文章核心观点 行业发展态势良好，北斗导航系统建设取得阶段性成果，产业指数增长，应用渗透率上升，区域发展有集中趋势 [1][5][9][10] 分组1：行业主要上市公司 - 中国卫星(600118.SH)、中国卫通(601698.SH)、司南导航(688592.SH)、北斗星通(002151.SZ)、三维通信(002115.SZ)、烽火电子(000561.SZ)等 [1] 分组2：中国北斗卫星发展历程 - 20世纪90年代初开始规划与研究 [1] - 2012年12月开始提供全球服务 [1] - 2020年底具备覆盖全球能力并实现与其他系统互操作性 [1] - 2024年9月19日，第59、60颗北斗导航卫星发射成功，北斗三号工程收官 [1] - 2035年前将建设完善综合时空体系 [1] - 截至2024年底，累计发射47次，入轨卫星60颗，现役50颗，退役10颗 [4] 分组3：北斗产业指数情况 - 2024年9月报告显示，截至2024年上半年产业综合指数达1431点 [5] - 对比2013年增加超470%，对比2021年增加超19%，对比2023年上半年增加超9% [5] 分组4：北斗应用情况 - 各行业对北斗应用需求增长，移动互联网促进应用创新 [9] - 截至2024年上半年，非消费类北斗终端设备应用超2700万台/套，同比增17.4%，综合应用渗透率超50% [9] - 2024年上半年重点行业北斗终端设备应用超2000万台/套 [9] - 2024年上半年国内智能手机出货1.39亿部，超98%支持北斗定位 [9] 分组5：北斗产业区域发展 - 主要集中在京津冀、广东、华东、西部、华中鄂豫湘五个热点区域 [10] - 京津冀和广东最为突出，其他地区提升空间大 [10]

高端装备ETF市场表现 - 高端装备ETF盘中换手率达1.2%，成交金额1341.42万元 [2] - 基金最新规模11.17亿元，份额15.26亿份创年内新高 [2] - 近4天连续资金净流入合计1548.16万元，单日最高净流入1109.26万元 [2] 指数构成与估值 - 跟踪中证高端装备细分50指数，聚焦航空航天、军工装备、卫星导航领域龙头企业 [2] - 指数前十大权重股合计占比45.22%，包括中航光电（12.18%）、航发动力（8.07%）等 [2] - 当前市净率PB为3.95倍，低于近5年82.35%时间，估值处于历史低位 [2] 低空经济产业前景 - 低空经济连续两年写入国务院《政府工作报告》，被列为国家战略性新兴产业 [2] - 2024年为低空经济"元年"，2025年或成爆发起点，未来或形成10万亿级产业规模 [3] - 消费级无人机全球领先，但载人无人机、大型货运机等装备制造存在明显短板 [3] 投资布局机会 - 高端装备ETF汇聚低空经济概念股，有望受益于行业热潮 [2] - 场外投资者可通过中证高端装备细分50ETF联接基金（018028）参与 [3]

公司概况 - 公司专注高精度导航定位技术产业链，是国内领先、全球主流企业 [2] - 以高精度卫星导航定位技术为基础，融合多种技术，形成全方位产品布局 [2] - 实现核心技术自主可控，构建完整技术链条 [3] - 形成精准时空感知装备、北斗高精度行业应用、智能驾驶与导航控制三大核心业务板块 [3] 业绩情况 - 2024 年度营业收入 1,219,549,535.51 元，同比增长约 2.80%；净利润 -12,449,794.70 元，同比增长 97.08% [3] - 2025 年一季度营业收入 151,988,324.18 元，同比增长约 30.60% [3] 智能驾驶车载业务 - 为乘用汽车行业提供智能驾驶位置感知软硬件产品及综合解决方案 [4] - 2024 年智能驾驶车载高精度业务增长约 40% [4] - 多款产品在多家车企量产车型规模量产交付，截至 2024 年末获车企成功定点车型超 60 款 [4] - 与百度阿波罗、北京航迹等开展合作，提供产品及解决方案 [4][5] - 获吉利下属子公司惯性测量单元（IMU）硬件定点 [5] - 