2024年度财务决算报告》及《2024年年度报告及摘要》等常规年度报告议案 [5][6] - 会议通过了公司2024年度利润分配议案 以及确认2024年度董事和监事薪酬的议案 [6] - 会议通过了续聘2025年度财务报告与内控审计机构及支付其报酬的议案 [6] - 会议审议通过了《关于终止实施2022年股票期权激励计划暨注销股票期权的议案》 [6] 议案表决相关说明 - 在审议涉及关联交易的董事及监事薪酬议案时 相关持有公司股票的董事和监事均依法回避了表决 [7] - 本次股东大会由北京国枫律师事务所律师张云栋 张晓武见证 其结论意见认为会议召集 召开程序 人员资格及表决程序与结果均合法有效 [7]

全A非金融供给侧现状 - 全A非金融企业供给侧仍处于磨底阶段，库存与产能双弱格局延续，2025Q1购买商品、接受劳务支付的现金同比增速为-1.63%，较2024年下降0.12个百分点，存货同比增速为-4.46%，较2024年降低0.16个百分点 [1] - 2025Q1全A非金融产能利用率为2.32，较2024年再次下行0.04，自2022年中起连续12个季度下行，2025Q1扩张性资本开支同比增速为-20.69%，较2024年下降23.2个百分点，为2018年以来首次负值 [3] - 需求端已现边际回暖迹象，终端需求增速连续两个季度好转，但补库和扩产意愿仍需政策呵护 [6] 细分行业供给侧投资线索 - 重点关注三类行业：1) 供给相对偏紧、盈利状况良好的行业 2) 供给或已从底部起色的行业 3) 供给仍在拐点左侧但出清进入后半段的行业 [10] - 从当前供给能力、供给变化趋势和行业盈利状况三个维度，选取产能利用率、库存、扩张性资本开支、维持性资本开支、毛利率、亏损企业占比六大指标进行行业筛选 [10][11] 周期板块供给侧分析 - 供给相对偏紧的行业：产能利用率高、库存低，如高速公路、燃气，但资本开支低位可能反映需求谨慎或政策约束 [12] - 供给处在底部的行业：产能利用率与库存均低，扩张性资本开支低位加速出清，包括建筑地产链、化学品、光伏发电、环保、物流等 [12] - 重点关注：1) 供给已从底部起色的行业如纺织化学品 2) 供给仍在拐点左侧但出清进入中后段的行业如建筑地产链、钛白粉 [25] 制造板块供给侧分析 - 供给相对偏紧的行业：线缆部件及其他、光伏辅材、金属制品、能源及重型设备、商用载客车，其中金属制品盈利表现较好 [26][31] - 供给处在底部的行业：新能源链、军工电子、仪器仪表、机器人、底盘与发动机系统，其中新能源链、仪器仪表、机器人出清进入中后段 [26][37] - 重点关注：1) 供给偏紧且盈利较好的金属制品 2) 出清进入中后段的新能源链、仪器仪表、机器人 [40] 消费板块供给侧分析 - 供给相对偏紧的行业：肉鸡养殖（资本开支偏低）、文娱用品（资本开支高位），两者盈利表现较好 [41][46] - 供给处在底部的行业：医药、乳品、食品加工、家居用品、服装家纺、一般零售，其中乳品已现边际改善 [41][49] - 重点关注：1) 供给偏紧且盈利较好的肉鸡养殖、文娱用品 2) 供给从底部起色的乳品 3) 出清进入中后段的化学制药、家居用品 [54] TMT板块供给侧分析 - 供给相对偏紧的行业：游戏（资本开支低位），盈利表现较好 [55][60] - 供给处在底部的行业：电子、安防设备、软件开发，其中集成电路制造已现边际改善 [55][63] - 重点关注：1) 供给偏紧且盈利较好的游戏 2) 供给从底部起色的集成电路制造 [69] 供给侧支撑业绩的行业筛选 - 供给偏紧支撑业绩的行业：金属制品（产能利用率分位数87.1%、存货分位数20.5%）、肉鸡养殖（毛利率分位数56.4%）、文娱用品（资本开支分位数78.9%）、游戏（毛利率分位数84.6%） [70][71] - 供给底部有望出清的行业：1) 底部右侧：纺织化学品、集成电路制造、乳品 2) 底部左侧：光伏电池组件、仪器仪表、硅料硅片、装修建材、化学制药等 [72][73]