完成产品功能安全 D 等级能力建设 [5] 海外业务 - 海外业务主要产品为高精度定位接收终端、光电类产品等 [5] - 主要市场为亚洲、南美、欧洲，在美国无销售 [5] - 暂不受美国加征关税政策影响，国内产业受影响较小 [5] 监测类业务 - 在灾害监测领域开展北斗应用，提供全栈式安全监测与防护服务 [6] - 研发灾害监测预警普适型设备，在西藏试用获认可 [6] - 在全国二十多个省市自治区普适型地灾监测项目部署设备 [6] 低空经济业务 - 通过无人机搭载仪器获取实景影像，提供航测软硬件整体解决方案 [7] - 可实现网联载体高精度地图数据实时采集及更新，提供航路规划服务 [7] 海洋业务 - 海洋探测装备产品包括单波束测深仪等，应用于多个工程领域 [8] - 构建“空天地水一体化”立体水利水文监测体系，提供一体化解决方案 [9] - 在国产高端海洋设备投入多年，形成行业领先技术优势 [9] 海外进口采购 - 2024 年度国外进口部件金额占总采购金额比例约 10% [10] - 进口部件主要为智能驾驶惯导芯片等，基本有国产替代产品 [10] - 核心技术自主可控，无美国引进技术 [10] 测量机器人项目 - 测量机器人产品由全站仪衍生，支持影像放样，已小批量试制投放市场 [11] - 惯性测量单元（IMU）技术可延伸应用多领域 [11]

指数表现与成分股 - 中证高端装备细分50指数下跌0.22% [1] - 成分股涨跌互现 光电股份领涨6.62% 高德红外上涨4.90% 中无人机上涨3.46% [1] - 中航成飞领跌 洪都航空 航天电器跟跌 [1] - 高端装备ETF(159638)盘中换手1.64% 成交1813.59万元 [1] ETF规模与资金流向 - 高端装备ETF最新规模达11.15亿元 [3] - 高端装备ETF最新份额达15.22亿份 创今年以来新高 [3] - 近3天获得连续资金净流入 合计1256.52万元 [3] 行业与指数构成 - 高端装备ETF紧密跟踪中证高端装备细分50指数 聚焦航空航天 军工装备 卫星导航细分领域龙头企业 [3] - 中证高端装备细分50指数前十大权重股合计占比45.22% [3] - 前十大权重股包括中航光电 航发动力 中航沈飞 中航西飞 中国长城 中航机载 航天电子 菲利华 海格通信 西部超导 [3] 低空经济产业链 - 低空经济产业链形成"上游自主突破 中游协同攻关 下游标准引领"的全链条发展格局 [4] - 以eVTOL 无人机整机制造为核心 产业链呈现技术快速迭代与订单落地的产能扩张态势 [4] - 动力系统是低空经济产业链的核心环节 [4] - 以2500亿整机存量销售市场规模测算 中期存量eVTOL动力系统市场空间可达1000亿元 [4]

财务表现 - 2025Q1营收7.9亿元，同比+27.9%，环比-19.8% [1] - 归母净利润1.4亿元，同比+38.5%，环比-26.3% [1] - 扣非归母净利润1.2亿元，同比+42.1%，环比-24.0% [1] - 综合毛利率58.3%，同比-0.5pct [2] - 三项费用率24.4%，同比-2.5pct，其中管理费用率6.6%（同比-1.3pct），销售费用率19.9%（同比+1.4pct），财务费用率-2.1%（同比-2.6pct）[2] 业务发展 - 地理空间信息、机器人与自动驾驶业务快速发展 [2] - 国内外区域业务协同发展 [2] - 已与多家车企达成定点合作，累计出货量超50万套，未来2年预计达百万套 [4] - 具备"芯片自研+车规认证+量产交付"三重产业化实力 [3] 研发与创新 - 2025Q1研发费用1.3亿元，同比+22.1%，占营收16.6% [2] - 基于IPD体系构建三目录架构，明确业务分层 [4] - 持续实施股权激励，2023年计划802人获589.88万股（占总股本1.07%），2025年计划覆盖24名核心技术骨干 [2] ESG进展 - 2024年客户总体满意度74.9%，较2023年提升3.7% [4] - 通过位移监测、无人机巡检等产品服务助力智慧交通和精准农业 [4] - 客户忠诚度及NPS首次达到"优秀"水平 [4]

北斗卫星导航定位基准站服务能力测试 - 北斗系统在青海省经过10年发展，从建设、应用到科普实现三大跨越，成为支撑区域经济社会高质量发展的重要工具 [3][16] - 青海省北斗应用已覆盖交通运输、气象、水利、地质灾害监测等多个领域，并在国家公园建设、盐湖资源开发等重大项目提供保障 [10][12] 北斗建网 - 2015-2021年青海省建成覆盖全省经济发达区域的116座北斗基准站，形成以"北斗基准站网+数字高程模型+重力网"为核心的现代测绘基准体系 [6] - 建成青海省北斗高精度基准服务平台，为312家企事业单位提供超200万点空间基准服务，取代传统控制网模式 [7] - 建成高精度似大地水准面模型使野外测绘效率提升40%，填补全省重力网空白，为地质勘探提供基础数据 [7] 北斗应用 - 果洛州公路选线采用北斗差分技术构建"空天地"勘测体系，外业效率提升60%，人力成本降低50%，无人机日勘测量达30千米 [10] - 海东市利用北斗GNSS数据实现秒级水汽监测，暴雨预警时效性显著提升，应用于高原防灾减灾 [11] - 海南州龙羊峡大坝通过北斗实现亚毫米级形变监测，巡检效率提升50%，成为高海拔水利工程数字化范本 [11] 北斗科普 - 2022年成立青海省北斗科研科普基地，累计开展80余场活动覆盖1万余名中小学生，通过沉浸式体验普及北斗技术 [14] - 2024年引进"北斗杯"全国青少年大赛，青海代表队获全国一等奖8项、二等奖14项，激发青少年科技创新兴趣 [14][15] - 科普内容涵盖卫星原理、安全装备应用等，目标培养偏远地区学生科学素养 [14] 其他地区动态 - 武汉地图主题书店开业，展示50多款测绘文创产品，融合科技与人文元素传播地图文化 [20] - 广东海洋实验室揭牌，构建"监测-模拟-保障"技术闭环，聚焦海洋防灾减灾与生态保护 [23]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，面向所有投资者 [2] - 时间为 2025 年 4 月 28 日下午 15:00 - 17:00，地点在全景网“投资者关系互动平台” [2] - 上市公司接待人员包括董事长廖定海、董事会秘书黄宏矩、财务总监曾家成、独立董事陈远志 [2] - 有 14 名投资者参与会议 [2] 业务发展方向 - 聚焦高精度导航定位产业，发展高精度定位装备及解决方案业务，探索在低空领域、工业机器人等行业的融合应用 [3][5] - 持续关注智能驾驶及智能网联、人工智能等行业需求与发展变化 [3][5] 技术与产品进展 - 掌握车规级惯导相关关键技术，惯性测量单元（IMU）可应用于多领域 [3] - 针对低空领域，可提供航测软硬件整体解决方案及相关技术服务，将多种射频通信技术应用于智能驾驶方案 [4] - 主营业务中高精度定位接收终端、光电产品、工业级激光雷达等产品基本实现全自主国产化，其他高精度装备加速国产化 [5] - 掌握工业级激光雷达、车规级惯导相关关键技术，将持续投入研发优化 [6] - 全面掌握多源融合定位技术，运用视觉语言模型（VLM）和视觉语言行动模型（VLA）技术拓展应用场景 [7] - 研发出灾害监测预警普适型设备，已在藏区试用并获认可，在全国二十多个省市自治区部署 [8] 市场与合作情况 - 在国际市场坚持人员本地化战略，通过海外子公司配置资源，已在 12 个国家设立分支机构，实现采购、物流、销售及全球技术服务本地化，未来加快国际业务布局 [5][9] - 与百度阿波罗、北京航迹合作，量产交付 5G + V2X 智能天线、高精度定位天线 [7] - 车载端产品已定点应用于小鹏、上汽等多家车企多款量产新车型，2024 年智能驾驶业务增长约 40%，目前车载端软硬件产品储备订单充足，在手订单量较去年同期增长超 100% [9] 业务调整与问题解决 - 对时空数据及信息化业务战略收缩，2024 年该类业务占比降至 13.79%，大力发展回款较好的高精度定位装备及解决方案业务 [6] - 成立专项小组催收应收账款，加大考核权重，加强应收过程管理 [6] 行业响应与布局 - 响应国家发展北斗应用号召，深化北斗精准位置技术在更多行业的应用，发展北斗高精度行业应用业务 [7][8]