中美关税政策调整 - 美方取消4月8日和4月9日发布的加征关税 并修改4月2日关税令 24%的关税在90天内暂停实施 保留剩余10%的关税 [1] - 中国商品出口美国关税仍比特朗普上台前高出30% [1] - 政策使外贸商家恢复生产 争取90天"黄金期"出货 [1] 企业生产与物流挑战 - 90天暂缓期从5月14日起至8月12日 出港货物按现有关税标准执行 [2] - 企业面临"一船难求"难题 因积压货物集中出港 [2] - 海运订舱难 运费上涨困扰出口企业 [4] 企业受影响情况 - 小鸭集团对美出口占总出口一半左右 金额约一千多万美元 关税下调后订单恢复 客户可接受50%以下关税 [4] - 青岛山海家居90%销售收入来自出口 美国市场占出口2/3 生产线曾因关税停工 [4] - 鲁泰纺织因提前在柬埔寨 缅甸 越南设厂进行全球化布局 受关税战影响不大 [6] 企业战略调整 - 鲁泰纺织实施双循环策略 外循环与内循环并行 自有品牌侧重中国区业务 [6] - 鲁商集团为外贸企业构建"国货直通车"通道 开放千万级用户平台 设立"外贸优品精选专区" [7] - 外贸企业面临出口转内销成本挑战 包括国内无营销团队 产品规格国内外不统一等问题 [10] 本土化生产与全球布局 - 梦金园集团K金饰品海外业务受关税战影响 净利润减少 全球订单均有损失 [11] - 梦金园计划在美国投建工厂 实现本土化生产 美国客户计划投资原料并由其提供设备技术 [11] - 若美国对中国和欧洲关税一致 中国制造业效率和质量优势将更明显 [11] 行业应对策略 - 外贸企业通过深耕海外市场 拓展内销和本土化生产等策略应对贸易不确定性 [12] - 鲁商科技已与20多家企业对接 利用自身营销团队和渠道资源帮助品牌国内推广 [10]

上市表现 - 公司于5月19日在深交所创业板上市 开盘价45元 收盘价54.3元 较发行价17.05元上涨218.48% 成交额9.15亿元 总市值58.8亿元 [1] - 上市首日振幅达148.56% 换手率为84.37% [1] - 本次发行2707万股 募集资金4.62亿元 [3] 业务概况 - 公司专注于新材料研发和真空技术产业化应用 主营真空收纳、壁挂置物、气调保鲜等家居收纳用品的研发、生产和销售 [3] - 真空收纳袋产品连续15年作为中国航天专用压缩袋独家供应商 [3] - 真空收纳袋市占率连续5年位居行业榜首 [3] 财务与运营 - 近三年线上收入年均复合增长率达28.45% [3] - 2024年线上收入占比达70.88% 覆盖天猫、京东、抖音及亚马逊、Lazada等海内外平台 [3] - 线下渠道为宜家、沃尔玛等零售巨头的全球供应商 产品进入160余个国家和地区 [3] 渠道结构 - 天猫平台销售收入占比呈下降趋势：2022-2024年分别为2.85亿元、2.7亿元、2.56亿元 占线上直销比例从66.76%降至35.82% [4] - 抖音、亚马逊等高费用率平台销售增长较快 导致2024年销售费用率同比增加1.51个百分点 [4] - 2024年一季度与Temu、希音、怡亚通等企业洽谈跨境运输包装业务取得进展 预计带来新增长点 [4] 成本结构 - 电商平台促销推广竞争激烈导致促销成本呈上升趋势 [4] - 2024年一季度淘系、抖音渠道营收比重下降 整体推广费率同比下降使销售费用率同步下降 [4]