公司概况 - 公司自2003年成立，聚焦高精度导航定位核心技术及产品，是国内高精度卫星导航定位产业领先企业之一，构建两大核心技术护城河，打造多应用板块竞争力 [2] 2024年度经营业绩 整体业绩 - 实现营业收入325,101.34万元，同比增长21.38%；净利润58,340.32万元，同比增长29.89%；扣非净利润50,379.33万元，同比增长35.31% [2] 研发投入 - 研发投入46,901.91万元，同比增长1.49%，占营业收入比重为14.43% [3] 产品销售 - 推出多款重磅新品，RTK全年销量突破10万台，农机自动驾驶系统全年销量突破6万台，车规级产品累计交付数量突破30万套 [3] 业务板块收入 - 资源与公共事业板块收入142,525.35万元，同比增长26.41%；建筑与基建板块收入105,258.66万元，同比增长8.97%；地理空间信息板块收入58,850.03万元，同比增长38.44%；机器人与自动驾驶板块收入18,467.30万元，同比增长15.53% [3] 市场收入 - 国外市场收入93,763.26万元，同比增长30.39%；国内市场收入231,338.08万元，同比增长18.07% [4] 财务指标 - 销售毛利率58.13%，较上年提升1.07%；销售费用率18.45%，较上年下降0.59%；管理费用率7.92%，较上年增加0.56%；经营性现金流净额65,905.68万元，同比增长47.99% [4] 2025年第一季度经营业绩 - 实现营业收入78,911.76万元，同比增长27.91%；净利润14,274.48万元，同比增长38.50%；扣非净利润12,334.50万元，同比增长42.09% [4][5] 股东回馈与荣誉 - 2024年度拟每10股派发现金股利5元，以资本公积金每十股转增四股（尚待审议） [5] - 2024年首次发布《ESG报告》，被纳入多个主要股指 [5] 2025年经营目标 - 归属于上市公司股东的净利润达到7.3亿元，较上年同期增长约25%（存在不确定性） [5] 交流互动环节 三维智能业务 - 2024年地理空间信息板块增速38.44%，三维智能是主要构成之一，推出多款产品，应用场景广泛，海外开拓效果显著，预计未来有较大增长空间 [5][6][7] 精准农业领域 - 2024年农机自动驾驶系统销量突破6万台，推出多款新产品，未来将深耕该领域，打造生态化体系 [8] 乘用车自动驾驶业务 - 2024年末车规级产品累计交付数量突破30万套，2025年第一季度出货量快速增长，预计2025年仍将快速发展，但短期对整体收入贡献有限 [9] 毛利率情况 - 2024年整体销售毛利率58.13%，较上年提升1.07%，海外毛利率提升，国内略有下降，长期追求健康合理毛利率 [9][10] 美国关税政策影响 - 目前美国业务占比小，加征关税对海外业务拓展影响小，未来将建设海外本地化运营体系 [11] 研发投入规划 - 保持较高研发投入，在基础器件、AI技术、现有技术升级等方面持续投入，推进新兴市场产品规模化应用 [12][13]

投融概况 - 本周融资事件共89起，较上周增加22起，融资金额总计约45.71亿元，较上周减少12.28亿元 [4] - 融资金额在亿元及以上的融资事件有15起，较上周减少2起 [4] - 公开退出案例27个，较上周增加2个 [4] - 110家机构参与一级市场投资，较上周增加13家 [4] - 已披露金额的融资事件68起，较上周增加18起，500万以下的融资事件7起，500万-1000万28起，1000万-5000万12起，5000万-1亿15起，1-5亿4起，5-10亿2起 [4] 重点事件 - 微至航空完成近亿元Pre-A轮融资，资金用于研发总部和总装生产基地能力加强 [6] - 