公司概况 - 公司线上收入占比81% [2] - 公司于5月19日登陆A股，首日股价较发行价17.05元上涨149%至42.47元，市值46亿元 [2] - 公司2024年、2023年、2022年营业收入分别为63,785.14万元、83,527.26万元、101,962.39万元，净利润分别为5,883.55万元、8,495.77万元、8,763.89万元 [2] 研发与技术 - 公司2024年度研发费用率3.23%，研发团队153人，占员工总数13.27% [3] - 重点研发真空技术、TPE弹性体材料技术、纳米流体复合材料技术，适用于航天航空、部队、医院等多个领域 [3] - 是中国航天专用压缩袋独家供应商，产品26次进入太空 [3] - "微重力下的收纳技术"为宇航员提供太空站内微重力环境下的收纳解决方案，航天压缩袋具备6个月使用验证 [3][4] - 形成收入的SKU达千余种 [3] 产品与营收 - 真空收纳袋和垂直墙壁置物产品为营收占比最高的两项，2024年分别占主营收36.37%和35.87% [4] - 两项产品毛利率分别为59.83%和62.56%，公司2024年度整体毛利率57.05% [4] - 垂直墙壁置物产品营收占比从2022年29.46%逐步提升 [4] - 2023年垂直墙壁置物产品毛利率上升主要由于抖音、亚马逊渠道定价较高及原材料价格下降 [4] 销售渠道 - 2024年自有品牌线上销售占总营收80.84%，其中线上直销占70.88% [4] - 线下收入占比2.93%，ODM/OEM占比16.23% [4] - 抖音平台收入占比从2022年9.52%提升至2024年25.04% [5] - 2024年国内电商平台收入占比69.99%，跨境电商占比30.01% [7] - 天猫平台2024年收入占比35.82%，亚马逊平台占比28.83% [7] 行业与前景 - 家居品类的长尾特征及多样性场景适合线上平台增长，内容电商增强产品和场景结合表达能力 [8] - 公司通过科技研发建立产品壁垒，在研发和创新领域的持续投入值得期待 [8]

公司概况 - 太力科技是一家专注于新材料研发和真空技术产业化应用的高新技术企业，主营业务包括真空收纳、壁挂置物、气调保鲜、户外装备、安全防护等多品类家居收纳用品及相关功能材料的研发、生产和销售 [1] - 公司产品远销全球160多个国家和地区，是宜家、沃尔玛、家乐福等零售巨头的全球供应商 [1] - 公司是中国航天专用压缩袋的独家供应商，产品已累计25次进入太空，连续15年、25次、100%保证了国家载人航天任务的安全性 [1] 业务模式 - 公司自有品牌销售分为线上销售和线下销售，以线上销售为主，线上销售主要通过天猫、抖音、京东、亚马逊等互联网电商平台进行 [1] - 线下销售主要通过商超、经销商进行，ODM/OEM销售主要面向国际国内大型零售商 [1] - 报告期内公司线上销售主营业务收入占比分别为77.37%、78.23%、79.43%、83.06%，占比较高 [3] 财务表现 - 2021年度、2022年度、2023年度及2024年1-6月，公司实现营业收入分别约为6.23亿元、6.38亿元、8.35亿元、5.44亿元 [2] - 同期净利润分别约为4358.21万元、5887.18万元、8497.78万元、5178.06万元 [2] - 2024年1-6月资产总额为70,776.99万元，归属于母公司所有者权益为45,232.87万元，资产负债率(母公司)为34.27% [3] - 2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为6,889.00万元，研发投入占营业收入的比例为2.70% [3] 电商平台费用 - 报告期内公司电商平台费用占线上主营业务收入的比例分别为29.11%、28.24%、33.99%、36.52% [4]