核心医疗完成超1亿美元D轮融资，为2025年中国创新医疗器械领域最大规模市场化融资 [6] - 仁芯科技完成数亿元A轮融资，资金用于车载SerDes芯片研发 [6] - 千寻位置完成B+轮融资，近一年内B轮&B+轮融资合计超10亿元 [6] 行业分布 - 融资事件数量前五行业为信息技术、装备制造、医药健康、电子、材料，合计72起，占比80.90% [8] - 融资金额前五行业为医药健康、装备制造、信息技术、电子、交通运输，合计42.22亿元，占比92.36% [9] - 医药健康融资金额居首，主要受核心医疗1亿美元D轮融资和舜景医药超3亿人民币战略融资影响 [9] - 装备制造融资金额位居第二，千寻位置超10亿人民币B&B+轮融资贡献最大 [9] 地域分布 - 融资事件数量前五地区为广东省、上海市、浙江省、江苏省、安徽省，合计61起，占比68.54% [15] - 融资金额前五地区为上海市、广东省、北京市、浙江省、安徽省，合计42.46亿元，占比92.89% [15] - 广东省融资事件数量最多（20起），上海市融资金额最高（16.77亿元） [16] 融资轮次 - 天使轮和A轮最活跃，合计63起，战略融资12起 [19] - 早期融资（A轮及以前）占比73.03%，较上周提升5个百分点 [19] - 融资金额方面，A轮和B轮位居前二，占比均超22%，D轮和战略融资占比超14% [19] 投资机构 - 本周110家机构参与投资，合计出手121次 [23] - 博华资本（4次）、兴证资本（3次）、树帜资本（2次）等机构较为活跃 [23] 退出情况 - 本周公开退出案例27个，股权转让6个，并购8个，新三板挂牌10个，IPO项目3个 [28] - 退出案例数量最多行业为电子，电力设备与新能源位居第二，装备制造、医药健康、消费品与服务并列第三 [29] 市场热点 - 美团获全国首张无人机物流全域通行证，低空物流赛道2025年已发生13起融资案例 [11] - 生物医药行业强势回暖，2025年投融事件超74起，融资金额超65亿人民币 [11]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2024年一季报的-0.0449元提升至2025年一季报的0.0036元，同比增长108.02% [1] - 每股净资产从2024年一季报的2.51元下降至2025年一季报的2.26元，同比减少9.96% [1] - 每股公积金保持稳定，2025年一季报为4元，与2024年一季报持平 [1] - 每股未分配利润从2024年一季报的-2.60元下降至2025年一季报的-2.86元，同比减少10% [1] - 营业收入从2024年一季报的2.67亿元增长至2025年一季报的3.34亿元，同比增长25.09% [1] - 净利润从2024年一季报的-0.33亿元扭亏为盈至2025年一季报的0.03亿元，同比增长109.09% [1] - 净资产收益率从2024年一季报的-1.77%提升至2025年一季报的0.16%，同比增长109.04% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有34345.74万股，占流通股比例为46.39%，较上期减少322.38万股 [1] - 郭信平持有16444.83万股，占总股本比例为22.21%，持股数量未变 [2] - 郑州航空港区兴慧电子科技有限公司持有14903.16万股，占总股本比例为20.13%，持股数量未变 [2] - 香港中央结算有限公司持有581.39万股，占总股本比例为0.79%，较上期减少274.49万股 [2] - 王杭义持有318.33万股，占总股本比例为0.43%，较上期增加105万股 [2] - 郭春杰和王静涛为新进股东，分别持有178.06万股和140万股，占总股本比例分别为0.24%和0.19% [2] - 肖定邦和黄世央退出前十大股东，上期持股数量分别为193.39万股和175.19万股 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [3]